پاراگراف
#سیمان 30 شرکت سیمانی ( سود 5 شرکت تخمین زده شده است) مجموعا 1000 میلیارد تومان در فصل تابستان سود ساخته اند که 55 درصد بیشتر از فصل بهار است. مجوز افزایش نرخ جدیدی دریافت نشده و رشد سودآوری فصل پاییز صرفا بواسطه بالاتر بودن میانگین نرخ دلار در بخش صادراتی،…
#سيمان
نرخ سيمان ريسك نوسان نرخ هاي جهاني را ندارد و در بخش بهاي تمام شده عملا ريسك هايي نظير افزايش هزينه انرژي به فرصت افزايش نرخ تبديل مي شود. همچنين نرخ فروش هنوز با دلار تعديل نشده و پتانسيل افزايش نرخ وجود ندارد. ريسك رقابت منفي به دليل مازاد عرضه براي صنعت وجود داشت كه در دوسال اخير طرح سهميه بندي شركتها توسط انجمن سيمان موفق عمل كرده است.
#سفارس تقريبا از سقف قيمتي 55 درصد اصلاح قيمتي داشته است. قيمت سهم حدود 1480 تومان است و خالص ارزش روز دارايي ها حدود 2400 تومان. يعني نسبت P به NAV حوالي 60 درصد. به لحاظ سودآوري هم وضعيت مطلوب است. با توجه به رشد سودآوري زيرمجموعه ها انتظار مي رود سود عملياتي سفارس طي سال جاري حدود 200-210 تومان به ازاي هر سهم باشد. عرضه سيمان آبيك حدود 150 سود غير عملياتي براي سفارس در پي خواهد داشت. يعني سود به حدود 350 تومان مي رسد.
براي سال 1400 (شمسي) سفارس هم انتظار سود تكرار پذير 280-300 توماني داريم. در مجموع نسبت P بر E سهم حدود 5 واحد محاسبه مي شود.
#سخوز در 6 ماهه خيلي خوب عمل كرد و 125 تومن سود ساخت. انتظار اين است سود شركت امسال به 270 تومان برسد. ظاهرا به دليل محدوديت هاي کرونایی كلينكر سيمان به العماره نرسيده و امسال هم اثر سود اين شركت را نمي بينيم. سال بعد اما با اضافه شدن العماره سود مي تواند تا 370 تومان هم بالاتر رود. بنابراين با سود سال 1400 نسبت P بر E حوالي 5.5 واحد است.
در ساير سيماني هايي كه سهم صادراتي بالايي دارند #سباقر و #ساروج قابل بررسي هستند. سباقر اخيرا گزارش هاي ماهانه منتشر كرده كه نشان مي دهد صادرات بخش اعظم فروش را شامل مي شود اما نرخ هاي فروش به دليل پيش فروش محصولات در سال گذشته ( با هدف تامين مالي طرح) هنوز در سطح پاييني هستند. ماركت كمتر از 1000 ميليارد توماني شركت با توجه به ظرفيت بيش از 1ميليون تني و فروش صادراتي قابل بررسي است.
سيمان #ساروج هم امسال درگير اورهال بوده و 20 درصد از حجم توليد كم شده. براي سال جاري مي شود سود 150 توماني را تخمين زد اما سود سال 1400 تا 350 تومان هم قابليت افزايش دارد. قيمت سهم از 2600 تا 1950 تومان (25 درصد) اصلاح كرده است.
ديگر سيماني مانند #سهگمت، #ساروم و... هم مي تواند پتانسيل هايي در دل خود داشته باشند.
@rezayatee
نرخ سيمان ريسك نوسان نرخ هاي جهاني را ندارد و در بخش بهاي تمام شده عملا ريسك هايي نظير افزايش هزينه انرژي به فرصت افزايش نرخ تبديل مي شود. همچنين نرخ فروش هنوز با دلار تعديل نشده و پتانسيل افزايش نرخ وجود ندارد. ريسك رقابت منفي به دليل مازاد عرضه براي صنعت وجود داشت كه در دوسال اخير طرح سهميه بندي شركتها توسط انجمن سيمان موفق عمل كرده است.
#سفارس تقريبا از سقف قيمتي 55 درصد اصلاح قيمتي داشته است. قيمت سهم حدود 1480 تومان است و خالص ارزش روز دارايي ها حدود 2400 تومان. يعني نسبت P به NAV حوالي 60 درصد. به لحاظ سودآوري هم وضعيت مطلوب است. با توجه به رشد سودآوري زيرمجموعه ها انتظار مي رود سود عملياتي سفارس طي سال جاري حدود 200-210 تومان به ازاي هر سهم باشد. عرضه سيمان آبيك حدود 150 سود غير عملياتي براي سفارس در پي خواهد داشت. يعني سود به حدود 350 تومان مي رسد.
براي سال 1400 (شمسي) سفارس هم انتظار سود تكرار پذير 280-300 توماني داريم. در مجموع نسبت P بر E سهم حدود 5 واحد محاسبه مي شود.
#سخوز در 6 ماهه خيلي خوب عمل كرد و 125 تومن سود ساخت. انتظار اين است سود شركت امسال به 270 تومان برسد. ظاهرا به دليل محدوديت هاي کرونایی كلينكر سيمان به العماره نرسيده و امسال هم اثر سود اين شركت را نمي بينيم. سال بعد اما با اضافه شدن العماره سود مي تواند تا 370 تومان هم بالاتر رود. بنابراين با سود سال 1400 نسبت P بر E حوالي 5.5 واحد است.
در ساير سيماني هايي كه سهم صادراتي بالايي دارند #سباقر و #ساروج قابل بررسي هستند. سباقر اخيرا گزارش هاي ماهانه منتشر كرده كه نشان مي دهد صادرات بخش اعظم فروش را شامل مي شود اما نرخ هاي فروش به دليل پيش فروش محصولات در سال گذشته ( با هدف تامين مالي طرح) هنوز در سطح پاييني هستند. ماركت كمتر از 1000 ميليارد توماني شركت با توجه به ظرفيت بيش از 1ميليون تني و فروش صادراتي قابل بررسي است.
سيمان #ساروج هم امسال درگير اورهال بوده و 20 درصد از حجم توليد كم شده. براي سال جاري مي شود سود 150 توماني را تخمين زد اما سود سال 1400 تا 350 تومان هم قابليت افزايش دارد. قيمت سهم از 2600 تا 1950 تومان (25 درصد) اصلاح كرده است.
ديگر سيماني مانند #سهگمت، #ساروم و... هم مي تواند پتانسيل هايي در دل خود داشته باشند.
@rezayatee
بررسی بازدهی چند نماد
بطور متوسط نسب PE در صنایع بزرگ (سود محور) حدود 5 واحد است. نسبت PE در صنایع کوچیکتر و کم ریسکتر بازار مانند زغالسنگ، نسوز، شیشه، تایر و.. بالاتر از 6-7 واحد است. در صنایع کوچکی مانند روغن خوراکی، دارو و سیمان با حذف قیمت گذاری دستوری نسبت PE به حدود 5 واحد کاهش می یابد.
در ادامه بازدهی نگهداری تا مجمع چند نمونه از شرکتها بررسی می شود که البته لزوما برتری خاصی نسبت به سایر نمادهای همگروه ندارند. (هر چند قصد داریم کمتر در مورد تک سهم ها در کانال مطلب بنویسیم).
#شاراک از پتروشیمی
رشد خوراک نفتا در پتروشیمی اراک چشم انداز سودآوری را مخدوش کرده بود که در گزارش تفسیری از تخفیف خوراک خبر داده است. بنظر می رسد با تداوم تخفیف خوراک، سود 320 تومانی امسال و سود 480 تومانی سال 1400 در دسترس باشد. قیمت سهم 2350 تومان است یعنی بازدهی نگهداری تا مجمع (4 ماهه) 10 درصد بازدهی نگهداری 16 ماهه به 35 درصد می رسد (قیمت سهم 2350 تومان).
#شیراز از کود شیمیایی
شیراز امسال 650 تومان سود دارد و سال بعد با کاهش 60 دلاری نرخ اوره (370 به 310)، سود 1400 تومانی دارد. نگهداری تا مجمع امسال (5 ماهه) 8 درصد بازدهی دارد و نگهداری 17 ماهه 33 درصد. ریسک شیراز کمی کمتر از شاراک است. (قیمت سهم 5500 تومان)
#سهگمت از سیمانی ها
سال مالی سهگمت برج 10 است و احتمال تا فروردین سود را تقسیم می کند. سود تلفیقی امسال شرکت 250 تومان است اما برای سال بعد سود دو محرک دارد. یکی مالکیت 50 درصدی سیمان نهاوند که تازه از زیان خارج شده و یک میلیون تن ظرفیت دارد (مراحل پذیرش انجام شده و احتمالا در بهار 1400 عرضه می شود). دوم واقعی شدن نرخ های صنعت سیمان است که داخلی فروش ها بیشتر نفع میبرند. در سناریوی افزایش نرخ متعادل سود سال بعد به 450-500 تومان می رسد. اگر نرخ های واقعی شوند (تنی 600 هزار تومان) سود تا 700 تومان هم رشد می کند. بازدهی نگهداری 3 ماهه و 15 ماهه به ترتیب 8 درصد 25 درصد است. سناریوی بازدهی 35 درصدی هم خیلی بی ربط نیست. (قیمت سهم 2350 تومان)
#ارفع از فولادیها
اگر نرخ گاز 5 سنت باشد و مالیات کامل گرفته شود، فولادیها به سهام معمولی تبدیل می شوند که البته از بند ریسکها خلاص می شوند. اما بنظر می رسد رشد 3 برابر انرژی در نهایت محقق شود و سعدی محمدی هم در وزارت خام بودن فولاد را تائید نکند.
در یک سناریوی متعادل ارفع امسال 220 و سال بعد 290 تومان سود دارد. بازدهی 4 ماهه و 16 ماهه (به شرط تقسیم سود) به ترتیب 16 و 40 درصد باشد. (قیمت سهم 1200 تومان).
نمادهای دیگری از صنایع مس، پالایش ، روغن خوراکی، تایر، حمل و نقل و ... قابل ذکر هستند که از حوصله بحث خارج است.
• ارقام بالا با دلار نزدیک به 21-22 هزار تومانی برآورد شده اند. نرخ در حال حاضر بالاتر است اما چاره ای نداریم که به یک توافق نیم بند و کاهش نرخ دلار امیدوار باشیم.
• بازدهی های محاسبه شده علاوه بر اینکه جذابتر از سود بانکی هستند ریسک بزرگ سود بانکی یعنی تورم را هم ندارند.
• در خصوص قیمت سهام صحبت نکردیم چرا که بازار روند خاصی ندارد و اگر کسی صرفا بخواهد با دید سود مجمع تصمیم بگیرد، می تواند سبدی از سهام تشکیل دهد.
بهمن 99
@rezayatee
بطور متوسط نسب PE در صنایع بزرگ (سود محور) حدود 5 واحد است. نسبت PE در صنایع کوچیکتر و کم ریسکتر بازار مانند زغالسنگ، نسوز، شیشه، تایر و.. بالاتر از 6-7 واحد است. در صنایع کوچکی مانند روغن خوراکی، دارو و سیمان با حذف قیمت گذاری دستوری نسبت PE به حدود 5 واحد کاهش می یابد.
در ادامه بازدهی نگهداری تا مجمع چند نمونه از شرکتها بررسی می شود که البته لزوما برتری خاصی نسبت به سایر نمادهای همگروه ندارند. (هر چند قصد داریم کمتر در مورد تک سهم ها در کانال مطلب بنویسیم).
#شاراک از پتروشیمی
رشد خوراک نفتا در پتروشیمی اراک چشم انداز سودآوری را مخدوش کرده بود که در گزارش تفسیری از تخفیف خوراک خبر داده است. بنظر می رسد با تداوم تخفیف خوراک، سود 320 تومانی امسال و سود 480 تومانی سال 1400 در دسترس باشد. قیمت سهم 2350 تومان است یعنی بازدهی نگهداری تا مجمع (4 ماهه) 10 درصد بازدهی نگهداری 16 ماهه به 35 درصد می رسد (قیمت سهم 2350 تومان).
#شیراز از کود شیمیایی
شیراز امسال 650 تومان سود دارد و سال بعد با کاهش 60 دلاری نرخ اوره (370 به 310)، سود 1400 تومانی دارد. نگهداری تا مجمع امسال (5 ماهه) 8 درصد بازدهی دارد و نگهداری 17 ماهه 33 درصد. ریسک شیراز کمی کمتر از شاراک است. (قیمت سهم 5500 تومان)
#سهگمت از سیمانی ها
سال مالی سهگمت برج 10 است و احتمال تا فروردین سود را تقسیم می کند. سود تلفیقی امسال شرکت 250 تومان است اما برای سال بعد سود دو محرک دارد. یکی مالکیت 50 درصدی سیمان نهاوند که تازه از زیان خارج شده و یک میلیون تن ظرفیت دارد (مراحل پذیرش انجام شده و احتمالا در بهار 1400 عرضه می شود). دوم واقعی شدن نرخ های صنعت سیمان است که داخلی فروش ها بیشتر نفع میبرند. در سناریوی افزایش نرخ متعادل سود سال بعد به 450-500 تومان می رسد. اگر نرخ های واقعی شوند (تنی 600 هزار تومان) سود تا 700 تومان هم رشد می کند. بازدهی نگهداری 3 ماهه و 15 ماهه به ترتیب 8 درصد 25 درصد است. سناریوی بازدهی 35 درصدی هم خیلی بی ربط نیست. (قیمت سهم 2350 تومان)
#ارفع از فولادیها
اگر نرخ گاز 5 سنت باشد و مالیات کامل گرفته شود، فولادیها به سهام معمولی تبدیل می شوند که البته از بند ریسکها خلاص می شوند. اما بنظر می رسد رشد 3 برابر انرژی در نهایت محقق شود و سعدی محمدی هم در وزارت خام بودن فولاد را تائید نکند.
در یک سناریوی متعادل ارفع امسال 220 و سال بعد 290 تومان سود دارد. بازدهی 4 ماهه و 16 ماهه (به شرط تقسیم سود) به ترتیب 16 و 40 درصد باشد. (قیمت سهم 1200 تومان).
نمادهای دیگری از صنایع مس، پالایش ، روغن خوراکی، تایر، حمل و نقل و ... قابل ذکر هستند که از حوصله بحث خارج است.
• ارقام بالا با دلار نزدیک به 21-22 هزار تومانی برآورد شده اند. نرخ در حال حاضر بالاتر است اما چاره ای نداریم که به یک توافق نیم بند و کاهش نرخ دلار امیدوار باشیم.
• بازدهی های محاسبه شده علاوه بر اینکه جذابتر از سود بانکی هستند ریسک بزرگ سود بانکی یعنی تورم را هم ندارند.
• در خصوص قیمت سهام صحبت نکردیم چرا که بازار روند خاصی ندارد و اگر کسی صرفا بخواهد با دید سود مجمع تصمیم بگیرد، می تواند سبدی از سهام تشکیل دهد.
بهمن 99
@rezayatee