TruEcon
21.1K subscribers
1.52K photos
8 videos
6 files
2.6K links
Егор Сусин. Мысли об экономике, процессах, финансовых рынках.

Все написанное отражает лишь личное мнение автора, носит общеинформационный характер, не может ассоциироваться с мнением, или позицией каких-либо организаций.
@ug_fx
Download Telegram
​​​​#Мир #экономика #МВФ #инфляция

На фоне открытия китайской экономики МВФ воспылал оптимизмом и повысил прогноз по росту мирового ВВП в 2023 году с 2.7% до 2.9%.

Прогноз по Китаю повышен с 4.4% до 5.2%, прогноз по США повышен с 1% до 1.4%, Германия избежит рецессии и вырастет на 0.1%, а вот Британии не повезло - она единственная из крупных экономик закроет год с падением на 0.6%. Правда прогнозы на 2024 год в основном понижены на 0.1-0.2 п.п.

Цены на нефть будут по прогнозу МВФ ниже, чем прогнозировалось и снизятся на 16.2% в 2023 году и еще на 7.1% в 2024 году. Зато инфляция по прогнозу МВФ будет выше в развитых странах: прогноз на 2023 повышен с 4.4% до 4.6%.

Оптимизмом МВФ воспылал и по российской экономики, теперь вместо ожидания падения в 2023 году на 2.3%, он ожидает рост на 0.3%, а в 2024 году рост ускорится до 2.1%.

P.S.: Будет интересно сравнить прогноз МВФ через полгода с текущим…

@truecon
#нефть #мир

Пока кто-то устанавливает новые потолки, по словам представителя Trafigura где-то там ... в далеких океанах около 600 танкеров бороздят просторы.

"About 400 crude oil vessels, or 20% of the global fleet, have “switched” from mainstream trades to “ostensibly do Russian business,” co-head of oil trading Ben Luckock said in an interview on Bloomberg Television. For oil product tankers, the company sees the level at 200 tankers, or 7% of the world total."


P.S.: На самом деле "потолочная" политика фактически запустила перестройку и демонополизацию (страны G7 контролировали большую часть поставок/страховок и пр. ) мирового сектора транспортировки нефти и нефтепродуктов.

@truecon
​​#Мир #США #долг #банки #Кризис

Письмена Даймона

Глава JPMorgan Джейми Даймон опубликовал ежегодное письмо акционерам, среди основных своих беспокойств глава JPMorgan выделил дисфункцию рынков госдолга Великобритании и США. Реальность в том, что если бюджеты десятилетиями выкупают риски (и все кризисы) на свой баланс – качество их балансов обречено деградировать.... и оно уже деградировало.

Ну и просто некоторые цитаты:

✔️ «Америка остается разделенной внутри своих границ, и ее роль глобального лидера подвергается сомнению за ее пределами»;

✔️ «Мы также должны быть готовы к новому и неопределенному будущему…»;

✔️ «Это может быть коренным изменением, происходящим раз в поколение… в данном случае я считаю, что это действительно так.»;

✔️ «.. мы, возможно, переходим от добродетельного круга к порочному кругу»;

✔️ «...цепочки поставок необходимо реструктурировать... одними из основных бенефициаров будут Бразилия, Канада, Мексика и дружественные страны ЮВА»;

✔️ «…вы просто не можете иметь такой уровень расходов [бюджета] и говорить, что это не инфляционный фактор» … [дефицитам бюджетов] «не видно конца»;

✔️ «...меня раздражает посредственность и бюрократия огромного административного государства...»;

✔️ «...Переход к «зеленой» экономике в конечном итоге потребует капиталовложений в размере 4 триллионов долларов в год»;

✔️ «…к концу этого или началу следующего года потребители потратят большую часть своих оставшихся избыточных сбережений…»;

✔️ «период количественного смягчения также привел к необычайной ликвидности … что, несомненно, привело к росту цен во многих классах инвестиций…»;

✔️ «…нынешний [банковский] кризис еще не закончился, и даже когда он будет позади, его последствия будут ощущаться еще долгие годы…»;

✔️ «…некоторые банки инвестировали большую часть этих избыточных депозитов в «безопасные» казначейские облигации, стоимость которых, конечно же, упала…»;

P.S.: Риторика противостояния сквозит достаточно явно.

@truecon
#МВФ #Мир #экономика

МВФ продолжает смотреть на ситуацию достаточно оптимистично, хотя и понизил прогноз по росту мирового ВВП, но чуть-чуть на 0.1 п.п. вниз до 2.8% в 2023 году и 3.0% в 2024 году. Экономик США в текущем году вырастет на 1.6%, еврозоны – на 0.8%, Китая – на 5.2%. Прогноз по росту экономики России пересмотрен с 0.3% до 0.7%.
Инфляция окажется выше прогноза и составил 7%, в развитых страна выше на 0.1 п.п. и составит 4.7%, в развивающихся 8.6% на 0.5 п.п. выше.

Так что цикл повышения ставок серьезных проблем не создаст – просто замедлимся на годик-другой…
@truecon
​​#мир #Кризис #экономика

Глава Банка международных расчетов выдал большую статью "Monetary and fiscal policies as anchors of trust and stability", где фактически указал, что политики и ЦБ заигрались с тестированием пределов возможного в своем стремлении поддержки экономик. Ясно, что политическая поддержка была слишком большой, слишком широкой и слишком долговременной. Это привело к необычайно сложной ситуации и напоминает о том, что экономические системы могут "казаться" стабильными до тех пор, пока "внезапно" эта стабильность не исчезнет.

По его мнению рост госдолга в сочетании с длительным периодом низких ставок стали "первопричиной" неурядиц в финансовом секторе США и Великобритании.

Для стабилизации придется" сохранять на более высоком уровне и дольше, чем предполагалось ранее". Это будет создавать проблемы для бюджетов, потому ЦБ могут столкнуться с политическим давлением... но фискальную власти должны проводить сдержанную политику, чтобы помочь ЦБ - это позволит обеспечить долгосрочную стабильность ...

Не поздновато ли?
@truecon
​​#недвижимость #Мир
«Глобальный метр» ушел в минус

Банк международных расчетов опубликовал данные по рынкам жилья в мире - глобальный «метр» не смог догнать инфляцию в 2022 году. На фоне роста ставок, впервые за 12 лет, синхронно упал и в развитых и в развивающихся странах на 2% г/г в реальном выражении. В развивающихся странах падение 2.7% г/г, в развитых падение на 1.5% г/г.

По падению реальных цен с 2010 года лидерами стали Россия (-31%) и Италия (-29%), но это скорее из-за перегретых цен в 2010-е, с 4 квартала 2019 года российские цены показали сильный рост в реальном выражении (+27%). Зато турецкие цены летят, что понятно на фоне мощной инфляции и ряда других факторов.

Из развитых стран самое сильное падение реальных цен у Новой Зеландии (-16.5% г/г), Германии (12.1% г/г), Австралии (-10.2% г/г) и Канады (-9.8% г/г). Причем во всех этих странах цены упали и в реальном и в номинальном выражении за последний год. Но в большинстве стран они все еще выше доковидных уровней 4 квартала 2019 года.

Учитывая то, что реальные ставки будут выше, чем в последнее десятилетие (пока выше) во многих странах – 2022 годом все не ограничится… 
@truecon
#мир #МВФ #экономика

МВФ, как обычно достаточно оптимистично смотрит на ситуацию в экономике, рост мировой экономики составит в 2023 году 3% и в 2024 году тоже 3%.

Единственная крупная экономика, которая столкнется с рецессией по мнению МВФ - это немецкая экономик: -0.3% в 2023 году, но зато она вырастет на 1.3% в 2024 году. А вот в Британии МВФ рецессию не нашел. Но зато прогноз по мировой торговле понижен. Есть все шансы в осеннем прогнозе увидеть пересмотр вниз.

Зато по инфляции прогноз 6.8%, по развитым странам на 2023 год 4.7% - без изменений, но в 2024 году к цели вернуться не удастся (2.8%), по развивающимся 8.3% в 2023 году и 6.8% в 2024 году.
@truecon
#ставки #экономика #Мир #Кризис

В июле средневзвешенная ставка основных ЦБ развиты стран добралась до максимума за последние пару десятилетий, немного превысив максимумы 2000 и 2007 годов и составив 4.26% - существенно выше эта система не потянет (если долги переоденутся по текущим безрисковым ставкам – проценты на обслуживание их достигнут ~$5.9 трлн, что даже относительно ВВП будет рекордом).

Причем фактическая средняя за 12 месяцев реальная процентная ставка пока так и не выбралась на положительную территорию, хотя в США и Канаде она стала положительной.

Ну, а пока все будут ждать Пауэлла и Лагард на симпозиуме в Джексон Хоул, хотя при Джероме это мероприятие сильно поблекло ...

@truecon
#Мир #МВФ #экономика #инфляция

МВФ выпустил очередное обновление прогноза по мировой экономике…

✔️ Рост в 2023 году ожидается на прежнем уровне 3%, прогноз на 2024 год немного понижен до 2.9% в основном из-за ЕС и Китая, зато повышен по США;

✔️ Прогнозы по росту мировой торговле прилично понижены до 0.9% в 2023 году, но все еще оптимистичны на 2024 год (3.5%);

✔️ Прогноз по инфляции в мире повышен на 0.1 п.п до 6.9% в 2023 году и более резко повышен на 0.6 п.п до 5.8% в 2024 году.

Торговли будет поменьше, инфляции – побольше, ставки повыше, но на рост ничего особо влиять не будет... как всегда с оптимизмом.

P.S.: Прогноз по росту ВВП РФ повышен до 2.2% на 2023 год, но понижен до 1.1% на 2024 год.
@truecon
​​#мир #МВФ #США #ставки #долг #Кризис

« But that is not the state of the world we are in today » ....

Год-полтора назад, когда развитые страны начали активно повышать ставки МВФ с «болью в голосе» рассказывал о грядущих проблемах для развивающихся экономик (EM), обусловленных ростом ставок в развитых странах (DM). В реальности уже достаточно долго основные перетоки капитала шли между DM, до EM они не особо доходили. Проблемные EM тоже, конечно, есть с дефицитами и зависимостью от притока капитала... но все же инерционное мышление «EM упадут» уже не вполне релевантно ситуации, у большинства есть не только долги, но и резервы.

Совсем недавно все дружно откидывали такую ситуацию на развитых рынках, как обвал гособлигаций на фоне непомерных госзаимствований Йеллен и Ко – рынок все съест, сколько ни занимай... а падение госбумаг – это ожидание более высоких ставок на фоне повышенной инфляции. Рынок-то, конечно, съест, но с нюансом – цена вопроса будет другой. Мимолетное премьерство безбашенной Лиз Трасс и обвал рынка госдолга Великобритании никого ничему не научил ... ну правильно «нас ведь это не касается - это другое» (хотя чем отличаются пара сотен миллиардов у Лиз от пары триллионов у Джанет?). Но в последнее время все деловые СМИ вдруг начали замечать - «неладно что-то в Датском королевстве», спроса на такие непомерные аппетиты нет без ФРС и Ко, вернее есть, но все дороже и дороже ... например FT:

«Does the supply of bonds affect the level of yields? The answer is a firm no, according to a popular theory of bond valuation. ... But that is not the state of the world we are in today.» - неужели?

Блумберг вдруг заметил «маловероятную аномалию» - премия в доходности облигаций EM в нацвалютах к гособлигациям США обнулилась и инвесторы теперь не получают премий от инвестиций в «более рискованные страны». Конечно, это не потому, что изменилась конфигурация рисков, просто «аномалия». Мир вообще стал аномальным на самом деле... сближается не только стоимость долга EM/DM, но и волатильность валют, и уровни инфляции в EM и DM, да и спреды корпоративного и госдолга долга как-то до сих пор не особо росли – тоже «аномалия». А может это просто потому, что, как недавно метко сказал Глава JPM Д. Даймон « …Мы тратим деньги, как пьяные матросы …»? (с). Нет ... все же аномалия.

P.S.: У ЕМ тоже будут проблемы, конечно, но не стоит их преувеличивать ... да и High Yield тоже еще прилетит.
@truecon