Мои Инвестиции_22.01.23
Продолжаем серию подкастов от «Моих Инвестиций»
© Григорий Жирнов
🔹 Экономические данные в США вновь оказались слабыми, в то время как в Китае показатели деловой активности были лучше ожиданий. Сохраняем позитивный взгляд на китайские активы?
🔹 Власти РФ обсуждают изменение принципов расчета цены нефти для целей налогообложения, сообщают «Ведомости». Как это повлияет на доходы бюджета и курс рубля?
🔹 Сбер опубликовал сильные финансовые результаты за декабрь 2022 г. Что может стать катализатором для роста акций компании в этом году?
Обсуждение долгосрочных перспектив экономики КНР
Об основных событиях на финансовых рынках – в свежем выпуске подкаста. Десять минут, чтобы подготовиться к рабочей неделе!
#вэфире #подкаст #ГригорийЖирнов
© Григорий Жирнов
🔹 Экономические данные в США вновь оказались слабыми, в то время как в Китае показатели деловой активности были лучше ожиданий. Сохраняем позитивный взгляд на китайские активы?
🔹 Власти РФ обсуждают изменение принципов расчета цены нефти для целей налогообложения, сообщают «Ведомости». Как это повлияет на доходы бюджета и курс рубля?
🔹 Сбер опубликовал сильные финансовые результаты за декабрь 2022 г. Что может стать катализатором для роста акций компании в этом году?
Обсуждение долгосрочных перспектив экономики КНР
Об основных событиях на финансовых рынках – в свежем выпуске подкаста. Десять минут, чтобы подготовиться к рабочей неделе!
#вэфире #подкаст #ГригорийЖирнов
Мои Инвестиции_29.01.23
Продолжаем серию подкастов от «Моих Инвестиций»
© Григорий Жирнов
🔹В США в очередной раз был достигнут потолок госдолга и начались дискуссии о его повышении. Стоит ли переживать и ждать волатильности на рынках?
🔹Власти обеспокоены слабым потребительским спросом и низкой инфляцией, сообщают Ведомости. Нужно ли стимулировать спрос и насколько это будет эффективно?
🔹Число сторонников подхода «пусть инфляция будет высокой, зато экономика будет расти» увеличивается. Какое принципиально важное упущение мы видим в таком подходе?
Об основных событиях на финансовых рынках – в свежем выпуске подкаста. Пять минут, чтобы подготовиться к рабочей неделе!
#вэфире #подкаст #ГригорийЖирнов
© Григорий Жирнов
🔹В США в очередной раз был достигнут потолок госдолга и начались дискуссии о его повышении. Стоит ли переживать и ждать волатильности на рынках?
🔹Власти обеспокоены слабым потребительским спросом и низкой инфляцией, сообщают Ведомости. Нужно ли стимулировать спрос и насколько это будет эффективно?
🔹Число сторонников подхода «пусть инфляция будет высокой, зато экономика будет расти» увеличивается. Какое принципиально важное упущение мы видим в таком подходе?
Об основных событиях на финансовых рынках – в свежем выпуске подкаста. Пять минут, чтобы подготовиться к рабочей неделе!
#вэфире #подкаст #ГригорийЖирнов
Монитор_инфляционных_ожиданий_Мои_Инвестиции_янв.pdf
168 KB
Точка зрения
📊 Монитор инфляционных ожиданий – что интересного в последнем обзоре инФОМ?
© Григорий Жирнов
ЦБ РФ придает большое значение данным по инфляционным ожиданиям, которые собирает Фонд Общественное Мнение. На что обратить внимание в январском обзоре, опубликованном 31 января? (подробные графики во вложении)
🔹Инфляционные ожидания населения снизились на 0,5 п.п. до 11,6%, но всё ещё остались на повышенном уровне.
🔹Доля людей, которые ожидают, что через год цены вырастут «очень сильно» сократилась с 23% до 13%. Разница в долях между теми, кто ждёт инфляцию выше 45% и ниже 4%, достигла минимума с мая 2021 года.
