#BOE #ставки #инфляция #Кризис
Банк Англии продолжает делать вид, что борется с инфляцией и повысил ставку на ожидаемые 25 б.п. до 4.25%.
По мнению Банка Англии бюджетная поддержка экономики прибавит ВВП 0.3 п.п., за счёт субсидий располагаемые доходы будут повыше... рынок труда горячий, а занятость росла выше ожиданий... инфляция тоже оказалась выше из-за продуктов питания и "удивительной" силы цен на товары. Как пишет Банк Англии: "инфляция неожиданно ускорилась"... но "уществует вероятность", что она резко снизится.
В принципе модель поведения Банка Англии достаточно устойчива: делаем вид, что боремся с инфляцией и ждём, что она сама по себе снизится.
P.S.: Нацбанк Швейцарии повысил ставку на 50 б.п. До 1.5% - все как ожидалось.
@truecon
Банк Англии продолжает делать вид, что борется с инфляцией и повысил ставку на ожидаемые 25 б.п. до 4.25%.
По мнению Банка Англии бюджетная поддержка экономики прибавит ВВП 0.3 п.п., за счёт субсидий располагаемые доходы будут повыше... рынок труда горячий, а занятость росла выше ожиданий... инфляция тоже оказалась выше из-за продуктов питания и "удивительной" силы цен на товары. Как пишет Банк Англии: "инфляция неожиданно ускорилась"... но "уществует вероятность", что она резко снизится.
В принципе модель поведения Банка Англии достаточно устойчива: делаем вид, что боремся с инфляцией и ждём, что она сама по себе снизится.
P.S.: Нацбанк Швейцарии повысил ставку на 50 б.п. До 1.5% - все как ожидалось.
@truecon
www.bankofengland.co.uk
Bank Rate increased to 4.25% - March 2023
Monetary Policy Summary and minutes of the Monetary Policy Committee meeting
#ФРС #ЕЦБ #BOE #BOJ #SNB #инфляция #экономика #долг #ставки #Кризис
Только ли падение доверия к ФРС?
Эль-Эриан в своей статье о проблеме доверия к ФРС, как обычно, достаточно тонко подмечает моменты:
✔️ « не могу припомнить времени, когда так много бывших чиновников ФРС так критически относились к экономическим прогнозам учреждения»;
✔️ «не могу вспомнить время, когда рынки так пренебрежительно относились к прогнозам ФРС».
Эль-Эриан приводит комментарии бразильского банкира о том, любой банковский стражер из Латинской Америки знал бы как управлять процентным риском на балансе SVB и это действительно так. Но этот же бразилец сказал о ФРС еще и следующее: «It means the plane is flying but the pilot is not necessarily driving it», что еще лучше характеризует отношение к ФРС Пауэлла. Уровень доверия к ФРС и ее политике сильно подорван, но ситуация шире, хотя Эль-Эриан не идет дальше в выводах. Давайте добавим:
🔘 Чуть не рухнувший рынок госдолга Великобритании, в стиле азиатских и латиноамериканских кризисов, вследствие действий популиста премьера – вполне в латиноамериканском стиле. Великобритании – крупнейший финансовый хаб, весом в £12 трлн.
🔘 Мечущийся их стороны в сторону Банк Японии, но зажатый в тиски , который уже почти обреченно (повезет/не повезет) яро скупает госдолг – на неделе снова пришлось ускорится и дважды выйти с покупками, т.к. доходность JGB10Y вернулась к 0.5, а с начала года ¥48 трлн (~$370 млрд). Япония крупнейший мировой инвестор с $10 трлн внешних активов.
🔘 Не очень «раскрученная» швейцарская история конца прошлого года, когда ШНБ вынужден был залезть в свопы ФРС, чтобы купировать бегство депозитов из Credit Suisse (в итоге все-равно не помогло и банковский шок в США утопил CS );
🔘 ЕЦБ рассуждающий о том, что может и фонды надо выкупать ... так чтобы уж точно ничего не упало... а то ведь может быть заражение.
Все это отражает намного более широкую историю деградации и коррозии финансовых систем, монетарной и фискальной дисциплины развитых экономик, чем просто снижение доверия к ФРС... которая все больше приближает их к развивающимся экономикам образца азиатских и латиноамериканских кризисов. Фискальная и монетарная несдержанность и популизм, метания регуляторов ... это далеко не новая история - это лишь проявления этой деградации.
