​​🎟 ВНЖ за инвестиции: какие страны доступны гражданам РФ в 2024 году

В прошлом году 68 тыс. россиян получили иностранное гражданство или вид на жительство — в два раза больше, чем годом ранее, следует из данных МВД. Речь только о тех, кто уведомил органы о получении статуса, в реальности цифры могут быть больше. В общем смысле это значит, что варианты легализации для россиян за рубежом все еще остаются.

1️⃣ «Золотые визы» ЕС

Хотя многие страны (например, Ирландия и Португалия) и закрывают инвестиционные программы, одной из главных новостей прошлого года стало возвращение «золотых виз» Венгрии. С 2024 года инвесторы, в том числе из РФ, могут вложить в местные фонды недвижимости от €250 тыс. либо купить объекты на сумму от €500 тыс. и получить возобновляемый ВНЖ сроком на 10 лет. Ранее в стране действовала еще одна программа — ВНЖ на 5 лет за покупку дома или квартиры от €155 тыс., она тоже актуальна.

С учетом нововведений российским инвесторам доступны три «золотые визы» ЕС: Венгрии, Испании и Греции. Правда, на балканском полуострове готовится реформа — порог входа в Греции могут увеличить до €800 тыс. Сейчас здесь, как и в Испании, минимальная сумма составляет €500 тыс.

2️⃣ Африканская альтернатива

Пока континент не пользуется большой популярностью у инвесторов, но вскоре это может измениться. В 2023 году Египет одобрил новую программу ВНЖ: получить право проживания на 1 год, 3 года и 5 лет можно за покупку недвижимости за $50, $100 и $200 тыс. соответственно, а ВНЖ сроком на 1 или 3 года — за банковский депозит $50 или $100 тыс. Если же купить квартиру, дом или участок на сумму от $300 тыс. либо положить в банк от $500 тыс. на 3 года, можно сразу претендовать на гражданство.

На этом фоне условия в Намибии немного проигрывают. Тем не менее страна с богатой колониальной историей готова давать ВНЖ с правом на работу на 5 лет за инвестиции от €280 тыс.

3️⃣ Островной ВНЖ

В 2023-м одним из самых популярных направлений для покупки недвижимости у россиян была Индонезия, в частности остров Бали, где один из самых высоких показателей возвратности инвестиций в мире — до 35%. Отчасти это обусловлено запуском «золотых виз» в стране: при покупке гособлигаций, акций местных компаний или за депозитные сбережения $350 или $700 тыс. можно получить ВНЖ на 5 и 10 лет.

Еще один вариант — получение гражданства Вануату. Для этого нужно безвозмездно инвестировать в государственный фонд $130 тыс. (на одного заявителя) или $180 тыс. (на семью из четырех человек). Это небольшое островное государство расположено недалеко от Австралии, его паспорт позволяет без визы въезжать примерно в 50 юрисдикций, включая Гонконг и Ирландию.

4️⃣ Страны персидского залива

Партнеры РФ по ОПЕК и так популярны у инвесторов по всему миру, но чтобы привлечь еще более состоятельных людей, они совершенствуют программы. Так, Саудовская Аравия предлагает сразу пять новых виз, включая Real Estate Owner, которая позволяет проживать в Королевстве с родителями, супругами и детьми на протяжении 25 лет при покупке недвижимости от 4 млн риялов (около миллиона долларов).

Бахрейн, в свою очередь, планирует ввести «платиновые визы». Они позволят покупать недвижимость во всех регионах страны. Правда, для доступа к ним сначала нужно получить «золотой ВНЖ» — например, приобрести один или несколько объектов недвижимости на общую сумму более 200 тыс. динаров ($530 тыс).

Для сравнения, в ОАЭ для ВНЖ с правом проживания 10 лет нужно инвестировать в недвижимость от 2 млн дирхамов ($545 тыс). «Золотые визы» также намерен ввести Кувейт.

#актуальное

Обязательная информация

​​🤑 Можно ли заработать на IPO в России? Статистика говорит «да», но тренд новый

Пока Павел Дуров обсуждает потенциальное IPO Telegram с предварительной оценкой мессенджера $30 млрд, мы изучили, какую доходность принесли российским инвесторам первичные размещения на Московской бирже в 2023 и начале 2024 года. Во многих случаях результаты лучше, чем при вложениях в индекс iMOEX.

❗️ Историческая справка

В 2020–2021 гг., когда на российский рынок вышли Совкомфлот, Самолет, СПБ Биржа, Ozon и еще ряд компаний, медианная доходность акций через день после размещения составляла –0,1%, через месяц была –0,2%. Если сравнивать месячную доходность с индексом Мосбиржи, широкий рынок в среднем приносил на 0,5% больше. Если же говорить о долгосрочной доходности, спустя 3-4 года после IPO только 2 компании из 10 торгуются выше цены размещения. Но справедливости ради отметим, что на этот период приходится 2022 год — самый шоковый для российского рынка за долгое время.

Для справки, рынок США в те же годы демонстрировал более выигрышные показатели: медианная доходность размещений в первый день в 2020 и 2021 гг. составляла 23 и 16% соответственно (правда, доходность на горизонте года разнонаправленная — +54% против –19%). Впрочем, для российских инвесторов участие в IPO на NYSE и NASDAQ сейчас затруднительно.

Ранее мы писали, что в новых реалиях первичные размещения будут одним из факторов, который может поддержать рынок акций в России. С точки зрения доходностей тезис пока подтверждается. Среди 11 размещений с декабря 2022 по февраль 2024 гг. медианный рост стоимости бумаг в первый день после размещения составил 3,8%. Доходность на горизонте месяца — 5,9% (правда, это справедливо для выборки из 8 компаний, остальные стали публичными недавно). Индекс Мосбиржи в тот же месяц приносил в среднем на 5 п. п. меньше.

‼️ Результаты отдельных компаний

🔹 Сервис по аренде самокатов Whoosh. Цена размещения 14 декабря 2022-го — 185 ₽. Стоимость акций сейчас — 282 ₽ (здесь и далее котировки по состоянию на конец торгового дня 11 марта 2024 года). Доходность за все время торгов — чуть выше 50%, это почти паритет с iMOEX.

🔹 Центр генетики и репродуктивной медицины Genetico. Вышел на IPO 25 апреля 2023-го по цене 17,88 ₽ за акцию. Стоимость сейчас — 48,59 ₽, что подразумевает рост на 270%. iMOEX прибавила за аналогичный период 26%.

🔹 Разработчик ПО группа Астра разместилась 13 октября 2023-го по 333 ₽. Сейчас бумага стоит 569,5 ₽, рост 70% при доходности широкого рынка за то же время 1,5%.

🔹 Сеть магазинов мужской одежды Henderson провела IPO 2 ноября 2023-го по цене 675 ₽ за акцию. Котировки 11 марта 2024-го — 649,2 ₽, то есть убыток около 4% против роста iMOEX на 2,4%.

🔹 Оператор сети АЗС Евротранс привлек по 250 ₽ за бумагу 21 ноября 2023-го. Стоимость акций сейчас — 275,4 ₽. Рост около 10% против 3% для iMOEX.

🔹 Золотодобытчик ЮГК разместился по 0,55 ₽ в середине декабря 2023-го. Сейчас котировки показывают 0,79 ₽, рост почти 40%. iMOEX с этого момента вырос на 7%.

🔹 Цена размещения Совкомбанка примерно в то же время — 11,5 ₽, сейчас бумаги выросли до 19,36 ₽, то есть на 68%. В свою очередь Мосгорломбард в декабре привлек 2,5 ₽, а сейчас одна акция стоит 2,55 ₽. Рост за три неполных месяца составил 2%.

Среди февральских размещений 2024-го: Делимобиль и Диасофт. Хоть выводы по ним делать рано, тем не менее они в плюсе на 8 и 34%. А вот алкогольная группа Кристалл торгуется ниже цены размещения примерно на 10%. О том, какие ещё компании могут выйти на биржу в 2024 году, мы писали здесь.

#актуальное #ликбез

Обязательная информация

​​🎷 Неортодоксальные фискальные стимулы, или как Тейлор Свифт прокачала мировой ВВП

10 лет назад Bloomberg писал, что Тейлор Свифт — это и есть музыкальная индустрия. Но если тогда это звучало скорее авансом, то сегодня американская поп-звезда — номер один в мире, а ее сила так велика, что она может влиять на экономику развитых стран. Для этого явления даже придумали термин — «свифтономика».

💵 Все началось с тура по США

Весной 2023 года певица начала шестой концертный тур The Eras Tour, до конца 2024-го он должен охватить пять континентов в рамках более чем 150 выступлений. 27 первых концертов уже прошли в США и привлекли в среднем по 52 тыс. фанатов, каждый из которых потратил порядка $1,3 тыс., пишет Investopedia со ссылкой на исследования.

Важен контекст: за время COVID-19 сбережения американцев достигли рекордных значений, тогда как туристический сектор существенно пострадал. Тур пришелся на период постковидного восстановления. «Свифтис» (фанаты) путешествовали от города к городу и активно тратили накопления на отели, транспорт, еду и тем самым поднимали экономики регионов.

Например, шесть концертов в Лос-Анджелесе могли принести ВВП округа $320 млн, увеличить доходы граждан на $160 млн и создать 3,3 тыс. рабочих мест. Экономика штата Колорадо от двух шоу в Денвере, вероятно, получила $140 млн. В Цинциннати «свифтис» должны были потратить $92 млн.

Если говорить о влиянии тура на всю страну, концерты могли увеличить ВВП США на $5 млрд. Ассоциация туризма называет более внушительное число — $10 млрд. То есть если бы поп-звезда была экономикой, она была бы крупнее, чем ВВП как минимум 50 стран в рейтинге МВФ (включая Мальдивы, Андорру и Сан-Марино).

💴 Теперь эффект ощущает весь мир

Цунами из «свифтис» прокатилось и по другим странам. Это оказалось так прибыльно, что мировые лидеры (включая премьер-министра Канады, президента Чили и мэра Будапешта) начали просить у Тейлор Свифт дополнительные шоу в своих странах.

Продажи билетов в Торонто на шесть грядущих концертов в ноябре 2024 года принесли $120 млн, побочные траты в стране могут достигнуть $700 млн, писал CBC (это не считая трех дополнительных дат в Ванкувере, которые Свифт добавила после просьбы Джастина Трюдо). В Японии выступления начались в феврале. Ожидается, что они принесут Токио $230 млн (¥34 млрд).

Показательна история Сингапура. Местные чиновники восприняли шоу как своего рода инвестицию и, по слухам, заплатили $3 млн, чтобы подписать эксклюзивный контракт с певицей. В рамках тура по Юго-Восточной Азии она должна будет выступать только в этом городе-государстве, игнорируя другие страны региона. Всего шесть концертов могут принести Сингапуру $260-390 млн и повысить ВВП в I квартале 2024-го на 2,9%.

Вероятно, The Eras Tour уже сделал Тейлор Свифт миллиардершей — в конце 2023-го Bloomberg оценивал ее состояние в $1,1 млрд. Но несмотря на то что влияние певицы беспрецедентно, она только часть поп-культуры. Такого рода нетрадиционные экономические стимулы буквально нас окружают.

💷 Не только Тейлор Свифт

В 2023 году гастрольный тур Бейонсе принес почти $580 млн, Брюс Спрингстин продал билетов на $379 млн, а Coldplay — на $325 млн. Суммарная выручка от 100 крупнейших турне по всему миру была рекордной — $9,2 млрд (это без учета сопутствующих трат поклонников).

Если выходить за пределы музыки, один этап F1 в Мельбурне в 2023-м увеличил ВВП австралийского штата Виктория на $268 млн и создал более тысячи рабочих мест. Как отмечает Ernst & Young, каждый доллар вложений в мероприятие приносит $2,66 экономического эффекта. Этап в Лас-Вегасе еще доходнее — в том же году он принес $1,3 млрд, что сопоставимо с выручкой от двух Супербоулов. Суммарно же в рамках одного сезона проходит 24 этапа.

Достоверно оценить влияние поп-культуры во всех ее проявлениях на мировой ВВП невозможно, но речь о сотнях миллиардов долларов. История Тейлор Свифт всего лишь иллюстрирует, как это может происходить. Может быть, поэтому однажды о ней напишут в учебниках по экономике.

#актуальное #ликбез

Обязательная информация

​​🧮 Теперь официально: льготу на долгосрочное владение иностранными акциями отменили

19 марта Госдума в окончательном чтении приняла закон о внесении изменений в НК РФ. Его уже одобрил Совет Федераций и подписал президент. Документ закрепляет нововведения, связанные с ИИС третьего типа, а также отменяет налоговую льготу на долгосрочное владение иностранными ценными бумагами начиная с 2025 года.

❓ Что это значит

С 2014 года и до настоящего времени российские инвесторы-резиденты РФ, владеющие акциями, паями фондов, ETF, а также депозитарными расписками и облигациями в течение как минимум трех лет, при их продаже могут избежать уплаты НДФЛ в размере 13 или 15%, если положительный финансовый результат (доходы за вычетом расходов) не превышает 9 млн ₽ за три года владения.

Единственное условие — бумаги должны приобретаться на российских организованных торгах (на Московской бирже или СПБ Бирже), а в случае ПИФов — у российских управляющих компаний. При этом на ИИС льгота не распространяется, но покупавшие бумаги на ИИС инвесторы могут воспользоваться льготой, если при закрытии ИИС перед продажей бумаг попросят брокера (доверительного управляющего) перевести бумаги на брокерский счет (на счет договора доверительного управления).

🔖 Размер вычета — до 3 млн ₽ в год. Если вы купили бумаги в 2014-м и продаете в 2024-м, максимальный положительный финансовый результат, не облагаемый НДФЛ, может составить 30 млн ₽.

С учетом изменений в Налоговом кодексе РФ льгота на долгосрочное владение отменяется для всех иностранных бумаг, включая заблокированные из-за санкций. Новый порядок вступает в силу с 1 января 2025 года.

⁉️ Какие бумаги лишатся льготы

Как сказано выше — все иностранные активы, включая бумаги квазироссийских компаний, то есть тех эмитентов, которые не успеют провести редомициляцию до конца 2024 года. Пока к ним относится Ozon, X5, Русагро, Яндекс и другие (однако высока вероятность, что Яндекс все-таки успеет провести финальные этапы реструктуризации в этом году — подробности по ссылке).

Единственное исключение, указанное в законе: ценные бумаги, зарегистрированные в ЕАЭС (в союз входит Армения, Беларусь, Казахстан, Кыргызстан и РФ). Это значит, что льгота сохранится и для российских компаний, и для эмитентов из некоторых «дружественных» юрисдикций. В частности, на Мосбирже представлены гособлигации Казахстана, Беларуси и Кыргызстана и акции недавно переехавшей в Казахстан золотодобывающей компании Polymetal (вскоре к списку может присоединиться Fix Price).

При этом покупать любые иностранные ценные бумаги на ИИС по новым правилам запрещено. Так что льгота на долгосрочное владение для бумаг из некоторых «дружественных» стран актуальна только для брокерских счетов и активов, купленных на ИИС до запрета, если перед продажей при закрытии ИИС перевести их на обычный брокерский счет. Впрочем, второй сценарий актуален только до 1 января 2025 года. В новой редакции закона сказано, что, если бумага хоть один день была на старом или новом ИИС, льготу на долгосрочное владение по ней не дадут.

В принятом ФЗ № 58 речь идет не только о льготах на долгосрочное владение. Документ в целом закрепляет в НК РФ принцип работы ИИС-3, о котором мы писали ранее.

#актуальное

Обязательная информация

​​⏳ Указ № 520 и неожиданная возможность в бумагах нефтяников

Недавнее ослабление запрета на операции с бумагами стратегических компаний, прописанное в указе № 520, привело к коррекции на российском фондовом рынке и в нефтегазовом секторе в частности. Индекс Мосбиржи нефти и газа (MOEXOG) за неделю сократился на 2%, а с прошлых пиков потерял около 4%. Это открывает возможности для усиления портфеля.

❓ Подробнее об указе № 520

Полное название документа — «О применении специальных экономических мер в финансовой и топливно-энергетической сферах в связи с недружественными действиями некоторых иностранных государств и международных организаций».

Указ был подписан президентом России 5 августа 2022 года, затем продлен до конца 2025-го. Он запрещает нерезидентам из недружественных стран покупать и продавать без специального разрешения активы, отнесенные к перечню стратегических, сырьевых, финансовых и ряда других предприятий.

Российские ПИФы c пайщиками-нерезидентами ограничение тоже затронуло, поэтому с августа 2022 года они не могли управлять портфелями в соответствии с выбранной стратегией. Например, управляющие не могли нарастить и уменьшить долю Газпрома, Транснефти, Аэрофлота и других — всего на Мосбирже более 90 стратегических эмитентов, которые составляют примерно треть индекса iMOEX.

В 2023 году НАУФОР насчитывал 287 ПИФов с пайщиками-нерезидентами. Это почти 14% от общего числа зарегистрированных фондов в стране. Они управляют активами более чем 8 млн российских инвесторов на сумму 1 трлн ₽. Как писал «Коммерсантъ», все они столкнулись со снижением ликвидности, а в ряде случаев были вынуждены нарушать нормативы Центробанка. Так, доля нефтегазовых компаний в портфелях ПИФов могла достигать более 20% на одного эмитента от стоимости портфеля при ограничении ЦБ в 10%.

⁉️ Что изменилось

19 марта 2024 года президент РФ подписал отдельный документ о внесении изменений в указ № 520 и разрешил паевым фондам проводить сделки в том случае, если перечисленные активы в портфеле ПИФа не превышают 1% от общего капитала стратегической компании. Буквально в тот же день индекс iMOEX снизился на 1%.

Эксперты связали коррекцию с масштабной ребалансировкой. При этом волатильность на рынке, вероятно, временная, что открывает инвестиционные возможности в том числе в нефтегазовом секторе, который от ребалансировки пострадал сильнее всего.

❗️ Почему это может быть интересно

🔺 Акции нефтегазового сектора остаются одним из защитных активов и могут сгладить потенциальные шоки на рынке, а также выиграть от ослабления рубля. По прогнозам, к концу текущего года российская валюта может опуститься до 95-100 ₽ за доллар.

🔺 В пользу индекса MOEXOG говорят и традиционно высокие дивиденды. По оценкам аналитиков, нефтегазовая отрасль выплатит в этом году 2,9 трлн ₽. Кроме того, отметим недавно принятое ретроспективное расширение дисконта Urals к Brent с $15 до $20 за баррель, действующее с 1 января этого года при определении налогооблагаемой базы. Это снизит налоговое бремя для нефтяных компаний.

🔺 Цены на нефть продолжают оставаться высокими. Сырье марки Brent в этом месяце превышало $87 за баррель впервые с октября 2023-го. Этому способствует в том числе сокращение добычи странами ОПЕК+ и рост спроса со стороны Китая.

‼️ Варианты для инвестиций

На фоне коррекции мы видим возможность закупиться бумагами сектора. Отдаем предпочтение Роснефти, Газпром нефти и Татнефти. В скором времени они могут согласовать финальные дивиденды за 2023 год. В частности, дивиденд Татнефти, несмотря на разочаровавший инвесторов отчет, может составить 22-24 ₽ на акцию за квартал (дивидендная доходность около 3-3,5%).

#актуальное #инвестидеи

Не является инвестиционной рекомендацией. Обязательная информация

​​💸 Обмен заблокированными активами начинается: что нужно знать?

25 марта 2024 года Инвестиционная палата объявила о начале приема заявок на обмен заблокированными активами в пределах лимита 100 тыс. ₽ на одно физлицо. Каких бумаг это касается, по какой цене они могут быть реализованы и когда придут деньги?

❗️ Общая информация

Указ президента № 844, подписанный в ноябре 2023 года, открыл для россиян возможность продать иностранные ценные бумаги, которые были заблокированы на счетах Национального расчетного депозитария (НРД). Покупателями выступят нерезиденты, а источником денег станут счета типа «C», где копятся дивиденды, купоны и другие выплаты российских эмитентов в адрес иностранцев.

Главное ограничение — обменять можно будет акции, депозитарные расписки и паи на сумму не более 100 тыс. ₽ на одного инвестора (независимо от стоимости активов, заблокированных на счету). Список инструментов, подлежащих обмену, опубликован по ссылке — в нем более 3834 наименований.

Исполнителем процедуры обмена выступает выбранный Минфином брокер Инвестиционная палата. При этом частные инвесторы подают заявки не напрямую, а через своих брокеров, доверительных управляющих и управляющие компании паевых фондов, в которых есть заблокированные активы. Гарантий, что обмен состоится, нет — многое будет зависеть от спроса со стороны нерезидентов.

❓ Как будет проходить обмен

1-й этап: сбор заявок от российских инвесторов профучастниками рынка. Процесс подачи и подписания документов на обмен может быть реализован разными способами, например на сайте, в мобильном приложении или в чате. Подробности уточняйте у своего брокера или управляющей компании.

Сроки начала и окончания сбора заявок с клиентов устанавливает каждый профучастник самостоятельно, но они не могут превышать определенный Инвестиционной палатой финальный срок — до 8 мая.

Участие в обмене бесплатное и добровольное. Инвестор должен сам отобрать активы в пределах лимита 100 тыс. ₽. После подачи заявку отозвать нельзя.

2-й этап: формирование лотов. Инвестиционная палата как организатор торгов проверит заявки и сформирует из них лоты, схожие по составу и стоимости.

3-й этап: сбор заявок от нерезидентов. Зарубежные инвесторы смогут подать встречные заявки на выкуп активов с 3 июня по 5 июля. Для них участие в обмене тоже добровольное, поэтому успех схемы не гарантирован, но Банк России ранее заявлял, что видит интерес к механизму со стороны иностранцев.

4-й этап: оплата заявок и распределение средств. Купленные нерезидентами активы зачислят на транзитные счета, которые будут открыты по итогам торгов. Российские инвесторы получат деньги на реквизиты, указанные в поручении брокеру, УК или ДУ. Расчеты планируют завершить 29 июля.

Если будет продана только часть лотов, оставшиеся вернутся на счета россиян, а деньги за выкупленные лоты будут распределены между ними пропорционально.

⁉️ За сколько можно продать активы

Начальная стоимость зарубежных ценных бумаг, участвующих в обмене, зафиксирована по итогам торгов 22 марта 2024 года и пересчитана в рубли по курсу ЦБ на эту дату. Ниже она опуститься не может, а вот подняться выше — вполне, если будет высокий спрос на бумаги со стороны нерезидентов.

Например, в документе Инвестпалаты одна акция Apple оценивается в 15 841 ₽ ($172,28), акция Tesla — 15 707 ₽ ($170,83), Microsoft — 39 422 ₽ ($428,74), NVIDIA — 86 698 ₽ ($942,89). Цены соответствуют курсу доллара 91,9499 ₽.

Важная оговорка: механизм обмена распространяется только на бумаги, заблокированные на счетах НРД. То есть реализовать активы, замороженные на СПБ Бирже после санкций в ноябре 2023 года, пока не получится. Однако если сейчас все пройдет успешно, будет создан позитивный прецедент. Кроме того, не исключено увеличение лимита для будущих обменов до 1 млн ₽.

#актуальное #ликбез

Обязательная информация

​​🧮 Интерес россиян к фондовому рынку не ослабевает: обзор статистики ЦБ и Мосбиржи

Инвестиции российских частных инвесторов достигли 9,2 трлн ₽ (около $99 млрд), что превышает показатели ВВП более чем сотни стран в списке МВФ. Такие цифры недавно озвучил Банк России в «Обзоре ключевых показателей брокеров» по итогам IV квартала 2023 года. Какие еще тенденции можно заметить?

❓ Ключевые тезисы

ЦБ пишет, что интерес россиян к инвестициям на протяжении прошлого года поддерживался высокими инфляционными ожиданиями и ростом доходов. Напомним, инфляция в 2023-м составила 7,42%, а реальные зарплаты выросли на рекордные за пять лет 7,8%, отчитывался Росстат.

В итоге общий объем активов розничных инвесторов за год увеличился в полтора раза и достиг 9,2 трлн ₽. За 12 месяцев 2023 года на брокерские счета добавилось 1,25 трлн ₽, что превысило отток 757 млрд ₽ в 2022-м (правда, в основном благодаря квалифицированным инвесторам). Из 9,2 трлн ₽ суммарных активов на денежные средства приходится только 0,5 трлн. Остальное — ценные бумаги.

Интересно, что объем активов нерезидентов у российских брокеров по итогам года вырос более чем в два раза, до 1,34 трлн ₽. Впрочем, для сравнения, в конце 2021-го было 2,83 трлн ₽. Активнее всего в фондовый рынок РФ сейчас инвестируют граждане ОАЭ, Кипра, Узбекистана, Белиза, Панамы.

Число инвесторов-физлиц к концу 2023 года достигло 29,7 млн, что соответствует 39% экономически активного населения России. Статистика Мосбиржи за март 2024-го показывает, что этот порог уже пройден — брокерские счета открыты у 31,1 млн розничных игроков, а их доля в общих объемах торгов акциями достигает 72%.

Средний размер портфеля, по данным ЦБ, составил 1,9 млн ₽ (в 2022-м был 1,3 млн ₽). Доля иностранных активов, включая акции, депозитарные расписки, евробонды и валюту, уменьшилась до 26% даже несмотря на валютную переоценку (курс доллара к рублю вырос тоже примерно на 26%). Доля российских акций, наоборот, выросла до 31%. Облигации резидентов занимают еще 32%. Кроме того, существенно выросла доля ПИФов — с 4 до 6%.

🔹 Рентабельность большинства брокеров и доверительных управляющих по итогам года была рекордной и в целом по отрасли превысила 17%. Общая выручка компаний — 102 млрд ₽, рост 59% г/г. Из них 51 млрд ₽ — это чистая прибыль. Благодаря таким показателям бизнес смог восстановить балансовые активы до уровней конца 2021 года, а именно до 1,5 трлн ₽. Капитал вырос до 333 млрд ₽.

Еще в конце 2023-го специалисты ВТБ прогнозировали, что число частных инвесторов может вырасти до 40 млн человек к 2026 году. В этих условиях брокерская отрасль может быть интересна не только как источник цифр, а как полноценная инвестиционная идея. Ключевой бенефициар рынка — Мосбиржа, а также компании из смежной банковской отрасли. Как считают аналитики НКР, в 2024 году банки могут превысить рекордные показатели 2023-го и заработать до 3,5 трлн ₽ чистой прибыли.

#актуальное

Обязательная информация

​​☄️ Катастрофические облигации: как заработать на ожидании апокалипсиса?

Недавно Bloomberg посвятил колонку физику и по совместительству управляющему хедж-фондом Fermat Capital Джону Со, который «сколотил» состояние с помощью облигаций катастроф. Объясняем суть этого сложного финансового инструмента, который у нас пока не популярен, но попадает в контекст, например, затопления в Дубае.

❓ Термин и предыстория

Катастрофические облигации (Catastrophe Bond, или просто CAT) — высокодоходные долговые бумаги с небольшим сроком обращения от двух до пяти лет. Их выпускают в основном страховые фирмы (но иногда государства), чтобы получить финансирование в случае природных катастроф: ураганов, землетрясений, засух. По структуре они являются чем-то средним между структурными облигациями и обычной страховкой.

Инструмент появился в 1997 году, спустя пять лет после урагана «Эндрю» — самого разрушительного в США на тот момент (сейчас он лишь на девятом месте). Размер убытков после него на Багамских островах, в штатах Флорида и Луизиана составил $27,3 млрд, что привело к разорению ряда страховых компаний. В будущем, чтобы снизить финансовую нагрузку, страховщики стали продавать свои риски.

⁉️ Как работают катастрофические бонды

Допустим, компания State Farm выпускает облигации номиналом $1000 за бумагу. Срок погашения — 3 года, ставка купона — 10,25% в год. $200 млн, полученные от инвесторов, хранятся на специальном залоговом счете. State Farm получит к ним доступ только при наступлении определенного события, которое заранее прописано в проспекте облигации. Например, в случае, если сумма страховых затрат для эмитента по причине урагана в штате Техас превысит $300 млн.

Предположим, в течение второго года действительно случилось бедствие, которое повлекло финансовую нагрузку State Farm на $500 млн. Для инвесторов реализация этого сценария означает, что они полностью теряют номинал и остаются только с купонным доходом, который успели получить в первый год. Компания, в свою очередь, за счет денег на спецсчету проводит выплаты пострадавшим.

Условия облигаций катастроф бывают разными. Может учитываться как сумма ущерба от бедствия, так и другие параметры — скажем, магнитуда землетрясения. Если страховое событие не происходит, CAT работают как обычные бонды. Если же событие происходит, эмитент может освобождаться от дальнейшей выплаты купонов и возвращения номинала частично или полностью. Нередко информация по таким облигациям закрытая, а доступ к ним получают квалифицированные инвесторы или хедж-фонды.

❗️ Какой доход приносит инструмент

Совокупная доходность рынка катастрофических бондов в 2023 году достигла рекордного уровня 19,69%, пишет Artemis. При этом общий размер рынка таких инструментов оценивается в $45 млрд и продолжает расти. Так, Всемирный банк, использующий CAT для финансирования глобальных катастроф, планирует увеличить выпуск с $1 до $5 млрд в ближайшие годы.

Хедж-фонд Fermat Capital, о котором мы писали в начале поста, — крупнейший игрок на рынке. Его «катастрофический» портфель содержит активы на $10 млрд. Название фонда отсылает к известному математику Пьеру Ферма не случайно — он заложил основы теории вероятностей, которую желательно знать в совершенстве, чтобы зарабатывать на катастрофических бондах в условиях перманентных кризисов.

В России о внедрении CAT последний раз говорили в 2019 году, но бонды до сих пор не появились на Мосбирже. Возможно, они не актуальны, даже несмотря на убытки, связанные со стихийными бедствиями. Так, ущерб от паводка в Оренбуржье предварительно оценивают в 40 млрд ₽. Но, как писал ранее Коммерсантъ, страхование имущества в целом не популярно в РФ, что защищает страховые компании от разорительных выплат.

#интересное #актуальное

Обязательная информация

​​🎩 Кто такие финфлюенсеры и почему их популярность — проблема и благо одновременно?

По всему миру 1,9 млрд «зумеров» — молодых людей, которые родились с конца 1990-х до начала 2010-х. В ближайшие десятилетия от родителей им достанется порядка $73 трлн, поэтому их понимание рисков может существенно влиять на мировую экономику. Тем интереснее узнать, что инвестировать многие из них начинают раньше 18 лет, при этом готовы доверять советам блогеров — так называемых финфлюенсеров.

❓ Фин… что?

Инфлюенсерами (от англ. influencer) называют лидеров мнений в соцсетях. Иногда это эксперты области, а иногда просто известные персоны с большой базой подписчиков. Молодые люди, как отмечает CFA Institute, часто принимают решение о покупке товаров, основываясь на рекомендациях блогеров из TikTok и YouTube (те, в свою очередь, могут продвигать товары за деньги).

Для сектора финансовых услуг эти принципы тоже актуальны, только создателей контента в этом сегменте называют новым словом — финфлюенсеры (от financial influencer). Они в доступной форме делятся советами по инвестициям, лайфхаками про бюджет, новостями экономики и в целом ведут блоги о том, как разбогатеть.

Юную аудиторию, которая испытывает стресс от личного общения с классическими финансовыми консультантами в костюмах, привлекает нескучная подача материалов (например, отсылки к поп-культуре) и вирусные челленджи. Так, Forbes вспоминает «женскую математику» — рационализацию дорогих покупок или cash stuffing — раскладывание денег по конвертам. Все это действительно повышает интерес к финансовым инструментам, в том числе в РФ, где уже более 30 млн частных инвесторов

❗️ Звучит неплохо. Почему это проблема?

Глобальный рынок инфлюенсеров в 2023-м оценивался в $18 млрд, до конца десятилетия он может расти с темпом 31,78% ежегодно, следует из прогнозов Research and Markets. Есть и более позитивные оценки. Все это говорит о том, что в соцсетях «крутятся» большие деньги, которые привлекают самых разных создателей контента, в том числе без бэкграунда в индустрии финансов.

Французский регулятор Autorité des Marchés Financiers в 2021 году отмечал, что 80% изученных им лидеров мнений давали инвестиционные рекомендации, при этом ни один из них не имел лицензии, экономического или хотя бы смежного образования.

Это не мешает зарабатывать деньги: по наблюдениям The National News, за один пост в TikTok блогер с аудиторией в полмиллиона человек может получать до $8 тыс., а годовой доход может превышать $500 тыс. — это больше, чем зарабатывают многие банкиры.

При этом оценить уровень экспертности блогера в соцсетях сложно, поэтому «зумеры» доверяют или не доверяют советам скорее интуитивно, это несет множество финансовых рисков. Можно стать жертвой скама, скрытого маркетинга или просто дезинформации и потерять накопления.

‼️ Мир должен стать немного понятнее

Регуляторы во многих странах знают о проблеме и пытаются вводить требования для финансовых блогеров. Например, в России, согласно закону «О рекламе», запрещено гарантировать доходность вложений и умалчивать об условиях, которые могут повлиять на нее. В свою очередь Центробанк и Мосбиржа в прошлом году расширили действие дискретного аукциона, чтобы защитить инвесторов от манипуляций ценами акций через каналы в Телеграме.

Впрочем, несмотря на риски, многие эксперты считают, что ролики в TikTok — все-таки не худшее место для изучения финансовой грамотности. Скорее всего, формат видеоуроков будет только набирать популярность. В том числе поэтому CFA Institute рекомендует профессиональным консультантам больше внимания уделять «зумерам» и подавать информацию проще, если они хотят оставаться конкурентными в цифровом мире.

Для пользователей у CFA совет тоже есть: обращать внимание на уровень экспертизы блогеров и держать в уме, что информация может быть рекламой. Но самое главное — любые инвестиционные решения принимать только после собственного анализа.

#актуальное #ликбез

Обязательная информация

​​👇 Курс на снижение: к концу года доллар может стоить 100 рублей. Почему?

На заседании правительства в конце апреля глава Минэкономики Максим Решетников неожиданно сообщил, что среднегодовой курс доллара в 2024-м может составить 94,7 ₽ (предыдущие ожидания — 90,1 ₽). Чтобы прогноз сбылся, к новогодним праздникам рубль должен девальвироваться до 99,5 ₽ за единицу американской валюты (при линейной траектории снижения).

❓ Что еще предсказывает Минэк

В 2025-м среднегодовой курс доллара в министерстве ждут на уровне 98,6 ₽. Через год — 101,2 ₽, а в 2027 году — 103,8 ₽. Российская валюта продолжит плавно ослабевать, причем это базовый сценарий, пишет Reuters. В стрессовом сценарии экспортная цена на нефть может упасть до $58,5 за баррель уже в этом году и до $45 в 2027-м, что приведет к девальвации до 120 ₽ за доллар.

Что касается роста ВВП, Минэк ожидает его на уровне 2,8%, тогда как инфляция должна замедлиться до 5,1% к концу года в базовом варианте. Ряд экспертов полагают, что такие показатели не исключают еще одного цикла повышения ключевой ставки Центробанком.

Интересно, что на последнем заседании ЦБ оставил ее без изменений — 16%, но не исключил повышения в будущем (впрочем, вероятность невысокая). Регулятор тоже обновил некоторые прогнозы. Так, среднегодовая ставка может составить 15–16% в 2024 году (ранее 13,5–15,5%) и 10–12% в 2025-м (ранее 8–10%). Инфляция, в свою очередь, прогнозируется на уровне 4,3–4,8% (против 4–4,5% до этого), а ВВП — от 2,5 до 3,5% (ранее ждали 1–2%).

⁉️ Почему рубль все-таки ослабевает

Последний раз доллар торговался вблизи 100 ₽ летом прошлого года. Тогда это связывали с торговым балансом — высокими показателями импорта при слабом экспорте. В первом квартале 2024-го фактор уже не играет такую роль. Наоборот, доля импорта постепенно снижается за счет высокой ключевой ставки и усиления санкционного давления, особенно на дружественные страны со стороны Запада. Поэтому эксперты предлагают другие обоснования:

1️⃣ В частности, сам Минэк объясняет будущую девальвацию таким понятием, как «инфляционный дифференциал», то есть разницей в инфляции между Россией и другими странами — торговыми партнерами. По сути, речь идет о теории паритета покупательной способности (ППС): если рост цен на товар в одной стране выше, чем во второй, курс валюты этой страны должен «компенсировать» эту разницу и падать к валюте другой.

2️⃣ Другое объяснение — ухудшение прогнозов по нефти. Текущий бюджет РФ был сверстан из расчета, что стоимость нефти Brent в 2024 году будет в среднем $85 долларов за баррель. Сейчас Минэкономики понизило ожидания до $80, к тому же из-за санкций российские экспортеры часто вынуждены делать скидки партнерам.

3️⃣ На курс рубля влияет и бюджетное правило. По нему Минфин увеличил покупку валюты и золота в 2,4 раза с 5 апреля по 7 мая, направив на эти цели 235,3 млрд ₽, что почти полностью перекрывает продажу валюты со стороны ЦБ. В будущем разница между покупкой и продажей может стать более ощутимой.

4️⃣ Есть и другие факторы: от общего укрепления доллара на фоне геополитической неопределенности до роста доходов населения РФ и высокого спроса на валюту внутри страны. Так, в марте нерезиденты купили ее на 320 млрд ₽ (+20%) — это максимальные значения за два года, следует из статистики Банка России.

Интерес к иностранной валюте с мая до конца года может увеличиться еще в связи с сезоном отпусков, выплатой дивидендов и расчетами по внешнему долгу.

Поддержать курс рубля (или хотя бы замедлить девальвацию) призвана обязательная продажа валютной выручки — требование продлили до 30 апреля 2025 года. Условия не изменились за исключением срока зачисления валюты на счета экспортеров — его увеличили с 90 до 120 дней.

🛡В каких инструментах искать защиту? Сохранить средства от девальвации, как и раньше, помогут замещающие облигации и бонды, номинированные в юанях, «цифровое» золото, а также доступная на бирже иностранная валюта и валютные фьючерсы.

#актуальное

Обязательная информация

​​🎈 СПБ Биржа готовится к перезапуску. Что об этом известно?

Полгода назад СПБ Биржа попала под блокирующие санкции американского Минфина и приостановила торги иностранными бумагами, лишившись основного источника заработка. Особого прогресса в разблокировке активов до сих пор нет, но крест на площадке ставить не стоит — она готовится к перезагрузке.

❓ Главное

Предполагается, что СПБ Биржа станет площадкой для санкционных компаний — этот сценарий обсуждали с осени 2023 года. При достаточном объеме размещений это может хотя бы частично восстановить объемы торгов, которые по итогам 2023-го упали в три раза — сначала из-за внутреннего ограничения ЦБ РФ на покупку иностранных бумаг (их могли покупать только квалы), а затем в силу санкций.

Кстати, несмотря на потрясения, 2023 год СПБ Биржа завершила в плюсе. Согласно отчету по МСФО, собственный капитал группы вырос на 4,6% г/г, до 21 млрд ₽. Остальные показатели преимущественно упали. Доходы по услугам и комиссиям составили 1,45 млрд ₽ (–43,62%), чистая прибыль — 0,68 млрд ₽ (падение в три раза).

❗️ Важное IPO

Первым шагом на пути преобразования, как этого ожидает рынок, станет IPO группы Элемент. Мы уже писали о ней в разрезе IT-сектора. Совместное предприятие АФК Система и Ростеха владеет 19 производствами в сфере микроэлектроники, крупнейшим из которых является завод «Микрон». И Элемент, и «Микрон» также находятся под блокирующими санкциями США, но это не мешает им расти вслед за рынком — аналитики Kept предрекают российскому сектору микроэлектроники CAGR 15% до 2030 года.

Перспективы подтверждает отчетность. В 2023-м чистая прибыль группы Элемент выросла на 93% и составила 5,3 млрд ₽. Выручка увеличилась на 46%, до 35,8 млрд ₽. Предполагается, что в рамках IPO компания получит оценку от 100 до 150 млрд ₽ и сможет привлечь от инвесторов 10-15 млрд ₽. Размещение может состояться на СПБ Бирже до конца 2024 года.

Рынок воспринял новости позитивно: с начала апреля акции СПБ Биржи прибавили 15% (в моменте рост превышал 30%).

‼️ Новое — это хорошо забытое старое

Идея выделить отдельную биржу для работы с санкционными компаниями не нова — в 2019 году такую роль прочили Санкт-Петербургской Валютной Бирже (СПВБ). Громких размещений с тех пор там не произошло, тогда как сама идея была обусловлена отказом Мосбиржи работать с санкционными компаниям. Впрочем, недавно и это правило было нарушено, когда IPO на Мосбирже провел Совкомбанк, а затем МТС Банк. И это не говоря о том, что многие из эмитентов на Мосбирже в данный момент находятся под целым набором санкций со стороны США, ЕС, Великобритании и других стран.

Что касается СПВБ, она тоже планирует вернуться на рынок IPO — именно здесь в скором времени могут появиться привилегированные акции IT-компании Светофор групп, которая разрабатывает обучающие продукты для водителей. Размещение должно стать источником средств для масштабирования бизнеса, завязанного в том числе на технологии AR и VR.

Конечно, СПБ и СПВБ конкурировать с Мосбиржей на рынке IPO будет сложно. Преимуществом первых могут стать более доступные условия размещения и низкие комиссии. Однако в случае появления серьезной конкуренции для Мосбиржи на рынке первичных размещений в выигрыше должны быть как эмитенты, так и частные инвесторы.

#интересное #актуальное

Обязательная информация

​​📕 Букбилдинг, аллокация и апсайд. Краткий глоссарий по терминам IPO

Менее чем за год в РФ состоялось 15 IPO — эти компании вошли в базу расчета нового индекса Мосбиржи под кодом MIPO. Еще десятки размещений ожидаются на горизонте года, так что давно пора разобраться в терминах, которые звучат в тематических новостях.

🖍 Андеррайтер и букраннер

Любая компания может вывести ценные бумаги на биржу своими силами (для этого достаточно выполнить требования площадки), но гораздо чаще она обращается за помощью к специалистам — андеррайтерам. Это калька английского слова underwriter, которое появилось на заре морского страхования — бизнесмены, готовые взять на себя риск за груз или судно, ставили подпись внизу особого документа.

В рамках IPO андеррайтеры — это финансовые учреждения, банки и брокеры. Их может быть очень много, вместе они образуют синдикат. Например, за размещение акций Saudi Aramco отвечало 25 организаций. В общем смысле синдикат проводит оценку бизнеса и гарантирует (в разной степени) привлечение капитала от инвесторов. Если андеррайтер одновременно отвечает за книгу заявок (или просто book), его можно назвать еще и букраннером (bookrunner) — он несет наибольший риск, но и комиссионные у него тоже самые большие.

🖍 Букбилдинг и роуд-шоу

Формирование книги (book-building) — это сбор заявок на участие в IPO от инвесторов. Букбилдинг проводят, чтобы оценить спрос на акции. По его итогам устанавливают (или корректируют) цену размещения — иногда она может быть с дисконтом к реальной стоимости бизнеса. Для инвесторов такой сценарий привлекателен, так как оставляет потенциал для роста.

Обычно книгу заявок формируют одновременно с роуд-шоу (road-show) — серией презентаций от менеджмента, с помощью которых компания пытается привлечь инвесторов перспективами. Этим же целям служит проспект эмиссии (prospectus) — документ, где описаны параметры будущего IPO.

Для институциональных инвесторов зачастую устраивают отдельные мероприятия, так как они по-прежнему в большинстве случаев являются якорными инвесторами первичных размещений. Для частных в последнее время популярны подкасты и стримы с менеджментом или отдельными аналитиками для популяризации того или иного эмитента. Организаторы IPO обычно заранее устанавливают соотношение институциональных и розничных участников. Так, в рамках недавней допэмиссии Астра пропорция составила 60% на 40%.

🖍 Полная и частичная аллокация

Заявки от инвесторов могут быть количественными (число бумаг) и денежными (сумма участия), а еще могут быть привязаны к ценам. Скажем, если вы не готовы покупать акцию дороже 300 ₽, в случае превышения лимита заявка снимается. Отказаться от участия можно и самостоятельно, пока книга заявок открыта.

Если же букбилдинг завершен, акции начинают распределять между инвесторами — этот процесс и его результат называют аллокацией (allocation). Так как спрос на участие в IPO часто превосходит предложение, заявки удовлетворяют частично.

Например, вы были готовы инвестировать 100 тыс. ₽, но получили акции на 10 тыс. ₽ — аллокация составит 10%. Если спрос был крайне высоким, аллокация может быть вообще нулевая. Полную аллокацию (100%) получить на IPO практически невозможно, но реально приблизиться к ней на pre-IPO.

🖍 Цена предложения и открытия, а также апсайд

Цена предложения (offering price) — это стоимость акций, которую в итоге снимают со счета инвестора, принявшего участие в IPO. Многие надеются, что она будет ниже цены открытия (opening price, first trade price), то есть стоимости ценных бумаг в момент начала торгов на бирже.

Если надежды оправдаются, можно говорить про апсайд (upside) — увеличение стоимости вашей позиции в деньгах или процентах. Самый высокий апсайд получают инвесторы, которые вложились в стартап на ранней стадии, хотя на этом этапе риски экстремально высокие. Так, платформу для видеозвонков Zoom на последнем раунде инвестиций оценивали в $1 млрд, а в момент IPO уже в $9,2 млрд — апсайд 820%.

#актуальное #интересное

Обязательная информация

​​🍉 Принудительная редомициляция в действии: что будет с расписками X5?

Почти год назад Госдума приняла закон № 470-ФЗ, который определил процедуру принудительной перерегистрации формально зарубежных компаний в Россию. Сейчас проходит самый громкий пример такой редомициляции, и он связан с ритейлером X5 Retail Group.

❓ Актуальный контекст

Закон о принудительной редомициляции распространяется не на все компании, а только на те, которые входят в список экономически значимых организаций (ЭЗО). Финальную версию этого списка правительство утвердило только 1 марта 2024 года. В него попали шесть организаций, в том числе ООО «Корпоративный центр ИКС 5», то есть российская часть бизнеса нидерландской компании X5 Retail Group N.V. (оператор магазинов «Чижик», «Пятерочка», «Перекресток»).

Все вместе это позволило российским бенефициарам через суд получить контроль над акциями X5 в обход зарубежных структур. В итоге уже в конце марта Минпромторг подал иск в Арбитражный суд Московской области о приостановке корпоративных прав головной компании. Через месяц иск был полностью удовлетворен — нидерландская компания X5 лишилась права голоса на собраниях акционеров российской дочки, больше не может получать от нее дивиденды и распоряжаться активами.

На фоне разбирательств Мосбиржа остановила торги депозитарными расписками эмитента X5. Прямо сейчас купить и продать их невозможно. При этом, несмотря на точечные изменения в корпоративном управлении, сама компания заявила, что на работу сети судебный процесс никак не влияет.

⁉️ Что будет дальше

X5 Retail Group должен официально «переехать» в Россию или, если говорить более детально, перевести ценные бумаги ООО «Корпоративный центр ИКС 5» на баланс этого общества. Впоследствии депозитарные расписки X5, которыми сейчас владеют инвесторы, будут конвертированы в акции ритейлера уже в российском контуре.

Отметим, что около 70% акций холдинга в свободном обращении принадлежат иностранным инвесторам. Вероятно, их бумаги просто выкупят с дисконтом, как это уже делал Магнит и Лукойл.

Из-за юридических тонкостей редомициляция займет около 5 месяцев. По последним сообщениям, держатели расписок Х5 в НРД получат акции уже российской компании в августе этого года, однако вряд ли к этому времени бумаги последней получат листинг на Мосбирже, поэтому сразу продать их не получится.

В дальнейшем краткосрочный навес предложения может привести к коррекции, но затем в бумагах не исключено ралли, так как с финансовой точки зрения бизнес чувствует себя неплохо. По итогам I квартала 2024-го X5 отчитался о росте выручки на 27,3% год к году, тогда как скорректированная EBITDA выросла до 6,3% (против 5,8% в прошлом году). Чистая прибыль составила 24 млрд (+97% г/г).

В последние годы компания была недооценена (по сравнению с историческими значениями) из-за иностранной прописки и по той же причине не могла платить дивиденды.

#актуальное

Обязательная информация

​​🇨🇳 Новые фьючерсы Alibaba и Baidu как альтернатива китайским акциям

На срочном рынке Мосбиржи стартовали торги деривативами на расписки двух крупных IT-компаний из КНР — это вообще первые фьючерсы на иностранные бумаги в каталоге площадки, а также один из немногих способов заработать на движениях китайского рынка после санкций в адрес СПБ Биржи. Что важно знать?

❗️ Параметры инструментов

Речь о двух контрактах: на депозитарные расписки Alibaba и Baidu с одноименными кодами. Параметры у них идентичные: шаг цены и стоимость шага цены составляют $0,01, один лот равен одной расписке. Все фьючерсы расчетные и не предполагают поставки базового актива (подробнее о том, как устроены эти деривативы, мы рассказывали тут). Исполнение — в июне и сентябре.

Стоимость контрактов привязана к долларовым котировкам расписок Alibaba и Baidu на американских биржах NYSE и NASDAQ соответственно. Гарантийное обеспечение по бумагам на момент написания заметки — около 1200 ₽ и 1600 ₽.

Ранее мы отмечали, что фьючерсы на иностранные инструменты (в том числе на международные ETF с привязкой к индексам), как ни странно, не дают валютную экспозицию — для этих целей лучше инвестировать в юаневые или замещающие бонды и золото (что в условиях недавнего укрепления рубля ниже 90 ₽ за доллар выглядит привлекательно).

Однако плюс у данных фьючерсов тоже есть — вы можете участвовать в росте (или падении) китайского рынка без риска блокировки бумаг, а также хеджировать свои позиции, если инвестировали в Alibaba или Baidu еще до введения блокирующих санкций в адрес СПБ Биржи.

❓ Потенциал китайских компаний

Оба эмитента имеют первичный листинг на Гонконгской бирже и входят в индекс Hang Seng. Он, в свою очередь, падал четыре года подряд, но за два неполных последних месяца прибавил около 10%. При этом аналитики UBS ожидают, что до конца года он вырастет еще более чем на 10%. Позитивно Китай оценивают и стратеги JP Morgan, указывая на эффект от реформ местных регуляторов.

В последние месяцы во многом рынок растет на корпоративных отчетах IT-сектора, пишет Bloomberg, которые могут сгладить обеспокоенность инвесторов по поводу более медленного, чем планировалось, восстановления экономики Китая.

🔸 В частности, Alibaba отчиталась о росте выручки на 8% по итогам завершившегося в марте 2024-го финансового года, а чуть ранее объявила о расширении программы обратного выкупа американских расписок на $25 млрд (годом ранее на байбэк эмитент потратил $12,5 млрд). Усредненные оценки аналитиков Уолл-стрит предполагают потенциал роста Alibaba до $103,5 на горизонте года, это +28% к текущим значениям.

🔸 Для Baidu таргеты еще выше. Акции интернет-гиганта, по прогнозам, могут вырасти более чем на 50%, но даже это меньше справедливой оценки, которую приводит Morningstar. Baidu делает ставку на развитие генеративного ИИ (одним из партнеров, по неподтвержденной пока информации, стала Apple), и отдача уже есть — благодаря этой технологии компания в недавнем отчете за I квартал 2024-го смогла превзойти ожидания рынка.

#актуальное

Не является инвестиционной рекомендацией. Обязательная информация

​​🚀 200% доходности за шесть лет: чего ждут от индекса Мосбиржи

Еще в начале года, выступая перед Федеральным собранием, президент РФ говорил о планах удвоить капитализацию фондового рынка к 2030 году. Сейчас планы получили письменное подтверждение в новых «майских указах». Как это потенциально скажется на доходности акций?

❓ Что конкретно сказано в документе

Указ «О национальных целях развития на период до 2030 и на перспективу до 2036 года» отменяет предыдущий аналогичный указ 2020 года и затрагивает вопросы поддержки семьи, населения, безопасности, цифровой трансформации, экологии, технологического лидерства и экономики. По каждому из пунктов есть KPI, часть из них относятся к фондовому рынку.

Так, показатель его капитализации должен вырасти до 66% от ВВП к 2030 году (сейчас 33%), а еще через шесть лет — до 75%. Доля долгосрочных сбережений граждан к концу периодов должна вырасти до 40 и 45%. Доклад о мерах, которые обеспечат достижение целевых показателей, ЦБ и кабмин должны представить уже 1 апреля 2025-го.

Сопоставление акций и ВВП называют «индикатором Баффета» — если он приближается к 200%, как сейчас в США, рынок перекуплен (это синоним пузыря); если в диапазоне 70–80%, конъюнктура комфортная. Метод хорошо работает для развитых рынков, где высокая доля бумаг в свободном обращении, низкая доля государства в экономике и прозрачная корпоративная культура.

⁉️ Что будет с индексом акций

Экономика РФ оценивается в 171 трлн ₽. Если учесть прогнозы роста на 2,3–2,4% до 2027 года, а дальше исходить из 2%, что довольно консервативно, к 2030-му получим оценку 195,5 трлн ₽. Если прибавить инфляцию 28% за шесть лет (с учетом целей ЦБ), сумма будет 250 трлн ₽. 165 трлн ₽ — прогнозная капитализация фондового рынка (сейчас — 60 трлн ₽).

Получается, в этом сценарии индекс Мосбиржи к 2030 году может вырасти в 2,75 раза — до 9000 пт. (против текущих 3300). К 2036 году, если динамика ВВП и инфляции не изменятся, — до 14 700. Рост 175 и 345% соответственно.

Это не предел. В указе прописано, что темп роста ВВП должен превышать среднемировой. В прошлом году средняя цифра составляла 3%, и больших отклонений от нее, видимо, не будет. Если предположить, что экономика РФ будет расти хотя бы так же, а инфляция удержится в рамках таргета 4%, ВВП достигнет 275 трлн ₽ к 2030-му, а индекс широкого рынка вырастет в 3 раза (на 200%).

Если же добавить в формулу дивиденды и стимулы от государства (такие как новый ИИС-3), среднегодовая доходность в «голубых фишках» вполне может превышать 30% годовых, говорят исследования.

Впрочем, только роста ВВП для достижения целей мало: нужны реформы, приватизация, снижение вовлеченности государства в экономику, стабильная налоговая и монетарная политика и рост доли инвестиций в сбережениях людей. Поэтому смотреть на оценки стоит с долей скепсиса.

В 2007 году, когда долларовый индекс РТС вырос на 18%, многие ждали дальнейший рост вплоть до 3000 пт. и выше, но уже через год он скорректировался и таргета не достиг даже спустя 17 лет (сейчас — 1170 пт). В свою очередь программа приватизации, которая длится с прошлого века, тоже проходит не так гладко. Еще в 2013-м правительство планировало в ближайшие годы сократить долю госвладения в Ростелекоме, ВТБ, Аэрофлоте, Роснано и других компаниях. Эти цифры пока тоже не достигнуты.

‼️ Кто обеспечит теоретический рост

Любые прогнозы по акциям на таком горизонте имеют еще меньшую ценность, но все же не исключено, что одним из бенефициаров станет IT — он отдельно упомянут в указах. Например, ожидается, что инвестиции в технологичные решения будут вдвое превышать темпы роста ВВП, а доля российского ПО вырастет через шесть лет до 80% для коммерческих компаний и до 95% для госкорпораций. О лидерах рынка читайте тут.

В документе о целях развития, помимо прочего, говорится об увеличении авиационной подвижности населения, что позитивно для Аэрофлота, Яковлева и ОАК — о них мы писали здесь. Финансовый и строительный сектор, возможно, тоже будут расти с темпами выше среднего.

#интересное #актуальное

Обязательная информация

​​🛑 США ввели новые санкции против Китая. На кого и как они повлияют?

Американские власти анонсировали повышение пошлин на импорт товаров из Китая стоимостью $18 млрд — это крупнейшая при Байдене эскалация начатой еще в период президентства Дональда Трампа «торговой войны». Для глобальной экономики это не очень значимое событие, но кризис может стать серьезнее, а ряд компаний уже ощущает его последствия.

❓ Что происходит

В середине мая администрация Джо Байдена неожиданно повысила пошлины на импорт товаров в семи стратегически важных отраслях:

🔺 Алюминий и сталь — рост тарифа с 0–7,5% до 25%.
🔺 Полупроводники — рост с 25 до 50%.
🔺 Электромобили — с 25 до 100%.
🔺 Солнечные панели — с 25 до 50%.
🔺 Медицинская продукция — с 0 до 50%.
🔺 Литий-ионные батареи и их элементы — с 7,5 до 25%, критические минералы (в том числе графит) и постоянные магниты — с 0 до 25%.

Причина, как формулирует ее Белый дом, в защите американских производителей от конкуренции с дешевыми товарами из КНР. Утверждается, что Китай прибегает к несправедливым практикам в трансфере технологий, интеллектуальной собственности и инновациях, это угрожает бизнесу и рабочим местам в США.

Как пишет South China Morning Post, новые тарифы можно назвать пощечиной Всемирной торговой организации, а их цель — борьба за рынок электрокаров и зеленой энергетики в целом. Впрочем, жест скорее политический (в США выборы пройдут в ноябре), и на мировую экономику он не повлияет. Товары на $18 млрд — лишь малая часть китайского экспорта в США, который в 2023-м оценивали в $500 млрд. При этом вполне вероятно, что тарифы в итоге лягут на плечи американских же импортеров и потребителей.

С другой стороны, есть риск усиления протекционизма США — список товаров в любой момент могут расширить. Дополнительно это окажет давление на ЕС. С введением пошлин китайские товары будут активнее завоевывать европейский рынок, что может привести к новым пошлинам уже от Евросоюза, ответным мерам Китая и расширению противостояния с более существенными издержками.

⁉️ Жертвы и бенефициары

Основные выгодоприобретатели находятся в США — это гиганты автопрома Ford и General Motors, плюс эмитенты First Solar, Texas Instruments, Owens & Minor, Becton Dickinson, 3M и другие. На фоне новостей также росли бумаги производителя медицинских перчаток из Малайзии Top Glove Corp и корейского поставщика латекса Kumho Petrochemical.

Для остальных производителей электрокаров, судя по всему, новости пока не очень значимы — Китай почти не поставляет их в США. Но если пошлины введет Европа, пострадает уже Tesla (есть завод в КНР) и азиатские BYD, Nio, Li Auto. Немецкие Mercedes и BMW уязвимы еще сильнее — при ответных мерах КНР они могут потерять 4 и 8% прибыли соответственно.

А вот китайские производители солнечных панелей, такие как Trina Solar, Sungrow Power Supply и Jinko Solar, уже успели отреагировать на пошлины и отыграть падение с учетом того, что многие элементы панелей для США производятся в Юго-Восточной Азии.

🇷🇺 Что говорят в России

После недавних санкций на импорт алюминия, меди и никеля из РФ в США многие металлурги переориентировали поставки как раз на Китай. Среди них — Русал, который недавно сообщил, что противостояние крупнейших экономик мира создает риски для его экспорта. Дело в том, что, если Китай ограничит импорт на фоне высоких тарифов, внутренние компании просто займут нишу Русала. Не исключен и противоположный сценарий: рост цен на металл в США и китайские поставки через трейдеров, что может даже позитивно сказаться на российском алюминии, пишет «Ъ».

Что касается экспортеров стали, таких как Северсталь, на них влияние должно быть минимальным. Доля США в экспортных поставках Китая крайне мала и составляет около 1% (против 4% для алюминия).

#актуальное

Обязательная информация

Не является инвестиционной рекомендацией

​​♨️ Потепление в цифрах: сколько потеряет экономика от изменения климата?

2024 год вновь напоминает: климат на планете становится экстремальнее. Жара уже охватила Азию, где температура поднималась до 53 °C в апреле, волны тепла пришли в США и страны Средиземного моря. Впрочем, эти факторы зачастую мотивируют политический истеблишмент меньше, чем прогнозы прямых экономических издержек.

⁉️ Почему это важно

По данным МЭА, в 2024 году глобальные инвестиции в «зеленую» энергетику впервые в истории достигнут $2 трлн и будут в два раза выше, чем инвестиции в ископаемое топливо.

Climate Analytics отмечает, что такой суммы достаточно, чтобы достигнуть целей климатической конференции COP28, но с этим согласны не все. Так, Международное агентство по возобновляемым источникам энергии (IRENA) пишет в своем обзоре, что ежегодные инвестиции должны составлять $5 трлн как минимум до 2030 года, чтобы человечество осталось в рамках траектории повышения температуры на 1,5 °C.

В свою очередь некоторые ученые говорят, что Земля нагреется на 2 °C выше уровней 1850–1900 гг. даже при позитивном сценарии, если выбросы сократить. Если же страны с этой задачей не справятся, последствия будут весомее.

‼️ Глобальный эффект

По оценкам экономистов Потсдамского университета, к 2050 году глобальный ВВП сократится на 19% по сравнению с показателями, если бы изменений климата не было. Значения не зависят от будущих решений по сокращению выбросов (они исходят лишь из уже совершенных выбросов CO₂). Это соответствует потере не менее 38 трлн международных долларов (по курсу 2005 года).

Наиболее пострадавшими от изменения климата будут, очевидно, страны Южного полушария. В Северных, включая существенную часть территории России и Канаду, экономика может даже выиграть, говорится в прогнозе: гипотетический доход на душу населения в зависимости от региона прибавит здесь от 5 до 30%.

❗️ Каждый градус имеет значение

В исследовании от ученых Гарварда и Северо-Западного университета США издержки тоже существенные. Считается, что/ повышение средней температуры на планете всего на один градус Цельсия приведет к снижению мирового ВВП на 12%.

Если к концу столетия температура повысится на 3 °C, человечество может стать на 50% беднее (по сравнению с ситуацией, если бы изменений не было). Производство, потребление и капитал также сократятся вдвое. Причем в данном случае авторы говорят, что падение экономик будет примерно одинаковым по всему миру.

Несмотря на пугающие цифры, стоит учитывать, что экономические модели прогнозирования даже более несовершенны, чем прогнозы метеорологов (и тем более оценки самого потепления). Они должны учитывать сотни факторов: от адаптивности бизнеса к росту температуры до последствий от осадков, улучшение сельскохозяйственного потенциала северных стран и так далее. Поэтому цифры могут расходиться на порядок: пока в одном исследовании ожидают падения ВВП на 84%, в другом могут увидеть ошеломительный рост 359%.

#актуальное #интересное

Обязательная информацию

​​⏳ В России вводят прогрессивный налог: кто и сколько будет платить

Государственная дума приняла в первом чтении поправки в Налоговый кодекс РФ, которые увеличат ставку НДФЛ до 22% для состоятельных граждан. И хотя отдельные формулировки могут измениться до подписания Президентом, сами изменения почти наверняка заработают с 2025 года (и будут действовать до 2030-го).

❓ Суть прогрессивной ставки

С 2001 по 2021 гг. в стране действовала единая ставка подоходного налога — 13% (так называемая «плоская» система налогообложения). В последние годы физлица с годовым доходом более 5 млн ₽ начали платить НДФЛ 15% (причем на доход свыше «нормы»). Сейчас Минфин намерен реформировать налоговую шкалу существеннее:

🔸 13% продолжат действовать, если доход не превышает 200 тыс. ₽ в месяц (или 2,4 млн в год).
🔸 15% введут для доходов 200–416,7 тыс. ₽ в месяц (до 5 млн в год).
🔸 18% — от 416,7 тыс. до 1,67 млн ₽ в месяц (до 20 млн в год).
🔸 20% — от 1,67 до 4,17 млн ₽ в месяц (до 50 млн в год).
🔸 22% — от 4,17 млн ₽ в месяц (более 50 млн в год).

Как и сейчас, повышенную ставку нужно будет платить только с суммы превышения, причем нарастающим итогом, то есть расчет налога станет более нетривиальным. Так, для зарплаты 700 тыс. ₽ в месяц на протяжении года первые три выплаты и часть четвертой будут облагаться по ставке 13% (в сумме 2,4 млн), 400 тыс. от четвертой, пятая, шестая, седьмая и 100 тыс. от восьмой зарплаты — по ставке 15% (в сумме 2,6 млн), оставшиеся — по ставке 18%.

‼️Инвесторов изменения почти не коснутся

Новые налоги не затронут самозанятых (они продолжат платить 4–6%) и участников СВО (в части выплат в зоне боевых действий). Для держателей банковских вкладов и инвестиционных активов не поменяется почти ничего, но уменьшится порог дохода.

Если раньше по ставке 13% облагались любые доходы до 5 млн ₽ в год, то сейчас для доходов от 2,4 млн ₽ и выше будет взиматься 15% — это предел, даже если вы зарабатываете на инвестициях 50+ млн ₽. Правило распространяется на доходы по биржевым, внебиржевым, валютным сделкам, РЕПО, дивидендам, деривативам и даже операциям с ЦФА.

❗️Компаниям повезет меньше, но плюсы есть

В части юрлиц поправки предлагают увеличение налога на прибыль с 20 до 25%, введение обязательного НДС до 20% для организаций, применяющих упрощенный режим налогообложения, и рост налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) — в ряде отраслей более чем в два раза.

Среди позитивных изменений — повышение вычетов и появление новых. При этом льготы в отношении IT-компании расширят. Например, для них налог на прибыль 5% будет действовать до 2030 года (в более ранних формулировках — до 2027-го), а преференции можно будет получить просто за применение российского ПО.

⁉️ Зачем понадобилась реформа

По оценкам Минфина, шкала затронет 2 млн человек, или 3,2% от работающих граждан. Эксперты говорят, что общие налоговые сборы вырастут на 0,8–1,2 трлн ₽, что соответствует 0,5% от ВВП. Сам Минфин называет более внушительный профит — 2,6 трлн ₽ доп. поступлений в 2025 году (в том числе 533 млрд ₽ за счет роста НДФЛ).

Основная цель — справедливое распределение налогов и финансирование нацпроектов «Семья», «Молодежь», «Продолжительная и активная жизнь», а также других социальных инициатив, включая выплаты маткапитала.

Но экономисты называют и потенциальные минусы прогрессивной шкалы: повышенная нагрузка на средний класс (особенно в Москве и Санкт-Петербурге, где зарплаты высокие), уход бизнеса «в тень», рост дефицита кадров (зарплатные возможности бизнеса ухудшатся) и снижение мотивации к труду.

Прогрессивная ставка действует во многих развитых странах, включая США, Австралию и ЕС (плюс Китай). В РФ пытались вводить ступенчатый НДФЛ 12–30% с 1992 по 2001 гг., но реальные сборы увеличились только после его отмены. Негативный опыт внедрения также был в Турции, ЮАР, Узбекистане.

Что касается «плоской» шкалы, она применяется в Гонконге, Грузии, Эстонии, Латвии, Казахстане. Отсутствуют налоги для физлиц в ОАЭ, Саудовской Аравии, Кувейте, Катаре, Омане и Бахрейне.

#актуальное #ликбез

Обязательная информация

​​🧮 OTC, кросс-курсы и фьючерсы: жизнь рубля после санкций

После введения санкций США против Мосбиржи НРД и НКЦ привычные биржевые торги долларом и евро остановились. Вместе с ними из стаканов ушел гонконгский доллар, привязанный к доллару США. Объясняем, как сейчас работает рынок и чего ждать (спойлер — стабильности в целом ничего не угрожает).

⚖️ Валютные курсы ЦБ

Введение санкций для регулятора не стало шоком. Он подготовился и заранее начал определять курсы основных мировых валют, руководствуясь механикой из указания № 6290-У от 2022 года — алгоритм продолжает действовать. Там прописано, что источниками информации для ЦБ могут выступать:

🔸 Данные открытых торгов на Мосбирже (как раз они больше недоступны).

🔸 Данные о внебиржевых сделках кредитных организаций из отчетности. Прежде всего речь о форме 0409701 «Об операциях на валютных и денежных рынках», которую банки сдают ежедневно.

🔸 Данные электронных внебиржевых платформ, например NTPro (частично принадлежит Мосбирже).

🔸 Если же и эти показатели получить будет нельзя, курс $ и € будет приниматься равным значению предыдущего дня (то есть станет, по сути, фиксированным).

Напомним, внебиржевой рынок (OTC, от англ. over the counter) — это рынок прямых взаиморасчетов между контрагентами (скажем, между экспортером и банком без посредника в виде Мосбиржи). Торги здесь тоже бывают организованными, если проходят через платформу, но единого гаранта и фиксированных условий нет. Заключать сделки на OTC могут и квалы, и неквалы.

Итоговый курс ЦБ публикует раз в день в 16:00 по МСК, он остается актуальным следующий день. Используют эти значения только для официальных расчетов: налогов, пошлин, статистики, выплат по деривативам, замещающим и квазивалютным бондам. Совершать сделки по такому курсу ни у кого обязанности нет. Это видно и по стоимости валюты в офлайн-кассах банков (покупать ее все еще можно) — спред от официального курса ЦБ достигает 5 ₽.

📈 Динамика сохраняется

В попытке отследить справедливую стоимость рубля основным индикатором для инвесторов становится юань, который до сих пор доступен на Московской бирже. По мнению ЦБ, именно его курс к рублю будет задавать траекторию остальных валют через кросс-курсы.

Что это значит? Зная курс юаня к рублю и юаня к доллару, можно рассчитать пару «рубль — доллар» в реальном времени. Либо просто следить за динамикой: если российская валюта укрепляется по отношению к китайской, значит, к другим тоже, вероятнее всего, должна укрепляться.

Второй способ оценки — валютные фьючерсы. В моменте лучше использовать вечные (склеенные) деривативы, а если нужен прогноз на будущее — квартальные фьючерсы.

Третий способ — данные CBonds. Портал публикует индексы USD/RUB и EUR/RUB на основе котировок банков для юрлиц и безналичной конвертации для физлиц. Хотя, скорее всего, банки сами ориентируются на кросс-курсы и фьючерсы.

⛽️ Что влияет на курс

Макроэкономические факторы после санкций не изменились, мы писали о них здесь. Определяющие для валюты РФ — сальдо торгового баланса, операции экспортеров, зеркалирование инвестиций и денежно-кредитная политика Центробанка. Если упрощать, по-прежнему важно соотношение спроса и предложения. Спрос обеспечивают преимущественно импортеры (для них доля операций в валюте по итогам мая достигла 58,5%), предложение — экспортеры (доля валютных сделок 59,6%).

Введение санкций может даже способствовать укреплению рубля в том смысле, что снизится влияние на курс спекулянтов (на OTC торговать не так выгодно) и фактора оттока капитала. С другой стороны, ослабление выгодно экспортерам (и бюджету страны), поэтому на рынке, вероятно, будет сохраняться некоторый баланс.

Недавнее разрешение властей продавать не 80, а 40% валютной выручки от экспорта работает как раз на стабильность. Но постепенное сползание курса ниже психологически комфортной отметки со временем все-таки не исключено. Так, многие эксперты ждут, что к концу года рубль ослабнет к юаню вплоть до 13,5 ₽, что будет соответствовать цене доллара в районе 98 ₽.

#актуальное #ликбез

Обязательная информация

​​🪢 В ожидании ликвидности: что изменилось на рынке ЦФА

Цифровые финансовые активы появились два года назад, но если тогда это была нишевая история, сейчас рынок вырос, а его перспективы стали более осязаемы. Подтверждает этот тезис, например, новость о планах РФ и Индии использовать токены для торговых взаиморасчетов. Но ликвидности пока не хватает. Что еще стоит знать об инструменте?

Напомним, ЦФА — это цифровые права на финансовые активы, которые учитываются не в депозитарии, а в распределенном реестре (блокчейне). Действующие ЦФА в основном имитируют обычные облигации, то есть предлагают некий фиксированный доход, но возможны варианты (о них расскажем далее).

❓ Ключевые тезисы

🔺 К концу 2023 года объем выпущенных ЦФА достиг 64 млрд ₽ (в два раза превысив ожидания экспертов). По оценкам представителей Мосбиржи, уже в этом году рынок может вырасти до 300 млрд ₽, а на горизонте пяти лет — до 5-10 трлн ₽.

🔺 По итогам первого полугодия в обращении находится 355 выпусков от 82 эмитентов. Больше всех цифровых активов (в денежном выражении) выпустили Альфа-Банк, ВТБ и Ростелеком. На них приходится почти две трети объема рынка.

🔺 Число операторов (информационных систем, которые могут выпускать ЦФА) выросло до 11. Крупнейшие по объемам размещения: вновь Альфа-Банк, Мастерчейн, Токеон, НРД, Сбербанк. Также отметим Атомайз, который был одним из первых операторов, а сейчас находится на втором месте по количеству размещений.

🔺 Еще есть два оператора обмена — в перспективе они позволят бесшовно совершать сделки с активами без привязки к конкретной платформе. Среди таких операторов, как ни прозаично, Мосбиржа и СПБ Биржа. Первая уже проводит сделки с юрлицами и обещает скорый доступ для розничных игроков. Это должно дать рынку ликвидность, которой сейчас явно недостаточно (Центробанк оценивал объем вторичного рынка ЦФА в 2023-м лишь в 1 млрд ₽).

🔺 Большая часть выпусков размещается на срок менее 6 месяцев (но не все). Причина — выпуск таких ЦФА существенно дешевле для эмитентов, чем краткосрочные облигации или банковские кредиты. Но чем выше срок обращения ЦФА, тем меньше экономия.

⁉️ Примеры активов и доходность

🔹 Самый популярный тип активов — денежные требования (ЦФА в виде облигаций, на дебиторскую задолженность и другие). Так, в июле 2024-го застройщик Эталон предложил дебютный выпуск объемом 1 млн и стоимостью по 1000 ₽ за токен. Срок обращения — один год, ежемесячный процентный доход — 19,5% годовых.

Есть более нетривиальный пример — ЦФА на корзину из пяти драгметаллов (золота, палладия, платины, никеля, меди) от дочки Норникеля. Стоимость токена зависит от котировок на металлы на LBMA и LME. Данный выпуск предназначен только для квалов.

🔹 Права по эмиссионным ценным бумагам пока не очень распространены среди эмитентов, но потенциал у них есть. Данный тип актива может предложить инвестору уже не денежные средства, а непосредственно акции или облигации.

🔹 Гибридные ЦФА, то есть активы, объединяющие утилитарные цифровые права (УЦП) и цифровые финансовые активы. К таким относится выпуск Росбанка с продажей цифрового золота и правом инвесторов как заработать на росте котировок, так и получить реальный слиток из хранилища банка (сейчас выпуск уже погашен).

‼️ Как инвестировать в ЦФА

Пока операторы обмена полноценно не заработали для физлиц, для участия в выпусках нужно регистрироваться на каждой из информационных систем по отдельности. Затем — выбирать актив, исходя из своего аппетита к риску. Доходность ряда инструментов может составлять 40% годовых и выше.

О безопасности тоже важно помнить — после регистрации на платформе главным средством верификации сделок будет приватный цифровой ключ, его следует хранить надежно.

Отслеживать выпуски ЦФА можно в этом разделе Cbonds (без регистрации). Если нужен максимально подробный список, его можно найти тут (однако потребуется регистрация на портале).

#ликбез #актуальное

Обязательная информация