⚡️Обновление в модельном портфеле облигаций
Заменяем бумаги в портфеле:
• ОФЗ 29020 -> ОФЗ 29015 (выпуск торгуется ниже номинала)
За полгода позиция по ОФЗ 29020 принесла 9,2%
• Казахст11 -> Газпн3Р15R (более ликвидный выпуск с привлекательной премией к кривой ОФЗ)
За год доходность позиции Казахст11 составила 21,6%
На прошлой неделе закрылись книги по облигациям ПСБ с фиксированной ставкой на 3 года и премией 95 б.п. к кривой ОФЗ, а также по выпуску флоатера на 2 года с купоном КС+1,6%. Техническое размещение бумаг состоялось 14 апреля. Планируем добавить их в модельный портфель в следующий вторник при обновлении списка рекомендаций.
Читайте нас в МАХ
#нашпортфель #облигации
Аналитический центр ПСБ
Заменяем бумаги в портфеле:
• ОФЗ 29020 -> ОФЗ 29015 (выпуск торгуется ниже номинала)
За полгода позиция по ОФЗ 29020 принесла 9,2%
• Казахст11 -> Газпн3Р15R (более ликвидный выпуск с привлекательной премией к кривой ОФЗ)
За год доходность позиции Казахст11 составила 21,6%
На прошлой неделе закрылись книги по облигациям ПСБ с фиксированной ставкой на 3 года и премией 95 б.п. к кривой ОФЗ, а также по выпуску флоатера на 2 года с купоном КС+1,6%. Техническое размещение бумаг состоялось 14 апреля. Планируем добавить их в модельный портфель в следующий вторник при обновлении списка рекомендаций.
Читайте нас в МАХ
#нашпортфель #облигации
Аналитический центр ПСБ
❤7👍6
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2700-2800 п.
💴 Китайский юань: 10,8-11,3 руб.
🎯Важное:
• ОзонФарм опубликует финансовые результаты по МСФО за 2025 г. и проведет СД по вопросу дивидендов за 2025 г.
• Росстат опубликует данные по недельной инфляции
Читайте нас в MAX
Подробнее>>
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
📈 Индекс МосБиржи: 2700-2800 п.
💴 Китайский юань: 10,8-11,3 руб.
🎯Важное:
• ОзонФарм опубликует финансовые результаты по МСФО за 2025 г. и проведет СД по вопросу дивидендов за 2025 г.
• Росстат опубликует данные по недельной инфляции
Читайте нас в MAX
Подробнее>>
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
❤2👍2🔥1😱1
⚡️Обновление в модельном портфеле
Закрываем идею в акциях:
🔋 НОВАТЭК: -2,2% (с учетом дивидендов)
Акции Новатэка в последнее время находились под давлением общерыночных настроений, что привело к снижению бумаг компании и срабатыванию стоп-лосса. Считаем, что акции с учетом конъюнктуры рынка энергоносителей имеют хороший потенциал для роста. При изменении тенденции будем рассматривать восстановление в портфеле позиций в Новатэке.
Читайте нас в МАХ
#нашпортфель #акции
Аналитический центр ПСБ
Закрываем идею в акциях:
Акции Новатэка в последнее время находились под давлением общерыночных настроений, что привело к снижению бумаг компании и срабатыванию стоп-лосса. Считаем, что акции с учетом конъюнктуры рынка энергоносителей имеют хороший потенциал для роста. При изменении тенденции будем рассматривать восстановление в портфеле позиций в Новатэке.
Читайте нас в МАХ
#нашпортфель #акции
Аналитический центр ПСБ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
😱6👍5❤4👎2🔥1
За первый квартал 2026 года Минфин существенно нарастил расходы федерального бюджета (+17% г/г), активно авансируя траты по госпрограммам. Темпы роста расходов значимо превышали средний уровень инфляции (около 6%), что указывает на существенный бюджетный импульс для экономики.
📌 Дефицит федерального бюджета на фоне таких активных трат и ограниченности доходной базы (нефтегазовые доходы за 1 кв. -45% г/г, ненефтегазовые +7% г/г) более чем в два раза превысил уровни аналогичного периода 2025 г. (4,6 трлн руб. против 2 трлн руб.) и оказался заметно выше плана на весь 2026 год (3,8 трлн руб.).
❗️На этом фоне начала обсуждаться гипотеза, что, как и в предыдущие годы, правительство в 2026 г. снова повысит расходы бюджета относительно плана (на 2-3 трлн руб.).
📌 Даже если так, мы не видим в этом ничего критического с точки зрения реализации базового сценария ЦБ по ключевой ставке, который предполагает её дальнейшее снижение. Причина в том, что экономика России находится в фазе торможения, а её динамика развивается пока хуже базового прогноза регулятора (за январь-февраль спад ВВП -1,8% г/г, по оценкам Минэкономразвития, при медианном базовом прогнозе ЦБ в +1,6% г/г за 1 кв. 2026 года). Сохранение такого отставания по году может стоить экономике не менее 5-6 трлн рублей. Конечно, не факт, что уровень отставания сохранится, но в моменте заметный дефицит бюджета за первый квартал и возможное повышение госрасходов выглядят уместно, так как они формируют контрцикличную политику, и компенсируют чрезмерное переохлаждение экономики.
Наше мнение:
Пока не видим значимой поддержки экономике от роста бюджетных расходов в первом квартале. Опережающие индикаторы указывают на вероятное сохранение слабой экономической активности в марте. На фоне слабых результатов первого квартала мы снизили прогноз по динамике реального ВВП в 2026 году до 1% (ранее 1,5%).
Тем не менее уже в апреле ждём улучшения ситуации с доходами бюджета. Из-за выросших цен на нефть, по нашим оценкам, нефтегазовые сборы увеличатся до 0,9 трлн руб. (+30-40% к результату марта и в два раза больше февральских сборов). С учётом обновлённого прогноза по ценам на нефть, с мая сборы нефтегазовых доходов бюджета начнут прирастать относительно 2025 года, формируя условия для улучшения баланса бюджета.
Читайте нас в МАХ
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ
📌 Дефицит федерального бюджета на фоне таких активных трат и ограниченности доходной базы (нефтегазовые доходы за 1 кв. -45% г/г, ненефтегазовые +7% г/г) более чем в два раза превысил уровни аналогичного периода 2025 г. (4,6 трлн руб. против 2 трлн руб.) и оказался заметно выше плана на весь 2026 год (3,8 трлн руб.).
❗️На этом фоне начала обсуждаться гипотеза, что, как и в предыдущие годы, правительство в 2026 г. снова повысит расходы бюджета относительно плана (на 2-3 трлн руб.).
📌 Даже если так, мы не видим в этом ничего критического с точки зрения реализации базового сценария ЦБ по ключевой ставке, который предполагает её дальнейшее снижение. Причина в том, что экономика России находится в фазе торможения, а её динамика развивается пока хуже базового прогноза регулятора (за январь-февраль спад ВВП -1,8% г/г, по оценкам Минэкономразвития, при медианном базовом прогнозе ЦБ в +1,6% г/г за 1 кв. 2026 года). Сохранение такого отставания по году может стоить экономике не менее 5-6 трлн рублей. Конечно, не факт, что уровень отставания сохранится, но в моменте заметный дефицит бюджета за первый квартал и возможное повышение госрасходов выглядят уместно, так как они формируют контрцикличную политику, и компенсируют чрезмерное переохлаждение экономики.
Наше мнение:
Пока не видим значимой поддержки экономике от роста бюджетных расходов в первом квартале. Опережающие индикаторы указывают на вероятное сохранение слабой экономической активности в марте. На фоне слабых результатов первого квартала мы снизили прогноз по динамике реального ВВП в 2026 году до 1% (ранее 1,5%).
Тем не менее уже в апреле ждём улучшения ситуации с доходами бюджета. Из-за выросших цен на нефть, по нашим оценкам, нефтегазовые сборы увеличатся до 0,9 трлн руб. (+30-40% к результату марта и в два раза больше февральских сборов). С учётом обновлённого прогноза по ценам на нефть, с мая сборы нефтегазовых доходов бюджета начнут прирастать относительно 2025 года, формируя условия для улучшения баланса бюджета.
Читайте нас в МАХ
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ
❤5👍3🔥1😱1
Денежные потоки отраслей экономики в марте ускорили снижение. Так, за первый квартал спад денежных потоков не просто перекрыл рост деловой активности, который наблюдался в четвертом квартале 2025 года, а был значительно выше.
• Положительная динамика денежного потока сохраняется только в отраслях, ориентированных на инвестиции в основной капитал (где, вероятно, сосредоточены эффекты от госинвестиций).
• Хуже всего ситуация в экспортных отраслях, где компании продолжили быстро снижать денежный поток на фоне низких цен на российскую нефть (с ноября по февраль). Вместе с ними просели денежные потоки и в отраслях промежуточного потребления, так как спрос на их продукцию в значительной степени формируют экспортеры.
• Снижение денежного потока закрепилось и в отраслях, ориентированных на государственное и конечное потребление. Это выглядит наиболее странно с учётом роста госрасходов и сохранения динамичного роста начисленных зарплат (+15,1% г/г в январе).
Наше мнение:
Экономическая статистика за январь-февраль фиксировала экономический спад (ВВП -1,8% г/г по оценкам Минэкономразвития), а опережающие индикаторы указывают на высокую вероятность сохранения слабой экономической активности в марте. Сегодня Президент России акцентировал внимание правительства на этой проблеме и поручил представить предложения по возобновлению роста экономики страны.
Отметим, что ухудшение экономической статистики происходит на фоне активного авансирования трат по госпрограммам. С одной стороны, возможно, слабый эффект от бюджетных трат связан с временным «зависанием» профинансированных госрасходов на банковских и казначейских счетах. Если так, то уже во втором квартале, вместе с ростом экспортной выручки, экономическая активность должна улучшиться.
Однако, не исключаем, что риск переохлаждения экономики уже реализуется, а силы бюджетного импульса недостаточно, чтобы скорректировать ситуацию. Если это так, то Банку России необходимо задуматься над ускорением темпов снижения ключевой ставки.
Читайте нас в МАХ
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ
• Положительная динамика денежного потока сохраняется только в отраслях, ориентированных на инвестиции в основной капитал (где, вероятно, сосредоточены эффекты от госинвестиций).
• Хуже всего ситуация в экспортных отраслях, где компании продолжили быстро снижать денежный поток на фоне низких цен на российскую нефть (с ноября по февраль). Вместе с ними просели денежные потоки и в отраслях промежуточного потребления, так как спрос на их продукцию в значительной степени формируют экспортеры.
• Снижение денежного потока закрепилось и в отраслях, ориентированных на государственное и конечное потребление. Это выглядит наиболее странно с учётом роста госрасходов и сохранения динамичного роста начисленных зарплат (+15,1% г/г в январе).
Наше мнение:
Экономическая статистика за январь-февраль фиксировала экономический спад (ВВП -1,8% г/г по оценкам Минэкономразвития), а опережающие индикаторы указывают на высокую вероятность сохранения слабой экономической активности в марте. Сегодня Президент России акцентировал внимание правительства на этой проблеме и поручил представить предложения по возобновлению роста экономики страны.
Отметим, что ухудшение экономической статистики происходит на фоне активного авансирования трат по госпрограммам. С одной стороны, возможно, слабый эффект от бюджетных трат связан с временным «зависанием» профинансированных госрасходов на банковских и казначейских счетах. Если так, то уже во втором квартале, вместе с ростом экспортной выручки, экономическая активность должна улучшиться.
Однако, не исключаем, что риск переохлаждения экономики уже реализуется, а силы бюджетного импульса недостаточно, чтобы скорректировать ситуацию. Если это так, то Банку России необходимо задуматься над ускорением темпов снижения ключевой ставки.
Читайте нас в МАХ
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ
❤7👍1😱1
ОФЗ: место встречи - 14,5%
Несмотря на снижение ключевой ставки с начала этого года на 100 б.п., доходности длинных ОФЗ остаются практически без изменений. В следующую пятницу Банк России с высокой долей вероятности снизит ставку еще на 50 б.п. – до 14,5%, что приведет к знаковому событию на рынке госдолга – отрицательный спред между «ключом» и доходностью ОФЗ срочностью от 7 лет (14,5%-14,8%) будет нивелирован впервые с начала цикла повышения ставки в 2023 году.
