🏗 ПИК: лидер в секторе - лидер в ралли
📈 Акции группы ПИК в июне возглавили ралли девелоперов на фоне снижения ключевой ставки и введения новой программы льготной ипотеки (подробней об этом упомянули в посте про Самолет).
📈 С начала месяца цена акций ПИКа #PIKK выросла на 44%, Самолета #SMLT на 25%, ЛСР #LSRG на 24%, а Эталон #ETLN прибавил лишь 5%. Такое отставание последнего связано с тем, что на Мосбирже торгуются не акции, а ГДР, в которые рынок закладывает дисконт из-за рисков блокировки.
🤐 Однако, в отличие от своих конкурентов, ПИК не торопится публиковать отчетность. Последние данные, которые мы имеем - это операционный отчет за 2021 год и финансовые данные лишь за первое полугодие 2021.
😡 Бояться санкций российским застройщикам не стоит, они работают исключительно на внутренний рынок. Вероятно, причиной такой скрытности стал форвардный контракт с ВТБ, переоценка которого уменьшает прибыль в случае падения стоимости акций ПИК и менеджмент опасается негативной реакции инвесторов. В любом случае, это выглядит очень странно и неуважительно по отношению к акционерам, когда лидер сектора перестает публиковать отчетность, в то время, как все остальные продолжают это делать.
📊Пока у нас есть лишь информация по объема ввода жилья за первые 5 месяцев этого года. ПИК остался уверенным лидером по данному показателю, введя 647,7 тысяч кв. метров. Несмотря на сложную обстановку на рынке, показатель вырос более чем в 2 раза год к году. Компания продолжает удерживать лидерские позиции на рынке, обгоняя ближайших конкурентов практически в два раза.
💡Что мы знаем о компании?
📌 ПИК строит недвижимость в разных городах России, но основная часть продаж в денежном выражении (около 90%) приходится на московский регион.
📌 Компания оперирует в массовом сегменте, поэтому влияние изменения ключевой ставки и ипотечных условий достаточно велико. Более 70% продаж совершается через ипотеку.
🥇 ПИК - лидер сектора, а значит, его доходы и котировки акций будут вести себя пропорционально ситуации на рынке недвижимости. Рассчитывать мультипликаторы относительно данных середины 2021 года большого смысла нет, но совершенно точно можно сказать, что акции компании очень сильно упали после февральских событий, поэтому в случае постепенного восстановления продаж, движение котировок "на север" не заставит себя ждать, возможно даже с опережением.
🧐 Вывод
Крупные застройщики пока не собираются сбавлять обороты, несмотря на временные трудности со спросом, подорожанием материалов и прочими эффектами от внешней экономической турбулентности. Государство продолжает стимулировать рынок дешевой ликвидностью через льготную ипотеку и снижение ставок. Все идет к тому, что сегмент девелоперов будет все больше превращаться в олигополию из 5-10 крупных игроков. И ПИК, как лидер рынка, совершенно точно займет свое место в их числе.
#PIKK
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📈 Акции группы ПИК в июне возглавили ралли девелоперов на фоне снижения ключевой ставки и введения новой программы льготной ипотеки (подробней об этом упомянули в посте про Самолет).
📈 С начала месяца цена акций ПИКа #PIKK выросла на 44%, Самолета #SMLT на 25%, ЛСР #LSRG на 24%, а Эталон #ETLN прибавил лишь 5%. Такое отставание последнего связано с тем, что на Мосбирже торгуются не акции, а ГДР, в которые рынок закладывает дисконт из-за рисков блокировки.
🤐 Однако, в отличие от своих конкурентов, ПИК не торопится публиковать отчетность. Последние данные, которые мы имеем - это операционный отчет за 2021 год и финансовые данные лишь за первое полугодие 2021.
😡 Бояться санкций российским застройщикам не стоит, они работают исключительно на внутренний рынок. Вероятно, причиной такой скрытности стал форвардный контракт с ВТБ, переоценка которого уменьшает прибыль в случае падения стоимости акций ПИК и менеджмент опасается негативной реакции инвесторов. В любом случае, это выглядит очень странно и неуважительно по отношению к акционерам, когда лидер сектора перестает публиковать отчетность, в то время, как все остальные продолжают это делать.
📊Пока у нас есть лишь информация по объема ввода жилья за первые 5 месяцев этого года. ПИК остался уверенным лидером по данному показателю, введя 647,7 тысяч кв. метров. Несмотря на сложную обстановку на рынке, показатель вырос более чем в 2 раза год к году. Компания продолжает удерживать лидерские позиции на рынке, обгоняя ближайших конкурентов практически в два раза.
💡Что мы знаем о компании?
📌 ПИК строит недвижимость в разных городах России, но основная часть продаж в денежном выражении (около 90%) приходится на московский регион.
📌 Компания оперирует в массовом сегменте, поэтому влияние изменения ключевой ставки и ипотечных условий достаточно велико. Более 70% продаж совершается через ипотеку.
🥇 ПИК - лидер сектора, а значит, его доходы и котировки акций будут вести себя пропорционально ситуации на рынке недвижимости. Рассчитывать мультипликаторы относительно данных середины 2021 года большого смысла нет, но совершенно точно можно сказать, что акции компании очень сильно упали после февральских событий, поэтому в случае постепенного восстановления продаж, движение котировок "на север" не заставит себя ждать, возможно даже с опережением.
🧐 Вывод
Крупные застройщики пока не собираются сбавлять обороты, несмотря на временные трудности со спросом, подорожанием материалов и прочими эффектами от внешней экономической турбулентности. Государство продолжает стимулировать рынок дешевой ликвидностью через льготную ипотеку и снижение ставок. Все идет к тому, что сегмент девелоперов будет все больше превращаться в олигополию из 5-10 крупных игроков. И ПИК, как лидер рынка, совершенно точно займет свое место в их числе.
#PIKK
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🏗 Самолет летит на ипотечном топливе
Девелопер Самолет в последние месяцы пользуется популярностью у многих инвесторов, я тоже не стал исключением. С начала лета акции компании росли быстрее рынка и сейчас торгуются примерно на 50% дороже, чем 3 месяца назад. Давайте разберемся, насколько оправдан такой рост котировок.
❓Что изменилось в бизнесе с того момента? Вышло несколько отчетов, подтверждающих то, что компания придерживается запланированных высоких темпов роста операционных и финансовых показателей и не корректировала изначальную стратегию развития из-за СВО.
📊 По итогам первого полугодия 2022 выручка Самолета выросла на 99% г/г, EBITDA на 125%, чистая прибыль на 69%. Таких темпов роста удалось достичь, благодаря активному выводу на рынок новых объектов, что подтверждается операционными результатами (объем продаж недвижимости вырос на 82% г/г).
💰 Рост финансовых показателей скрашивается небольшими, но приятными дивидендами, куда направляется по 41 рублю каждый квартал, что по текущим ценам дает около 5% годовой див. доходности.
🏙 Если бы меня попросили охарактеризовать данный бизнес двумя фразами, я бы сказал: дешевая ипотека, московский регион. В то время, как недвижимость внутри Москвы в последние годы становилась все более неподъемной по ценам для многих людей, новую волну популярности обрел сегмент масс-маркета в ближайшем Подмосковье. Программы льготной ипотеки, а также различные маркетинговые акции от застройщиков и банков (вроде ипотеки под 0,1%) еще больше подпитывают этот тренд. Бенефициаром стала и Группа Самолет, как лидер по вводу жилья в Подмосковье с высокой долей ипотеки в структуре продаж (73,3% по итогам полугодия).
❗️ Такая бизнес модель, с одной стороны способствует высоким темпам роста, что мы и видим, но с другой, еще больше раздувает ценовой пузырь на рынке первичной недвижимости. Главный риск для компании, на мой взгляд, сейчас заключается в том, что в какой-то момент в московском регионе может наступить переизбыток предложения и на фоне высоких цен и слабого спроса рынок сдуется в короткие сроки. В таком случае, Самолет окажется одним из первых в списке пострадавших из-за высоких мультипликаторов.
📊 Мультипликаторы
P/E = 18,5 (для сравнения: #PIKK - 4,9; #LSRG - 3,6; #ETLN - 8,5)
P/S = 1,55 (для сравнения: #PIKK - 1,04; #LSRG - 0,44; #ETLN - 0,3)
📈 Благодаря высоким темпам роста, по мультипликаторам Самолет оценивается дороже всех в секторе, 18,5 годовых прибылей и 1,55 годовых выручек. Эта оценка вполне оправдана, если менеджменту удастся поддерживать рост прежними темпами хотя бы до 2024 года. А если не получится, то реакция рынка не заставит себя ждать и котировки могут откатиться до средних значений мультипликаторов по сектору.
🧐 На мой взгляд Самолет является интересным активом на долгосрочную перспективу. Но надо помнить, что пока идет СВО, может случиться всякое и население из-за санкций явно не разбогатеет в среднесрочной перспективе. При оптимистичном сценарии, нас компания порадует ростом цены акций и хорошими форвардными дивидендами в следующие пару лет. Но, глядя на мультипликаторы, в текущих рыночных условиях хочется иметь определенный запас прочности. Лично я решил дождаться небольшой коррекции для продолжения докупок акций в портфель.
#SMLT
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Девелопер Самолет в последние месяцы пользуется популярностью у многих инвесторов, я тоже не стал исключением. С начала лета акции компании росли быстрее рынка и сейчас торгуются примерно на 50% дороже, чем 3 месяца назад. Давайте разберемся, насколько оправдан такой рост котировок.
❓Что изменилось в бизнесе с того момента? Вышло несколько отчетов, подтверждающих то, что компания придерживается запланированных высоких темпов роста операционных и финансовых показателей и не корректировала изначальную стратегию развития из-за СВО.
📊 По итогам первого полугодия 2022 выручка Самолета выросла на 99% г/г, EBITDA на 125%, чистая прибыль на 69%. Таких темпов роста удалось достичь, благодаря активному выводу на рынок новых объектов, что подтверждается операционными результатами (объем продаж недвижимости вырос на 82% г/г).
💰 Рост финансовых показателей скрашивается небольшими, но приятными дивидендами, куда направляется по 41 рублю каждый квартал, что по текущим ценам дает около 5% годовой див. доходности.
🏙 Если бы меня попросили охарактеризовать данный бизнес двумя фразами, я бы сказал: дешевая ипотека, московский регион. В то время, как недвижимость внутри Москвы в последние годы становилась все более неподъемной по ценам для многих людей, новую волну популярности обрел сегмент масс-маркета в ближайшем Подмосковье. Программы льготной ипотеки, а также различные маркетинговые акции от застройщиков и банков (вроде ипотеки под 0,1%) еще больше подпитывают этот тренд. Бенефициаром стала и Группа Самолет, как лидер по вводу жилья в Подмосковье с высокой долей ипотеки в структуре продаж (73,3% по итогам полугодия).
❗️ Такая бизнес модель, с одной стороны способствует высоким темпам роста, что мы и видим, но с другой, еще больше раздувает ценовой пузырь на рынке первичной недвижимости. Главный риск для компании, на мой взгляд, сейчас заключается в том, что в какой-то момент в московском регионе может наступить переизбыток предложения и на фоне высоких цен и слабого спроса рынок сдуется в короткие сроки. В таком случае, Самолет окажется одним из первых в списке пострадавших из-за высоких мультипликаторов.
📊 Мультипликаторы
P/E = 18,5 (для сравнения: #PIKK - 4,9; #LSRG - 3,6; #ETLN - 8,5)
P/S = 1,55 (для сравнения: #PIKK - 1,04; #LSRG - 0,44; #ETLN - 0,3)
📈 Благодаря высоким темпам роста, по мультипликаторам Самолет оценивается дороже всех в секторе, 18,5 годовых прибылей и 1,55 годовых выручек. Эта оценка вполне оправдана, если менеджменту удастся поддерживать рост прежними темпами хотя бы до 2024 года. А если не получится, то реакция рынка не заставит себя ждать и котировки могут откатиться до средних значений мультипликаторов по сектору.
🧐 На мой взгляд Самолет является интересным активом на долгосрочную перспективу. Но надо помнить, что пока идет СВО, может случиться всякое и население из-за санкций явно не разбогатеет в среднесрочной перспективе. При оптимистичном сценарии, нас компания порадует ростом цены акций и хорошими форвардными дивидендами в следующие пару лет. Но, глядя на мультипликаторы, в текущих рыночных условиях хочется иметь определенный запас прочности. Лично я решил дождаться небольшой коррекции для продолжения докупок акций в портфель.
#SMLT
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📊 Мобилизация | Банковская карта Казахстана | Обзор рынка и компаний
Записал второй выпуск "Инвестируем вместе". В видео обсудим критерии частичной мобилизации, кого она коснется и как может отразиться на фондовом рынке. Также расскажу вам про свой опыт получения карты банка Казахстана и про рыночную ситуацию и отдельные компании.
📌 https://youtu.be/mI1Sg-Dt5bQ
Таймкоды:
00:00 - О вебинаре
01:50 - Частичная мобилизация (основное)
10:05 - Рынок РФ
12:00 - Защита капитала от инфляции
16:03 - Казахская карта (Freedom)
19:04 - Индекс Мосбиржи и ситуация в экономике
22:16 - Газпром #GAZP и его дивиденды
26:20 - Роснефть #ROSN
29:15 - Новатэк #NVTK
32:10 - ЭН+ #ENPG
33:50 - Золото
37:01 - Алроса #ALRS и НДПИ
39:00 - ГМК Норникель #GMKN
41:30 - Недвижимость
43:50 - Генерация (#OGKB #TGKA #MSNG #HYDR #IRAO)
49:47 - Металлурги (#CHMF #NLMK #MAGN)
51:26 - Девелоперы (#PIKK #LSRG #SMLT #ETLN)
54:20 - Ритейл (#MGNT #LENT #FIVE)
56:24 - Телеком (#MTSS #RTKM #MGTS #TTLK)
1:00:10 - Выводы
📣 Также напоминаю, уже на этой неделе начинается марафон "«Инвестиционная осень», не пропустите:
📌 https://salebot.site/invest_autumn_1?from=investokrat
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Записал второй выпуск "Инвестируем вместе". В видео обсудим критерии частичной мобилизации, кого она коснется и как может отразиться на фондовом рынке. Также расскажу вам про свой опыт получения карты банка Казахстана и про рыночную ситуацию и отдельные компании.
📌 https://youtu.be/mI1Sg-Dt5bQ
Таймкоды:
00:00 - О вебинаре
01:50 - Частичная мобилизация (основное)
10:05 - Рынок РФ
12:00 - Защита капитала от инфляции
16:03 - Казахская карта (Freedom)
19:04 - Индекс Мосбиржи и ситуация в экономике
22:16 - Газпром #GAZP и его дивиденды
26:20 - Роснефть #ROSN
29:15 - Новатэк #NVTK
32:10 - ЭН+ #ENPG
33:50 - Золото
37:01 - Алроса #ALRS и НДПИ
39:00 - ГМК Норникель #GMKN
41:30 - Недвижимость
43:50 - Генерация (#OGKB #TGKA #MSNG #HYDR #IRAO)
49:47 - Металлурги (#CHMF #NLMK #MAGN)
51:26 - Девелоперы (#PIKK #LSRG #SMLT #ETLN)
54:20 - Ритейл (#MGNT #LENT #FIVE)
56:24 - Телеком (#MTSS #RTKM #MGTS #TTLK)
1:00:10 - Выводы
📣 Также напоминаю, уже на этой неделе начинается марафон "«Инвестиционная осень», не пропустите:
📌 https://salebot.site/invest_autumn_1?from=investokrat
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
YouTube
Мобилизация | Банковская карта Казахстана | Обзор рынка и компаний
Телеграм - https://t.me/joinchat/FwyJZIHTKis2YzMy
В видео поговорим про критерии частичной мобилизации, кого она коснется и как может отразиться на фондовом рынке. Расскажу вам про свой опыт получения карты банка Казахстана и поговорим про рыночную ситуацию…
В видео поговорим про критерии частичной мобилизации, кого она коснется и как может отразиться на фондовом рынке. Расскажу вам про свой опыт получения карты банка Казахстана и поговорим про рыночную ситуацию…
🇷🇺Что происходит после военных действий?
В текущей ситуации вера в светлое будущее постепенно угасает, но помните, что самое темное время обычно перед рассветом. СВО рано или поздно закончится и нам надо понять, какие сектора экономики будут восстанавливаться первыми. Сегодня об этом и порассуждаем.
📈 Промышленность. Это ключевое направление, которое исторически демонстрировало самые высокие темпы роста после военных конфликтов в странах-участниках. В РФ, к сожалению, не так много промышленных предприятий, которые производят конечную продукцию, как правило это сырьевые товары или те, которые прошли первичную обработку. Выбрать лидеров затруднительно в данный момент.
📈 Финансовый сектор. Здесь ситуация неоднозначная, но в большинстве случаев он тоже показывал высокие темпы роста. Во-первых, необходимо финансирование для восстановления поврежденной инфраструктуры и создания новых рабочих мест. Во-вторых, люди постепенно начинают возвращать выведенные средства в финансовую систему, растет спрос на кредиты и экономика начинает восстанавливаться. Также многие мелкие представители сектора текущий кризис не переживут и их клиенты пойдут к более крупным банкам, вроде Сбера #SBER, ВТБ #VTBR, Тинькофф #TCSG и прочих. Они и станут основными бенефициарами ситуации.
📈 Строительный сектор. Кто-то должен восстанавливать разрушенные объекты недвижимости и строить новые. Здесь будут пользоваться спросом крупные компании, которые имеют большой опыт, вертикальную интеграцию и могут строить в больших масштабах. К публичным представителям сектора в РФ относятся ПИК #PIKK, ЛСР #LSRG, Самолет #SMLT и Эталон #ETLN. В следующих разборах посмотрим, как чувствуют себя эти компании и насколько сильно кризис ударил по ним.
📈 Фармкомпании и медицина. Они востребованы в любое время, но в условиях военных конфликтов спрос на их товары и услуги увеличивается. У нас не так много публичных представителей сектора и, как правило они представлены депозитарными расписками, вроде ЕМЦ #GEMC, Мать и Дитя #MDMG, ИСКЧ #ISKJ (акции), в перспективе может их ряды пополнить Медси.
📈 Черная металлургия. Одним из ключевых компонентов строительства является сталь, по мере роста масштабов восстановления инфраструктуры, спрос на нее будет расти. Здесь в первую очередь выиграют те компании, которые в значительной степени были интегрированы на внутренний рынок, например ММК #MAGN, но также это должно позитивно отразится на Северстали #CHMF, НЛМК #NLMK и ТМК #TRMK.
📌 Это более-менее понятные истории, но и здесь надо аккуратно подходить к их выбору. В условиях отсутствия отчетов сложно детально оценить текущее состояние дел. В следующих постах постараемся поглубже погрузиться в каждый сектор и определить, какие его представители какой потенциал имеют и смогут ли выжить и восстановиться после окончания СВО.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
В текущей ситуации вера в светлое будущее постепенно угасает, но помните, что самое темное время обычно перед рассветом. СВО рано или поздно закончится и нам надо понять, какие сектора экономики будут восстанавливаться первыми. Сегодня об этом и порассуждаем.
📈 Промышленность. Это ключевое направление, которое исторически демонстрировало самые высокие темпы роста после военных конфликтов в странах-участниках. В РФ, к сожалению, не так много промышленных предприятий, которые производят конечную продукцию, как правило это сырьевые товары или те, которые прошли первичную обработку. Выбрать лидеров затруднительно в данный момент.
📈 Финансовый сектор. Здесь ситуация неоднозначная, но в большинстве случаев он тоже показывал высокие темпы роста. Во-первых, необходимо финансирование для восстановления поврежденной инфраструктуры и создания новых рабочих мест. Во-вторых, люди постепенно начинают возвращать выведенные средства в финансовую систему, растет спрос на кредиты и экономика начинает восстанавливаться. Также многие мелкие представители сектора текущий кризис не переживут и их клиенты пойдут к более крупным банкам, вроде Сбера #SBER, ВТБ #VTBR, Тинькофф #TCSG и прочих. Они и станут основными бенефициарами ситуации.
📈 Строительный сектор. Кто-то должен восстанавливать разрушенные объекты недвижимости и строить новые. Здесь будут пользоваться спросом крупные компании, которые имеют большой опыт, вертикальную интеграцию и могут строить в больших масштабах. К публичным представителям сектора в РФ относятся ПИК #PIKK, ЛСР #LSRG, Самолет #SMLT и Эталон #ETLN. В следующих разборах посмотрим, как чувствуют себя эти компании и насколько сильно кризис ударил по ним.
📈 Фармкомпании и медицина. Они востребованы в любое время, но в условиях военных конфликтов спрос на их товары и услуги увеличивается. У нас не так много публичных представителей сектора и, как правило они представлены депозитарными расписками, вроде ЕМЦ #GEMC, Мать и Дитя #MDMG, ИСКЧ #ISKJ (акции), в перспективе может их ряды пополнить Медси.
📈 Черная металлургия. Одним из ключевых компонентов строительства является сталь, по мере роста масштабов восстановления инфраструктуры, спрос на нее будет расти. Здесь в первую очередь выиграют те компании, которые в значительной степени были интегрированы на внутренний рынок, например ММК #MAGN, но также это должно позитивно отразится на Северстали #CHMF, НЛМК #NLMK и ТМК #TRMK.
📌 Это более-менее понятные истории, но и здесь надо аккуратно подходить к их выбору. В условиях отсутствия отчетов сложно детально оценить текущее состояние дел. В следующих постах постараемся поглубже погрузиться в каждый сектор и определить, какие его представители какой потенциал имеют и смогут ли выжить и восстановиться после окончания СВО.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat