#پتروشیمی

روند نرخ محصولات پتروشیمی. منتهی به 15 آذر 99.

افزایش گپ قیمتی پلی اتیلن سبک با دیگر محصولات.

@rezayatee

#متانول

متانول به 258 دلار رسید. قرار دادهای با سررسید ژانویه بالاتر از 300 دلار معامله می شوند.


With buying indications for west coast India at $310/mt, Middle East
producers were only interested to offer January-loading cargoes to
South Korea at $330/mt, sources said. A buyer, however, managed to snag a mid-January to H2 January-arrival cargo at $300/mt CFR Korea.

@rezayatee

#فلزات

قیمتهای امروز در منطقه CIS :

ورق سرد به 660 دلار

ورق گرم به 620 دلار

بیلت به 492 دلار

اسلب به 530 دلار

/12 اذر 99/

@rezatayee

#بودجه


رقم لایحه بودجه عمومی سال 1400 به 34 میلیارد دلار رسیده است. کمترین بودجه دلاری دولت سال 98 و معادل 19 میلیارد دلار بوده است.

پس از سال 96 عملکرد واقعی منتشر نشده است.


(متوسط دلار آزاد مبنای محاسبات است ).

@rezayatee

#صنعت_فولاد

پرش قیمتها در محصولات فولادی!!

صنعت فولاد سه ریسک عمده دارد که عبارتند از نرخ انرژی، قیمت سنگ آهن و قیمت گذاری دستوری (شیوه نامه).

ظاهرا فعلا خبری از افزایش حامل ها نیست و برآورد بالا با رشد 80 درصدی نرخ انرژی انجام شده است.


افزایش ضریب سنگ آهن فعلا به زمانی نامعلوم موکول شده است اما در صورت اعمال بطور متوسط یک واحد پی به ای را افزایش می دهد (بطور مثال فولاد از 4 به 5 افزایش پیدا می کند).

اثر شیوه نامه عمدتا در مبنای 80 درصد فوب برای فروش داخلی خلاصه می شود که در این حالت متوسط قیمت فولاد نهایتا 95 درصد فوب خواهد بود. بطوریکه برای محصولات پرتقاضا رقابت وجود خواهد داشت و برای محصولات کم تقاضا سهم صادرات بیشتر می شود.


پایداری نرخ ها، نرخ دلار و وضعیت کاهشی فولاد در چین هم اهمیت داشته و باید رصد شوند اما در مجموع بنظر می رسد با توجه به پی به ای پایین اکثر این ریسک ها پوشش داده شده اند.

@rezayatee

#فولاد #فملی


کامبک فملی!

ارزش بازار فولاد طی سال های 97 و 98 تا 1.8 برابر فملی هم افزایش پیدا کرد اما اکنون تقریبا هم قیمت هستند.

طرح های توسعه فولاد طی یک دهه اخیر بسیار موفق تر از فملی بوده است.

در رشد اخیر کامودیتی ها نرخ فولاد بیشتر از رشد مس بود اما ریسک ها فعلا گریبانگیر فولاد شده است.

@rezayatee

کوچه سار شب
🎶

یک صعود بدون توقف

روند صعودی کامودیتی ها قصد توقف ندارد و حتی کالایی مانند نفت که با مراقبت و تر و خشک کردن سرپا مانده بود از مرز 50 دلار عبور کرد.

سودآوری شرکتهای بورسی غالبا مبتنی بر نرخ کامودیتی ها بوده و طبعا اهمیت زیادی برای ما دارد. اکثر فعالان و تحلیلگران البته نسبت به پایداری نرخ ها تردید داشته و منتظر سقوط آزاد هستند.

بررسی چند مورد از گزارشهای موسسات مختلف نشان می دهد فضا آنجا هم چندان بدون ابهام نیست و عموما با عبارتهایی مانند عبور از کرونا، پمپاژ پول، تضعیف دلار، جنگ تجاری و تقاضای بالای چین برای توصیف رشد استفاده می کنند.

نکته مهمتر اینکه فضای حاکم بر تحلیل ها حاکی از بروز یک انحراف و اعوجاج موقت نیست و لزوما بدبینی خاصی نسبت به موقت بودن نرخ ها وجود ندارد. بطور مثال گلدمن ساش از مس 10 هزار دلاری و نفت 65 دلاری صحبت می کند و فست مارکت پیش بینی می کند نرخ فولاد در فصل اول 2021 به اوج قیمتی برسد.

طبعا انتظار پیشگویی از موسسات نمی رود چرا که متغیرهای اقتصادی از یک فرآیند تصادفی تبعیت می کنند. اما دستکم می توان سطحی از کارایی را برای بازارها قائل شد بطوریکه آخرین اطلاعات موجود در قیمت ها منعکس شده باشد. اخبار جدید مسیر جدید را ترسیم می کند.