Учитывая, что ключевая ставка является ориентиром для ставок РЕПО, банки смогут фондировать покупки госбумаг с нулевой или даже слабоположительной маржей, что заметно повысит привлекательность покупки ОФЗ для кредитных организаций.
❗️Результаты аукционов Минфина уже подтверждают эту тенденцию – реализация программы заимствований по первым трем аукционам II квартала идет с опережением: привлечено 475 млрд руб., что на 37% выше линейной динамики размещений по графику.
Наше мнение:
В случае продолжения цикла смягчения монетарной политики ЦБ (наш прогноз по КС на конец этого года остается 12%) существенная положительная премия между ставкой и ОФЗ вряд ли будет сохраняться – котировки госбумаг возобновят рост вслед за снижением «ключа».
Читайте нас в МАХ
#ДмитрийГрицкевич
#облигации
Аналитический центр ПСБ
Несмотря на снижение ключевой ставки с начала этого года на 100 б.п., доходности длинных ОФЗ остаются практически без изменений. В следующую пятницу Банк России с высокой долей вероятности снизит ставку еще на 50 б.п. – до 14,5%, что приведет к знаковому событию на рынке госдолга – отрицательный спред между «ключом» и доходностью ОФЗ срочностью от 7 лет (14,5%-14,8%) будет нивелирован впервые с начала цикла повышения ставки в 2023 году.
Учитывая, что ключевая ставка является ориентиром для ставок РЕПО, банки смогут фондировать покупки госбумаг с нулевой или даже слабоположительной маржей, что заметно повысит привлекательность покупки ОФЗ для кредитных организаций.
❗️Результаты аукционов Минфина уже подтверждают эту тенденцию – реализация программы заимствований по первым трем аукционам II квартала идет с опережением: привлечено 475 млрд руб., что на 37% выше линейной динамики размещений по графику.
Наше мнение:
В случае продолжения цикла смягчения монетарной политики ЦБ (наш прогноз по КС на конец этого года остается 12%) существенная положительная премия между ставкой и ОФЗ вряд ли будет сохраняться – котировки госбумаг возобновят рост вслед за снижением «ключа».
Читайте нас в МАХ
#ДмитрийГрицкевич
#облигации
Аналитический центр ПСБ
❤6👍5🔥2😱1
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2700-2800 п.
💴 Китайский юань: 10,8-11,3 руб.
🎯Важное:
• КЦ ИКС 5 и Хэндерсон представят операционные результаты за I квартал 2026 г.
• Банк Санкт-Петербург опубликует финансовые результаты по РСБУ за I квартал 2026 г.
• Эталон раскроет финансовые результаты по МСФО за 2025 г.
• ТМК проведет СД по вопросу дивидендов за 2025 г.
Читайте нас в MAX
Подробнее>>
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
📈 Индекс МосБиржи: 2700-2800 п.
💴 Китайский юань: 10,8-11,3 руб.
🎯Важное:
• КЦ ИКС 5 и Хэндерсон представят операционные результаты за I квартал 2026 г.
• Банк Санкт-Петербург опубликует финансовые результаты по РСБУ за I квартал 2026 г.
• Эталон раскроет финансовые результаты по МСФО за 2025 г.
• ТМК проведет СД по вопросу дивидендов за 2025 г.
Читайте нас в MAX
Подробнее>>
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
❤3👍3😱1
⚡️ Обновление в модельном портфеле
Открываем идеи в бумагах:
📱 Яндекс, оа
Цена: 4304,5 руб.
Цель: 5330 руб.
Стоп: 3970 руб.
Доля: 10%
📦 ОЗОН, оа
Цена: 4393,5 руб.
Цель: 5364 руб.
Стоп: 4166 руб.
Доля: 10%
💿 ММК, оа
Цена: 27,16 руб.
Цель: 31,2 руб.
Стоп: 25,9 руб.
Доля: 10%
Приняли решение восстановить позиции в Яндексе и ОЗОНе на более выгодных уровнях. Считаем, что эти бумаги имеют сильную фундаментальную поддержку и готовы продемонстрировать опережающий рост. Также открываем позиции в ММК. По нашему мнению, компании сталелитейной отрасли находятся на неоправданно низких уровнях и старт сезона активного строительства может поддержать цены на продукцию и котировки самих компаний. Плюс к этому поддержку им окажут ожидания дальнейшего снижения ключевой ставки.
Читайте нас в МАХ
#нашпортфель #акции
Аналитический центр ПСБ
Открываем идеи в бумагах:
Цена: 4304,5 руб.
Цель: 5330 руб.
Стоп: 3970 руб.
Доля: 10%
Цена: 4393,5 руб.
Цель: 5364 руб.
Стоп: 4166 руб.
Доля: 10%
Цена: 27,16 руб.
Цель: 31,2 руб.
Стоп: 25,9 руб.
Доля: 10%
Приняли решение восстановить позиции в Яндексе и ОЗОНе на более выгодных уровнях. Считаем, что эти бумаги имеют сильную фундаментальную поддержку и готовы продемонстрировать опережающий рост. Также открываем позиции в ММК. По нашему мнению, компании сталелитейной отрасли находятся на неоправданно низких уровнях и старт сезона активного строительства может поддержать цены на продукцию и котировки самих компаний. Плюс к этому поддержку им окажут ожидания дальнейшего снижения ключевой ставки.
Читайте нас в МАХ
#нашпортфель #акции
Аналитический центр ПСБ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤5👍4🔥2😱2
Эксперты улучшили прогнозы по курсу рубля
Апрельский опрос профессиональных макроэкономистов, проведённый Банком России, показал заметный пересмотр ожиданий по внешнему сектору экономики и курсу рубля.
Так, консенсус-прогноз средней цены Urals для налогообложения в 2026 году вырос до $65 c $55 по опросу, проведённому в марте ($74,5 у нас). Прогноз экспорта товаров и услуг для текущего года повышен до $506 млрд с $463 млрд ($540 млрд у нас). Прогноз импорта практически не был повышен: $412 млрд с $405 млрд ($425 млрд у нас). Как следствие, прогноз среднего курса рубля был заметно скорректирован в сторону укрепления (до 81,2 руб. за доллар с 84 руб.). Таким образом, консенсус-прогноз курса наконец-то «догнал» наши оценки (80,8 руб. за дол. в 2026г., было 81,5 руб) и даже стал более крепким для 2027 года.
Конечно, это только первые попытки оценить эффекты от глобального энергетического шока и прогнозы, вероятно, ещё будут корректироваться. При этом консенсус по динамике реального ВВП не изменился (1% в 2026 году). Мы снизили прогноз до 1% (был 1,5%) на слабой экономической динамике первого квартала. Кто-то явно улучшил прогноз, опираясь на рост цен на нефть. Мы пока воздерживаемся от трансляции такой логики в прогноз и считаем, что допдоходы будут в первую очередь направлены на снижение долговой нагрузки экспортеров и окажут ограниченное влияние на рост ВВП в текущем году.
Ухудшение прогноза инфляции продолжилось (на конец 2026 года теперь 5,5%, а было 5,3%). Мы также повысили прогноз с 4,8% до 5%, но остаёмся «оптимистами» среди экспертов. Консенсус-прогноз по ключевой ставке продолжает дрейф вверх (14,1% в среднем за 2026 год, было 14%). Наш прогноз без изменений (13,9%), мы считаем, что снижение ставки необходимо будет продолжать с учётом чрезмерного охлаждения экономики.
В целом прогнозы экспертов отражают неверие в победу над инфляцией, несмотря на крепкий рубль. В то же время в прогнозах экономической динамики аналитики (в том числе и мы) пока достаточно скромно оценивают влияние энергетического кризиса на ВВП страны.
Читайте нас в MAX
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ
Апрельский опрос профессиональных макроэкономистов, проведённый Банком России, показал заметный пересмотр ожиданий по внешнему сектору экономики и курсу рубля.
Так, консенсус-прогноз средней цены Urals для налогообложения в 2026 году вырос до $65 c $55 по опросу, проведённому в марте ($74,5 у нас). Прогноз экспорта товаров и услуг для текущего года повышен до $506 млрд с $463 млрд ($540 млрд у нас). Прогноз импорта практически не был повышен: $412 млрд с $405 млрд ($425 млрд у нас). Как следствие, прогноз среднего курса рубля был заметно скорректирован в сторону укрепления (до 81,2 руб. за доллар с 84 руб.). Таким образом, консенсус-прогноз курса наконец-то «догнал» наши оценки (80,8 руб. за дол. в 2026г., было 81,5 руб) и даже стал более крепким для 2027 года.
Конечно, это только первые попытки оценить эффекты от глобального энергетического шока и прогнозы, вероятно, ещё будут корректироваться. При этом консенсус по динамике реального ВВП не изменился (1% в 2026 году). Мы снизили прогноз до 1% (был 1,5%) на слабой экономической динамике первого квартала. Кто-то явно улучшил прогноз, опираясь на рост цен на нефть. Мы пока воздерживаемся от трансляции такой логики в прогноз и считаем, что допдоходы будут в первую очередь направлены на снижение долговой нагрузки экспортеров и окажут ограниченное влияние на рост ВВП в текущем году.
Ухудшение прогноза инфляции продолжилось (на конец 2026 года теперь 5,5%, а было 5,3%). Мы также повысили прогноз с 4,8% до 5%, но остаёмся «оптимистами» среди экспертов. Консенсус-прогноз по ключевой ставке продолжает дрейф вверх (14,1% в среднем за 2026 год, было 14%). Наш прогноз без изменений (13,9%), мы считаем, что снижение ставки необходимо будет продолжать с учётом чрезмерного охлаждения экономики.
В целом прогнозы экспертов отражают неверие в победу над инфляцией, несмотря на крепкий рубль. В то же время в прогнозах экономической динамики аналитики (в том числе и мы) пока достаточно скромно оценивают влияние энергетического кризиса на ВВП страны.
Читайте нас в MAX
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ
❤6👍4🔥2😱1
Технический монитор - автоматический рэнкинг облигаций по заданным параметрам (дюрация, кредитный рейтинг, доходность, премия к кривой ОФЗ). Его можно использовать для поиска недооцененных бумаг на рынке в различных рейтинговых категориях.
Не является инвестиционной рекомендацией
Читайте нас в MAX
#облигации
Аналитический центр ПСБ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤3😱1
Тренд на торможение инфляции продолжен
На минувшей неделе рост потребительских цен не зафиксирован (0%). Уровень годовой инфляции остался около 5,9% г/г за счет эффекта низкой базы 2025 года.
📌 Позитивная недельная статистика – это итог заметного снижения цен по ограниченному набору товаров и услуг (ряд овощей и фруктов, молочка, электроника, туристические услуги и т.д.) и продолжения роста цен по большинству других товарных позиций. Так что «праздновать победу» над инфляцией не стоит. Скорее всего, можно говорить о продолжении тренда на торможение инфляционных процессов.
📌 Об этом же сигнализируют и оценки ЦБ, согласно которым уровень базовой инфляции (устойчивый инфляционный тренд), очищенный от сезонности, в марте остался на уровне 4,8% (как и в феврале) и в целом продолжает попытки закрепиться вблизи инфляционного таргета (4%).
📌 Также Банк России в апреле не зафиксировал рост ценовых ожиданий бизнеса, несмотря на рост глобальных проинфляционных рисков (индикатор составил 19,6 пунктов против 19,7 п. месяцем ранее). При этом инфляционные ожидания населения в апреле снизились с 13,4% до 12,9%, обновив минимумы с октября 2025 года.
Наше мнение:
Ограниченность реализации проинфляционных рисков добавит регулятору уверенности перед заседанием по ДКП. Наш базовый прогноз предполагал снижение ставки на 50 б.п. в апреле и на 100 б.п. в июне, а на конец 2026 года уровень ключевой - 12%.Тем не менее, с учётом растущих рисков переохлаждения экономики имеет смысл ускорить смягчение денежно-кредитных условий уже в апреле, учитывая устойчивое замедление инфляционных процессов.
Читайте нас в МАХ
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ
На минувшей неделе рост потребительских цен не зафиксирован (0%). Уровень годовой инфляции остался около 5,9% г/г за счет эффекта низкой базы 2025 года.
📌 Позитивная недельная статистика – это итог заметного снижения цен по ограниченному набору товаров и услуг (ряд овощей и фруктов, молочка, электроника, туристические услуги и т.д.) и продолжения роста цен по большинству других товарных позиций. Так что «праздновать победу» над инфляцией не стоит. Скорее всего, можно говорить о продолжении тренда на торможение инфляционных процессов.
📌 Об этом же сигнализируют и оценки ЦБ, согласно которым уровень базовой инфляции (устойчивый инфляционный тренд), очищенный от сезонности, в марте остался на уровне 4,8% (как и в феврале) и в целом продолжает попытки закрепиться вблизи инфляционного таргета (4%).
📌 Также Банк России в апреле не зафиксировал рост ценовых ожиданий бизнеса, несмотря на рост глобальных проинфляционных рисков (индикатор составил 19,6 пунктов против 19,7 п. месяцем ранее). При этом инфляционные ожидания населения в апреле снизились с 13,4% до 12,9%, обновив минимумы с октября 2025 года.
Наше мнение:
Ограниченность реализации проинфляционных рисков добавит регулятору уверенности перед заседанием по ДКП. Наш базовый прогноз предполагал снижение ставки на 50 б.п. в апреле и на 100 б.п. в июне, а на конец 2026 года уровень ключевой - 12%.Тем не менее, с учётом растущих рисков переохлаждения экономики имеет смысл ускорить смягчение денежно-кредитных условий уже в апреле, учитывая устойчивое замедление инфляционных процессов.
Читайте нас в МАХ
#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ
❤6🔥2😱1
Ключевые показатели:
• Выручка: 1,19 трлн руб. (+11,3% г/г)
• Сопоставимые продажи (LFL): +6,1% (благодаря росту среднего чека на 7,9%, но трафик снизился на 1,7%)
• Прирост магазинов: 2709 шт. за год
По итогам первого квартала выручка ИКС 5 продолжила рост двузначными темпами. В фокусе по‑прежнему удержание баланса между форматами. Основной вклад традиционно обеспечили «Пятерочка» и «Чижик», которые остаются ядром value‑ и дискаунт‑предложения для наиболее чувствительных к цене покупателей. «Перекресток» растет более умеренными темпами, но сохраняет важную роль удобного формата для покупателей с более широким чеком и акцентом на сервисы (готовая еда, кулинария, онлайн‑заказы).
Вызывает вопросы повсеместное снижение LFL‑трафика. Это можно объяснить активным открытием новых магазинов и развитием онлайн‑каналов, также компания могла сознательно снизить интенсивность промо, сместив фокус на маржу и качество трафика, что в целом отражает уверенный рост среднего чека, особенно в «Пятерочке».
Наше мнение:
Операционные результаты выглядят крепко, но без излишнего оптимизма. За счет расширения сети в прошлом году компания зашла в 2026‑й с заметно увеличенной базой торговых площадей, что поддерживает органический рост бизнеса. По нашим оценкам, в 2026 году ИКС 5 продолжит комбинировать крепкий рост выручки (~+15% г/г) и комфортную маржу (~6% по EBITDA). Также ждем дивиденды: суммарно более 350 руб./акция. Сохраняем позитивный взгляд на бумаги ИКС 5 и видим потенциал роста до 4220 руб./акция на долгосрочном горизонте.
Ложкой дегтя для инвестиционного кейса сейчас выступает обсуждаемый налог на сверхприбыль, который может ограничить как темпы развития бизнеса в следующем году, так и потенциальный объем дивидендов.
Читайте нас в МАХ
#ЛаураКузнецова
#эмитенты #X5
Аналитический центр ПСБ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤5👍3😱1
Сейчас банк выглядит одной из самых перспективных фишек в секторе как за счет крепких финансовых результатов (благодаря работе с заблокированными активами чистая прибыль за 2025 год составила 502 млрд руб., а в 2026-м ориентир сместился еще выше — к 600–650 млрд руб.), так и за счет дивидендов - после конвертации привилегированных акций (акционеры уже одобрили этот шаг на вчерашнем голосовании).
Наше мнение:
💸 По нашим оценкам, на выплату дивидендов банк может направить 35–40% от чистой прибыли по МСФО. При распределении 35% можно ждать 13,6 руб. на акцию (14,3% доходности), а при 40% - выплата вырастет до 15,5 руб. (16,3%).
Среднесрочным драйвером роста акций выступает ожидаемое смягчение ДКП. Обсуждение финальных выплат должно завершиться до конца апреля, после чего последует рекомендация Наблюдательного совета. Само годовое собрание акционеров (ГОСА), где официально утвердят дивиденды, предполагается в июне. Ближе к отсечке (ориентировочно в первой половине июля) на ожиданиях выплат котировки вполне могут уйти в диапазон 105–115 руб. Наш целевой уровень по ВТБ на горизонте 12 месяцев — 117 руб.
Читайте нас в МАХ
#эмитенты #VTBR
Аналитический центр ПСБ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤5😱2👍1
Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2700-2800 п.
💴 Китайский юань: 10,8-11,3 руб.
🎯Важное:
• ЦМТ: последний день для попадания в реестр акционеров
• Авангард проведет ГОСА по вопросу утверждения дивидендов за 2025 г.
• Т-Технологии: возобновление торгов на Мосбирже после сплита
Читайте нас в MAX
Подробнее>>
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
📈 Индекс МосБиржи: 2700-2800 п.
💴 Китайский юань: 10,8-11,3 руб.
🎯Важное:
• ЦМТ: последний день для попадания в реестр акционеров
• Авангард проведет ГОСА по вопросу утверждения дивидендов за 2025 г.
• Т-Технологии: возобновление торгов на Мосбирже после сплита
Читайте нас в MAX
Подробнее>>
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ
❤3😱1
Золото
Котировки золота перешли к восстановлению на фоне ожиданий некоторой разрядки ситуации на Ближнем Востоке. Этот фактор способствовал переходу доллара к снижению, оказав дополнительную поддержку металлу. В результате золото вернулось в район $4800. Отметим, что при сохранении слабого спекулятивного спроса, росту золота способствует восстановление интереса со стороны ETF - объем золота в фондах вновь превысил 111,5 млн унций.
🎯В краткосрочной перспективе котировки драгметалла могут начать консолидироваться для снятия перегретости рынка. При этом сохраняются риски со стороны конфликта на Ближнем Востоке – рост напряженности в регионе будет способствовать укреплению доллара и усилению продаж золота.