@truecon
Только ли падение доверия к ФРС?
Эль-Эриан в своей статье о проблеме доверия к ФРС, как обычно, достаточно тонко подмечает моменты:
✔️ « не могу припомнить времени, когда так много бывших чиновников ФРС так критически относились к экономическим прогнозам учреждения»;
✔️ «не могу вспомнить время, когда рынки так пренебрежительно относились к прогнозам ФРС».
Эль-Эриан приводит комментарии бразильского банкира о том, любой банковский стражер из Латинской Америки знал бы как управлять процентным риском на балансе SVB и это действительно так. Но этот же бразилец сказал о ФРС еще и следующее: «It means the plane is flying but the pilot is not necessarily driving it», что еще лучше характеризует отношение к ФРС Пауэлла. Уровень доверия к ФРС и ее политике сильно подорван, но ситуация шире, хотя Эль-Эриан не идет дальше в выводах. Давайте добавим:
🔘 Чуть не рухнувший рынок госдолга Великобритании, в стиле азиатских и латиноамериканских кризисов, вследствие действий популиста премьера – вполне в латиноамериканском стиле. Великобритании – крупнейший финансовый хаб, весом в £12 трлн.
🔘 Мечущийся их стороны в сторону Банк Японии, но зажатый в тиски , который уже почти обреченно (повезет/не повезет) яро скупает госдолг – на неделе снова пришлось ускорится и дважды выйти с покупками, т.к. доходность JGB10Y вернулась к 0.5, а с начала года ¥48 трлн (~$370 млрд). Япония крупнейший мировой инвестор с $10 трлн внешних активов.
🔘 Не очень «раскрученная» швейцарская история конца прошлого года, когда ШНБ вынужден был залезть в свопы ФРС, чтобы купировать бегство депозитов из Credit Suisse (в итоге все-равно не помогло и банковский шок в США утопил CS );
🔘 ЕЦБ рассуждающий о том, что может и фонды надо выкупать ... так чтобы уж точно ничего не упало... а то ведь может быть заражение.
Все это отражает намного более широкую историю деградации и коррозии финансовых систем, монетарной и фискальной дисциплины развитых экономик, чем просто снижение доверия к ФРС... которая все больше приближает их к развивающимся экономикам образца азиатских и латиноамериканских кризисов. Фискальная и монетарная несдержанность и популизм, метания регуляторов ... это далеко не новая история - это лишь проявления этой деградации.
@truecon
#Великобритания #инфляция #BOE #экономика
Британия: снова двузначная инфляция
Великобритании в марте так и не удалось добиться однозначной инфляции, рост потребительских цен составил 0.8% м/м и 10.1% г/г. Двузначной инфляция остается 7 месяцев подряд. Продолжают стремительно дорожать продукты питания, где цены выросли за месяц на 1.2% м/м и на 19.6% г/г.
Цены на энергию в марте практически не росли 0.1% м/м, годовой рост остался на уровне 26.2% г/г. При этом, такая инфляция даже несмотря на то, что бензин дешевел на 6.7% м/м.
Но и без продуктов с энергией базовая инфляция оставалась агрессивной 0.9% м/м и 6.2% г/г. Товары прибавили в цене 0.8% м/м и 12.8% г/г, услуги дорожали на 0.7% м/м и 6.6% г/г.
Розничные цены выросли в марте 0.7% м/м и 13.5% г/г, закупочные цены производителей выросли на 7.6% г/г, отпускные цены растут на 8.7% г/г.
Мечты Банка Англии о том, что инфляция сама снизится, пока остаются скорее мечтами.
@truecon
Британия: снова двузначная инфляция
Великобритании в марте так и не удалось добиться однозначной инфляции, рост потребительских цен составил 0.8% м/м и 10.1% г/г. Двузначной инфляция остается 7 месяцев подряд. Продолжают стремительно дорожать продукты питания, где цены выросли за месяц на 1.2% м/м и на 19.6% г/г.
Цены на энергию в марте практически не росли 0.1% м/м, годовой рост остался на уровне 26.2% г/г. При этом, такая инфляция даже несмотря на то, что бензин дешевел на 6.7% м/м.
Но и без продуктов с энергией базовая инфляция оставалась агрессивной 0.9% м/м и 6.2% г/г. Товары прибавили в цене 0.8% м/м и 12.8% г/г, услуги дорожали на 0.7% м/м и 6.6% г/г.
Розничные цены выросли в марте 0.7% м/м и 13.5% г/г, закупочные цены производителей выросли на 7.6% г/г, отпускные цены растут на 8.7% г/г.
Мечты Банка Англии о том, что инфляция сама снизится, пока остаются скорее мечтами.
@truecon
#Великобритания #BOE #ставки #инфляция
Банк Англии, вслед за ФРС и ЕЦБ, все же повысил ставку на 25 б.п. до 4.5%, правда 2 члена голосования из 9 хотели бы оставить ставку неизменной. ЦБ пишет, что устанавливает свою монетарную политику так, чтобы достигать инфляцию 2%, способствовать росту и занятости. С занятостью все в принципе неплохо, но роста нет, а инфляция 10.1%.
По оценкам Банка Англии траектория спроса будет «существенно сильнее», чем предполагалось ранее. Инфляция в первом квартале оказалась «выше ожиданий», из-за «неожиданного» цен на товары и продукты питания.
Но Банк Англии верит, что на горизонте 2-3 лет инфляция снизится до 1-2%, в основном сама, хотя готов на еще шажок повышения ставок, но до 5% двигать уже похоже не готов. В целом предсказуемо и без больших сюрпризов.
@truecon
Банк Англии, вслед за ФРС и ЕЦБ, все же повысил ставку на 25 б.п. до 4.5%, правда 2 члена голосования из 9 хотели бы оставить ставку неизменной. ЦБ пишет, что устанавливает свою монетарную политику так, чтобы достигать инфляцию 2%, способствовать росту и занятости. С занятостью все в принципе неплохо, но роста нет, а инфляция 10.1%.
По оценкам Банка Англии траектория спроса будет «существенно сильнее», чем предполагалось ранее. Инфляция в первом квартале оказалась «выше ожиданий», из-за «неожиданного» цен на товары и продукты питания.
Но Банк Англии верит, что на горизонте 2-3 лет инфляция снизится до 1-2%, в основном сама, хотя готов на еще шажок повышения ставок, но до 5% двигать уже похоже не готов. В целом предсказуемо и без больших сюрпризов.
@truecon
#Великобритания #инфляция #BOE #ставка #Кризис
Британская инфляция не успокаивается
Британская инфляция, впервые за много месяцев опустилась до однозначных значений 8.7% г/г, но оказалась существенно хуже ожиданий рынка, т.к. за месяц цены выросли на 1.2% м/м. В реальности потребительские цены в Великобритании за последние 3 месяца выросли на 3.2%, что соответствует 13.2% в годовом пересчете, основной причиной снижения годовых темпов роста цен был эффект базы прошлого года, когда цены подскочили сразу на 2.5% м/м. Без учета энергии и продуктов питания в апреле рост цен ускорился до 1.3% м/м и 6.8% г/г – новый тридцатилетний рекорд.
Товары в апреле дорожали 0.8% м/м и 10% г/г, при этом продукты питания продолжали стремительно дорожать (1.4% м/м и 19% г/г). Услуги прибавили за месяц 1.6% м/м и дорожают на 6.9% г/г. Отчасти это связано с догоняющим пересмотром тарифов на связь и коммуникации (8% м/м и 7.9% г/г), но и без этого услуги достаточно бойко дорожали. Розничные цены растут на 1.5% м/м и 11.4% г/г.
В целом цены продолжали расти достаточно широким фронтом за исключением отдельных позиций, снова существенно нарушая мечты Банка Англии о быстром замедлении инфляции. В этой ситуации британскому ЦБ остается только продолжить повышать ставки, но, т.к. адекватно он их повысить не может - снова будет танцевать с бубном танец «инфляция снизится … потом».
@truecon
Британская инфляция не успокаивается
Британская инфляция, впервые за много месяцев опустилась до однозначных значений 8.7% г/г, но оказалась существенно хуже ожиданий рынка, т.к. за месяц цены выросли на 1.2% м/м. В реальности потребительские цены в Великобритании за последние 3 месяца выросли на 3.2%, что соответствует 13.2% в годовом пересчете, основной причиной снижения годовых темпов роста цен был эффект базы прошлого года, когда цены подскочили сразу на 2.5% м/м. Без учета энергии и продуктов питания в апреле рост цен ускорился до 1.3% м/м и 6.8% г/г – новый тридцатилетний рекорд.
Товары в апреле дорожали 0.8% м/м и 10% г/г, при этом продукты питания продолжали стремительно дорожать (1.4% м/м и 19% г/г). Услуги прибавили за месяц 1.6% м/м и дорожают на 6.9% г/г. Отчасти это связано с догоняющим пересмотром тарифов на связь и коммуникации (8% м/м и 7.9% г/г), но и без этого услуги достаточно бойко дорожали. Розничные цены растут на 1.5% м/м и 11.4% г/г.
В целом цены продолжали расти достаточно широким фронтом за исключением отдельных позиций, снова существенно нарушая мечты Банка Англии о быстром замедлении инфляции. В этой ситуации британскому ЦБ остается только продолжить повышать ставки, но, т.к. адекватно он их повысить не может - снова будет танцевать с бубном танец «инфляция снизится … потом».
@truecon
#Великобритания #fx #GBP #BOE #инфляция #ставки
UK: Долг опять потряхивает
Пока американские политики дерутся вокруг бюджета, обещая "вот-вот договорился", на фоне высокой инфляции снова достаточно бойко полетели британские гособлигации. Рынок начал закладывать повышение ставки еще на 1 п.п. до 5.5% (не очень верю, что Банк Англии на такое способен).
В целом за последний месяц доходности Gits подросли на 30-80 б.п., причем основное движение произошло за последнюю неделю. Пока участники рынка комментируют, что движение более упорядоченное, чем когда рынок чуть не развалился на фоне шоу от Лиз Трасс. Но в общем-то понятно, что такие движения несут инвесторам в британский долг сильную боль, учитывая, что средний срок погашения долга 15 лет (за 2022 год рыночная стоимость долга рухнула на 27%).
Основной держатель долга – это Банк Англии (34%) – он то пересидит. Но есть еще иностранцы (30%), пенсионные фонды и страховые компании (27%) – им сложнее. Банки и прочие фининституты госдолга на балансах имеют не так много... но у них есть процентный риск на балансе и много кредитов под недвижимость, а там растут риски дефолтов.
В общем и целом, пока это внешне не повторение осеннего шоу, когда маржин-колами начало накрывать пенсионные фонды, но ликвидность этого рынка низкая, а волатильность снова растет и при такой динамике Банку Англии, не исключено, скоро снова придется «тушить пожар» деньгами ...
@truecon
UK: Долг опять потряхивает
Пока американские политики дерутся вокруг бюджета, обещая "вот-вот договорился", на фоне высокой инфляции снова достаточно бойко полетели британские гособлигации. Рынок начал закладывать повышение ставки еще на 1 п.п. до 5.5% (не очень верю, что Банк Англии на такое способен).
В целом за последний месяц доходности Gits подросли на 30-80 б.п., причем основное движение произошло за последнюю неделю. Пока участники рынка комментируют, что движение более упорядоченное, чем когда рынок чуть не развалился на фоне шоу от Лиз Трасс. Но в общем-то понятно, что такие движения несут инвесторам в британский долг сильную боль, учитывая, что средний срок погашения долга 15 лет (за 2022 год рыночная стоимость долга рухнула на 27%).
Основной держатель долга – это Банк Англии (34%) – он то пересидит. Но есть еще иностранцы (30%), пенсионные фонды и страховые компании (27%) – им сложнее. Банки и прочие фининституты госдолга на балансах имеют не так много... но у них есть процентный риск на балансе и много кредитов под недвижимость, а там растут риски дефолтов.
В общем и целом, пока это внешне не повторение осеннего шоу, когда маржин-колами начало накрывать пенсионные фонды, но ликвидность этого рынка низкая, а волатильность снова растет и при такой динамике Банку Англии, не исключено, скоро снова придется «тушить пожар» деньгами ...
@truecon