🔹Индекс потребительских настроений вырос до максимума с мая 2018 года, несмотря на ослабление курса рубля в конце декабря 2022 г. Впрочем, ЦБ РФ замечает, что январский рост потребительских настроений может объясняться влиянием сезонности.
🔹Ценовые ожидания бизнеса в январе впервые снизились за 4 месяца. Кроме того, предприятия розничной торговли отмечают, что потребительский спрос остается ослабленным – вероятно, из-за высокой экономической неопределённости.
Что мы думаем?
💡 Темпы инфляции в последние недели подобрались к целевым в пересчете на год. Слабый потребительский спрос и снижение инфляционных ожиданий балансируются сохранением среднесрочных проинфляционных рисков. Всё это скорее говорит в пользу сохранения ключевой ставки на уровне 7,5% на заседании ЦБ РФ 10 февраля. Сигнал регулятора, вероятно, также останется нейтральным.
На облигационном рынке продолжаем отдавать предпочтение среднему участку кривой ОФЗ (5-7 лет) и корпоративным облигациям качественных эмитентов.
#ТочкаЗрения #макро
#ГригорийЖирнов
📊 Монитор инфляционных ожиданий – что интересного в последнем обзоре инФОМ?
© Григорий Жирнов
ЦБ РФ придает большое значение данным по инфляционным ожиданиям, которые собирает Фонд Общественное Мнение. На что обратить внимание в январском обзоре, опубликованном 31 января? (подробные графики во вложении)
🔹Инфляционные ожидания населения снизились на 0,5 п.п. до 11,6%, но всё ещё остались на повышенном уровне.
🔹Доля людей, которые ожидают, что через год цены вырастут «очень сильно» сократилась с 23% до 13%. Разница в долях между теми, кто ждёт инфляцию выше 45% и ниже 4%, достигла минимума с мая 2021 года.
🔹Индекс потребительских настроений вырос до максимума с мая 2018 года, несмотря на ослабление курса рубля в конце декабря 2022 г. Впрочем, ЦБ РФ замечает, что январский рост потребительских настроений может объясняться влиянием сезонности.
🔹Ценовые ожидания бизнеса в январе впервые снизились за 4 месяца. Кроме того, предприятия розничной торговли отмечают, что потребительский спрос остается ослабленным – вероятно, из-за высокой экономической неопределённости.
Что мы думаем?
💡 Темпы инфляции в последние недели подобрались к целевым в пересчете на год. Слабый потребительский спрос и снижение инфляционных ожиданий балансируются сохранением среднесрочных проинфляционных рисков. Всё это скорее говорит в пользу сохранения ключевой ставки на уровне 7,5% на заседании ЦБ РФ 10 февраля. Сигнал регулятора, вероятно, также останется нейтральным.
На облигационном рынке продолжаем отдавать предпочтение среднему участку кривой ОФЗ (5-7 лет) и корпоративным облигациям качественных эмитентов.
#ТочкаЗрения #макро
#ГригорийЖирнов
Клуб аналитиков
Спад ВВП, замедление инфляции и доллар по 72: ежемесячный опрос Банка России с участием экспертов «Моих Инвестиций»
©️ Григорий Жирнов
Каждый месяц ЦБ РФ опрашивает участников финансового рынка, среди которых аналитические службы крупных банков, а также эксперты телеграм-канала «Мои Инвестиции».
🔹 Прогноз аналитиков по спаду ВВП в этом году улучшился до -1.5% г/г, однако диапазон оценок очень широкий: от -6.5% до +0.4%. Наш прогноз близок к консенсусу.
🔹 К декабрю этого года консенсус ждет замедления инфляции до 6% г/г и сохранения ключевой ставки на уровне 7,5%. И здесь мы разделяем мнение коллег, но отмечаем, что баланс рисков смещен в сторону более высоких инфляции и ставок.
🔹 Средний курс USDRUB аналитики прогнозируют вблизи 72. В феврале пара USDRUB, вероятно, действительно закрепится выше 70 из-за эмбарго на российские нефтепродукты, но в дальнейшем рост цен на нефть может поддержать курс рубля.
💡 В следующую пятницу 10 февраля состоится заседание Банка России, по итогам которого регулятор представит свой обновленный прогноз. Превью к решению ЦБ РФ обсудим завтра в очередном выпуске подкаста.
#КлубАналитиков
#макро #БанкРоссии
#ГригорийЖирнов
Спад ВВП, замедление инфляции и доллар по 72: ежемесячный опрос Банка России с участием экспертов «Моих Инвестиций»
©️ Григорий Жирнов
Каждый месяц ЦБ РФ опрашивает участников финансового рынка, среди которых аналитические службы крупных банков, а также эксперты телеграм-канала «Мои Инвестиции».
🔹 Прогноз аналитиков по спаду ВВП в этом году улучшился до -1.5% г/г, однако диапазон оценок очень широкий: от -6.5% до +0.4%. Наш прогноз близок к консенсусу.
🔹 К декабрю этого года консенсус ждет замедления инфляции до 6% г/г и сохранения ключевой ставки на уровне 7,5%. И здесь мы разделяем мнение коллег, но отмечаем, что баланс рисков смещен в сторону более высоких инфляции и ставок.
🔹 Средний курс USDRUB аналитики прогнозируют вблизи 72. В феврале пара USDRUB, вероятно, действительно закрепится выше 70 из-за эмбарго на российские нефтепродукты, но в дальнейшем рост цен на нефть может поддержать курс рубля.
💡 В следующую пятницу 10 февраля состоится заседание Банка России, по итогам которого регулятор представит свой обновленный прогноз. Превью к решению ЦБ РФ обсудим завтра в очередном выпуске подкаста.
#КлубАналитиков
#макро #БанкРоссии
#ГригорийЖирнов
Мои Инвестиции_05.02.23
В эфире
Продолжаем серию подкастов от «Моих Инвестиций»
©️ Григорий Жирнов
🔹 Данные по рынку труда в США взбудоражили финансовый рынок. Продолжит ли рынок ожидать снижения базовой ставки к концу года?
🔹 Акции компаний нефтегазового сектора РФ с начала года упали на 1,7%. В чём причина и что будет дальше?
🔹 В пятницу 10 февраля состоится заседание Банка России. Что мы ждём от регулятора и на что обратить внимание?
Об основных событиях на финансовых рынках – в свежем выпуске подкаста. Пять минут, чтобы подготовиться к рабочей неделе!
#вэфире #подкаст
#ГригорийЖирнов
Продолжаем серию подкастов от «Моих Инвестиций»
©️ Григорий Жирнов
🔹 Данные по рынку труда в США взбудоражили финансовый рынок. Продолжит ли рынок ожидать снижения базовой ставки к концу года?
🔹 Акции компаний нефтегазового сектора РФ с начала года упали на 1,7%. В чём причина и что будет дальше?
🔹 В пятницу 10 февраля состоится заседание Банка России. Что мы ждём от регулятора и на что обратить внимание?
Об основных событиях на финансовых рынках – в свежем выпуске подкаста. Пять минут, чтобы подготовиться к рабочей неделе!
#вэфире #подкаст
#ГригорийЖирнов
Про бюджет
🇷🇺 Дефицит бюджета РФ в январе превысил 1,7 трлн. руб. – стоит ли переживать?
©️Григорий Жирнов
Дефицит федерального бюджета в январе составил более 1,7 трлн руб., сообщил вчера Минфин РФ. Это большая величина – например, за последние 10 лет максимальный январский дефицит наблюдался в 2015 году и составлял 216 млрд руб. Что произошло?
🔹 Ключевым фактором расширения дефицита бюджета стал значительный рост расходов до 3,1 трлн руб. (+59% г/г). Минфин уточняет, что это связано с авансированием контрактуемых расходов.
🔹 Нефтегазовые доходы сократились на 46% г/г до 426 млрд руб. – это во многом связано с падением котировок Urals. Эти котировки, вероятно, не отражают реальную стоимость экспорта нефти из РФ, поэтому правительство прорабатывает изменение индикативной цены нефти для расчёта налогов.
🔹 Ненефтегазовые доходы снизились на 28% г/г до 931 млрд руб, в основном из-за сокращения поступлений от НДС. Это связано с возмещениями, которые приходятся на первый месяц квартала (сезонный фактор).
💡 Ключевым риском для инфляции и процентных ставок является избыточное расширение расходов (до уровня более 31 трлн руб.). Напомним, что в прошлом году расходы бюджета составили 31,1 трлн руб., а в этом году план по расходам установлен на уровне 29 трлн руб.
🗝 Если же причиной дефицита бюджета становятся временно сократившиеся доходы, в этом нет большой проблемы – дефицит в таком случае является автоматическим стабилизатором спроса (это и есть контрциклическая бюджетная политика). Покрывать этот дефицит можно за счет ФНБ или внутренних займов.
#ПроБюджет #макро
#ГригорийЖирнов
🇷🇺 Дефицит бюджета РФ в январе превысил 1,7 трлн. руб. – стоит ли переживать?
©️Григорий Жирнов
Дефицит федерального бюджета в январе составил более 1,7 трлн руб., сообщил вчера Минфин РФ. Это большая величина – например, за последние 10 лет максимальный январский дефицит наблюдался в 2015 году и составлял 216 млрд руб. Что произошло?
🔹 Ключевым фактором расширения дефицита бюджета стал значительный рост расходов до 3,1 трлн руб. (+59% г/г). Минфин уточняет, что это связано с авансированием контрактуемых расходов.
🔹 Нефтегазовые доходы сократились на 46% г/г до 426 млрд руб. – это во многом связано с падением котировок Urals. Эти котировки, вероятно, не отражают реальную стоимость экспорта нефти из РФ, поэтому правительство прорабатывает изменение индикативной цены нефти для расчёта налогов.
🔹 Ненефтегазовые доходы снизились на 28% г/г до 931 млрд руб, в основном из-за сокращения поступлений от НДС. Это связано с возмещениями, которые приходятся на первый месяц квартала (сезонный фактор).
💡 Ключевым риском для инфляции и процентных ставок является избыточное расширение расходов (до уровня более 31 трлн руб.). Напомним, что в прошлом году расходы бюджета составили 31,1 трлн руб., а в этом году план по расходам установлен на уровне 29 трлн руб.
🗝 Если же причиной дефицита бюджета становятся временно сократившиеся доходы, в этом нет большой проблемы – дефицит в таком случае является автоматическим стабилизатором спроса (это и есть контрциклическая бюджетная политика). Покрывать этот дефицит можно за счет ФНБ или внутренних займов.
#ПроБюджет #макро
#ГригорийЖирнов
ЦБ говорит: Про решение Банка России
©️Григорий Жирнов
⚡️ Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 7,5% и ужесточил сигнал. Регулятор отмечает, что при усилении проинфляционных рисков будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях.
🔍 На что обратить внимание в пресс-релизе и прогнозе ЦБ:
🔹 Прогноз по инфляции был сохранен на уровне 5-7% г/г по итогам 2023 года, однако средний уровень ключевой ставки ЦБ прогнозирует в диапазоне 7-9% против 6,5-8,5% в октябрьском прогнозе.
🔹 ЦБ по-прежнему считает, что проинфляционные риски преобладают как на краткосрочном, так и на среднесрочном горизонте. При этом текущие темпы прироста цен остаются умеренными в части устойчивых компонентов.
🔹 Денежно-кредитные условия, по оценке регулятора, остаются нейтральными, но потребительское поведение сдерживается сохранением высокой склонности к сбережению.
💡 С начала недели на финансовом рынке росли опасения по поводу ускорения инфляции и общей макро стабильности из-за роста расходов бюджета, ослабления курса рубля и слухов о давлении на Банк России. Ужесточение сигнала ЦБ РФ укрепит доверие к проводимой денежно-кредитной политике и, вероятно, поддержит курс рубля.
❗В фокусе внимания – пресс-конференция председателя Банка России Э. Набиуллиной, запланированная на 15 часов.
#ЦБговорит #макро #БанкРоссии
#ГригорийЖирнов
©️Григорий Жирнов
⚡️ Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 7,5% и ужесточил сигнал. Регулятор отмечает, что при усилении проинфляционных рисков будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях.
🔍 На что обратить внимание в пресс-релизе и прогнозе ЦБ:
🔹 Прогноз по инфляции был сохранен на уровне 5-7% г/г по итогам 2023 года, однако средний уровень ключевой ставки ЦБ прогнозирует в диапазоне 7-9% против 6,5-8,5% в октябрьском прогнозе.
🔹 ЦБ по-прежнему считает, что проинфляционные риски преобладают как на краткосрочном, так и на среднесрочном горизонте. При этом текущие темпы прироста цен остаются умеренными в части устойчивых компонентов.
🔹 Денежно-кредитные условия, по оценке регулятора, остаются нейтральными, но потребительское поведение сдерживается сохранением высокой склонности к сбережению.
💡 С начала недели на финансовом рынке росли опасения по поводу ускорения инфляции и общей макро стабильности из-за роста расходов бюджета, ослабления курса рубля и слухов о давлении на Банк России. Ужесточение сигнала ЦБ РФ укрепит доверие к проводимой денежно-кредитной политике и, вероятно, поддержит курс рубля.
❗В фокусе внимания – пресс-конференция председателя Банка России Э. Набиуллиной, запланированная на 15 часов.
#ЦБговорит #макро #БанкРоссии
#ГригорийЖирнов
Мои Инвестиции_12.02.23
В эфире
Продолжаем серию подкастов от «Моих Инвестиций»
©️Григорий Жирнов
🔹 Дефицит бюджета РФ в январе превысил 1,7 трлн руб. Уже можно переживать?
🔹 Правительство обсуждает с бизнесом разовую добровольную выплату в бюджет. Что это значит для рынка акций?
🔹 Банк России ужесточил сигнал. Когда ждать повышения ключевой ставки?
Об основных событиях на финансовых рынках – в свежем выпуске подкаста. Пять минут, чтобы подготовиться к рабочей неделе!
#вэфире #подкаст
#ГригорийЖирнов
Продолжаем серию подкастов от «Моих Инвестиций»
©️Григорий Жирнов
🔹 Дефицит бюджета РФ в январе превысил 1,7 трлн руб. Уже можно переживать?
🔹 Правительство обсуждает с бизнесом разовую добровольную выплату в бюджет. Что это значит для рынка акций?
🔹 Банк России ужесточил сигнал. Когда ждать повышения ключевой ставки?
Об основных событиях на финансовых рынках – в свежем выпуске подкаста. Пять минут, чтобы подготовиться к рабочей неделе!
#вэфире #подкаст
#ГригорийЖирнов
Об экономике: Что готовит нам Росстат
© Григорий Жирнов
⚡️ Завтра, 17 февраля, Росстат опубликует финальную оценку спада российской экономики по итогам 2022 года, но уже очевидно, что экономика справилась с вызовами прошлого года значительно лучше ожиданий. При этом есть одна особенность…
🔹Падение экономики в 2022 году, скорее всего, не превысило 2,5% – значительно лучше изначальных прогнозов (например, в марте 2022 года консенсус ждал спада на 8%, в июле – на 6%, в декабре – на 2,9%).
🔹Среди факторов, поддержавших деловую активность, выделим устойчивую нефтедобычу и переориентацию экспорта в страны Азии, сохранение финансовой и макроэкономической стабильности, смягчение бюджетной политики.
🔹Мы ожидаем, что в 2023 году российский ВВП умеренно сократится. ЦБ РФ ждет его изменения в диапазоне от минус 1% до 1%, МВФ прогнозирует рост на 0,3%. Но гораздо важнее то, где стабилизируются долгосрочные темпы роста в ближайшие годы.
💡То, что экономика в прошлом году всех удивила – безусловно, позитивный фактор. Однако сравнивать динамику лучше относительно того, что было бы при сохранении предыдущего тренда.
🗝 Так, даже если экономика будет расти на 2% в год (оптимистично), то к докризисному уровню (конец 2021 г.) она вернется лишь в 2025 году. А уровень ВВП, который мог бы быть достигнут при отсутствии прошлогоднего кризиса, вряд ли будет достижим в ближайшие 10 лет.
#ОбЭкономике #макро #ВВП
#ГригорийЖирнов
© Григорий Жирнов
⚡️ Завтра, 17 февраля, Росстат опубликует финальную оценку спада российской экономики по итогам 2022 года, но уже очевидно, что экономика справилась с вызовами прошлого года значительно лучше ожиданий. При этом есть одна особенность…
🔹Падение экономики в 2022 году, скорее всего, не превысило 2,5% – значительно лучше изначальных прогнозов (например, в марте 2022 года консенсус ждал спада на 8%, в июле – на 6%, в декабре – на 2,9%).
🔹Среди факторов, поддержавших деловую активность, выделим устойчивую нефтедобычу и переориентацию экспорта в страны Азии, сохранение финансовой и макроэкономической стабильности, смягчение бюджетной политики.
🔹Мы ожидаем, что в 2023 году российский ВВП умеренно сократится. ЦБ РФ ждет его изменения в диапазоне от минус 1% до 1%, МВФ прогнозирует рост на 0,3%. Но гораздо важнее то, где стабилизируются долгосрочные темпы роста в ближайшие годы.
💡То, что экономика в прошлом году всех удивила – безусловно, позитивный фактор. Однако сравнивать динамику лучше относительно того, что было бы при сохранении предыдущего тренда.
🗝 Так, даже если экономика будет расти на 2% в год (оптимистично), то к докризисному уровню (конец 2021 г.) она вернется лишь в 2025 году. А уровень ВВП, который мог бы быть достигнут при отсутствии прошлогоднего кризиса, вряд ли будет достижим в ближайшие 10 лет.
#ОбЭкономике #макро #ВВП
#ГригорийЖирнов
В эфире: Неделя с Григорием Жирновым
В эфире
🎙 Продолжаем серию подкастов от «Моих Инвестиций»
©️Григорий Жирнов
🔹 Давление на курс рубля и российский рынок акций усилилось. Что определит динамику рынков в ближайшем будущем?
🔹 Российская экономика удивила прогнозистов в 2022 году. Какой главный вопрос нужно задавать экономистам сейчас?
🔹 Рынок наконец поверил ФРС и теперь ждет более высоких ставок в США. Что изменилось?
🗣 Об основных событиях на финансовых рынках – в свежем выпуске подкаста. Пять минут, чтобы подготовиться к рабочей неделе!
#вэфире #подкаст
#ГригорийЖирнов
🎙 Продолжаем серию подкастов от «Моих Инвестиций»
©️Григорий Жирнов
🔹 Давление на курс рубля и российский рынок акций усилилось. Что определит динамику рынков в ближайшем будущем?
🔹 Российская экономика удивила прогнозистов в 2022 году. Какой главный вопрос нужно задавать экономистам сейчас?
🔹 Рынок наконец поверил ФРС и теперь ждет более высоких ставок в США. Что изменилось?
🗣 Об основных событиях на финансовых рынках – в свежем выпуске подкаста. Пять минут, чтобы подготовиться к рабочей неделе!
#вэфире #подкаст
#ГригорийЖирнов