🛒 Взгляд на компанию: «Детский мир» завершил трансформацию в частный бизнес. Сколько осталось акций в свободном обращении и какие опции выхода?
©️ Мария Колбина, Николай Ковалев
✔️По результатам программ приобретения дочернее общество АО «ДМФА» консолидировано 58% акций, включая ключевых акционеров (40%). В свободном обращении остается 42% против 60% на начало трансформации, по нашим оценкам. Мы связываем неактивное участие миноритариев с большим количеством акционеров-нерезидентов (больше половины), которые увидели комплайнс и инфраструктурные ограничения (расчеты через НРД).
📌В ближайшее время последует Обязательное предложение. Компания ожидает цену не ниже 71.5 руб за акцию, которая была применима в программах приобретения 2023 года. Это на 10% выше цены закрытия вчера, спровоцировав сегодняшний рост акций.
⛔️В случае принятия участия в предстоящем Обязательном предложении, инвесторы-нерезиденты из недружественных стран смогут получить денежные средства за проданные ими Акции только на счета типа «С».
🔒После Обязательного предложения, ожидается ликвидация компании. Планируется дополнительное обращение в Правкомиссию для получения разрешения по расчетам с нерезидентами минуя счета типа «С» по завершению процесса ликвидации. Ожидаем, что акционеры-нерезиденты в основном останутся в капитале до этого этапа.
💡Смотрим на участие в выкупе как на единственно действующий вариант выхода. Ключевой акционер до трансформации - консорциум, возглавляемый основателем сети «Кораблик» Алексеем Зуевым (29,9%). Стратегически мы видим нарастающую конкуренцию с маркетплейсами, которую «Детский мир» пока проигрывает.
#ВзглядНаКомпанию $DSKY
#МарияКолбина #НиколайКовалев
©️ Мария Колбина, Николай Ковалев
✔️По результатам программ приобретения дочернее общество АО «ДМФА» консолидировано 58% акций, включая ключевых акционеров (40%). В свободном обращении остается 42% против 60% на начало трансформации, по нашим оценкам. Мы связываем неактивное участие миноритариев с большим количеством акционеров-нерезидентов (больше половины), которые увидели комплайнс и инфраструктурные ограничения (расчеты через НРД).
📌В ближайшее время последует Обязательное предложение. Компания ожидает цену не ниже 71.5 руб за акцию, которая была применима в программах приобретения 2023 года. Это на 10% выше цены закрытия вчера, спровоцировав сегодняшний рост акций.
⛔️В случае принятия участия в предстоящем Обязательном предложении, инвесторы-нерезиденты из недружественных стран смогут получить денежные средства за проданные ими Акции только на счета типа «С».
🔒После Обязательного предложения, ожидается ликвидация компании. Планируется дополнительное обращение в Правкомиссию для получения разрешения по расчетам с нерезидентами минуя счета типа «С» по завершению процесса ликвидации. Ожидаем, что акционеры-нерезиденты в основном останутся в капитале до этого этапа.
💡Смотрим на участие в выкупе как на единственно действующий вариант выхода. Ключевой акционер до трансформации - консорциум, возглавляемый основателем сети «Кораблик» Алексеем Зуевым (29,9%). Стратегически мы видим нарастающую конкуренцию с маркетплейсами, которую «Детский мир» пока проигрывает.
#ВзглядНаКомпанию $DSKY
#МарияКолбина #НиколайКовалев
🏁 Итоги дня: 20 сентября
🧸 «Детский мир» объявил о завершении трансформации в частный бизнес: дочернее общество АО ДМФА консолидировало 58% акций по результатам программ приобретения. В скором времени последует Обязательное предложение, после которого планируется ликвидация компании. Смотрим на участие в выкупе как на единственно действующий вариант выхода. Подробнее
💎 «АЛРОСА» приостановит продажи алмазов в сентябре и октябре 2023 г. по запросу индийского Совета по содействию экспорту драгоценных камней и ювелирных изделий (GJEPC). Считаем это негативным фактором для свободного денежного потока компании, что может привести к снижению размера дивиденда до 2,2 руб. на акцию (див. доходность около 3%). Сохраняем осторожный взгляд на акции «Алросы» на фоне неблагоприятной конъюнктуры рынка алмазов. Подробнее
🍖 Акционеры «Черкизово» одобрили выплату дивидендов в размере 118,43 руб. на акцию по результатам 1П2023 г., что соответствует дивидендной доходности в 2,7%. Сохраняем позитивный взгляд на акции компании на фоне роста доли рынка и возможности повышения цен. По нашим оценкам, акции торгуются с мультипликатором 7x P/E 2023, что соответствует среднему значению за 5 лет. Акции «Черкизово» отреагировали укреплением на 4,3%.
#СольДня
$DSKY $ALRS $GCHE
🧸 «Детский мир» объявил о завершении трансформации в частный бизнес: дочернее общество АО ДМФА консолидировало 58% акций по результатам программ приобретения. В скором времени последует Обязательное предложение, после которого планируется ликвидация компании. Смотрим на участие в выкупе как на единственно действующий вариант выхода. Подробнее
💎 «АЛРОСА» приостановит продажи алмазов в сентябре и октябре 2023 г. по запросу индийского Совета по содействию экспорту драгоценных камней и ювелирных изделий (GJEPC). Считаем это негативным фактором для свободного денежного потока компании, что может привести к снижению размера дивиденда до 2,2 руб. на акцию (див. доходность около 3%). Сохраняем осторожный взгляд на акции «Алросы» на фоне неблагоприятной конъюнктуры рынка алмазов. Подробнее
🍖 Акционеры «Черкизово» одобрили выплату дивидендов в размере 118,43 руб. на акцию по результатам 1П2023 г., что соответствует дивидендной доходности в 2,7%. Сохраняем позитивный взгляд на акции компании на фоне роста доли рынка и возможности повышения цен. По нашим оценкам, акции торгуются с мультипликатором 7x P/E 2023, что соответствует среднему значению за 5 лет. Акции «Черкизово» отреагировали укреплением на 4,3%.
#СольДня
$DSKY $ALRS $GCHE
⏰ Доброе утро! 21 сентября
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 ФРС сохранила учётную ставку без изменений, прогноз ставки на конец 2024 г. повышен на 50 б. п. до 5,1%. Члены ФРС прогнозируют отсутствие рецессии и лишь умеренный рост уровня безработицы.
ФРС сигнализирует о стремлении снизить инфляцию, оставляя ставки более высокими на более длительный срок. Доходность 2- и 10-летних гособлигаций США поднялась до 16-летних максимумов в 5,2% и 4,43% соответственно.
Акции распродавались. Евро повторно тестирует минимумы марта 2023 года. Недавние горячие IPO - ARM, Klaviyo и Instacart - растеряли большую часть роста котировок.
🚗 Профсоюз автопроизводителей США расширит забастовки в пятницу, если не будет прогресса в переговорах.
🇨🇳 ЦБ Китая повысил официальный курс юаня до 7,173 /$, увеличив премию к споту. Оффшорный курс вырос до 7,305/$.
☕️ Мысли с утра
После значительного роста с начала года рисковые инструменты оказываются под давлением. На каких уровнях можно будет снова покупать? С точки зрения технического анализа, мы еще не достигли сильных уровней поддержки. 200-дневная скользящая средняя находится на 5%+ ниже по большинству фондовых индексов, включая S&P500 и Индекс Мосбиржи.
$ARM $KVYO $CART
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 ФРС сохранила учётную ставку без изменений, прогноз ставки на конец 2024 г. повышен на 50 б. п. до 5,1%. Члены ФРС прогнозируют отсутствие рецессии и лишь умеренный рост уровня безработицы.
ФРС сигнализирует о стремлении снизить инфляцию, оставляя ставки более высокими на более длительный срок. Доходность 2- и 10-летних гособлигаций США поднялась до 16-летних максимумов в 5,2% и 4,43% соответственно.
Акции распродавались. Евро повторно тестирует минимумы марта 2023 года. Недавние горячие IPO - ARM, Klaviyo и Instacart - растеряли большую часть роста котировок.
🚗 Профсоюз автопроизводителей США расширит забастовки в пятницу, если не будет прогресса в переговорах.
🇨🇳 ЦБ Китая повысил официальный курс юаня до 7,173 /$, увеличив премию к споту. Оффшорный курс вырос до 7,305/$.
☕️ Мысли с утра
После значительного роста с начала года рисковые инструменты оказываются под давлением. На каких уровнях можно будет снова покупать? С точки зрения технического анализа, мы еще не достигли сильных уровней поддержки. 200-дневная скользящая средняя находится на 5%+ ниже по большинству фондовых индексов, включая S&P500 и Индекс Мосбиржи.
$ARM $KVYO $CART
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
❗️Взгляд на сектор: Потенциальный эффект от введения экспортных пошлин на металлургов
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
📃 На этой неделе правительство сообщило о планах пополнения бюджета через изъятие у экспортеров части "курсовой ренты" - пошлины, зависящей от курса доллара. Предварительно, размер пошлины составит от 4% от экспортной выручки при курсе 80-85 руб./долл. и до 7% при курсе выше 95 руб./долл. Меры могут вступить в силу с 1 октября этого года и продлиться до конца 2024 г.
💰По нашим оценкам, введение пошлины окажет наибольший эффект на EBITDA "Русала" (19-22%), "Алросы" (11-15%), "Норникеля" (8-13%) и "НЛМК" (6-9%). Между тем инициатива меньше всего затронет фин. показатели "Северстали" и "ММК" из-за ориентации большей части продаж на внутренний рынок. Хотим отметить существенный эффект на свободный денежный поток (FCF) "Русала" (70-100%) и "Норникеля" (~50%), что в случае "Норникеля" может негативно отразиться на потенциальных дивидендных выплатах (снижение потенциальной доходности с 10% до 5%).
👀 Несмотря на негатив для настроений инвесторов, считаем, что в окончательном виде мера может быть скорректирована в сторону смягчения для наиболее чувствительных компаний.
#металлургия
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
📃 На этой неделе правительство сообщило о планах пополнения бюджета через изъятие у экспортеров части "курсовой ренты" - пошлины, зависящей от курса доллара. Предварительно, размер пошлины составит от 4% от экспортной выручки при курсе 80-85 руб./долл. и до 7% при курсе выше 95 руб./долл. Меры могут вступить в силу с 1 октября этого года и продлиться до конца 2024 г.
💰По нашим оценкам, введение пошлины окажет наибольший эффект на EBITDA "Русала" (19-22%), "Алросы" (11-15%), "Норникеля" (8-13%) и "НЛМК" (6-9%). Между тем инициатива меньше всего затронет фин. показатели "Северстали" и "ММК" из-за ориентации большей части продаж на внутренний рынок. Хотим отметить существенный эффект на свободный денежный поток (FCF) "Русала" (70-100%) и "Норникеля" (~50%), что в случае "Норникеля" может негативно отразиться на потенциальных дивидендных выплатах (снижение потенциальной доходности с 10% до 5%).
👀 Несмотря на негатив для настроений инвесторов, считаем, что в окончательном виде мера может быть скорректирована в сторону смягчения для наиболее чувствительных компаний.
#металлургия
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
🎉 Размещение: SPO «Трубной металлургической компании»
📢 Сегодня ПАО «ТМК» обьявило о начале вторичного размещения обыкновенных акций (SPO) на Московской бирже.
✂️ Книга заявок открыта.
Объем размещения - 1,5% акций
Диапазон цены - 205-235 руб.
Сбор заявок - до 28 сентября
🔝 Лидер отрасли. ТМК входит в ТОП-3 крупнейших мировых производителей бесшовных труб.
🏆 Рекордная рентабельность. По итогам 1 пол. 2023 г рентабельность EBITDA составила 28,4% - рекордный результат компании за всю публичную историю.
💸 Высокая дивидендная доходность. В 2020-22 г. компания обеспечила более чем 20%-ную дивидендную доходность по акциям. Компания выплачивает промежуточные дивиденды. Выплаты за 1 пол. 2023 г - 13,45 руб. (5% доходность)
$TRMK
#Размещение
📢 Сегодня ПАО «ТМК» обьявило о начале вторичного размещения обыкновенных акций (SPO) на Московской бирже.
✂️ Книга заявок открыта.
Объем размещения - 1,5% акций
Диапазон цены - 205-235 руб.
Сбор заявок - до 28 сентября
🔝 Лидер отрасли. ТМК входит в ТОП-3 крупнейших мировых производителей бесшовных труб.
🏆 Рекордная рентабельность. По итогам 1 пол. 2023 г рентабельность EBITDA составила 28,4% - рекордный результат компании за всю публичную историю.
💸 Высокая дивидендная доходность. В 2020-22 г. компания обеспечила более чем 20%-ную дивидендную доходность по акциям. Компания выплачивает промежуточные дивиденды. Выплаты за 1 пол. 2023 г - 13,45 руб. (5% доходность)
$TRMK
#Размещение
🎙В эфире: SPO ТМК на Московской бирже
🏆 ТМК входит в ТОП-3 крупнейших мировых производителей бесшовных труб.
🗣 Вместе с директором по стратегии и работе с инвесторами Игорем Барышниковым, директором по глобальному и стратегическому маркетингу Сергеем Алексеевым и начальником управления по работе с инвесторами Екатериной Митькиной обсудим дальнейшие планы компании и параметры грядущего SPO.
📆 Прямой эфир состоится 22 сентября, 17:00
🤖 Уже сейчас можно задавать вопросы в нашем чат-боте — @My_invest1bot — самые интересные мы озвучим в эфире
#вэфире $TRMK
🏆 ТМК входит в ТОП-3 крупнейших мировых производителей бесшовных труб.
🗣 Вместе с директором по стратегии и работе с инвесторами Игорем Барышниковым, директором по глобальному и стратегическому маркетингу Сергеем Алексеевым и начальником управления по работе с инвесторами Екатериной Митькиной обсудим дальнейшие планы компании и параметры грядущего SPO.
📆 Прямой эфир состоится 22 сентября, 17:00
🤖 Уже сейчас можно задавать вопросы в нашем чат-боте — @My_invest1bot — самые интересные мы озвучим в эфире
#вэфире $TRMK
🔍 Взгляд на сектор: Введен временный запрет на экспорт бензина и дизеля из РФ
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
⛔️ Правительство ввело временное ограничение на экспорт автомобильного бензина и дизельного топлива для стабилизации внутреннего рынка. Постановление вступает в силу со дня его официального опубликования, то есть сегодня — 21 сентября 2023 г.
👀 На какой срок будет введён запрет, в постановлении не указано.
👛 Экспорт моторных топлив в моменте на 160 $/т выгоднее по бензину и на 105 $/т по дизелю по сравнению с поставками на внутренний рынок, по нашим оценкам.
🔮 Если ограничения продлятся до конца 2023 года, исходя из нашего понимания объемов экспорта бензина и дизельного топлива компаниями, наибольший негативный эффект данная мера окажет на компанию "Сургутнефтегаз", которая экспортирует более 80% произведённого дизельного топлива (-4,8% снижения на уровне EBITDA), а также на "Татнефть" (-3,5% снижения EBITDA). Меньше всех пострадают "Газпром нефть" (-1,5% снижение EBITDA) из-за и так относительно небольшой доли экспорта бензина и дизеля по сравнению с общими продажами этих продуктов и "Роснефть" (-1,5% снижение EBITDA) из-за меньшего объёма производства и экспорта нефтепродуктов в общей EBITDA.
🤔 Однако мы сомневаемся, что данный запрет может продлиться долго (даже до конца 2023), поскольку эти меры приведут к быстрому перенасыщению внутреннего рынка и к необходимости коррекции выпуска, как минимум, на отдельных установках российских НПЗ, что болезненно для операционной деятельности НПЗ в частности и всей индустрии в целом.
#ВзглядНаСектор
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
⛔️ Правительство ввело временное ограничение на экспорт автомобильного бензина и дизельного топлива для стабилизации внутреннего рынка. Постановление вступает в силу со дня его официального опубликования, то есть сегодня — 21 сентября 2023 г.
👀 На какой срок будет введён запрет, в постановлении не указано.
👛 Экспорт моторных топлив в моменте на 160 $/т выгоднее по бензину и на 105 $/т по дизелю по сравнению с поставками на внутренний рынок, по нашим оценкам.
🔮 Если ограничения продлятся до конца 2023 года, исходя из нашего понимания объемов экспорта бензина и дизельного топлива компаниями, наибольший негативный эффект данная мера окажет на компанию "Сургутнефтегаз", которая экспортирует более 80% произведённого дизельного топлива (-4,8% снижения на уровне EBITDA), а также на "Татнефть" (-3,5% снижения EBITDA). Меньше всех пострадают "Газпром нефть" (-1,5% снижение EBITDA) из-за и так относительно небольшой доли экспорта бензина и дизеля по сравнению с общими продажами этих продуктов и "Роснефть" (-1,5% снижение EBITDA) из-за меньшего объёма производства и экспорта нефтепродуктов в общей EBITDA.
🤔 Однако мы сомневаемся, что данный запрет может продлиться долго (даже до конца 2023), поскольку эти меры приведут к быстрому перенасыщению внутреннего рынка и к необходимости коррекции выпуска, как минимум, на отдельных установках российских НПЗ, что болезненно для операционной деятельности НПЗ в частности и всей индустрии в целом.
#ВзглядНаСектор
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
🎙В эфире: SPO ТМК на Московской бирже
🏆 ТМК входит в ТОП-3 крупнейших мировых производителей бесшовных труб.
🗣 Вместе с Директором по стратегии и работе с инвесторами Игорем Барышниковым, Директором по глобальному и стратегическому маркетингу Сергеем Алексеевым и Начальником управления по работе с инвесторами Екатериной Митькиной обсудим дальнейшие планы компании и параметры грядущего SPO.
📆 Прямой эфир состоится уже завтра, 22 сентября, в 17:00
🤖 Уже сейчас можно задавать вопросы в нашем чат-боте — @My_invest1bot — самые интересные мы озвучим в эфире
#вэфире $TRMK
🏆 ТМК входит в ТОП-3 крупнейших мировых производителей бесшовных труб.
🗣 Вместе с Директором по стратегии и работе с инвесторами Игорем Барышниковым, Директором по глобальному и стратегическому маркетингу Сергеем Алексеевым и Начальником управления по работе с инвесторами Екатериной Митькиной обсудим дальнейшие планы компании и параметры грядущего SPO.
