Приветствую, друзья!

Сегодня прошел первый день Инвестмарафона Мосбиржи, было много интересных выступлений, вот ссылка на запись: https://facecast.net/v/7dynuf

Там суммарно около 8 часов, что не мало.
Напомню, я сегодня немного рассказал про индексные фонды, время начала: 05:24:45, если вам интересно.

Сам сейчас пересматриваю некоторых спикеров, но в целом мероприятие полезное, освежает в голове многие нюансы, которые со временем забываются.

Программу конференции можно посмотреть тут: https://investmarathonmoex.com/img/program.pdf

P.S. Кто будет смотреть запись, ставьте сразу качество Full HD, а не Auto, иначе оно будет плавать ).

​​Мать и Дитя

ГК «Мать и дитя» является одним из лидеров на российском рынке частных медицинских услуг. Сегодня Компания объединяет 42 современных медицинских учреждения, в том числе 6 многопрофильных госпиталей и 36 амбулаторных клиник, работающих в 27 городах России.

Компания предлагает пациентам широкий спектр медицинских услуг, в том числе по таким востребованным направлениям как кардиология, онкология, травматология, женское здоровье, родовспоможение и педиатрия.

С 9 ноября глобальные депозитарные расписки начали торговаться на Московской бирже с тикером MDMG, что дало возможность купить их тем, кто торгует только на рынке РФ.

Благодаря широкому спектру оказываемых услуг, выручка компании хорошо диверсифицирована. К сожалению, последние годы активно растет число онкобольных, в связи с чем, компания активно инвестирует в строительство новых онкоцентров. В сентябре 2020 года был открыт крупный онкоцентр полного цикла Лапино-2 в дополнение к уже существующему многопрофильному медицинскому центру Лапино-1.

Этот центр в течение 6 лет должен заработать в полною силу, что ежегодно будет приносить около 3 млрд. рублей выручки (по итогам 2019 года суммарная выручка - 16 млрд. руб). Ожидаемая маржинальность EBITDA - 33%. Суммарные капексы в данный проект составили 4 млрд. руб.

Текущий год был сложным для бизнеса, некоторые центры пришлось переоборудовать под стационары из-за Covid-19. Но это разовый фактор, операционные показатели немного снизились, но выросла доля дней стационарного лечения из-за коронавируса.

Финансовые результаты за 1п/г 2020:

Выручка выросла на 2% г/г до 8 млрд. руб.

EBITDA выросла на 6% г/г до 2,3 млрд. руб. Маржинальность EBITDA составила 28,5%.

Чистая прибыль выросла на 19% г/г до 1,5 млрд. руб.

В ближайшие годы компания планирует открывать по 3 поликлиники в год. Капексы пойдут на спад, свободные денежный поток увеличится, что позволит увеличить дивиденды. С 2019 года перешли на выплату 50% от ЧП по МСФО, что уже неплохо.

Долговая нагрузка в пределах нормы.

ND/EBITDA = 0,5

P/E = 11,3

EV/EBITDA = 7,5

Бизнес оценен чуть дороже своих мультиков за последние 3 года, но сейчас появился новый драйвер роста операционных показателей (Лапино-2). Дивиденды для растущей компании умеренные, если брать прибыль TTM, то по итогам года они составят около 19 рублей или 4,2%.

Я планирую понаблюдать за компанией, возможно, с НГ начну набор позиции с новых взносов на ИИС, бизнес весьма интересный, в РФ пока публичных аналогов нет, что и вызывает интерес.

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
@investokrat

#MDMG

​​Портфель "Долгосрок" и моя стратегия

Пока на рынке небольшое затишье, я продолжаю изучать новые компании, которые хотел бы видеть в своем портфеле. Все наши разборы делаются не для сиюминутных покупок (обычно), а для создания определенного вотч листа и расставления приоритетов тем или иным компаниям в разных секторах. Когда рынок начинает лететь вниз, как было в марте, обычно времени остается не очень много на анализ, поэтому, готовый вотч лист и целевые цены по интересным эмитентам сильно упрощают процесс докупок. Именно так, покупками на коррекциях в основном, формировался портфель "Долгосрок".

Осталось всего 8 месяцев до того момента, как этот портфель с высокой долей вероятности будет расформирован, основная цель (удержание бумаг 3 года и получение ЛДВ) будет достигнута. Если, конечно, мы там не увидим очередную коррекцию, тогда придется посидеть с ним подольше. Но, в целом, среднегодовая доходность оказалась даже выше моих ожиданий, я ставил цель в 20-25%, фактическая приблизилась к 38%, правда еще 2 недели до НГ, может всякое случиться. Я недавно приводил динамику доходности портфеля ИИС, где сравнивал его с индексом, но там горизонт интереснее, с середины 2016 года.

