Сегодня мы поговорим о байбеке акций. Вероятно, вы слышали такое выражение "обратный выкуп акций компаниями" или "компании делают байбек своих акций". И вот один из подписчиков задал любопытный вопрос, связанный с этой темой.

Давайте разберемся поподробнее.

1) Когда инвестор покупает акцию деньги НЕ ВСЕГДА идут компании. Компания получает деньги за акции только при первоначальном размещении (IPO) или при дополнительном выпуске акций (что я считаю не очень хорошей схемой финансирования бизнеса).

В остальных случаях акции продаются одним частным или институциональным инвестором другому. Деньги и акции переходят из рук в руки. А компании до этого по сути нет дела (разве что в смысле смены собственника при аккумулировании слишком большого количества акций в одних руках).

2) Когда компания делает байбек, то она по сути выкупает свои же акции с открытого рынка. Также байбек может быть осуществлен по офферте, когда собираются заявки на выкуп и затем они разом закрываются. При выкупе с открытого рынка компания просто скупает собственные ценные бумаги по рыночным ценам.

В любом случае после выкупа акции "гасятся" и таким образом уменьшается общий акционерный капитал. А вместе с ним увеличивается доля бизнеса, прибыли на акцию, дивидендов и прочих вкусностей, приходящаяся на оставшиеся акции.

Например, если у компании было 100 акций и прибыль на каждую акцию приходилась по 10$, а дивиденды платились в размере 5$ на акцию, то легко прикинуть, что совокупный размер прибыли 1000$, а дивидендов 500$. Если эта компания выкупит и погасит 10 своих акций, то даже при условии неизменной прибыли и дивидендов на каждую акцию будет приходиться уже 11.11$ прибыли и 5.56$ дивидендов.

Поэтому неудивительно, что байбек считается одной из самых лучших инвестиций компании в саму себя, горячо приветствуется инвесторами и активно используется корпорациями с большим объемом денежного потока, который по тем или иным причинам нецелесообразно направлять на активную экспансию.

Таким образом, при оценке компаний с точки зрения фундаментального анализа, очень желательно отдавать предпочтение компаниям, которые имеют тенденцию к регулярным обратным выкупам. Потому что такой подход, даже в условиях статичного рынка сбыта компании, позволяет увеличивать прибыль инвесторов на длительной дистанции.

Удачи в инвестициях!

#инвестиции #акции #компания #бизнес #прибыль

https://www.youtube.com/watch?v=R4Q33wmTDPc

Дорогие друзья, один из подписчиков задал любопытный вопрос: "Как можно оценить перспективы бизнеса компании, глядя на отчетность и опираясь на сухие цифры?"

В качестве примера приводится знакомство с бизнесом крупного завода, а также отчетностью этого завода и непредсказуемость перспектив предприятия.

В чем кроется секрет?

А никакого секрета нет, нужно лишь оценивать ситуацию более глобально.

1) Крупный завод в Нижнем Новгороде - это все же не крупный глобальный бизнес, если у него нет миллиардной капитализации и многомиллиардных контрактов.

Малый и средний бизнес намного менее предсказуем в вопросах прибыли и перспектив. У него меньше объемы, поэтому он может быстрее расти и приносить больше потенциальной прибыли. Но из-за своих размеров он часто не имеет "экономического рва", дающего экономическую стабильность.

Именно поэтому в периоды бурного роста экономики акции малой и средней капитализации растут очень активно. И иногда даже опережают крупные компании. А в периоды депрессии - первыми страдают от кризиса.

2) Отчетность нужно смотреть в динамике: есть у компании стабильный рост прибыли на акцию (или условную долю предприятия в приведенном примере)? Есть ли рост выручки, клиентской базы, расширение производства, торговых точек и т.д.?

Если да - компания молодец и ее руководство все делает верно. Если нет, значит бизнес-модель компании слишком зависит от внешних факторов. Это необязательно плохо, но как инвестицию компанию с таким "зыбким" бизнесом я бы просто не рассматривал.

Я предпочитаю покупать компании, которые благодаря "экономическому рву" и простой бизнес-модели могут уверенно наращивать продажи и прибыль.

3) Загадать на 20 лет - очень сложно. Или почти нереально, с этим я не буду спорить. Но возможно попытаться оценить перспективы бизнеса с точки зрения реального взгляда на вещи.

Маловероятно, что через 20 лет люди перестанут есть и пить. Маловероятно, что мы перестанем спать в кроватях и заботиться о своей внешности и здоровье. Наверняка дома по-прежнему будут оснащаться канализационными и водопроводными трубами, а образующиеся отходы нужно будет утилизировать.