📆 Прямой эфир состоится уже завтра, 22 сентября, в 17:00
🤖 Уже сейчас можно задавать вопросы в нашем чат-боте — @My_invest1bot — самые интересные мы озвучим в эфире
#вэфире $TRMK
🏁 Итоги дня: 21 сентября
🗣 ТМК объявила о начале вторичного размещения обыкновенных акций на Московской бирже. Объем размещения составил 1,5% акций компании, сбор заявок до 28 сентября 2023 г. Диапазон цены 205 – 235 руб. за акцию. В 2020-2022 гг. компания обеспечивала 20% дивидендную доходность. По результатам 1П2023 г. дивидендные выплаты составили 13,45 руб. на акцию, что соответствует 5% доходности. Подробнее
⛔️ Правительство РФ ввело временный запрет на экспорт автомобильного бензина и дизельного топлива с 21 сентября 2023 г. для стабилизации внутреннего рынка. В постановлении не указано, на какой период введен запрет. Считаем, что данные ограничения маловероятно продлятся долго, так как принятые меры могут быстро привести к перенасыщению внутреннего рынка. Подробнее
#СольДня
$TRMK
🗣 ТМК объявила о начале вторичного размещения обыкновенных акций на Московской бирже. Объем размещения составил 1,5% акций компании, сбор заявок до 28 сентября 2023 г. Диапазон цены 205 – 235 руб. за акцию. В 2020-2022 гг. компания обеспечивала 20% дивидендную доходность. По результатам 1П2023 г. дивидендные выплаты составили 13,45 руб. на акцию, что соответствует 5% доходности. Подробнее
⛔️ Правительство РФ ввело временный запрет на экспорт автомобильного бензина и дизельного топлива с 21 сентября 2023 г. для стабилизации внутреннего рынка. В постановлении не указано, на какой период введен запрет. Считаем, что данные ограничения маловероятно продлятся долго, так как принятые меры могут быстро привести к перенасыщению внутреннего рынка. Подробнее
#СольДня
$TRMK
⏰ Доброе утро! 22 сентября
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
⛔️ Правительство РФ ввело бессрочный запрет на экспорт моторного топлива. При прочих равных, это сократит доходы и дивиденды нефтяных компаний.
Решение, что делать с акциями нефтяных компаний будет зависеть от продолжительности запрета и условий регулирования рынка после его отмены, а также динамики курса рубля. Власти хотят добиться насыщения рынка и снижения цен на топливо. Чем скорее это произойдет, тем быстрее запрет будет отменён, на наш взгляд.
После объявления о запрете экспорта оптовые цены на бензин упали на 2-5%.
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
👔 Заявки на пособия по безработице в США упали до минимума с февраля - еще одно подтверждение, что экономика замедляется недостаточно быстро, по мнению ФРС.
🚙 Профсоюз автопроизводитлей с сегодняшнего дня расширяет забастовки, не добившись прогресса в переговорах.
✍️ Нижняя палата Конгресса США в очередной раз не смогла договориться о бюджете США. Вероятность приостановки финансирования правительства в октябре возрастает.
🧮 Баланс Федрезерва США сократился на $75 млрд на прошлой неделе - одно из крупнейших сокращений баланса ФРС за всю историю.
📊 Всё это привело к росту доходности гособлигаций США на 10-14 б.п., доходность 10-летних бондов выросла до 4,5%. Акции США упали на 1,7% .
☕️ Мысли с утра
🇭🇰 Сегодня акции в Гонконге растут на 1%, отыграв большую часть вчерашних потерь.
В отличие от рынков США и России, которые всё еще достаточно высоко от своих 200-дневних скользящих средних, техническая картина для акций Гонконга потенциально более благоприятна для покупок.
Индекс Hang Seng торгуется заметно ниже ниже 50, 100, 200 и 500-дневных скользящих средних и выглядит перепроданным по техническим индикаторам.
Если вы хотите спекулятивно вложить деньги в акции, Гонконг выглядит более привлекательным, чем другие варианты.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
⛔️ Правительство РФ ввело бессрочный запрет на экспорт моторного топлива. При прочих равных, это сократит доходы и дивиденды нефтяных компаний.
Решение, что делать с акциями нефтяных компаний будет зависеть от продолжительности запрета и условий регулирования рынка после его отмены, а также динамики курса рубля. Власти хотят добиться насыщения рынка и снижения цен на топливо. Чем скорее это произойдет, тем быстрее запрет будет отменён, на наш взгляд.
После объявления о запрете экспорта оптовые цены на бензин упали на 2-5%.
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
👔 Заявки на пособия по безработице в США упали до минимума с февраля - еще одно подтверждение, что экономика замедляется недостаточно быстро, по мнению ФРС.
🚙 Профсоюз автопроизводитлей с сегодняшнего дня расширяет забастовки, не добившись прогресса в переговорах.
✍️ Нижняя палата Конгресса США в очередной раз не смогла договориться о бюджете США. Вероятность приостановки финансирования правительства в октябре возрастает.
🧮 Баланс Федрезерва США сократился на $75 млрд на прошлой неделе - одно из крупнейших сокращений баланса ФРС за всю историю.
📊 Всё это привело к росту доходности гособлигаций США на 10-14 б.п., доходность 10-летних бондов выросла до 4,5%. Акции США упали на 1,7% .
☕️ Мысли с утра
🇭🇰 Сегодня акции в Гонконге растут на 1%, отыграв большую часть вчерашних потерь.
В отличие от рынков США и России, которые всё еще достаточно высоко от своих 200-дневних скользящих средних, техническая картина для акций Гонконга потенциально более благоприятна для покупок.
Индекс Hang Seng торгуется заметно ниже ниже 50, 100, 200 и 500-дневных скользящих средних и выглядит перепроданным по техническим индикаторам.
Если вы хотите спекулятивно вложить деньги в акции, Гонконг выглядит более привлекательным, чем другие варианты.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🎙В эфире: SPO ТМК на Московской бирже
🏆 ТМК входит в ТОП-3 крупнейших мировых производителей бесшовных труб.
🗣 Вместе с Директором по стратегии и работе с инвесторами Игорем Барышниковым, Директором по глобальному и стратегическому маркетингу Сергеем Алексеевым и Начальником Управления по работе с инвесторами Екатериной Митькиной обсудим дальнейшие планы компании и параметры грядущего SPO.
📆 Прямой эфир состоится уже сегодня в 17:00
🤖 Уже сейчас можно задавать вопросы в нашем чат-боте — @My_invest1bot — самые интересные мы озвучим в эфире
#вэфире $TRMK
🏆 ТМК входит в ТОП-3 крупнейших мировых производителей бесшовных труб.
🗣 Вместе с Директором по стратегии и работе с инвесторами Игорем Барышниковым, Директором по глобальному и стратегическому маркетингу Сергеем Алексеевым и Начальником Управления по работе с инвесторами Екатериной Митькиной обсудим дальнейшие планы компании и параметры грядущего SPO.
