Рынки сегодня

🔷Норникель теряет до 20% своих доходов по сравнению с досанкционным периодом из-за дисконтов и проблем с платежами, сообщил президент компании Владимир Потанин. Он также заявил, что GMKN намерен перенести мощности медного завода в Китай, плавильный завод там планируется построить до середины 2027 года.
👉Наш взгляд на компанию

🔷ЕС намерен включить в 14-й пакет санкций в отношении РФ запрет на поставки СПГ, сообщил министр иностранных дел Швеции Тобиас Билльстрем.
👉Тем временем у Новатэка уже есть проблемы с СПГ

🔷 Россия впервые за 10 лет стала главным поставщиком алюминия в Южную Корею, подсчитали РИА Новости. Страна в марте резко нарастила импорт металла, до 39 тыс. тонн (+43% м/м).
👉Стоит ли брать Русал?

🔹CarMoney представил свою "операционку" за 1 квартал. Портфель займов составил ₽4,9 млрд (+11%), а объем выдачи достиг рекордного показателя в ₽954 млн (+17%).
👉Разбираем отчет компании за прошлый год

🔹Ставку по семейной ипотеке для заемщиков с детьми от шести лет могут повысить до 12%, пишут Известия.
👉Чего мы ждем от ЦБ РФ?

🔹Прибыль рыбной отрасли в РФ в 2023 году снизилась до ₽136 млрд (-13%).
👉Подробно рассматриваем отчет Инарктики за 2023 год

🔹Кстати про Инарктику: совет директоров компании рекомендовал акционерам выплатить финальные дивиденды за 2023 год в размере ₽10 на акцию. Доходность к текущей цене составляет 1%. Дивотсечка — 8 июля, собрание акционеров — 27 июня.

🔹Потенциал экспорта угля из России к 2030 году составляет порядка 360 млн тонн в год, что в 1,7 раза больше фактического объема его поставок за рубеж по итогам 2023 года, узнали Ведомости.

🔹Поставки нефти из России в Китай в 1 квартале выросли до 28,5 млн тонн (+13% г/г). В денежном выражении это $13,9 млрд (+18%).

#дайджест

@marketpowercomics

❗️МТС Банк перед IPO
Уже на этой неделе "дочка" сотового оператора завершит размещение. А перед этим мы, как всегда, выясним о компании все!


В СТУДИИ
— Илья Филатов, председатель правления МТС Банка;
— Сергей Ульев, вице-президент, руководитель Дэйли Бэнкинг компании;
— Роман Пантюхин, главный аналитик Market Power.

СПРОСИМ
- Какую стратегию работы с книгой выберет банк при существенной переподписке?
- За счет чего компания будет увеличивать ROE с 20% до 30%?
- Какие преимущества получает банк, будучи частью экосистемы МТС?
- Почему банк решил фокусироваться на розничном кредитовании?

▶️ Смотреть можно на всех площадках MP:

🔴 Youtube
🔵 ВКонтакте

Вопросы задавайте в комментариях!

@marketpowercomics

📑Отчеты дня: продукты, сельское хозяйство и металлы
Российский ретейлер Х5 отчитался по МСФО за 1 квартал, Русагро представила "операционку", а Норникель — производственные результаты за тот же период. Коротко разбираем показатели

🔹Х5 (FIVE)
МСар = ₽0,8 трлн
Р/Е = 8

Результаты
- выручка: ₽886 млрд (+27%);
- EBITDA: ₽55 млрд (+38%);
- чистая прибыль: ₽24 млрд (+97%).

Продолжается тренд на популяризацию жестких дискаунтеров. Так, выручка Чижика выросла до ₽45,6 млрд (+144%). Однако львиную долю общей выручки генерирует по-прежнему Пятерочка: ₽686,5 млрд (+25%).

LfL-продажи за период выросли на 14,8%, средний чек — на 11,6%, а трафик — на 2,9%. Чистый убыток от курсовых разниц снизился до ₽361 млн (-51%).

🚀Мнение аналитиков МР
Ретейлер снова демонстрирует отличные показатели

С точки зрения бизнеса, Х5 чувствует себя великолепно. Надеемся, что так будет и дальше, и акционеры, попавшие под остановку торгов, заработают на их открытии.
👉 Почему X5 вынужденно переезжает в Россию


🔹Русагро (AGRO)
МСар = ₽197 млрд
Р/Е = 4

Результаты по выручке
- масложировой сегмент: ₽29,8 млрд (+28%);
- НМЖК: ₽14,5 млрд;
- сахар: ₽12,4 млрд (+32%);
- мясо: ₽10,6 млрд (-1%);
- сельское хозяйство: ₽4,3 млрд (-27%).

Объемы производства и продаж в мясном сегменте снизились, потому что из-за эпидемии в прошлом году упала рождаемость поросят. В большей степени снижение продаж коснулось менее маржинальных товаров.

Снижение продаж в сельхозсегменте обусловлено более высокими запасами на начало 1 квартала 2023 года.

🚀Мнение аналитиков МР
Здесь тоже отчет вышел приятным для инвесторов. Кроме того, компания смотрится дешевле прочих игроков агросектора Мосбиржи.

Однако мы продолжаем нейтрально смотреть на бумаги Русагро из-за иностранной регистрации компании и отсутствия точного понимания по процессу редомициляции.


🔹Норникель (GMKN)
МСар = ₽2,4 трлн
Р/Е = 10

Результаты
- никель: 42 тыс. тонн (-10%);
- медь: 109,7 тыс. тонн (+1%);
- платина: 178 тыс. тр. унций (-1%);
- палладий: 745,7 тыс. тр. унций (+3%).

Компания также подтвердила прогноз на весь 2024 год:
- никель: 184-194 тыс. тонн;
- медь: 334-354 тыс. тонн;
- платина: 2,3-2,4 млн тр. унций;
- палладий: 567-605 тыс. тр. унций.

🚀Мнение аналитиков МР
Как мы и говорили ранее, Норникель сейчас — сложная ставка на промышленные металлы. Разнонаправленная динамика подтверждает наш тезис.

Мы продолжаем нейтрально смотреть на перспективы инвестиций в акции ГМК.

@marketpowercomics

🚀 Лучшие облигации недели. Выбор Market Power
Как обычно — три долговые бумаги, каждая из которых лучшая в своем роде прямо сейчас


🔹Фикс: ПКБ
ISIN: с 23 апреля (уже завтра!)

Лидер коллекторского рынка в России. Занимает 30% на рынке просроченной задолженности, ежегодная собираемость платежей в два раза покрывает текущий объем долга. Компания исторически работает с низкой долговой нагрузкой.

Все это позволит компании выдержать экстремальное ухудшение собираемости без ущерба для кредитоспособности.


🔹Флоатер: Биннофарм
ISIN: RU000A107E81

Одна из крупнейших фармацевтических компаний в России, созданная в 2020 году в результате консолидации фармацевтических активов АФК Системы.

Бонды компании интересны тем, что у нее один из самых высоких спредов к базовой ставке, а кредитное качество при этом на уровне материнской компании.


🔹"Замещайка": МКБ
ISIN: RU000A1086M4

Крупный коммерческий банк, входящий в топ-10 в РФ по объему активов. Размер собственного капитала — ₽275 млрд. Обслуживает более 15 тыс. корпоративных и 7 млн частных клиентов.

Также входит в список системно значимых, а значит — "too big to fail". По сути МКБ — классический корпоративный банк, где основным клиентом выступает Роснефть. Поддержка этой компании является большим плюсом для кредитной организации.


@marketpowercomics

💥ЦИАН планирует переезд
Это свершилось: онлайн-платформа по подбору жилья намерена редомицилироваться в РФ

ЦИАН (CIAN)
МСар = ₽72 млрд
Р/Е = 38


❓Что случилось?
На Сейшелах была создана новая компания Cian Technology Ltd. Она приобрела контроль около 70% в CIAN PLC (владеет платформой ЦИАН).

Теперь Cian Technology Ltd переедет в Россию, станет публичной и получит листинг на Мосбирже.

Также Cian Technology Ltd намерена сделать акционерам публичное предложение об обмене после переезда.

Бумаги ЦИАН (CIAN) сейчас растут на 3%.


❓Что это значит?
Определенно, это позитивный для российских инвесторов шаг. С окончанием редомициляции компания сможет вернуться к нормальному взаимодействию с инвесторами и работе на рынках капитала.


🚀Что делать инвестору?
Держать оборону!

Мы рекомендуем сохранить в портфеле расписки ЦИАН, если они у вас уже есть. Кроме плюсов редомициляции, сам бизнес компании аналитики МР считают достаточно интересным из-за его быстрого роста и увеличивающейся маржинальности.

👉Подробно разбирали отчет компании за 3 квартал 2023 года тут

@marketpowercomics

Рынок после закрытия

- Мосбиржа: 3479 пунктов (+0,2%);
- РТС: 1174 пункта (+0,04%).


📌Главное к этому часу

🔹Европлан сегодня опубликовал операционные результаты за 1 квартал. Объем нового бизнеса вырос до ₽56 млрд (+35% г/г). Количество заключенных лизинговых сделок составило 13 тыс. (+34%).
👉Кто еще сегодня представил свои отчеты?

🔹Выручка ГК "Элемент" в 2023 году по МСФО выросла до ₽35,8 млрд (+46%), чистая прибыль составила ₽5,3 млрд (+93%), EBITDA — ₽8,7 млрд (+68%).
👉Напомним, что компания может выйти на IPO, при этом — на СПБ Бирже

🔹Дивиденды мои дивиденды: стало известно, что некоторые компании совсем скоро решат вопрос с выплатами инвесторов. Так, 23 апреля совет директоров Сбера подумает над дивидендами за 2023 год, а 25 апреля МФК Займер рассмотрит выплаты за 1 квартал этого года.
😳Отдельно стоит отметить ВСМПО-Ависму: компания по каким-то неведомым причинам решила не раскрывать рекомендацию СД. Собрание акционеров должно пройти 23 мая.
🫡Тем временем СД ТГК-14 рекомендовал дивиденды за 2023 год в размере ₽0,001 на акцию.
👉Какие еще компании планируют платить?

🔹Кстати, про МФО: власти хотят ограничить полную стоимость микрозаймов до 100% годовых (сейчас она не может быть выше 292%). Известия узнали, что такой законопроект внесут в Госдуму сегодня.
👉Как прошло IPO Займера?

🔹Капвложения Интер РАО в 2024 году прогнозируются на уровне ₽193,3 млрд, что в 2,7 раза больше, чем в прошлом году.
👉Наше мнение о компании

🔹Fesco фиксирует рост контейнерного рынка РФ в 1 квартале до 1,6 млн TEU (+13%).
👉Какие перспективы у компании?


#дайджест

@marketpowercomics

Рынки сегодня

🔷Власти решили продлить требования по возврату валютной выручки до конца года, пишут Ведомости со ссылкой на источники. При этом нормативы останутся прежними.
🚀Само продление не удивляет, поскольку такого рынок (и мы) как раз ожидал. А вот если СМИ окажутся правы, и условия указа действительно не поменяют — тогда сбывается наш оптимистичный сценарий, позитивный для курса рубля

🔹Минпромторг ожидает, что металлурги "однозначно" заплатят штрафы по делу ФАС, однако суммы будут "необременительными для компаний".
👉Разрешение этого конфликта уже заложено в цену акций "большой тройки" металлургов

🔹Международная Qiwi прогнозирует убыток в ₽22,7 млрд в этом году (в 2023-м — ₽14 млрд) из-за продажи российского бизнеса. Компания по-прежнему стремится к листингу на Nasdaq, кроме того — хочет сосредоточиться на развитии бизнеса в Казахстане.
👉Напоминаем про всю историю с Киви

🔹Рублевая стоимость российского Urals закрепилась ниже уровня в ₽7 тыс. за баррель после трехнедельного перерыва, пишет Ъ. За четыре дня котировки упали на 6% из-за снижения мировых цен на нефть и временного укрепления рубля. При этом текущие цены все еще выше значений, заложенных в бюджете.


#дайджест

@marketpowercomics

💥МТС Банк перед IPO
Буднично напоминаем, что сегодня в нашу студию придет главный герой этой недели и расскажет нам вообще все про свое размещение на бирже.

❗️Начало — в 14:00, не пропустите❗️


В СТУДИИ
— Илья Филатов, председатель правления МТС Банка;
— Сергей Ульев, вице-президент, руководитель Дэйли Бэнкинг компании;
— Роман Пантюхин, главный аналитик Market Power.

СПРОСИМ
- Какую стратегию работы с книгой выберет банк при существенной переподписке?
- За счет чего компания будет увеличивать ROE с 20% до 30%?
- Какие преимущества получает банк, будучи частью экосистемы МТС?
- Почему банк решил фокусироваться на розничном кредитовании?

▶️ Смотреть можно на всех площадках MP:

🔴 Youtube
🔵 ВКонтакте

Вопросы задавайте в комментариях!

@marketpowercomics

❗️МТС Банк: главное по IPO
Прямо сейчас на нашем стриме председатель правления банка Илья Филатов отвечает на вопросы МР. Обсудили IPO, публикуем самое важное из разговора.


🔹Про аллокацию
- Удовлетворить весь спрос — такой цели нет. Поэтому, конечно, мы будем вынуждены резать заявки. В каком объеме, по каким секторам — думаю, что будет какой-то общий подход, чтобы никого не обидеть, — заявил спикер.

По словам Филатова, ожидается "некая пропорция" между институционалами и розничными инвесторами. Основная часть заявок ожидается завтра-послезавтра. Сейчас, если судить по косвенным признакам, интерес "очень высокий".


🔹Про SPO
- Мы берем на себя обязательство, что в течение 6 месяцев мы проводить SPO не будем с акциями — и банк, и акционеры наши. Я бы хотел заверить наших будущих инвесторов, что никаких потрясений такого рода с их вложениями не произойдет, — сказал Филатов.

Он добавил, что дальше банк может рассматривать разные возможности на рынке, в том числе сделки M&A.

@marketpowercomics

⚖️МТС Банк: влияние ставки и комиссионные доходы
Наши гости на эфире говорили не только про IPO, но и подробно рассказывали про свою модель бизнеса


❓Как влияет ключевая ставка на бизнес банка?
По словам председателя правления банка Ильи Филатова, пока что изменение ставки повлияло незначительно

- Главное, чтобы предельная маржа в этой части не менялась. Важно, чтобы эта дельта между стоимостью пассивов и активов не менялась существенно. Я думаю, что на нашем балансе сегодня 1% изменения (ключевой ставки) — это в районе ₽1 млрд, — заявил Филатов.

Вице-президент МТС Банка Сергей Ульев добавил, что высокая оборачиваемость снижает влияние ставки.


❓Что по комиссионным доходам?
- У нас сегодня почти 44% всего нашего дохода — непроцентный доход. Это позволяет нам убрать некую волатильность из-за ключевой ставки и сделать стабильную базу в этой части, — сообщил Филатов.

Он отметил, что сегодня 16 млн клиентов банка пользуются финтех-услугами, то есть у них нет банковских счетов, но они пользуются финансовыми сервисами через свой лицевой счет оператора МТС.

@marketpowercomics

Рынок после закрытия

- Мосбиржа: 3439 пунктов (-1,1%);
- РТС: 1163 пункта (-0,9%).

На рынке легкая коррекция. Бумаги Сбера и Северстали распродают "на факте" рекомендации дивидендов, падение акций Сургутнефтегаза объясняется продлением закона о продаже валютной выручки (чем слабее рубль, тем выше дивиденды), золотодобытчики расстроены понижением цены на золото


📌Главное к этому часу

🔹Росбанк в рамках слияния с Тинькофф может быть оценен в 0,9-1,1 капитала.
🚀Аналитики МР считают эту оценку позитивной для Росбанка, так же оценивается Сбер и МТС Банк. Для инвесторов это позитив, поскольку ранее большинство ожидало более высокого прайса, многие даже покупали из-за этого Росбанк и продавали бумаги Тинькофф.
👉Подробно разбираем историю со слиянием двух банков

🔹Власти РФ готовы рассмотреть предложения Русала по поддержке отрасли на фоне санкций США и Великобритании, но не видят поводов для драматизации ситуации, заявил замглавы Минпромторга Виктор Евтухов. В том числе планируется обсудить отмену экспортных пошлин.
🚀Аналитики МР считают, что в случае отмены экспортной пошлины экономика Русала серьезно улучшится: ввиду низкой рентабельности, важен буквально каждый процент маржи.