Опираясь на простую схему бизнеса, можно довольно уверенно утверждать, что успешная и конкурентоспособная компания, лидер в своей отрасли, может сохранить это лидерство и в будущем.

Поэтому я не вижу никакой причины в том, чтобы НЕ использовать отчетность для оценки перспектив бизнеса. Напротив, именно сухие цифры являются наиболее показательными и наглядными. Ведь именно они позволяют оценить динамику бизнеса в реальном разрезе экономики.

Удачи в инвестициях!

#инвестиции #бизнес #отчетность #анализ #компания

https://www.youtube.com/watch?v=7YlAuYI5rmo

Инвестиционный IQ важен. Интеллект инвестора позволяет ему зарабатывать, анализируя и покупая действительно классные компании. Но сам по себе интеллект мало значит без двух других очень важных факторов:

1) Свободных денег
2) Психологической стойкости

Свободные деньги позволяют вкладывать капитал, инвестировать его в те самые классные бумаги. Особенно эти деньги - в виде подушки безопасности - важны в кризис или коррекцию. А психологическая стойкость обеспечивает достижение ваших целей, несмотря на волатильность рынка.

Что толку анализировать компании и выбирать лучший бизнес, если при любом изменении цены вы будете паниковать и сбрасывать их лишь потому, что кругом кричат "БЕГИ!", не глядя на реальное качество, стоящее за бизнесом компаний? Интеллект важен, но не в отрыве от психологии и финансов.

Риск - не синоним волатильности. Если вы покупаете акции надолго (3, 5, 10 лет), то вам все равно, как колеблется цена акций. Но, если вы сами себя ограничиваете кредитами, позицией с плечом, коротким периодом времени, то вы подвергаетесь РЕАЛЬНОМУ риску. Вам может просто не хватить времени или финансовых ресурсов, чтобы дождаться роста цены, увеличения стоимости активов, восстановления рынка.

Удачи в инвестициях!

#инвестиции #акции #риск #бизнес #компания

https://www.youtube.com/watch?v=JUmrjUYAreA

Сегодня мы обсудим довольно любопытную тему, которая касается двух противоположных, но очень связанных между собой событий в корпоративном мире (и мире инвестиций тоже). А именно - слияние компаний и разделение компаний.

1) Слияние происходит, когда две компании решают начать работать вместе, иногда - под "совмещенным" именем, иногда - под единым брендом одной из компаний.
2) Разделение напротив предполагает образование двух компаний из одной. Скажем, одна занимается одной отраслью экономики, а другая - другой. Такое происходит и в случае с диверсифицированными конгломератами, и в узкоспециализированных отраслях.

Что слияние и разделение компаний значит для инвестора? На эту тему мне задавали пару вопросов, и давайте обопремся на них.

1) В случае слияния компании объединяют свой капитал. Если совсем условно, то стоимость акций фирмы №1 и фирмы №2 кидается в общий котел, а затем пропорционально распределяется между инвесторами. Точные пропорции зависят от договоренности между фирмами (например, может быть "премия" за гудвилл и бренд - нематериальные ценности). В результате слияния инвестор может получить определенное число акций, пропорциональное его предыдущему инвестированному капиталу. А в случае, если число акций получается нецелым, то "остаток" выплачивается в виде живых денег по биржевому курсу акций компании.

Коротко: у вас было 2 акции компании №1 и 5 акций компании №2. В результате соглашения о слиянии вы получите 4 акции новой компании №3. Старые акции пропадут со счета и появится новая акция №3.

2) В случае разделения ситуация довольно близка с той лишь разницей, что вместо того, чтобы увидеть одну компанию на счете взамен имевшихся двух, вы напротив увидите две различные компании вместо имевшейся одной. Процесс является полностью автоматическим - за осуществление передачи акций инвестору отвечает брокер. Он же контролирует зачисление денежных остатков в случае нецелого количества акций.

Что касается того, будут ли эти акции доступны на СПБ-бирже - здесь однозначного ответа, увы, нет. Даже дивиденды по акциям США у некоторых брокеров приходят с задержкой. Листинг на СПБ-бирже тоже может произойти с задержкой. Поэтому вполне возможны существенные задержки в отображении новых активов на счете инвестора. Если же активы вообще не пройдут листинг, то инвестор получит на свой счет денежный эквивалент их стоимости.

Если говорить в целом, то я не большой поклонник ни слияний, ни разделений. Это в любом случае предполагает расходы: на ребрендинг, на юридические услуги, на реорганизацию бизнеса, на "золотые парашюты" менеджменту и т.д. Более того, реорганизация такого рода обычно свидетельствует о некоем дисбалансе в бизнесе компании, что требует очень тщательного и внимательного отношения к ее среднесрочной и краткосрочной динамике.

Удачи в инвестициях!

#инвестиции #бизнес #компания #заработок #финансы

https://www.youtube.com/watch?v=-z26EtbAS-M

Почему компании в своей массе не сокращают дивиденды, несмотря на падение прибылей? Ведь из-за коронавирусного шатдауна многие корпорации получают намного меньше прибылей? Как они умудряются сохранять и даже увеличивать дивиденды в кризис? Не является ли это финансовой пирамидой?

Отличный вопрос!

Дело в том, что поддерживать дивиденды (а тем более - увеличивать их) в кризис могут только очень качественные компании.

Компании, которые имеют разумные уровни долгов и отличные показатели маржинальности и рентабельности бизнеса. Способные легко и с большим запасом покрывать свои долги и платежи по ним уровнем прибыли. Обладающие высоким спросом на их продукцию и конкурентными преимуществами этой продукции, так что в условиях сокращения доходов клиенты продолжают выбирать именно ее.

Слабые или уязвимые компании - сокращают дивиденды в кризис. Им не хватает денежного потока, они бывают вынуждены не только прекратить выплаты, но даже залезть в более глубокие долги. Если их продукция недостаточно востребована, это ещё сильнее усугубляет проблемы.

Именно поэтому я считаю выплату и повышение дивидендов - обязательным условием отбора компании (если только сам клиент не хочет иного). Именно поэтому я рекомендую избавиться или как минимум прекратить покупки тех акций, которые замораживают или отменяют дивиденды.

Удачи в инвестициях!

#дивиденды #акции #компания #бизнес #инвестиции

https://youtu.be/ewp2Mf3b98s

Обсудим вопрос подписчика, который касается роста стоимости акций и значения этого роста для компании, которая уже выпустила акции. Продала она свои акции по 100₽, выросли они до 10000₽ - ну и какой в этом смысл?

Начну с того, что компания выводит акции на открытый рынок не только для того, чтобы "заработать" (зарабатывает по сути создатель/создатели компании, которые владеют на момент IPO всем пулом акций), но и для того, чтобы:

1) Диверсифицировать риски: вы купили акцию? Вы стали собственником компании - в рамках вложенного капитала отвечаете по ее обязательствам. В случае банкротства теряете свою долю.

2) Получить дополнительное финансирование в виде живого кэша. Этот кэш от продажи акций можно направить на быструю экспансию, финансирование проектов, поглощение конкурентов и т.д.

А теперь - зачем самой компании, как организации - рост стоимости ее бумаг?

1) Во-первых, рост бумаг не является самоцелью, он часто ОТРАЖАЕТ фактические успехи компании в бизнесе. То есть, если компания работает из рук вон плохо, то вряд ли стоит ждать роста акций - за исключением явных спекуляций.

2) Во-вторых, дорогие акции означают, что если компания решит получить дополнительное финансирование и не желает брать кредит, то она может провести дополнительную эмиссию и продать БОЛЬШЕ акций по БОЛЕЕ ВЫСОКИМ ценам. Да, это размывает долю акционерного капитала, но иногда - это неплохое решение для финансирования бизнеса.

3) В-третьих, дорогие и популярные акции банки охотно берут в залог, предлагая выгодные кредитные проценты под такой залог. Опять же - это может быть важно с точки зрения финансирования деятельности компании.

4) Ну и, в-четвертых, личный "шкурный интерес". Вы коллекционируете монеты? Зачем вам рост стоимости монет в коллекциях других нумизматов? Затем, что вы можете заработать больше денег на своих! Акциями компании часто владеет менеджмент, управляющие получают бонусы или даже зарплату акциями. Так что чем выше стоимость акций - тем выше их доходы (как и наши с вами).

Вот такой простой ответ на вопрос: зачем компаниям дорогие акции.

Удачи в инвестициях!

#инвестиции #заработок #акция #бизнес #компания

https://youtu.be/wp4okygob08

Вы задумывались, насколько велика компания Apple?

👉Ее капитализация больше, чем капитализация 2000 акций индекса Russell-2000 или чем капитализация индекса Торонто
👉Запаса кэша на счетах Apple достаточно, чтобы купить почти любую компанию средней капитализации
👉Прибыль "яблочной компании" такова, что способна сравниться с бюджетом многих стран в мире

Это настоящая "мега-корпорация", чей размер не мешает, а помогает зарабатывать ЕЩЕ БОЛЬШЕ денег для акционеров @knyazevinvest

#apple #индекс #бизнес #капитализация #компания