Что касается покупок, то обычно я отбираю те компании, бизнес которых проанализировал, никогда не покупаю только из-за низких мультипликаторов или высоких дивидендов, очень часто находятся причины для такой оценки компании. Но, если я что-то беру на долгосрок (от 3 лет), то стараюсь оценивать не только динамику выручки и прибыли, но и денежные потоки, особенно свободный денежный поток, на который часто обращаю ваше внимание. За 4 года сформировал для себя определенные принципы, которых стараюсь придерживаться.

Часто про этот момент говорят, но я еще раз его упомяну, действительно, самое сложное - ничего не делать, особенно когда из всех утюгов кричат про санкции, конец нефтяной эры, искусственные алмазы и прочее. Именно удержание позиций, добор активов на просадках и отказ от плечей, позволяют сохранять хорошую доходность на длинном горизонте. Многие мои коллеги тоже придерживаются похожей стратегии, вместе "плыть на лодке в шторм" гораздо спокойнее.

Еще хочется отметить один важный момент, не имеет особого значения, по какой цене был куплен актив вначале, если планомерно докупать его в течение длительного периода времени, а на росте частично фиксировать прибыль, это позволит снизить среднюю цену покупки и увеличить среднюю доходность. Я про это еще отдельно напишу пост с примерами в перспективе.

Буду стараться время от времени писать не только мысли по компаниям, но и по стратегии, чтобы к этим обзорам можно было возвращаться и оценивать ситуацию ретроспективно, какие мысли были до того или иного события и что по факту произошло.

Всем успешных инвестиций!

#portfolio

👨🏻‍💼 Новое интервью с Максимом Орловским и его мыслями относительно текущей ситуации на рынке, а также прогнозами на 2021 год. Вполне рекомендую потратить полчаса на просмотр за утренней чашкой кофе.

Ну а если вы ленитесь или у вас нет времени, то Тимофей Мартынов не поленился и законспектировал основные тезисы из этого интервью:

👉 Такого ралли на костях я не видел давно.

👉 В металлургии нехватка сырья, т.к. были закрыты шахты (спасибо covid). Сошёлся спред между низкокачественной и качественной железной рудой. Акции Fortescue выросли в 6 раз. Мы имеем высокие цены на сталь. Большой плюс для интегрированных производителей вроде Северстали. Чудес не бывает. Будет пара хороших кварталов, а дальше коррекция.

👉 Интересная вещь происходит: и доллар падает и золото не растет. ЦБ сокращают, фонды не наращивают. Зато биток растет. Это как кипящий бульон: здесь пузырики надуваются, здесь уже лопнули.

👉 Рынок сейчас очень опасный. Надо пересматривать портфель с целью его чуть-чуть разгрузить. Технологический бум: я не видел такого с 2000 года. Такого размера в 2000 году это не достигало.

👉 Tesla — пузырь. Компания да, меняет мир, займет свое место на рынке, но сейчас много кто производит электромобили и не факт что у Теслы они лучшие. Если цену Tesla по $800 можно было как-то оправдать, то по $3500 это уже перебор.

👉 Время нефти остаётся позади. При текущей цене на нефть большинство производителей в США начинают спокойно работать. США сделали нас во всем. Это космос как они быстро наращивают производство. Еще Иран может нарастить добычу. Нефтянка — это не те акции, которые ты передашь своим внукам.

👉 Ограничение цен больше всего влияет на акции Русагро, а не на ритейлеров. Но у Русагро все хорошо, просто замечательно. Ограничение цен? Ну будет чуть похуже, не супер-супер а просто супер. Смогут ли ритейлеры восстановить свою маржинальность? Для меня это точно не фаворит.

👉 Предпосылки для роста ставок: отток людей с банковских депозитов, скачок инфляции который имеем. На рынке недвижимости Москвы за 2 месяца все смели. Сейчас всем очевидно, что из банков уходят деньги, и это реальная проблема.

👉 По нефти ориентир $45, по баксу пока 75 руб. Если бакс будет 68, то надо продавать бонды и все рублевое, переводить их обратно в доллар.

👉 Газпром: сейчас акции пошли в фазу финального роста, время им наслаждаться.

👉 Риторика США такова, что Россия основное зло. Но как они умудрились ввести санкции против госдолга чтобы это вообще никак на нем не сказалось? Это пять баллов! Риски новой администрации существуют, надо смотреть.

​​Beluga Group

BELUGA GROUP — крупнейшая алкогольная компания в России, лидер по производству водки и ликеро-водочных изделий на этом рынке, а также один из главных импортеров крепкого алкоголя в стране. В состав группы входят 5 собственных заводов и 1 винодельческий комплекс. Компания имеет большое количеством собственных брендов.

Основной акцент по реализации продукции делается на 3 крупных региона РФ: Москву, Санкт-Петербург и Восточный федеральный округ. Количество собственных магазинов под брендом Winlab ежегодно растет и на данный момент составляет 622 шт.

Не обошел компанию и тренд на онлайн продажи, реализация которых осуществляется из их собственых магазинов. Если брать суммарные продажи в Москве и Питере, то на долю онлайна приходится около 5% выручки и она ежегодно растет. Также менеджмент настроен внедрять все цифровые ноухау для увеличения эффективности работы заводов.