به لحاظ تاریخی استراتژی همراهی با روند نرخ جهانی در بورس ایران یک استراتژی برنده بوده است. عموما بازار با تردید به شکل گیری روندها نگاه می کند و فرصت ورود در صعود و فرصت خروج در نزول به وفور یافت می شود . بر همین اساس ارزشگذاری براساس آخرین نرخ ها عموما پر سود بوده است.

در پیش بینی قیمت آنچه اهمیت دارد «زمان» است وگرنه همه پیش بینی ها در بلند مدت درست هستند. سنگ آهن یک مثال خوب است! غولهای سنگ آهنی در برزیل و استرالیا هزینه تولید کمتر از 30 دلاری داشته و به منابع عظیم سنگ آهن پرعیار دسترسی دارند. بنابراین پیش بینی سنگ آهن بالاتر از 50-60 دلار چندان به مذاق موسسات و تحلیلگرها خوش نمی آمد. سنگ آهن امروز 150 دلار است و بیش از دو سال است که نرخ کمتر از 65 دلار را به خود ندیده است.

نکته آخر اینکه جای خالی تحلیل های جامع از کامودیتی ها در نهادهای مالی کاملا احساس می شود و این برای بازاری که بش از 60-70 درصد سود آن وابسته به این محصولات است یک نقطه ضعف جدی محسوب می شود. سردرگمی ما در رشد اخیر نشان داد متوسط سواد تحلیل کامودیتی ها در بازار وضعیت قابل قبولی ندارد.

مهدی رضایتی/ آذر 99

@rezayatee

#بودجه_عمرانی

بودجه عمرانی بر حسب میلیارد دلار.

@rezayatee

#موجودی_سرمایه

در سال 98 برای اولین بار در دو دهه اخیر استهلاک بالاتر از تشکیل سرمایه ثابت شد.

@rezayatee

#بازار

اجماع کارشناسان در خصوص به قیمت بودن بازار در محدوده شاخص 1.5 میلیونی بیش از هر زمان دیگر بود و حتی فعالان بدبین بازار با رشد قیمت نفت و فولاد و پتروشیمی... خوشبین تر شده بودند. این میزان از واگرایی بین متغیرهای فاندامنتال و قیمت سهام کم سابقه است.

اگر روند ریزش قیمتها ادامه دار باشد اما خبری تاثیر گذار منتشر نشود بسیار عجیب خواهد بود. به عبارتی اگر اطلاعات جدیدی در حوزه کلان منتشر نشود انتظار می رود بازار به تعادل خود برگشته و فشار فروش برداشته شود.

هر چند اینکه خبری اینچنین تاثیر گذار در راه باشد و احدی از اهالی پرسابقه خبر نداشته باشد خودش عجیب تر است.
@rezayatee

#متانول

روند نرخ متانول در مناطق مختلف.

با توجه به عبور متانول از 400 دلار در اروپا، تمایل تولید کنندگان خاورمیانه ای به ارسال محموله به اروپا افزایش پیدا کرده است.

منبع: پلتس

@Rezayatee

#پتروشیمی

روند نرخ محصولات پلیمری.

استایرن چین با یک عقبگرد به حوالی 920 دلار رسید. گپ قیمتی پی وی سی در چین و هند افزایش پیدا کرد. در حالیکه پی وی سی در چین حدود 1200 دلار است نرخ در هند به 1450 دلار رسیده است.

@rezayatee

#پتروشیمی

نرخ محصولات پتروشیمی با پایه نفت هم با یک تاخیر در حال بهبود است. پارازایلین بالاخره موفق شد از 600 دلار عبور کند.

نفتا البته بیشتر به عنوان خوراک استفاده می شود و افزایش آن حاشیه سود را برخی از شرکتها را کمتر می کند.

@rezayatee

#متانول

برآورد سود متانولسازها براساس متغیرهای روز (متانول 300 دلاری و دلار 25000 تومانی).

29 آذر99

@rezayatee

#نرخ_دستوری


نرخ های فروش در اکثر صنایعی داخلی تعدیل شده و به سطوح تعادلی خود نزدیک شدند.

مجوز افزایش نرخ در کنار کاهش 10 درصدی نرخ ارز موجب بهبود شرایط شد.

اما در سه صنعت دارو، روغن خوراکی و سیمان همچنان باید منتظر افزایش نرخ باشیم.

