ЦБ говорит: Чего мы ждём от Банка России в пятницу?
©️ Родион Латыпов, Елена Ахмедова, Егор Постолит
🔮 Сохранения ставки на уровне 7.50% с ужесточением сигнала и/или повышением ориентиров по ключевой ставке на 2023
Почему?
✅ Предпосылки, которые ранее приводили к ужесточению денежной политики, уже сформировались:
🔹 Текущие темпы инфляции устойчиво ускоряются – по нашим оценкам, на последней отчётной неделе перед заседанием соответствовали 8,8% с коррекцией на сезонность и в пересчете на год – это более чем в два раза выше целевых уровней Банка России
🔹 Рубль слабеет – с предыдущего заседания на 13% к доллару и на 16% к юаню
🔹 К тому же, расходы федерального бюджета выросли относительно ожиданий Банка России на 2% ВВП только за декабрь-январь, а напряжённость на рынке труда сохраняется
📌 Тем не менее чёткого сигнала от регулятора нет, поэтому изменения ставки мы не ждём
Что будет в обновлённом среднесрочном прогнозе?
🔹 В него будут вменены расширившиеся дефициты бюджета и более слабый рубль
🔹 Прогноз по платёжному балансу будет пересмотрен в сторону сокращения торговых профицитов – напомним, по итогам 2022 импорт оказался на 20 млрд долл. выше октябрьских ожиданий регулятора, а цены Urals, напротив, складываются ниже ожиданий
🔹 Регулятор уточнит свою оценку ВВП на 2023 – предыдущий широкий диапазон в -(4–1)% г/г отражал высокую неопределённость относительно перспектив сырьевого экспорта (наша оценка на 2023 – снижение на 1.5% г/г)
🔹 Возможность пересмотра прогноза по ключевой ставке отметила единственная выступившая публично перед заседанием член Совета директоров Ксения Юдаева в youtube-интервью.
💡 Насколько быстро Банк России готов реагировать на поступающие данные – узнаем завтра
#ЦБговорит
#РодионЛатыпов #ЕленаАхмедова #ЕгорПостолит
©️ Родион Латыпов, Елена Ахмедова, Егор Постолит
🔮 Сохранения ставки на уровне 7.50% с ужесточением сигнала и/или повышением ориентиров по ключевой ставке на 2023
Почему?
✅ Предпосылки, которые ранее приводили к ужесточению денежной политики, уже сформировались:
🔹 Текущие темпы инфляции устойчиво ускоряются – по нашим оценкам, на последней отчётной неделе перед заседанием соответствовали 8,8% с коррекцией на сезонность и в пересчете на год – это более чем в два раза выше целевых уровней Банка России
🔹 Рубль слабеет – с предыдущего заседания на 13% к доллару и на 16% к юаню
🔹 К тому же, расходы федерального бюджета выросли относительно ожиданий Банка России на 2% ВВП только за декабрь-январь, а напряжённость на рынке труда сохраняется
📌 Тем не менее чёткого сигнала от регулятора нет, поэтому изменения ставки мы не ждём
Что будет в обновлённом среднесрочном прогнозе?
🔹 В него будут вменены расширившиеся дефициты бюджета и более слабый рубль
🔹 Прогноз по платёжному балансу будет пересмотрен в сторону сокращения торговых профицитов – напомним, по итогам 2022 импорт оказался на 20 млрд долл. выше октябрьских ожиданий регулятора, а цены Urals, напротив, складываются ниже ожиданий
🔹 Регулятор уточнит свою оценку ВВП на 2023 – предыдущий широкий диапазон в -(4–1)% г/г отражал высокую неопределённость относительно перспектив сырьевого экспорта (наша оценка на 2023 – снижение на 1.5% г/г)
🔹 Возможность пересмотра прогноза по ключевой ставке отметила единственная выступившая публично перед заседанием член Совета директоров Ксения Юдаева в youtube-интервью.
💡 Насколько быстро Банк России готов реагировать на поступающие данные – узнаем завтра
#ЦБговорит
#РодионЛатыпов #ЕленаАхмедова #ЕгорПостолит
ЦБ говорит: Про решение Банка России
©️Григорий Жирнов
⚡️ Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 7,5% и ужесточил сигнал. Регулятор отмечает, что при усилении проинфляционных рисков будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях.
🔍 На что обратить внимание в пресс-релизе и прогнозе ЦБ:
🔹 Прогноз по инфляции был сохранен на уровне 5-7% г/г по итогам 2023 года, однако средний уровень ключевой ставки ЦБ прогнозирует в диапазоне 7-9% против 6,5-8,5% в октябрьском прогнозе.
🔹 ЦБ по-прежнему считает, что проинфляционные риски преобладают как на краткосрочном, так и на среднесрочном горизонте. При этом текущие темпы прироста цен остаются умеренными в части устойчивых компонентов.
🔹 Денежно-кредитные условия, по оценке регулятора, остаются нейтральными, но потребительское поведение сдерживается сохранением высокой склонности к сбережению.
