🚀ОПЕК, Трамп, Китай: что повлияет на нефтяные цены в ближайшем будущем?
Падение мировых цен на нефть ускорилось. Цена Brent снизилась до уровня ниже $82 за баррель. Тому есть три основных причины. Аналитик Market Power Андрей Крылов разбирает их и делится мнением о том, что будет дальше.


🐋Три кита
Во-первых, как отмечают международные агентства в своих последних отчетах, мировой спрос на нефть во 2 квартале этого года рос самыми медленными темпами с конца 2022-го. При этом предложение нефти со стороны стран вне ОПЕК уверенно растет и будет увеличиваться ежегодно примерно на 2 млн баррелей в сутки.

Во-вторых, статистика по Китаю тоже не радует. Нынешние темпы роста ВВП КНР самые медленные за последние 5 кварталов, отмечают Ведомости. Данные по потреблению тоже слабые, спрос в регионе растет неустойчиво.

И, в-третьих, рынок повысил вероятность избрания Трампа президентом США, а он не раз критиковал зеленую повестку и обещал удвоить добычу ископаемого топлива в Штатах.


🇨🇳Россия нарастит поставки нефти в Китай?
По словам Игоря Сечина, Россия стала главным поставщиком нефти в Китай, обогнав Саудовскую Аравию. За первое полугодие Россия экспортировала в КНР почти на 5% больше нефти, чем годом ранее. А Поднебесная в свою очередь стала крупнейшим покупателем российской нефти. Как отмечает вице-премьер Александр Новак, "энергетический ресурс — неподсанкционный товар", поэтому проблем в расчетах за нефть с Китаем нет. В планах — наращивание поставок. И это, безусловно, осуществимо.

Другой вопрос — нужно ли? Не будем забывать про сдерживающие факторы. Первый — ограничение добычи нефти по соглашению с ОПЕК+. Второй фактор — ограниченность инфраструктуры. Чтобы осуществить планы по наращиванию поставок Северным морским путем, нужны танкеры. А санкции не способствуют увеличению их числа. И третий фактор — слабеющий спрос внутри Китая. Поставки нефти увеличить можно, но достаточно ли для этого спроса?


🧐Куда пойдут цены на нефть?
Еще в июне Россия должна была сократить добычу нефти на 471 тысячу баррелей в сутки по соглашению со странами ОПЕК, но, вероятно, сделала это только в июле. Более высокая квота по добыче нефти будет действовать только с конца 2024-го, поэтому в ближайшие месяцы добыча, вероятно, зафиксируется вблизи уровня июля.

У других стран ОПЕК ситуация похожая: действуют ограничения по добыче до конца года и больше. Поэтому рост добычи тут тоже ожидается преимущественно только в 2025 году.

Полагаю, что средняя цена Brent в 3-4 кварталах будет на уровне $83 за баррель. Это более консервативный взгляд, чем у американских агентств, которые прогнозируют от $85 до $90 за баррель в среднем за аналогичный период.

По материалам программы "Рынки.Итоги" на #РБК

@marketpowercomics

☝️Ставка — ничто, прогнозы — все
Сигналы ЦБ будут важнее, чем решение по "ключу", считает руководитель направления "Рынки долгового капитала" Совкомбанка Екатерина Гапоненко.

- Что бы завтра не сказал ЦБ, я буду ждать прогнозов. Потому что самое важное будет то, какую они видят среднюю ставку и на каком горизонте. Исходя из этого свои ожидания будут устраивать все остальные участники рынка, — сказала Гапоненко на нашем стриме.

Она отметила, что именно флоатеры по понятным причинам очень сильно зависят от прогноза по ставке. По мнению гостьи, любое завтрашнее решение регулятора можно будет трактовать как позитивное.

- Поднимут до 19% — спасибо, что не 20%, — добавила Гапоненко.

@marketpowercomics

🤪Когда ЦБ "свистнет"
Флоатеры по-прежнему остаются самым выгодным видом облигаций и перестанут ими быть только после разворота ЦБ

- Флоатеры размещали, размещаем и будем размещать до первого более-менее понятного и четкого сигнала ЦБ о том, что будет разворот. Когда инвесторы поймут, что сейчас мы на пике, и ставки будут снижаться, то игроки потеряют интерес к флоатерам, начнут прайсить фиксы, — заявила руководитель направления "Рынки долгового капитала" Совкомбанка Екатерина Гапоненко на нашем стриме.

По словам Гапоненко, флоатеры стали популярны еще в прошлом году. 75% из размещенного в этом году объема пришлось на них, остальное — на фиксы. Из фиксов 15% пришлось на рублевые бонды, а 10% — на валютные.

Спикер отметила, что в конце прошлого года, несмотря на популярность флоатеров, между ними и фиксами появилась серьезная конкуренция. Бонды с фиксированной ставкой активно размещали в 1-м квартале.

@marketpowercomics

🤓Как выглядит заемщик?
Руководитель направления "Рынки долгового капитала" Совкомбанка Екатерина Гапоненко рассказывает, как изменился портрет эмитента в облигациях за два года

- Сейчас тяжело низкому рейтингу. Все флоатеры с рейтингом AA- и ниже идут для "квалов". Первый эшелон как занимал огромными стейками, так и занимает. Его может покупать весь рынок, у них хорошие кредитные качества, к ним вопросов нет, — сказала Гапоненко на нашем стриме.

Эмитенты с рейтингом А делают упор на большое количество физлиц, добавила спикер. Такие компании всегда ожидают у себя в книге много ретейлового спроса. Однако найти его не так просто. Квалифицированных инвесторов в облигациях, по данным НАУФОРа, 10%. Общий долг эмитентов с рейтингом А и ниже около 200-400 млрд.

- Откуда этим 10% взять столько, даже если они очень зажиточные? — добавила Гапоненко.

@marketpowercomics

Рынок после закрытия

- Мосбиржа: 3041 пункт (-0,3%);
- РТС: 1121 пункт (+1%).


📌Главное к этому часу

🔹Набсовет Банка Санкт-Петербург одобрил buyback в размере 20 млн акций. Собрание акционеров состоится 8 августа. А 18 сентября банк проведет ГОСА по дивидендам за 1-е полугодие.
👉Что этот выкуп значит для инвесторов?

🔹Новатэк начал транспортировку второй технологической линии сжижения для Арктик СПГ-2 из Мурманска, пишет Ъ.
👉Как дела у короля СПГ?

🔹Henderson за полгода увеличил выручку до ₽9,2 млрд (+32%). В июне показатель и вовсе вырос до ₽1,7 млрд (+42%).

🔹Платформа Кифа установила ценовой диапазон IPO в ₽92-110 за акцию Сбор заявок начался сегодня, он продлится до 7 августа. 8 августа начнутся торги на Мосбирже под тикером QIFA. Объем предложения на размещении не превысит 18,5 млн акций, free-float — 30%.
👉Наше мнение по ближайшим IPO

🔹Ozon 6 августа представит отчет по МСФО за 2 квартал, а 8 августа то же самое сделает VK. На этом фоне интересно решение ТГК-1: компания вовсе не будет публиковать отчет по РСБУ за 1-е полугодие.

#дайджест

@marketpowercomics

⚡️ЦБ РФ поднял ставку до 18%

👉Все как мы и предполагали

Регулятор в релизе отмечает, что инфляция ускорилась и складывается существенно выше апрельского прогноза, поэтому требуется дополнительное ужесточение ДКП.

Прогнозы ЦБ, как и обещал, существенно пересмотрел прогнозы. Теперь инфляция на этот год ожидается в 6,5-7%, а средняя ставка — 16,9-17,4%.

При этом ЦБ отмечает следующее: "С учетом того, что с 1 января по 28 июля 2024 года средняя ключевая ставка равна 16,0%, с 29 июля до конца 2024 года средняя ключевая ставка прогнозируется в диапазоне 18-19,4%".

С учетом нынешней политики Банк России ожидает, что инфляция снизится до 4-4,5% в следующем году и в дальнейшем будет находиться вблизи 4%.


🚀Мнение аналитиков МР
ЦБ повысил ставку до 18% и оставил сигнал о готовности повысить ключевую ставку на ближайших заседаниях.

Считаем, что темпы роста инфляции будут снижаться медленно. Мы полагаем, что пик годовой инфляции был пройден в этом июле на уровне 9,3% и ожидаем ее замедления до 7,1% к концу этого года и до 4,8% — к концу 2025 года. При этом выше риски того, что значения могут быть выше.

Учитывая обновленный прогноз ЦБ по инфляции и наш в 7,1%, а также прогноз регулятора по средней ставке до конца года, мы ожидаем, что Банк России на ближайших заседаниях (13 сентября или опорном 25 октября) снова повысит ключевую ставку на 200 б.п., до 20%.

Ее снижения в этом году мы, конечно, не ждем, чудо вряд ли случится. Возможность для разворота может открыться только в середине 2025 года, когда инфляция будет устойчиво замедляться в направлении целевых 4%.

Так что заемщикам стоит быть готовыми к тому, что деньги в экономики останутся дорогими ещё долго, а, вероятно, и еще подорожают.


💥Пресс-конференция с главой ЦБ РФ Эльвирой Набиуллиной состоится в 15:00 по мск.

@marketpowercomics

🏦Эльвира говорит
Глава Центробанка Эльвира Набиуллина традиционно проводит пресс-конференцию по ключевой ставке, а мы публикуем главные ее заявления.

🔹Спрос на кредиты существенно превзошел оценки ЦБ, в том числе спрос на потребительское кредитование из-за роста дохода граждан.

🔹Экономика РФ по-прежнему находится в состоянии значительного перегрева.

🔹ЦБ РФ ожидает существенного замедления инфляции во втором полугодии текущего года.

🔹Сегодняшнее повышение ключевой ставки позволит предотвратить сценарий стагфляции.

🔹ЦБ будет держать ставку высокой в течении длительного времени, того времени, которое нужно, чтобы закрепить инфляцию на цели (4% — таргет по инфляции ЦБ).

🔹Если потребуется, ЦБ исключает и дополнительного повышения ключевой ставки.

🔹Большинство голосов сегодня выступали за повышение ставки до 18%, были и предложения о сохранении. В то же время были предложения и о повышении до 19-20%.

🔹ЦБ РФ не будет действовать по сценарию Турции и резко повышать ставку.

🔹Регулятор не закладывает понижение ставки в этом году в своем макропрогнозе.

🔹Банк России ожидает не снижения ипотечного портфеля, а его более сбалансированного роста.

🔹Публикацию статистики по объему внебиржевых торгов валютой возобновлять пока не планируется.

🔹Перегрев экономики РФ в первой половине 2024 года был максимальным за 16 лет, с периода кризиса 2008 года.

@marketpowercomics

Рынок после закрытия

- Мосбиржа: 2993 пункта (-1,6%);
- РТС: 1102 пункта (-1,8%).


📌Главное к этому часу

🔹Открытие филиалов иностранных банков будет разрешено уже с осени этого года, соответствующий закон прошел первое чтение в Госдуме.
👉Как дела у банков в России в 1-м полугодии?

🔹Мосбиржа добавила еще 15 акций на внебиржевые торги. Общее количество бумаг без листинга, доступных для заключения сделок, достигает 83 штуки.

🔹Девелопер Самолет отчитался по РСБУ за полгода. Выручка составила ₽4,3 млрд (+38%), чистая прибыль снизилась до ₽3,2 млрд (-11,5%).
👉Как застройщик завершил прошлый год?

🔹ЦБ Турции не будет снижать ставку, пока не увидит устойчивое снижение инфляции, заявил зампред регулятора Осман Акчай.
👉Что сегодня говорила председатель российского ЦБ?


❗️На этой неделе мы:
- разобрали отчеты Северстали и Русагро, ММК и Газпром нефти, а также Новатэка
- провели стрим по облигациям с прекрасной Екатериной Гапоненко
- рассмотрели прибыль крупнейших банков РФ за полгода
- спрогнозировали ставку ЦБ, а потом проанализировали окончательное решение
- обсудили нефтяные тренды

#дайджест

@marketpowercomics