Нефтегазовый сектор: дивиденды и капитальные затраты
Многие знают, что размер дивидендов сильно зависит от инвестиционных аппетитов компании (капекса), увеличение которых, как правило, приводит к снижению выплат акционерам.
При определении размера дивидендов менеджмент стремится найти баланс между инвестициями в развитие и дивидендными выплатами.
В представленной выше таблице хорошо видно в каком инвестиционном цикле находится каждая из компаний сектора и какой приоритет имеют дивиденды над капитальными затратами.👇
Основные выводы:
▫️Лидер списка Татнефть, ее дивиденды в 2,5 раза выше собственного капекса, компания почти все возвращает акционерам в виде дивидендов, минимально оставляя на свое развитие.💲
▫️Антилидер списка Газпром и Роснефть, их капекс в 4 раза выше дивидендов, значительная часть денежного потока идет в инвестиции.🚧
▫️Более сбалансированную позицию занимают Люкойл и Новатэк, их дивиденды и капитальные затраты практически одинаковы, что на мой взгляд может выступать неким целевым стандартом для остальных компаний в секторе.⚖️
💡Если предположить, что компании из нижней части списка, будут постепенно двигаться в сторону паритета между размером дивидендов и капексом, то их выплаты акционерам в будущем смогут быть кратно увеличены.
Другими словами, если вы хотите получать высокие дивиденды здесь и сейчас, то ваш выбор это Татнефть и Лукойл, если готовы ждать, то велком в Роснефть и Газпром.
#tatn #lkoh #nvtk #bane #sngs #sibn #trnft #rosn #gazp
Многие знают, что размер дивидендов сильно зависит от инвестиционных аппетитов компании (капекса), увеличение которых, как правило, приводит к снижению выплат акционерам.
При определении размера дивидендов менеджмент стремится найти баланс между инвестициями в развитие и дивидендными выплатами.
В представленной выше таблице хорошо видно в каком инвестиционном цикле находится каждая из компаний сектора и какой приоритет имеют дивиденды над капитальными затратами.👇
Основные выводы:
▫️Лидер списка Татнефть, ее дивиденды в 2,5 раза выше собственного капекса, компания почти все возвращает акционерам в виде дивидендов, минимально оставляя на свое развитие.💲
▫️Антилидер списка Газпром и Роснефть, их капекс в 4 раза выше дивидендов, значительная часть денежного потока идет в инвестиции.🚧
▫️Более сбалансированную позицию занимают Люкойл и Новатэк, их дивиденды и капитальные затраты практически одинаковы, что на мой взгляд может выступать неким целевым стандартом для остальных компаний в секторе.⚖️
💡Если предположить, что компании из нижней части списка, будут постепенно двигаться в сторону паритета между размером дивидендов и капексом, то их выплаты акционерам в будущем смогут быть кратно увеличены.
Другими словами, если вы хотите получать высокие дивиденды здесь и сейчас, то ваш выбор это Татнефть и Лукойл, если готовы ждать, то велком в Роснефть и Газпром.
#tatn #lkoh #nvtk #bane #sngs #sibn #trnft #rosn #gazp
Европейские цены на газ пробили дно или когда покупать Газпром и Новатэк?
С начала года сми сообщают о рекордно низких ценах на газ в Европе:
❗
❗
Среди основных причин низких цен называются теплая зима и переизбыток предложения, как итог, котировки Газпрома и Новатэка под давлением.
⚠️Согласно январским расчетам Сколоково (отчет "Мировой рынок газа. Мониторинг, январь 2020 года" ссылка), маржинальность поставок американского спг в Европу при текущих ценах находится в глубоком минусе👇
Считаем экономику поставок на европейский рынок американского спг с Henry Hub (крупнейший газовый хаб сша) по данным из отчета Сколково:
▫️Цена покупки газа заводом спг в сша = котировка Henry Hub + 15% премия;
▫️Услуги по сжижению газа: $2 за MMBTU
▫️Доставка газа до Европы: $1 за MMBTU
▫️Регазификация: $0,5 за MMBTU
▫️Коэффициент перевода из MMBTU в тыс.куб.м газа = 35,11
Итого: при текущей цене газа на Henry Hub в $1.945 за MMBTU ($68 за тыс.куб.м), порог рентабельности поставок американского спг в европу находится на уровне $201 за тыс.куб.м.