🎯Среднесрочные перспективы драгметалла продолжаем оценивать позитивно. Покупки со стороны центробанков, инвестиционный спрос на фоне сохранения рисков по доллару и госдолгу США будут поддерживать курс золота. Цель по драгметаллу до конца года сохраняем на уровне $5400 – 5600.
Серебро
Серебро, как и золото, смогло перейти к восстановлению: котировки металла вышли в район $80. В серебре также отмечаем пониженный интерес со стороны спекулянтов. Чистая спекулятивная позиция во фьючерсах на метал находится на двухлетних минимумах. При этом котировки поддерживает стабильный промышленный спрос на фоне сохранения дефицита физического серебра на рынке.
🎯 В краткосрочной перспективе серебро может перейти в боковик у достигнутых уровней. Ухудшение же динамики металла возможно в случае роста напряженности на Ближнем Востоке, что спровоцирует укрепление доллара и поддержит опасения по промышленному спросу на серебро.
🎯 Среднесрочно сохраняем позитивный взгляд на драгметалл и полагаем, что его котировки вполне могут выйти в район $100-110. Способствовать такой динамике будут как риски со стороны предложения из-за невозможности быстрого наращивания добычи при стабильном промышленном спросе, так и опасения по доллару и госдолгу США.
Металлы платиновой группы (МПГ)
С конца марта цены на платину и палладий неплохо подросли. Этому способсвовала некоторая разрядка ситуации на Ближнем Востоке, а также снижение рисков по глобальной экономической активности и инфляции. На этом фоне котировки МПГ, более чувствительные к снижению рисков по экономической активности, восстановились более уверенно, чем золото.
🎯 Краткосрочно МПГ пытаются продолжить рост, но выглядят уже технически перегретыми. Опасаемся, что при отсутствии прогресса в нормализации ситуации на Ближнем Востоке, в ближайшее время динамика сегмента может ухудшиться. Сдерживающим фактором для МПГ может выступить и приближающееся заседание ФРС (29 апреля).
🎯 Среднесрочные перспективы МПГ продолжаем оценивать позитивно. Наши ориентиры по ценам на платину и палладий в 2026 году сохраняем на уровне $2625 и $1800 соответственно
Читайте нас в MAX
#псбрынки #драгметаллы
Аналитический центр ПСБ
Котировки золота перешли к восстановлению на фоне ожиданий некоторой разрядки ситуации на Ближнем Востоке. Этот фактор способствовал переходу доллара к снижению, оказав дополнительную поддержку металлу. В результате золото вернулось в район $4800. Отметим, что при сохранении слабого спекулятивного спроса, росту золота способствует восстановление интереса со стороны ETF - объем золота в фондах вновь превысил 111,5 млн унций.
🎯В краткосрочной перспективе котировки драгметалла могут начать консолидироваться для снятия перегретости рынка. При этом сохраняются риски со стороны конфликта на Ближнем Востоке – рост напряженности в регионе будет способствовать укреплению доллара и усилению продаж золота.
🎯Среднесрочные перспективы драгметалла продолжаем оценивать позитивно. Покупки со стороны центробанков, инвестиционный спрос на фоне сохранения рисков по доллару и госдолгу США будут поддерживать курс золота. Цель по драгметаллу до конца года сохраняем на уровне $5400 – 5600.
Серебро
Серебро, как и золото, смогло перейти к восстановлению: котировки металла вышли в район $80. В серебре также отмечаем пониженный интерес со стороны спекулянтов. Чистая спекулятивная позиция во фьючерсах на метал находится на двухлетних минимумах. При этом котировки поддерживает стабильный промышленный спрос на фоне сохранения дефицита физического серебра на рынке.
🎯 В краткосрочной перспективе серебро может перейти в боковик у достигнутых уровней. Ухудшение же динамики металла возможно в случае роста напряженности на Ближнем Востоке, что спровоцирует укрепление доллара и поддержит опасения по промышленному спросу на серебро.
🎯 Среднесрочно сохраняем позитивный взгляд на драгметалл и полагаем, что его котировки вполне могут выйти в район $100-110. Способствовать такой динамике будут как риски со стороны предложения из-за невозможности быстрого наращивания добычи при стабильном промышленном спросе, так и опасения по доллару и госдолгу США.
Металлы платиновой группы (МПГ)
С конца марта цены на платину и палладий неплохо подросли. Этому способсвовала некоторая разрядка ситуации на Ближнем Востоке, а также снижение рисков по глобальной экономической активности и инфляции. На этом фоне котировки МПГ, более чувствительные к снижению рисков по экономической активности, восстановились более уверенно, чем золото.
🎯 Краткосрочно МПГ пытаются продолжить рост, но выглядят уже технически перегретыми. Опасаемся, что при отсутствии прогресса в нормализации ситуации на Ближнем Востоке, в ближайшее время динамика сегмента может ухудшиться. Сдерживающим фактором для МПГ может выступить и приближающееся заседание ФРС (29 апреля).
🎯 Среднесрочные перспективы МПГ продолжаем оценивать позитивно. Наши ориентиры по ценам на платину и палладий в 2026 году сохраняем на уровне $2625 и $1800 соответственно
Читайте нас в MAX
#псбрынки #драгметаллы
Аналитический центр ПСБ
🔥3❤2😱1
⚡️Обновление в модельном портфеле
Изменяем стоп-лоссы:
🏦 Сбербанк: 293 -->299 руб.
🏦 ВТБ: 84,4 -->87,3 руб.
💿 Русал: 38,4 -->39,5 руб.
Повышаем цели:
🏦 ВТБ: 100 --> 113 руб.
На текущей неделе, несмотря на консервативный настрой рынка, эти бумаги смогли показать рост. Учитывая изменение уровней в акциях и для снижения рисков по позициям, решили повысить значения стоп-лоссов. Также поднимаем цель по бумагам ВТБ, так как видим пространство для более уверенного роста на фоне ожиданий объявления дивидендов.
Читайте нас в МАХ
#нашпортфель #акции
Аналитический центр ПСБ
Изменяем стоп-лоссы:
Повышаем цели:
На текущей неделе, несмотря на консервативный настрой рынка, эти бумаги смогли показать рост. Учитывая изменение уровней в акциях и для снижения рисков по позициям, решили повысить значения стоп-лоссов. Также поднимаем цель по бумагам ВТБ, так как видим пространство для более уверенного роста на фоне ожиданий объявления дивидендов.