💡 С начала недели на финансовом рынке росли опасения по поводу ускорения инфляции и общей макро стабильности из-за роста расходов бюджета, ослабления курса рубля и слухов о давлении на Банк России. Ужесточение сигнала ЦБ РФ укрепит доверие к проводимой денежно-кредитной политике и, вероятно, поддержит курс рубля.
❗В фокусе внимания – пресс-конференция председателя Банка России Э. Набиуллиной, запланированная на 15 часов.
#ЦБговорит #макро #БанкРоссии
#ГригорийЖирнов
©️Григорий Жирнов
⚡️ Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 7,5% и ужесточил сигнал. Регулятор отмечает, что при усилении проинфляционных рисков будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях.
🔍 На что обратить внимание в пресс-релизе и прогнозе ЦБ:
🔹 Прогноз по инфляции был сохранен на уровне 5-7% г/г по итогам 2023 года, однако средний уровень ключевой ставки ЦБ прогнозирует в диапазоне 7-9% против 6,5-8,5% в октябрьском прогнозе.
🔹 ЦБ по-прежнему считает, что проинфляционные риски преобладают как на краткосрочном, так и на среднесрочном горизонте. При этом текущие темпы прироста цен остаются умеренными в части устойчивых компонентов.
🔹 Денежно-кредитные условия, по оценке регулятора, остаются нейтральными, но потребительское поведение сдерживается сохранением высокой склонности к сбережению.
💡 С начала недели на финансовом рынке росли опасения по поводу ускорения инфляции и общей макро стабильности из-за роста расходов бюджета, ослабления курса рубля и слухов о давлении на Банк России. Ужесточение сигнала ЦБ РФ укрепит доверие к проводимой денежно-кредитной политике и, вероятно, поддержит курс рубля.
❗В фокусе внимания – пресс-конференция председателя Банка России Э. Набиуллиной, запланированная на 15 часов.
#ЦБговорит #макро #БанкРоссии
#ГригорийЖирнов
ЦБ говорит: Что происходило со сбережениями граждан в 2022 году?
©️Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елена Бакланова
13 февраля ЦБ РФ опубликовал статистику за 2022 год. По итогам года общие сбережения выросли на 12% до 88,9 трлн.
💰Доля рублевых активов от всех сбережений выросла до 77% против 75% годом ранее.
📌 Значительнее всего выросли средства клиентов в банках - их доля в структуре сбережений выросла на 3 пп. до 51%. При этом данные показывают рост доли оффшорных вложений физлиц: доля депозитов в банках-нерезидентах в валюте выросла до 7% с 3% годом ранее.
📈 А вот вложения в цб и паи и остатки на брокерских счетах упали на 3 пп, до 13%.
📎 В 2022 году жители РФ инвестировали средства в бумаги резидентов, их доля среди вложений в ценные бумаги и паи выросла до 85%, против 78% годом ранее.
🗂 Доля вложений в долговые бумаги – 25% (26% в 2021 г), вложения в акции – 46%, паи выросли на 1 пп до 29% портфеля.
Снижение доли ценных бумаг в сбережениях населения связано с:
1) ограничениями, которые не позволили многим клиентам распоряжаться ценными бумагами,
2) снижением рынка (индекс МосБиржи закрыл год снижением на 43,1%, а потери индекса SPB100 составили 31,5%),
3) высокими ставками по депозитам во II-м и III-м кварталах 2022 года, способствовавших росту доли депозитов,
4) ростом доли эскроу.
✒️ Мы полагаем, что структурный тренд на рост доли сбережений в цб продолжится. Важным катализатором станет возобновление публикации отчетности, выплата дивидендов самой народной акцией – Сбербанком, а также снижение привлекательности вложений в недвижимость за счет роста ставок и усилий ЦБ по охлаждению рынка.
Развитие брокерского бизнеса поддержит рост комиссионного дохода банков в 2023 году, включая «Тинькофф» Банка (на 14% г/г) и Сбербанка (на 4% г/г). Однако, больший эффект мы ожидаем для «Тинькофф» Банка, который активно развивает свой брокерский бизнес, в том числе за счет корпоративных клиентов.
www.cbr.ru
Показатель сбережений сектора «Домашние хозяйства» | Банк России
#ЦБГоворит
©️Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елена Бакланова
13 февраля ЦБ РФ опубликовал статистику за 2022 год. По итогам года общие сбережения выросли на 12% до 88,9 трлн.
💰Доля рублевых активов от всех сбережений выросла до 77% против 75% годом ранее.
📌 Значительнее всего выросли средства клиентов в банках - их доля в структуре сбережений выросла на 3 пп. до 51%. При этом данные показывают рост доли оффшорных вложений физлиц: доля депозитов в банках-нерезидентах в валюте выросла до 7% с 3% годом ранее.
📈 А вот вложения в цб и паи и остатки на брокерских счетах упали на 3 пп, до 13%.
📎 В 2022 году жители РФ инвестировали средства в бумаги резидентов, их доля среди вложений в ценные бумаги и паи выросла до 85%, против 78% годом ранее.
🗂 Доля вложений в долговые бумаги – 25% (26% в 2021 г), вложения в акции – 46%, паи выросли на 1 пп до 29% портфеля.
Снижение доли ценных бумаг в сбережениях населения связано с:
1) ограничениями, которые не позволили многим клиентам распоряжаться ценными бумагами,
2) снижением рынка (индекс МосБиржи закрыл год снижением на 43,1%, а потери индекса SPB100 составили 31,5%),
3) высокими ставками по депозитам во II-м и III-м кварталах 2022 года, способствовавших росту доли депозитов,
4) ростом доли эскроу.
✒️ Мы полагаем, что структурный тренд на рост доли сбережений в цб продолжится. Важным катализатором станет возобновление публикации отчетности, выплата дивидендов самой народной акцией – Сбербанком, а также снижение привлекательности вложений в недвижимость за счет роста ставок и усилий ЦБ по охлаждению рынка.
Развитие брокерского бизнеса поддержит рост комиссионного дохода банков в 2023 году, включая «Тинькофф» Банка (на 14% г/г) и Сбербанка (на 4% г/г). Однако, больший эффект мы ожидаем для «Тинькофф» Банка, который активно развивает свой брокерский бизнес, в том числе за счет корпоративных клиентов.
www.cbr.ru
Показатель сбережений сектора «Домашние хозяйства» | Банк России
#ЦБГоворит
ЦБ говорит…
а аналитики не соглашаются
©️Родион Латыпов, Елена Ахмедова, Егор Постолит
📑 Банк России опубликовал результаты очередного раунда опроса аналитиков перед мартовским заседанием – увидели, что за изменением собственных прогнозов регулятора не последовало изменение мнения медианного аналитика
❗️ Напомним, Банк России в феврале повысил свой прогноз по средней ключевой ставке с 6.5–8.5% до 7–9% на 2023 год – по мнению регулятора, для возвращения инфляции к целевым уровням в 2024 году требуется более высокий уровень ключевой ставки
🗒 Несмотря на это, консенсус считает, что для достижения инфляции в 6% по итогам 2023 года повышения ставки не потребуется
📦 Расходятся и ожидания консенсуса и Банка России относительно объёмов импорта – прогноз медианного аналитика по импорту на 2023 год составляет 360 млрд долл. против 384 млрд долл. у регулятора – рост поставок из Китая в январе-феврале 2023 года указывает на то, что прав, скорее, ЦБ, а динамика импорта 4кв22 была заметно выше ожиданий даже регулятора
💱 По мнению консенсуса, рубль в остаток 2023 года будет более крепким – в прогноз вменен средний курс USDRUB ~74 до конца 2023 года против текущих 75.9 – напомним, Банк России не публикует свои прогнозы курса национальной валюты
💡Новым для этого раунда стал вопрос о консолидированном бюджете – консенсус ожидает дефицита в 3% ВВП – около 4.5 трлн руб.
✏️ Консолидированный бюджет ≠ федеральный, но медианный аналитик, скорее, не верит в то, что Минфину удастся уложиться в запланированный на текущий год дефицит – а мы поддерживаем это мнение
#ЦБГоворит
#РодионЛатыпов #ЕленаАхмедова #ЕгорПостолит
а аналитики не соглашаются
©️Родион Латыпов, Елена Ахмедова, Егор Постолит
📑 Банк России опубликовал результаты очередного раунда опроса аналитиков перед мартовским заседанием – увидели, что за изменением собственных прогнозов регулятора не последовало изменение мнения медианного аналитика
❗️ Напомним, Банк России в феврале повысил свой прогноз по средней ключевой ставке с 6.5–8.5% до 7–9% на 2023 год – по мнению регулятора, для возвращения инфляции к целевым уровням в 2024 году требуется более высокий уровень ключевой ставки
🗒 Несмотря на это, консенсус считает, что для достижения инфляции в 6% по итогам 2023 года повышения ставки не потребуется
📦 Расходятся и ожидания консенсуса и Банка России относительно объёмов импорта – прогноз медианного аналитика по импорту на 2023 год составляет 360 млрд долл. против 384 млрд долл. у регулятора – рост поставок из Китая в январе-феврале 2023 года указывает на то, что прав, скорее, ЦБ, а динамика импорта 4кв22 была заметно выше ожиданий даже регулятора
💱 По мнению консенсуса, рубль в остаток 2023 года будет более крепким – в прогноз вменен средний курс USDRUB ~74 до конца 2023 года против текущих 75.9 – напомним, Банк России не публикует свои прогнозы курса национальной валюты
💡Новым для этого раунда стал вопрос о консолидированном бюджете – консенсус ожидает дефицита в 3% ВВП – около 4.5 трлн руб.
✏️ Консолидированный бюджет ≠ федеральный, но медианный аналитик, скорее, не верит в то, что Минфину удастся уложиться в запланированный на текущий год дефицит – а мы поддерживаем это мнение
#ЦБГоворит
#РодионЛатыпов #ЕленаАхмедова #ЕгорПостолит