Компания занимается импортом и экспортом продукции известных алкогольных брендов, что позволяет увеличивать обороты и диверсифицировать поставки.

Структура бизнеса делится на 3 сегмента:

Реализация алкоголя, в том числе импорт и экспорт - основное и самое маржинальное направление, доля выручки - 54%, EBITDA margin - 13.8%.

Ритейл - реализация алкоголя через собственные точки сбыта + онлайн продажи. Доля выручки - 36%, EBITDA margin - 10,5%.

Реализация продуктов питания и алкоголя в кафе, ресторанах и т.д. - доля выручки 9%.

Несмотря на то, что ритейл сегмент относительно небольшой, его доля ежегодно кратно растет, возможно, в перспективе это направление станет доминирующим по доходам.

Динамика финансовых показателей за прошлые 5 лет показывает рост. Даже в условиях кризиса потребление алкоголя сильно не снижается, иногда даже наоборот. Вместе с финансовыми результатами растет и долговая нагрузка, чистый долг в моменте составляет около 16,7 млрд. руб.

ND/EBITDA = 2,9

Основная часть долга была привлечена через облигации, что сильно упрощает его обслуживание, по сравнению с банковскими кредитами. Также с 2017 года компания осуществляет выкуп и погашение собственных акций, что позитивно влияет на динамику финансовых доходов в пересчете на 1 акцию.

По итогам 2019 года были выплачены дивиденды в размере 32 рублей, что составило около 2,7% ДД или 30% от ЧП по МСФО. В дальнейшем планируют платить не менее 25% от ЧП по МСФО на дивы 2 раза в год. Если брать ЧП за последние 12 месяцев, то по итогам 2020 года можно рассчитывать минимум на 30 рублей дивидендов, из которых 10 рублей уже выплатили за 2 квартал.

Я решил присмотреться к акциям данной компании, по мультипликаторам недооценки пока нет, но если рынок предложит акции ниже 1200 рублей, то я планирую взять немного на долгосрок и следить за развитием бизнеса.

#BELU

​​Рынок и доллар

Наконец-то рынки начали немного выдыхать, после 25% почти безоткатного роста просто напрашивается коррекция на 10-15%.

По индексу Мосбиржи ближайший сильный уровень поддержки у нас 3080 пунктов, до которого от максимумов коррекция составит около 7%, что немного разрядит обстановку и позволит докупить отдельные компании в портфель, в первую очередь экспортеров.

Доллар пока отказывается идти на юг, я, как и писал, начал набор позиции от 73 рублей. Стратегия прежняя, обменивать рубли на доллары каждый рубль ниже 73 рублей.

По рынку в моменте интересных идей на покупку или продажу нет, с учетом текущих моих позиций. Ниже 8 рублей продолжу добор в портфель НМТП. Также через неделю сможем более точно прикинуть дивиденды Сургут-НГ(пр.), напишу уточняющий пост ближе к делу, но при текущем курсе они явно будут двузначными.

Появляются новости о новой модификации вируса, что тоже в моменте служит антидрайвером роста. Нужно немного подождать, первое время снова будет сыпаться из СМИ куча непроверенной и недостоверной информации. Пока отсутствуют подтвержденные данные о том, что текущая вакцина будет бессильна против новой версии вируса, поэтому, переживать точно не стоит.

Тем, у кого доля консервативных инструментов превышает 20% портфеля, на мой взгляд, нужно даже радоваться коррекции, в случае пробития по индексу 3000 пунктов вниз, снова построим график докупок и прикинем цели по интересным активам. Я пока свою подушку на распаковал, может быть и зря, но хочется отдельные активы увидеть еще ниже.

Всем терпения, здоровья и удачных покупок!

💰Пассивные инвестиции набирают все бОльшую популярность среди инвесторов. Я до недавнего времени не был сторонником этого тренда в РФ из-за сомнений в его надежной работе, но потом решил более глубоко разобраться в вопросе.

Неделю назад в рамках Инвестмарафона Московской биржи мы затронули отдельные вопросы пассивного инвестирования и вариантов портфеля.

Видео, программу и ссылки на запись мероприятия прикрепляю.

📃 Программа мероприятия

🎞 Запись первого дня

🎞 Запись второго дня

#webinar

​​Simon Property Group (REIT)

Получил несколько вопросов по данной компании, решил сделать краткий обзор бизнеса и выделить важные моменты.

SPG - крупнейший в Америке фонд недвижимости, владеющий более, чем 200 объектами в США и других странах, куда входят торговые центы, аутлеты и магазины. Около 80% всех активов сосредоточено в США с широкой диверсификацией по 37 штатам.

Как и все REIT, почти всю чистую прибыль компания выплачивает в виде дивидендов своим акционерам. Из-за пандемии дивиденды немного срезали с $2,1 до $1,3 в квартал, что дает около 6% ДД в год. Нужно еще отметить, что на фонды недвижимости не распространяется форма W-8BEN, с дивов придется платить налог в 30%, поэтому, при текущем размере выплат, на руки мы получим около 4% в год.

В случае нормализации ситуации и возврата в течение 2-3 лет к выплатам в $2+ в квартал, годовая ДД к текущей цене составит уже 10% или 7% чистыми, что весьма интересно, если взять сейчас на себя определенные риски. Но высокой доходности без рисков не бывает.

За последние 5 лет динамика выручки не опережает инфляцию, аналогичная ситуация с прибылью акционеров. Наблюдается негативная динамика и в капитале, который за 5 лет снизился с $5 млрд. до $2 млрд.

Одновременно с этим, у компании приличная долговая нагрузка, по итогам 3 квартала ND/EBITDA = 6,7, правда, стоимость обслуживания долга составляет всего 3,25% в среднем. Высокий долг и снижение денежных потоков из-за пандемии усугубили ситуацию. Снижение дивидендов в данном случае является верным решением, но когда их начнут восстанавливать и когда менеджмент посчитает, что ситуация восстанавливается, пока остается открытым вопросом. Будем следить за квартальными отчетами и ждать комментариев менеджмента.

Я внес компанию в свой чек-лист, подожду отчет за 4 квартал, возможно там увидим какой-то сдвиг, надеюсь в лучшую сторону. В целом, компания весьма интересная, налог на дивы высоковат, но тут ничего не поделать, такой сектор. С другой стороны, REIT отличная альтернатива покупке собственной недвижимости с неплохой диверсификацией, валютным доходом и низкой ценой входа. Я бы присмотрелся к бизнесу при появлении первых улучшений в динамике финансовых показателей.

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
@investokrat

#SPG

​​Юнипро

В текущем месяце вышло сразу несколько важных новостей для компании, начнем с наиболее долгожданной. "На котлоагрегате энергоблока №3 Березовской ГРЭС после завершения ремонтных работ и проведения холодной наладки оборудования произведен первый розжиг с поэтапным набором тепловой мощности до 30%."

Последние 2 года акционеры ждали этого события, а ввод в эксплуатацию блока все время переносили. Каждый месяц, квартал, год простоя снижает потенциальную прибыль компании из-за недополучения денег по программе ДПМ, в рамках которой и строился данный энергоблок.

Помимо затрат на строительство 3 энергоблока, которые должны были возвращаться через повышенные тарифы в рамках программы ДПМ, Юнипро потратила еще 60 млрд. рублей на его восстановление после пожара в начале 2016 года, 27 млрд. рублей были компенсированы страховой компанией. С тех пор запуск ежеквартально сдвигали, а повышенные платежи за последние 3 года таят на глазах, они были привязаны к ставке по 10-летним ОФЗ, а эта ставка в свою очередь снизилась почти в 2 раза с момента аварии.

Тем не менее, за счет прироста денежного потока в случае успешного запуска, менеджмент планирует увеличить размер дивидендов с 0,222 рубля в год до 0,317 руб в год. Что к текущей цене дает почти 11,5% на минуточку. Это говорит о том, что рынок не верит в эти дивиденды или в упор их не видит?

Сегодня вышла вторая новость о том, что Госдума приняла в первом чтении закон, позволяющий Fortum получить контроль над «Юнипро», материнской компанией которого является Uniper. При этом, угольная генерация расходится со стратегией развития Fortum. Как пишет сама компания "В целом угольные мощности Uniper сократятся вдвое к концу 2025 года, и компания стремится к снижению выбросов углерода в производстве электроэнергии и тепла в Европе к 2035 году. " Как ни странно, в презентации Uniper продажи российских угольных активов не стоит на повестке до 2038 года.

Самой "грязной" станцией Юнипро является Березовская ГРЭС, куда входит 3 энергоблока по 800МВт, которая работает на угле, при этом, в топливном балансе компании уголь занимает всего 15%. С высокой долей вероятности это будет первый претендент на вылет из структуры, в случае выделения угольных активов в будущем.

Повышенные платежи ДПМ от 3 блока БГРЭС закончатся в 2025 году, это будет поддерживать финансовые показатели компании. Fortum дешево станцию скорее всего не продаст, которая генерирует хороший денежный поток, с другой стороны, в эпоху ВИЭ и декарбонизации, кто за дорого купит угольную генерацию? Хотя Энел удачно продала РГРЭС. Да и вообще Фортум, как и Uniper уже смотрят в 2030е-50е годы, как активно будет расти спрос на ВИЭ и водород.

Для Юнипро пока видится позитивный сценарий, если ее не разделят и не продадут угольный сегмент, то мы будем получать стабильные дивиденды, на повестке именно продажа активов в РФ вроде как не стоит. Но такая вероятность остается и будет расти с горизонтом до 2025 года, там можно будет искать точки фиксации, но это мы уже обсудим ближе к делу. Лично я продолжаю держать акции компании с небольшой долей в надежде, что с 2021 года все-таки мы увидим высокие дивы.

#UPRO

​​3M (MMM)

Хочу вложиться в МММ!
Многие сейчас покрутят у виска, помня про аналогичную компанию Мавроди. Но нет, сегодня поговорим про американского гиганта химической промышленности. Это одна из старейших компаний в США, она основана в 1902 году, бизнес работает в 70 странах по всему миру, капитализация составляет $100 млрд. Бизнес 3M хорошо диверсифицирован, это видно по структуре и географии выручки.

Структура выручки:

✔️ Промышленные товары - клей, чистящие средства, напольные покрытия, системы фильтрации воздуха, пожарные средства и прочее. Доля выручки - 34%;

✔️ Электрика и электроника - соединители, разъемы, оптические компоненты и прочее. Доля выручки - 28%;

✔️ Медицинские товары - ортопедические, хирургические и стоматологические материалы, респираторы и прочее. Доля выручки - 22%;

✔️ Канц. товары - скотч, самоклеющаяся бумага, фильтры, подставки и прочее. Доля выручки - 15%.

География выручки распределна следующим образом: США (40%), АТР (20%), Европа, Ближний Восток и Африка (20%), остальной мир (20%).

Многие познакомились с продукцией этой компании в текущем году, основная часть респираторов, которые используют вместо традиционных медицинских масок, была именно этой фирмы. 3М производит и продает широкий ассортимент товаров для разных сфер деятельности и в разные уголки мира, что усиливают позиции компании на мировом рынке.

Финансовые показатели:

Выручка стагнирует последние 5 лет, аналогично EBITDA и чистая прибыль, при этом, прибыль на акцию ежегодно растет, благодаря обратному выкупу акций, кроме последних двух лет.

P/E = 20,3 (среднее за 5 лет - 20,8%);

EV / EBITDA = 13,5 (среднее за 5 лет - 14,1%);

ND / EBITDA = 1,8 - в пределах нормы.

По мультипликаторам компания стоит на уровне своих средних значений. По размеру капитализации 3М лидер в своей отрасли и уже долгие годы занимает 1 место на этом рынке.

Несмотря на стагнирующие выручку и прибыль, свободный денежный поток медленно растет, что позитивно влияет на размер дивидендов. По итогам 2020 года суммарные дивы составят $5,88, что дает около 3,4% годовых к текущей цене, выплачиваются они ежеквартально. Доля чистой прибыли, направляемой на дивиденды составляет в среднем 60-70%, с учетом обратных выкупов акций запас хороший.

Свободный денежный поток по итогам года составил около $6,3 млрд, на выплату дивидендов суммарно направили $3,4 млрд, как мы видим, здесь тоже запас хороший.

Резюме
Компания 3M имеет диверсифицированный и устойчивый бизнес, это не компания роста, но платит вполне хорошие и ежегодно растущие дивиденды, которые полностью покрываются чистой прибылью и свободным денежным потоком и еще есть ресурсы для их наращивания.

Для консервативных инвесторов может быть интересна для покупки на долгосрок. Я планирую взять данную компанию в консервативную часть портфеля. Набор планирую плавно начинать уже от текущих цен, в случае коррекции, активно добирать буду от $120, если дадут. Бизнес устойчивый к рыночным колебаниям и вполне может служить страховкой на случай сильной коррекции, особенно сектора IT.

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
@investokrat

#MMM

​​Приветствую, друзья!

До Нового года остаются считанные дни, уже не хочется проявлять какой-то активности на рынке, хочется наоборот выделить для себя самые важные события, которые были в этом году.

Я время от времени люблю перечитывать свои старые посты, особенно после каких-то значимых движений, чтобы понять, на сколько верными или неверными были мысли в тот момент. Это позволяет не просто получать прибыли или убытки на рынке, но и получать неплохой опыт, которые в перспективе позволяет не повторять тех действий, которые приводили к отрицательному результату.

Несмотря на весеннюю коррекцию, в текущем году мой основной портфель вышел в неплохой плюс, в субботу мы основные сделки за последние 4 года подробно разбирали в закрытой группе ВК, запись встречи уже доступна. Напишу мысли по некоторым компаниям, которые в текущем году дали неплохой доход и по тем, которые наоборот пришлось закрыть в убыток.

🟢 АФК Система, результат с 2018 года +230% в среднем, значительная часть позиции зафиксирована. Текущий год для компании был ключевым, вывели на IPO OZON, продали Детский мир, снизили долговую нагрузку почти до целевых уровней в 150-160 млрд. руб. В ближайшие годы ждем IPO Степи и Сегежи, часть позиции оставил как раз до реализации данного события.

🟢 ТГК-1, результат с 2018 года +70% в среднем. В ближайшие годы ДПМ платежи начнут снижаться, в ДПМ-2 компания не участвует. Ожидаемый всеми выход Фортума из капитала пока тоже подвис, других драйвером роста в компании не видно, я предпочел более интересные идеи из данного сектора на ближайшие годы в виде ОГК-2, ИРАО и Русгидро.

🟢 Магнит, результат с 2018 года + 50% в среднем. Решил сократить долю в компаниях, которые работают только на внутренний рынок и увеличить долю экспортеров и компаний США. В российском ритейле пока нравится только Х5, но она дорогая, я делаю ставку на Сбербанк и его развитие в секторе e-commerce в ближайшие 3 года, где он с высокой долей вероятности может стать лидером.

🟢 Яндекс, результат с 2019 года + 130%. Удалось купить компанию на просадке, которую нам организовал депутат Горелкин, за что ему очень благодарен. Решил на ИИС зафиксировать доходность, в портфеле Долгосрок пока акцию оставил. Отличный бизнес и качественные продукты, большинством из них пользуюсь лично, по текущим дороговат, ниже 4000 рублей докуплю вновь.

🟠 Аэрофлот, результат (-23%) с конца 2017 года. Были в прошлые годы прибыльные сделки по компании, но в текущем году решил зафиксировать убыток и полностью вышел из Ары на новостях о доп. эмиссии. Скинул акции по 82,6 рубля, ни капли не жалею, перспектив в ближайшие годы у бизнеса не вижу. Нужно будет гасить долг, денежные потоки снизятся из-за закрытых границ в этом году, как активно люди будут летать в следующем году пока тоже вопрос. Удалось отбить потери через Delta Airlines, которую тоже купил и продал в текущем году, заработав на сделке +62%.

Была еще убыточная сделка по Газпрому, в рамках которой я продал в убыток по 167 рублей и вновь откупил, снизив тем самым свою среднюю цену и налогооблагаемую базу. В моменте это убыток, но по факту это просто перенос прибыли в будущие периоды.

Больше в значительный минус ничего не закрывал в текущем году, по всем акциям пока бумажная прибыль.

Как я уже говорил, год весьма успешный был, доходность и в абсолютных и в относительных значения оказалась рекордной по всем портфелям, но я беру в расчет только ИИС, из-за самого большого срока его существования. В будущем могут быть и убыточные годы, это тоже нормально, тогда буду корректировать стратегию. В моменте у меня 70% в акциях и 30% в облигациях, включая евробонды. Все сделки покупок совершаю в основном в рамках тех разборов, которые делаю публично и тех, которые публикуются только в закрытой группе.

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Всем успешных инвестиций!
@investokrat

​​Если проанализировать все сделки продажи активов за 2020 год, то не все было закрыто по хорошим уровням, тем не менее, положительный результат это уже неплохо. Рекомендую всем вести журнал сделок, это сильно помогает заниматься самоанализом ретроспективно.

Газпром нефть

Одна из лучших нефтяных компаний на рынке РФ, на мой взгляд. Кстати говоря, именно Газпром нефть была одной из моих первых покупок в 2016 году, которую я ни разу за все это время не продал, а только наращиваю позицию на просадках.

Бизнесом управляет качественный менеджмент, который активно развивает новые технологии и применяет их на практике. У них, кстати, есть неплохой ютуб канал, где эксперты рассказывают простым языком, понятным даже обывателю, о достаточно сложных технологиях. Недавно появилась интерактивная карта Западной Сибири, где можно подробнее узнать про то, где находятся основные запасы нефти в РФ и почему их до сих пор не начали масштабно извлекать, но компания уже работает над этим.

С текущего года у всех дочек Газпрома увеличатся выплаты дивидендов до 50% от ЧП по МСФО. Уже завтра совет директоров Газпромнефти будет обсуждать новую див. политику. Если взглянуть ретроспективно, то при выплате в 50% от ЧП по МСФО за 2018 и за 2019 годы мы бы получили по 40 рублей примерно в виде дивидендов, что весьма неплохо.

Да, за 2020 год дивиденды будут маленькие, около 12 рублей суммарно по году, но какие были возможности для докупок весной, да и текущие цены весьма интересны на долгосрок. Плюс стали появляться новости о том, что Газпром может провести SPO Газпромнефти, в таком случае он тоже заинтересован в росте капитализации компании, чтобы продать часть пакета по хорошим ценам. Одновременно с этим, увеличение free float (акции в свободном обращении) позволит компании попасть в индексы, что привлечет крупные фонды и тоже позитивно отразится на капитализации скорее всего.

Сейчас ГПнефть имеет самую низкую оценку капитала, P/B = 0,67, при этом сопоставимые по размеру аналоги стоят дороже и имеют более низкую рентабельность капитала за последние 3 года. Все эти факторы позволяют выделить данную компанию, как самую интересную с точки зрения цена/качество/потенциал роста.

Я продолжаю держать акции и при ценах ниже 280 рублей (моя средняя) буду планомерно докупать. Если бы позиции не было, думаю, начал бы набор и по текущим.

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
@investokrat

#SIBN

​​История моих сделок и полученных дивов с 2016 года.

#SIBN

​​Дивиденды, которые нужно декларировать

Сегодня прилетели дивиденды от Etalon Group, несмотря на то, что компания работает в РФ, зарегистрирована она на Кипре. Все полученные дивы от таких компаний нужно декларировать самостоятельно, заполняя форму 3-НДФЛ, что не всем удобно. Надеюсь, в перспективе эту процедуру как-то упростят и, как вариант, повесят на брокеров.

Я впервые получаю дивы от такой компании, недавно еще были Русал и EN+, но с текущего года они уже имеют регистрацию в РФ.

Список компаний, которые работают в РФ, но зарегистрированы в других странах:

не платят дивы, декларировать ничего не нужно:
Mail.Ru
Yandex
Lenta
Petropavlovsk

Платят дивы и нужно самостоятельно их декларировать:
✔️X5 Retail Group
✔️Etalon Group
✔️TCS Group
✔️Русагро
✔️Qiwi
✔️Polymetal

Я решил все-же пройти данную процедуру, через онлайн кабинет это не так сложно, задекларирую доход и заплачу небольшой налог. Если у вас позиция не очень большая, как у меня, то в некоторых случаях, возможно проще продать перед отсечкой компанию и купить после отсечки, чтобы не тратить время на заполнение 3-НДФЛ. 

И да, валютные дивиденды пересчитываются по курсу ЦБ и зачисляются в рублях в моем случае.

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
@investokrat

​​Сургутнефтегаз преф

Остался один день до даты, когда мы сможем узнать дивиденды, которые выплатит Сургутнефтегаз по своим префам.

В этом году было несколько распродаж, когда акции торговались дешевле 37 рублей, многие воспользовались этой возможностью для докупок, в том числе и я.

Возвращаясь к нашей диаграмме, по итогам года мы можем ожидать выплату в размере минимум 6 рублей на акцию, при курсе доллара 73,5 рубля, не думаю, что до завтра он сильно изменится.

Также не забываем, что это разовые дивиденды, лично я планирую часть позиции сдать перед отсечкой, а после падения немного откупить. Последние годы после отсечки цена акции падала больше, чем на размер дивидендов.



⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

#sngsp

​​Приветствую, друзья!

Поздравляю вас с наступающим Новым годом! Желаю, чтобы в год быка рынок тоже оказался бычьим, пусть в делах сопутствует удача, здоровье не подводит и окружают близкие и родные люди, это не менее важно.

Текущий високосный год был щедр на события. Мы начали его обновлением максимумов по рынку, пережили сильную коррекцию, но заканчиваем так же вблизи максимумов. Каждый год нам дарит новый опыт, новые впечатления и новые знакомства. Я в этом году встретил интересных людей, наконец-то познакомился в живую с коллегами по инвестициям, более подробно писал об этом тут. Наконец-то выбрался в горы, все-таки приятно жить в России, здесь есть все на любой вкус и цвет, хочешь горы - пожалуйста, хочешь море - пожалуйста, хочешь глухую деревню и такая найдется ).

Даже наш текущий канал был создан в 2020 году, да, я пишу не так часто, но стараюсь делать качественный контент, чтобы самому можно было время от времени возвращаться к своим мыслям по компаниям. Хочется добавить новые форматы статей, видео разборов, планы грандиозные на 2021 год, но вот где взять время на все это пока не знаю, но буду думать. Кстати, если среди вас есть желающие делать интересные разборы компаний или отраслей, напишите мне в личку, можно было бы организовывать конкурсы с денежными призами за лучший разбор компании, например.

Еще есть идея создать закрытый чат, чтобы можно было там обсуждать все идеи, портфели, сделки и прочее, все то, что не очень хочется писать в открытом доступе. Если такая идея вам интересна, ставьте под видео 👍, в зависимости от количества лайков, я подумаю над реализацией, возможно, уже с января-февраля запустим такой формат в тестовом режиме.

Поздравляю, друзья, вас еще раз, уделяйте побольше времени близким и родным, инвестируйте в себя, в знания, саморазвивайтесь, это у вас никто не сможет отнять, ни один кризис, страна или человек. Наши знания это наши возможности, ну и верьте хотя бы немного в чудо, со мной происходило много чудесных историй, которые сложно объяснить, что-то такое определенно есть 😉.

Всем успехов, крепкого здоровья, позитивных эмоций и профита в следующем году!🎄

@investokrat

​​Взгляд на сектора

Рынок нас встречает позитивом в Новом году. Индекс Мосбиржи вновь обновил свой исторический максимум, цены на многие активы уже не дешевые, но и дорогими их назвать пока сложно.

Но не стоит расслабляться, ведь рост всегда сменяется коррекцией, это только вопрос времени, поэтому, важно проверить на сколько качественные те активы, которые в моменте находятся в портфеле, не велика ли у них долговая нагрузка, насколько их продукт или услуга востребованы и конкурентоспособны. А так же, насколько эти компании вписываются в тренд, который сейчас идет в мире. Ну и не забывать про консервативную часть портфеля (облигации, доллары, ЕТФ на евробонды и прочее).

На рынке РФ в секторе нефтегаза есть интересные и достойные компании на долгосрок, тренд в ближайшие годы будет в сторону нефтехимии, причем строительство новых нефтехимических заводов будет поддерживаться на правительственном уровне. Я для себя выделяю здесь Газпром нефть и Роснефть в данный момент, по Лукойлу уже позиция сформирована. Также стоит следить за проектами строительства СПГ заводов.

Мир меняется, главное не оставаться приверженцем пленки Кодак в эпоху цифровых фотоаппаратов. Аналогичная ситуация происходит повсеместно. В электроэнергетике я отдаю предпочтение компаниям, у которых относительно низкие выбросы СО2 или станут такими в ближайшие 5 лет. В РФ к таким относятся Русгидро, EN+. Здесь, правда, пока не понятно, как будут считать выбросы, по каждому объекту отдельно или по компании в целом. С горизонтом до 5 лет выделяю для себя ОГК-2 и Интер РАО, позиции по которым почти сформированы, осталось немного докупить.

Банки, e-commerce, IT. Почти каждый крупный банк сейчас стремится залезть в нефинансовые сервисы, вроде IT, e-commerce, страхование жизни и имущества и прочее. Пока самыми перспективными компаниями, которые имеют потенциал в РФ являются Сбер, Тинькофф, Яндекс, с натяжкой Mail. Сбер и Тинькофф имеют все возможности занять ключевые позиции в этих направлениях, поэтому я выделяю их для себя. Тинькофф не покупал долгое время из-за сомнительного качества активов, львиная доля которых состояла из необеспеченных кредитов, но сейчас их структура меняется на более качественную, куда входит страхование и брокерский бизнес из крупных.

Из цветных металлов неплохо смотрятся ГМК-НН и Русал на долгосрок. У ГМК качественная корзина металлов, правда, с текущего года вырастет НДПИ для него, что негативно отразится на EBITDA, Но не критично. У Русала пока проблемы скорее политические, чем связанные с бизнесом, алюминий торгуется около $2000 за тонну при себестоимости Русала около $1600, в этом году операционная прибыль должна быть в плюсе, если не случится очередного форс-мажора.

Черные металлурги тоже в хорошем плюсе, особенно те, у кого собственная сырьевая база (Северсталь), ее я пока держу и продавать не планирую. Снижение капексов в перспективе позитивно скажется на размере свободного денежного потока, из которого платятся дивиденды.

Одним из преимуществ отечественного рынка является большое количество дивидендных компаний из разных секторов, которые по совместительству являются экспортерами, что нивелирует влияние девальвации рубля. В планах на текущий год добавить качественных дивидендных компаний из других стран в портфель и таким образом его немного сбалансировать. Теперь стало возможно покупать иностранные акции на ИИС, что дает дополнительные налоговые льготы.

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! 
@investokrat

Приветствую, друзья!

Напоминаю, у нас есть канал на Youtube, где мы с вами разбираем бизнес компаний, в перспективе появятся и новые рубрики.

Для тех, кто еще не смотрел, прикладываю обновленный список наших видео-разборов.


БПИФ и ETF

🎞 Биржевые фонды - https://youtu.be/sX2Q969MjqI


ЭЛЕКТРОГЕНЕРАЦИЯ

🎞 Русгидро - https://youtu.be/tBaLr7lF4eQ

🎞 Юнипро - https://youtu.be/EB-8H3dGR-g

🎞 Интер РАО - https://youtu.be/UXajJdR-kuI


НЕФТЯНКА

🎞 Лукойл - https://youtu.be/vhV9aHyWXww

🎞 Роснефть - https://youtu.be/DZKIJFS9N7o

🎞 Татнефть - https://youtu.be/pmWqEpTQ9_I


МЕТАЛЛУРГИ

🎞 Северсталь - https://youtu.be/zyEXZ8uszu4


ФИНАНСЫ

🎞 Московская биржа - https://youtu.be/PG-oLEoSF7U


ДОБЫЧА ПОЛЕЗНЫХ ИСКОПАЕМЫХ

🎞 Полюс золото - https://youtu.be/PVp-aAEmxoA


ПОПУЛЯРНОЕ

🎞 Куда вложить деньги в 2020 году - https://youtu.be/2JW551w8wZs

🎞 Облигации - https://youtu.be/xp9cuNbT9_c

🎞 Можно ли заработать на фондовом рынке - https://youtu.be/PpYhfX9x61g


ИНОСТРАННЫЕ КОМПАНИИ

🎞 NETFLIX - https://youtu.be/P9gbUIF-vHA

🎞 Western Digital - https://youtu.be/q05KNp8pIKs

🎞 INTEL - https://youtu.be/bV0V3-tjJSU

🎞 Valero Energy - https://youtu.be/fF-VXCt2Pyg


Данная подборка будет постепенно наполняться.