📆 Прямой эфир состоится уже сегодня в 17:00
🤖 Уже сейчас можно задавать вопросы в нашем чат-боте — @My_invest1bot — самые интересные мы озвучим в эфире
#вэфире $TRMK
⚡️Правительство ввело экспортные пошлины с привязкой к курсу рубля – оценим эффект
©️Родион Латыпов, Елена Ахмедова, Егор Постолит
✍️ Согласно постановлению правительства, с 1 октября 2023 по 31 декабря 2024 будут действовать гибкие экспортные пошлины.
💱Пошлина составит от 4% до 7% в зависимости от курса рубля, при USD/RUB крепче 80 она будет нулевой.
❗️Мера затрагивает экспорт товаров на ~150 млрд долл., если ориентироваться на данные* 2021 года, – или 30% всего экспорта
⚠️ Самые большие категории, которых коснется нововведение, – это металлы (экспорт ~80 млрд долл. в 2021), удобрения (~13 млрд долл.), пластмассы (~6 млрд долл.).
🧮 Итого экспортная пошлина составит:
i) ~11 млрд долл. при текущем курсе рубля
ii) ~8.5 млрд долл. при курсе USD/RUB 90-95
🧐 По нашим оценкам, мера, при прочих равных, может привести к укреплению рубля на ~3%
*подробная таможенная статистика России не публикуется с 2022
#макро
#РодионЛатыпов #ЕленаАхмедова #ЕгорПостолит
©️Родион Латыпов, Елена Ахмедова, Егор Постолит
✍️ Согласно постановлению правительства, с 1 октября 2023 по 31 декабря 2024 будут действовать гибкие экспортные пошлины.
💱Пошлина составит от 4% до 7% в зависимости от курса рубля, при USD/RUB крепче 80 она будет нулевой.
❗️Мера затрагивает экспорт товаров на ~150 млрд долл., если ориентироваться на данные* 2021 года, – или 30% всего экспорта
⚠️ Самые большие категории, которых коснется нововведение, – это металлы (экспорт ~80 млрд долл. в 2021), удобрения (~13 млрд долл.), пластмассы (~6 млрд долл.).
🧮 Итого экспортная пошлина составит:
i) ~11 млрд долл. при текущем курсе рубля
ii) ~8.5 млрд долл. при курсе USD/RUB 90-95
🧐 По нашим оценкам, мера, при прочих равных, может привести к укреплению рубля на ~3%
*подробная таможенная статистика России не публикуется с 2022
#макро
#РодионЛатыпов #ЕленаАхмедова #ЕгорПостолит
🎙В эфире: SPO ТМК на Московской бирже
🏆 ТМК входит в ТОП-3 крупнейших мировых производителей бесшовных труб.
🗣 Вместе с Директором по стратегии и работе с инвесторами Игорем Барышниковым, Директором по глобальному и стратегическому маркетингу Сергеем Алексеевым и Начальником Управления по работе с инвесторами Екатериной Митькиной обсудим дальнейшие планы компании и параметры грядущего SPO.
📆 Прямой эфир состоится уже сегодня в 17:00
🤖 Уже сейчас можно задавать вопросы в нашем чат-боте — @My_invest1bot — самые интересные мы озвучим в эфире
#вэфире $TRMK
🏆 ТМК входит в ТОП-3 крупнейших мировых производителей бесшовных труб.
🗣 Вместе с Директором по стратегии и работе с инвесторами Игорем Барышниковым, Директором по глобальному и стратегическому маркетингу Сергеем Алексеевым и Начальником Управления по работе с инвесторами Екатериной Митькиной обсудим дальнейшие планы компании и параметры грядущего SPO.
📆 Прямой эфир состоится уже сегодня в 17:00
🤖 Уже сейчас можно задавать вопросы в нашем чат-боте — @My_invest1bot — самые интересные мы озвучим в эфире
#вэфире $TRMK
⏰ Сегодня в 17:00 — ровно через час — состоится прямой эфир с ТМК в преддверии вторичного размещения акций (SPO) компании
🎙Подключиться к трансляции можно уже сейчас: https://t.me/omyinvestments?livestream
🎙Подключиться к трансляции можно уже сейчас: https://t.me/omyinvestments?livestream
🔮На рынке: Литературный прогноз Марата Беришева. ИТОГИ НЕДЕЛИ.
©️Марат Беришев
📜 Представляю вам трактовку
строфы «ОКЗ Техники-электроники»,
которую я давал
на 18 - 22 сентября:
👀 Высокие тени встают и ложатся
🕯От пламени слабой свечи.
Здесь речь идет о поведении рынка в терминологии японских свечей (представление графиков котировок): слабая свеча – свеча c «темный» телом – на падающем рынке. Тени – эти минимальные и максимальные цены на недельной свече. Т.е. прогноз подразумевает высокую волатильность при падающем рынке.
🦅Рынок, как птица, он хочет податься -
🛫Куда улетают стрижи и грачи.
Стрижи и грачи – перелетные птицы, которые осенью улетают на юг. Движение рынка «на юг» — это снижение котировок. Таким образом, рынок должен был снизиться по качественному прогнозу модели.
🔮Вероятность прогноза как разницу дат:
🇩🇴Подскажет тебе Хуан Бош – кандидат.
Здесь речь идет о вероятности (точности) исполнения прогноза. Хуан Бош – первый демократически избранный президент Доминиканской Республики. Впервые кандидатом в президенты он был в 1962 году. Разницу дат следовало считать от текущего года! 2023-1962 = 61. Точность данного прогноза составляла 61%.
Ну и количественный прогноз по индексу IMOEX был зашифрован в названии строфы: ОКЗ – это общероссийский классификатор занятий. Техники-электроники в этом классификаторе имеют номер 3114. Именно это значение индекса и являлось целью.
👏 Поздравляю наших читателей, как всегда блестяще справившихся с зашифрованным посланием!
👨🏻💻 Результаты торгов на этой неделе:
Индекс IMOEX завершил эту неделю снижением, опустившись на уровень 3 049,07 и потеряв 3,28%. Вновь модель правильно определила направление движения рынка, однако прогноз уровня у модели выглядел позитивнее фактического падения рынка.
#НаРынке
#МаратБеришев
©️Марат Беришев
📜 Представляю вам трактовку
строфы «ОКЗ Техники-электроники»,
которую я давал
на 18 - 22 сентября:
👀 Высокие тени встают и ложатся
🕯От пламени слабой свечи.
Здесь речь идет о поведении рынка в терминологии японских свечей (представление графиков котировок): слабая свеча – свеча c «темный» телом – на падающем рынке. Тени – эти минимальные и максимальные цены на недельной свече. Т.е. прогноз подразумевает высокую волатильность при падающем рынке.
🦅Рынок, как птица, он хочет податься -
🛫Куда улетают стрижи и грачи.
Стрижи и грачи – перелетные птицы, которые осенью улетают на юг. Движение рынка «на юг» — это снижение котировок. Таким образом, рынок должен был снизиться по качественному прогнозу модели.
🔮Вероятность прогноза как разницу дат:
🇩🇴Подскажет тебе Хуан Бош – кандидат.
Здесь речь идет о вероятности (точности) исполнения прогноза. Хуан Бош – первый демократически избранный президент Доминиканской Республики. Впервые кандидатом в президенты он был в 1962 году. Разницу дат следовало считать от текущего года! 2023-1962 = 61. Точность данного прогноза составляла 61%.
Ну и количественный прогноз по индексу IMOEX был зашифрован в названии строфы: ОКЗ – это общероссийский классификатор занятий. Техники-электроники в этом классификаторе имеют номер 3114. Именно это значение индекса и являлось целью.
👏 Поздравляю наших читателей, как всегда блестяще справившихся с зашифрованным посланием!
👨🏻💻 Результаты торгов на этой неделе:
Индекс IMOEX завершил эту неделю снижением, опустившись на уровень 3 049,07 и потеряв 3,28%. Вновь модель правильно определила направление движения рынка, однако прогноз уровня у модели выглядел позитивнее фактического падения рынка.
#НаРынке
#МаратБеришев
🏁Итоги недели: 18.09 – 22.09
🟥 Индекс Мосбиржи упал на 3,3% до 3049. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали НЛМК (+7,0%), Мосбиржа (+2,3%), «Северсталь» (+1,9%) и VK (+1,2%). Акции Мосбиржи входят в «Горячую десятку» России.
🇷🇺 Правительство РФ ввело экспортные пошлины с привязкой к курсу рубля. Меры будут действовать с 1 октября 2023 г. до 31 декабря 2024 г. Пошлина составит от 4% до 7% в зависимости от пары USD/RUB. Оцениваем размер экспортной пошлины в 11 млрд руб. при текущем курсе рубля. Введение пошлины может оказать наибольший эффект на секторы металлов и удобрений, а также на сегмент пластмасс. Полагаем, что, при прочих равных, меры могут привести к укреплению рубля на 3%. Подробнее
⛔️ Для стабилизации внутреннего рынка Правительство РФ запретило экспорт автомобильного бензина и дизельного топлива на неопределенный срок. Ограничения вступили в силу с 21 сентября. Мы считаем, что принятые меры могут привести к перенасыщению внутреннего рынка, поэтому с большей вероятностью они не продлятся долго. Подробнее
#ИтогиНедели
$NLMK $MOEX $CHMF $VKCO
🟥 Индекс Мосбиржи упал на 3,3% до 3049. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали НЛМК (+7,0%), Мосбиржа (+2,3%), «Северсталь» (+1,9%) и VK (+1,2%). Акции Мосбиржи входят в «Горячую десятку» России.
🇷🇺 Правительство РФ ввело экспортные пошлины с привязкой к курсу рубля. Меры будут действовать с 1 октября 2023 г. до 31 декабря 2024 г. Пошлина составит от 4% до 7% в зависимости от пары USD/RUB. Оцениваем размер экспортной пошлины в 11 млрд руб. при текущем курсе рубля. Введение пошлины может оказать наибольший эффект на секторы металлов и удобрений, а также на сегмент пластмасс. Полагаем, что, при прочих равных, меры могут привести к укреплению рубля на 3%. Подробнее
⛔️ Для стабилизации внутреннего рынка Правительство РФ запретило экспорт автомобильного бензина и дизельного топлива на неопределенный срок. Ограничения вступили в силу с 21 сентября. Мы считаем, что принятые меры могут привести к перенасыщению внутреннего рынка, поэтому с большей вероятностью они не продлятся долго. Подробнее
#ИтогиНедели
$NLMK $MOEX $CHMF $VKCO
🎙В эфире: Итоги недели 18 - 22 сентября на фондовом рынке с Андреем Кузнецовым
📰 Еженедельный подкаст, в котором мы рассказываем о том, что происходит на мировом и российском фондовых рынках, а также самое интересное из мира экономики.
🎧 Теперь наши подкасты можно слушать на всех платформах: https://myinvestments.mave.digital/ep-432
#подкаст
📰 Еженедельный подкаст, в котором мы рассказываем о том, что происходит на мировом и российском фондовых рынках, а также самое интересное из мира экономики.
🎧 Теперь наши подкасты можно слушать на всех платформах: https://myinvestments.mave.digital/ep-432
#подкаст
🔮 На рынке: Литературный прогноз математической модели NNL на 25 – 29 сентября от Марата Беришева
©️Марат Беришев
Строфа «ЯароксЗагрог»
Вновь будут повержены молнией Зевса
Бесстрашные дети Золотого Тельца.
Пока магистраты запретного леса
Не доведут свой план до конца.
Вероятности движения, брат, тайну открой!
Подскажет герой именинника - Илья Сетевой.
👀 Ждем ваши комментарии. Автор тоже участвует.
#НаРынке
#МаратБеришев
©️Марат Беришев
Строфа «ЯароксЗагрог»
Вновь будут повержены молнией Зевса
Бесстрашные дети Золотого Тельца.
Пока магистраты запретного леса
Не доведут свой план до конца.
Вероятности движения, брат, тайну открой!
Подскажет герой именинника - Илья Сетевой.
👀 Ждем ваши комментарии. Автор тоже участвует.
#НаРынке
#МаратБеришев
✍️ Какие акции выбирают телеграм-каналы?
