🛢Нефть. После подъема к пикам октября 2018 г. цены на Brent немного скорректировались. Статданные от Минэнерго США сыграли в этом определенную роль: запасы сырой нефти и бензинов выросли, не совпав с консенсусом, а запасы дистиллятов снизились. Добыча нефти восстановилась уже до 11,3 млн барр./день, загрузка НПЗ – до 89,6%. Поставки нефтепродуктов остались на прежнем уровне. Рассчитываем на коррекцию и постепенное сокращение спекулятивного навеса. Ориентиром на сегодня видим диапазон $78-80 за барр. Brent.

💵 Валютный рынок. Неплохой внешний фон сегодня окажет поддержку рублю: доллар в первой половине дня постарается удержаться в диапазоне 72-72,5 руб. Однако, учитывая смешанные сигналы с товарных рынков, считаем вероятным возврат доллара в диапазон 72,5-74,5 руб. к концу недели.

📈 Рынок акций. Сегодня улучшение внешнего фона, несмотря на двусмысленность ситуации на рынке нефти, позволит индексу МосБиржи частично отыграть потери, понесенные накануне, и вернуться в район 4200 пунктов.
@macroresearch
#рынки

ГАЗПРОМ НЕ УСТУПАЕТ СБЕРУ

📌 С июля 2021 года наиболее ликвидной «фишкой» российского фондового рынка остается Газпром (летом он забрал этот статус у Сбера). При этом отношение объемов торгов и курсов акций Газпрома и Сбера с 2019 года имеют синхронную динамику. При росте цены одной акции увеличиваются ее объемы торгов и снижаются объемы торгов другой.

👉 Сохраняем позитивные ожидания по устойчивости рынка газа. Полагаем, что Газпром сохранит первенство наиболее ликвидной бумаги российского рынка и рост его котировок будет опережать рост бумаг Сбера.

@macroresearch
#рынки

ШОКИРУЮЩИЕ ИТОГИ СЕНТЯБРЯ ПО ИНФЛЯЦИИ

📊 За месяц уровень инфляции вырос до 7,4% г/г (на конец августа было 6,7% г/г). Причина – резкое усиление роста цен на продукты питания. Продовольственная инфляция находится на максимумах с января 2016 года.

🛒 Сильно дорожали помидоры, огурцы, мясо птицы и снова яйца. Оценки Росстата за 1-ю неделю октября показывают продолжение тренда: расчетный уровень общей инфляции на 5 октября составляет уже 7,5% г/г. В непродовольственном сегменте усилился рост цен на лекарства и электронику. Благо пока не дорожает бензин.

👉 Итак, фактическая инфляция не оставляет шансов для осторожной тактики ЦБ по процентной политике. Ждем роста ключевой ставки в октябре на 50 б.п. до 7,25% и повышаем прогноз на конец года с 7% до 7,5%. Прогноз инфляции также повышен с 6% до 6,7% г/г.

@macroresearch

СБЕРБАНКЕТ ПРОДОЛЖАЕТСЯ

Сбербанк сегодня представил результаты за сентябрь по РСБУ. Интересные моменты:

✅Сохраняется ажиотажный спрос на кредиты у населения, несмотря на повышение ставок и ужесточение условий по льготной ипотеке. Кредитование физлиц остается на высоком уровне: +2,2% м/м (аналогично августу и ~2% в среднем за месяц в 1П2021). Интересно, что Frank RG в сентябре зафиксировал снижение выдач потребкредитов по системе в целом.

✅Процентная маржа (NIM) выросла на 16 б.п. до 5,15% (максимум с октября прошлого года). То есть рост ставок пока не влияет на маржу. За счет сбалансированной структуры активов и пассивов Сбербанка повышение стоимости фондирования (рост ставок по вкладам) компенсируется значительной долей активов с плавающими ставками.

✅Прибыль за сентябрь составила 109 млрд руб., а за 9 месяцев – 937 млрд руб. По всей видимости, по итогам года прибыль превысит 1,2 трлн руб.
@macroresearch

Что несет нам квартал грядущий?

Представляем Стратегию по глобальным рынкам на 4 квартал!

Узнайте:
👉 что ждем от экономики РФ, Запада и Востока
👉 прогнозы по ВВП РФ и США
👉 ожидания по инфляции и валютам
👉 перспективы индекса МосБиржи

Бонус: осенняя коллекция инвестидей 💥

⏩ Хочу Стратегию! ⏪

«Спасибо» здесь👇

Внешний фон на 9:00 мск:

👍Ключевые азиатские индексы показывают слабо позитивную динамику
👉Фьючерсы на основные американские и европейские индексы консолидируются на уровне закрытия вчерашнего дня
👍Фьючерсы на Brent растут
👎Валюты развивающихся стран снижаются

Основное внимание сегодня:
❗️15:30 мск: число новых рабочих мест вне с/х в США
❗️15:30 мск: безработица в США

@macroresearch
#рынки

🛢Нефть. Котировки Brent после вчерашнего снижения к $79,4 за барр. снова устремились к росту. В итоге на сегодняшнее утро декабрьский фьючерс торгуется уже выше $83. Комментарии Минэнерго США о неготовности "распечатывать" стратегические резервы для охлаждения ралли усиливают спекулятивную активность. Мы продолжаем считать рынок нефти сильно перегретым и полагаем, что фундаментально оправданная цена находится заметно ниже – в зоне $73-75. Ориентир на сегодня – $80-83 за барр.

💵 Валютный рынок. Пара доллар-рубль может протестировать отметку 71,5 руб. Однако под конец торгов, вероятно, вернется к 71,9 руб. в случае выхода сильной статистики по рынку труда в США. Сдерживать укрепление рубля может увеличение объема выкупа иностранной валюты по бюджетному правилу.

📈 Рынок акций. Крепость цен на нефть и стабильный внешний фон продолжат оказывать поддержку российскому рынку, что позволит ему временно переписать исторические максимумы.
@macroresearch
#рынки

КАК ВЫГЛЯДЕЛ ПОРТФЕЛЬ ЧАСТНОГО ИНВЕСТОРА В СЕНТЯБРЕ

📊Лидерами в портфелях частных инвесторов остаются бумаги Газпрома, Норильского никеля и Сбера. Их совокупная доля в сентябре превысила 60%.

«Народный портфель» или «Портфель частного инвестора» — аналитический продукт Московской биржи, который отражает предпочтения и поведение частных инвесторов на рынке акций. Каждый месяц биржа публикует структуру портфеля, состоящего из 10 наиболее популярных бумаг у частных инвесторов.
@macroresearch
#инвестору

ИНВЕСТИДЕЯ С ПОТЕНЦИАЛОМ

➡️ С учетом постепенного исчерпания идей в нефтегазовом секторе, рекомендуем обратить внимание на точечные идеи в других секторах, где есть необоснованно дешевые бумаги – например, АФК Система. По нашим оценкам, акции холдинга значительно недооценены относительно входящих в него компаний.

💡Холдинг нацелен на продолжение масштабирования компании Биннофарм. Также в долгосрочной перспективе возможен выход на IPO Медси и агрохолдинга Степь, которые демонстрируют высокие темпы роста выручки.

👉В рамках Стратегии на 4 кв. мы переоценили АФК Систему, целевой уровень стал чуть ниже, чем мы писали месяц назад из-за более слабых, чем ожидалось, результатов Ozon и МТС. Тем не менее считаем акции холдинга уже достаточно перепроданными и видим долгосрочный потенциал роста. Рекомендуем «покупать», целевой уровень – 42 руб. за акцию.

@macroresearch
#инвестору

МОСБИРЖА: РЕЗУЛЬТАТЫ НЕДЕЛИ

📈На этой неделе индекс МосБиржи вновь обновил исторический максимум в 4200 пунктов.

📌Рост волатильности на рынке энергоносителей при удержании высоких цен на нефть способствовал оживлению спроса во всех сегментах рынках. На прошлой неделе росли лишь "нефтянка", а также Сбер и Аэрофлот.

📌Последние дни опережающие темпы роста демонстрируют акции химпрома, обновляющие исторические пики на фоне неожиданных последствий энергетического кризиса в КНР, выразившихся в введении экспортных ограничений на фосфатные удобрения, с риском введения аналогичных по азотным.

📌Сохранялся интерес инвесторов к акциям финсектора - Сбер смог также обновить ценовые пики и войти в число лидеров роста на фоне хорошей финотчености по РСБУ.

📌Сильно смотрелись в конце недели и перепроданные бумаги: АФК Система, Детский Мир, ГК Черкизово, а также "фишки" сегмента металлургии, спрос на которые может сохраниться и на следующей неделе.

@macroresearch

НОВОСТРОЙКИ ГОТОВЯТСЯ К ЗИМНЕЙ СПЯЧКЕ

📊 Темпы прироста цен замедляются второй месяц подряд, по итогам сентября – до 35% г/г (в августе 36,7% г/г). Динамика цен падает на фоне ослабления спроса на квартиры на первичном рынке недвижимости ввиду повышения ипотечных ставок.

➡️ На рынке также усиливается конкуренция, застройщики открывают дополнительные продажи в существующих объектах и выводят новые проекты. Для поддержания продаж строители, вероятно, будут бороться за клиента, разрабатывая специальные стимулирующие программы, в том числе субсидирование ипотечных ставок и снижение первоначального взноса.

👉 Подобные меры поддержат спрос на квартиры, что позволит ценам остаться на текущих уровнях до конца года.

Как думаете, что будет с ценами после Нового года? Голосуем ⬇️

@macroresearch
#недвижимость

СЧАСТЛИВЫЕ ПЛАН НЕ СОСТАВЛЯЮТ

🏦 Банк России провел исследование, на основе которого составил портрет начинающего инвестора. Так, типичный начинающий инвестор (менее 1,5 лет опыта) живет в городе-миллионнике и выходит на фондовый рынок по двум основным причинам. Первая – ему интересно. Вторая и менее выраженная – он пытается найти более доходную альтернативу депозиту.

📊 Уровень знаний о финансовых инструментах у порядка трети начинающих инвесторов оценивается относительно высоко. И только у трети есть стратегия и план инвестирования. В основном начинающие инвесторы размещают средства, не просчитывая наперед свои действия.

💡По мере погружения в тему информационный профиль начинающих инвесторов меняется. Они осваивают специализированные форумы и приложениями, более детально вникая в специфику. Кстати, опрос показал, что начинающие инвесторы вполне счастливы (79%).
@macroresearch
#интересное

КАК ESG-ИНВЕСТИРОВАНИЕ ПЕРЕКРАИВАЕТ МИРОВУЮ ЭКОНОМИКУ

✍️ Принципы социально-ответственного инвестирования были институционализированы генеральным секретарем ООН Кофи Аннаном еще в 2004 году и резко актуализировались в последние несколько лет. По итогам 2020 года под управлением ESG-фондов (Environmental, Social, Governance) было $1,65 трлн. К 2024 году объем денег, которые будут инвестироваться в ответственные бизнесы, может достигнуть $53 трлн.

Что такое ESG?
ESG-инвестирование — это принцип инвестирования, при котором решение о вложениях средств в бизнес принимается на основе вклада компании в развитие общества. Вклад этот складывается из трех компонентов:

🔸 Environmental — насколько компания активна в сфере защиты экологии и природной среды.

🔸 Social — бизнес должен обеспечивать сотрудникам достойные условия работы и равные возможности для трудоустройства, поддерживать общественные организации.

🔸 Governance — речь о стандартах, которыми руководствуется менеджмент бизнеса.

Продолжение в ПСБ Блоге

Внешний фон на 9:00 мск:

👍Ключевые азиатские индексы преимущественно растут
👉Фьючерсы на основные американские и европейские индексы консолидируются на уровне закрытия торгов в пятницу
👍Фьючерсы на Brent растут
👉Валюты развивающихся стран показывают слабо негативную динамику

Основное внимание:
❗️с 11 по 18 октября: данные по выданным кредитам в КНР

@macroresearch
#рынки

🛢Нефть. Цены на Brent продолжают упорно идти вверх. Считаем, что рынок сильно перегрет, и фундаментально цена должна быть ниже, на уровне 73-75 долл./барр. Сегодня инерционный рост Brent продолжится, ориентируемся на 83-85 долл./барр.

💵Валютный рынок. По нашим оценкам, сегодня пара доллар-рубль сможет уйти ниже отметки 71,5 руб. Диапазон на данную неделю – 71,5-72,5 руб.

📈Рынок акций. Учитывая благоприятный внешний фон и рост цен на нефть, полагаем, что индекс МосБиржи сегодня сможет переписать рекордные уровни уже в начале торгов.

@macroresearch
#рынки

НЕДЕЛЬНАЯ ЗАБОЛЕВАЕМОСТЬ ПОБИЛА ЛЕТНИЙ РЕКОРД

🦠 Число новых случаев Covid-19 по РФ выросло за неделю до 192 тыс. заболевших против 169 тыс. неделей ранее (+13,8% vs +13,9% неделей ранее). В результате недельная заболеваемость побила летний рекорд (174 тыс.) и вплотную приблизилась к абсолютному максимуму декабря 2020 года (200 тыс.).

❗️В Москве пик летней волны пока не достигнут (33 тыс. против 53 тыс.). Скорость недельного прироста незначительно замедлилась (+26% vs +31% неделей ранее).

⚡️ Смертность за неделю продолжает обновлять абсолютные максимумы – 6,6 тыс. против 6,1 тыс. неделей ранее.

@macroresearch

ФОНДОВЫЙ РЫНОК РФ: ДОХОДНЫЙ И ПРЕКРАСНЫЙ

📈По сравнению с развитыми и развивающимися странами, российский фондовый рынок занимает лидирующие позиции по дивидендной доходности. Это, в первую очередь, связано с политикой государства по повышению диввыплат, а также с благоприятной ситуацией с денежными потоками российского бизнеса в целом.

👉 Отметим недавний резкий скачок дивидендов на фоне благоприятной конъюнктуры на глобальных рынках сырья. Учитывая крепкие метрики компаний, ожидаем, что в 4 кв. 2021 г. фондовый рынок РФ сохранит привлекательность и останется на первой строчке среди аналогов по дивидендной доходности.

@macroresearch

ПИК УСТОИТ

📌 Группа ПИК прошла локальный пик и в 3 квартале 2021 года ожидаемо продемонстрировала снижение динамики операционных показателей.

📊 Продажи в натуральном выражении остались практически на уровне 3 квартала 2020 года и составили 606 тыс. кв. м. (-1% г/г). Расчетная цена реализации – 174,9 тыс. руб./кв. м. Рост замедлился до 21% г/г (с 34% г/г во 2 квартале 2021 года). Продажи недвижимости в стоимостном выражении составили 106 млрд руб. (+ 19% г/г).

👉 Замедление роста связно с высокой базой 2-й половины 2020 года, а также с ужесточением условий по льготной ипотеке.

Но ПИК устоит.
Поддерживающими факторами выступят выход бизнеса в сегмент модульного строительства и развитие цифровых брокерских сервисов.

@macroresearch
#недвижимость

💡 Среди новых выпусков облигаций рекомендуем обратить внимание на Казахстанскую Жилищную Компанию.

🏦 КЖК является госкорпорацией, деятельность которой направлена на развитие строительной отрасли и повышение доступности жилья для населения Казахстана. КЖК управляет строительными активами, предоставляет гарантии на завершение строительства, предоставляет в аренду жилье и финансирует ипотеку для граждан, занятых преимущественно в сферах образования, здравоохранения, а также военнослужащих.

👉Активы – $3,3 млрд. Источником финансирования практически полностью выступают госсредства.

✍️Кредитные рейтинги от международных агентств соответствуют инвестиционному уровню (Moody`s – «Ваа3», Fitch – «ВВВ-», прогноз «Стабильный»), что обусловлено предоставляемой господдержкой и высокой социально-экономической значимостью компании.

@macroresearch
#инвестору

ТИНЬКОФФ ВОШЕЛ В СИСТЕМУ

✍️ Сегодня ЦБ внес «Тинькофф» в список системно значимых банков. Интересно, что это первый случай пополнения перечня не благодаря размеру бизнеса, а с учетом его динамики и клиентской базы.

🏦 Новость позитивна для имиджа банка с точки зрения оценки надежности. Но особых бизнес-выгод не несет, так как крупные вклады – не ключевой источник пассивов, к тому же маловероятно, что удастся снизить их стоимость после включения в список. Разве что получит дополнительный драйвер новое направление Private.

👉 Для банка начинают действовать более высокие требования по достаточности капитала и ликвидности. С ликвидностью проблем быть не должно – структура пассивов состоит в основном из средств физлиц и запас высоколиквидных активов обеспечат выполнение требований с избытком. Достаточность капитала поддержат недавно размещенные бессрочные еврооблигации. Но, так или иначе, придется держать дополнительный буфер а, с учетом модели бизнеса, со временем потребуются доп. вливания.
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👎Ключевые азиатские индексы снижаются
👎Фьючерсы на основные американские и европейские индексы показывают негативную динамику
👍Фьючерсы на Brent в небольшом плюсе
👉Валюты развивающихся стран двигаются разнонаправленно

Основное внимание сегодня:
❗️12:00 мск: индекс ZEW экономических настроений в Германии

@macroresearch
#рынки