5 облигаций с доходностью 20% и выше
Мы отобрали компании в основном с высоким рейтингом и составили список корпоративных облигаций для инвестиций во второй половине 2025-го.
Сейчас некоторые надежные эмитенты предлагают высокие доходности по своим бумагам. И мы считаем, что этим стоит воспользоваться. Оптимальной стратегией станет добавление корпоративных облигаций с фиксированной ставкой купона.
Почему корпоративные облигации — хорошая идея сейчас?
Аналитики ожидают снижения ключевой ставки в 2025 году, что положительно скажется на рынке облигаций. Замедление кредитования и инфляции подтверждают этот тренд. Поэтому вторая половина 2025 года, вероятно, будет особенно благоприятной для облигаций с фиксированной ставкой.
Подробнее о бумагах и эмитентах — в обзоре.
#облигации #идея
Мы отобрали компании в основном с высоким рейтингом и составили список корпоративных облигаций для инвестиций во второй половине 2025-го.
Сейчас некоторые надежные эмитенты предлагают высокие доходности по своим бумагам. И мы считаем, что этим стоит воспользоваться. Оптимальной стратегией станет добавление корпоративных облигаций с фиксированной ставкой купона.
Почему корпоративные облигации — хорошая идея сейчас?
Аналитики ожидают снижения ключевой ставки в 2025 году, что положительно скажется на рынке облигаций. Замедление кредитования и инфляции подтверждают этот тренд. Поэтому вторая половина 2025 года, вероятно, будет особенно благоприятной для облигаций с фиксированной ставкой.
Подробнее о бумагах и эмитентах — в обзоре.
#облигации #идея
Мы агрегировали информацию по пяти крупнейшим фондам денежного рынка России и получили следующую картину дневных притоков/оттоков ликвидности с конца 2024 года.
Вопреки нашим ожиданиям, после окончания праздничных недель притоки в фонды денежного рынка не сменились оттоками. Этому отчасти мог способствовать рост неопределённости на фоне отсутствия реальных результатов от переговоров и некоторого разочарования в них. В дополнение результаты опроса ЦБ по инфляции оказались не столь обнадеживающими, что снизило уверенность рынка в быстром снижении ключевой ставки в текущем году.
#тренд #денежныйрынок
Вопреки нашим ожиданиям, после окончания праздничных недель притоки в фонды денежного рынка не сменились оттоками. Этому отчасти мог способствовать рост неопределённости на фоне отсутствия реальных результатов от переговоров и некоторого разочарования в них. В дополнение результаты опроса ЦБ по инфляции оказались не столь обнадеживающими, что снизило уверенность рынка в быстром снижении ключевой ставки в текущем году.
#тренд #денежныйрынок
Рынок ОФЗ: последние веяния
В новом регулярном дайджесте мы разбираем рынок ОФЗ за неделю и выделяем интересные выпуски.
Кривая ОФЗ остается волатильной. За период с 12 по 21 мая тренд по доходностям вновь не сформировался. Участники рынка гадают, какой фактор окажется решающим: геополитика или возможное снижение ключевой ставки ЦБ уже в июне.
По ключевой ставке внимание сосредоточено на ближайших релизах:
✔ недельная инфляция (28 мая и 4 июня),
✔ отчет «О чем говорят тренды» (27 мая),
✔ данные по банковскому сектору (28 мая).
Первичные аукционы
Размещения новых ОФЗ 21 мая принесли Минфину 116 млрд рублей выручки — это более чем значительное ускорение по сравнению с прошлыми результатами и выше целевого темпа на остаток 2025 года (104 млрд руб./неделя).
Минфин продолжает успешно размещать как старые, так и новые серии с фиксированными купонами. С начала 2025 года они принесли 308 и 1 260 млрд рублей выручки соответственно.
👍 Активности на первичном рынке также способствуют крупные купонные выплаты по ОФЗ.
Что ждем в июне?
В июне ожидаются масштабные купонные платежи (более 400 млрд руб.), что поддержит новые размещения. Как и в начале года, объемы аукционов могут вырасти после просадки в апреле–мае, что обычно позитивно для вторичного рынка.
