🏗 Не только РФ: как растут цены на недвижимость в Турции, ОАЭ и на Кипре
Инвестиции «в бетон», вероятно, будут востребованными в России в 2024 году, несмотря на потенциальную стагнацию рынка. Причина — защитные свойства актива и сокращение вариантов для размещения капитала из-за санкций. Впрочем, некоторые опции остаются: покупать квадратные метры можно в дружественных странах и ряде государств ЕС.
❓ Почему это имеет смысл
🔻 По оценкам Авито, цена на новостройки в РФ в среднем выросла на 8% в 2023 году. Если опираться на открытые данные Домклик, рост скромнее — около 7%, то есть меньше инфляции. В среднем по стране 1 м² обойдется в ₽137,4 тыс.
🔻 В Москве (и ряде других регионов) стоимость квадратного метра выросла более чем на 20%, до ₽376,3 тыс. При этом стоит учитывать, что в долларовом выражении даже тут цены, наоборот, упали — на те же 20%, по расчетам IRN.
🔻 В 2024 году стоимость жилой недвижимости в рублях, вероятно, будет стоять на месте или немного скорректируется — из-за высокой ключевой ставки Центробанка (16%) и ужесточения условий ипотеки (среди прочего размер первоначального взноса увеличили с 20 до 30%). Впрочем, ограничение предложения со стороны девелоперов, инфляция расходов на персонал и строительные материалы, а также перекладывание функции софинансирования льготной ставки с банков на застройщиков будут, напротив, поддерживать цены.
🔻 В случае ослабления курса рубля (которое не должно выйти за рамки психологической отметки ₽100 за доллар) вновь не исключено снижение стоимости квартир в долларовом выражении.
⁉️ Альтернативные рынки
В 2023 году наибольшим спросом у россиян пользовалась недвижимость Турции, Кипра и ОАЭ, пишет Коммерсант. В свою очередь Forbes отмечает, что в тройку лидеров теперь входят Таиланд, ОАЭ и Турция, а вслед за ними идет Бали.
🔸 В Турции, несмотря на инфляцию 65%, в долларовом выражении цены на жилье выросли на 19% по итогам года, а с учетом дохода от аренды заработать можно было 27%, приводит данные Endeksa. В Анкаре доходности выше — 30 и 40%. Сейчас один м² в стране стоит в среднем $825 (при средней стоимости жилья $100 тыс). Через год тот же портал прогнозирует рост до $1200 за м².
С другой стороны, в Турции ужесточились правила сдачи квартир и апартаментов в аренду, а также готовятся новые меры для «охлаждения» рынка. Все это может негативно повлиять на доходность подобных вложений.
🔸 На Кипре по итогам 3-го квартала 2023-го стоимость апартаментов выросла в евро в среднем на 9,5% год к году, тогда как доходность аренды достигла 5,53%. Цены за м² на острове в зависимости от локации варьируются от €2 до €5 тыс. В 2024-м они вновь могут вырасти.
🔸 В Дубае, по оценкам Global Property Guide, в 3-м квартале 2023-го цены на жилье выросли на 15% г/г, а доходность от сдачи недвижимости в аренду составила 12%. Стоимость м² в ноябре превышала 13 тыс. дирхам, это более $3,5 тыс.
Что касается Юго-Восточной Азии, на Бали, пишет «Ъ», можно получить один из самых высоких процентов возврата инвестиций в мире — до 35%. В Таиланде жилье дорожает медленнее — в прошлом году рост составил в среднем 5,3% (но это все равно выше, чем среднемировые 3,5%).
Также граждане РФ традиционно много покупают жилье в Грузии, здесь оно в прошлом году подорожало примерно на 20%. В странах ЕС наибольший рост цен в 2023-м аналитики зафиксировали в Греции (14,05%), Хорватии (14%) и Португалии (12,97%).
Среди плюсов иностранной недвижимости не только интересная доходность, но и возможности получения ВНЖ. Правда, стоит учитывать налоговое законодательство стран и сложности с переводом денежных средств.
#инвестидеи
Обязательная информация
Инвестиции «в бетон», вероятно, будут востребованными в России в 2024 году, несмотря на потенциальную стагнацию рынка. Причина — защитные свойства актива и сокращение вариантов для размещения капитала из-за санкций. Впрочем, некоторые опции остаются: покупать квадратные метры можно в дружественных странах и ряде государств ЕС.
❓ Почему это имеет смысл
🔻 По оценкам Авито, цена на новостройки в РФ в среднем выросла на 8% в 2023 году. Если опираться на открытые данные Домклик, рост скромнее — около 7%, то есть меньше инфляции. В среднем по стране 1 м² обойдется в ₽137,4 тыс.
🔻 В Москве (и ряде других регионов) стоимость квадратного метра выросла более чем на 20%, до ₽376,3 тыс. При этом стоит учитывать, что в долларовом выражении даже тут цены, наоборот, упали — на те же 20%, по расчетам IRN.
🔻 В 2024 году стоимость жилой недвижимости в рублях, вероятно, будет стоять на месте или немного скорректируется — из-за высокой ключевой ставки Центробанка (16%) и ужесточения условий ипотеки (среди прочего размер первоначального взноса увеличили с 20 до 30%). Впрочем, ограничение предложения со стороны девелоперов, инфляция расходов на персонал и строительные материалы, а также перекладывание функции софинансирования льготной ставки с банков на застройщиков будут, напротив, поддерживать цены.
🔻 В случае ослабления курса рубля (которое не должно выйти за рамки психологической отметки ₽100 за доллар) вновь не исключено снижение стоимости квартир в долларовом выражении.
⁉️ Альтернативные рынки
В 2023 году наибольшим спросом у россиян пользовалась недвижимость Турции, Кипра и ОАЭ, пишет Коммерсант. В свою очередь Forbes отмечает, что в тройку лидеров теперь входят Таиланд, ОАЭ и Турция, а вслед за ними идет Бали.
🔸 В Турции, несмотря на инфляцию 65%, в долларовом выражении цены на жилье выросли на 19% по итогам года, а с учетом дохода от аренды заработать можно было 27%, приводит данные Endeksa. В Анкаре доходности выше — 30 и 40%. Сейчас один м² в стране стоит в среднем $825 (при средней стоимости жилья $100 тыс). Через год тот же портал прогнозирует рост до $1200 за м².
С другой стороны, в Турции ужесточились правила сдачи квартир и апартаментов в аренду, а также готовятся новые меры для «охлаждения» рынка. Все это может негативно повлиять на доходность подобных вложений.
🔸 На Кипре по итогам 3-го квартала 2023-го стоимость апартаментов выросла в евро в среднем на 9,5% год к году, тогда как доходность аренды достигла 5,53%. Цены за м² на острове в зависимости от локации варьируются от €2 до €5 тыс. В 2024-м они вновь могут вырасти.
🔸 В Дубае, по оценкам Global Property Guide, в 3-м квартале 2023-го цены на жилье выросли на 15% г/г, а доходность от сдачи недвижимости в аренду составила 12%. Стоимость м² в ноябре превышала 13 тыс. дирхам, это более $3,5 тыс.
Что касается Юго-Восточной Азии, на Бали, пишет «Ъ», можно получить один из самых высоких процентов возврата инвестиций в мире — до 35%. В Таиланде жилье дорожает медленнее — в прошлом году рост составил в среднем 5,3% (но это все равно выше, чем среднемировые 3,5%).
Также граждане РФ традиционно много покупают жилье в Грузии, здесь оно в прошлом году подорожало примерно на 20%. В странах ЕС наибольший рост цен в 2023-м аналитики зафиксировали в Греции (14,05%), Хорватии (14%) и Португалии (12,97%).
Среди плюсов иностранной недвижимости не только интересная доходность, но и возможности получения ВНЖ. Правда, стоит учитывать налоговое законодательство стран и сложности с переводом денежных средств.
#инвестидеи
Обязательная информация
Где вы бы хотели купить жилье?
Anonymous Poll
12%
Турция
18%
Дубай
18%
Кипр
21%
Бали
24%
Таиланд
12%
Грузия
30%
Страны ЕС
👨💻 10 технологических трендов 2024 года. Есть ли бенефициары на Мосбирже?
Массачусетский технологический институт (MIT) считается одним из лучших в сфере IT и инженерного дела. Ежегодно он публикует список трендов, которые стоит учитывать стратегическим инвесторам. В РФ можно найти несколько эмитентов, способных прокатиться на волне этих тенденций.
1️⃣ ИИ для всего
Очевидно, что мы живем в эпоху искусственного интеллекта. Недаром консалтинговая фирма Gartner, которая тоже каждый год анализирует тренды, в 2024-м почти в каждом предложении упоминает генеративные нейросети, чат-ботов и умные интерфейсы.
В РФ, по оценкам экспертов, рынок ИИ будет расти на 20–30% в год и достигнет ₽1 трлн к 2025 году. Бенефициаров внедрения нейросетей мы уже упоминали — Яндекс, Сбер и VK.
2️⃣ Эффективные СЭС
Первый ключ к достижению углеродной нейтральности — солнечная энергетика, но существующие сейчас солнечные панели обладают низким КПД. Будущее индустрии за более эффективными фотоэлементами.
В России солнечная энергетика на начальном этапе развития. В начале 2023-го на СЭС в Единой энергетической системе приходилось 1,8 ГВт установленной мощности (0,72% от суммарной мощности страны). В целом возобновляемые источники энергии (ВИЭ) обеспечивают 6 ГВт, но к 2030 году показатель может вырасти вдвое. Для этих целей власти планируют выделить ₽175 млрд.
Вероятно, главный бенефициар СЭС на Мосбирже — Интер РАО. Под управление компании могут перейти энергоактивы Юнипро (на 87,7% принадлежит немецкой Uniper) и Fortum. Ранее они инвестировали в ВИЭ на территории РФ.
3️⃣ Геотермальная энергетика
Находящаяся в тени других ВИЭ энергия на основе тепла из недр будет становиться перспективнее по мере развития методов бурения. В России несколько регионов, где можно развивать ГеоТЭС: Камчатка, Курилы, Западно-Сибирский нефтегазоносный бассейн, Дальний Восток, Кавказ, Краснодарский край, Ставрополье.
В стране действуют четыре ГеоТЭС, три из них принадлежат РусГидро. Компания реализует новые проекты и видит потенциал увеличения доли геоэнергии на Камчатке до 80%. При этом производство оборудования для бурения локализовано в стране и слабо зависит от санкций.
4️⃣ Смешанная реальность
Apple начнет продажи шлема Vision Pro в феврале (правда, пока в США). Девайс может спровоцировать революцию в сфере смешанной реальности. В РФ от старта продаж, несмотря на уход Apple из страны, могут выиграть ритейлеры и маркетплейсы, работающие по параллельному импорту: Ozon, Яндекс, МВидео. Эти же компании подстегнут развитие AR/VR-технологий в России, но в другом ключе — чтобы вывести опыт покупателей на новый уровень.
5️⃣ «Таблетки для похудения»
Бум Wegovy и Оземпик продолжится. Мы подробно описывали это явление — препараты, предназначенные для лечения сахарного диабета, проявили себя как средства для борьбы с лишним весом. За счет этих разработок компания Novo Nordisk стала крупнейшей в Европе, а ее гендиректор — человеком года по версии Financial Times. В 2024-м только Wegovy и Оземпик могут принести бренду $24 млрд.
В России лицензию на выпуск аналогов этих лекарств получили Герофармом и Промомед: первая компания непубличная, вторая предлагает только облигации. Среди эмитентов Мосбиржи можно изучить Фармсинтез — у него в портфеле есть средство для лечения сахарного диабета Сатерекс.
6️⃣ Оппоненты Twitter
В 2022 году Илон Маск выкупил Twitter, переименовал его в X, уволил большую часть сотрудников и отпугнул многих рекламодателей, при этом финансовые показатели и посещаемость соцсети продолжают снижаться. Все это расчищает пространство для конкурентов. В РФ главный бенефициар — VK (компания дополнительно выигрывает от ухода зарубежных площадок).
Кроме перечисленных трендов MIT упоминает производство лекарств на основе генного редактирования CRISPR (первый препарат недавно одобрили в США и Великобритании), технологии тепловых насосов, а также экзафлопсные суперкомпьютеры и чиплеты — небольшие микросхемы, которые можно объединять для увеличения производительности в обход законов Мура.
#интересное
Обязательная информация
Массачусетский технологический институт (MIT) считается одним из лучших в сфере IT и инженерного дела. Ежегодно он публикует список трендов, которые стоит учитывать стратегическим инвесторам. В РФ можно найти несколько эмитентов, способных прокатиться на волне этих тенденций.
1️⃣ ИИ для всего
Очевидно, что мы живем в эпоху искусственного интеллекта. Недаром консалтинговая фирма Gartner, которая тоже каждый год анализирует тренды, в 2024-м почти в каждом предложении упоминает генеративные нейросети, чат-ботов и умные интерфейсы.
В РФ, по оценкам экспертов, рынок ИИ будет расти на 20–30% в год и достигнет ₽1 трлн к 2025 году. Бенефициаров внедрения нейросетей мы уже упоминали — Яндекс, Сбер и VK.
2️⃣ Эффективные СЭС
Первый ключ к достижению углеродной нейтральности — солнечная энергетика, но существующие сейчас солнечные панели обладают низким КПД. Будущее индустрии за более эффективными фотоэлементами.
В России солнечная энергетика на начальном этапе развития. В начале 2023-го на СЭС в Единой энергетической системе приходилось 1,8 ГВт установленной мощности (0,72% от суммарной мощности страны). В целом возобновляемые источники энергии (ВИЭ) обеспечивают 6 ГВт, но к 2030 году показатель может вырасти вдвое. Для этих целей власти планируют выделить ₽175 млрд.
Вероятно, главный бенефициар СЭС на Мосбирже — Интер РАО. Под управление компании могут перейти энергоактивы Юнипро (на 87,7% принадлежит немецкой Uniper) и Fortum. Ранее они инвестировали в ВИЭ на территории РФ.
3️⃣ Геотермальная энергетика
Находящаяся в тени других ВИЭ энергия на основе тепла из недр будет становиться перспективнее по мере развития методов бурения. В России несколько регионов, где можно развивать ГеоТЭС: Камчатка, Курилы, Западно-Сибирский нефтегазоносный бассейн, Дальний Восток, Кавказ, Краснодарский край, Ставрополье.
В стране действуют четыре ГеоТЭС, три из них принадлежат РусГидро. Компания реализует новые проекты и видит потенциал увеличения доли геоэнергии на Камчатке до 80%. При этом производство оборудования для бурения локализовано в стране и слабо зависит от санкций.
4️⃣ Смешанная реальность
Apple начнет продажи шлема Vision Pro в феврале (правда, пока в США). Девайс может спровоцировать революцию в сфере смешанной реальности. В РФ от старта продаж, несмотря на уход Apple из страны, могут выиграть ритейлеры и маркетплейсы, работающие по параллельному импорту: Ozon, Яндекс, МВидео. Эти же компании подстегнут развитие AR/VR-технологий в России, но в другом ключе — чтобы вывести опыт покупателей на новый уровень.
5️⃣ «Таблетки для похудения»
Бум Wegovy и Оземпик продолжится. Мы подробно описывали это явление — препараты, предназначенные для лечения сахарного диабета, проявили себя как средства для борьбы с лишним весом. За счет этих разработок компания Novo Nordisk стала крупнейшей в Европе, а ее гендиректор — человеком года по версии Financial Times. В 2024-м только Wegovy и Оземпик могут принести бренду $24 млрд.
В России лицензию на выпуск аналогов этих лекарств получили Герофармом и Промомед: первая компания непубличная, вторая предлагает только облигации. Среди эмитентов Мосбиржи можно изучить Фармсинтез — у него в портфеле есть средство для лечения сахарного диабета Сатерекс.
6️⃣ Оппоненты Twitter
В 2022 году Илон Маск выкупил Twitter, переименовал его в X, уволил большую часть сотрудников и отпугнул многих рекламодателей, при этом финансовые показатели и посещаемость соцсети продолжают снижаться. Все это расчищает пространство для конкурентов. В РФ главный бенефициар — VK (компания дополнительно выигрывает от ухода зарубежных площадок).