دارو و روغن تا زمان تخصیص ارز 4200 تومانی همین شرایط را خواهند داشت و سیمان هم با مازاد ظرفیت 40 میلیون تنی، مشکلات حمل و انبارسازی، طعمه ای راحت برای سرکوب نرخ توسط دولت به شمار می رود. در مورد سیمان مطلبی جداگانه تهیه می شود.

@rezayatee

#صنعت_سیمان


روند تغییرات نرخ سیمان. کاهش نزدیک به 80 درصدی نرخ دلاری سیمان در یک دهه گذشته!

نرخ سیمان در نواحی مختلف متفاوت است اما کمترین نرخ ها هم معمولا بالاتر از 60 دلار است. نرخ در عراق و افغانستان بیش از 60 دلار بوده و متوسط جهانی بیش از 100 دلار است.

@rezayatee

تنی 5 دلار!

#صنعت_سیمان


سیمان شاید تنها کالایی باشد که قیمت دلاری آن در یک دهه گذشته نزدیک به 80 درصد افت کرده باشد. مثلث مازاد ظرفیت، موانع حمل و عدم امکان احتکار محصول سیمان را به طعمه آسان سیاستهای پوپولیستی تبدیل می کند.


افسانه تورم سیمانی:

سیمان کمتر از یک درصد هزینه ساخت را شامل می شود. بنابراین رشد چند ده درصدی هم اثری تورمی ندارد. نسبت نرخ سیمان به فولاد از 13 درصد در سال 88 به حدود 2.5 درصد رسیده است. اما میبینیم که عزمی راسخ برای زمینگیر کردن این حریف لاغر اندام وجود دارد.


حاشیه سود موهومی، استهلاک و تلاش برای بقا:

اگر قیمت هر تن سیمان 10 دلار باشد و هزینه تولید 5 دلار، حاشیه سود 50 درصد محاسبه می شود. درصد حاشیه سود می تواند بسیار گمراه کننده باشد.

هزینه سرمایه گذاری هر تن سیمان حدود 120 دلار است و استهلاک سالانه به ازای هر تن حدود 4-5 دلار. از طرفی میدانیم ترکیب بهای تاریخی و تورم موجب می شود عملا استهلاکی در شرکتها شناسایی نشود. بنابراین تمام سود شناسایی شده در شرکتهای سیمانی معادل استهلاک بوده و تقسیم آن تفاوتی با تقسیم سود موهومی ندارد.


بنابراین صنعت برای تداوم فعالیت باید به ازای هر تن سالانه 5 دلار هزینه کند و با فرض اینکه سود حداقلی برای شرکت ایجاد شود سود هر تن سیمان باید به 10 دلار برسد. حالا شرکتها می توانند تجدید ارزیابی داده و استهلاک را واقعی کنند. یا اینکه دولت هزینه انرژی را واقعی کند و 30 درصد حاشیه سود عملیاتی در نظر بگیرد تا توهم حاشیه سود 50 درصدی هم از بین برود. بازدهی سرمایه گذاری در این حالت کمتر از 10 درصد خواهد بود ( 10 تقسیم بر 120).


افزایش نرخ با مازاد عرضه؟


سیاست های دولت در ایجاد ظرفیت نامتوازن موجب مازاد عرضه در صنعت سیمان شده است. یک سیاست روشنفکرانه این است که رقابت در صنعت آزاد شود و ظرفیت مازاد حذف شود. از آنجاییکه این روش منجر به حذف بیش از 20 هزار شغل می شود، اجرایی نخواهد بود. بنظر می رسد روش فعلی سهمیه بندی و کنترل انجمن سیمان یک سیاست بهینه باشد تا همه شرکتها در 60-70 درصد ظرفیت کار کنند. هماهنگی بین شرکت های سیمانی جهت کنترل رقابت منفی در دو سال گذشته موفقیت آمیز بوده است.

@rezayatee

#صنعت_سیمان


نسبت متعارف قیمت سیمان به فولاد حدود 15 درصد که در حال حاضر نرخ سیمان داخلی به کمتر از 3 درصد فولاد رسیده است.

@rezayatee

#صنعت_سیمان

با فرض رشد نرخ 30 درصدی سیمان، نمادهای سیدکو، سرود، سهگمت و سباقر پی بر ای حوالی 5 واحد خواهند داشت.

رشد نرخ 30 درصدی به معنای متوسط نرخ سیمان 13 دلاری است که با حاشیه سود 50 درصدی سود ناخالص هر تن سیمان 6.5 دلار خواهد بود.

تناژ فروش در سال 99 حدود 10 درصد رشد کرده است که فرض شده حجم فروش برای سال 99 هم تکرار شود.

(سودهای برآوردی بدون خطا نیستند و پیشنهاد می شود پیش از استفاده بررسی دقیق تر انجام شود)

@rezayatee