©️Егор Постолит, Родион Латыпов, Елена Ахмедова
🔛Продолжаем агрегировать мнение телеграм-каналов о рынке акций:
📰Важным новостями для рынка на прошедшей неделе были:
• введение экспортных пошлин
• введение автоматической конвертации ДР
• временный запрет на экспорт бензина и дизеля
🏆 На неделе по сентименту можно выделить:
🟥$MOEX 27 сентября рассмотрит вопросы о новой стратегии и див. политике
🪨$POLY торги акциями возобновились, также на неделе может выйти отчетность (аналитики ждут роста EBITDA на 36%)
🔑$CIAN приобретет 100% в сервисе регистрации сделок SmartDeal
🛢Среди нефтяников:
💼$TATN (д.д. 4.5%) соберет повторное собрание 28 сентября для одобрения дивидендов (21 сентября собрание не состоялось из-за отсутствия кворума)
💸$SIBN, скорее всего, выплатит дивиденды за 9 месяцев 2023 и нарастила переработку до максимума
👍$TRNFP СД одобрил сплит акций в соотношении 100 к 1
👀$LKOH из-за ожиданий возможного выкупа акций у нерезидентов и высокой див. доходности в 2023
🩺$MDMG завершила сделку по покупке клиник в Ханты-Мансийском округе
📈От ребалансировки индекса Мосбиржи выигрывают: $QIWI,
👾$POSI займет долю рынка, оставленную иностранцами
🌐$SOFL завершит редомициляцию (торги начнутся 26 сентября)
🔸$YNDX Яндекс.Облако выигрывает от ухода иностранных конкурентов
📲$OZON выигрывает от роста популярности маркетплейсов (доля Wildberries + Ozon достигла почти 80% от всех онлайн заказов)
💸 Дивиденды выплатят:
🥃$BELU (д.д. 5.5%, див. отсечка 29 сентября)
🍗$GCHE (д.д. 2.9%, див. отсечка 1 октября) увеличила продажи курицы на 24% в 1П и одобрила дивиденды
🔵$NVTK (д.д. 2.1%, див. отсечка 10 октября)
🛴$WUSH, возможно, СД рекомендует дивиденды 26 сентября
✈️$FLOT на фоне ожидания высокой дивидендной доходности за 2023 (выше 15%)
🤔 Стал ли сентимент розничного инвестора сильнее влиять на фондовый рынок?Да
д.д. = дивидендная доходность
#ПроРынок
#ЕгорПостолит #РодионЛатыпов #ЕленаАхмедова
©️Егор Постолит, Родион Латыпов, Елена Ахмедова
🔛Продолжаем агрегировать мнение телеграм-каналов о рынке акций:
📰Важным новостями для рынка на прошедшей неделе были:
• введение экспортных пошлин
• введение автоматической конвертации ДР
• временный запрет на экспорт бензина и дизеля
🏆 На неделе по сентименту можно выделить:
🟥$MOEX 27 сентября рассмотрит вопросы о новой стратегии и див. политике
🪨$POLY торги акциями возобновились, также на неделе может выйти отчетность (аналитики ждут роста EBITDA на 36%)
🔑$CIAN приобретет 100% в сервисе регистрации сделок SmartDeal
🛢Среди нефтяников:
💼$TATN (д.д. 4.5%) соберет повторное собрание 28 сентября для одобрения дивидендов (21 сентября собрание не состоялось из-за отсутствия кворума)
💸$SIBN, скорее всего, выплатит дивиденды за 9 месяцев 2023 и нарастила переработку до максимума
👍$TRNFP СД одобрил сплит акций в соотношении 100 к 1
👀$LKOH из-за ожиданий возможного выкупа акций у нерезидентов и высокой див. доходности в 2023
🩺$MDMG завершила сделку по покупке клиник в Ханты-Мансийском округе
📈От ребалансировки индекса Мосбиржи выигрывают: $QIWI,
👾$POSI займет долю рынка, оставленную иностранцами
🌐$SOFL завершит редомициляцию (торги начнутся 26 сентября)
🔸$YNDX Яндекс.Облако выигрывает от ухода иностранных конкурентов
📲$OZON выигрывает от роста популярности маркетплейсов (доля Wildberries + Ozon достигла почти 80% от всех онлайн заказов)
💸 Дивиденды выплатят:
🥃$BELU (д.д. 5.5%, див. отсечка 29 сентября)
🍗$GCHE (д.д. 2.9%, див. отсечка 1 октября) увеличила продажи курицы на 24% в 1П и одобрила дивиденды
🔵$NVTK (д.д. 2.1%, див. отсечка 10 октября)
🛴$WUSH, возможно, СД рекомендует дивиденды 26 сентября
✈️$FLOT на фоне ожидания высокой дивидендной доходности за 2023 (выше 15%)
🤔 Стал ли сентимент розничного инвестора сильнее влиять на фондовый рынок?
#ПроРынок
#ЕгорПостолит #РодионЛатыпов #ЕленаАхмедова
⏰ Доброе утро! 25 сентября
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
🧮 Согласно проекту бюджета на 2024 г., прогнозируется увеличение бюджетных расходов более чем на 25% по сравнению с запланированными расходами в 2023 году, плановый дефицит - 0,8% ВВП.
🧾 Внутренние цены на газ для промышленных потребителей будут проиндексированы на 10% с 1 декабря 2023 г и на 11,2% в 2024 г.
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇭🇰 Азиатские рынки под давлением. Акции в Гонконге упали на 1,2%.
🇺🇸 Акции в США снизились 5 из последних 6 торговых сессий. На графике S&P500 сформировался нисходящий трендовый канал. До ближайших технических уровней поддержки ещё далеко. В условиях нарастающих рисков шатдауна коррекция на рынке может продолжиться.
☕️ Мысли с утра
🐻 Год назад, когда акции США были в "медвежьем" рынке, мы писали о том, что может наблюдаться сезонная модель, фондовые индексы достигают локального "дна" примерно 20 октября, после чего начинается период сезонного роста вплоть до мая. Практически так и произошло - минимум был достигнут чуть позже, 20 октября, а потом мы увидели масштабное "ралли".
📆 Почему именно 20 октября:
1) Пройдёт неделя сезона отчетности за 3 квартал в США и как раз перед отчетами ИТ-гигантов появляется возможность переломить негативные настроения.
2) Чуть позже закончится период затишья по байбэку для многих корпораций, а обратные выкупы в конце года - самые крупные.
3) Инвесторы начинают покупать в расчёте на "рождественское ралли".
По нашему мнению, этот год может пройти по той же схеме. Рынки могут продолжить снижение в начале октября, возможно, даже резкое. После этого мы, вероятно, увидим стабилизацию, а затем "ралли" к концу декабря.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
🧮 Согласно проекту бюджета на 2024 г., прогнозируется увеличение бюджетных расходов более чем на 25% по сравнению с запланированными расходами в 2023 году, плановый дефицит - 0,8% ВВП.
🧾 Внутренние цены на газ для промышленных потребителей будут проиндексированы на 10% с 1 декабря 2023 г и на 11,2% в 2024 г.
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇭🇰 Азиатские рынки под давлением. Акции в Гонконге упали на 1,2%.
🇺🇸 Акции в США снизились 5 из последних 6 торговых сессий. На графике S&P500 сформировался нисходящий трендовый канал. До ближайших технических уровней поддержки ещё далеко. В условиях нарастающих рисков шатдауна коррекция на рынке может продолжиться.
☕️ Мысли с утра
🐻 Год назад, когда акции США были в "медвежьем" рынке, мы писали о том, что может наблюдаться сезонная модель, фондовые индексы достигают локального "дна" примерно 20 октября, после чего начинается период сезонного роста вплоть до мая. Практически так и произошло - минимум был достигнут чуть позже, 20 октября, а потом мы увидели масштабное "ралли".
📆 Почему именно 20 октября:
1) Пройдёт неделя сезона отчетности за 3 квартал в США и как раз перед отчетами ИТ-гигантов появляется возможность переломить негативные настроения.
2) Чуть позже закончится период затишья по байбэку для многих корпораций, а обратные выкупы в конце года - самые крупные.
3) Инвесторы начинают покупать в расчёте на "рождественское ралли".
По нашему мнению, этот год может пройти по той же схеме. Рынки могут продолжить снижение в начале октября, возможно, даже резкое. После этого мы, вероятно, увидим стабилизацию, а затем "ралли" к концу декабря.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🇷🇺 Про бюджет. Параметры бюджета на 2024-26: большие числа
©️Родион Латыпов, Елена Ахмедова, Егор Постолит
🗣 Минфин раскрыл часть параметров федерального бюджета – доходы и величины структурного дефицита. Расходные значения появились ранее в СМИ.
💡Расходная часть бюджета на текущий год и доходная на следующий, скорее всего, сформированы из необходимости придерживаться давно обозначенных структурных дефицитов.
2️⃣0️⃣2️⃣4️⃣ Параметры бюджета на 2024 год выглядят следующим образом – сравним их также с действующим законом о федеральном бюджете:
i) расходы составят 36.6 трлн руб. против обозначенных в действующем ФЗ 29.4 трлн руб.
ii) доходы вырастут до 35 трлн руб. (нефтегазовые 11.5 трлн руб. и ННГ 23.5 трлн руб.)
👀 В действующем ФЗ доходы ожидались значительно меньше – на уровне 27.2 трлн руб.: НГ 8.7 трлн и ННГ 18.6 трлн руб.
👛 Прирост в НГ доходах объясняется ослаблением рубля. Рост же ожиданий по ННГ доходам с 18.6 трлн до 23.5 трлн руб. нам кажется оптимистичным.
iii) структурный дефицит 1.6 трлн руб. – как и в действующем ФЗ, именно он, на наш взгляд, определяет величину ожидаемых ННГ доходов на следующий год (план по ННГ доходам соответствует ровно тому уровню, который приравнивает первичный структурный дефицит 1.6 трлн руб.)
🔎 Расходная часть ФБ – смотрим суммарно на два года
🔜 И хотя траты на следующий год инфлировали сразу до 36.6 трлн, в этом году они составят сильно меньшие 30.3 трлн руб. – таким образом достигается структурный дефицит меньше 2% ВВП в текущем году.
=> суммарно за 2023-24 гг. траты достигнут 66.9 трлн руб. против предыдущих планов в 58.5 трлн руб. (мы рассчитывали, что бюджет потратит 64-66 трлн руб. суммарно за 2023-24 – больше в 2023, но меньше в 2024).
🤔 Расходы за 2023-24 отклонятся от наших ожиданий на 0.5% ВВП ежегодно, что несильно меняет прогнозы на следующий год. Пока бюджетные расходы высоки, а структурный баланс бюджета отрицательный, Банку России будет сложно вернуть инфляцию устойчиво к 4%. Поэтому в нашем базовом сценарии ключевая ставка останется двузначной до конца 2024, а в текущем году очень вероятно еще одно ее повышение на 100 бп до 14.00%
#ПроБюджет #макро
#РодионЛатыпов #ЕленаАхмедова #ЕгорПостолит
©️Родион Латыпов, Елена Ахмедова, Егор Постолит
🗣 Минфин раскрыл часть параметров федерального бюджета – доходы и величины структурного дефицита. Расходные значения появились ранее в СМИ.
💡Расходная часть бюджета на текущий год и доходная на следующий, скорее всего, сформированы из необходимости придерживаться давно обозначенных структурных дефицитов.
2️⃣0️⃣2️⃣4️⃣ Параметры бюджета на 2024 год выглядят следующим образом – сравним их также с действующим законом о федеральном бюджете:
i) расходы составят 36.6 трлн руб. против обозначенных в действующем ФЗ 29.4 трлн руб.
ii) доходы вырастут до 35 трлн руб. (нефтегазовые 11.5 трлн руб. и ННГ 23.5 трлн руб.)
👀 В действующем ФЗ доходы ожидались значительно меньше – на уровне 27.2 трлн руб.: НГ 8.7 трлн и ННГ 18.6 трлн руб.
👛 Прирост в НГ доходах объясняется ослаблением рубля. Рост же ожиданий по ННГ доходам с 18.6 трлн до 23.5 трлн руб. нам кажется оптимистичным.
iii) структурный дефицит 1.6 трлн руб. – как и в действующем ФЗ, именно он, на наш взгляд, определяет величину ожидаемых ННГ доходов на следующий год (план по ННГ доходам соответствует ровно тому уровню, который приравнивает первичный структурный дефицит 1.6 трлн руб.)
🔎 Расходная часть ФБ – смотрим суммарно на два года
🔜 И хотя траты на следующий год инфлировали сразу до 36.6 трлн, в этом году они составят сильно меньшие 30.3 трлн руб. – таким образом достигается структурный дефицит меньше 2% ВВП в текущем году.
=> суммарно за 2023-24 гг. траты достигнут 66.9 трлн руб. против предыдущих планов в 58.5 трлн руб. (мы рассчитывали, что бюджет потратит 64-66 трлн руб. суммарно за 2023-24 – больше в 2023, но меньше в 2024).
🤔 Расходы за 2023-24 отклонятся от наших ожиданий на 0.5% ВВП ежегодно, что несильно меняет прогнозы на следующий год. Пока бюджетные расходы высоки, а структурный баланс бюджета отрицательный, Банку России будет сложно вернуть инфляцию устойчиво к 4%. Поэтому в нашем базовом сценарии ключевая ставка останется двузначной до конца 2024, а в текущем году очень вероятно еще одно ее повышение на 100 бп до 14.00%
#ПроБюджет #макро
#РодионЛатыпов #ЕленаАхмедова #ЕгорПостолит