Наш выбор
Длинные ОФЗ сохраняют потенциал: при снижении ключевой ставки их доходность за год может превысить 40%. Мы предпочитаем бумаги с высоким купонным доходом — преимущественно те, которые уже не размещаются на аукционах и, желательно, торгуются с премией ко вторичной кривой.
Интересно выглядит ОФЗ 26248 — бумага торгуется по цене около 80,5% от номинала, что при купонной ставке 12,25% годовых обеспечивает доходность к погашению на уровне 16,3%.
Подробнее — в обзоре.
Юрий Тулинов, управляющий директор
#идея #ОФЗ
В новом регулярном дайджесте мы разбираем рынок ОФЗ за неделю и выделяем интересные выпуски.
Кривая ОФЗ остается волатильной. За период с 12 по 21 мая тренд по доходностям вновь не сформировался. Участники рынка гадают, какой фактор окажется решающим: геополитика или возможное снижение ключевой ставки ЦБ уже в июне.
По ключевой ставке внимание сосредоточено на ближайших релизах:
Первичные аукционы
Размещения новых ОФЗ 21 мая принесли Минфину 116 млрд рублей выручки — это более чем значительное ускорение по сравнению с прошлыми результатами и выше целевого темпа на остаток 2025 года (104 млрд руб./неделя).
Минфин продолжает успешно размещать как старые, так и новые серии с фиксированными купонами. С начала 2025 года они принесли 308 и 1 260 млрд рублей выручки соответственно.
Что ждем в июне?
В июне ожидаются масштабные купонные платежи (более 400 млрд руб.), что поддержит новые размещения. Как и в начале года, объемы аукционов могут вырасти после просадки в апреле–мае, что обычно позитивно для вторичного рынка.
Наш выбор
Длинные ОФЗ сохраняют потенциал: при снижении ключевой ставки их доходность за год может превысить 40%. Мы предпочитаем бумаги с высоким купонным доходом — преимущественно те, которые уже не размещаются на аукционах и, желательно, торгуются с премией ко вторичной кривой.
Интересно выглядит ОФЗ 26248 — бумага торгуется по цене около 80,5% от номинала, что при купонной ставке 12,25% годовых обеспечивает доходность к погашению на уровне 16,3%.
Подробнее — в обзоре.
Юрий Тулинов, управляющий директор
#идея #ОФЗ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
МТС: потенциальное IPO и трансформация бизнеса
Компания подвела итоги первого квартала 2025 года.
Основные показатели
✔️ Выручка: + 8,8% г/г — до 175,5 млрд рублей.
✔️ Скорректированная OIBDA: + 7,1% г/г — до 63,3 млрд рублей.
✔️ Рентабельность по этому показателю — 36,1%.
✔️ Скорректированная чистая прибыль упала на 75% г/г, до 4,9 млрд рублей.
✔️ Соотношение чистого долга к OIBDA — 1,8х.
✔️ Капитальные затраты: +16% г/г. Это связано с закупкой оборудования и реализацией инвестпрограмм для поддержания коммутационной и транспортной сети.
✔️ Свободный денежный поток компании по итогам квартала остается положительным.
Трансформация бизнеса
▫ МТС почти завершила свою корпоративную трансформацию и уже летом намерена поделиться стратегией развития для каждой вертикали.
▫ МТС Adtech и МТС Юрент продолжают расти выше средних по рынку. Потенциальные IPO все так же возможны при нормализации экономической ситуации и переходу к циклу снижения ставки ЦБ.
▫ Потенциальный вывод одной или нескольких компаний на рынок капитала сможет увеличить потенциальную стоимость группы и снизить долговую нагрузку.
Что с дивидендами?
Совет директоров рекомендовал к одобрению дивиденды в размере 35 рублей на акцию (доходность около 16%). Будущая выплата находится на уровне наших ожиданий и соответствует принятой трехлетней дивидендной политике МТС на 2024-2026 годы. Собрание акционеров будет 24 июня.
Наше мнение об акциях МТС
Мы сохраняем рекомендацию «держать» с целевой ценой 266 рублей на акцию. В 2025 году бумаги компании торгуются с мультипликаторами 4,1x EV/OIBDA и 9,9x P/E.
Подробнее — в обзоре.
Ляйсан Седова, CFA, аналитик Т-Инвестиций.
#идея #MTSS
Компания подвела итоги первого квартала 2025 года.
Основные показатели
Трансформация бизнеса
▫ МТС почти завершила свою корпоративную трансформацию и уже летом намерена поделиться стратегией развития для каждой вертикали.
▫ МТС Adtech и МТС Юрент продолжают расти выше средних по рынку. Потенциальные IPO все так же возможны при нормализации экономической ситуации и переходу к циклу снижения ставки ЦБ.
▫ Потенциальный вывод одной или нескольких компаний на рынок капитала сможет увеличить потенциальную стоимость группы и снизить долговую нагрузку.
Что с дивидендами?
Совет директоров рекомендовал к одобрению дивиденды в размере 35 рублей на акцию (доходность около 16%). Будущая выплата находится на уровне наших ожиданий и соответствует принятой трехлетней дивидендной политике МТС на 2024-2026 годы. Собрание акционеров будет 24 июня.
Наше мнение об акциях МТС
Мы сохраняем рекомендацию «держать» с целевой ценой 266 рублей на акцию. В 2025 году бумаги компании торгуются с мультипликаторами 4,1x EV/OIBDA и 9,9x P/E.
Подробнее — в обзоре.
Ляйсан Седова, CFA, аналитик Т-Инвестиций.
#идея #MTSS
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Экономические данные этой недели
Данные этой недели отразили продолжающееся замедление инфляции, неоднозначную динамику ожиданий и постепенное ослабление внешнеторговой статистики.
❓Что нового
▫ Недельная инфляция на 19 мая — 0,07% н/н (+0,06% неделей ранее). Показатель остается ниже 0,1 п.п. третью неделю подряд. Годовая инфляция, по предварительным данным, замедлилась до 9,9% г/г после 10,2% в апреле. Банк России оценил апрельскую инфляцию с сезонной корректировкой в 0,5% м/м или 6,2% в годовом выражении. Это минимум за 13 месяцев и вдвое ниже начала года. В мае замедление продолжилось.
▫ Инфляционные ожидания населения в мае повысились второй месяц подряд: ожидаемая на 12 месяцев вперед инфляция составила 13,4% после 13,1% в апреле. Ожидания населения, на которые опирается ЦБ, реагируют на текущую динамику цен «на прилавке».
▫ Инфляционные ожидания предприятий, по данным ЦБ, в мае снизились до минимума с лета 2023-го. Средний ожидаемый рост отпускных цен на три месяца вперед составил 4,4% в годовом выражении. Оценки бизнес климата немного улучшились в мае. В целом они остаются на достаточно стабильном уровне со второй половины 2024 года, что говорит об отсутствии «перегрева».
▫ Оценка платежного баланса России отразила сокращение торгового баланса в апреле – до $9 млрд после около $12 млрд в марте. Это связано со снижением экспорта и ростом импорта. Мы ожидаем, что в следующие месяцы экспортная выручка будет отражать снижение нефтяных цен, а импорт продолжит восстановление. С февраля он находится на нетипично низком уровне в отношении ко внутреннему спросу.
▫ Рубль в реальном выражении (с поправкой на разницу внутренней и внешней инфляции) в апреле укрепился на 23% с начала года. Он остается существенно сильнее уровня, согласующегося с фундаментальными факторами, включая глобальные сырьевые цены. Ожидаем ослабления рубля не позднее июля-августа.
Нашим базовым сценарием остается начало снижения ключевой ставки в июне. Этому способствует замедление инфляции и видимое торможение экономики.
Подробнее — в обзоре.
Софья Донец (CFA), главный экономист Т-Инвестиций
#макро #инфляция #ставка
Данные этой недели отразили продолжающееся замедление инфляции, неоднозначную динамику ожиданий и постепенное ослабление внешнеторговой статистики.
❓Что нового
▫ Недельная инфляция на 19 мая — 0,07% н/н (+0,06% неделей ранее). Показатель остается ниже 0,1 п.п. третью неделю подряд. Годовая инфляция, по предварительным данным, замедлилась до 9,9% г/г после 10,2% в апреле. Банк России оценил апрельскую инфляцию с сезонной корректировкой в 0,5% м/м или 6,2% в годовом выражении. Это минимум за 13 месяцев и вдвое ниже начала года. В мае замедление продолжилось.
▫ Инфляционные ожидания населения в мае повысились второй месяц подряд: ожидаемая на 12 месяцев вперед инфляция составила 13,4% после 13,1% в апреле. Ожидания населения, на которые опирается ЦБ, реагируют на текущую динамику цен «на прилавке».
▫ Инфляционные ожидания предприятий, по данным ЦБ, в мае снизились до минимума с лета 2023-го. Средний ожидаемый рост отпускных цен на три месяца вперед составил 4,4% в годовом выражении. Оценки бизнес климата немного улучшились в мае. В целом они остаются на достаточно стабильном уровне со второй половины 2024 года, что говорит об отсутствии «перегрева».
▫ Оценка платежного баланса России отразила сокращение торгового баланса в апреле – до $9 млрд после около $12 млрд в марте. Это связано со снижением экспорта и ростом импорта. Мы ожидаем, что в следующие месяцы экспортная выручка будет отражать снижение нефтяных цен, а импорт продолжит восстановление. С февраля он находится на нетипично низком уровне в отношении ко внутреннему спросу.
▫ Рубль в реальном выражении (с поправкой на разницу внутренней и внешней инфляции) в апреле укрепился на 23% с начала года. Он остается существенно сильнее уровня, согласующегося с фундаментальными факторами, включая глобальные сырьевые цены. Ожидаем ослабления рубля не позднее июля-августа.
Нашим базовым сценарием остается начало снижения ключевой ставки в июне. Этому способствует замедление инфляции и видимое торможение экономики.
Подробнее — в обзоре.
Софья Донец (CFA), главный экономист Т-Инвестиций
#макро #инфляция #ставка
❓За чем следить на этой неделе
▪ Возможное продолжение переговоров по урегулированию конфликта на Украине.
▪ Развитие ситуации с возможным введением тарифов США в отношении Евросоюза.
▪ Публикация данных по индексу потребительских расходов (PCE) в США за апрель (в пятницу).
▪ Первые оценки инфляции в ключевых странах еврозоны за май (в пятницу).
▪ РУСАЛ в понедельник проведет собрание акционеров. В повестке вопрос дивидендов за первый квартал 2025-го.
▪ Совет директоров Юнипро на заседании обсудит дивиденды за 2024 год.
▪ Henderson в среду опубликует операционные результаты за апрель 2025-го.
▪ РусГидро в четверг опубликует финансовые результаты по МСФО за первый квартал 2025-го.
❓Чем запомнилась прошлая неделя
▪ Рубль продолжил укрепляться и обновил максимум с начала года.
▪ Оценка платежного баланса России отразила сокращение торгового профицита в апреле — до $9 млрд против $12 млрд в марте.
▪ Недельная инфляция на 19 мая — +0,07% н/н (после +0,06% неделей ранее). Показатель остается ниже 0,1% третью неделю подряд. Годовая инфляция, по предварительным оценкам, замедлилась до 9,9% г/г после 10,2% в апреле.
▪ Динамика по доходностям ОФЗ была смешанная. Индекс гособлигаций RGBI за прошлую неделю вырос на 0,7%.
▪ Минфин на аукционах предложил два выпуска ОФЗ с фиксированным купоном. Спрос оказался весьма высоким.
▪ Индекс Мосбиржи снизился на 2,2% н/н, индекс РТС — на 1,1%.
▪ Рейтинговое агентство Moody’s понизило кредитный рейтинг США с наивысшего уровня AАА до второго по силе — AА1.
▪ Дональд Трамп заявил о намерении ввести 50% пошлины на товары из Евросоюза с июня.
Подробнее — в обзоре.
#дайджест
▪ Возможное продолжение переговоров по урегулированию конфликта на Украине.
▪ Развитие ситуации с возможным введением тарифов США в отношении Евросоюза.
▪ Публикация данных по индексу потребительских расходов (PCE) в США за апрель (в пятницу).
▪ Первые оценки инфляции в ключевых странах еврозоны за май (в пятницу).
▪ РУСАЛ в понедельник проведет собрание акционеров. В повестке вопрос дивидендов за первый квартал 2025-го.
▪ Совет директоров Юнипро на заседании обсудит дивиденды за 2024 год.
▪ Henderson в среду опубликует операционные результаты за апрель 2025-го.
▪ РусГидро в четверг опубликует финансовые результаты по МСФО за первый квартал 2025-го.
❓Чем запомнилась прошлая неделя
▪ Рубль продолжил укрепляться и обновил максимум с начала года.
▪ Оценка платежного баланса России отразила сокращение торгового профицита в апреле — до $9 млрд против $12 млрд в марте.
▪ Недельная инфляция на 19 мая — +0,07% н/н (после +0,06% неделей ранее). Показатель остается ниже 0,1% третью неделю подряд. Годовая инфляция, по предварительным оценкам, замедлилась до 9,9% г/г после 10,2% в апреле.
▪ Динамика по доходностям ОФЗ была смешанная. Индекс гособлигаций RGBI за прошлую неделю вырос на 0,7%.
▪ Минфин на аукционах предложил два выпуска ОФЗ с фиксированным купоном. Спрос оказался весьма высоким.
▪ Индекс Мосбиржи снизился на 2,2% н/н, индекс РТС — на 1,1%.
▪ Рейтинговое агентство Moody’s понизило кредитный рейтинг США с наивысшего уровня AАА до второго по силе — AА1.
▪ Дональд Трамп заявил о намерении ввести 50% пошлины на товары из Евросоюза с июня.
Подробнее — в обзоре.
#дайджест
Циан: устойчивость модели и ставка на восстановление рынка
Онлайн-сервис недвижимости опубликовал результаты за первый квартал 2025 года.
✔️ Выручка выросла на 5% г/г, до 3,3 млрд ₽.
✔️ Скорр. EBITDA снизилась до 754 млн ₽, рентабельность упала до 22,8%.
✔️ Чистая прибыль также снизилась, до 217 млн ₽. Показатель находится под давлением расходов от курсовых разниц.
Прогноз на год
⬆️ Менеджмент ожидает рост выручки на 14–18% г/г и значительное ускорение во втором полугодии.
⬆️ Рентабельность скорректированной EBITDA, как ожидается, превысит 20%.
Во втором квартале уже наблюдаются двухзначные показатели (около 11–12%), что сигнализирует об адаптации и постепенном восстановлении рынка недвижимости, а также о начале реализации отложенного спроса.
Цель к 2027 году — удвоение выручки до 26 млрд ₽.
Дивиденды
Циан может выплатить спецдивиденд после завершения редомициляции (октябрь–ноябрь), сумма может превысить 100 ₽ на акцию, что по нашим оценкам выглядит весьма осторожно.
Для прогнозирования дивидендов мы опираемся на прибыль, полученную с 2022 года, а также на объем денежных средств с учетом возможных M&A-сделок и реализации байбека.
По нашим расчетам, Циан может выплатить около 130 рублей на акцию, что соответствует доходности 24% к текущей цене.
Оценка и потенциал акций
Мы сохраняем таргет 735 ₽ и рекомендацию «покупать».
Мультипликатор EV/EBITDA (на основе прогноза на весь 2025 год) — 9,7x, что выше медианы, однако с учетом потенциала роста это выглядит оправданно.
Подробнее — в обзоре
Марьяна Лазаричева, аналитик Т-Инвестиций
#идея #CNRU
Онлайн-сервис недвижимости опубликовал результаты за первый квартал 2025 года.
Прогноз на год
Во втором квартале уже наблюдаются двухзначные показатели (около 11–12%), что сигнализирует об адаптации и постепенном восстановлении рынка недвижимости, а также о начале реализации отложенного спроса.
Цель к 2027 году — удвоение выручки до 26 млрд ₽.
Дивиденды
Циан может выплатить спецдивиденд после завершения редомициляции (октябрь–ноябрь), сумма может превысить 100 ₽ на акцию, что по нашим оценкам выглядит весьма осторожно.
Для прогнозирования дивидендов мы опираемся на прибыль, полученную с 2022 года, а также на объем денежных средств с учетом возможных M&A-сделок и реализации байбека.
По нашим расчетам, Циан может выплатить около 130 рублей на акцию, что соответствует доходности 24% к текущей цене.
Оценка и потенциал акций
Мы сохраняем таргет 735 ₽ и рекомендацию «покупать».
Мультипликатор EV/EBITDA (на основе прогноза на весь 2025 год) — 9,7x, что выше медианы, однако с учетом потенциала роста это выглядит оправданно.
Подробнее — в обзоре
Марьяна Лазаричева, аналитик Т-Инвестиций
#идея #CNRU
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Как вы оцениваете акции Циана?
Anonymous Poll
16%
Купил и держу
3%
Купил, но хочу продать
13%
Собираюсь купить
68%
Не собираюсь покупать
Сейчас на российском фондовом рынке есть довольно много компаний, акции которых торгуются с низкими мультипликаторами. Это в том числе объясняется высокими ставками и геополитической напряженностью.
Почему это важно?
Недооцененные по мультипликаторам акции торгуются дешевле аналогов или собственного исторического уровня по ключевым коэффициентам (например, EV/EBITDA или P/E). Однако сама по себе низкая оценка — еще не инвестиционная идея. Важно учитывать наличие драйверов роста, устойчивость бизнес-модели и причины, по которым рынок пока не готов платить больше за эти бумаги.
Мы собрали пять акций с недооценкой по мультипликаторам и проанализировали их бизнес, риски и стратегию.
Подробнее — в обзоре.
#подборка #идея
Почему это важно?
Недооцененные по мультипликаторам акции торгуются дешевле аналогов или собственного исторического уровня по ключевым коэффициентам (например, EV/EBITDA или P/E). Однако сама по себе низкая оценка — еще не инвестиционная идея. Важно учитывать наличие драйверов роста, устойчивость бизнес-модели и причины, по которым рынок пока не готов платить больше за эти бумаги.
Мы собрали пять акций с недооценкой по мультипликаторам и проанализировали их бизнес, риски и стратегию.
Подробнее — в обзоре.
#подборка #идея
Магнит: пока без дивидендов, но что дальше?
Ритейлер представил нейтральные финансовые результаты за второе полугодие 2024-го.
Основные показатели
✔️ Выручка: +20,4% г/г во втором полугодии.
✔️ EBITDA: +12%. Маржинальность по этому показателю сократилась на 0,5 п.п. г/г.
✔️ Чистая прибыль: -4% г/г. Маржинальность по этому показателю сократилась на 0,5 п.п. (до 1,5%).
✔️ Чистый долг вырос на 40% г/г, до 253 млрд рублей. Чистый долг/EBITDA увеличился до 1,47x.
Наши прогнозы на 2025-2027 годы
✔️ Рост выручки будет замедляться и к 2027 снизится до 9% г/г.
✔️ Маржинальность по EBITDA (IAS17) в 2025-2027 годы сократится на 0,1 п.п. относительно уровня 2024 года.
✔️ Чистая прибыль Магнита в 2025 году упадет на 45% г/г, а чистая маржинальность — на 0,8 п.п., до 0,8%.
✔️ Долговая нагрузка по показателю чистый долг/EBITDA достигнет своего пика в 2025 году.
Что с дивидендами?
Совет директоров компании рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2024 года. Это привело к массовым распродажам в бумаге. Мы ожидаем, что ритейлер также откажется и от промежуточной выплаты по итогам первого полугодия 2025-го.
Стоит ли инвестировать?
Мы сохраняем осторожный взгляд на акции Магнита и снижаем целевую цену до 4 500 рублей на акцию. Потенциал роста бумаг на горизонте года — 21% к текущей цене. Дивидендов на горизонте следующих 12 месяцев мы не ожидаем.
Подробнее — в обзоре.
Александр Самуйлов, аналитик Т-Инвестиций
#акции #MGNT
Ритейлер представил нейтральные финансовые результаты за второе полугодие 2024-го.
Основные показатели
Наши прогнозы на 2025-2027 годы
Что с дивидендами?
Совет директоров компании рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2024 года. Это привело к массовым распродажам в бумаге. Мы ожидаем, что ритейлер также откажется и от промежуточной выплаты по итогам первого полугодия 2025-го.
Стоит ли инвестировать?
Мы сохраняем осторожный взгляд на акции Магнита и снижаем целевую цену до 4 500 рублей на акцию. Потенциал роста бумаг на горизонте года — 21% к текущей цене. Дивидендов на горизонте следующих 12 месяцев мы не ожидаем.
Подробнее — в обзоре.
