#تجدید_ارزیابی

حسن امیری، معاونت نظارت بر بورس‌‌ها و ناشران سازمان بورس گفت:‌ با تشکیل کارگروهی متشکل از نمایندگان مجلس، بانک مرکزی، سازمان امور مالیاتی، اتاق بازرگانی و سازمان بورس اوراق بهادار که منشعب شده از شورای گفت‌وگوی بخش خصوصی است، نسبت به بازبینی قانون تجدید ارزیابی دارایی‌ها اقدام شده است. وی افزود: هم‌اکنون افزایش سرمایه از محل مازاد تجدید ارزیابی دارایی‌ها برای آن دسته از شرکت‌هایی که این رقم را به حساب سرمایه در ترازنامه خود لحاظ کنند، طبق قانون مشمول مالیات از این محل می‌شوند. این در حالی است که هم‌اکنون پیشنهادی در این کارگروه عنوان شده که برای شرکت‌های دچار بحران و یا ورزشکستگی امکانی را فراهم کرد که همزمان با انتقال رقم حاصل از مازاد تجدید ارزیابی دارایی‌ها به حساب سرمایه بتوان از معافیت مالیاتی نیز برای یک سال دیگر استفاد کرد.


** خبر افزایش سرمایه از تجدید ارزیابی برای همه اهالی بازار یک اتفاق مثبت قلمداد می شود. این رویداد مالی هرچند منجر به تغییر جریان وجوه نقد نمی شود اما ازان جهت که باعث رقیق شدن قیمت سهام می گردد، همیشه مورد توجه بوده است. اگر به گذشته برگردیم، استارت افزایش سرمایه از تجدید ارزیابی را نمادی همچون بانک صادرات زد اما بازدهی بسیار جذاب تجدید ارزیابی نصیب سهامداران خودرویی شد.

حالا این کارگروه به احتمال بسیار قوی، تجدید ارزیابی دارایی ها را یکبار دیگر استارت می زند. برخی نمادها همچون "لازما" و "خاور" به دنبال افزایش سرمایه از تجدید ارزیابی بوده اند هرچند که به لحاظ عملیاتی و سودآوری شرایط خوبی ندارند اما برخی نمادها همچون وبملت و ایران خودرو برخلاف همگروهان خود دست به افزایش سرمایه ازین ناحیه نزده اند. اینکه سیاست های مدیران چه بوده که چنین نکرده اند بحث دیگری است ضمن اینکه اینبار بحث ارزش گذاری برند هم مطرح است(هرچند که اطلاع موثق نداریم) و همه این ها می تواند مثلا پای "خساپا" ،"وبصادر" و "وتجارت" را یک بار دیگر به بحث تجدید ارزیابی باز کند.

این متن، تنها یک دور نما از آنچه می تواند اتفاق بیوفتد، می باشد! کارگروه هنوز چیزی را تصویب نکرده و تا آن زمان نمی شود گفت چه چیزی در انتظار شرکت ها است و این پروسه تا چه حد زمان بر خواهد بود ولی، همین رویداد می تواند منجر به بهبود حال و احوال بازار شود هرچند اثری در سودآوری شرکت ها نداشته باشد.

@validhelalat 🌺

#تجدید_ارزیابی

نامه فوق ارتباطی با مجوز افزایش سرمایه از تجدید ارزیابی ندارد و تنها عنوان نموده مازاد تجدید ارزیابی زیر مجموعه ها برای شرکت سرمایه گذار مشمول مالیات نیست.

@validhelalat 🙏

#تجدید_ارزیابی

روز گذشته نوبخت به موضوع تجدید ارزیابی دارایی ها و معافیت مالیاتی آن پرداخت و گفت که برای سال 97 دیده ایم که متقاضیان افزایش سرمایه از محل تجدید ارزیابی به منظور اصلاح ساختار مالی، معاف از مالیات باشند.

در حسابداری چون به روش بهای تمام شده ثبت ها صورت میگیرد لذا اگر فرضا زمینی در سال 1360 به قیمتی خریداری شده، در صورت مالی(ترازنامه) همیشه به قیمت خرید ثبت می شود و حتی وقتی به سال 1396 رسیده ایم باز هم ترازنامه قیمت ها را به روز رسانی نمی کند و همچنان به بهای تمام شده ثبت می شود.

تجدید ارزیابی به این معناست که یک شرکت بخشی از دارایی ها ثابت خود را بر اساس قیمت کارشناسی در ترازنامه به روز کند و ثبت مازاد تجدید ارزیابی را در حساب ها انجام دهد و پس ازان از محل مازاد تجدید ارزیابی دارایی ها افزایش سرمایه بدهد.

این افزایش سرمایه منجر به شفاف تر شدن ترازنامه می شود اما اثر مالی بر شرکت ندارد به این معنا که وجه نقدی وارد شرکت نمی کند لذا این اصلاح ساختار مالی منتج به شفاف تر شدن می شود اما بر سود و کیفیت آن اثر ندارد.

چرا بازار سهام به آن علاقه مند است؟

اول اینکه قیمت سهام را رقیق می کند و این باعث می شود تا ارزش بازار و قیمت دفتری به هم نزدیک شده و این باعث بهبود روند معاملات سهام می شود.

دوم آنکه برخی دارایی ها که به قیمت اندکی در ترازنامه آمده حالا با قیمت بسیار بالاتری ثبت می شود و در واقع عیار دارایی های شرکت به نمایش در می آید.

اما نکته اینجاست که تمامی دارایی ها به روز نمی شوند بلکه تنها دارایی ها استهلاک ناپذیر تجدید ارزیابی می گردد. در صورتی که قرار باشد مثلا تجهیزات کارخانه هم تجدید ارزیابی شود، رقم هزینه استهلاک سالانه را بالا برده و منجر به کاهش سود حسابداری می شود لذا نه سازمان مالیات و نه سهامداران به این مدل افزایش سرمایه تمایل ندارند.

چه شرکت ها یا گروه هایی مستعد چنین افزایش سرمایه ای هستند؟

ایران خودرو در سال 94-95 به دلیل محدودیت زمانی افزایش سرمایه نداد. بانک ملت هم به دلیل شرایط خاص آن زمان گروه بانکی اساسا وارد چنین فضایی نشد تا افزایش سرمایه دهد. تک نمادهای زیادی هم بودند که قصد افزایش داشتند که چنین مجالی نیافتند لذا بازار ازین ناحیه قطعا روزهای بهتری خواهد داشت.

@validhelalat 😎

#تجدید_ارزیابی

در مجلس بحث تجدید ارزیابی دارایی ثابت و افزایش سرمایه از محل مازاد آن مطرح بود که تصویب شد به شرطی معاف از مالیات است که منجر به خروج شرکت از ماده 141 قانون تجارت شود.

ماده ۱۴۱ اصلاحیه قانون تجارت مقرر می‌دارد که اگر بر اثر زیان‌های وارده حداقل نصف سرمایه شرکت از میان برود، هیات‌مدیره مکلف است بلافاصله مجمع عمومی فوق‌العاده صاحبان سهام را دعوت کند تا موضوع انحلال یا بقای شرکت مورد شور و رای واقع شود.

#وبملت زیان انباشته 143میلیارد تومان، حقوق صاحبان سهام 6850میلیارد تومانی و سرمایه اسمی 5000میلیارد تومانی دارد لذا مشمول نیست.

#ذوب 2140میلیارد تومان زیان انباشته، سرمایه اسمی 3318میلیارد تومان و حقوق صاحبان سهام 1254میلیارد تومان است لذا مشمول قانون می شود.

#خودرو سود انباشته دارد و مشمول این قانون نیست.

سایر شرکت ها را از طریق آخرین ترازنامه و بررسی بخش حقوق صاحبان سهام می توانید بررسی کنید.

@validhelalat 🙏

#تجدید_ارزیابی

این روزها همه شما به دنبال خرید سهم هایی هستید که از محل تجدید ارزیابی دارایی ها افزایش سرمایه داشته باشند. زمان زیادی برای یافتن و کشف چنین گزینه ای اختصاص می دهید اما احتمالا در همین زمینه 5 خط مقاله یا کتاب نخوانده اید. به هر حال کار درستی هم میکنید! مثلا ویتامین D برای بدن لازم و ضروری است. چه اهمیتی دارد که چه نقشی بازی میکند؟

اینرا کشف کرده اید که اگر افزایش سرمایه از تجدید ارزیابی صورت بگیرد سهم رشد می کند. حالا با هر ضرب و زوری! چه اهمیت دارد؟

منطق سرمایه گذاری هم همین است. هدف کسب سود است و اینکه چه سهمی رشد کند مهم نیست. به هر حال 5 درصد، 5 درصد است! چه تفاوت می کند در چه سهمی؟

اما چند خطی در خصوص افزایش سرمایه از تجدید ارزیابی می نویسم شاید حوصله کردید و خواندید!

1) هیئت استانداردهای حسابداری مالی در آمریکا FASB در سال های دور تا به امروز بیانیه های مختلفی ارائه کرده است. تا بیانیه 7 مد نظر این بود که صورت مالی اگر بر حسب بهای تمام شده گزارش شود تصویر روشنی از واقعیت ها نمی دهد اما در بیانیه بعدی به این نتیجه رسیدند که ترازنامه بهتر است به بهای تمام شده گزارش شود.

2) در ایران ترازنامه بر حسب بهای تمام شده تاریخی گزارش می شود. به بیانی اگر سال 1330 یک شرکت دارایی خریداری کند. با فرض رشد قیمت آن دارایی اما در تمام ترازنامه هایی که ارائه می کند ارزش دارایی را بدون تغییر و به قیمت خرید( بهای تمام شده تاریخی ) گزارش خواهد کرد. این مساله باعث می شود ترازنامه ایرانی در بخش دارایی های بلند مدت تصویر واقعی از ارزش روز دارایی ها ارائه نکند.

3) با توجه به وضعیت تورمی ایران، بحث تجدید ارزیابی دارایی ها در اوایل دهه جاری مطرح شد. تجدید ارزیابی دارایی در حسابی به عنوان مازاد تجدید ارزیابی در بخش حقوق صاحبان سهام درج می گردد. از دید اداره مالیات، مازاد تجدید ارزیابی مصداق سود ابرازی شرکت بوده و مشمول مالیات عملکرد است اما نهاد تصمیم گیر برای واقعی شدن ترازنامه، یک مرتبه برای 5 سال به تمام شرکت ها مجوز داد تا بدون پرداخت مالیات، مازاد تجدید ارزیابی را شناسایی کنند. لذا سنوات 1392 الی 1394 روزهای داغ افزایش سرمایه از تجدید ارزیابی بود که علت آن تورم حاصل از رشد نرخ دلار بود.

4) در قانون سال 1396 قید شد که اگر زیان انباشته شرکت در پایان سال 1396 به قدری باشد که شرکت مشمول ماده 141 قانون تجارت قرار گیرد می تواند دارایی های خود را تجدید ارزیابی کند به شرط آنکه از ماده 141 بر حسب مانده زیان انباشته پایان سال 1396 خارج شود.

5) ماده 141 چنین عنوان می کند که اگر زیان انباشته شرکت بزرگتر از 50درصد سرمایه اسمی باشد، شرکت باید مجمع فوق العاده برگزار کند. در مجمع دو راهکار وجود دارد. اول انحلال شرکت که در ایران و بازار سهام انحلال ممکن نیست و دوم آنکه راهکاری بدهد برای سود ده شدن.

6) بر اساس بندهای فوق، ملاک استفاده از این قانون میزان زیان انباشته در پایان سال 1396 است و اساسا زیان یا سود سال 1397 اهمیتی ندارد لذا اگر شرکتی در پایا سال 1396 مشمول این قانون باشد، عملکرد سال 1397 هیچ تاثیری بر شدنی بودن یا نبودن افزایش سرمایه ندارد.

7) قانون جدید عنوان می کند، شرکت ها بدون توجه به سودده بودن یا نبودن، زیان داشتن یا نداشتن، می توانند تا 5 سال آینده از محل تجدید ارزیابی دارایی ها افزایش سرمایه بدهند. منوط به اینکه در 5 سال اخیر از محل تجدید ارزیابی افزایش سرمایه نداده باشند.

8) فرآینده تجدید ارزیابی به این صورت است که ارزیاب دارایی که کارشناس رسمی است و ارتباطی به شرکت و بورس و حسابرس ندارد، دارایی ها را ارزیابی می کند. یک گزارش تهیه کرده، مهر می کند و به شرکت ارائه می دهد.

9) شرکت بر حسب آن گزارش توجیهی افزایش سرمایه می نویسد. که دارایی ها بر اساس نظر کارشناس رسمی از فلان عدد به فلان عدد رسیده است.

10) شرکت گزارش را به حسابرس ارائه می کند. حسابرس اگر اسناد دارایی ها کامل باشد، به نام شرکت باشد، معارض نداشته باشد آنرا تایید می کند. لذا در ارزش دارایی ها اجازه اصلاح ندارد و این کار کارشناس رسمی است!

11) حسابرس تجدید ارزیابی از دارایی هایی که موهوم باشد را مجاز نمی داند لذا بخش بدون اشکال را تایید می کند. گزارش خود را بدون اطلاع به شرکت بر سامانه کدال قرار می دهد و آنرا به سازمان بورس می دهد.

12) سازمان بورس بر ارزش دارایی های ارزیابی شده یا مفاد حسابرسی شده اصلاحی انجام نمی دهد بلکه الزامات قانونی شرکت را بر اساس قوانین درج و پذیرش بررسی می کند و آنرا تایید یا رد می کند لذا اثری بر قیمت کارشناسی شده نخواهد داشت.

13) شرکت از زمان تایید سازمان بورس 2 ماه فرصت دارد افزایش سرمایه بدهد.

@validhelalat 🤓

#تجدید_ارزیابی

بر اساس لایحه دولت، شرکت ها می توانند دارایی های خود را تجدید ارزیابی کنند.

در متن لایحه بحثی در خصوص اینکه طی 5 سال اخیر افزایش سرمایه از تجدید ارزیابی نداده باشند یا مشمول ماده 141 بوده باشند دیده نمی شود.

این لایحه به شرط عدم اصلاح توسط مجلس و تصویب به همین شکل، شامل تمام شرکت ها می شود. فعلا اطلاعات بیشتری در دست نیست.

@validhelalat 😄

#تجدید_ارزیابی

دولت برای حل ایراد شورای نگهبان، بار مالی ناشی از تجدید ارزیابی را به عهده گرفت.

بر این اساس مجددا مجلس قانون تجدید ارزیابی را بدون تغییر نسبت به قبل به شورای نگهبان فرستاد.

اگر شورای نگهبان آنرا تایید کند، عموم شرکت ها می توانند از این محل افزایش سرمایه دهند.

@validhelalat 😊

#تجدید_ارزیابی

سران قوا در جلسه خود قانون دیگری، به جز آنچه در شورای نگهبان قرار است مورد تایید قرار بگیرد را به تصویب رساندند.

بر اساس تصویب سران قوا، شرکت‌های حائز شرایط بند «ز» تبصره 10 قانون بودجه سال 97، می‌توانند تا پایان سال 98 با تجدید ارزیابی دارایی خود، سرمایه شان را افزایش دهند و از معافیت مالیاتی مربوط برخوردار گردند.

در واقع آن قانونی که سال 1397 برخی استفاده و افزایش سرمایه دادند تا پایان سال 1398 تمدید شد. مساله تجدید ارزیابی سایر شرکت ها باید مورد تایید شورای نگهبان قرار گیرد که آن قانون 5 ساله و برای تمام شرکت هاست.

@validhelalat

#تجدید_ارزیابی

تمام شرکت هایی که طی 5 سال اخیر از محل تجدید ارزیابی افزایش سرمایه نداده اند، ضمن 5 سال آینده می توانند ازین قانون استفاده کنند به بیانی تمام سهم های بازار بدون توجه به موقعیت ترازنامه ای، می توانند از تجدید ارزیابی افزایش سرمایه دهند.

*به عنوان نمونه اگر شرکتی از محل یک طبقه از دارایی ها ( مثلا زمین ) طی 5 سال اخیر افزایش سرمایه داده باشد، طی 5 سال بعد از تاریخ افزایش سرمایه، از محل آن طبقه دارایی مجددا نمی تواند تجدید ارزیابی بدهد اما از محل سایر طبقات دارایی ( به طور مثال تجهیزات ) می تواند تجدید ارزیابی بدهد. ضمنا تجدید ارزیابی بخش سرمایه گذاری ها مشمول این جریان نمی باشد.

@validhelalat 😇

گفتگو با روزبه شریعتی ، مدیر واحد معاملات کارگزاری اقتصاد بیدار

در این گفتگو موارد زیر مطرح شده است:
✅سردرگمی بازار با شوک ریزش ۸۰۰۰ واحدی
✅نماد ها:#غصینو #قاسم #غپینو #دی
#کرمان #وغدیر #کگاز #مبین #سیمان #خودرو #خساپا #سفارس #ستران #تجدید_ارزیابی
➖➖➖➖➖
کارگزاری اقتصاد بیدار

@bidarnameh

#یاسر_فلاح #تجدید_ارزیابی

برخی شرکت ها منتظر تایید دولت بودند تا مجوز تجدید ارزیابی بگیرند. حالا درخواست های تجدید ارزیابی همچون سیلی روانه سازمان بورس خواهد شد.

بسیاری از شرکت ها درخواست تجدید ارزیابی خود را آماده کرده اند لذا موج آن ها به همراه آمدن گزارش 9 ماهه ها طی‌ روزهای بعدی، فضای بازار را بهبود می بخشد.

@validhelalat 😎

#تجدید_ارزیابی #بازار

طی روز گذشته و روز جاری، چندین شرکت مجوز افزایش سرمایه از تجدید ارزیابی دریافت کردند و یا هیات مدیره آن ها پیشنهاد افزایش سرمایه خود را به سهامداران اعلام نمودند.

نکته جالب این است که اتفاقا شرکت های سودآور، گوی سبقت را در بحث تجدید ارزیابی از سایرین ربوده اند. به بیانی، در سال های گذشته شرکت های زیان ده و مشمول ماده 141 تجدید ارزیابی دادند اما حالا شرکت های سودده هم در پی این مساله هستند.

در مباحث مالی می دانیم که اهمیتی ندارد قیمت یک برگ سهام شرکت چه عددی باشد بلکه با اهمیت است که ارزش کل بازار یا مارکت شرکت چه میزان است لذا در مباحث تحلیل بنیادی سهم 500 ريالی با 50.000 ريالی تفاوتی ندارد بلکه به p.e و ارزش کل بازار شرکت و نظایر آن اهمیت می دهند.

اما در بخش واقعی بازار، قیمت یک برگ سهام بسیار مهم است. ما اهالی بازار علاقه مندیم یک میلیون برگ سهام شرکتی را خریداری کنیم و ترجیحا قیمت آن به ارزش اسمی نزدیک باشد تا اینکه 10 برگ سهم شرکتی را به قیمت هر برگ 100هزار تومان خریداری کنیم. این بحث اندکی روانی است اما جالب است که وقتی سرمایه گذار سهام شرکتی زیان ده در محدوده کمتر از ارزش اسمی را خریداری می کند، احساس بهتری دارد و خود را در حاشیه امن می بیند.

بر این اساس در دیدگاه تحلیل بنیادی گران بودن به معنای بالای ارزش ذاتی بودن است اما در کف بازار بورس، گران بودن یک معنای اسمی دارد مثلا سهم 5000تومانی گران است اما سهم 50 تومانی را می خریم چون حس می کنیم کف قیمتی بسته است و به قول بازاری ها، "پایین خاصی ندارد"

مخلص کلام اینکه، طی سال های گذشته نرخ رشد در بورس بسیار بالا بوده، این نرخ رشد واقعی نیست بلکه به دلیل رشد تورم و دلار است. قیمت یک برگ سهم عموم شرکت ها چندین برابر ارزش اسمی است اما وقتی تجدید ارزیابی بدهند، چون قیمت رقیق می شود، سرمایه گذارها با نگرانی کمتری نسبت به سهامداری اقدام می کنند و به لحاظ روانی اتفاق خوبی برای بازار است.

یک باور چارتیست ها این است که سهام پس از ایجاد یک شکاف قیمتی، گپ ناشی از افزایش سرمایه را می بندد. در ایران این باور کاملا درست است چون توجیه بنیادی هم دارد. تورم در بلند مدت منجر به رشد اسمی می شود لذا قیمت سهام حتی اگر سودآوری رشد نکند به دلیل تورم و رشد سایر سهام، به مرور افزایش می یابد ازین جهت گپ افزایش سرمایه در بلند مدت بسته می شود حتی اگر در میان مدت نشود!

نتیجه اینکه اپیدمی تجدید ارزیابی در بازار آن هم برای سهام شرکت های سودآور که ریسک اندکی دارند، رویداد فوق العاده خوبی است ازین جهت که قیمت سهام را رقیق می کند و در میان مدت جلوی اصلاح را می گیرد و در بلند مدت فضای رشد ایجاد می کند.

@validhelalat

#تجدید_ارزیابی ... چرا اتفاق مثبتی است؟

همیشه این سوال مطرح بوده که اگر افزایش سرمایه از تجدید ارزیابی اثر مالی و عملکردی بر شرکت ها ندارد، چه عاملی باعث واکنش مثبت بازار و سهامداران به چنین اخباری پیرامون شرکت ها می شود؟

هرچند همه می دانیم که افزایش تعداد سهام و تعدیل قیمت، نهایتا منجر به نقدشوندگی بهتر شرکت ها می شود اما برخی داده ها نشان می دهد که تجدید ارزیابی یک سپر دفاعی در زمان بحران است.

داده های تاریخی نشان داده که نزدیک بودن قیمت سهام به ارزش اسمی و یا فاصله با اهمیت ازان تا چه حد می تواند سهامدار را در مقابل بحران ها محافظت کند.

نگاهی به بحران سیمانی ها در دهه 80، بعد ازان بحران جهانی 2008 و نهایتا کاهش قیمت جهانی در فاصله 2014-2016 یک مساله جالب را نشان می دهد.

اگر p.e شرکت های همگروه که درگیر بحران هستند را مورد بررسی قرار دهیم، برخی شرکت ها علی رغم شناوری بالاتر و حتی ارزش بازار بالاتر، p.e بسیار بالاتر از P.e نسبی به خود گرفته اند در حالی که برخی دیگر از شرکت ها دقیقا به P.e نسبی خود رسیده اند.

به طور مثال p.e فولاد مبارکه، فخوز، زاگرس، شفن و چند شرکت دیگر همیشه حدود 5 واحد بوده است اما وقتی قیمت جهانی افت سنگین می کند P.e مبارکه به بالای 10 می رسد در حالی که سایر شرکت های مورد اشاره با کاهش eps دچار کاهش قیمت شده به شکلی که P.e آن ها باز هم 5 می ماند.

سوال این است که چرا مبارکه p.e بالای 10 می گیرد و عملا بحران باعث می شود که بسیار کمتر از همگروهان خود به سهامداران زیان برساند؟

پاسخ ساده است! مبارکه به ارزش اسمی نزدیک شده و کسی حاضر نیست سهام آن را زیر ارزش اسمی بفروشد در حالی که همگروهان با ارزش اسمی فاصله دارند و همچنان با معیار p.e نسبی معامله می شوند.

سیمان صوفیان در بحران سیمانی ها از 5000 تومان به محدوده ارزش اسمی می رسد اما سیمانی هایی که سریعتر به ارزش اسمی نزدیک شده اند، عملا بسیار کمتر از سصوفی بازدهی منفی داده اند.

این مساله پاسخ روشنی است که چرا تجدید ارزیابی مانعی بر بحران آتی است و منجر به اقبال بازار به سهام شرکت ها می شود. در واقع تجدید ارزیابی قیمت را به سمت ارزش اسمی می برد و در بحران های آتی، مانعی برای افت قیمت سهام می شود. سهامداران علاقه ندارند سهام خود را به آسانی به قیمتی کمتر از 100 تومان که برابر با عدد پذیره نویسی بوده به فروش برسانند ضمن اینکه وقتی شرکت زیان انباشته ندارد، فروش آن در محدوده ارزش اسمی به معنای این است که قیمت به زیر ارزش دفتری رفته و در زمانی که ارزش دفتری بر اساس بهای تمام شده محاسبه شده، این نشان می دهد که قطعا ارزش واقعی شرکت بیشتر از قیمت های تابلو است لذا میل به فروش به شدت کاهش یافته و سهامدار ترجیح می دهد سهمی با p.e مثلا 20 واحد اما 130 تومان را نگه دارد!

@validhelalat ☺️

#بازار #بنیادی #گزارش_9ماهه #تجدید_ارزیابی

یکی از فلزی-معدنی ها گزارش 9ماهه داده است. این شرکت در نیمه نخست سال 4.3همت سود ساخته که متوسط دلار 17.500تومان بوده است.

در پاییز (فقط در یک فصل) 5.1همت سود ساخته یعنی بیشتر از کل نیمه نخست و متوسط دلار حدود 25.500تومان بوده است.

همکنون برای اینکه شرایطی شبیه پاییز مجددا برای این شرکت تکرار شود یا باید قیمت های جهانی اینجا باشند و دلار 18هزار تومان و یا اینکه دلار 24هزار تومان باشد و قیمت های جهانی 30درصد افت کند.

به عبارت ساده تر برای اینکه پاییز تکرار شود، نرخ فروش باید 25-30 درصد افت کند حالا یا دلار به سمت 18هزار تومان برود و یا قیمت جهانی همین میزان افت کند.

اگر این بشود، شرکت مورد اشاره 18 تا 20همت سود قابل تکرار دارد اگر هم قیمت ها همینجا بماند که بیش ازین سود می سازد.

حالا سراغ شرکت دیگری از صنف پتروشیمی اگر برویم باز به همین موضوع می رسیم. در پاییز به اندازه نیمه نخست درآمد داشته و همکنون نرخ فروش 35درصد بالاتر از پاییز است!

درآمد پاییز شرکت ها به نحوی است که اگر تکرار شود عموم شرکت های کامودیتی محور یا وابسته به آن P.e حدود 3.5-5.5 دارند.

حالا بحث این است که آیا این عدد تکرار می شود یا نه؟

همکنون قیمت جهانی 30-35درصد بالاتر از پاییز است و قیمت دلار به متوسط پاییز در حواله نزدیک است. اگر برآیند حرکت جهانی+دلار در داخل افت 30درصد باشد، آنگاه درآمدها تازه شبیه پاییز خواهد بود! شرکت هایی که مثال زده شد به قیمت جهانی مواد اولیه خریداری می کنند، مالیات می دهند و ریسک قیمت گذاری دستوری ندارند.

حالا نمونه های تجدید ارزیابی هم هستند. نمادهایی که حسابرس تایید کرده تجدید را و قیمت تئوریک آن ها حدود 120تومان است اما در صف فروش به سر می برند.

یک سری سهم ها نیز پروژه ای هستند! بازیگر دارند، خلاصه این ها سهم را بالا و پایین می برند. این ها هم صف فروش هستند.

یک بازاری که بنیادی، تجدید دار و پروژه ای صف فروش است! بازاری نیست که بگوییم از روی تحلیل دست به اقدامی می زند. این بازار به دو موضوع نیاز دارد:

اول اینکه نقد شونده باشد یعنی هرکسی در هر نقطه ای خواست بفروشد و ترس از عدم امکان فروش در فرد ایجاد نشود.

دوم اینکه اعتمادش از دست رفته و باید برگردد اما نه توسط دولت! یعنی دولت رسما جیب مارا زده البته بازار سرمایه تنها قشری است که هنوز به صحبت های حسن روحانی واکنش نشان می دهد مثلا تنها قشری که دلار 15هزار تومانی را اکسل زده، همین بورسی ها هستند وگرنه املاکی و ماشین فروش فقط در تلگرام برای آن جوک ساخته اند.

بازار نیاز به زمان دارد و در طول این زمان باید ببیند که کدام سناریوها محقق می شود. در لایو اخیر عرض کردم وقتی برای حقوقی ها اکسل می زدیم و می گفتیم p.e سهم ها 2.5-3 است می گفتند تحریم ها آنچنان فلج کننده است که از دی ماه فروش شرکت ها صفر می شود! بعدا گزارش های بهمن رسید، دیدند مقدار فروش اصلا تغییر نکرده است ... این بازار فعلی هم دلار را 15هزار تومان و قیمت های جهانی را نزولی شاید ببیند اما 1-2 ماه دیگر که به پایان سال رسیدیم، واقعیت ها روی تابلو نقش می بندد.

فکر میکنم همه مشکل مشابه داریم! اعصاب دیدن این بازار را نداریم ... اندکی پرتفو را اصلاح کنید، سهم هایی که به آینده آن اطمینان بالاتر دارید نگه دارید و بخرید. وقت بیشتری برای تحلیل بگذارید به جای اظهار نظر! یعنی اکثر در گروه های تلگرامی ساعت ها چت می کنند، این نشان می دهد این ها وقتی برای تحلیل کردن نگذاشته اند! شما بر اساس گزارش ماهانه ها و گزارش های 9 ماهه طی 2 هفته آینده تحلیل کنید. پرتفوی خود را اندکی اصلاح کنید...

دلار اگر 15هزار تومان باشد و کالای ارزانی نباشد، یعنی دستوری 15هزار تومان نشده باشد! قیمت مسکن و خودرو بیش ازان افت می کند! مهم برابری سهام در مقابل سایر بازارها است بنابراین بحث نرخ دلار اصلا یک نگرانی نیست هرچند صحبت های حسن آقا برای قشر خاصی از جامعه بود که البته آن ها با جملاتش جک ساختند و جامعه بورسی آن را جدی گرفت.

@validhelalat

#بانک #تجدید_ارزیابی

طبق برخی شنیده های موثق ،مقرر شده است در راستای تجدید ارزیابی گروه بانک جلسه ای مجزا با حضور بانک ها ، نماینده بانک مرکزی ،وزارت اقتصاد و سازمان بورس تشکیل شده و موانع و ایرادات قانونی در این مسیر مرتفع گردد.

@validhelalat