🔋 НОВАТЭК: добыча растет, отгрузки - нет

В 3 кв. компания добыла 20,6 млрд куб. м. газа (+4,1% г/г). За 9 месяцев - 62,3 млрд кубов (+2,1% г/г).

При этом общий объем продаж природного газа, включая СПГ, в 3 кв. почти не изменился по сравнению с прошлым годом, составив 16,9 млрд кубов. За 9 месяцев отгрузки вообще снизились на 2,3% г/г, до 56,2 млрд куб. м.

Компания переживает тяжелый период из-за санкционного давления - бумаги за год потеряли уже более 40%. Акции не выглядят привлекательно, по крайней мере, до запуска флагманского Арктик СПГ-2, отгрузки с которого должны были начаться еще в конце прошлого года.

Мы осторожно смотрим на бумаги компании. Отдаем предпочтение нефтяным историям, например, ЛУКОЙЛу или Сургутнефтегазу. У этих компаний есть понятный дивидендный кейс и нет таких проблем с отгрузками.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

🛡 Софтлайн выкупает

22 октября Совет директоров рассмотрит вопрос об утверждении программы обратного выкупа акций в размере 5% от уставного капитала длительностью год.

На этом фоне акции растут на 4%. Программа байбэка направлена на поддержку бумаг компании, которые менеджмент считает недооцененными.

На наш взгляд, у компании есть заметный потенциал для роста за счет эффективной стратегии - органического расширения вследствие замещения ушедших игроков собственными решениями и точечных m&a сделок, которые позволят интегрировать новые компании в свою экосистему.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

⛽️ Ждем дивидендов ЛУКОЙЛа

25 октября совет директоров компании рассмотрит рекомендацию по размеру дивиденда за 9 месяцев 2024 г. Но размер дивиденда, по факту, будут рассчитывать исходя из результатов первого полугодия.

По нашим оценкам, скорректированный денежный поток за отчетный период превысил 390 млрд руб., что, согласно дивидендной политике, предполагает выплату промежуточных дивидендов за отчетный период не менее 563 руб. Исходя из текущих котировок, дивидендная доходность может составить около 8,2%.

По году ориентируемся на выплату >1000 руб./акцию, доходность 17%, что делает бумаги ЛУКОЙЛа топовыми по доходности в секторе.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

🛡 Софтлайн готов расти дальше?

Вчера акции компании уверенно прибавляли и завершили торги ростом на 2,5%, а сегодня растут более чем на 1%.

Если такая динамика сохранится, это может быть сигналом, что бумаги успешно оттолкнулись от минимумов 18 октября и готовы к дальнейшему росту.

Сегодня котировки может поддержать новость об утверждении советом директоров обратного выкупа в объеме до 5% акций.

Софтлайн остается одной из интересных долгосрочных идей на российском рынке за счет выстраивания стратегии развития на основе как сделок m&a, так и органического роста.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

🔖 Дивиденды Хэдхантера все ближе

Сегодня компания сообщила, что ее совет директоров в пятницу, 25 октября, рассмотрит рекомендации по ранее анонсированным дивидендам.

На этом фоне акции подскочили на 3,5%.

В конце сентября Хэдхантер сообщал, что после завершения переезда в РФ планирует выплатить особый дивиденд в размере от 640 до 700 руб. (около 15,5-17% доходности от текущих цен). Собрание акционеров по этому вопросу, по словам генерального директора, может пройти в декабре.

Мы по-прежнему считаем, что акции привлекательны для долгосрочных инвесторов на фоне роста активности в сфере найма. Наш таргет на 12 месяцев - 5138 руб. Допускаем его повышение после публикации финансовой отчетности за 3 кв.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

⛽️ Совет директоров ЛУКОЙЛа рекомендовал дивиденды

Их размер по итогам 9 мес. 2024 г. составит 514 руб. на акцию. Собрание акционеров по вопросу их утверждения состоится 5 декабря. Последний день покупки бумаг под дивиденды - 16 декабря.

По текущим ценам доходность выплаты составляет порядка 7,4%. Рекомендованный дивиденд оказался немного ниже нашего прогноза в 563 руб., однако все равно неплохим.

По-прежнему позитивно смотрим на бумаги компании. Целевая цена на горизонте 12 месяцев - 7900 руб.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

🍏 Монетка помогает Ленте блистать

Сегодня компания представила сильный отчет по МСФО за 3 кв.:

• Выручка: 211 млрд руб. (+55% г/г)
• EBITDA: 17 млрд руб. (x2,4 раза)
• Рентабельность по EBITDA: 10,6% (+3,3 п.п.)
• Чистая прибыль: 4,4 млрд руб. (x17 раз)
• Рентабельность по чистой прибыли: 2,1% (+1,9 п.п.)
• Долговая нагрузка: 1,4x против 2,8 x на конец 2023

Выручка растет за счет среднего чека (+7,1% г/г) и трафика (+2,2%) по сопоставимым магазинам, а также заметного расширения торговых площадей (+40% г/г). Существенный вклад в результат внесла успешная интеграция купленной сети Монетка.

