✍ از دلایل قاطع ارزندگی ذاتی سهم #زفکا!
🔹وقتی به نقشه پراکندگی #دامداری‌های صنعتی کشور نگاه کنیم، استان #اصفهان بعد از استان #تهران و در کنار استان‌های #خراسان و #فارس، بیشترین آمار پرورش و تولید شیر و گوشت گاو را به خود اختصاص داده است.
🔸وقتی از این هم ریزتر شویم، شرکت کشت و دامداری فکا (#زفکا) در بین دامداری‌های اصفهان از هر نظر رتبه‌ی نخست را دارد و در کنار چند دامداری بزرگ کشور قرار می‌گیرد.
🔹#زفکا شرکتی #دانش‌بنیان با سابقه‌ی ۴۶ ساله و دارای سه واحد پرورش دام با ظرفیت ۸۵۰۰ راس گاو اصیل از نژادهای برتر است که در مساحتی بالغ بر ۲۸ هکتار نگه‌داری می‌شوند.
🔸از دیگر ویژگی‌های #زفکا، برخورداری از #آزمایشگاه تولید جنین و انجام مستمر عملیات انتقال جنین، #آزمایشگاه اختصاصی تغذیه و شیر، #کارخانه خوراک دام با ظرفیت تولید ۱۵ تن در ساعت، و امکان استفاده از #واکسن‌های جدید مانند BVD علیه بیماری‌های #عفونی است.
#زفکا همچنین در صنعت دامداری ایران، #نخستین صادرکننده تلیسه آبستن، #نخستین صادرکننده شیر خام، و نیز تولیدکننده جنین انواع نژادهای برتر دامی در ایران به شمار می‌رود.
🔹#تولید سالیانه ۶۰ هزار تن شیر، #تولید گوساله‌های حاصل از برداشت تخمک و انتقال جنین سالیانه ۲۵۰ راس، #ظرفیت فروش سالیانه ۲۰۰۰ قطعه جنین منجمد، ظرفیت فروش ۸۰۰ راس تلیسه آبستن، ارائه سالیانه ۱۸۰ راس گوساله نر ممتاز، #فروش ۲۵۰۰ راس گوساله نر معمولی و دوبهره گوشتی و شیری و #تولید نخستین #جنین_آزمایشگاهی و نخستین گوساله #شبیه‌سازی‌شده در #خاورمیانه و سرانجام #تولید_انبوه جنین‌های منجمد با ارزش ژنتیکی بالا از جمله توانمندی‌های تولیدی، فنی و علمی #زفکا است که به این شرکت #دانش‌بنیان موقعیت ویژه‌ای در عرصه‌ی کشاورزی و دامداری کشور می‌بخشد.
🔸خلاصه اینکه #زفکا سهم ارزنده‌ای با قابلیت‌های ویژه است که در افق‌های پیش روی خود، برنامه‌های بزرگی دارد که کم کم اطلاع‌رسانی خواهیم کرد.
https://t.me/tafakorjanbi
🔹وقتی به نقشه پراکندگی #دامداری‌های صنعتی کشور نگاه کنیم، استان #اصفهان بعد از استان #تهران و در کنار استان‌های #خراسان و #فارس، بیشترین آمار پرورش و تولید شیر و گوشت گاو را به خود اختصاص داده است.
🔸وقتی از این هم ریزتر شویم، شرکت کشت و دامداری فکا (#زفکا) در بین دامداری‌های اصفهان از هر نظر رتبه‌ی نخست را دارد و در کنار چند دامداری بزرگ کشور قرار می‌گیرد.
🔹#زفکا شرکتی #دانش‌بنیان با سابقه‌ی ۴۶ ساله و دارای سه واحد پرورش دام با ظرفیت ۸۵۰۰ راس گاو اصیل از نژادهای برتر است که در مساحتی بالغ بر ۲۸ هکتار نگه‌داری می‌شوند.
🔸از دیگر ویژگی‌های #زفکا، برخورداری از #آزمایشگاه تولید جنین و انجام مستمر عملیات انتقال جنین، #آزمایشگاه اختصاصی تغذیه و شیر، #کارخانه خوراک دام با ظرفیت تولید ۱۵ تن در ساعت، و امکان استفاده از #واکسن‌های جدید مانند BVD علیه بیماری‌های #عفونی است.
#زفکا همچنین در صنعت دامداری ایران، #نخستین صادرکننده تلیسه آبستن، #نخستین صادرکننده شیر خام، و نیز تولیدکننده جنین انواع نژادهای برتر دامی در ایران به شمار می‌رود.
🔹#تولید سالیانه ۶۰ هزار تن شیر، #تولید گوساله‌های حاصل از برداشت تخمک و انتقال جنین سالیانه ۲۵۰ راس، #ظرفیت فروش سالیانه ۲۰۰۰ قطعه جنین منجمد، ظرفیت فروش ۸۰۰ راس تلیسه آبستن، ارائه سالیانه ۱۸۰ راس گوساله نر ممتاز، #فروش ۲۵۰۰ راس گوساله نر معمولی و دوبهره گوشتی و شیری و #تولید نخستین #جنین_آزمایشگاهی و نخستین گوساله #شبیه‌سازی‌شده در #خاورمیانه و سرانجام #تولید_انبوه جنین‌های منجمد با ارزش ژنتیکی بالا از جمله توانمندی‌های تولیدی، فنی و علمی #زفکا است که به این شرکت #دانش‌بنیان موقعیت ویژه‌ای در عرصه‌ی کشاورزی و دامداری کشور می‌بخشد.
🔸خلاصه اینکه #زفکا سهم ارزنده‌ای با قابلیت‌های ویژه است که در افق‌های پیش روی خود، برنامه‌های بزرگی دارد که کم کم اطلاع‌رسانی خواهیم کرد.
https://t.me/tafakorjanbi
✍ نقد و نگاهی به یک ادعای #تحلیلی!
⭕ اخیراً ویدیویی به دست #تفکر_جانبی رسیده که در آن #امیرحسین_اسماعیل‌پور، یکی از فعالان قدیمی بازار سرمایه، با این استدلال که #ارزش_بازار برخی سهام بانکی بسیار کمتر از قیمت املاک موجود در یکی از کوچه‌های بالای شهر تهران است، مخاطبان را به سرمایه‌گذاری در این سهام تشویق و ترغیب می‌کند.
⭕ #اسماعیل‌پور در این ویدیو به عنوان مثال ابتدا به ارزش بازار بانک سامان و بعد بانک صادرات اشاره می‌کند و در بازگشت به مقایسه‌ی خود، سهام این بانک‌ها را به خاطر برخورداری از یک دستگاه عریض و طویل اداری و شعب متعدد در سراسر کشور، بسیار باارزش‌تر از آن چیزی می‌داند که در حال حاضر معامله می‌شوند.
⭕ از دیدگاه #تفکر_جانبی، به نظر چند ایراد ساختاری به این مقایسه‌ی اسماعیل‌پور وارد می‌نماید. نخست اینکه قیمت سهام یا #ارزش_بازار شرکت‌های حاضر در بورس بر اساس انتظارات سهام‌داران از #بازدهی و #سودآوری آن شرکت‌ها، به ویژه در آینده، شکل می‌گیرد و این با #ارزش_دفتری یا ارزش اسمی و رسمی دارایی‌های آن‌ها تا حدود زیادی متفاوت است. یعنی ممکن است ارزش دارایی‌های یک شرکت بیشتر و بالاتر از قیمت سهام آن در بازار باشد، اما آن شرکت به خاطر بازدهی منفی نتواند انتظار سهام‌داران را برآورده کند و آن‌ها را ترغیب به سرمایه‌گذاری بیشتر کند. درست مثل اتومبیلی که ۵۰ میلیون قیمت دارد و جمع خلافی و عوارض و ... آن بالاتر یا نزدیک به این رقم می‌شود. در این صورت چه کسی حاضر خواهد شد این اتومبیل را بخرد؟
⭕ دو اینکه، شرکت‌های بورسی در وهله‌ی نخست بر اساس فاکتور #سودآوری یا صورت‌های مالی آن‌ها ارزش‌گذاری می‌شوند. در جایی که بعضی شرکت‌ها مثل همین بانک‌های یادشده‌ی #سامان، #صادرات، #سرمایه، #تجارت، #اقتصاد_نوین، #پارسیان، #پست‌بانک_ایران و از همه بدتر #دی، برخی به رغم تجدید ارزیابی و برخی در آستانه‌ی انجام این کار، #تراز_مالی مثبتی نداشته باشند و به جای شناسایی سود، میلیاردها تومان #زیان_انباشته ساخته باشند، چرا باید سرمایه‌گذار به سراغ آن‌ها برود؟
⭕ از این بدیهیات بازار سهام که بگذریم، به نظر ایراد اصلی به خود این مقایسه وارد است. برای مثال در عالم #هنر تابلوهایی وجود دارند که مانند تمام تابلوهای نقاشی از مواد و ماتریالی ساخته شده‌اند که به وفور در بازار موجود است و قیمت چندانی هم ندارد. اما همین تابلوها به دلایل خاصی چون #قدمت، #اصالت، #خلاقیت و #منحصربه‌فرد بودن، در حراجی‌ها و مزایده‌های هنری میلیون‌ها دلار چکش می‌خورند. آیا می‌توان قیمت این تابلوها را که بعضاً بیشتر از یک کارخانه‌ی بزرگ تولیدی است، با آن #کارخانه مقایسه کرد و نتیجه گرفت که کارخانه‌ی مورد نظر ارزان است؟
⭕ به عبارتی همان‌طور که #بازار_هنر قواعد و #قوانین خود را دارد، #بازار_سهام هم از قوانینی پیروی می‌کند که خاص خود این بازار است و در #ارزش‌گذاری سهام شرکت‌ها به کار می‌آید. به بیان دیگر، اینکه ملک و مسکن در بالای شهر تهران به دلایل عدیده‌ی نارسایی‌های اقتصادی بسیار گران است، باعث نمی‌شود که بیاییم فارغ از مباحث و مفروضات #بنیادی، قیمت سهام یک بنگاه بورسی را با چیزی غیر از خود آن یا هم‌گروهی‌هایش بسنجیم. چه، در این صورت قیاس ما تنها نوعی #قیاس به اصطلاح #مع‌الفارق است و کمکی هم به انتخاب سهام‌دار نمی‌کند.
⭕ در ضمن این بحث می‌تواند در ذات خود موجد #انتظارات_تورمی باشد که رانه‌ی اصلی برخی سهام است و بلافاصله تاثیر خود را بر سطح جامعه می‌گذارد. در این بین بحث #ارزش_جایگزینی هم که بسیاری بر آن زیاد تاکید می‌کنند این روزها، درباره‌ی بسیاری از سهام واقعاً #مغالطه‌ای بیش نیست. چه، به قول #غلامرضا_سلامی، از کارشناسان قدیمی حسابداری در گفتگو با روزنامه‌ی #دنیای_اقتصاد «در شرایطی مفروض که ارزش جایگزینی یک شرکت به میلیاردها دلار برسد، اما این شرکت نتواند به سهام‌داران خود سودی بپردازد، ارزش‌مند بودن دارایی‌های شرکت چه خاصیتی می‌تواند برای سهام‌داران داشته باشد؟».
🔴 نتیجه‌گیری: #ارزش_ذاتی سهام بسیاری از شرکت‌های #بانکی و #خودرویی بزرگ که ظرف ماه‌های اخیر از محل مازاد تجدید ارزیابی #افزایش_سرمایه داده‌اند، برابر یا کمتر از قیمت اسمی آن‌ها، یعنی ۱۰۰ تومان است و این ضعف مدیریت ناکارآمد و #دولتی آن‌ها را نشان می‌دهد که با این همه امکانات نتوانسته‌اند به #سودآوری برسند. سخن #اسماعیل‌پور هم درباره‌ی این شرکت‌ها وقتی درست از آب درمی‌آید، که آن‌ها پیش از چشم‌داشت از #بازار_سرمایه، تحولی اساسی در نحوه‌ی #مدیریت و فعالیت خود بدهند.
https://t.me/tafakorjanbi1398
⭕ اخیراً ویدیویی به دست #تفکر_جانبی رسیده که در آن #امیرحسین_اسماعیل‌پور، یکی از فعالان قدیمی بازار سرمایه، با این استدلال که #ارزش_بازار برخی سهام بانکی بسیار کمتر از قیمت املاک موجود در یکی از کوچه‌های بالای شهر تهران است، مخاطبان را به سرمایه‌گذاری در این سهام تشویق و ترغیب می‌کند.
⭕ #اسماعیل‌پور در این ویدیو به عنوان مثال ابتدا به ارزش بازار بانک سامان و بعد بانک صادرات اشاره می‌کند و در بازگشت به مقایسه‌ی خود، سهام این بانک‌ها را به خاطر برخورداری از یک دستگاه عریض و طویل اداری و شعب متعدد در سراسر کشور، بسیار باارزش‌تر از آن چیزی می‌داند که در حال حاضر معامله می‌شوند.
⭕ از دیدگاه #تفکر_جانبی، به نظر چند ایراد ساختاری به این مقایسه‌ی اسماعیل‌پور وارد می‌نماید. نخست اینکه قیمت سهام یا #ارزش_بازار شرکت‌های حاضر در بورس بر اساس انتظارات سهام‌داران از #بازدهی و #سودآوری آن شرکت‌ها، به ویژه در آینده، شکل می‌گیرد و این با #ارزش_دفتری یا ارزش اسمی و رسمی دارایی‌های آن‌ها تا حدود زیادی متفاوت است. یعنی ممکن است ارزش دارایی‌های یک شرکت بیشتر و بالاتر از قیمت سهام آن در بازار باشد، اما آن شرکت به خاطر بازدهی منفی نتواند انتظار سهام‌داران را برآورده کند و آن‌ها را ترغیب به سرمایه‌گذاری بیشتر کند. درست مثل اتومبیلی که ۵۰ میلیون قیمت دارد و جمع خلافی و عوارض و ... آن بالاتر یا نزدیک به این رقم می‌شود. در این صورت چه کسی حاضر خواهد شد این اتومبیل را بخرد؟
⭕ دو اینکه، شرکت‌های بورسی در وهله‌ی نخست بر اساس فاکتور #سودآوری یا صورت‌های مالی آن‌ها ارزش‌گذاری می‌شوند. در جایی که بعضی شرکت‌ها مثل همین بانک‌های یادشده‌ی #سامان، #صادرات، #سرمایه، #تجارت، #اقتصاد_نوین، #پارسیان، #پست‌بانک_ایران و از همه بدتر #دی، برخی به رغم تجدید ارزیابی و برخی در آستانه‌ی انجام این کار، #تراز_مالی مثبتی نداشته باشند و به جای شناسایی سود، میلیاردها تومان #زیان_انباشته ساخته باشند، چرا باید سرمایه‌گذار به سراغ آن‌ها برود؟
⭕ از این بدیهیات بازار سهام که بگذریم، به نظر ایراد اصلی به خود این مقایسه وارد است. برای مثال در عالم #هنر تابلوهایی وجود دارند که مانند تمام تابلوهای نقاشی از مواد و ماتریالی ساخته شده‌اند که به وفور در بازار موجود است و قیمت چندانی هم ندارد. اما همین تابلوها به دلایل خاصی چون #قدمت، #اصالت، #خلاقیت و #منحصربه‌فرد بودن، در حراجی‌ها و مزایده‌های هنری میلیون‌ها دلار چکش می‌خورند. آیا می‌توان قیمت این تابلوها را که بعضاً بیشتر از یک کارخانه‌ی بزرگ تولیدی است، با آن #کارخانه مقایسه کرد و نتیجه گرفت که کارخانه‌ی مورد نظر ارزان است؟
⭕ به عبارتی همان‌طور که #بازار_هنر قواعد و #قوانین خود را دارد، #بازار_سهام هم از قوانینی پیروی می‌کند که خاص خود این بازار است و در #ارزش‌گذاری سهام شرکت‌ها به کار می‌آید. به بیان دیگر، اینکه ملک و مسکن در بالای شهر تهران به دلایل عدیده‌ی نارسایی‌های اقتصادی بسیار گران است، باعث نمی‌شود که بیاییم فارغ از مباحث و مفروضات #بنیادی، قیمت سهام یک بنگاه بورسی را با چیزی غیر از خود آن یا هم‌گروهی‌هایش بسنجیم. چه، در این صورت قیاس ما تنها نوعی #قیاس به اصطلاح #مع‌الفارق است و کمکی هم به انتخاب سهام‌دار نمی‌کند.
⭕ در ضمن این بحث می‌تواند در ذات خود موجد #انتظارات_تورمی باشد که رانه‌ی اصلی برخی سهام است و بلافاصله تاثیر خود را بر سطح جامعه می‌گذارد. در این بین بحث #ارزش_جایگزینی هم که بسیاری بر آن زیاد تاکید می‌کنند این روزها، درباره‌ی بسیاری از سهام واقعاً #مغالطه‌ای بیش نیست. چه، به قول #غلامرضا_سلامی، از کارشناسان قدیمی حسابداری در گفتگو با روزنامه‌ی #دنیای_اقتصاد «در شرایطی مفروض که ارزش جایگزینی یک شرکت به میلیاردها دلار برسد، اما این شرکت نتواند به سهام‌داران خود سودی بپردازد، ارزش‌مند بودن دارایی‌های شرکت چه خاصیتی می‌تواند برای سهام‌داران داشته باشد؟».
🔴 نتیجه‌گیری: #ارزش_ذاتی سهام بسیاری از شرکت‌های #بانکی و #خودرویی بزرگ که ظرف ماه‌های اخیر از محل مازاد تجدید ارزیابی #افزایش_سرمایه داده‌اند، برابر یا کمتر از قیمت اسمی آن‌ها، یعنی ۱۰۰ تومان است و این ضعف مدیریت ناکارآمد و #دولتی آن‌ها را نشان می‌دهد که با این همه امکانات نتوانسته‌اند به #سودآوری برسند. سخن #اسماعیل‌پور هم درباره‌ی این شرکت‌ها وقتی درست از آب درمی‌آید، که آن‌ها پیش از چشم‌داشت از #بازار_سرمایه، تحولی اساسی در نحوه‌ی #مدیریت و فعالیت خود بدهند.
https://t.me/tafakorjanbi1398