Читайте нас в МАХ
#нашпортфель #акции
Аналитический центр ПСБ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥7😱4❤3👍3
Ключевые показатели:
• Выручка: 1,33 трлн руб. +8,3% г/г
• OIBDA: 378,2 млрд руб., +15,1% г/г
• Рентабельность OIBDA: 28,4%, +1,7 п.п.
• Чистый убыток: 232,5 млрд руб. (против убытка в 11,8 млрд в 2024 г.)
• Долговая нагрузка: 3,73х по сравнению с 3,35х на конец 2024 г.
• Долг корпоративного центра: 368,2 млрд руб. +16% г/г
Наше мнение:
Результаты АФК Системы в части выручки и OIBDA неплохие: основной вклад внесли телекоммуникационный, девелоперский и медицинский активы. Темпы роста OIBDA опередили рост выручки, что говорит о повышении внутренней эффективности дочерних структур. На этом фоне подросла и рентабельность OIBDA на 1,7 п.п. Операционная прибыль за счет увеличения убытков от обесценения финансовых и внеоборотных активов сократилась на 19%, до 133,9 млрд руб. Из-за кратного роста чистых финансовых расходов (в 1,95 раза г/г до 359,3 млрд руб.), из которых более 80% - это процентные расходы по кредитам и займам, АФК Система получила чистый убыток в 232,5 млрд руб. И в итоге акционерный капитал ушел в отрицательную зону (-173,7 млрд руб).
❗️Важным моментом является то, что в текущем году у компании наступает пик погашения по обязательствам и в качестве помощи для его прохождения рассматривается вариант с IPO непубличных активов. Наиболее очевидными кандидатами нам видятся Cosmos Hotel Group и Медси. В целом, операционно бизнес АФК «здоров»: выручка и OIBDA ключевых сегментов (МТС, Эталон, Медси) растут двузначными темпами, а убыток — это временный финансовый эффект высоких ставок, а не деградация самого бизнеса.
Читайте нас в MAX
#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #AFKS
Аналитический центр ПСБ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍6❤4😱4🔥2
Ключевые показатели:
• Совокупная выручка за март: 2,3 млрд руб. (+7,0% г/г)
• Выручка за 3 месяца: 6,6 млрд руб. (+4,2% г/г)
• Доля онлайн‑канала в выручке за 3 мес.: 22,9%
Наше мнение:
Результаты оцениваем с умеренным позитивом – в сравнении со слабой зимой мартовские показатели выручки выглядят заметно увереннее. Хэндерсон продолжает опираться на силу бренда и развитие собственных онлайн‑каналов. В этом году внешняя среда и по‑прежнему сдержанная потребительская активность будут ограничивать потенциал роста Хэндерсона. В связи с этим перед ретейлером важной задачей стоит не столько моментный рост, сколько поддержание его стабильности в ближайшие месяцы.
Читайте нас в MAX
#ЛаураКузнецова
#эмитенты #HNFG
Аналитический центр ПСБ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤3👍1😱1
Эталон отчитался по МСФО за 2025 год.
Основные результаты:
· Выручка: 153,6 млрд руб. (+17% г/г)
· Скорр. EBITDA: 29,8 млрд руб. (+4% г/г)
· Рентабельность скорр. EBITDA: 19% (23% годом ранее)
· Чистый убыток: -22,3 млрд руб. (-6,9 млрд руб. годом ранее)
· Чистый долг/скорр. EBITDA: 3,81х (2,09х годом ранее)
Наше мнение:
Результаты, как и ожидалось, слабые. Несмотря на рост выручки, у девелопера ощутимо просела маржа, прежде всего из-за роста себестоимости строительства. С другой стороны, продолжают давить процентные расходы (рост в 1,6 раза г/г), из-за чего компания нарастила убыток. При этом значительно подрос и уровень долговой нагрузки.
Важно, что цифры годового отчета не учитывают проведенное в начале 2026 года SPO: напомним, что компания привлекла 18,4 млрд руб. Привлеченные средства планировалось направить в том числе для облегчения долговой нагрузки.
Пока нейтрально смотрим на бумаги Эталона с учетом неважного финансового состояния и сложности оценки стабилизирующего эффекта от проведенной допэмиссии (т.к. большую часть средств застройщик планировал направить на покупку «Бизнес-Недвижимости»). То есть история сейчас выглядит скорее как кейс стабилизации после сложного года и перестройки баланса через допэмиссию, а не быстрого роста.
Читайте нас в МАХ
#ЛаураКузнецова
#эмитенты #ETLN
Аналитический центр ПСБ
Основные результаты:
· Выручка: 153,6 млрд руб. (+17% г/г)
· Скорр. EBITDA: 29,8 млрд руб. (+4% г/г)
· Рентабельность скорр. EBITDA: 19% (23% годом ранее)
· Чистый убыток: -22,3 млрд руб. (-6,9 млрд руб. годом ранее)
· Чистый долг/скорр. EBITDA: 3,81х (2,09х годом ранее)
Наше мнение:
Результаты, как и ожидалось, слабые. Несмотря на рост выручки, у девелопера ощутимо просела маржа, прежде всего из-за роста себестоимости строительства. С другой стороны, продолжают давить процентные расходы (рост в 1,6 раза г/г), из-за чего компания нарастила убыток. При этом значительно подрос и уровень долговой нагрузки.
Важно, что цифры годового отчета не учитывают проведенное в начале 2026 года SPO: напомним, что компания привлекла 18,4 млрд руб. Привлеченные средства планировалось направить в том числе для облегчения долговой нагрузки.
Пока нейтрально смотрим на бумаги Эталона с учетом неважного финансового состояния и сложности оценки стабилизирующего эффекта от проведенной допэмиссии (т.к. большую часть средств застройщик планировал направить на покупку «Бизнес-Недвижимости»). То есть история сейчас выглядит скорее как кейс стабилизации после сложного года и перестройки баланса через допэмиссию, а не быстрого роста.
Читайте нас в МАХ
#ЛаураКузнецова
#эмитенты #ETLN
Аналитический центр ПСБ
❤3😱1
Итоги недели 13 - 17 апреля
Рынок акций
Российский фондовый рынок смог перейти к коррекционному восстановлению, оттолкнувшись от сильной поддержки – района 2700 пунктов по индексу МосБиржи. Однако, несмотря на падение цен на нефть, индекс прибавил 0,2%. На следующей неделе видим возможности для улучшения настроений на фондовом рынке, чему будут способствовать предстоящее заседание ЦБ РФ и ожидания дальнейшего снижения ключевой ставки. В этой связи, по нашему мнению, тактически интересными выглядят акции компаний, чей бизнес зависит от ставок в экономике и устойчивости тренда на их снижение.
Рынок облигаций
Индекс RGBI завершает неделю на максимуме с начала года – на отметке 120 пунктов. Накануне «недели тишины» в преддверии заседания ЦБ на инвесторов обрушился поток макростатистики, который укрепил ожидания участников рынка относительно продолжения цикла смягчения монетарной политики. На следующей неделе, до опорного заседания ЦБ, индекс RGBI, вероятно, останется вблизи 120 пунктов. Сохранение тренда на смягчение ДКП и подтверждение прогнозов по средней ставке на 2026 год позволит рассчитывать на рост индекса и до прошлогодних максимумов (122 п.) в ближайшие недели.
Валютный рынок
Основные мировые валюты продолжили волну снижения по отношению к рублю. При этом в середине недели наметилось их коррекционное восстановление, позволившее отыграть часть потерь. Оцениваем динамику как техническую, связанную с фиксацией прибыли по коротким позициям при достижении валютами важных поддержек – район 11 и 75 рублей по юаню и доллару соответственно. На предстоящей неделе рубль может продолжить волну укрепления. Основным фактором станет рост предложения иностранной валюты со стороны экспортеров, которые будут готовиться к пику налоговых выплат (28 апреля). В этом месяце вновь ожидаем роста отчислений в бюджет со стороны нефтегазовых компаний – объем может составить порядка 0,9 трлн рублей, что на 30-40% выше показателей марта и в два раза превышает объемы февраля. Текущий баланс на рынке создает условия для закрепления пары CNY/RUB ниже 11 рублей.
Нефть
На текущей неделе рынок нефти снова показал высокую волатильность. Всего за неделю фьючерс потерял более 6%. В понедельник цены на Brent показали резкий скачок, перейдя за психологическую отметку в $100. Основным драйвером такого движения стал геополитический фактор. Но затем охладил взлет котировок свежий отчет МЭА, где был понижен прогноз глобального спроса на нефть на этот год (ожидается падение на 84 тыс. барр./сутки вместо ранее прогнозируемого роста). В пятницу Иран открыл Ормузский пролив для всех коммерческих судов. Это решение связано с введением режима прекращения огня в Ливане и временным перемирием между основными сторонами конфликта. Котировки нефти на этом ушли в район ниже 90 долл./барр. В перспективе следующей недели, на наш взгляд, нефть также останется волатильной, поскольку сохранится высокая «геополитическая премия» из-за риска мгновенного закрытия пролива в случае нарушения крайне хрупкого перемирия.
Читайте нас в МАХ
#итогинедели
Аналитический центр ПСБ
Рынок акций
Российский фондовый рынок смог перейти к коррекционному восстановлению, оттолкнувшись от сильной поддержки – района 2700 пунктов по индексу МосБиржи. Однако, несмотря на падение цен на нефть, индекс прибавил 0,2%. На следующей неделе видим возможности для улучшения настроений на фондовом рынке, чему будут способствовать предстоящее заседание ЦБ РФ и ожидания дальнейшего снижения ключевой ставки. В этой связи, по нашему мнению, тактически интересными выглядят акции компаний, чей бизнес зависит от ставок в экономике и устойчивости тренда на их снижение.
Рынок облигаций
Индекс RGBI завершает неделю на максимуме с начала года – на отметке 120 пунктов. Накануне «недели тишины» в преддверии заседания ЦБ на инвесторов обрушился поток макростатистики, который укрепил ожидания участников рынка относительно продолжения цикла смягчения монетарной политики. На следующей неделе, до опорного заседания ЦБ, индекс RGBI, вероятно, останется вблизи 120 пунктов. Сохранение тренда на смягчение ДКП и подтверждение прогнозов по средней ставке на 2026 год позволит рассчитывать на рост индекса и до прошлогодних максимумов (122 п.) в ближайшие недели.
Валютный рынок
Основные мировые валюты продолжили волну снижения по отношению к рублю. При этом в середине недели наметилось их коррекционное восстановление, позволившее отыграть часть потерь. Оцениваем динамику как техническую, связанную с фиксацией прибыли по коротким позициям при достижении валютами важных поддержек – район 11 и 75 рублей по юаню и доллару соответственно. На предстоящей неделе рубль может продолжить волну укрепления. Основным фактором станет рост предложения иностранной валюты со стороны экспортеров, которые будут готовиться к пику налоговых выплат (28 апреля). В этом месяце вновь ожидаем роста отчислений в бюджет со стороны нефтегазовых компаний – объем может составить порядка 0,9 трлн рублей, что на 30-40% выше показателей марта и в два раза превышает объемы февраля. Текущий баланс на рынке создает условия для закрепления пары CNY/RUB ниже 11 рублей.
Нефть
На текущей неделе рынок нефти снова показал высокую волатильность. Всего за неделю фьючерс потерял более 6%. В понедельник цены на Brent показали резкий скачок, перейдя за психологическую отметку в $100. Основным драйвером такого движения стал геополитический фактор. Но затем охладил взлет котировок свежий отчет МЭА, где был понижен прогноз глобального спроса на нефть на этот год (ожидается падение на 84 тыс. барр./сутки вместо ранее прогнозируемого роста). В пятницу Иран открыл Ормузский пролив для всех коммерческих судов. Это решение связано с введением режима прекращения огня в Ливане и временным перемирием между основными сторонами конфликта. Котировки нефти на этом ушли в район ниже 90 долл./барр. В перспективе следующей недели, на наш взгляд, нефть также останется волатильной, поскольку сохранится высокая «геополитическая премия» из-за риска мгновенного закрытия пролива в случае нарушения крайне хрупкого перемирия.
Читайте нас в МАХ
#итогинедели
Аналитический центр ПСБ
❤4👍3🔥2😱1