💡Можно осторожно предположить, что текущие аномально низкие цены на газ в Европе при существующей экономике поставок являются временными и в будущем можно рассчитывать на их рост. Если данное предположение окажется верным, то наблюдаемое в моменте снижение котировок Газпрома и Новатэка можно рассматривать, как хорошую возможность для увеличения позиций в этих бумагах.
#gazp #nvtk
С начала года сми сообщают о рекордно низких ценах на газ в Европе:
❗
09.02.2020. 7 февраля цена газа на европейском хабе Зеебрюгге по контрактам с поставкой на месяц вперед опустилась до $95,7 за 1000 куб. м.(ведомости)❗
24.01.2020. По прогнозам аналитиков, к лету цены могут упасть ниже $100 за 1 тыс. кубометров. Тогда экспорт «Газпрома» станет убыточным, а американские СПГ-заводы могут остановить производство(коммерсант).Среди основных причин низких цен называются теплая зима и переизбыток предложения, как итог, котировки Газпрома и Новатэка под давлением.
⚠️Согласно январским расчетам Сколоково (отчет "Мировой рынок газа. Мониторинг, январь 2020 года" ссылка), маржинальность поставок американского спг в Европу при текущих ценах находится в глубоком минусе👇
Считаем экономику поставок на европейский рынок американского спг с Henry Hub (крупнейший газовый хаб сша) по данным из отчета Сколково:
▫️Цена покупки газа заводом спг в сша = котировка Henry Hub + 15% премия;
▫️Услуги по сжижению газа: $2 за MMBTU
▫️Доставка газа до Европы: $1 за MMBTU
▫️Регазификация: $0,5 за MMBTU
▫️Коэффициент перевода из MMBTU в тыс.куб.м газа = 35,11
Итого: при текущей цене газа на Henry Hub в $1.945 за MMBTU ($68 за тыс.куб.м), порог рентабельности поставок американского спг в европу находится на уровне $201 за тыс.куб.м.
💡Можно осторожно предположить, что текущие аномально низкие цены на газ в Европе при существующей экономике поставок являются временными и в будущем можно рассчитывать на их рост. Если данное предположение окажется верным, то наблюдаемое в моменте снижение котировок Газпрома и Новатэка можно рассматривать, как хорошую возможность для увеличения позиций в этих бумагах.
#gazp #nvtk
Нефтегазовый сектор: дивиденды/капекс
Крупнейшие представители сектора(кроме транснефти) опубликовали свои див.рекомендации за 2019г.
70% сектора с 2011г. находятся в "вечном" инвестиционном цикле: капитальные затраты практически более чем в 2 раза превышают выплаты акционерам(дивиденды+байбэк).
Только 2 компании(Лукойл и Татнефть) по итогам 2019г. вернули акционерам больше, чем вложили: у Лукойла отношение дивидендов к капексу близко к паритету, у Татнефти последние 2 года дивиденды были в 1.5-2 раза больше кап.затрат.
Показательная динамика "Див/Капекс" Башнефти, в 2014г. после передачи контроля государству, компания резко перешла из дивидендного режима в инвестиционный.
💡Такой продолжительный цикл высоких инвестиционных затрат должен был уже давно конвертироваться в кратный рост капитализации сектора, но данное правило, как видно, в каждом случае работает по разному.
#sibn #rosn #tatn #lkoh #bane #nvtk #gazp #trnfp #sngs
Крупнейшие представители сектора(кроме транснефти) опубликовали свои див.рекомендации за 2019г.
70% сектора с 2011г. находятся в "вечном" инвестиционном цикле: капитальные затраты практически более чем в 2 раза превышают выплаты акционерам(дивиденды+байбэк).
Только 2 компании(Лукойл и Татнефть) по итогам 2019г. вернули акционерам больше, чем вложили: у Лукойла отношение дивидендов к капексу близко к паритету, у Татнефти последние 2 года дивиденды были в 1.5-2 раза больше кап.затрат.
Показательная динамика "Див/Капекс" Башнефти, в 2014г. после передачи контроля государству, компания резко перешла из дивидендного режима в инвестиционный.
💡Такой продолжительный цикл высоких инвестиционных затрат должен был уже давно конвертироваться в кратный рост капитализации сектора, но данное правило, как видно, в каждом случае работает по разному.
#sibn #rosn #tatn #lkoh #bane #nvtk #gazp #trnfp #sngs
Себестоимость поставок американского СПГ на европейский рынок увеличилась до $224 за тыс.куб.м.
♻️Обновляю расчет экономики поставок на европейский рынок американского СПГ(Henry Hub) в соотв. с моделью Сколково:
▫️Цена покупки газа заводом спг в сша = котировка Henry Hub + 15% премия;
▫️Услуги по сжижению газа: $2 за MMBTU
▫️Доставка газа до Европы: $1 за MMBTU
▫️Регазификация: $0,5 за MMBTU
▫️Коэффициент перевода из MMBTU в тыс.куб.м газа = 35.11
💡Себестоимость поставок = $224 за тыс.куб.м.
Данный уровень стоповых цен следует рассматривать в качестве некоторого опережающего индикатора экспортных цен Газпрома, которые преимущественно формируются с учетом более долгосрочных факторов.
#gazp #nvtk
♻️Обновляю расчет экономики поставок на европейский рынок американского СПГ(Henry Hub) в соотв. с моделью Сколково:
▫️Цена покупки газа заводом спг в сша = котировка Henry Hub + 15% премия;
▫️Услуги по сжижению газа: $2 за MMBTU
▫️Доставка газа до Европы: $1 за MMBTU
▫️Регазификация: $0,5 за MMBTU
▫️Коэффициент перевода из MMBTU в тыс.куб.м газа = 35.11
💡Себестоимость поставок = $224 за тыс.куб.м.
Данный уровень стоповых цен следует рассматривать в качестве некоторого опережающего индикатора экспортных цен Газпрома, которые преимущественно формируются с учетом более долгосрочных факторов.
#gazp #nvtk
Нефтерубль и выручка нефтегазового сектора с 2012г.
По итогам 2020г. отчитались 4 компании(выручка, г/г):
▫️Башнефть (-38%)
▫️Роснефть (-34%)
▫️Газпром нефть (-20%)
▫️Новатэк (-18%)
На фоне падения в 2020г. среднегодовой стоимости нефти на 27% среднее снижение выручки по отчитавшимся компаниям составило аналогичные 27%, наиболее устойчивым к случившемуся шоку оказался Новэтэк(-18%), наиболее пострадавшей Башнефть(-38%).
Сектор продолжает находиться во власти цен на нефть: корреляция выручки и стоимости нефти с 2012г. остается на повышенном уровне и составляет от 61% у Новатэка до 93% у Башнефти.
С начала года цена на нефть в рублях увеличилась на 23% - восстановление выручки в секторе не за горами.
#sibn #rosn #bane #nvtk
По итогам 2020г. отчитались 4 компании(выручка, г/г):
▫️Башнефть (-38%)
▫️Роснефть (-34%)
▫️Газпром нефть (-20%)
▫️Новатэк (-18%)
На фоне падения в 2020г. среднегодовой стоимости нефти на 27% среднее снижение выручки по отчитавшимся компаниям составило аналогичные 27%, наиболее устойчивым к случившемуся шоку оказался Новэтэк(-18%), наиболее пострадавшей Башнефть(-38%).
Сектор продолжает находиться во власти цен на нефть: корреляция выручки и стоимости нефти с 2012г. остается на повышенном уровне и составляет от 61% у Новатэка до 93% у Башнефти.
С начала года цена на нефть в рублях увеличилась на 23% - восстановление выручки в секторе не за горами.
#sibn #rosn #bane #nvtk
Новатэк 1кв21г.: рекордные цены и выручка от продаж сжиженного газа
Отчет Новатэка подтверждает позитивную ситуацию в секторе.
У компании в 1 кв. 21г. благодаря росту цен и объемов зафиксирована рекордная выручка от продаж сжиженного углеводородного газа (LPG), который является близким аналогом СПГ.
💡Нечто похожее должно ожидать и Газпром, средняя экспортная цена газа у которого в 1кв. показала мощный рост.
#nvtk
Отчет Новатэка подтверждает позитивную ситуацию в секторе.
У компании в 1 кв. 21г. благодаря росту цен и объемов зафиксирована рекордная выручка от продаж сжиженного углеводородного газа (LPG), который является близким аналогом СПГ.
💡Нечто похожее должно ожидать и Газпром, средняя экспортная цена газа у которого в 1кв. показала мощный рост.
#nvtk
Цены на газ США vs Европа - риск снижения цен
Газ в Европе стоит почти в 3 раза дороже чем в США, что близко к историческому рекорду последних лет.
❗риск для Газпрома: такая жирная премия в цене увеличивает привлекательность поставок американского газа и должна способствовать снижению цен в европе.
👉🏻ПРАЙМ: США по итогам первого квартала 2021 года стали первым по величине поставщиком сжиженного природного газа на европейский рынок, сместив с этого места Катар, следует из данных ежеквартального отчета "Газпрома". - ссылка
#gazp #nvtk
Газ в Европе стоит почти в 3 раза дороже чем в США, что близко к историческому рекорду последних лет.
❗риск для Газпрома: такая жирная премия в цене увеличивает привлекательность поставок американского газа и должна способствовать снижению цен в европе.
👉🏻ПРАЙМ: США по итогам первого квартала 2021 года стали первым по величине поставщиком сжиженного природного газа на европейский рынок, сместив с этого места Катар, следует из данных ежеквартального отчета "Газпрома". - ссылка
#gazp #nvtk
Новатэк - на пути к 1 трлн.р. выручки
В первом полугодии совокупная рублевая выручка компании прибавила 55%, двузначный рост доходов показали все основные виды продукции:
▫️Природный газ: +28%
▫️Стабильный газовый конденсат(СГК): +94%
▫️СГК - продукты: +83%
▫️Нефть: +70%
▫️СУГ(LPG): +142%
В натуральном выражении полугодовая динамика реализации выглядит слабее:
▫️Природный газ: 39 млн.куб.м. (+4%)
▫️Стабильный газовый конденсат(СГК): 939 тыс.т.(+4%)
▫️СГК - продукты: 3.5 млн.т. (-2%)
▫️Нефть: 2 млн.т. (-10%)
▫️СУГ(LPG): 1.7 млн.т. (+21%)
💡Ценовой фактор продолжает оставаться определяющим в вопросе роста доходов, достижение рекордного 1 трлн.р. выручки по итогам года уже заложено в котировки.
#nvtk
В первом полугодии совокупная рублевая выручка компании прибавила 55%, двузначный рост доходов показали все основные виды продукции:
▫️Природный газ: +28%
▫️Стабильный газовый конденсат(СГК): +94%
▫️СГК - продукты: +83%
▫️Нефть: +70%
▫️СУГ(LPG): +142%
В натуральном выражении полугодовая динамика реализации выглядит слабее:
▫️Природный газ: 39 млн.куб.м. (+4%)
▫️Стабильный газовый конденсат(СГК): 939 тыс.т.(+4%)
▫️СГК - продукты: 3.5 млн.т. (-2%)
▫️Нефть: 2 млн.т. (-10%)
▫️СУГ(LPG): 1.7 млн.т. (+21%)
💡Ценовой фактор продолжает оставаться определяющим в вопросе роста доходов, достижение рекордного 1 трлн.р. выручки по итогам года уже заложено в котировки.
#nvtk
Новатэк 3кв мсфо - почти 1 трлн.р. выручки
Доходы от реализации в 3кв. ожидаемо прибавили(3q/3q):
▫️Природный газ: +49%
▫️Стабильный газовый конденсат(СГК): +117%
▫️СГК - продукты и прочее: +83%
▫️Нефть: +55%
▫️СУГ(LPG): +103%
💡В LTM - выражении выручка от нефтегазовой продукции составила 986 млрд.р., 1 трлн. будет взят в 4 квартале.
В натуральном выражении динамика реализации менее позитивна(3q/3q):
▫️Природный газ: 0%
▫️Стабильный газовый конденсат(СГК): +24%
▫️СГК - продукты: +5%
▫️Нефть: -10%
▫️СУГ(LPG): +19%
💡Рост цен на продукцию пока позволяет Новатэку наращивать фин.показатели без особого прогресса в производстве, акции оценены справедливо.
#nvtk
Доходы от реализации в 3кв. ожидаемо прибавили(3q/3q):
▫️Природный газ: +49%
▫️Стабильный газовый конденсат(СГК): +117%
▫️СГК - продукты и прочее: +83%
▫️Нефть: +55%
▫️СУГ(LPG): +103%
💡В LTM - выражении выручка от нефтегазовой продукции составила 986 млрд.р., 1 трлн. будет взят в 4 квартале.
В натуральном выражении динамика реализации менее позитивна(3q/3q):
▫️Природный газ: 0%
▫️Стабильный газовый конденсат(СГК): +24%
▫️СГК - продукты: +5%
▫️Нефть: -10%
▫️СУГ(LPG): +19%
💡Рост цен на продукцию пока позволяет Новатэку наращивать фин.показатели без особого прогресса в производстве, акции оценены справедливо.
#nvtk
Нефтегазовый сектор - оценка от "Ренессанс Капитал"
Москва. 10 декабря. ИНТЕРФАКС - Инвестиционная компания "Ренессанс Капитал" пересмотрела прогнозные цены акций и депозитарных расписок (DR) анализируемых компаний нефтегазового сектора РФ, сообщается в обзоре инвесткомпании.
Прогноз по сектору от "Ренессанс Капитал":
▫️Див.доходность за 2021г.: 8.7%
▫️Див.доходность за 2022г.: 9.4%
▫️Средняя цена Brent в 2022г.: $65
OFF: Небольшой опрос: нужны ли подобные посты на канале?👇
#rosn #lkoh #sibn #sngs #sngsp #tatn #tatnp #gazp #nvtk #trnfp
Москва. 10 декабря. ИНТЕРФАКС - Инвестиционная компания "Ренессанс Капитал" пересмотрела прогнозные цены акций и депозитарных расписок (DR) анализируемых компаний нефтегазового сектора РФ, сообщается в обзоре инвесткомпании.
Прогноз по сектору от "Ренессанс Капитал":
▫️Див.доходность за 2021г.: 8.7%
▫️Див.доходность за 2022г.: 9.4%
▫️Средняя цена Brent в 2022г.: $65
OFF: Небольшой опрос: нужны ли подобные посты на канале?👇
#rosn #lkoh #sibn #sngs #sngsp #tatn #tatnp #gazp #nvtk #trnfp
Новатэк - операционные и фин.показатели за 2021г.
Натуральные объемы реализации в 2021г.:
▫️Природный газ: 75.8 млрд.куб.м.(+0.3%)
▫️Стабильный газовый конденсат(СГК): 2.3 млн.т.(+7.9%)
▫️СГК-продукты + нафта: 6.8 млн.т.(+0.2%)
▫️Нефть: 3.9 млн.т.(-12.5%)
▫️Сжиженный углеводородный газ(СУГ): 3.5 млн.т.(+18%)
💡Объемы продаж показали смешанную динамику, можно сказать, что по итогам 21г. в плюсе только газовый сегмент.
Объемы реализации в 2021г., млрд.р.:
▫️Природный газ: 524 (+19%)
▫️Стабильный газовый конденсат(СГК): 80 (+56%)
▫️СГК-продукты + нафта: 308 (+33%)
▫️Нефть: 123 (+17%)
▫️Сжиженный углеводородный газ(СУГ): 99 (+75%)
💡В денежном выражении мощный рост по всем фронтам.
Фин.показатели за 2021г.:
▫️Выручка: 1 156 млрд.р.(+63%)
▫️Ebitda: 748 млрд.р.(+91%)
▫️Прибыль: 433 млрд.р.(рост в 5 раз)
💡Ценовой фактор позволил существенно нарастить фин.показатели. К 2030 Новатэк планирует в 3 раза увеличить свои спг-мощности, что транслируется сегодня в повышенные для сектора 6.7 по EV/Ebitda21, но это не отменяет долгосрочной привлекательности акций, которые на горизонте ближайших восьми лет, как минимум, удвоят свои котировки.
#nvtk
Натуральные объемы реализации в 2021г.:
▫️Природный газ: 75.8 млрд.куб.м.(+0.3%)
▫️Стабильный газовый конденсат(СГК): 2.3 млн.т.(+7.9%)
▫️СГК-продукты + нафта: 6.8 млн.т.(+0.2%)
▫️Нефть: 3.9 млн.т.(-12.5%)
▫️Сжиженный углеводородный газ(СУГ): 3.5 млн.т.(+18%)
💡Объемы продаж показали смешанную динамику, можно сказать, что по итогам 21г. в плюсе только газовый сегмент.
Объемы реализации в 2021г., млрд.р.:
▫️Природный газ: 524 (+19%)
▫️Стабильный газовый конденсат(СГК): 80 (+56%)
▫️СГК-продукты + нафта: 308 (+33%)
▫️Нефть: 123 (+17%)
▫️Сжиженный углеводородный газ(СУГ): 99 (+75%)
💡В денежном выражении мощный рост по всем фронтам.
Фин.показатели за 2021г.:
▫️Выручка: 1 156 млрд.р.(+63%)
▫️Ebitda: 748 млрд.р.(+91%)
▫️Прибыль: 433 млрд.р.(рост в 5 раз)
💡Ценовой фактор позволил существенно нарастить фин.показатели. К 2030 Новатэк планирует в 3 раза увеличить свои спг-мощности, что транслируется сегодня в повышенные для сектора 6.7 по EV/Ebitda21, но это не отменяет долгосрочной привлекательности акций, которые на горизонте ближайших восьми лет, как минимум, удвоят свои котировки.
#nvtk