Александр Самуйлов, аналитик Т-Инвестиций
#акции #MGNT
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Как вы оцениваете акции Магнита?
Anonymous Poll
27%
Купил и держу
6%
Купил, но хочу продать
10%
Собираюсь купить
57%
Не собираюсь покупать
Корпоративные облигации: что произошло за неделю?
◾️ Произошла резкая смена настроений на рынке корпоративного долга. Это обусловлено ростом неопределенности относительно решения ЦБ по ставке (заседание будет 6 июня). Это привело к ускоренному росту доходностей коротких корпоративных выпусков.
◾️ Вернулось сильное влияние геополитической повестки.
◾️ Спред между доходностями коротких и среднесрочных групп превысил 2 п.п.
‼️ Что интересного у конкретных эмитентов
АФК «Система»
Объявлена ставка купона в 23% годовых по выпуску 001P-17. Она начнет действовать после окончания текущего купонного периода до следующей оферты в июне 2026-го. Можно подать заявку на выкуп по номинальной стоимости до 1 июня включительно.
ГТЛК
По 29 купону 10-го выпуска будет действовать ставка в размере 0,1% годовых после оферты. Учитывая рыночные реалии, целесообразно будет воспользоваться put-офертой (подать заявку можно до 29 мая включительно).
Автодор
Дополнительная оферта по первому и третьему выпускам на 10 июня с ценой выкупа 86,96% и 93,53% от номинала соответственно. Период приема заявок на акцепт оферты — со 2 по 5 июня.
📖 Первичные размещения
ООО «Инвест КЦ»
Холдинг выходит на рынок с дебютным размещением бивалютных облигаций. Планируемый объем размещения — от $25 млн. Ставка купона фиксированная и не выше 13% годовых.
АФК «Система»
Компания вновь выходит на первичный рынок с размещением облигаций. Планируемый объем размещения — не менее 5 млрд рублей. Ставка купона фиксированная и не выше 23,25% годовых.
ГТЛК
Компания начала сбор заявок по новому выпуску 002P-08. Планируемый объем размещения — 15 млрд рублей. Ставка купона фиксированная и не выше 20,5% годовых.
О сегментах флоатеров и валютных облигаций рассказываем в обзоре.
Сергей Колбанов, аналитик долговых рынков Т-Инвестиций
#облигации #идея
АФК «Система»
Объявлена ставка купона в 23% годовых по выпуску 001P-17. Она начнет действовать после окончания текущего купонного периода до следующей оферты в июне 2026-го. Можно подать заявку на выкуп по номинальной стоимости до 1 июня включительно.
ГТЛК
По 29 купону 10-го выпуска будет действовать ставка в размере 0,1% годовых после оферты. Учитывая рыночные реалии, целесообразно будет воспользоваться put-офертой (подать заявку можно до 29 мая включительно).
Автодор
Дополнительная оферта по первому и третьему выпускам на 10 июня с ценой выкупа 86,96% и 93,53% от номинала соответственно. Период приема заявок на акцепт оферты — со 2 по 5 июня.
ООО «Инвест КЦ»
Холдинг выходит на рынок с дебютным размещением бивалютных облигаций. Планируемый объем размещения — от $25 млн. Ставка купона фиксированная и не выше 13% годовых.
АФК «Система»
Компания вновь выходит на первичный рынок с размещением облигаций. Планируемый объем размещения — не менее 5 млрд рублей. Ставка купона фиксированная и не выше 23,25% годовых.
ГТЛК
Компания начала сбор заявок по новому выпуску 002P-08. Планируемый объем размещения — 15 млрд рублей. Ставка купона фиксированная и не выше 20,5% годовых.
О сегментах флоатеров и валютных облигаций рассказываем в обзоре.
Сергей Колбанов, аналитик долговых рынков Т-Инвестиций
#облигации #идея
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Совкомфлот: как санкции сказываются на отчетности
Компания и ее флот попали под ограничения еще в 2024 году. Позже, в январе 2025 года Минфин США расширил санкции и внес в блокирующий список еще 69 судов Совкомфлота, в том числе — 54 танкеров для перевозки нефти и нефтепродуктов и четыре танкера для перевозки СПГ.
В конце прошлой недели оператор морских перевозок углеводородов опубликовал отчетность по МСФО за первый квартал 2025 года. Это первый отчет после введения санкций.
Ключевые показатели
✔️ Выручка упала почти в два раза г/г.
✔️ Рентабельность по EBITDA снизилась до 37,7%.
✔️ Обесценение флота составило $322 млн. Это отразилось в росте расходов на амортизацию и привело к операционному убытку в $347 млн.
✔️ Чистый убыток за первый квартал — более $393 млн.
✔️ Чистый долг/EBITDA — 0,06х. Чистый долг вырос незначительно и остался околонулевым — порядка $52 млн.
‼️ Мы считаем, что в следующих кварталах финансовые результаты Совкомфлота могут улучшиться за счет частичного восстановления операционной активности и коммерческой загрузки флота.
Ждать ли дивидендов?
Учитывая слабые результаты и операционные сложности на фоне санкционного давления, мы считаем вероятным, что компания пропустит выплату для сохранения финансовой стабильности.
Наше мнение по акциям
Учитывая все риски, мы не рекомендуем покупать акции Совкомфлота и сохраняем рекомендацию «держать».
Подробнее — в обзоре.
Александра Прыткова, аналитик Т-Инвестиций
#акции #FLOT
Компания и ее флот попали под ограничения еще в 2024 году. Позже, в январе 2025 года Минфин США расширил санкции и внес в блокирующий список еще 69 судов Совкомфлота, в том числе — 54 танкеров для перевозки нефти и нефтепродуктов и четыре танкера для перевозки СПГ.
В конце прошлой недели оператор морских перевозок углеводородов опубликовал отчетность по МСФО за первый квартал 2025 года. Это первый отчет после введения санкций.
Ключевые показатели
Ждать ли дивидендов?
Учитывая слабые результаты и операционные сложности на фоне санкционного давления, мы считаем вероятным, что компания пропустит выплату для сохранения финансовой стабильности.
Наше мнение по акциям
Учитывая все риски, мы не рекомендуем покупать акции Совкомфлота и сохраняем рекомендацию «держать».
Подробнее — в обзоре.
Александра Прыткова, аналитик Т-Инвестиций
#акции #FLOT
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Как вы оцениваете акции Совкомфлота?
Anonymous Poll
25%
Купил и держу
4%
Купил, но хочу продать
7%
Собираюсь купить
64%
Не собираюсь покупать
Роснефть: каких ждать результатов?
В ближайшее время компания отчитается о результатах за первый квартал 2025 года.
Наш прогноз
✔️ Выручка снизится на 9% кв/кв и 12% г/г. Основная причина — снижение цен на российские сорта нефти на фоне расширения дисконта после январских санкций.
✔️ EBITDA может упасть на 15%. Повлияет повышенная налоговая нагрузка и нормализация маржинальности переработки.
✔️ Чистая прибыль вырастет на 7% кв/кв из-за низкой базы прошлого периода на фоне переоценки отложенных налоговых обязательств.
Что с дивидендами?
Согласно дивидендной политике, Роснефть направляет на выплаты акционерам 50% от чистой прибыли. По нашей оценке, вклад первого квартала в дивиденды за первое полугодие может составить почти 8 рублей на акцию (доходность — 1,9%).
Наш взгляд на акции
Учитывая сохраняющиеся высокие процентные ставки в экономике и неблагоприятную ценовую конъюнктуру на нефтяном рынке, мы сохраняем нейтральный взгляд на акции Роснефти.
Подробнее — в обзоре.
Александра Прыткова, аналитик Т-Инвестиций
#акции #ROSN
В ближайшее время компания отчитается о результатах за первый квартал 2025 года.
Наш прогноз
Что с дивидендами?
Согласно дивидендной политике, Роснефть направляет на выплаты акционерам 50% от чистой прибыли. По нашей оценке, вклад первого квартала в дивиденды за первое полугодие может составить почти 8 рублей на акцию (доходность — 1,9%).
Наш взгляд на акции
Учитывая сохраняющиеся высокие процентные ставки в экономике и неблагоприятную ценовую конъюнктуру на нефтяном рынке, мы сохраняем нейтральный взгляд на акции Роснефти.
Подробнее — в обзоре.
Александра Прыткова, аналитик Т-Инвестиций
#акции #ROSN
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM