Как резиденты РФ сегодня могут инвестировать в активы на глобальных рынках?

Один из вариантов — Aragats, новый продукт Movchan’s Group. Aragats — это семейство фондов, зарегистрированное в Армении, на базе которых работают три стратегии компании — GEIST, ARGO, LAIF.

• Почему именно Армения? В чем преимущества юрисдикции?
• Для кого этот вариант инвестирования оптимален?
• Какие есть ограничения и риски?
• Есть ли у стратегий на Aragats ограничения и какие?
• Какой доходности ожидать инвесторам?

Ответы на эти и другие вопросы в видео с нашим партнером-учредителем Андреем Мовчаном и старшим партнером Рафаэлем Нагапетьянцем.

Задать вопросы про работу платформы Aragats и узнать, как стать клиентом, здесь: https://movchans.com/contacts

#Aragats #Инвестиции

Консенсус-прогнозы по Китаю и развитым странам в период перехода к блоковой экономике

#Сергей_Гуров, аналитик Movchan’s Group

Последние исследования показывают, что постепенная деглобализация в виде формирования экономических блоков повышает риски для крупных компаний развитых стран. Эти компании, в отличие от не таких крупных конкурентов, больше зависят от мировых рынков. В результате реструктуризации глобальных производственных цепочек, компании высокой капитализации могут столкнуться с замедлением роста.

Подобная тенденция наблюдается в развивающихся странах, за исключением Китая. На конец сентября 2023 года доходы китайских малых компаний на мировых рынках превысили доходы больших. Это неудивительно, учитывая, что Китай — крупнейшая «мировая фабрика». Однако, когда крупные транснациональные корпорации перемещают свое производство в страны, где они начали свою деятельность или географически и геополитически близкие места, малые китайские компании могут оказаться уязвимыми перед риском потери доступа к мировым рынкам.

Текущие консенсус-прогнозы финансовых аналитиков для индексов MSCI World ex USA, MSCI World ex USA Small Cap, MSCI USA, MSCI USA Small Cap указывают на то, что акции малых компаний развитых стран в 2024 году должны достичь такого же или более высокого роста, чем акции больших компаний на мировых рынках. Статистика демонстрирует, что компании, включенные в MSCI World ex USA Small Cap и MSCI USA Small Cap, превзойдут по прибыли на акцию (EPS) и выручке на акцию (Sales per share) крупные компании развитых стран.

Несмотря на особенности воздействия деглобализации на Китай, аналитики ожидают рост акций малых китайских компаний в 2024 году. Однако, по их мнению, рост EPS и Sales per share для китайских индексов будет более умеренным, чем для крупных компаний. Прогнозируемый потенциал роста индекса MSCI China Small Cap за следующие 12 месяцев превосходит аналогичный показатель для MSCI China (оба индекса рассчитываются в гонконгских долларах): 76,8, против 47%.

#Китай

Разбираемся, почему именно Армения стала юрисдикцией для нашего нового продукта — семейства фондов Aragats. Какие преимущества?

• Безналоговый (straight through) режим функционирования инвестиционных фондов.

• Конструкция инвестиционных фондов соответствует лучшим мировым практикам создания, функционирования и контроля фондов.

• Разрешено управление фондами иностранными управляющими компаниями.

• Армянская финансовая система открыто взаимодействует и с Западом, и с Ближним Востоком, и с ЮВА.

• Регуляторы в России, в том числе ЦБ, определяют Армению как «дружественную» юрисдикцию, что упрощает расчеты между инвестором и фондом.

• Кредитный рейтинг Армении стабильно растет последние 2 года и в настоящее время составляет «BB-» (прогноз положительный).

• В Армении построена качественная и прозрачная банковская система, работающая в мультивалютном режиме.

• Армения не имеет проблем с платежным балансом. Армянский драм укрепился к доллару и другим валютам на 20% (по предварительным итогам 2023 года).

Узнать больше о том, каким инвесторам подходит Aragats, какие стратегии работают на платформе и какой доходности ждать, вы можете в нашем видео. Или задавайте вопросы здесь: https://movchans.com/contacts

Фонд Cossack теперь доступен на платформе Movchan’s Group

Cossack инвестирует в облигации эмитентов на развивающихся рынках. Фонд ориентируется на «абсолютный доход», а волатильность его результатов так низка, что он будет удачным решением для инвесторов, которые хотят иметь сравнительно высокий доход при средних рисках, не зависящий от макроэкономических процессов и движений рынков.

Кому подходит эта стратегия, какую проверку временем она прошла и почему остается успешной, рассказываем в интервью с управляющим фонда Глебом Шестаковым.

Задать вопросы и узнать, как стать клиентом, вы можете здесь: https://movchans.com/contacts

Друзья, теперь видео от Movchan's Group и Андрея Мовчана будут выпускаться и в формате подкастов!

Мы планируем регулярно публиковать аудиоверсии наших роликов, чтобы они стали еще доступнее.

Не забудьте подписаться.

P.S. Пока мы есть только в Spotify, но в скором времени появимся и на других платформах. Поделитесь в комментариях, в каких еще сервисах вы слушаете подкасты?

О чем мы писали в первой половине декабря:

• Ключевые новости отрасли хедж-фондов за III квартал 2023 года от Movchan's Group
• Как поколение Z начинает инвестировать — исследование
• Разбор нового продукта нашей компании — семейства фондов Aragats
• Обзор глобальных трендов на рынке капиталов от S&P Global
• Фонд Cossack теперь доступен на платформе Movchan’s Group. Интервью с управляющим фонда

#Дайджест

Делимся с вами результатами работы фондов и стратегий Movchan's Group за ноябрь 2023 года

Партнер-учредитель Movchan’s Group #Андрей_Мовчан

Сложно описать поведение мировых рынков в последнее время, не прибегая к терминам из клинической психиатрии: несмотря на то, что макроданные практически не поменялись, рынки успели пережить депрессию в октябре и впасть в эйфорию в ноябре — за месяц индекс S&P 500 вырос почти на 9%, а широкие облигационные индексы показали от 3 до 4,5% роста.

Оптимизм продолжается, но без новых данных, способных усилить позитивные ожидания. Декабрьские покупки все еще отражают поворот в настроениях, произошедший в ноябре. Кроме того, включился механизм рождественского ралли — все хотят показать лучшие результаты на конец года, чтобы обеспечить максимальные бонусы. Но стоит быть осторожными: исторически, после эйфории, идут спады. Спросите любого психиатра.

Осторожность, однако, не мешает управляющим Movchan’s Group зарабатывать для инвесторов доход:
• Фонды ARGO и GEIST покажут хорошие результаты за декабрь: примерно половину инвестиций составляют продукты третьих лиц, переоценивающиеся примерно на месяц позже; так что вместо ноябрьских результатов этих продуктов в оценку стоимости акций попали октябрьские. Предварительно можно спрогнозировать, что за вычетом всех комиссий инвесторы ARGO заработают за 2023 год более 6%, а инвесторы в GEIST — более 12–13%.
• Фонд LAIF в ноябре показал доход в размере 0,5% — результат лучше, чем в октябре, на фоне практически нулевой волатильности рынков. Улучшение достигнуто прежде всего благодаря использованию нового брокера, и рост доходности будет продолжаться. 
• Фонд ARQ растет по плану, стоимость акции выросла в ноябре почти на 1,5%. Напомню, что он реализует долгосрочную стратегию, а потому месячные изменения не имеют принципиального значения. 
• Мы также расширили нашу линейку продуктов, сотрудничая с фондом Cossack, специализирующимся на облигациях низкого кредитного рейтинга с короткой дюрацией.

Movchan’s Group завершает год успешными результатами во всех своих продуктах, но занимая осторожную позицию относительно будущего: 2023 был сложным, а 2024 обещает быть не менее бурным. От инвесторов потребуется все их искусство, чтобы суметь сохранить и преумножить свои капиталы. 

С праздниками и благодарностью за ваше доверие! Мы продолжим работать качественно и осторожно. До встречи в январе!

Чтобы получать ежемесячные отчеты, подпишитесь на нашу рассылку.

«Мовчание» возвращается после небольшого перерыва.

Завтра утром Андрей Мовчан подведет инвестиционные итоги года, а также начнет рассказ про Саудовскую Аравию.

Подключайтесь к эфиру во вторник, 19 декабря, в 11.00 (мск) на канале «Живой гвоздь». Запись программы позже появится на наших площадках.

#Мовчание #Живой_гвоздь

Анализ ситуации с кривой доходности казначейских облигаций

Старший партнер, советник по долговым рынкам #Александр_Овчинников

Кривая доходности гособлигаций обычно становится более крутой и приобретает все более и более нормальную форму (доходность более коротких облигаций опускается ниже доходности долгосрочных облигаций), когда Центральный банк дает намек на то, что цикл ужесточения процентной политики завершен, инфляция побеждена и необходимо обеспечить экономике «мягкую посадку», не подвергая ее риску рецессии. Это фундаментальная база. Однако сейчас происходит что-то другое.

С конца октября, когда доходность длинных облигаций на рынке США достигала 5,02–5,18% (соответственно по 10 и 30Y UST), а крупнейшие участники резко поменяли свое мнение в отношении соответствия высокой доходности возникшим рискам (интересно, какие из них открылись столь неожиданно?), доходность длинных облигаций упала в два раза быстрее, чем более коротких бумаг.

Так, с 23 октября (даты, когда ставки достигали своей высшей точки) по 18 декабря доходность 2-летних казначейских облигаций США снизилась на 68 б.п. Но за этот же период доходность 10- и 30-летних облигаций рухнула на 110 б.п. Разница в доходности между 10- и 2-летними облигациями на кривой вновь стала очень весомой — минус 50 б.п., в то время как в октябре этот негативный спред сужался до минус 11 б.п.

В этом существует явная диспропорция и потеря логики: либо инвесторы уверены, что ЦБ начинает снижать ставку и тогда доходность 2–3-летних облигаций падает опережающими темпами, а форма кривой постепенно нормализуется; либо инфляция высока, экономика крепка и ФРС еще будет удерживать ставки «высоко и долго», и тогда кривая доходности имеет фундаментальные основания оставаться инвертированной.

Подобные вопросы возникают у многих в последние недели. В частности, Остан Гулсби, глава ФРБ Чикаго, заявил вчера, что «был сбит с толку реакцией рынка на декабрьское заседание ФРС. Резкий рост акций и облигаций означает, что рынок неправильно интерпретировал посыл Центрального банка». А до этого Лоретта Местер, президент ФРБ Кливленда, выразилась еще более определенно — по ее мнению, рынки «немного забегают вперед» в своих ожиданиях быстрого снижения ФРС ставки.

Беря в расчет факт быстро сокращающейся избыточной ликвидности в системе, дефицит бюджета в 6% и высокий объем предложения на рынке госдолга со стороны Казначейства, можно сделать только один вывод — рынки хотят подарков от Санты и временное приукрашивание действительности не является с их стороны зазорным.

#Доходность_UST, #ФРС, #Операции_Казначейства

Новый выпуск «Мовчания» уже на нашем YouTube-канале.

Партнер-учредитель Movchan's Group Андрей Мовчан подвел инвестиционные итоги года и начал рассказ про Саудовскую Аравию.

Смотреть видео тут.

#Мовчание #Живой_гвоздь

Налоговый дайджест за ноябрь 2023 года

Налоговый юрист Марк Гиндилеев подготовил обзор главных новостей прошедшего месяца:

• Сделки с «недружественными» лицами в отношении зарубежных ценных бумаг гражданам России можно совершать без разрешения Правительственной комиссии.
• ЕС утвердил новый пакет санкций против России.
• Кипр одобрил закон об ускоренной натурализации талантливых граждан третьих стран.
• Банки Объединенных Арабских Эмиратов ужесточили условия открытия счетов для российский компаний.
• Изменены правила представления резидентами отчетов по зарубежным счетам.
• Гонконг снижает гербовый сбор на операции с ценными бумагами.
• Россияне поставили десятилетний рекорд по сделкам с недвижимостью в Испании.

Подробнее читайте на нашем сайте