Операционные расходы сократились до 17,9% от выручки против 20,1%, что способствовало росту EBITDA и рентабельности.

Лента заметно усилилась в сегменте магазинов у дома, а впереди у ретейлера традиционно горячий сезон, поэтому ждем сильных результатов и в IV квартале.

Положительно смотрим на компанию, которая работает над стратегией развития, переформатируется и сокращает долговую нагрузку.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

🔖 Дивиденд Хэдхантера выше всех ожиданий

Вчера совет директоров неожиданно рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 9 мес. 2024 г. Их размер заметно превысил ожидаемые ранее 640-700 руб. и составил 907 руб./акцию. Последний день для покупки бумаг под спецдивиденд - 16 декабря.

На этом фоне акции с утра росли более чем на 6%. Даже с учетом скачка котировок доходность спецдивиденда превышает 20%.

Мы продолжаем позитивно смотреть на компанию, считаем ее бенефициаром
растущей конкуренции за рабочую силу на рынке.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

🏦 ВТБ: достигнет ли банк цели по прибыли?

В 3 квартале госбанк увеличил чистую прибыль на 13,2%, до 98 млрд руб. За 9 мес. прибыль снизилась на 0,3% г/г, до 375 млрд при прогнозе в 550 млрд на весь год.

Результаты оказались выше консенсус-прогноза, что мы считаем позитивным, учитывая довольно непростой 3 кв. ВТБ неплохо зарабатывает на комиссионных доходах (+22,4% г/г), но теряет объемы процентных доходов (-32,4% г/г). Чистая процентная маржа снизилась до 1,8% против 3,1% год назад.

В целом, текущая ДКП негативно отражается на основном бизнесе ВТБ. Таргет по прибыли за год может быть выполнен с учетом уже накопленных 375 млрд руб. и разовых факторов - продажи заблокированных активов (ВТБ планировал продать их на 92 млрд руб.)

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

📱 Яндекс - все идет по плану

Компания отчиталась по МСФО за 3 кв. - заметно лучше консенсуса по EBITDA и на уровне - по выручке.

• Выручка: 277 млрд руб. (+36% г/г)
• Скорр.EBITDA: 55 млрд руб. (+66% г/г)
• Рентабельность по скорр. EBITDA: 19,8% (+3,7 п.п.)
• Скорр. чистая прибыль: 25 млрд руб. (+118% г/г)
• Рентабельность по скорр. чистой прибыли: 9,07% (+3,44 п.п.)

Рост выручки обеспечил сегмент «е-ком, райдтех и доставка» (вклад 53%). Скорр. EBITDA растет в основном за счет сегмента "поиск и портал" (рентабельность выше 51%) в то время как в развивающихся е-коме и доставке все еще фиксируется убыток.

Яндекс подтвердил прогноз по росту выручки на 38-40% и размер скорр. EBITDA в 170-175 млрд руб. на этот год. Считаем, что таргеты будут достигнуты.

Нам нравится Яндекс как крепкая долгосрочная история. У компании хорошая рентабельность, есть перспективы развития за счет новых сегментов - финтеха, облачных сервисов, образования.

Полагаем, что Яндекс будет стабильно платить дивиденды дважды в год. Наш таргет по акциям на 12 месяцев - 4900 рублей.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

⛽️ Газпром планирует расширить инвестпрограмму и сократить долговую нагрузку

Совет директоров Газпрома одобрил увеличение инвестпрограммы с 1,574 трлн до 1,642 трлн на этот год. При этом ожидается, что долговая нагрузка (коэффициент чистый долг/EBITDA) сократится c 2,4 до 2,3.

Инвестпрограмма пересматривается каждую осень, ее изменение само по себе не является сюрпризом. Важным представляется потенциальное снижение долговой нагрузки, поскольку в перспективе оно дает возможность выплачивать дивиденды.

Но в базовом сценарии мы не ждем их раньше следующего года, что подтверждает проект бюджета, где не запланирован ощутимый рост поступлений дивидендов в пользу государства.

Сейчас Газпрому нужно сфокусироваться на нормализации финансового положения. Судя по РСБУ, головная компания (газовый бизнес) смогла заработать чистую прибыль в 3 кв., но за 9 мес. убыток составил 309 млрд руб.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

🧬 Ива прирастает партнерами и выручкой

Сегодня компания раскрыла некоторые операционные и финансовые показатели за 9 мес. этого года. Выручка выросла на 52% г/г, до 1,4 млрд руб. В 3 квартале рост составил 63% г/г.