🔹Евротранс не планирует SPO.
👉МТС Банк — тоже

🔹Кстати про МТС Банк. Компания планирует повысить ROE до 30% за счет трех факторов: нормализации темпов роста (благодаря чему потребуется формировать меньше резервов под кредиты), понижения стоимости фондирования и изменения структуры активов в пользу продуктов, альтернативных розничному кредитованию.

🔹И снова дивиденды: СД Татнефти рекомендовал выплатить за 2023 год ₽25,7 за акцию, доходность при текущей цене составляет 3,5% на оба вида акций. Дивотсечка — 9 июля, собрание акционеров — 14 июня.
🧐Кроме того, стала известна дата ГОСА Сургутнефтегаза, на котором обсудят дивиденды — 28 июня. И да, рекомендации СД еще не было.
👉Какую сумму мы ждем от нефтяника?


#дайджест

@marketpowercomics

Рынки сегодня

🔷Роснефть предложила на полгода ввести мораторий на обнуление топливного демпфера, пишет Ъ.

🔹Северсталь и ФАС договорились о снижении штрафа по "делу металлургов" в 10 раз. А еще компания заявила, что намерена вернуться к практике выплаты ежеквартальных дивидендов.
👉Сколько заплатит металлург за 1 квартал?

🔹Совет директоров МТС рекомендовал акционерам выплатить дивиденды в размере ₽35 на акцию, ГОСА пройдет 26 июня. Кроме того, оператор утвердил дивполитику на 2024-2026 годы, целевой показатель доходности — не менее ₽35 на акцию.
👉Вчера провели стрим с "дочкой" компании — МТС Банком

🔹США заявили, что продолжат вводить санкции против будущих энергетических проектов РФ.
👉Подробно рассказываем про проблемы на Арктик СПГ-2

🔹Минэкономразвития ожидает ослабления среднего курса рубля выше ₽100 за доллар в 2026 и 2027 годах.
👉Наш прогноз по российской валюте на ближайшее время


#дайджест

@marketpowercomics

📺 Market Power на РБК: что с российским СПГ?
Аналитик MP Евгения Микова в эфире РБК рассказала о перспективах Новатэка и Газпрома

❓Как дела на рынке СПГ?
Российский экспорт СПГ в марте упал на 1%, но, тем не менее, за 1-й квартал у нас наблюдается даже небольшой прирост на 4%. То есть в принципе все проекты работают с полной загрузкой.


🤔 Какие перспективы у отрасли в 2024-м?
До того, как проект Арктик СПГ-2 внесли в SDN-список, перспективы по российскому рынку СПГ были более оптимистичными.
Арктик СПГ-2 — это крупный проект: почти 20 млн тонн, и первая линия, которая должна была работать с полной загрузкой, — 6,6 млн тонн — это почти пятая часть текущего экспорта.


🥲 Как проблемы с Арктик СПГ-2 отразились на бизнесе Новатэка?
Единственный фактор роста Новатэка был как раз связан с запуском проекта Арктик СПГ-2. Санкции, конечно, не в лучшую сторону повлияли на перспективы компании.

Попадание в SDN-список означает, что у всех контрагентов, которые будут работать с Арктик СПГ-2, возникает риск вторичных санкций. Немаловажно, что под ограничения попали еще и перевалочные комплексы в Мурманске и на Камчатке. Как раз чисто формально в контрактах было написано, что все объемы СПГ с проекта будут поставляться с этих комплексов.

Если акционеры испугаются выбирать СПГ по долгосрочным контрактам, то Новатэку придется искать нового покупателя. Скорее всего, Европа побоится работать с санкционным проектом. Тогда, вероятно, товар пойдет на споте в Азию. Это влечет за собой снижение прибыли: покупатели потребуют дисконт, возрастет логистическое плечо, плюс дополнительные издержки, связанные с работой с подсанкционным проектом.


🫡 Как будет решаться проблема с Арктик СПГ-2?
Изобретательно, в манере Новатэка. СМИ пишут, что к июню могут начаться отгрузки. Флота пока достаточно.
Что касается второй и третьей очереди — тут большая неопределенность. Вероятно, то, что готовилось для поставки в третью очередь, пойдет на Мурманский завод.
👉 Подробнее об этом рассказываем тут


📉 Какие перспективы у бумаг Газпрома и Новатэка?
Сейчас не самый легкий период для обеих компаний: тут и санкционное давление, и низкие цены на газ. Поэтому каких-либо краткосрочных факторов за покупку акций мы сейчас не наблюдаем.

#РБК

@marketpowercomics

🏦ЦБ: ни процентом ниже
Аналитики МР прогнозируют, какого решения ждать от ЦБ РФ на грядущем заседании по ключевой ставке 26 апреля


✅Два из четырех
Банк России еще в марте обнародовал список критериев, необходимых для повышения ключевой ставки:

- закрепление инфляции на текущем уровне или ее рост;
+ отсутствие признаков снижения или рост потребительской активности;
+ увеличение жесткости рынка труда;
- реализация иных инфляционных рисков.

На сегодняшний день два пункта уже "выполнены": отсутствие признаков снижения потребительской активности и увеличение жесткости рынка труда. Безработица в феврале обновила исторический минимум, опустившись до 2,8% с 2,9% в январе, а потребительский спрос в феврале и, предварительно, в марте продолжает оставаться высоким.


❓Что будет делать ЦБ?
У регулятора, исходя из его же критериев, есть только два пути: сохранить или повысить ставку. Цель по инфляции 4% к концу 2024-го выглядит недостижимой. Поэтому мы больше не ждем, что ЦБ будет снижать ставку в этом году.

Остается только два варианта: оставить показатель на уровне 16% и пригрозить возможным повышением в будущем (жесткий сигнал) или повысить уже сейчас. Мы склоняемся к тому, что Центробанк не станет торопиться и сохранит ставку в апреле.


❓Как это повлияет на рубль?
Если итоги заседания окажутся жестче, чем того ожидает рынок, это может оказать умеренную поддержку российской валюте. Однако и сохранение ставки на высоких уровнях будет поддерживать стабильность рубля.

Впрочем, говоря о российской валюте, нельзя забывать, что есть более существенный фактор, оказывающий поддержку: продление обязательной продажи валютной выручки. Как сообщают СМИ, до конца 2024 года экспортеры по-прежнему должны будут зачислять на счета в российские банки не менее 80% полученной валюты и продавать не менее 90% зачисленной выручки.

Ну а прямо сейчас в разгаре налоговый период, поэтому не следует удивляться, что сегодня рубль укрепился к доллару.

Аналитики MP полагают, что рубль в ближайшие недели продолжит торговаться в диапазоне ₽91-95 за доллар, ₽97-101 за евро, ₽12,5-13,1 за юань.

@marketpowercomics

Рынок после закрытия

- Мосбиржа: 3428 пунктов (-0,3%);
- РТС: 1171 пункт (+0,6%).


📌Главное к этому часу

🔹Книга заявок на IPO МТС Банка переподписана в 5 раз по верхней границе, пишет РБК со ссылкой на источники.
👉Наш эфир с компанией

🔹АФК Система готова при необходимости оказать поддержку Segezha для решения проблем с долгом. После этой новости бумаги AFKS закрылись в минусе на 2%.
👉А что за проблемы?

🔹Новатэк начал добычу на Северо-Часельском месторождении. Годовой уровень добычи там составляет более 3 млрд кубометров природного газа.
👉Подробно рассказываем про проблемы компании в эфире РБК

🔹Совет директоров банка Уралсиб рекомендовал акционерам выплатить дивиденды в размере ₽0,027. Акции кредитной организации после такой новости завершили торги в плюсе на 21%.
🚀По словам аналитиков MP, такая щедрость — разовая акция. Банк просто выплатил пропущенные в минувшие годы дивиденды.

🔹Выручка российских активов Evraz в 2023 году упала до $7,7 млрд (-19%), EBITDA снизилась до $2,1 млрд (-9%).

🔹Ежегодные инвестиции En+ могут достичь ₽60 млрд.
👉Отчет компании за 2023 год

🔹Русгидро в 1 квартале увеличила выработку электроэнергии до 35,8 млрд кВт-ч (+7%).


#дайджест

@marketpowercomics