Кроме перечисленных трендов MIT упоминает производство лекарств на основе генного редактирования CRISPR (первый препарат недавно одобрили в США и Великобритании), технологии тепловых насосов, а также экзафлопсные суперкомпьютеры и чиплеты — небольшие микросхемы, которые можно объединять для увеличения производительности в обход законов Мура.
#интересное
Обязательная информация
🚘 Продажи электромобилей замедлились. Пузырь сдувается?
Bloomberg NEF пересмотрел прогнозы по продажам электрокаров на 2024 год в сторону уменьшения. Причина — снижение амбиций большой тройки производителей в США: General Motors, Ford и Tesla, которые за последние 6 месяцев потеряли до 25% рыночной капитализации. Несмотря на это инвестиции в сектор все еще могут быть интересны.
‼️ Актуальный контекст
В 2023 году многие концерны пересмотрели планы в части производства экологичного транспорта. Ford отменил проект по развитию мощностей на $12 млрд и отказался от цели наладить выпуск 600 тыс. EV-машин в 2024 году. GM тоже больше не стремится поставить 400 тыс. «зеленых» авто, а Volkswagen не будет строить завод в Германии за $2,1 млрд. Похожие паттерны есть в стратегиях Honda, Toyota и Mercedes-Benz.
Пересмотр планов происходит на фоне ценовых войн производителей (агрессивнее всех ведет себя Tesla). В среднем стоимость новых электрокаров в 2023-м снизилась на 22%, или на $15 тыс., подсчитали KBB. На б/у машины в США цена уменьшилась почти на треть.
Дело в спросе. По оценкам CoPilot, обеспеченность американских автодилеров запасами электрокаров увеличилась до 88 дней продаж, что в два раза больше показателей 2022 года. Для сравнения, запасы автомобилей с двигателем внутреннего сгорания (ДВС) в дилерских центрах оцениваются лишь в 59 дней.
❓ Почему спрос разочаровывает
В предыдущие годы спрос на электрокары был высоким, а предложение — ограниченным, при этом покупали их часто энтузиасты, готовые переплачивать за экотранспорт. Но чтобы по-настоящему захватить широкий рынок, модели должны превзойти бензиновые авто по качеству и цене. Для этого:
🔸 Они должны стать еще дешевле.
🔸 Зарядка должна стать быстрее и удобнее.
🔸 Запас хода должен вырасти. Сейчас самые емкие батареи предлагают около 600 км (но в среднем меньше), на ДВС можно проехать до 1000 км.
❗️ Рынок все равно растет
Хотя ожидания по кратному увеличению спроса не совсем оправдались, рынок все же растет двузначными темпами, а проблемы, описанные выше, с переменным успехом, но решаются. Например, паритет в стоимости эко- и бензинового транспорта уже близок в Китае — в конце 2023-го разница составляла 8% (а на топливе можно было экономить до 80%).
🔺 По всему миру в 2023-м продали 14 млн EV-машин — на 33% выше показателей г/г, пишет BNEF (в США прирост — 47%). В 2024-м продажи уже с учетом корректировок должны вырасти до 16,7 млн (+20% в мире, +32% в США). В 2027-м ожидается пик спроса на авто с ДВС, после чего он пойдет на спад.
🔺 Лидер глобального рынка — Китай, здесь продается 60% всех электрокаров. BYD в третьем квартале 2023-го стала крупнейшим производителем, обогнав по продажам Tesla (529,4 против 484,5 тыс). При этом в доле продаж всех авто электромобили занимают уже 30% в КНР, а через два года должны обеспечить половину спроса. США планируют достигнуть аналогичных цифр к 2030 году.
🔺 В РФ тренд тоже прослеживается — внутренний рынок электрокаров в 2023-м вырос в 4,7 раза. Было продано 14 тыс. новых авто против 3 тыс. годом ранее. Второе место по продажам занимает условно отечественный бренд Evolute, под которым «Моторинвест» реализует китайские машины Dongfeng.
⁉️ Возможности для инвестиций в РФ
Из публичных компаний на Мосбирже доступна Соллерс — она планирует начать выпуск двух моделей EV-фургонов в 2024 году. Еще через год на мощностях завода «Москвич» должна стартовать сборка электрокара «Атом». Инвестором завода, на 100% принадлежащего властям Москвы, является КамАЗ (сам эмитент производит электробусы).
Однако самые интересные возможности для инвестиций — в металлургическом секторе. В аккумуляторах используют литий, кобальт, никель и алюминий, спрос на которые, вероятно, будет расти во всем мире. Среди бенефициаров — Норникель. О тонкостях рынка EV-батарей напишем отдельно.
#инвестидеи
Обязательная информация
Bloomberg NEF пересмотрел прогнозы по продажам электрокаров на 2024 год в сторону уменьшения. Причина — снижение амбиций большой тройки производителей в США: General Motors, Ford и Tesla, которые за последние 6 месяцев потеряли до 25% рыночной капитализации. Несмотря на это инвестиции в сектор все еще могут быть интересны.
‼️ Актуальный контекст
В 2023 году многие концерны пересмотрели планы в части производства экологичного транспорта. Ford отменил проект по развитию мощностей на $12 млрд и отказался от цели наладить выпуск 600 тыс. EV-машин в 2024 году. GM тоже больше не стремится поставить 400 тыс. «зеленых» авто, а Volkswagen не будет строить завод в Германии за $2,1 млрд. Похожие паттерны есть в стратегиях Honda, Toyota и Mercedes-Benz.
Пересмотр планов происходит на фоне ценовых войн производителей (агрессивнее всех ведет себя Tesla). В среднем стоимость новых электрокаров в 2023-м снизилась на 22%, или на $15 тыс., подсчитали KBB. На б/у машины в США цена уменьшилась почти на треть.
Дело в спросе. По оценкам CoPilot, обеспеченность американских автодилеров запасами электрокаров увеличилась до 88 дней продаж, что в два раза больше показателей 2022 года. Для сравнения, запасы автомобилей с двигателем внутреннего сгорания (ДВС) в дилерских центрах оцениваются лишь в 59 дней.
❓ Почему спрос разочаровывает
В предыдущие годы спрос на электрокары был высоким, а предложение — ограниченным, при этом покупали их часто энтузиасты, готовые переплачивать за экотранспорт. Но чтобы по-настоящему захватить широкий рынок, модели должны превзойти бензиновые авто по качеству и цене. Для этого:
🔸 Они должны стать еще дешевле.
🔸 Зарядка должна стать быстрее и удобнее.
🔸 Запас хода должен вырасти. Сейчас самые емкие батареи предлагают около 600 км (но в среднем меньше), на ДВС можно проехать до 1000 км.
При этом, как ни парадоксально, цены на вторичном рынке должны быть стабильны — не все захотят покупать машину, которая через год подешевеет на 30%.
❗️ Рынок все равно растет
Хотя ожидания по кратному увеличению спроса не совсем оправдались, рынок все же растет двузначными темпами, а проблемы, описанные выше, с переменным успехом, но решаются. Например, паритет в стоимости эко- и бензинового транспорта уже близок в Китае — в конце 2023-го разница составляла 8% (а на топливе можно было экономить до 80%).
🔺 По всему миру в 2023-м продали 14 млн EV-машин — на 33% выше показателей г/г, пишет BNEF (в США прирост — 47%). В 2024-м продажи уже с учетом корректировок должны вырасти до 16,7 млн (+20% в мире, +32% в США). В 2027-м ожидается пик спроса на авто с ДВС, после чего он пойдет на спад.
🔺 Лидер глобального рынка — Китай, здесь продается 60% всех электрокаров. BYD в третьем квартале 2023-го стала крупнейшим производителем, обогнав по продажам Tesla (529,4 против 484,5 тыс). При этом в доле продаж всех авто электромобили занимают уже 30% в КНР, а через два года должны обеспечить половину спроса. США планируют достигнуть аналогичных цифр к 2030 году.
🔺 В РФ тренд тоже прослеживается — внутренний рынок электрокаров в 2023-м вырос в 4,7 раза. Было продано 14 тыс. новых авто против 3 тыс. годом ранее. Второе место по продажам занимает условно отечественный бренд Evolute, под которым «Моторинвест» реализует китайские машины Dongfeng.
⁉️ Возможности для инвестиций в РФ
Из публичных компаний на Мосбирже доступна Соллерс — она планирует начать выпуск двух моделей EV-фургонов в 2024 году. Еще через год на мощностях завода «Москвич» должна стартовать сборка электрокара «Атом». Инвестором завода, на 100% принадлежащего властям Москвы, является КамАЗ (сам эмитент производит электробусы).
Однако самые интересные возможности для инвестиций — в металлургическом секторе. В аккумуляторах используют литий, кобальт, никель и алюминий, спрос на которые, вероятно, будет расти во всем мире. Среди бенефициаров — Норникель. О тонкостях рынка EV-батарей напишем отдельно.
#инвестидеи
Обязательная информация
✍️ С 2024 года нужно платить НДФЛ с полученной материальной выгоды. Что это значит?
В 2021–2023 гг. правительство России отдельной поправкой к НК РФ освободило физлиц от уплаты налога на доходы в виде материальной выгоды. В 2024-м льготу продлять не стали. Объясняем, как и в каких случаях увеличится налоговая нагрузка инвесторов.
❓ Что такое материальная выгода
Под матвыгодой закон понимает ситуацию, когда должны были возникнуть расходы, но тратиться по тем или иным причинам не пришлось, уточняет портал Главбух. В целях расчета НДФЛ к этой категории относят выгоду от:
🔸 Экономии на процентах по беспроцентным займам или займам под 2/3 от ключевой ставки — при условии, что кредит физлицу выдает работодатель.
🔸 Покупки товаров, работ или услуг — при условии, что покупатель и продавец взаимозависимы, то есть находятся в должностном подчинении или приходятся друг другу родственниками.
🔸 Покупки ценных бумаг или деривативов.
Инвесторов прежде всего касается последний пункт, он требует уточнения. Согласно законодательству, материальной выгодой в отношении ценных бумаг и производных финансовых инструментов доход признается в том случае, если вы купили активы с дисконтом более 20% от их рыночной цены (а вот факт последующей продажи значения не имеет).
⁉️ Какие сделки увеличат налоговую нагрузку
Очевидно, дисконт более 20% возможен на внебиржевом рынке (OTC). Поэтому, если в 2024 году вы планируете покупать акции, депозитарные расписки, облигации и деривативы на OTC, готовьтесь заплатить НДФЛ в бюджет страны по ставке 13–15% (в зависимости от ваших доходов) или 30% (если вы перестали быть налоговым резидентом РФ).
В случае материальной выгоды от экономии по займам ставка НДФЛ выше — 30 и 35% для резидентов и нерезидентов соответственно.
Налоговая база в рамках матвыгоды при покупке ценных бумаг — это разница между фактической ценой покупки и рыночной стоимостью актива. Последняя определяется на дату подписания договора купли-продажи.
Допустим, 15 января 2024-го вы купили у нерезидента на OTC депозитарные расписки HeadHunter по цене 1300 ₽ за штуку. На Мосбирже к моменту закрытия торгового дня они стоили 3165 ₽. Разница составит 1865 ₽, НДФЛ — 242,45 ₽ при ставке 13%.
Ведомости отмечают, что летом 2022 года евробонды, а также акции и расписки квазироссийских компаний продавались с дисконтом до 80%. Некоторые брокеры и инвесторы активно скупали их у нерезидентов. Расчет был на то, что в случае смены эмитентами своей юрисдикции расписки обменяют на российские акции по ценам Московской биржи. Позже интенсивность покупок снизилась, тогда как дисконт сократился до 30-40%, но практика все еще актуальна.
Если при последующей продаже бумаг (например, уже после конвертации расписок HeadHunter) вновь возникнет доход, НДФЛ по нему нужно будет платить отдельно. При этом налог, уплаченный в рамках материальной выгоды, можно будет учесть в качестве расходов на приобретение ценных бумаг.
#актуальное #ликбез
Обязательная информация
В 2021–2023 гг. правительство России отдельной поправкой к НК РФ освободило физлиц от уплаты налога на доходы в виде материальной выгоды. В 2024-м льготу продлять не стали. Объясняем, как и в каких случаях увеличится налоговая нагрузка инвесторов.
❓ Что такое материальная выгода
Под матвыгодой закон понимает ситуацию, когда должны были возникнуть расходы, но тратиться по тем или иным причинам не пришлось, уточняет портал Главбух. В целях расчета НДФЛ к этой категории относят выгоду от:
🔸 Экономии на процентах по беспроцентным займам или займам под 2/3 от ключевой ставки — при условии, что кредит физлицу выдает работодатель.
🔸 Покупки товаров, работ или услуг — при условии, что покупатель и продавец взаимозависимы, то есть находятся в должностном подчинении или приходятся друг другу родственниками.
🔸 Покупки ценных бумаг или деривативов.
Инвесторов прежде всего касается последний пункт, он требует уточнения. Согласно законодательству, материальной выгодой в отношении ценных бумаг и производных финансовых инструментов доход признается в том случае, если вы купили активы с дисконтом более 20% от их рыночной цены (а вот факт последующей продажи значения не имеет).
⁉️ Какие сделки увеличат налоговую нагрузку
Очевидно, дисконт более 20% возможен на внебиржевом рынке (OTC). Поэтому, если в 2024 году вы планируете покупать акции, депозитарные расписки, облигации и деривативы на OTC, готовьтесь заплатить НДФЛ в бюджет страны по ставке 13–15% (в зависимости от ваших доходов) или 30% (если вы перестали быть налоговым резидентом РФ).
В случае материальной выгоды от экономии по займам ставка НДФЛ выше — 30 и 35% для резидентов и нерезидентов соответственно.
Налоговая база в рамках матвыгоды при покупке ценных бумаг — это разница между фактической ценой покупки и рыночной стоимостью актива. Последняя определяется на дату подписания договора купли-продажи.
Допустим, 15 января 2024-го вы купили у нерезидента на OTC депозитарные расписки HeadHunter по цене 1300 ₽ за штуку. На Мосбирже к моменту закрытия торгового дня они стоили 3165 ₽. Разница составит 1865 ₽, НДФЛ — 242,45 ₽ при ставке 13%.
Ведомости отмечают, что летом 2022 года евробонды, а также акции и расписки квазироссийских компаний продавались с дисконтом до 80%. Некоторые брокеры и инвесторы активно скупали их у нерезидентов. Расчет был на то, что в случае смены эмитентами своей юрисдикции расписки обменяют на российские акции по ценам Московской биржи. Позже интенсивность покупок снизилась, тогда как дисконт сократился до 30-40%, но практика все еще актуальна.
Если при последующей продаже бумаг (например, уже после конвертации расписок HeadHunter) вновь возникнет доход, НДФЛ по нему нужно будет платить отдельно. При этом налог, уплаченный в рамках материальной выгоды, можно будет учесть в качестве расходов на приобретение ценных бумаг.
#актуальное #ликбез
Обязательная информация
🤖 Искусственный интеллект сэкономит брокерам миллионы долларов
28 мая 2024-го американская Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) внедрит режим расчетов T+1 в рамках сделок с ценными бумагами США (аналогичное правило заработает в Канаде на день раньше). По мнению рынка, это приведет к увеличению ошибочных сделок. Решением может стать ИИ.
❓ Почему возникают ошибки
Профессиональные участники рынка ценных бумаг: банки, брокеры, суперфонды и отдельные трейдеры — совершают сделки на миллиарды долларов ежедневно. В большинстве случаев они проходят успешно, но иногда случаются ошибки.
Причины могут быть разными: от недостатка ликвидности и резкого всплеска волатильности на рынках до невозможности получить доступ к активам (например, потому что они в залоге) или устаревших технологий заключения сделок (скажем, по телефону).
По данным европейских центральных депозитариев, в декабре 2022 года процент ошибочных сделок при торговле акциями в ЕС достигал 6%, среднее значение за год — 8%. При сделках с государственными бондами такие ошибки возникали примерно в 4% случаев.
В то же время американская Депозитарная трастовая и клиринговая корпорация (DTCC) писала, что даже 2% глобальных ошибок могут приводить к денежным убыткам более $3 млрд.
❗️ В режиме T+1 ошибок станет больше
После того как SEC переведет расчеты по ценным бумагам США на режим T+1, финансовым организациям станет еще сложнее проводить сделки (сейчас бумаги торгуются в режиме T+2). В одном из предыдущих постов мы уже писали, как читать обозначения «Т+». В данном случае подразумевается, что расчет по сделкам будет проходить на следующий торговый день после их заключения.
Как отмечают эксперты, сокращение срока на один день уменьшит время, доступное инвесторам на проверку, подтверждение позиций и окончательный расчет по сделкам (так называемый пост-трейдинг), на 82%. Ассоциация финансовых рынков Европы добавляет, что у бэк-офисов будет на это всего 2 часа против текущих 12, а на валютное хеджирование останется вообще один час, учитывая, что международный рынок Forex функционирует в режиме T+2. Больше всего пострадают международные инвесторы за пределами США.
Число ошибок при проведении сделок может вырасти, как и убытки. Этого ждут 60% управляющих активами, опрошенных SIX Group.
⁉️ Как поможет ИИ
Компания Broadridge Financial Solutions недавно анонсировала OpsGPT — чат-бота на базе генеративного искусственного интеллекта и LLM-моделей. Предполагается, что он станет ко-пилотом для аналитиков и управляющих и позволит оптимизировать задачи в рамках пост-трейдинга, повысить операционную эффективность до 50%, а также понять глубинную причину ошибок и минимизировать их число.
По заявлениям Broadridge, данный продукт уже интегрирован в пост-трейдинговую систему компании и ежедневно помогает обрабатывать сделки на сумму около $10 трлн в день. Полноценный релиз OpsGPT должен состояться в течение 2-3 месяцев. Если его внедрение поможет сократить ошибки даже на 10-15%, банки и брокеры сэкономят миллионы долларов, сказано в пресс-релизе.
Искусственный интеллект все больше проникает в сферу финансов. В прошлом году Morgan Stanley начал применять продукт на базе ChatGPT для управления активами клиентов на $4,2 трлн.
Генеративные нейросети разрабатывают сами банки и брокеры, в том числе в РФ (пока в основном в рамках робоэдвайзинга). Как писал ЦБ РФ в докладе на тему ИИ, финансовый сектор в целом активнее других секторов экономики внедряет подобные технологии. В свою очередь глава набсовета Мосбиржи отмечал, что в будущем ИИ может кардинально изменить брокерскую индустрию.
#интересное
Обязательная информация
28 мая 2024-го американская Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) внедрит режим расчетов T+1 в рамках сделок с ценными бумагами США (аналогичное правило заработает в Канаде на день раньше). По мнению рынка, это приведет к увеличению ошибочных сделок. Решением может стать ИИ.
❓ Почему возникают ошибки
Профессиональные участники рынка ценных бумаг: банки, брокеры, суперфонды и отдельные трейдеры — совершают сделки на миллиарды долларов ежедневно. В большинстве случаев они проходят успешно, но иногда случаются ошибки.
Причины могут быть разными: от недостатка ликвидности и резкого всплеска волатильности на рынках до невозможности получить доступ к активам (например, потому что они в залоге) или устаревших технологий заключения сделок (скажем, по телефону).
По данным европейских центральных депозитариев, в декабре 2022 года процент ошибочных сделок при торговле акциями в ЕС достигал 6%, среднее значение за год — 8%. При сделках с государственными бондами такие ошибки возникали примерно в 4% случаев.
В то же время американская Депозитарная трастовая и клиринговая корпорация (DTCC) писала, что даже 2% глобальных ошибок могут приводить к денежным убыткам более $3 млрд.
❗️ В режиме T+1 ошибок станет больше
После того как SEC переведет расчеты по ценным бумагам США на режим T+1, финансовым организациям станет еще сложнее проводить сделки (сейчас бумаги торгуются в режиме T+2). В одном из предыдущих постов мы уже писали, как читать обозначения «Т+». В данном случае подразумевается, что расчет по сделкам будет проходить на следующий торговый день после их заключения.
Как отмечают эксперты, сокращение срока на один день уменьшит время, доступное инвесторам на проверку, подтверждение позиций и окончательный расчет по сделкам (так называемый пост-трейдинг), на 82%. Ассоциация финансовых рынков Европы добавляет, что у бэк-офисов будет на это всего 2 часа против текущих 12, а на валютное хеджирование останется вообще один час, учитывая, что международный рынок Forex функционирует в режиме T+2. Больше всего пострадают международные инвесторы за пределами США.
Число ошибок при проведении сделок может вырасти, как и убытки. Этого ждут 60% управляющих активами, опрошенных SIX Group.
⁉️ Как поможет ИИ
Компания Broadridge Financial Solutions недавно анонсировала OpsGPT — чат-бота на базе генеративного искусственного интеллекта и LLM-моделей. Предполагается, что он станет ко-пилотом для аналитиков и управляющих и позволит оптимизировать задачи в рамках пост-трейдинга, повысить операционную эффективность до 50%, а также понять глубинную причину ошибок и минимизировать их число.
По заявлениям Broadridge, данный продукт уже интегрирован в пост-трейдинговую систему компании и ежедневно помогает обрабатывать сделки на сумму около $10 трлн в день. Полноценный релиз OpsGPT должен состояться в течение 2-3 месяцев. Если его внедрение поможет сократить ошибки даже на 10-15%, банки и брокеры сэкономят миллионы долларов, сказано в пресс-релизе.
Искусственный интеллект все больше проникает в сферу финансов. В прошлом году Morgan Stanley начал применять продукт на базе ChatGPT для управления активами клиентов на $4,2 трлн.
Генеративные нейросети разрабатывают сами банки и брокеры, в том числе в РФ (пока в основном в рамках робоэдвайзинга). Как писал ЦБ РФ в докладе на тему ИИ, финансовый сектор в целом активнее других секторов экономики внедряет подобные технологии. В свою очередь глава набсовета Мосбиржи отмечал, что в будущем ИИ может кардинально изменить брокерскую индустрию.
#интересное
Обязательная информация
⚖️ СПБ Биржа под санкциями: что известно о блокировках спустя три месяца?
СПБ Биржа попала в SDN-лист американского Минфина в ноябре 2023 года, и, хотя изначально площадка говорила, что риски блокировок ограничены, активы россиян объемом более $3 млрд, номинированные в дружественной и недружественной валюте, оказались заморожены. Шанс вернуть средства есть, но процесс затягивается.
SDN-лист — это список людей и компаний, с которыми налоговым резидентам США запрещено взаимодействовать. Его формирует Управление по контролю за иностранными активами (OFAC). Если этот запрет проигнорировать, то можно тоже попасть под санкции. По сути, попадание в список подразумевает изоляцию от долларовой системы.
❗️ Краткий таймлайн
🔸 После объявления санкций 2 ноября 2023 года СПБ Биржа почти сразу перевела все иностранные ценные бумаги на неторговые разделы — инвесторы потеряли к ним доступ на биржевом и внебиржевом рынках. Акции эмитента за день упали на 20% и до конца года потеряли 50% рыночной капитализации.
🔸 3 ноября СПБ Биржа возобновила торги бумагами российских компаний.
🔸 6 ноября стало известно, что торгов иностранными бумагами не будет на время проведения комплаенс-процедур (с тех пор практически ничего не изменилось).
🔸19 декабря СПБ Биржа представила план по разблокировке активов и запустила информационный портал, на котором можно следить за ключевыми обновлениями.
⁉️ Почему нельзя продать активы
Важно отметить, что OFAC дал СПБ Бирже три месяца на финальные взаиморасчеты с контрагентами в рамках двух генеральных лицензий, то есть формально санкции должны начаться 31 января 2024 года. Однако возможности хотя бы продать зарубежные акции так и не появилось. Почему?
Как и предполагали аналитики (позже это подтвердилось), под санкциями дополнительно оказался СПБ Банк, который выступал расчетным депозитарием площадки. СПБ Бирже до сих пор принадлежит более 50% в акционерном капитале банка, что автоматически накладывает ограничения и на него. При этом лицензии оказались неприменимы — иностранные контрагенты якобы отказались ими руководствоваться до официальных разъяснений OFAC.
❓ Что будет дальше
Согласно стратегии СПБ Биржи (она была разработана при участии Банка России), площадка направила запросы в OFAC с целью:
🔸 Вывести из-под санкций СПБ Банк, уменьшив долю в его капитале.
🔸 Уточнить выданные лицензии и продлить их, а также запросить новые, которые позволят разблокировать активы клиентов. Дальнейшее развитие ситуации будет зависеть от реакции OFAC, поэтому блокировка может затянуться, как это уже происходило с НРД. Если же реакции не последует, вероятно, основным инструментом станет обмен заблокированными активами с нерезидентами по указу президента РФ.
СПБ Биржа отдельно ведет переговоры с гонконгскими компаниями и утверждает, что доступ к акциям китайских эмитентов может вернуться быстрее. Например, недавно стало известно, что ценные бумаги, номинированные в HKD, могут перевести в сторонний российский депозитарий — ИК «САВ Капитал». Впрочем, деталей и сроков названо не было, а результат в виде разблокировки хотя бы гонконгских акций не гарантирован.
‼️ Что будет с СПБ Биржей
На фоне санкций площадка провела ряд перестановок в руководстве. В частности, новым руководителем стал бывший заместитель гендиректора Евгений Сердюков. Позже из-за выхода ряда членов из совета директоров биржа сообщила о планах передать управление собранию акционеров и правлению.
На работе площадки эти перестановки не должны сказаться, но СПБ Биржа, вероятно, столкнется с вызовами. Ранее появлялись сообщения о банкротстве и долгах эмитента в размере 435 млн ₽ — впрочем, их признали фейком и рыночной манипуляцией.
При этом глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина уверена, что биржа адаптируется под санкции, как и другие финансовые компании. Среди сценариев для продолжения работы — запуск торгов Цифровыми финансовыми активами (ЦФА) и бумагами санкционных компаний, выход на рынки дружественных стран и торговля криптовалютой в том случае, если она будет легализована в РФ.
#актуальное
Обязательная информация
СПБ Биржа попала в SDN-лист американского Минфина в ноябре 2023 года, и, хотя изначально площадка говорила, что риски блокировок ограничены, активы россиян объемом более $3 млрд, номинированные в дружественной и недружественной валюте, оказались заморожены. Шанс вернуть средства есть, но процесс затягивается.
SDN-лист — это список людей и компаний, с которыми налоговым резидентам США запрещено взаимодействовать. Его формирует Управление по контролю за иностранными активами (OFAC). Если этот запрет проигнорировать, то можно тоже попасть под санкции. По сути, попадание в список подразумевает изоляцию от долларовой системы.
❗️ Краткий таймлайн
🔸 После объявления санкций 2 ноября 2023 года СПБ Биржа почти сразу перевела все иностранные ценные бумаги на неторговые разделы — инвесторы потеряли к ним доступ на биржевом и внебиржевом рынках. Акции эмитента за день упали на 20% и до конца года потеряли 50% рыночной капитализации.
🔸 3 ноября СПБ Биржа возобновила торги бумагами российских компаний.
🔸 6 ноября стало известно, что торгов иностранными бумагами не будет на время проведения комплаенс-процедур (с тех пор практически ничего не изменилось).
🔸19 декабря СПБ Биржа представила план по разблокировке активов и запустила информационный портал, на котором можно следить за ключевыми обновлениями.
⁉️ Почему нельзя продать активы
Важно отметить, что OFAC дал СПБ Бирже три месяца на финальные взаиморасчеты с контрагентами в рамках двух генеральных лицензий, то есть формально санкции должны начаться 31 января 2024 года. Однако возможности хотя бы продать зарубежные акции так и не появилось. Почему?
Как и предполагали аналитики (позже это подтвердилось), под санкциями дополнительно оказался СПБ Банк, который выступал расчетным депозитарием площадки. СПБ Бирже до сих пор принадлежит более 50% в акционерном капитале банка, что автоматически накладывает ограничения и на него. При этом лицензии оказались неприменимы — иностранные контрагенты якобы отказались ими руководствоваться до официальных разъяснений OFAC.
❓ Что будет дальше
Согласно стратегии СПБ Биржи (она была разработана при участии Банка России), площадка направила запросы в OFAC с целью:
🔸 Вывести из-под санкций СПБ Банк, уменьшив долю в его капитале.
🔸 Уточнить выданные лицензии и продлить их, а также запросить новые, которые позволят разблокировать активы клиентов. Дальнейшее развитие ситуации будет зависеть от реакции OFAC, поэтому блокировка может затянуться, как это уже происходило с НРД. Если же реакции не последует, вероятно, основным инструментом станет обмен заблокированными активами с нерезидентами по указу президента РФ.
СПБ Биржа отдельно ведет переговоры с гонконгскими компаниями и утверждает, что доступ к акциям китайских эмитентов может вернуться быстрее. Например, недавно стало известно, что ценные бумаги, номинированные в HKD, могут перевести в сторонний российский депозитарий — ИК «САВ Капитал». Впрочем, деталей и сроков названо не было, а результат в виде разблокировки хотя бы гонконгских акций не гарантирован.
‼️ Что будет с СПБ Биржей
На фоне санкций площадка провела ряд перестановок в руководстве. В частности, новым руководителем стал бывший заместитель гендиректора Евгений Сердюков. Позже из-за выхода ряда членов из совета директоров биржа сообщила о планах передать управление собранию акционеров и правлению.
На работе площадки эти перестановки не должны сказаться, но СПБ Биржа, вероятно, столкнется с вызовами. Ранее появлялись сообщения о банкротстве и долгах эмитента в размере 435 млн ₽ — впрочем, их признали фейком и рыночной манипуляцией.
При этом глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина уверена, что биржа адаптируется под санкции, как и другие финансовые компании. Среди сценариев для продолжения работы — запуск торгов Цифровыми финансовыми активами (ЦФА) и бумагами санкционных компаний, выход на рынки дружественных стран и торговля криптовалютой в том случае, если она будет легализована в РФ.
#актуальное
Обязательная информация
📆 Коротко о главном за прошедшую неделю
🇷🇺 Российский рынок продолжает двигаться в боковике. Инвесторы были не слишком активными в преддверии февральского заседания ЦБ РФ, 13-го пакета санкций от ЕС и потенциальных новых мер от Минфина. В корпоративном мире отмечаем ряд операционных результатов и смену собственников Polymetal.
🇨🇳 Китайские биржи оттолкнулись от дна. Власти частично оправдали оптимистичные ожидания инвесторов и анонсировали ряд мер для поддержки рынка. Однако если некоторые инициативы уже были приняты, то часть все еще в стадии обсуждения. В этом плане «развязка» еще далеко, а определяющее значение будет иметь ближайшая макроэкономическая статистика.
🇺🇸 Американские индексы вновь выросли по итогам недели. Сохранение устойчивости экономического роста при замедляющейся инфляции поддерживает спрос на риск.
Полная версия обзора ➡ здесь
#weekly
Обязательная информация
🇷🇺 Российский рынок продолжает двигаться в боковике. Инвесторы были не слишком активными в преддверии февральского заседания ЦБ РФ, 13-го пакета санкций от ЕС и потенциальных новых мер от Минфина. В корпоративном мире отмечаем ряд операционных результатов и смену собственников Polymetal.
🇨🇳 Китайские биржи оттолкнулись от дна. Власти частично оправдали оптимистичные ожидания инвесторов и анонсировали ряд мер для поддержки рынка. Однако если некоторые инициативы уже были приняты, то часть все еще в стадии обсуждения. В этом плане «развязка» еще далеко, а определяющее значение будет иметь ближайшая макроэкономическая статистика.
🇺🇸 Американские индексы вновь выросли по итогам недели. Сохранение устойчивости экономического роста при замедляющейся инфляции поддерживает спрос на риск.
Полная версия обзора ➡ здесь
#weekly
Обязательная информация
Sistema-Capital
Обзор рынков - УК «Система Капитал»
Ежедневная аналитика и обзор рынков от финансовых аналитиков и специалистов УК «Система Капитал».
🚧 Банки vs застройщики. В конфронтации наметились бенефициары
В 2023 году физлица получили ипотеку на рекордные 7,8 трлн ₽, что на 60% больше показателей прошлого года. В этом году цифры пойдут на спад, считает Frank RG, — рынок может сократиться на 22% из-за изменений параметров ипотеки. Прямо сейчас это приводит к конфликту между банками и девелоперами.
❓ Как изменились условия кредитования
Правительство РФ продлило действие ипотечной программы до 1 июля 2024 года, но с рядом модификаций:
🔺 Минимальный взнос увеличили с 20 до 30%.
🔺 Предельная ставка кредитования теперь 8% (ранее была 7%) — она установлена в рамках программы «Льготная ипотека на новостройки». Напомним, ключевая ставка ЦБ РФ — 16%.
🔺 Максимальный размер ипотеки по стране за редкими исключениями — 6 млн ₽ (до этого жители столичных регионов могли получить до 12 млн ₽). Добрать сумму кредита по рыночной ставке (в рамках комбинированной ипотеки) теперь можно только в рамках семейной и ипотеки для IT-специалистов.
Одновременно с началом действия новых правил Сбер и ВТБ, на которых приходится почти 80% рынка жилищного кредитования, объявили, что будут выдавать займы по льготным ставкам только при покупке жилья у застройщиков-партнеров — тех, кто готов платить комиссию 7,5–11% от суммы кредита. К инициативе присоединились другие банки. Говоря проще, они требуют от девелоперов софинансирования ипотеки — через комиссионные.
⁉️ Корни конфликта
На такой шаг банки заставило пойти еще одно новшество, после введения которого рентабельность ипотечного кредитования уменьшилась (а по словам зампреда ВТБ Георгия Горшкова, оно стало даже убыточным, но ЦБ с этим не согласен). Дело в том, что разницу между льготной и рыночной ставкой власти РФ компенсируют банкам за счет госбюджета. Размер компенсации сократили на 1% (на 0,5% в сентябре и еще на 0,5% в декабре 2023-го).
Если раньше банки получали от государства разницу между ставками (то есть 16% – 8%) и дополнительно 2,5%, сейчас будут получать 1,5% сверх базовой разницы.
Многие участники рынка осудили действия банков. Государственная компания Дом.РФ, которая занимается распределением субсидий, заявила, что будет увеличивать долю бюджетных выплат в пользу банков, не вводивших комиссии. Ситуацией также заинтересовался ФАС. Центробанк и Минфин следят за развитием событий и анализируют маржинальность финансовых организаций, отмечая при этом, что к старым условиям льготного кредитования возвращения не планируется.
Не факт, что банки отменят комиссии даже с учетом давления. Застройщики, которые примут новые правила игры, будут перекладывать комиссию на плечи покупателей и закладывать ее в стоимость квадратных метров.
‼️ Кто может выиграть в новых условиях
Прежде всего банки, которые не ввели комиссии, — они уже наблюдают рекордный приток клиентов, пишет Forbes. Среди них, например, Совкомбанк, который провел IPO в конце 2023-го. В январе он попал в топ-5 лидеров по онлайн-регистрации заявок на ипотеку с долей 7% (доля ВТБ упала с 28 до 13%). С издержками банк борется за счет увеличения первоначального взноса по льготной ипотеке до 50%.
Среди девелоперов крупнейшими являются ПИК, Самолет и ЛСР. У них, по оценкам экспертов, больше ресурсов, чтобы отказаться от сотрудничества с банками, которые ввели комиссию, или не допустить критичного подорожания жилья, что тоже может сделать их бенефициарами рынка. ПИК уже объявил о бойкоте Сбербанка.
Самолет, вероятно, пошел по другому пути: если раньше застройщик кредитовал клиентов в основном через ВТБ и Сбер, сейчас он сотрудничает с 20 банками и предлагает разные условия по ипотеке. Кроме того, компания планирует купить небольшой банк Система, чтобы в будущем работать с кредитами без посредников.
Отметим также, что по январским данным Единого ресурса застройщиков, Самолет впервые вышел на первое место по объемам строящегося жилья, опередив ПИК и ЛСР.
#инвестидеи
Обязательная информация
В 2023 году физлица получили ипотеку на рекордные 7,8 трлн ₽, что на 60% больше показателей прошлого года. В этом году цифры пойдут на спад, считает Frank RG, — рынок может сократиться на 22% из-за изменений параметров ипотеки. Прямо сейчас это приводит к конфликту между банками и девелоперами.
❓ Как изменились условия кредитования
Правительство РФ продлило действие ипотечной программы до 1 июля 2024 года, но с рядом модификаций:
🔺 Минимальный взнос увеличили с 20 до 30%.
🔺 Предельная ставка кредитования теперь 8% (ранее была 7%) — она установлена в рамках программы «Льготная ипотека на новостройки». Напомним, ключевая ставка ЦБ РФ — 16%.
🔺 Максимальный размер ипотеки по стране за редкими исключениями — 6 млн ₽ (до этого жители столичных регионов могли получить до 12 млн ₽). Добрать сумму кредита по рыночной ставке (в рамках комбинированной ипотеки) теперь можно только в рамках семейной и ипотеки для IT-специалистов.
Одновременно с началом действия новых правил Сбер и ВТБ, на которых приходится почти 80% рынка жилищного кредитования, объявили, что будут выдавать займы по льготным ставкам только при покупке жилья у застройщиков-партнеров — тех, кто готов платить комиссию 7,5–11% от суммы кредита. К инициативе присоединились другие банки. Говоря проще, они требуют от девелоперов софинансирования ипотеки — через комиссионные.
⁉️ Корни конфликта
На такой шаг банки заставило пойти еще одно новшество, после введения которого рентабельность ипотечного кредитования уменьшилась (а по словам зампреда ВТБ Георгия Горшкова, оно стало даже убыточным, но ЦБ с этим не согласен). Дело в том, что разницу между льготной и рыночной ставкой власти РФ компенсируют банкам за счет госбюджета. Размер компенсации сократили на 1% (на 0,5% в сентябре и еще на 0,5% в декабре 2023-го).
Если раньше банки получали от государства разницу между ставками (то есть 16% – 8%) и дополнительно 2,5%, сейчас будут получать 1,5% сверх базовой разницы.
Многие участники рынка осудили действия банков. Государственная компания Дом.РФ, которая занимается распределением субсидий, заявила, что будет увеличивать долю бюджетных выплат в пользу банков, не вводивших комиссии. Ситуацией также заинтересовался ФАС. Центробанк и Минфин следят за развитием событий и анализируют маржинальность финансовых организаций, отмечая при этом, что к старым условиям льготного кредитования возвращения не планируется.
Не факт, что банки отменят комиссии даже с учетом давления. Застройщики, которые примут новые правила игры, будут перекладывать комиссию на плечи покупателей и закладывать ее в стоимость квадратных метров.
‼️ Кто может выиграть в новых условиях
Прежде всего банки, которые не ввели комиссии, — они уже наблюдают рекордный приток клиентов, пишет Forbes. Среди них, например, Совкомбанк, который провел IPO в конце 2023-го. В январе он попал в топ-5 лидеров по онлайн-регистрации заявок на ипотеку с долей 7% (доля ВТБ упала с 28 до 13%). С издержками банк борется за счет увеличения первоначального взноса по льготной ипотеке до 50%.
Среди девелоперов крупнейшими являются ПИК, Самолет и ЛСР. У них, по оценкам экспертов, больше ресурсов, чтобы отказаться от сотрудничества с банками, которые ввели комиссию, или не допустить критичного подорожания жилья, что тоже может сделать их бенефициарами рынка. ПИК уже объявил о бойкоте Сбербанка.
Самолет, вероятно, пошел по другому пути: если раньше застройщик кредитовал клиентов в основном через ВТБ и Сбер, сейчас он сотрудничает с 20 банками и предлагает разные условия по ипотеке. Кроме того, компания планирует купить небольшой банк Система, чтобы в будущем работать с кредитами без посредников.
Отметим также, что по январским данным Единого ресурса застройщиков, Самолет впервые вышел на первое место по объемам строящегося жилья, опередив ПИК и ЛСР.
#инвестидеи
Обязательная информация
🔥 Запуск спотовых ETF на биткоин — эпохальное событие. Что нужно знать
10 января Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) одобрила вывод на биржу спотовых инвестиционных фондов, ориентированных на биткоин, и уже на следующий день они начали торговаться на бирже.
❓ Почему это важно
Раньше американские ETF (можно назвать их аналогом биржевых ПИФов) могли инвестировать только в деривативы с базовым активом в виде крипты, а также в акции компаний, связанных с криптомиром (Marathon Digital, Coinbase, Riot Blockchain, NVIDIA). Сейчас они официально могут держать в портфеле BTC и торговаться на публичных рынках США, таких как NYSE и NASDAQ.
Это открывает доступ к криптовалюте для розничных и крупных инвесторов по всему миру, включая пенсионные и хедж-фонды. Последние важны особенно. Глобальная индустрия управления частным капиталом оценивается в $30 трлн, и, по опросам Bitwise, 88% финансовых консультантов ждали одобрения спотовых ETF. Приток средств в новые ETF-фонды в 2024 году, по прогнозам Standard Chartered, может составить от $50 до $100 млрд.
Первые результаты уже есть: за четыре дня торгов девять ETF на биткоин привлекли $2,9 млрд инвестиций, объем торгов данными фондами за неделю достиг $13,9 млрд.
❗️ Всего SEC одобрила 11 фондов
🔹 iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock одним из первых достиг отметки в $1 млрд стоимости активов под управлением.
🔹 Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) тоже близок к этому значению, по итогам первой недели он управляет $839 млн. Bitwise Bitcoin ETF (BITB) — $360 млн СЧА. ARK 21 Shares Bitcoin ETF (ARKB) — $310 млн СЧА.
🔹 На продукты от Invesco, VanEck, Valkyrie, WisdomTree и Franklin приходится еще свыше $300 млн активов. При этом абсолютным лидером по СЧА с показателем $23,7 млрд является Grayscale Bitcoin Trust ETF (GBTC), о нем отдельно.
⁉️ После нововведений биткоин падает
На момент одобрения спотовых ETF позитив уже был заложен в стоимость биткоина, он находился на локальных максимумах — одна монета стоила более $46 тыс. Однако через неделю цена BTC сократилась почти на 15%, и произошло это в основном из-за фонда Grayscale.
В отличие от конкурентов, он существовал в виде закрытого траста с 2013 года, а в январе преобразовался в ETF. Это привело к массовому оттоку средств из него — более $1,5 млрд за неделю. Есть две причины: во-первых, раньше инвесторы были ограничены в плане реализации акций Grayscale (из-за структуры траста их можно было продать только на вторичном рынке с дисконтом), поэтому сейчас решили зафиксировать прибыль; во-вторых, фонд установил высокую комиссию — 1,5%, тогда как конкуренты предлагают 0,2–0,3%.
Несмотря на волатильность, перспективы биткоина в 2024 году сохраняются — мы писали о них в отдельном посте.
‼️ Инвесторы делают ставку на эфир
Вслед за ETF на биткоин могут появиться фонды, ориентированные на другие криптовалюты — прежде всего эфир. По сути, сейчас он проходит тот же путь, что ранее проделал BTC. В сентябре 2023 года SEC одобрила ряд фьючерсных ETF на Ethereum, а чуть позже первую заявку на регистрацию спотового фонда подала компания Кэти Вуд Ark Invest. Крайний срок рассмотрения — 23 мая 2024 года (аналогичные заявки подали Blackrock, Fidelity, VanEck и другие).
Впрочем, инвестбанк JPMorgan отмечает, что вероятность одобрения спотовых ETF на эфир к этой дате — не выше 50%.
Дело в том, что SEC классифицирует биткоин как товар, а большинство других криптоактивов могут попасть под действие закона о ценных бумагах (с этим связано несколько исков Комиссии против криптовалютных бирж). Поэтому основные дебаты сейчас ведутся на тему того, признают Ethereum товарным активом, как BTC, или нет.
#интересное
Обязательная информация
10 января Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) одобрила вывод на биржу спотовых инвестиционных фондов, ориентированных на биткоин, и уже на следующий день они начали торговаться на бирже.
❓ Почему это важно
Раньше американские ETF (можно назвать их аналогом биржевых ПИФов) могли инвестировать только в деривативы с базовым активом в виде крипты, а также в акции компаний, связанных с криптомиром (Marathon Digital, Coinbase, Riot Blockchain, NVIDIA). Сейчас они официально могут держать в портфеле BTC и торговаться на публичных рынках США, таких как NYSE и NASDAQ.
Это открывает доступ к криптовалюте для розничных и крупных инвесторов по всему миру, включая пенсионные и хедж-фонды. Последние важны особенно. Глобальная индустрия управления частным капиталом оценивается в $30 трлн, и, по опросам Bitwise, 88% финансовых консультантов ждали одобрения спотовых ETF. Приток средств в новые ETF-фонды в 2024 году, по прогнозам Standard Chartered, может составить от $50 до $100 млрд.
Первые результаты уже есть: за четыре дня торгов девять ETF на биткоин привлекли $2,9 млрд инвестиций, объем торгов данными фондами за неделю достиг $13,9 млрд.
❗️ Всего SEC одобрила 11 фондов
🔹 iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock одним из первых достиг отметки в $1 млрд стоимости активов под управлением.
🔹 Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) тоже близок к этому значению, по итогам первой недели он управляет $839 млн. Bitwise Bitcoin ETF (BITB) — $360 млн СЧА. ARK 21 Shares Bitcoin ETF (ARKB) — $310 млн СЧА.
🔹 На продукты от Invesco, VanEck, Valkyrie, WisdomTree и Franklin приходится еще свыше $300 млн активов. При этом абсолютным лидером по СЧА с показателем $23,7 млрд является Grayscale Bitcoin Trust ETF (GBTC), о нем отдельно.
⁉️ После нововведений биткоин падает
На момент одобрения спотовых ETF позитив уже был заложен в стоимость биткоина, он находился на локальных максимумах — одна монета стоила более $46 тыс. Однако через неделю цена BTC сократилась почти на 15%, и произошло это в основном из-за фонда Grayscale.
В отличие от конкурентов, он существовал в виде закрытого траста с 2013 года, а в январе преобразовался в ETF. Это привело к массовому оттоку средств из него — более $1,5 млрд за неделю. Есть две причины: во-первых, раньше инвесторы были ограничены в плане реализации акций Grayscale (из-за структуры траста их можно было продать только на вторичном рынке с дисконтом), поэтому сейчас решили зафиксировать прибыль; во-вторых, фонд установил высокую комиссию — 1,5%, тогда как конкуренты предлагают 0,2–0,3%.
Несмотря на волатильность, перспективы биткоина в 2024 году сохраняются — мы писали о них в отдельном посте.
‼️ Инвесторы делают ставку на эфир
Вслед за ETF на биткоин могут появиться фонды, ориентированные на другие криптовалюты — прежде всего эфир. По сути, сейчас он проходит тот же путь, что ранее проделал BTC. В сентябре 2023 года SEC одобрила ряд фьючерсных ETF на Ethereum, а чуть позже первую заявку на регистрацию спотового фонда подала компания Кэти Вуд Ark Invest. Крайний срок рассмотрения — 23 мая 2024 года (аналогичные заявки подали Blackrock, Fidelity, VanEck и другие).
Впрочем, инвестбанк JPMorgan отмечает, что вероятность одобрения спотовых ETF на эфир к этой дате — не выше 50%.
Дело в том, что SEC классифицирует биткоин как товар, а большинство других криптоактивов могут попасть под действие закона о ценных бумагах (с этим связано несколько исков Комиссии против криптовалютных бирж). Поэтому основные дебаты сейчас ведутся на тему того, признают Ethereum товарным активом, как BTC, или нет.
#интересное
Обязательная информация
🪞 Триллионы ₽₽₽ на зеркалирование инвестиций: как это влияет на курс?
В IV квартале 2023 года курс рубля к доллару укрепился более чем на 8%, в январе тренд продолжился. Во многом это обусловлено валютными интервенциями Банка России. С 2024 года они определяются не только бюджетным правилом, но и зеркалированием расходов ФНБ. Разбираемся, что это значит.
❓ Суть бюджетного правила
Напомним, ЦБ управляет золотовалютными резервами объемом до $600 млрд (правда, половина из них заблокирована в США, ЕС и других «недружественных» странах). Частью этих резервов также является Фонд национального благосостояния (ФНБ). По данным на начало 2023 года в нем находится 12 трлн ₽, из них ликвидная часть (денежные средства и золото) — 5 трлн ₽.
Один из механизмов работы с ФНБ — бюджетное правило, которое помогает сгладить зависимость рубля от мировых цен на нефть. Когда доходы от экспорта сырья выше запланированных, ЦБ скупает юани на валютном рынке и складывает их в ФНБ; а когда доходы ниже, наоборот, продает валюту из ФНБ.
Так, в I полугодии 2023-го нефть марки Urals в среднем стоила $52,94 за баррель — бюджет недополучал доходы, и ЦБ продавал юани на 0,56 трлн ₽. Во II полугодии доходы от экспорта оказались выше базовых, Банк России должен был купить валюту на 1,6 трлн ₽, однако не сделал этого. Покупки отложили на начало 2024-го из-за ослабления рубля, который в тот момент торговался вблизи 100 ₽ за доллар.
Это означает, что в 2024-м ЦБ купит валюту на 1,6 трлн ₽. Кроме того, на закупку он должен будет потратить предположительно еще 1,8 трлн ₽ — это новые операции в рамках БП. Такую сумму Минфин прописал в бюджете-2024 в виде дополнительных нефтегазовых доходов при стоимости нефти выше $60.
Но даже с учетом написанного в этом году ЦБ преимущественно будет не покупать, а продавать валюту, так как теперь он реализует зеркалирование инвестиций ФНБ.
❗️ Что значит зеркалирование
Минфин и Центробанк (как его главный агент) используют ФНБ не только в рамках бюджетного правила. Из фонда власти финансируют дефицит бюджета. В 2023-м он должен был составить 2,9 трлн ₽ (хотя в реальности оказался выше). Согласно новой политике Банка России, в этом году регулятор продаст валюту на аналогичную сумму. Это правило ввели, чтобы не создавать проинфляционные риски — без зеркалирования пришлось бы напечатать эти деньги.
Дополнительно к ФНБ обращаются для финансирования внутренних проектов. Так, именно на средства фонда в 2023 году Аэрофлот и другие авиаперевозчики выкупили 150 самолетов у иностранных лессоров. Всего из ФНБ за год было проинвестировано около триллиона рублей, из них 288 млрд в первом полугодии и 709 млрд — во втором.
Центробанк будет зеркалировать эти инвестиции тоже, но с лагом в полгода. То есть в I полугодии 2024-го он купит юани на 709 млрд ₽, а во II — эквивалент суммы, которую потратят из ФНБ в первом полугодии (расходы ожидаются на уровне 2023-го).
⁉️ Сколько валюты в сумме продаст ЦБ
Если сальдировать все операции с учетом прогнозов бюджета, ЦБ потратит в 2024 году на покупку валюты около $5,5 млрд, или 0,5 трлн ₽ (1,6 + 1,8 – 2,9 – 1,0). Но если стоимость нефти по итогам года будет ниже плановых $71,3, а курс рубля — выше 90,1 ₽, то продажи вырастут. Так, при цене Urals $60 за бочку сумма будет в четыре раза выше, полагают MMI. Большинство аналитиков ждут, что по итогам года ЦБ продаст юани на 1 трлн ₽.
С 9 по 12 января 2024 года Банк России уже продавал валюту по 0,9 млрд ₽ в день, затем увеличил объемы до 16,7 млрд ₽, а с 1 по 6 февраля дневные продажи должны были составить 15,9 млрд ₽. За первый месяц регулятор реализовал на валютном рынке порядка $3,2 млрд. В феврале-марте продажи могут составить 7-8 млрд ₽ в день.
Валютные интервенции уже оказали поддержку рублю, без них курс был бы слабее примерно на 10-15%. В будущем механизм может привести к новой волне укрепления. Вместе с тем стоит учитывать, что в феврале-марте продажи валюты сократятся почти вдвое, поэтому волатильность на рынке тоже не исключена.
#актуальное #ликбез
Обязательная информация
В IV квартале 2023 года курс рубля к доллару укрепился более чем на 8%, в январе тренд продолжился. Во многом это обусловлено валютными интервенциями Банка России. С 2024 года они определяются не только бюджетным правилом, но и зеркалированием расходов ФНБ. Разбираемся, что это значит.
❓ Суть бюджетного правила
Напомним, ЦБ управляет золотовалютными резервами объемом до $600 млрд (правда, половина из них заблокирована в США, ЕС и других «недружественных» странах). Частью этих резервов также является Фонд национального благосостояния (ФНБ). По данным на начало 2023 года в нем находится 12 трлн ₽, из них ликвидная часть (денежные средства и золото) — 5 трлн ₽.
Один из механизмов работы с ФНБ — бюджетное правило, которое помогает сгладить зависимость рубля от мировых цен на нефть. Когда доходы от экспорта сырья выше запланированных, ЦБ скупает юани на валютном рынке и складывает их в ФНБ; а когда доходы ниже, наоборот, продает валюту из ФНБ.
Так, в I полугодии 2023-го нефть марки Urals в среднем стоила $52,94 за баррель — бюджет недополучал доходы, и ЦБ продавал юани на 0,56 трлн ₽. Во II полугодии доходы от экспорта оказались выше базовых, Банк России должен был купить валюту на 1,6 трлн ₽, однако не сделал этого. Покупки отложили на начало 2024-го из-за ослабления рубля, который в тот момент торговался вблизи 100 ₽ за доллар.
Это означает, что в 2024-м ЦБ купит валюту на 1,6 трлн ₽. Кроме того, на закупку он должен будет потратить предположительно еще 1,8 трлн ₽ — это новые операции в рамках БП. Такую сумму Минфин прописал в бюджете-2024 в виде дополнительных нефтегазовых доходов при стоимости нефти выше $60.
Но даже с учетом написанного в этом году ЦБ преимущественно будет не покупать, а продавать валюту, так как теперь он реализует зеркалирование инвестиций ФНБ.
❗️ Что значит зеркалирование
Минфин и Центробанк (как его главный агент) используют ФНБ не только в рамках бюджетного правила. Из фонда власти финансируют дефицит бюджета. В 2023-м он должен был составить 2,9 трлн ₽ (хотя в реальности оказался выше). Согласно новой политике Банка России, в этом году регулятор продаст валюту на аналогичную сумму. Это правило ввели, чтобы не создавать проинфляционные риски — без зеркалирования пришлось бы напечатать эти деньги.
Дополнительно к ФНБ обращаются для финансирования внутренних проектов. Так, именно на средства фонда в 2023 году Аэрофлот и другие авиаперевозчики выкупили 150 самолетов у иностранных лессоров. Всего из ФНБ за год было проинвестировано около триллиона рублей, из них 288 млрд в первом полугодии и 709 млрд — во втором.
Центробанк будет зеркалировать эти инвестиции тоже, но с лагом в полгода. То есть в I полугодии 2024-го он купит юани на 709 млрд ₽, а во II — эквивалент суммы, которую потратят из ФНБ в первом полугодии (расходы ожидаются на уровне 2023-го).
⁉️ Сколько валюты в сумме продаст ЦБ
Если сальдировать все операции с учетом прогнозов бюджета, ЦБ потратит в 2024 году на покупку валюты около $5,5 млрд, или 0,5 трлн ₽ (1,6 + 1,8 – 2,9 – 1,0). Но если стоимость нефти по итогам года будет ниже плановых $71,3, а курс рубля — выше 90,1 ₽, то продажи вырастут. Так, при цене Urals $60 за бочку сумма будет в четыре раза выше, полагают MMI. Большинство аналитиков ждут, что по итогам года ЦБ продаст юани на 1 трлн ₽.
С 9 по 12 января 2024 года Банк России уже продавал валюту по 0,9 млрд ₽ в день, затем увеличил объемы до 16,7 млрд ₽, а с 1 по 6 февраля дневные продажи должны были составить 15,9 млрд ₽. За первый месяц регулятор реализовал на валютном рынке порядка $3,2 млрд. В феврале-марте продажи могут составить 7-8 млрд ₽ в день.
Валютные интервенции уже оказали поддержку рублю, без них курс был бы слабее примерно на 10-15%. В будущем механизм может привести к новой волне укрепления. Вместе с тем стоит учитывать, что в феврале-марте продажи валюты сократятся почти вдвое, поэтому волатильность на рынке тоже не исключена.
#актуальное #ликбез
Обязательная информация
🔖 10+ облигаций с высокой доходностью, которые актуальны в 2024 году
16 февраля состоится очередное заседание Совета директоров Банка России. По оценкам участников рынка, регулятор оставит ставку без изменений — на уровне 16%, поскольку во второй половине января инфляция начала замедляться. Цикл снижения, по словам Эльвиры Набиуллиной, начнется не раньше середине 2024 года, однако приступать к ребалансировке облигационного портфеля можно уже сейчас.
❓ Почему облигации выгоднее депозита
Кривая бескупонной доходности ОФЗ находится в диапазоне от 11,5 до 13% (в зависимости от срока погашения). Корпоративные облигации дают около 200 базисных пунктов премии к названным цифрам. На первый взгляд, даже эти бумаги проигрывают классическим вкладам, с помощью которых можно заработать до 16,7% годовых (или до 15% в топ-10 банках). Но есть нюансы:
🔺 Коммерсантъ отмечает, что самые высокие ставки доступны на краткосрочных депозитах — от месяца до полугода, тогда как с помощью облигаций двузначную доходность можно зафиксировать на горизонте свыше 5 лет.
🔺 В случае снижения ключевой ставки (и даже при переходе ЦБ к более мягкой риторике) тело уже выпущенных облигаций будет расти в цене, что может повысить валовую среднегодовую доходность среднесрочных ОФЗ до 16-18%, а десятилетних — до 20% и выше. Для корпоративного долга это справедливо тоже.
⁉️ Варианты для инвестиций
Многие аналитики советуют присматриваться к долгосрочным облигациям с фиксированным доходом на ожиданиях нормализации монетарной политики ЦБ РФ. Можно добавлять в портфель госбумаги со сроком погашения от 7 лет. При понижении КС их рыночная стоимость будет расти. Закрыть позицию можно будет раньше, повысив итоговую доходность. Примеры выпусков:
🔸 ОФЗ 26243 (86% от номинала, купонная доходность к текущей цене 11,3%).
🔸 ОФЗ 26238 (66,5% от номинала, купонная доходность к текущей цене 10,6%).
🔹 В корпоративном сегменте фиксированный доход порядка 15-16% на среднесрочном горизонте 2–5 лет предлагают облигации АФК Система, ГК Медси, КАМАЗ, Почта России, Балтийский Лизинг.
Если рассматривать короткие выпуски, можно ориентироваться на флоатеры — бумаги с плавающим купоном, привязанные к ключевой ставке. Их котировки не будут значительно колебаться даже в условиях смягчения денежно-кредитной политики и застрахуют от сохраняющихся проинфляционных рисков. В фокусе:
🔹 Газпром RU000A106375 (+1,3% к ключевой ставке ЦБ РФ).
🔹 АФК Система RU000A106Z46 (+1,9% к ставке RUONIA).
🔹 МТС Банк RU000A107456 (+2,2% к RUONIA).
🔹 РЕСО-Лизинг RU000A1075J3 (+2,25% к RUONIA).
🔹 Авто Финанс Банк RU000A107HR8 (+2,5% к КС).
Дополнительный интерес могут представлять замещающие облигации. Мы уже писали, что они позволят получать доход в ₽ с учетом актуального курса валют. В 2024 году ожидается рост размещения таких бумаг (в том числе от Минфина).
🔸 Прямо сейчас неквалифицированным инвесторам доступны долларовые выпуски Газпром капитал и ПИК, а также выпуск Газпром капитал в евро и РУСАЛ в юанях.
#инвестидеи
Не является инвестиционной рекомендацией. Обязательная информация
16 февраля состоится очередное заседание Совета директоров Банка России. По оценкам участников рынка, регулятор оставит ставку без изменений — на уровне 16%, поскольку во второй половине января инфляция начала замедляться. Цикл снижения, по словам Эльвиры Набиуллиной, начнется не раньше середине 2024 года, однако приступать к ребалансировке облигационного портфеля можно уже сейчас.
❓ Почему облигации выгоднее депозита
Кривая бескупонной доходности ОФЗ находится в диапазоне от 11,5 до 13% (в зависимости от срока погашения). Корпоративные облигации дают около 200 базисных пунктов премии к названным цифрам. На первый взгляд, даже эти бумаги проигрывают классическим вкладам, с помощью которых можно заработать до 16,7% годовых (или до 15% в топ-10 банках). Но есть нюансы:
🔺 Коммерсантъ отмечает, что самые высокие ставки доступны на краткосрочных депозитах — от месяца до полугода, тогда как с помощью облигаций двузначную доходность можно зафиксировать на горизонте свыше 5 лет.
🔺 В случае снижения ключевой ставки (и даже при переходе ЦБ к более мягкой риторике) тело уже выпущенных облигаций будет расти в цене, что может повысить валовую среднегодовую доходность среднесрочных ОФЗ до 16-18%, а десятилетних — до 20% и выше. Для корпоративного долга это справедливо тоже.
⁉️ Варианты для инвестиций
Многие аналитики советуют присматриваться к долгосрочным облигациям с фиксированным доходом на ожиданиях нормализации монетарной политики ЦБ РФ. Можно добавлять в портфель госбумаги со сроком погашения от 7 лет. При понижении КС их рыночная стоимость будет расти. Закрыть позицию можно будет раньше, повысив итоговую доходность. Примеры выпусков:
🔸 ОФЗ 26243 (86% от номинала, купонная доходность к текущей цене 11,3%).
🔸 ОФЗ 26238 (66,5% от номинала, купонная доходность к текущей цене 10,6%).
🔹 В корпоративном сегменте фиксированный доход порядка 15-16% на среднесрочном горизонте 2–5 лет предлагают облигации АФК Система, ГК Медси, КАМАЗ, Почта России, Балтийский Лизинг.
Если рассматривать короткие выпуски, можно ориентироваться на флоатеры — бумаги с плавающим купоном, привязанные к ключевой ставке. Их котировки не будут значительно колебаться даже в условиях смягчения денежно-кредитной политики и застрахуют от сохраняющихся проинфляционных рисков. В фокусе:
🔹 Газпром RU000A106375 (+1,3% к ключевой ставке ЦБ РФ).
🔹 АФК Система RU000A106Z46 (+1,9% к ставке RUONIA).
🔹 МТС Банк RU000A107456 (+2,2% к RUONIA).
🔹 РЕСО-Лизинг RU000A1075J3 (+2,25% к RUONIA).
🔹 Авто Финанс Банк RU000A107HR8 (+2,5% к КС).
Дополнительный интерес могут представлять замещающие облигации. Мы уже писали, что они позволят получать доход в ₽ с учетом актуального курса валют. В 2024 году ожидается рост размещения таких бумаг (в том числе от Минфина).
🔸 Прямо сейчас неквалифицированным инвесторам доступны долларовые выпуски Газпром капитал и ПИК, а также выпуск Газпром капитал в евро и РУСАЛ в юанях.
#инвестидеи
Не является инвестиционной рекомендацией. Обязательная информация
🦄 Самые ожидаемые IPO в США: от Reddit до бренда Ким Кардашьян
По мере улучшения макроэкономической ситуации американский рынок IPO может перейти к восстановлению, пишет PwC. Настроения инвесторов будут зависеть от сигналов Федрезерва и успеха первых размещений в 2024 году, а дополнительную решимость стартапам должны придать грядущие президентские выборы.
Позитивные примеры уже есть: на днях казахстанский банк Kaspi привлек на Nasdaq более $1 млрд, а следом за ним компания Amer Sports, которая производит ракетки Wilson, продала 105 млн акций по цене $13 (правда, это оказалось ниже изначально заявленного диапазона $16–18). Кто еще планирует стать публичным в Америке?
1️⃣ Reddit
Первое IPO крупной социальной сети с момента выхода на биржу Pinterest может состояться в марте. Во время последнего раунда инвестиций в 2021 году Reddit оценивали в $10 млрд, однако позже оценка уменьшилась почти вдвое. Впрочем, судя по слухам, цифру ниже $5 млрд топ-менеджмент не рассматривает. В рамках размещения компания планирует реализовать около 10% акций.
Отдельная интрига этого IPO в том, получит ли Reddit поддержку от внутреннего сообщества инвесторов, активность которых в прошлом приводила к взлету акций-мемов вроде GameStop и AMC. В 2023 году об их противостоянии с финансистами Уолл-стрит вышел художественный фильм «Дурные деньги».
2️⃣ Discord
Коммуникационная платформа, запущенная в 2015 году, изначально создавалась для геймеров, но впоследствии вышла далеко за рамки первоначальной ниши (например, именно здесь размещается нейросеть Midjourney). Адаптивность может привлечь инвесторов, пишет Forbes. Конкретных данных о размещении пока нет.
3️⃣ Shein
Китайский гигант быстрой моды подал заявку на проведение IPO как в американские, так и в китайские регулирующие органы и нацелен получить оценку от $80 до $90 млрд. Правда, в частных сделках в конце января акции Shein предлагали с дисконтом 30%, что может быть обусловлено усилением конкуренции в секторе. Но потенциально это IPO все еще одно из самых крупных для компаний из КНР.
4️⃣ Zeekr
Еще одна китайская компания — производитель элитных электрокаров и дочерний бренд корпорации Geely — планирует провести листинг в Америке в феврале. Точных параметров сделки нет, но предполагается, что IPO тоже станет одним из крупнейших после дебюта пекинского DiDi в Нью-Йорке.
По мнению АвтоРу, именно электромобили Zeekr были самыми популярными у россиян в 2023 году (по другим данным, лидировали машины Evolute). Во всем мире компания продала почти 120 тыс. моделей и планирует удвоить поставки в 2024-м.
5️⃣ Stripe
Самый дорогой финтех-стартап Кремниевой долины попадает в списки претендентов на IPO с 2021 года, когда его оценка составляла $95 млрд. Сейчас она сократилась до $50 млрд, при этом портал PitchBook в свежем обзоре пишет, что шансы на публичное размещение Stripe в этом году рекордные — 97%. Объем размещения может превысить $9 млрд.
Среди других претендентов на IPO числится ИИ-единорог Databricks, а также финтех-стартапы Chime, Klarna и Plaid. В потребительском секторе ждут производителя минеральной воды Liquid Death, ритейлера Fanatics, поставляющего одежду для NFL и Формулы-1, а также бренд корректирующего нижнего белья Skims от Ким Кардашьян.
О компаниях, которые должны появиться на Московской бирже в 2024 году, мы писали здесь.
#интересное
Обязательная информация
По мере улучшения макроэкономической ситуации американский рынок IPO может перейти к восстановлению, пишет PwC. Настроения инвесторов будут зависеть от сигналов Федрезерва и успеха первых размещений в 2024 году, а дополнительную решимость стартапам должны придать грядущие президентские выборы.
Позитивные примеры уже есть: на днях казахстанский банк Kaspi привлек на Nasdaq более $1 млрд, а следом за ним компания Amer Sports, которая производит ракетки Wilson, продала 105 млн акций по цене $13 (правда, это оказалось ниже изначально заявленного диапазона $16–18). Кто еще планирует стать публичным в Америке?
1️⃣ Reddit
Первое IPO крупной социальной сети с момента выхода на биржу Pinterest может состояться в марте. Во время последнего раунда инвестиций в 2021 году Reddit оценивали в $10 млрд, однако позже оценка уменьшилась почти вдвое. Впрочем, судя по слухам, цифру ниже $5 млрд топ-менеджмент не рассматривает. В рамках размещения компания планирует реализовать около 10% акций.
Отдельная интрига этого IPO в том, получит ли Reddit поддержку от внутреннего сообщества инвесторов, активность которых в прошлом приводила к взлету акций-мемов вроде GameStop и AMC. В 2023 году об их противостоянии с финансистами Уолл-стрит вышел художественный фильм «Дурные деньги».
2️⃣ Discord
Коммуникационная платформа, запущенная в 2015 году, изначально создавалась для геймеров, но впоследствии вышла далеко за рамки первоначальной ниши (например, именно здесь размещается нейросеть Midjourney). Адаптивность может привлечь инвесторов, пишет Forbes. Конкретных данных о размещении пока нет.
3️⃣ Shein
Китайский гигант быстрой моды подал заявку на проведение IPO как в американские, так и в китайские регулирующие органы и нацелен получить оценку от $80 до $90 млрд. Правда, в частных сделках в конце января акции Shein предлагали с дисконтом 30%, что может быть обусловлено усилением конкуренции в секторе. Но потенциально это IPO все еще одно из самых крупных для компаний из КНР.
4️⃣ Zeekr
Еще одна китайская компания — производитель элитных электрокаров и дочерний бренд корпорации Geely — планирует провести листинг в Америке в феврале. Точных параметров сделки нет, но предполагается, что IPO тоже станет одним из крупнейших после дебюта пекинского DiDi в Нью-Йорке.
По мнению АвтоРу, именно электромобили Zeekr были самыми популярными у россиян в 2023 году (по другим данным, лидировали машины Evolute). Во всем мире компания продала почти 120 тыс. моделей и планирует удвоить поставки в 2024-м.
5️⃣ Stripe
Самый дорогой финтех-стартап Кремниевой долины попадает в списки претендентов на IPO с 2021 года, когда его оценка составляла $95 млрд. Сейчас она сократилась до $50 млрд, при этом портал PitchBook в свежем обзоре пишет, что шансы на публичное размещение Stripe в этом году рекордные — 97%. Объем размещения может превысить $9 млрд.
Среди других претендентов на IPO числится ИИ-единорог Databricks, а также финтех-стартапы Chime, Klarna и Plaid. В потребительском секторе ждут производителя минеральной воды Liquid Death, ритейлера Fanatics, поставляющего одежду для NFL и Формулы-1, а также бренд корректирующего нижнего белья Skims от Ким Кардашьян.
О компаниях, которые должны появиться на Московской бирже в 2024 году, мы писали здесь.
#интересное
Обязательная информация
💍 Инвестиционные бриллианты как альтернатива золоту. Где их купить?
Ограненные алмазы — относительно новый инструмент для российских инвесторов, который находится на стыке между альтернативными активами и квазивалютой. Спрос на него в РФ в 2023 году мог составить $200 млн, прогнозировала АЛРОСА. Данных о реальном спросе пока нет, при этом алмазодобывающая компания из Якутии, по сути, создает этот сегмент рынка с нуля.
❗️ Драгоценная монополия
Интерес к инвестиционным камням в последние годы связан, во-первых, с сокращением возможностей для расширения портфеля из-за санкций, во-вторых, с льготами от государства. 1 октября 2022 года правительство РФ отменило НДС 20%, которым облагались алмазы, причем инициатива может стать бессрочной. По оценкам той же АЛРОСА, на этом фоне российский рынок может расти двузначными темпами ежегодно.
Одна из крупнейших алмазодобывающих компаний упомянута не случайно — именно она занимается реализацией инвестиционных бриллиантов через банки-партнеры: МТС Банк, ВТБ, Сбер, Альфа-банк, Совкомбанк и другие. АЛРОСА предлагает два продукта в рамках программы Diamond Exclusive:
🔹 Готовые корзины из 18–22 бриллиантов массой 0,3–1,99 карата.
🔹 Редкие инвестиционные бриллианты весом более 2 карат.
С конца 2023 года стоимость первых и вторых отслеживают одноименные индексы Мосбиржи в долларах и рублях. По словам экспертов, их запустили, чтобы повысить прозрачность рынка, привлечь розничных инвесторов и усилить аналогию между этим активом и золотом. Общее у них действительно есть: бриллианты и драгметалл, хотя и продаются в рублях, привязаны к валюте США и оба обладают защитными свойствами — в них можно сберегать средства долгосрочно.
⁉️ Инвестиции не для всех
Несмотря на сходство с золотом, инвестиционные бриллианты имеют более высокий порог входа. Стоимость корзин АЛРОСА варьируется от $19 до 20 тыс., тогда как цена одиночных камней может достигать $1 млн. Так, недавно инвестор из Екатеринбурга приобрел через Сбер бриллиант фантазийного желтого цвета (Fancy Yellow) массой 12,22 карата, предположительно, за 16–19 млн ₽.
АЛРОСА предлагает услугу обратного выкупа своих бриллиантов (при условии их хранения в банке — за дополнительную комиссию). Это повышает ликвидность, но оправдано не всегда. В целом доходность отдельных камней очень разная и зависит от многих факторов: моды, геополитики, макроэкономики и, конечно, от параметров самих минералов (в рамках системы 4С основное внимание уделяют массе, цвету, чистоте и качеству огранки).
Инвестиционный цикл актива может длиться десятилетиями, предупреждают управляющие, при этом далеко не всегда удается продать бриллиант с прибылью.
Например, согласно глобальному индексу IDEX, за 5 лет средняя стоимость бриллиантов сократилась на 10%, хотя отдельные категории, наоборот, выросли в цене. Поэтому, прежде чем делать шаги в этом направлении, нужно исследовать рынок и консультироваться со специалистами отрасли.
Отдельную угрозу доходности может представлять растущая популярность синтетических бриллиантов и удешевление технологии их производства — мы писали, как они уже меняют мировой рынок драгоценностей.
‼️ Преимущества, тем не менее, есть
🔹 У бриллиантов низкая корреляция с другими активами.
🔹 Они защищают от инфляции и валютных рисков.
🔹 Высокая капиталоемкость, простота хранения.
🔹 Наконец, камни можно использовать по назначению — например, инкрустировать в украшения.
🔹 С другой стороны, чтобы выставить бриллиант на аукцион за рубежом, зачастую нужны международные сертификаты, которых у АЛРОСА нет. Сертификация может потребовать дополнительных затрат.
В планах АЛРОСА и дальше понижать порог входа в бриллиантовый рынок для широкого круга инвесторов. На основе индексов Мосбиржи могут запустить торги ЦФА и деривативами. Не исключено, что доступ к камням появится на Финуслугах.
#актуальное #ликбез
Не является инвестиционной рекомендацией. Обязательная информация
Ограненные алмазы — относительно новый инструмент для российских инвесторов, который находится на стыке между альтернативными активами и квазивалютой. Спрос на него в РФ в 2023 году мог составить $200 млн, прогнозировала АЛРОСА. Данных о реальном спросе пока нет, при этом алмазодобывающая компания из Якутии, по сути, создает этот сегмент рынка с нуля.
❗️ Драгоценная монополия
Интерес к инвестиционным камням в последние годы связан, во-первых, с сокращением возможностей для расширения портфеля из-за санкций, во-вторых, с льготами от государства. 1 октября 2022 года правительство РФ отменило НДС 20%, которым облагались алмазы, причем инициатива может стать бессрочной. По оценкам той же АЛРОСА, на этом фоне российский рынок может расти двузначными темпами ежегодно.
Одна из крупнейших алмазодобывающих компаний упомянута не случайно — именно она занимается реализацией инвестиционных бриллиантов через банки-партнеры: МТС Банк, ВТБ, Сбер, Альфа-банк, Совкомбанк и другие. АЛРОСА предлагает два продукта в рамках программы Diamond Exclusive:
🔹 Готовые корзины из 18–22 бриллиантов массой 0,3–1,99 карата.
🔹 Редкие инвестиционные бриллианты весом более 2 карат.
С конца 2023 года стоимость первых и вторых отслеживают одноименные индексы Мосбиржи в долларах и рублях. По словам экспертов, их запустили, чтобы повысить прозрачность рынка, привлечь розничных инвесторов и усилить аналогию между этим активом и золотом. Общее у них действительно есть: бриллианты и драгметалл, хотя и продаются в рублях, привязаны к валюте США и оба обладают защитными свойствами — в них можно сберегать средства долгосрочно.
⁉️ Инвестиции не для всех
Несмотря на сходство с золотом, инвестиционные бриллианты имеют более высокий порог входа. Стоимость корзин АЛРОСА варьируется от $19 до 20 тыс., тогда как цена одиночных камней может достигать $1 млн. Так, недавно инвестор из Екатеринбурга приобрел через Сбер бриллиант фантазийного желтого цвета (Fancy Yellow) массой 12,22 карата, предположительно, за 16–19 млн ₽.
АЛРОСА предлагает услугу обратного выкупа своих бриллиантов (при условии их хранения в банке — за дополнительную комиссию). Это повышает ликвидность, но оправдано не всегда. В целом доходность отдельных камней очень разная и зависит от многих факторов: моды, геополитики, макроэкономики и, конечно, от параметров самих минералов (в рамках системы 4С основное внимание уделяют массе, цвету, чистоте и качеству огранки).
Инвестиционный цикл актива может длиться десятилетиями, предупреждают управляющие, при этом далеко не всегда удается продать бриллиант с прибылью.
Например, согласно глобальному индексу IDEX, за 5 лет средняя стоимость бриллиантов сократилась на 10%, хотя отдельные категории, наоборот, выросли в цене. Поэтому, прежде чем делать шаги в этом направлении, нужно исследовать рынок и консультироваться со специалистами отрасли.
Отдельную угрозу доходности может представлять растущая популярность синтетических бриллиантов и удешевление технологии их производства — мы писали, как они уже меняют мировой рынок драгоценностей.
‼️ Преимущества, тем не менее, есть
🔹 У бриллиантов низкая корреляция с другими активами.
🔹 Они защищают от инфляции и валютных рисков.
🔹 Высокая капиталоемкость, простота хранения.
🔹 Наконец, камни можно использовать по назначению — например, инкрустировать в украшения.
🔹 С другой стороны, чтобы выставить бриллиант на аукцион за рубежом, зачастую нужны международные сертификаты, которых у АЛРОСА нет. Сертификация может потребовать дополнительных затрат.
В планах АЛРОСА и дальше понижать порог входа в бриллиантовый рынок для широкого круга инвесторов. На основе индексов Мосбиржи могут запустить торги ЦФА и деривативами. Не исключено, что доступ к камням появится на Финуслугах.
#актуальное #ликбез
Не является инвестиционной рекомендацией. Обязательная информация
📆 Коротко о главном за прошедшую неделю
🇷🇺 Российский рынок закрыл неделю в нейтральной зоне. Из главного – потенциальное увеличение НДПИ на уголь, новые IPO на Мосбирже, а также порция новостей по редомициляции и реструктуризации у Яндекса и TCS Group.
🇨🇳 Китайские площадки смогли немного отскочить перед китайским Новым Годом. Кадровые изменения у главного китайского регулирующего органа и обещания крупнейших суверенных фондов поддержать локальный рынок позволили китайским бумагам отыграть часть потерь с начала года.
🇺🇸 Фондовые индексы США вновь выросли по итогам недели. Благодаря продолжающемуся ралли в технологических бумагах индекс S&P 500
впервые закрепился выше отметки 5000 пунктов.
Полная версия обзора ➡ здесь
#weekly
Обязательная информация
🇷🇺 Российский рынок закрыл неделю в нейтральной зоне. Из главного – потенциальное увеличение НДПИ на уголь, новые IPO на Мосбирже, а также порция новостей по редомициляции и реструктуризации у Яндекса и TCS Group.
🇨🇳 Китайские площадки смогли немного отскочить перед китайским Новым Годом. Кадровые изменения у главного китайского регулирующего органа и обещания крупнейших суверенных фондов поддержать локальный рынок позволили китайским бумагам отыграть часть потерь с начала года.
🇺🇸 Фондовые индексы США вновь выросли по итогам недели. Благодаря продолжающемуся ралли в технологических бумагах индекс S&P 500
впервые закрепился выше отметки 5000 пунктов.
Полная версия обзора ➡ здесь
#weekly
Обязательная информация
Sistema-Capital
Обзор рынков - УК «Система Капитал»
Ежедневная аналитика и обзор рынков от финансовых аналитиков и специалистов УК «Система Капитал».
👠 Тренд на российский fashion. Краткий обзор отечественного рынка одежды
За последние годы более 100 иностранных компаний ушли из РФ или изменили статус работы. На этом фоне продажи крупных отечественных брендов одежды выросли на 10–25% даже несмотря на 30-процентный рост цен. У инвесторов есть несколько вариантов присоединиться к этой динамике.
❓ Что говорят цифры
В 2023 году российский рынок одежды, обуви и аксессуаров достиг объема 2,7 трлн ₽, сообщали представители InfoLine. При этом офлайн-продажи ритейлеров в денежном выражении упали на 4–6%, а в натуральном почти не изменились, что говорит о растущем спросе на вещи среднего ценового сегмента.
«Яков и партнеры» (экс-агентство McKinsey) рассматривает несколько сценариев развития рынка. Позитивный предполагает рост на 20–25% до 2028 года, согласно базовому рынок вырастет на 5–7%, тогда как негативный закладывает падение до 15% на фоне снижения покупательной способности населения.
Впрочем, данные говорят скорее о том, что на рынке продолжается трансформация. Для крупных российских игроков цифры не релевантны — их продажи, наоборот, растут двузначными темпами по мере того, как покупатели переходят на отечественные бренды. Так, компания Henderson, которая недавно провела IPO, в 2023 году нарастила выручку в рознице на 34%, с учетом онлайна показатели выросли даже больше.
В целом до 30% оборота в категории «Одежда» приходится на интернет-магазины (вероятно, с учетом онлайна рынок прибавил 9% в 2023 году). Выигрывают от этого маркетплейсы. Например, оборот Ozon в сегменте fashion по итогам года вырос в три раза, эмитент занял долю рынка 7,5% (по внутренним оценкам площадки).
О здоровье индустрии говорит рост числа местных компаний (на 7,6% за три года) и снижающаяся за счет активной экспансии fashion-ритейлеров вакантность в ТЦ Москвы, пишет NF Group. По прогнозам агентства, в первом полугодии 2024-го свободные площади сократятся до 6% — такие показатели были в 2019 году.
На заполняемость ТЦ также влияет приход брендов из «дружественных» регионов. В 2023-м магазины в РФ открыли 22 компании из Турции, Беларуси, Кореи и других стран — это рекорд за последние годы. В 2024 году может появиться еще до 20 брендов, в том числе из КНР и Таиланда, что будет усиливать конкуренцию.
⁉️ Варианты для инвестиций
🔸 Главные игроки на Московской бирже: Henderson, Ozon, Яндекс (как владелец маркетплейса Яндекс Маркет). Последний также может быть интересен с учетом недавних новостей о продаже бизнеса Yandex N.V. консорциуму российских инвесторов.
🔸 В качестве альтернативы можно рассмотреть вездесущий Сбер, который владеет маркетплейсом и дополнительно входит в списки крупнейших владельцев складских и торговых площадей в стране.
🔸 Провести IPO в скором времени могут родственные fashion-индустрии ювелирные компании Sokolov и Sunlight. Среди брендов одежды определенности нет, но в теории можно следить за планами Familia, Gloria Jeans, Bosco di Ciliegi и Melon Fashion Group — последний владеет марками Zarina, Befree, Love Republic и Sela и является одним из самых быстрорастущих ритейлеров России.
🔸 В разрезе венчурных инвестиций на платформе Sber Unity можно найти несколько стартапов из области fashionTech — в основном это приложения для автоматизации продаж и внутренних бизнес-процессов компаний.
#инвестидеи
Обязательная информация
За последние годы более 100 иностранных компаний ушли из РФ или изменили статус работы. На этом фоне продажи крупных отечественных брендов одежды выросли на 10–25% даже несмотря на 30-процентный рост цен. У инвесторов есть несколько вариантов присоединиться к этой динамике.
❓ Что говорят цифры
В 2023 году российский рынок одежды, обуви и аксессуаров достиг объема 2,7 трлн ₽, сообщали представители InfoLine. При этом офлайн-продажи ритейлеров в денежном выражении упали на 4–6%, а в натуральном почти не изменились, что говорит о растущем спросе на вещи среднего ценового сегмента.
«Яков и партнеры» (экс-агентство McKinsey) рассматривает несколько сценариев развития рынка. Позитивный предполагает рост на 20–25% до 2028 года, согласно базовому рынок вырастет на 5–7%, тогда как негативный закладывает падение до 15% на фоне снижения покупательной способности населения.
Впрочем, данные говорят скорее о том, что на рынке продолжается трансформация. Для крупных российских игроков цифры не релевантны — их продажи, наоборот, растут двузначными темпами по мере того, как покупатели переходят на отечественные бренды. Так, компания Henderson, которая недавно провела IPO, в 2023 году нарастила выручку в рознице на 34%, с учетом онлайна показатели выросли даже больше.
В целом до 30% оборота в категории «Одежда» приходится на интернет-магазины (вероятно, с учетом онлайна рынок прибавил 9% в 2023 году). Выигрывают от этого маркетплейсы. Например, оборот Ozon в сегменте fashion по итогам года вырос в три раза, эмитент занял долю рынка 7,5% (по внутренним оценкам площадки).
О здоровье индустрии говорит рост числа местных компаний (на 7,6% за три года) и снижающаяся за счет активной экспансии fashion-ритейлеров вакантность в ТЦ Москвы, пишет NF Group. По прогнозам агентства, в первом полугодии 2024-го свободные площади сократятся до 6% — такие показатели были в 2019 году.
На заполняемость ТЦ также влияет приход брендов из «дружественных» регионов. В 2023-м магазины в РФ открыли 22 компании из Турции, Беларуси, Кореи и других стран — это рекорд за последние годы. В 2024 году может появиться еще до 20 брендов, в том числе из КНР и Таиланда, что будет усиливать конкуренцию.
⁉️ Варианты для инвестиций
🔸 Главные игроки на Московской бирже: Henderson, Ozon, Яндекс (как владелец маркетплейса Яндекс Маркет). Последний также может быть интересен с учетом недавних новостей о продаже бизнеса Yandex N.V. консорциуму российских инвесторов.
🔸 В качестве альтернативы можно рассмотреть вездесущий Сбер, который владеет маркетплейсом и дополнительно входит в списки крупнейших владельцев складских и торговых площадей в стране.
🔸 Провести IPO в скором времени могут родственные fashion-индустрии ювелирные компании Sokolov и Sunlight. Среди брендов одежды определенности нет, но в теории можно следить за планами Familia, Gloria Jeans, Bosco di Ciliegi и Melon Fashion Group — последний владеет марками Zarina, Befree, Love Republic и Sela и является одним из самых быстрорастущих ритейлеров России.
🔸 В разрезе венчурных инвестиций на платформе Sber Unity можно найти несколько стартапов из области fashionTech — в основном это приложения для автоматизации продаж и внутренних бизнес-процессов компаний.
#инвестидеи
Обязательная информация
💯 Не только Турция: 5 стран с самой высокой инфляцией по итогам 2023 года
На прошлой неделе глава ЦБ Турции, проработав на посту 8 месяцев, ушла в отставку. Ее сменил бывший советник ФРС и главный экономист Amazon Фатих Карахан. Удастся ли ему побороть инфляцию 64,9%, покажет время. И хотя задача кажется крайне сложной, это не самые большие значения в мире. Более того, Турция в 2023-м даже не вошла в топ-5. Вот кто ее опередил:
1️⃣ Зимбабве — 230%
Экономика африканской страны уже несколько раз переживала фазу гиперинфляции — это когда каждые 30 дней цены растут на 50% и быстрее. В январе 2024-го Bloomberg назвал национальную валюту Зимбабве «практически мертвой», так как для покупки хлеба нужно отсчитать 100 самых крупных купюр номиналом по 100 зимбабвийских долларов.
В январе годовая инфляция достигла здесь почти 230% (на пике в 2008 году она была выше — 231 000 000%). При этом основная причина такого порядка цен не военные перевороты, как в ряде других стран Африки, а неудачные реформы правительства.
2️⃣ Ливан — 221%
Инфляция в Ливане растет с 2020 года из-за политического кризиса. В 2023-м страна установила новый рекорд — 221,3% по данным национального центра статистики. Дальнейшее развитие экономики будет зависеть от ряда факторов, писал Минфин Ливана, в том числе от завершения конфликта между Израилем и Палестиной. Если удастся провести реформы, сформировать эффективное правительство и получить субсидии от МВФ, инфляция будет снижаться. В негативном сценарии она может вырасти до 400%.
3️⃣ Аргентина — 211%
2023 год страна закончила в статусе антилидера Южной Америки с инфляцией 211,4%, однако уже по итогам 2024-го показатель может увеличиться до 250%, прогнозирует ОЭСР. В основном из-за «слабой настройки макроэкономической политики в прошлом». Впрочем, президент-либертарианец Хавьер Милей, который занял пост в конце 2023-го, планирует восстанавливать экономику радикальными методами. В том числе путем девальвации курса песо к доллару США на 50%, отмены ряда субсидий и видоизменения сотен законов.
4️⃣ Венесуэла — 190%
После роста цен в 2018 году на 130 000% динамику в Венесуэле можно назвать позитивной. По итогам 2023-го товары и услуги подорожали «всего лишь» на 190%, следует из данных местного ЦБ, а в декабре месячная инфляция вообще опустилась до 2,4%. Экономисты связывают это со смягчением санкций США, которые, однако, американские власти уже планируют вернуть в два этапа, с 13 февраля и 18 апреля соответственно, если политические требования последних не будут выполнены. С другой стороны, если цены на нефть будут высокими в 2024-м, можно увидеть дальнейшее снижение инфляции в Венесуэле до 145%.
5️⃣ Судан — 87%
Как пишет ООН, сейчас в Республике Судан разворачивается гуманитарный кризис на фоне попытки военного переворота, начавшегося в апреле 2023-го. По итогам года инфляция составила 87,3%. Правда, уже к февралю 2024-го она сократилась до 63,3%.
Самые низкие показатели инфляции зафиксированы в Афганистане (–9,68%), Республике Сейшелы (–2,71%), Коста-Рике (–1,8%), Таиланде (–0,8%), Армении (–0,6%), Мали (–0,5%), Китае (–0,3%), Бахрейне (–0,3%) и еще нескольких странах (все данные приведены за декабрь 2023-го). Глобальную инфляцию в прошлом году МВФ оценивает примерно в 6,5%, при этом ожидается, что она сократится до 5,8% и 4,4% в 2024–2025 гг.
В России по итогам прошлого года инфляция составила 7,42%, но уже к концу этого ЦБ планирует выйти к целевым показателям 4–4,5%.
#интересное
Обязательная информация
На прошлой неделе глава ЦБ Турции, проработав на посту 8 месяцев, ушла в отставку. Ее сменил бывший советник ФРС и главный экономист Amazon Фатих Карахан. Удастся ли ему побороть инфляцию 64,9%, покажет время. И хотя задача кажется крайне сложной, это не самые большие значения в мире. Более того, Турция в 2023-м даже не вошла в топ-5. Вот кто ее опередил:
1️⃣ Зимбабве — 230%
Экономика африканской страны уже несколько раз переживала фазу гиперинфляции — это когда каждые 30 дней цены растут на 50% и быстрее. В январе 2024-го Bloomberg назвал национальную валюту Зимбабве «практически мертвой», так как для покупки хлеба нужно отсчитать 100 самых крупных купюр номиналом по 100 зимбабвийских долларов.
В январе годовая инфляция достигла здесь почти 230% (на пике в 2008 году она была выше — 231 000 000%). При этом основная причина такого порядка цен не военные перевороты, как в ряде других стран Африки, а неудачные реформы правительства.
2️⃣ Ливан — 221%
Инфляция в Ливане растет с 2020 года из-за политического кризиса. В 2023-м страна установила новый рекорд — 221,3% по данным национального центра статистики. Дальнейшее развитие экономики будет зависеть от ряда факторов, писал Минфин Ливана, в том числе от завершения конфликта между Израилем и Палестиной. Если удастся провести реформы, сформировать эффективное правительство и получить субсидии от МВФ, инфляция будет снижаться. В негативном сценарии она может вырасти до 400%.
3️⃣ Аргентина — 211%
2023 год страна закончила в статусе антилидера Южной Америки с инфляцией 211,4%, однако уже по итогам 2024-го показатель может увеличиться до 250%, прогнозирует ОЭСР. В основном из-за «слабой настройки макроэкономической политики в прошлом». Впрочем, президент-либертарианец Хавьер Милей, который занял пост в конце 2023-го, планирует восстанавливать экономику радикальными методами. В том числе путем девальвации курса песо к доллару США на 50%, отмены ряда субсидий и видоизменения сотен законов.
4️⃣ Венесуэла — 190%
После роста цен в 2018 году на 130 000% динамику в Венесуэле можно назвать позитивной. По итогам 2023-го товары и услуги подорожали «всего лишь» на 190%, следует из данных местного ЦБ, а в декабре месячная инфляция вообще опустилась до 2,4%. Экономисты связывают это со смягчением санкций США, которые, однако, американские власти уже планируют вернуть в два этапа, с 13 февраля и 18 апреля соответственно, если политические требования последних не будут выполнены. С другой стороны, если цены на нефть будут высокими в 2024-м, можно увидеть дальнейшее снижение инфляции в Венесуэле до 145%.
5️⃣ Судан — 87%
Как пишет ООН, сейчас в Республике Судан разворачивается гуманитарный кризис на фоне попытки военного переворота, начавшегося в апреле 2023-го. По итогам года инфляция составила 87,3%. Правда, уже к февралю 2024-го она сократилась до 63,3%.
Самые низкие показатели инфляции зафиксированы в Афганистане (–9,68%), Республике Сейшелы (–2,71%), Коста-Рике (–1,8%), Таиланде (–0,8%), Армении (–0,6%), Мали (–0,5%), Китае (–0,3%), Бахрейне (–0,3%) и еще нескольких странах (все данные приведены за декабрь 2023-го). Глобальную инфляцию в прошлом году МВФ оценивает примерно в 6,5%, при этом ожидается, что она сократится до 5,8% и 4,4% в 2024–2025 гг.
В России по итогам прошлого года инфляция составила 7,42%, но уже к концу этого ЦБ планирует выйти к целевым показателям 4–4,5%.
#интересное
Обязательная информация
🎟 ВНЖ за инвестиции: какие страны доступны гражданам РФ в 2024 году
В прошлом году 68 тыс. россиян получили иностранное гражданство или вид на жительство — в два раза больше, чем годом ранее, следует из данных МВД. Речь только о тех, кто уведомил органы о получении статуса, в реальности цифры могут быть больше. В общем смысле это значит, что варианты легализации для россиян за рубежом все еще остаются.
1️⃣ «Золотые визы» ЕС
Хотя многие страны (например, Ирландия и Португалия) и закрывают инвестиционные программы, одной из главных новостей прошлого года стало возвращение «золотых виз» Венгрии. С 2024 года инвесторы, в том числе из РФ, могут вложить в местные фонды недвижимости от €250 тыс. либо купить объекты на сумму от €500 тыс. и получить возобновляемый ВНЖ сроком на 10 лет. Ранее в стране действовала еще одна программа — ВНЖ на 5 лет за покупку дома или квартиры от €155 тыс., она тоже актуальна.
С учетом нововведений российским инвесторам доступны три «золотые визы» ЕС: Венгрии, Испании и Греции. Правда, на балканском полуострове готовится реформа — порог входа в Греции могут увеличить до €800 тыс. Сейчас здесь, как и в Испании, минимальная сумма составляет €500 тыс.
2️⃣ Африканская альтернатива
Пока континент не пользуется большой популярностью у инвесторов, но вскоре это может измениться. В 2023 году Египет одобрил новую программу ВНЖ: получить право проживания на 1 год, 3 года и 5 лет можно за покупку недвижимости за $50, $100 и $200 тыс. соответственно, а ВНЖ сроком на 1 или 3 года — за банковский депозит $50 или $100 тыс. Если же купить квартиру, дом или участок на сумму от $300 тыс. либо положить в банк от $500 тыс. на 3 года, можно сразу претендовать на гражданство.
На этом фоне условия в Намибии немного проигрывают. Тем не менее страна с богатой колониальной историей готова давать ВНЖ с правом на работу на 5 лет за инвестиции от €280 тыс.
3️⃣ Островной ВНЖ
В 2023-м одним из самых популярных направлений для покупки недвижимости у россиян была Индонезия, в частности остров Бали, где один из самых высоких показателей возвратности инвестиций в мире — до 35%. Отчасти это обусловлено запуском «золотых виз» в стране: при покупке гособлигаций, акций местных компаний или за депозитные сбережения $350 или $700 тыс. можно получить ВНЖ на 5 и 10 лет.
Еще один вариант — получение гражданства Вануату. Для этого нужно безвозмездно инвестировать в государственный фонд $130 тыс. (на одного заявителя) или $180 тыс. (на семью из четырех человек). Это небольшое островное государство расположено недалеко от Австралии, его паспорт позволяет без визы въезжать примерно в 50 юрисдикций, включая Гонконг и Ирландию.
4️⃣ Страны персидского залива
Партнеры РФ по ОПЕК и так популярны у инвесторов по всему миру, но чтобы привлечь еще более состоятельных людей, они совершенствуют программы. Так, Саудовская Аравия предлагает сразу пять новых виз, включая Real Estate Owner, которая позволяет проживать в Королевстве с родителями, супругами и детьми на протяжении 25 лет при покупке недвижимости от 4 млн риялов (около миллиона долларов).
Бахрейн, в свою очередь, планирует ввести «платиновые визы». Они позволят покупать недвижимость во всех регионах страны. Правда, для доступа к ним сначала нужно получить «золотой ВНЖ» — например, приобрести один или несколько объектов недвижимости на общую сумму более 200 тыс. динаров ($530 тыс).
Для сравнения, в ОАЭ для ВНЖ с правом проживания 10 лет нужно инвестировать в недвижимость от 2 млн дирхамов ($545 тыс). «Золотые визы» также намерен ввести Кувейт.
#актуальное
Обязательная информация
В прошлом году 68 тыс. россиян получили иностранное гражданство или вид на жительство — в два раза больше, чем годом ранее, следует из данных МВД. Речь только о тех, кто уведомил органы о получении статуса, в реальности цифры могут быть больше. В общем смысле это значит, что варианты легализации для россиян за рубежом все еще остаются.
1️⃣ «Золотые визы» ЕС
Хотя многие страны (например, Ирландия и Португалия) и закрывают инвестиционные программы, одной из главных новостей прошлого года стало возвращение «золотых виз» Венгрии. С 2024 года инвесторы, в том числе из РФ, могут вложить в местные фонды недвижимости от €250 тыс. либо купить объекты на сумму от €500 тыс. и получить возобновляемый ВНЖ сроком на 10 лет. Ранее в стране действовала еще одна программа — ВНЖ на 5 лет за покупку дома или квартиры от €155 тыс., она тоже актуальна.
С учетом нововведений российским инвесторам доступны три «золотые визы» ЕС: Венгрии, Испании и Греции. Правда, на балканском полуострове готовится реформа — порог входа в Греции могут увеличить до €800 тыс. Сейчас здесь, как и в Испании, минимальная сумма составляет €500 тыс.
2️⃣ Африканская альтернатива
Пока континент не пользуется большой популярностью у инвесторов, но вскоре это может измениться. В 2023 году Египет одобрил новую программу ВНЖ: получить право проживания на 1 год, 3 года и 5 лет можно за покупку недвижимости за $50, $100 и $200 тыс. соответственно, а ВНЖ сроком на 1 или 3 года — за банковский депозит $50 или $100 тыс. Если же купить квартиру, дом или участок на сумму от $300 тыс. либо положить в банк от $500 тыс. на 3 года, можно сразу претендовать на гражданство.
На этом фоне условия в Намибии немного проигрывают. Тем не менее страна с богатой колониальной историей готова давать ВНЖ с правом на работу на 5 лет за инвестиции от €280 тыс.
3️⃣ Островной ВНЖ
В 2023-м одним из самых популярных направлений для покупки недвижимости у россиян была Индонезия, в частности остров Бали, где один из самых высоких показателей возвратности инвестиций в мире — до 35%. Отчасти это обусловлено запуском «золотых виз» в стране: при покупке гособлигаций, акций местных компаний или за депозитные сбережения $350 или $700 тыс. можно получить ВНЖ на 5 и 10 лет.
Еще один вариант — получение гражданства Вануату. Для этого нужно безвозмездно инвестировать в государственный фонд $130 тыс. (на одного заявителя) или $180 тыс. (на семью из четырех человек). Это небольшое островное государство расположено недалеко от Австралии, его паспорт позволяет без визы въезжать примерно в 50 юрисдикций, включая Гонконг и Ирландию.
4️⃣ Страны персидского залива
Партнеры РФ по ОПЕК и так популярны у инвесторов по всему миру, но чтобы привлечь еще более состоятельных людей, они совершенствуют программы. Так, Саудовская Аравия предлагает сразу пять новых виз, включая Real Estate Owner, которая позволяет проживать в Королевстве с родителями, супругами и детьми на протяжении 25 лет при покупке недвижимости от 4 млн риялов (около миллиона долларов).
Бахрейн, в свою очередь, планирует ввести «платиновые визы». Они позволят покупать недвижимость во всех регионах страны. Правда, для доступа к ним сначала нужно получить «золотой ВНЖ» — например, приобрести один или несколько объектов недвижимости на общую сумму более 200 тыс. динаров ($530 тыс).
Для сравнения, в ОАЭ для ВНЖ с правом проживания 10 лет нужно инвестировать в недвижимость от 2 млн дирхамов ($545 тыс). «Золотые визы» также намерен ввести Кувейт.
#актуальное
Обязательная информация
💥 Коротко о главном за прошедшую неделю
🇷🇺 Российский рынок торговался в боковике. Из главного – старт торгов акциями Диасофта, отчеты Новатэка, Ozon, Yandex, Норникеля и Софтлайна. Также в фокусе покупка Хоум Банка Совкомбанком и апдейт по продаже российских активов Polymetal.
🇨🇳 Неторговые дни на Шанхайской бирже в связи с китайским Новым годом. Гонконгский Hang Seng на сокращенной торговой неделе прибавил 3,7%.
🇺🇸 Индекс S&P 500 снизился по итогам недели. Превысившие ожидания данные по инфляции и индексу цен производителей снизили энтузиазм к ставкам на смягчение политики ФРС в ближайшее время.
Полная версия обзора ➡ здесь
#weekly
Обязательная информация
🇷🇺 Российский рынок торговался в боковике. Из главного – старт торгов акциями Диасофта, отчеты Новатэка, Ozon, Yandex, Норникеля и Софтлайна. Также в фокусе покупка Хоум Банка Совкомбанком и апдейт по продаже российских активов Polymetal.
🇨🇳 Неторговые дни на Шанхайской бирже в связи с китайским Новым годом. Гонконгский Hang Seng на сокращенной торговой неделе прибавил 3,7%.
🇺🇸 Индекс S&P 500 снизился по итогам недели. Превысившие ожидания данные по инфляции и индексу цен производителей снизили энтузиазм к ставкам на смягчение политики ФРС в ближайшее время.
Полная версия обзора ➡ здесь
#weekly
Обязательная информация
Sistema-Capital
Обзор рынков - УК «Система Капитал»
Ежедневная аналитика и обзор рынков от финансовых аналитиков и специалистов УК «Система Капитал».
🔋 Заряжаемся на успех: что происходит на рынке EV-батарей и как заработать
Электрокары все еще перспективны. Несмотря на небольшое охлаждение спроса, в 2024 году аналитики Bloomberg NEF ожидают рекордные продажи по всему миру — 16,7 млн машин. При этом важной частью «зеленых» авто, которая определяет их стоимость на 20-30% (а еще требует регулярной замены), являются аккумуляторы.
❓ Рынок в деталях
🔺 По данным нового исследования Research Nester, в 2023 году мировой рынок EV-батарей оценивался в $57,4 млрд. Предполагается, что в следующие тринадцать лет он будет расти на 22% ежегодно и достигнет объема $624 млрд к 2036-му. По другим оценкам, CAGR может составлять даже 25% в год.
🔺 На рынке доминируют три типа аккумуляторов. Согласно отчету Международного энергетического агентства (IEA), в 2022 году 60% занимали литий-ионные батареи никель-марганец-кобальт (NMC). На втором месте с долей 27% были литий-железо-фосфатные (LFP) — они дольше служат и менее пожароопасны, при этом дешевле за счет отсутствия никеля и кобальта в составе, однако хуже работают при низких температурах и уступают в производительности NMC. Замыкали тройку еще одни Li-ion батареи, но более экологичные — состава никель-кобальт-алюминий (NCA) — на них приходилось 8% рынка.
Tesla использует все виды аккумуляторов: Model S работает на NCA, Model Y и 3 — на NMC и LFP (в зависимости от версии — Long Range или Standard). Вместе с тем доля LFP, вероятно, будете падать, так как этот аккумулятор обладает низкой энергоплотностью (то есть электрокар не может долго ехать на одном заряде).
🔺 Вскоре могут появиться новые батареи: дешевле и мощнее. Nature пишет, что по энергетической плотности приблизиться к бензину способны твердотельные аккумуляторы с кремниевым анодом (вопрос лишь в том, какой использовать сепаратор для разделения катода и анода). По данным Markets and Markets, рынок Solid-State Batteries будет расти с CAGR 41,5% до 2030 года.
🔺 В плане цены конкурентными также могут стать авто из Китая на натриевых аккумуляторах (Na-ion) — BYD уже строит завод по их производству за $1,4 млрд.
🔺 При этом некоторые эксперты говорят, что безупречной пока нельзя назвать ни одну технологию, поэтому рынок, вероятно, будет развиваться сразу во всех направлениях. В ближайшей же перспективе позициям NMC, LFP и NCA мало что угрожает, а на разработку новых продуктов обычно уходит до 15 лет.
⁉️ Варианты для инвестиций
🔹 По прогнозам, спрос на никель и кобальт со стороны производителей электромобилей к 2040 году вырастет в 20 раз, на алюминий — на 40% уже к 2030 году. Основными бенефициарами в РФ будут Норникель и РУСАЛ соответственно.
🔹 Также отметим, что совместное предприятие Норникеля и Росатома — «Полярный литий» — в 2023-м получило право на разработку первого в России литиевого Колмозерского месторождения. Спрос на этот металл к 2040-му может вырасти в 40 раз (минимум 80% этого спроса вновь обеспечат электромобили).
В целом производители цветных металлов выигрывают практически при любом развитии отрасли: никель, кобальт и алюминий используются как в популярных сегодня литий-ионных аккумуляторах, так и во всех экспериментальных твердотельных сборках.
🔹 Среди иностранных акций интерес могут представлять производители батарей — лидером с долей рынка 36% является китайский эмитент CATL, еще 15% занимает концерн BYD. КНР в целом доминирует в цепочках поставок EV-аккумуляторов. Затем следуют LG, Panasonic, SK Group, California BanCorp и Samsung.
🔹 В сегменте инноваций выделяются Quantum Scape, Solid Power и Johnson Matthey.
Крупные концерны, такие как Volkswagen, Toyota, Hyundai и другие, тоже работают над новыми батареями, но еще параллельно развивают гибриды и водородный транспорт, поэтому в их случае экспозиция на EV не столь очевидна.
#инвестидеи
Обязательная информация
Электрокары все еще перспективны. Несмотря на небольшое охлаждение спроса, в 2024 году аналитики Bloomberg NEF ожидают рекордные продажи по всему миру — 16,7 млн машин. При этом важной частью «зеленых» авто, которая определяет их стоимость на 20-30% (а еще требует регулярной замены), являются аккумуляторы.
❓ Рынок в деталях
🔺 По данным нового исследования Research Nester, в 2023 году мировой рынок EV-батарей оценивался в $57,4 млрд. Предполагается, что в следующие тринадцать лет он будет расти на 22% ежегодно и достигнет объема $624 млрд к 2036-му. По другим оценкам, CAGR может составлять даже 25% в год.
🔺 На рынке доминируют три типа аккумуляторов. Согласно отчету Международного энергетического агентства (IEA), в 2022 году 60% занимали литий-ионные батареи никель-марганец-кобальт (NMC). На втором месте с долей 27% были литий-железо-фосфатные (LFP) — они дольше служат и менее пожароопасны, при этом дешевле за счет отсутствия никеля и кобальта в составе, однако хуже работают при низких температурах и уступают в производительности NMC. Замыкали тройку еще одни Li-ion батареи, но более экологичные — состава никель-кобальт-алюминий (NCA) — на них приходилось 8% рынка.
Tesla использует все виды аккумуляторов: Model S работает на NCA, Model Y и 3 — на NMC и LFP (в зависимости от версии — Long Range или Standard). Вместе с тем доля LFP, вероятно, будете падать, так как этот аккумулятор обладает низкой энергоплотностью (то есть электрокар не может долго ехать на одном заряде).
🔺 Вскоре могут появиться новые батареи: дешевле и мощнее. Nature пишет, что по энергетической плотности приблизиться к бензину способны твердотельные аккумуляторы с кремниевым анодом (вопрос лишь в том, какой использовать сепаратор для разделения катода и анода). По данным Markets and Markets, рынок Solid-State Batteries будет расти с CAGR 41,5% до 2030 года.
🔺 В плане цены конкурентными также могут стать авто из Китая на натриевых аккумуляторах (Na-ion) — BYD уже строит завод по их производству за $1,4 млрд.
🔺 При этом некоторые эксперты говорят, что безупречной пока нельзя назвать ни одну технологию, поэтому рынок, вероятно, будет развиваться сразу во всех направлениях. В ближайшей же перспективе позициям NMC, LFP и NCA мало что угрожает, а на разработку новых продуктов обычно уходит до 15 лет.
⁉️ Варианты для инвестиций
🔹 По прогнозам, спрос на никель и кобальт со стороны производителей электромобилей к 2040 году вырастет в 20 раз, на алюминий — на 40% уже к 2030 году. Основными бенефициарами в РФ будут Норникель и РУСАЛ соответственно.
🔹 Также отметим, что совместное предприятие Норникеля и Росатома — «Полярный литий» — в 2023-м получило право на разработку первого в России литиевого Колмозерского месторождения. Спрос на этот металл к 2040-му может вырасти в 40 раз (минимум 80% этого спроса вновь обеспечат электромобили).
В целом производители цветных металлов выигрывают практически при любом развитии отрасли: никель, кобальт и алюминий используются как в популярных сегодня литий-ионных аккумуляторах, так и во всех экспериментальных твердотельных сборках.
🔹 Среди иностранных акций интерес могут представлять производители батарей — лидером с долей рынка 36% является китайский эмитент CATL, еще 15% занимает концерн BYD. КНР в целом доминирует в цепочках поставок EV-аккумуляторов. Затем следуют LG, Panasonic, SK Group, California BanCorp и Samsung.
🔹 В сегменте инноваций выделяются Quantum Scape, Solid Power и Johnson Matthey.
Крупные концерны, такие как Volkswagen, Toyota, Hyundai и другие, тоже работают над новыми батареями, но еще параллельно развивают гибриды и водородный транспорт, поэтому в их случае экспозиция на EV не столь очевидна.
#инвестидеи
Обязательная информация