Такая динамика обусловлена тем, что основной доход компания получает ближе к концу года. Повышению выручки способствовали увеличение доходов от продажи ПО и лицензий, а также сервисных услуг.

При этом количество партнеров выросло на 36% г/г, а количество клиентов достигло 562 компании, увеличившись на 32%.

Мы считаем Иву перспективной компанией в текущих условиях ухода иностранных конкурентов. Она выигрывает за счет развития мультипродуктовости, многоуровневой дистрибуции и стратегии экспансии на внешние рынки. Справедливая цена акций - 323 руб. на горизонте 12 месяцев.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

📱 У Позитива все не позитивно

Акции компании в моменте снижаются на 3%, а максимально сегодня падали на 4,5%: финансовые результаты за 9 месяцев оказались слабыми, а дополнительным негативом стало повторное собрание акционеров по вопросу допэмиссии, проходящее сегодня.

Отгрузки выросли на 2% г/г, до 9,1 млрд руб., выручка - на 16% г/г, до 9,7 млрд руб. Показатель EBITDAC снова отрицательный (-9,5 млрд руб. против -1,2 млрд руб. год назад), аналогично и NIC (чистая прибыль без капитализации расходов) - убыток в 10,1 млрд руб. против -1,3 млрд руб. год назад.

По МСФО Позитив получил чистый убыток в 5,3 млрд руб. вместо символической прибыли в 153 млн руб. в прошлом году.

Бизнес у компании сезонный, основные отгрузки приходятся на 4 кв., а расходы наоборот разнесены по году. Соответственно на результаты 9 мес. и повлияли сильно возросшие затраты - на исследования и разработки, отраслевые мероприятия и развитие бизнеса, общехозяйственные и административные расходы.

При этом Позитив скорректировал ожидания по отгрузкам на этот год вниз - до 30-35 млрд руб., ранее группа ожидала 40-50 млрд.

По факту, компания сосредоточена на активных инвестициях в рост и вывод новых продуктов на рынок, которые дадут плоды только в следующие 2 года.

Бизнес Позитива нам импонирует, у него есть высокий потенциал за счет масштабирования и занятия ниши ушедших вендоров, но ухудшение финансовых метрик и допэмиссия, пусть и небольшая, пока все это нивелируют.

На наш взгляд, обсуждаемая сегодня допэмиссия на 7,9% капитала будет одобрена и проведена, что достаточно негативно для миноритариев, так как размоет их доли и сократит и так небольшие дивиденды.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

📱 Ростелеком остался без прибыли в 3 квартале

Выручка компании в 3 квартале составила 193 млрд руб. (+11% г/г). Рост преимущественно обеспечили услуги мобильной связи и цифровые сервисы.

OIBDA выросла символически на 1%, до 75 млрд руб. Рентабельность по OIBDA снизилась до 38,9% с 42,6% годом ранее на фоне возросших расходов.

Впервые с 4 квартала 2020 г. Ростелеком получил чистый убыток. Он составил 6,7 млрд руб. против прибыли 13, 6 млрд год назад. Это произошло из-за роста процентных расходов, а также разового пересчета отложенных налоговых разниц на фоне повышения с 1 января налога на прибыль. За счет повышения капзатрат отрицательным стал и денежный поток (-5,2 млрд), а долговая нагрузка выросла до 2,1x.

Дивидендные выплаты Ростелекома привязаны к чистой прибыли. За 9 месяцев компания осталась прибыльной, заработав 19,3 млрд руб. (-52% г/г), но тенденция к ухудшению показателей настораживает.

В сегодняшней рыночной ситуации остается неясным, когда компания планирует провести IPO своей облачной "дочки". Допускаем, что оно может быть отложено. В ближайшее время Ростелеком сфокусируется на операционной эффективности и оптимизации инвестпрограммы.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

✈️ Аэрофлот уверенно движется к выполнению годового плана

Пассажиропоток группы "Аэрофлот" в октябре вырос на 14,2% г/г, до 4,8 млн человек. На внутренних линиях было перевезено 3,6 млн пассажиров (+10,3%), на международных - 1,2 млн (+27,4%). Общий пассажирооборот увеличился на 17,6%, предельный пассажирооборот - на 15,9%.

Темпы роста немного снизились относительно сентябрьских, но компания почти весь год уверенно наращивает пассажиропоток, и мы считаем, что план перевезти 55 млн человек за 2024 г. будет выполнен. За 10 месяцев группа перевезла уже 47,2 млн пассажиров.

Продолжаем позитивно смотреть на Аэрофлот, ждём публикации сильных финансовых результатов за 3 кв. в конце ноября.

Целевую цену по бумагам на 12 месяцев сохраняем на уровне 72 руб./акция.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь