❌💰 Юнипро: надежда на дивиденды не оправдалась
📊 Юнипро отчиталась по итогам 9 месяцев. С финансовой точки зрения у компании по-прежнему все стабильно и хорошо.
📈 Выручка выросла на 21,8% г/г.
📈 EBITDA прибавила практически 50% г/г.
📈 Скорректированная чистая прибыль выросла на 65,3% г/г
⚡️ Операционные показатели, связанные с выработкой и продажей электроэнергии, также стабильны и не вызывают вопросов. Более того, во 2 ценовой зоне стоимость электроэнергии выросла на 24% г/г из-за ввода новых мощностей алюминиевого завода, который совпал со снижением выработки на ГЭС. Все это положительно отразилось на результатах Юнипро, которая увеличила загрузку Березовской ГРЭС.
❗️ Но есть у истории Юнипро и другая сторона медали - это вопрос, связанный с главным акционером в лице немецкого холдинга Uniper, которому принадлежит 83,7% акций Юнипро.
После февральских событий Uniper изъявлял желание выйти из состава собственников. Ходили слухи о продаже доле ИнтерРао. Но факта продажи до сих пор не произошло. Тем не менее, Юнипро уже произвела обесценение активов более чем на 20 млрд. рублей. И это говорит о том, что продажа скорее всего состоится, это лишь вопрос времени.
📉 Отметим также, что обесценение активов привело к падению реальной чистой прибыли с 12,6 млрд руб. годом ранее до 5,1 млрд руб.
🧐 В целом ничего удивительного в том, что на крайнем совете директоров Юнипро дивиденды так и не были рекомендованы. Непонятно, зачем вообще было выносить эту повестку на рассмотрение. Пока не будет решен вопрос с собственником, подвижек с дивидендами тоже, скорее всего, не будет. Поэтому, какие бы сильные финансовые результаты Юнипро не показывала, лучше дождаться смены собственника, прежде чем покупать акции. Ведь не исключено, что новый владелец (или владельцы) может оказаться не столь дружественным по отношению к другим акционерам.
#UPRO
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📊 Юнипро отчиталась по итогам 9 месяцев. С финансовой точки зрения у компании по-прежнему все стабильно и хорошо.
📈 Выручка выросла на 21,8% г/г.
📈 EBITDA прибавила практически 50% г/г.
📈 Скорректированная чистая прибыль выросла на 65,3% г/г
⚡️ Операционные показатели, связанные с выработкой и продажей электроэнергии, также стабильны и не вызывают вопросов. Более того, во 2 ценовой зоне стоимость электроэнергии выросла на 24% г/г из-за ввода новых мощностей алюминиевого завода, который совпал со снижением выработки на ГЭС. Все это положительно отразилось на результатах Юнипро, которая увеличила загрузку Березовской ГРЭС.
❗️ Но есть у истории Юнипро и другая сторона медали - это вопрос, связанный с главным акционером в лице немецкого холдинга Uniper, которому принадлежит 83,7% акций Юнипро.
После февральских событий Uniper изъявлял желание выйти из состава собственников. Ходили слухи о продаже доле ИнтерРао. Но факта продажи до сих пор не произошло. Тем не менее, Юнипро уже произвела обесценение активов более чем на 20 млрд. рублей. И это говорит о том, что продажа скорее всего состоится, это лишь вопрос времени.
📉 Отметим также, что обесценение активов привело к падению реальной чистой прибыли с 12,6 млрд руб. годом ранее до 5,1 млрд руб.
🧐 В целом ничего удивительного в том, что на крайнем совете директоров Юнипро дивиденды так и не были рекомендованы. Непонятно, зачем вообще было выносить эту повестку на рассмотрение. Пока не будет решен вопрос с собственником, подвижек с дивидендами тоже, скорее всего, не будет. Поэтому, какие бы сильные финансовые результаты Юнипро не показывала, лучше дождаться смены собственника, прежде чем покупать акции. Ведь не исключено, что новый владелец (или владельцы) может оказаться не столь дружественным по отношению к другим акционерам.
#UPRO
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🧰 Какие дивиденды можно ожидать в ближайшее время
💰 В период нестабильности на рынках лучшее, что можно ожидать от своего портфеля - денежный поток, который генерируется за счет дивидендов, купонов и прочих выплат.
📊 Эмитенты РФ больше предпочитают платить дивиденды, чем проводить байбэки. Хотя, по таким низким ценам, байбэки были бы более интересны со всех точек зрения. С одной стороны, компании могут выкупить собственные акции дешево и погасить их, что освободило бы инвесторов от уплаты налога на дивиденды. С другой стороны, это поддержало бы котировки и не дало им провалиться еще сильнее на нашем неликвидном рынке.
Но "не каждый может смотреть в завтрашний день". Тем не менее, дивиденды тоже весьма приятный подарок, который вселяет надежду, что на нашем рынке далеко не все потеряно. Сегодня об этом и поговорим.
📌 Лензолото #LNZL #LNZLP - эта история уже давно не для инвесторов, а для спекулянтов. Причины мы разбирали подробно в прошлом посте по данному бизнесу. Активов у компании не осталось, только кэш, который продолжают распределять акционерам. Этому многие радуются, не понимая, что музыка скоро закончит играть, а стульев уже не осталось.
💵 Дивиденд - 3508 руб. Див. доходность 19,7%
⏳ Дата закрытия реестра - 28.11.2022
📌Фосагро #PHOR - ближайшая выплата будет по итогам 9 месяцев. Мы недавно как раз разбирали ситуацию в бизнесе. Тем, кто уже в позиции остается просто сидеть и наслаждаться щедрой промежуточной выплатой. Ну а остальным можно готовить корзинки для докупок, когда представится возможность. Думаю, что в следующие 3-6 месяцев у нас будет такая возможность.
💵 Дивиденд - 318 руб. Див. доходность 5,1%
⏳ Дата закрытия реестра - 18.11.2022
📌 Лукойл #LKOH - все-таки и здесь мы дождались позитивных новостей. Но размер выплаты для многих не оправдал надежд. Думаю, что по итогам 2022 года нас ждет еще одна, более существенная выплата. В сложных условиях и ограниченной международной ликвидностью для компаний РФ, менеджмент решил придержать кэш, что вполне разумно. Но как только появится какая-то определенность или позитив с фронта, думаю, что эта кубышка будет распределена между акционерами.
💵 Дивиденд - 537 + 256 = 793 руб. Див. доходность 17,2%
⏳ Дата закрытия реестра - 21.12.2022
📌 Газпром нефть #SIBN - сегодня приятно удивил совет директоров компании. Но здесь вероятность выплаты была высокой, основная ее часть пойдет в Газпром, мы уже разбирали данный кейс. Я держу этот актив с 2017 года, див. доходность к цене покупки составит более 25%. И это только по итогам 9 месяцев, а еще будут финальные с высокой долей вероятности.
💵 Дивиденд - 69,78 руб. Див. доходность 15,4%
⏳ Дата закрытия реестра - 30.12.2022
📌 Роснефть #ROSN - размер выплаты составил ровно столько, сколько мы ожидали. Все в рамках див. политики, хотя рынок воспринял рекомендацию негативно, просев на пару процентов. Невольно мы начали привыкать к двузначным див. доходностям, поэтому ожидания растут быстрее доходов компаний. Тем не менее, выплата Газпрома #GAZP и Роснефти неплохо поддерживают рынок РФ за счет существенных сумм в абсолютном выражении.
💵 Дивиденд - 20,39 руб. Див. доходность 6,1%
⏳ Дата закрытия реестра - 12.01.2023
📈Как мы видим, в РФ по дивидендам лучшая ситуация в нефтянке, а ведь еще 2 года назад отрасль была в агонии, а цены на нефть по некоторым фьючерсным контрактам уходили в отрицательную зону. Ее многие начали хоронить на фоне активного пиара электромобилей и ВИЭ. Я думаю, что рано закапывают мамонта, он еще себя проявит, особенно в ЕС. Попробуй заряди там сейчас свой электрокар, когда люди на отоплении экономят даже...
✅ Приятный бонус от сервиса ведения портфелей и аналитики intelinvest.ru. Сейчас можно приобрести вечную подписку (не реклама). На следующие 100 оплат цена зафиксирована в 7490 руб. Я успел подключить за 6500 руб, цена постепенно растет, подробности на официальном сайте intelinvest.ru. Именно с этого сервиса я обычно выкладываю скрины доходов, портфелей и динамики дивидендов под постами.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
💰 В период нестабильности на рынках лучшее, что можно ожидать от своего портфеля - денежный поток, который генерируется за счет дивидендов, купонов и прочих выплат.
📊 Эмитенты РФ больше предпочитают платить дивиденды, чем проводить байбэки. Хотя, по таким низким ценам, байбэки были бы более интересны со всех точек зрения. С одной стороны, компании могут выкупить собственные акции дешево и погасить их, что освободило бы инвесторов от уплаты налога на дивиденды. С другой стороны, это поддержало бы котировки и не дало им провалиться еще сильнее на нашем неликвидном рынке.
Но "не каждый может смотреть в завтрашний день". Тем не менее, дивиденды тоже весьма приятный подарок, который вселяет надежду, что на нашем рынке далеко не все потеряно. Сегодня об этом и поговорим.
📌 Лензолото #LNZL #LNZLP - эта история уже давно не для инвесторов, а для спекулянтов. Причины мы разбирали подробно в прошлом посте по данному бизнесу. Активов у компании не осталось, только кэш, который продолжают распределять акционерам. Этому многие радуются, не понимая, что музыка скоро закончит играть, а стульев уже не осталось.
💵 Дивиденд - 3508 руб. Див. доходность 19,7%
⏳ Дата закрытия реестра - 28.11.2022
📌Фосагро #PHOR - ближайшая выплата будет по итогам 9 месяцев. Мы недавно как раз разбирали ситуацию в бизнесе. Тем, кто уже в позиции остается просто сидеть и наслаждаться щедрой промежуточной выплатой. Ну а остальным можно готовить корзинки для докупок, когда представится возможность. Думаю, что в следующие 3-6 месяцев у нас будет такая возможность.
💵 Дивиденд - 318 руб. Див. доходность 5,1%
⏳ Дата закрытия реестра - 18.11.2022
📌 Лукойл #LKOH - все-таки и здесь мы дождались позитивных новостей. Но размер выплаты для многих не оправдал надежд. Думаю, что по итогам 2022 года нас ждет еще одна, более существенная выплата. В сложных условиях и ограниченной международной ликвидностью для компаний РФ, менеджмент решил придержать кэш, что вполне разумно. Но как только появится какая-то определенность или позитив с фронта, думаю, что эта кубышка будет распределена между акционерами.
💵 Дивиденд - 537 + 256 = 793 руб. Див. доходность 17,2%
⏳ Дата закрытия реестра - 21.12.2022
📌 Газпром нефть #SIBN - сегодня приятно удивил совет директоров компании. Но здесь вероятность выплаты была высокой, основная ее часть пойдет в Газпром, мы уже разбирали данный кейс. Я держу этот актив с 2017 года, див. доходность к цене покупки составит более 25%. И это только по итогам 9 месяцев, а еще будут финальные с высокой долей вероятности.
💵 Дивиденд - 69,78 руб. Див. доходность 15,4%
⏳ Дата закрытия реестра - 30.12.2022
📌 Роснефть #ROSN - размер выплаты составил ровно столько, сколько мы ожидали. Все в рамках див. политики, хотя рынок воспринял рекомендацию негативно, просев на пару процентов. Невольно мы начали привыкать к двузначным див. доходностям, поэтому ожидания растут быстрее доходов компаний. Тем не менее, выплата Газпрома #GAZP и Роснефти неплохо поддерживают рынок РФ за счет существенных сумм в абсолютном выражении.
💵 Дивиденд - 20,39 руб. Див. доходность 6,1%
⏳ Дата закрытия реестра - 12.01.2023
📈Как мы видим, в РФ по дивидендам лучшая ситуация в нефтянке, а ведь еще 2 года назад отрасль была в агонии, а цены на нефть по некоторым фьючерсным контрактам уходили в отрицательную зону. Ее многие начали хоронить на фоне активного пиара электромобилей и ВИЭ. Я думаю, что рано закапывают мамонта, он еще себя проявит, особенно в ЕС. Попробуй заряди там сейчас свой электрокар, когда люди на отоплении экономят даже...
✅ Приятный бонус от сервиса ведения портфелей и аналитики intelinvest.ru. Сейчас можно приобрести вечную подписку (не реклама). На следующие 100 оплат цена зафиксирована в 7490 руб. Я успел подключить за 6500 руб, цена постепенно растет, подробности на официальном сайте intelinvest.ru. Именно с этого сервиса я обычно выкладываю скрины доходов, портфелей и динамики дивидендов под постами.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
💊 Мать и Дитя: люди едут лечиться в регионы
Если раньше инвесторы оценивали Мать и Дитя, как историю роста, то теперь ситуация несколько изменилась. После окончания острой фазы пандемии загрузка ковидных госпиталей снизилась, а вместе с ней снизились и темпы роста выручки.
📌 Так, по итогам 9 месяцев 2022 года общая выручка группы выросла всего на 2% г/г.
📌 В отдельно взятом 3 квартале ситуация аналогичная: выручка растет на 3,3% г/г, а сопоставимая выручка (без учета прибавки впервые открывшихся центров) растет всего на 1,6% г/г.
🧐 Отметим еще одну интересную тенденцию. Выручка в московских клиниках по итогам 9 месяцев снижается на 3,8% г/г, а выручка в других регионах растет на 13,7% г/г. На это есть три причины. Во-первых, основной ковидный центр "Лапино-4", страдающий от снижения загрузки, находится именно в московском регионе. Во-вторых, это связано с запуском нового центра в Санкт-Петербурге, а также выходе на проектную загрузку центров в Тюмени, Новосибирске и Самаре. Ну и в-третьих, некоторые люди специально едут в региональные клиники, в которых можно получить услуги сопоставимого качества, но значительно дешевле, чем в Москве. Так, например, средний чек за принятые роды в Москве составил в этом году 484,5 тыс. рублей, а в регионах всего 177,9 тыс.
💉 В целом, операционные результаты компании в этом году стагнируют. Амбулаторные посещения и койко-дни снижаются на 1,2% и 1,5% г/г соответственно. А все что связано с беременностью и родами слегка растет. Число циклов ЭКО выросло на 0,5% г/г, количество родов на 4,1% г/г. Более-менее позитивную динамику показывают только роды, что связано с преимущественной специализацией вновь открывшихся центров на классическом для компании направлении деятельности. Также не исключено, что мы видим некий отложенный спрос после окончания пандемии.
📊 Чистый долг компании отрицательный, капитальные затраты финансируются из операционного денежного потока. Активность вложений в этом году сильно замедлилась. Так по итогам 3 квартала капитальные затраты снизились на 56,1% г/г. Тем не менее, в ближайшем будущем планируется открытие двух новых клиник, а также собственных пунктов приема анализов под брендом "MD LAB". В целом бизнес продолжает оставаться устойчивым даже в столь сложный период, просто фаза активного роста в моменте сменилась стагнацией. Будем надеяться, что временной.
❗️Мать и Дитя первой из российских компаний, торгующихся в виде ГДР на Московской бирже сделала подвижки в сторону миноритарных акционеров из России, найдя способ выплатить им дивиденды. Чтобы узнать подробности и получить согласие на зачисление дивидендов в рублях, рекомендуется связаться с IR-отделом Мать и Дитя или задать вопрос в сервис поддержки брокера. Насколько все пройдет гладко и удобно для акционеров, сказать пока трудно. Мать и Дитя в некотором смысле первопроходцы в этом вопросе.
📣 По данным Тинькофф банка, на каждую расписку в рублях выплата составит 8,55 руб. Соглашаясь на выплату в рублях акционеры фактически отказываются от выплаты в долларах. Когда фактически придет дивиденд пока вопрос открытый.
📌 Для того, чтобы такая возможность появилась, компания зарегистрировала юрлицо в России. Однако, о полной редомициляции речи пока не идет, поэтому инфраструктурные риски для держателей расписок остаются в силе, учитывайте это. Так что торопиться с покупкой акций Мать и Дитя пока не стоит, на мой взгляд. Полезно будет понаблюдать, как минимум, за дальнейшим развитием дивидендного кейса.
#MDMG
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Если раньше инвесторы оценивали Мать и Дитя, как историю роста, то теперь ситуация несколько изменилась. После окончания острой фазы пандемии загрузка ковидных госпиталей снизилась, а вместе с ней снизились и темпы роста выручки.
📌 Так, по итогам 9 месяцев 2022 года общая выручка группы выросла всего на 2% г/г.
📌 В отдельно взятом 3 квартале ситуация аналогичная: выручка растет на 3,3% г/г, а сопоставимая выручка (без учета прибавки впервые открывшихся центров) растет всего на 1,6% г/г.
🧐 Отметим еще одну интересную тенденцию. Выручка в московских клиниках по итогам 9 месяцев снижается на 3,8% г/г, а выручка в других регионах растет на 13,7% г/г. На это есть три причины. Во-первых, основной ковидный центр "Лапино-4", страдающий от снижения загрузки, находится именно в московском регионе. Во-вторых, это связано с запуском нового центра в Санкт-Петербурге, а также выходе на проектную загрузку центров в Тюмени, Новосибирске и Самаре. Ну и в-третьих, некоторые люди специально едут в региональные клиники, в которых можно получить услуги сопоставимого качества, но значительно дешевле, чем в Москве. Так, например, средний чек за принятые роды в Москве составил в этом году 484,5 тыс. рублей, а в регионах всего 177,9 тыс.
💉 В целом, операционные результаты компании в этом году стагнируют. Амбулаторные посещения и койко-дни снижаются на 1,2% и 1,5% г/г соответственно. А все что связано с беременностью и родами слегка растет. Число циклов ЭКО выросло на 0,5% г/г, количество родов на 4,1% г/г. Более-менее позитивную динамику показывают только роды, что связано с преимущественной специализацией вновь открывшихся центров на классическом для компании направлении деятельности. Также не исключено, что мы видим некий отложенный спрос после окончания пандемии.
📊 Чистый долг компании отрицательный, капитальные затраты финансируются из операционного денежного потока. Активность вложений в этом году сильно замедлилась. Так по итогам 3 квартала капитальные затраты снизились на 56,1% г/г. Тем не менее, в ближайшем будущем планируется открытие двух новых клиник, а также собственных пунктов приема анализов под брендом "MD LAB". В целом бизнес продолжает оставаться устойчивым даже в столь сложный период, просто фаза активного роста в моменте сменилась стагнацией. Будем надеяться, что временной.
❗️Мать и Дитя первой из российских компаний, торгующихся в виде ГДР на Московской бирже сделала подвижки в сторону миноритарных акционеров из России, найдя способ выплатить им дивиденды. Чтобы узнать подробности и получить согласие на зачисление дивидендов в рублях, рекомендуется связаться с IR-отделом Мать и Дитя или задать вопрос в сервис поддержки брокера. Насколько все пройдет гладко и удобно для акционеров, сказать пока трудно. Мать и Дитя в некотором смысле первопроходцы в этом вопросе.
📣 По данным Тинькофф банка, на каждую расписку в рублях выплата составит 8,55 руб. Соглашаясь на выплату в рублях акционеры фактически отказываются от выплаты в долларах. Когда фактически придет дивиденд пока вопрос открытый.
📌 Для того, чтобы такая возможность появилась, компания зарегистрировала юрлицо в России. Однако, о полной редомициляции речи пока не идет, поэтому инфраструктурные риски для держателей расписок остаются в силе, учитывайте это. Так что торопиться с покупкой акций Мать и Дитя пока не стоит, на мой взгляд. Полезно будет понаблюдать, как минимум, за дальнейшим развитием дивидендного кейса.
#MDMG
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🔥 Основные события прошедшей торговой недели
💵 Курс доллара #USDRUB и евро #EURRUB за неделю практически не изменился. Несмотря на все события, торговый баланс РФ сохраняет перекос в сторону экспорта, что не дает рублю ослабнуть. Это, кстати, очень выгодно тем, кто сейчас не в РФ. Для сравнения, я в мае был в Кыргыстане и там курс рубля к сому (местная валюта) был 1 к 1. Потом ездил туда в октябре и курс уже был 1 к 1,3, грубо говоря, за счет укрепления рубля товары стали на 30% дешевле практически (без учета инфляции).
💰 Ряд компаний объявили дивиденды, мы подробнее разбирали это в прошлом посте. Всем, у кого дивидендная стратегия, в декабре-январе прилетят хорошие денежные подарки. Особенно приятно их будет получить от Газпром нефти #SIBN и Лукойла #LKOH, в силу существенных позиций в портфеле. Несмотря на то, что Газпром нефть я не докупал, она в этом месяце обогнала Газпром #GAZP по доле в портфеле. Последний сильно похудел после выплаты дивидендов.
🏗 ЦБ в 2023 году намерен поставить точку в вопросе льготной ипотеки от застройщиков. Подробнее данную тему затрагивали в октябре. Я успел заскочить еще в июле, да, цена на квартиру была на 20% выше рыночной из-за низкой ставки по кредиту (0,1%), но первый мой взнос фактически стал выплатой процентов банку и дальше ежемесячно надо платить всего 33 000 руб., что вполне посильно.
🏢 Начались разговоры о том, что и ипотеку с гос. поддержкой могут не продлить на 2023 год и далее. Хотя до этого кабмин принял программу развития строительной отрасли... Одни противоречия в общем... Это нанесет сильный удар по сектору девелоперов, куда относятся Самолет #SMLT, ПИК #PIKK, Эталон #ETLN и ЛСР #LSRG. Да, цены на квартиры могут упасть из-за снижения спроса, но и объемы строительства тогда сократятся. Тем не менее, до конца 2022 года данный вид ипотеки действует и многие захотят ее взять, пока еще действует, что приведет к росту цен на квадратные метры в крупных городах.
📊 Мосбиржа #MOEX анонсировала запуск опционов на акции. Этого события многие давно ждали (в том числе и я). Но информация о том, что опционы будут беспоставочными сильно разочаровала. Грубо говоря, для инвесторов в них весь смысл сразу теряется, просто новая игрушка для спекулянтов и не более.
🧰 Поставочный опцион подразумевает продажу или покупку акций по заранее оговоренной цене в случае достижения определенного уровня котировками за период времени. За такой опцион (как за страховку) выплачивается премия дополнительно. Разберем на примере, я, как инвестор готов купить Новатэк #NVTK по цене 1000 руб (долгосрочно она меня устраивает). И я могу продать опцион на покупку, скажем 100 акций Новатэка по цене в 1000 руб, если они упадут. Другой инвестор, который держит 100 акций, хочет захеджировать риск в случае падения, покупает у меня этот опцион и знает, что если цена на Новатэк упадет ниже 1000 руб (на 900 руб, например) до момента экспирации (даты расчета по опциону), у него будет возможность продать мне акции по 1000 руб. Но за эту возможность он будет платить мне премию, которая примерно равна ключевой ставке.
📌 Таким образом, если цена базового актива не упадет, продав такой опцион я заработаю доходность депозита. Если упадет, я получу акции по привлекательной (для меня) цене. Также для инвесторов есть возможность не только зарабатывать, но и хеджировать риски, как из примера выше. Можно купить опцион на продажу по конкретной цене тех акций, которые хотите захеджировать и в случае их сильного падения у вас будет возможность выйти по приемлемой цене.
❗️Но, как я писал выше, на Мосбирже опционы будут беспоставочными, что подразумевает, что акции никто не продаст мне и не купит у меня, а просто произведется денежный расчет в дату экспирации, либо в плюс, либо в минус и все... Поэтому, в таком виде опционы в своей стратегии применять не планирую. Если появятся поставочные, тогда с удовольствием.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
💵 Курс доллара #USDRUB и евро #EURRUB за неделю практически не изменился. Несмотря на все события, торговый баланс РФ сохраняет перекос в сторону экспорта, что не дает рублю ослабнуть. Это, кстати, очень выгодно тем, кто сейчас не в РФ. Для сравнения, я в мае был в Кыргыстане и там курс рубля к сому (местная валюта) был 1 к 1. Потом ездил туда в октябре и курс уже был 1 к 1,3, грубо говоря, за счет укрепления рубля товары стали на 30% дешевле практически (без учета инфляции).
💰 Ряд компаний объявили дивиденды, мы подробнее разбирали это в прошлом посте. Всем, у кого дивидендная стратегия, в декабре-январе прилетят хорошие денежные подарки. Особенно приятно их будет получить от Газпром нефти #SIBN и Лукойла #LKOH, в силу существенных позиций в портфеле. Несмотря на то, что Газпром нефть я не докупал, она в этом месяце обогнала Газпром #GAZP по доле в портфеле. Последний сильно похудел после выплаты дивидендов.
🏗 ЦБ в 2023 году намерен поставить точку в вопросе льготной ипотеки от застройщиков. Подробнее данную тему затрагивали в октябре. Я успел заскочить еще в июле, да, цена на квартиру была на 20% выше рыночной из-за низкой ставки по кредиту (0,1%), но первый мой взнос фактически стал выплатой процентов банку и дальше ежемесячно надо платить всего 33 000 руб., что вполне посильно.
🏢 Начались разговоры о том, что и ипотеку с гос. поддержкой могут не продлить на 2023 год и далее. Хотя до этого кабмин принял программу развития строительной отрасли... Одни противоречия в общем... Это нанесет сильный удар по сектору девелоперов, куда относятся Самолет #SMLT, ПИК #PIKK, Эталон #ETLN и ЛСР #LSRG. Да, цены на квартиры могут упасть из-за снижения спроса, но и объемы строительства тогда сократятся. Тем не менее, до конца 2022 года данный вид ипотеки действует и многие захотят ее взять, пока еще действует, что приведет к росту цен на квадратные метры в крупных городах.
📊 Мосбиржа #MOEX анонсировала запуск опционов на акции. Этого события многие давно ждали (в том числе и я). Но информация о том, что опционы будут беспоставочными сильно разочаровала. Грубо говоря, для инвесторов в них весь смысл сразу теряется, просто новая игрушка для спекулянтов и не более.
🧰 Поставочный опцион подразумевает продажу или покупку акций по заранее оговоренной цене в случае достижения определенного уровня котировками за период времени. За такой опцион (как за страховку) выплачивается премия дополнительно. Разберем на примере, я, как инвестор готов купить Новатэк #NVTK по цене 1000 руб (долгосрочно она меня устраивает). И я могу продать опцион на покупку, скажем 100 акций Новатэка по цене в 1000 руб, если они упадут. Другой инвестор, который держит 100 акций, хочет захеджировать риск в случае падения, покупает у меня этот опцион и знает, что если цена на Новатэк упадет ниже 1000 руб (на 900 руб, например) до момента экспирации (даты расчета по опциону), у него будет возможность продать мне акции по 1000 руб. Но за эту возможность он будет платить мне премию, которая примерно равна ключевой ставке.
📌 Таким образом, если цена базового актива не упадет, продав такой опцион я заработаю доходность депозита. Если упадет, я получу акции по привлекательной (для меня) цене. Также для инвесторов есть возможность не только зарабатывать, но и хеджировать риски, как из примера выше. Можно купить опцион на продажу по конкретной цене тех акций, которые хотите захеджировать и в случае их сильного падения у вас будет возможность выйти по приемлемой цене.
❗️Но, как я писал выше, на Мосбирже опционы будут беспоставочными, что подразумевает, что акции никто не продаст мне и не купит у меня, а просто произведется денежный расчет в дату экспирации, либо в плюс, либо в минус и все... Поэтому, в таком виде опционы в своей стратегии применять не планирую. Если появятся поставочные, тогда с удовольствием.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📱 VK: работа над ошибками
Группа VK отчиталась по итогам 3 квартала:
📈 Выручка выросла на 21% г/г
📈EBITDA выросла на 16% г/г, рентабельность по данному показателю увеличилась на 3 процентных пункта и достигла 30,6%.
📈 Чистая прибыль составила 42,2 млрд. рублей против убытка 2,3 млрд. годом ранее. Во многом это разовый эффект от продажи игрового подразделения.
🚀 В любом случае, положительная динамика налицо, на компанию в моменте позитивное влияние оказывают сразу несколько драйверов роста:
✅ Рост продаж онлайн рекламы на 29% г/г на фоне блокировки в России иностранных соцсетей. Дневная аудитория ключевого актива VK - соцсети Вконтакте растет на 7,1% г/г.
✅ Рост на 20,3% доходов образовательного сегмента и его выход на операционную прибыльность. VK владеет такими известными сервисами, как Skillbox, GeekBrains, SkillFactory и др, которые специализируются на продаже курсов для обучения IT-профессиям (крайне популярное в последние два года направление).
✅ Одной из точек роста эффективности стал выход из совместных со Сбером предприятий "O2O", а также продажа 100% доли в "Delivery club" Яндексу. Это позволило VK сократить издержки, а также сосредоточиться на более профильных активах.
✅ Хороший рост показывает b2b сегмент (+28% г/г).
✅ В обмен на "Delivery club", VK от Яндекса получила контентные платформы "Дзен" и "Новости", что еще раз подчеркивает намерение сосредоточиться на медиа-активах.
❗️Но не все в истории VK так радужно, как может показаться на первый взгляд. Есть и серьезные риски, которые нельзя игнорировать:
❌ VK пришлось продать международное игровое подразделение "MY GAMES" из-за невозможности работать с клиентами из недружественных стран. Сумма сделки составила $642 млн. Игровой сегмент был внушительным и перспективным сегментом, который в 2021 году принес почти 35% выручки.
❌ Из-за сложной экономической ситуации в стране многие компании сокращают рекламные бюджеты, что оказывает давление на доходы VK, для которого реклама является ключевым пунктом выручки (доля 60%).
❌ Несмотря на близость VK к государственным структурам и стратегическую роль, компания продолжает торговаться на бирже в форме депозитарных расписок сложной оффшорной структуры, что на мой взгляд, как минимум нелогично. Про редомициляцию речи пока не было.
❌ Компания имеет достаточно высокую и нетипичную для IT-компании долговую нагрузку. Соотношение чистый долг/EBITDA составляет 2x, что довольно много для данного сектора.
🧐 VK - очень неоднозначная история. Компания стала бенефициаром блокировки иностранных соцсетей в России. Также начинает прослеживаться долгосрочный вектор развития в сторону создания единой медиаплатформы страны. Главный вопрос в том, останется ли место в этой схеме созданию акционерной стоимости, или же VK ждет превращение в низкоэффективную государственную машину? Пока нет уверенности ни в одном из этих сценариев, поэтому продолжаем следить за динамикой бизнеса со стороны.
#VKCO
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Группа VK отчиталась по итогам 3 квартала:
📈 Выручка выросла на 21% г/г
📈EBITDA выросла на 16% г/г, рентабельность по данному показателю увеличилась на 3 процентных пункта и достигла 30,6%.
📈 Чистая прибыль составила 42,2 млрд. рублей против убытка 2,3 млрд. годом ранее. Во многом это разовый эффект от продажи игрового подразделения.
🚀 В любом случае, положительная динамика налицо, на компанию в моменте позитивное влияние оказывают сразу несколько драйверов роста:
✅ Рост продаж онлайн рекламы на 29% г/г на фоне блокировки в России иностранных соцсетей. Дневная аудитория ключевого актива VK - соцсети Вконтакте растет на 7,1% г/г.
✅ Рост на 20,3% доходов образовательного сегмента и его выход на операционную прибыльность. VK владеет такими известными сервисами, как Skillbox, GeekBrains, SkillFactory и др, которые специализируются на продаже курсов для обучения IT-профессиям (крайне популярное в последние два года направление).
✅ Одной из точек роста эффективности стал выход из совместных со Сбером предприятий "O2O", а также продажа 100% доли в "Delivery club" Яндексу. Это позволило VK сократить издержки, а также сосредоточиться на более профильных активах.
✅ Хороший рост показывает b2b сегмент (+28% г/г).
✅ В обмен на "Delivery club", VK от Яндекса получила контентные платформы "Дзен" и "Новости", что еще раз подчеркивает намерение сосредоточиться на медиа-активах.
❗️Но не все в истории VK так радужно, как может показаться на первый взгляд. Есть и серьезные риски, которые нельзя игнорировать:
❌ VK пришлось продать международное игровое подразделение "MY GAMES" из-за невозможности работать с клиентами из недружественных стран. Сумма сделки составила $642 млн. Игровой сегмент был внушительным и перспективным сегментом, который в 2021 году принес почти 35% выручки.
❌ Из-за сложной экономической ситуации в стране многие компании сокращают рекламные бюджеты, что оказывает давление на доходы VK, для которого реклама является ключевым пунктом выручки (доля 60%).
❌ Несмотря на близость VK к государственным структурам и стратегическую роль, компания продолжает торговаться на бирже в форме депозитарных расписок сложной оффшорной структуры, что на мой взгляд, как минимум нелогично. Про редомициляцию речи пока не было.
❌ Компания имеет достаточно высокую и нетипичную для IT-компании долговую нагрузку. Соотношение чистый долг/EBITDA составляет 2x, что довольно много для данного сектора.
🧐 VK - очень неоднозначная история. Компания стала бенефициаром блокировки иностранных соцсетей в России. Также начинает прослеживаться долгосрочный вектор развития в сторону создания единой медиаплатформы страны. Главный вопрос в том, останется ли место в этой схеме созданию акционерной стоимости, или же VK ждет превращение в низкоэффективную государственную машину? Пока нет уверенности ни в одном из этих сценариев, поэтому продолжаем следить за динамикой бизнеса со стороны.
#VKCO
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
💻 Яндекс: оптимизация издержек не мешает развитию
Яндекс отчитался по итогам 3 квартала. Компания продолжает динамично развиваться, несмотря на кризис, и даже извлекать для себя выгоду из сложившейся ситуации.
📈 Выручка выросла на 46% г/г, скорректированная EBITDA и чистая прибыль увеличились более чем в 3,5 раза!
Яндекс, также как и VK, оказался в выигрыше из-за освобождения рынка иностранными конкурентами. Но в то же время показал значительно более высокие темпы роста, что говорит о сильной позиции компании на рынке.
📱 Ядро бизнеса - поисковый сервис, показал рост выручки на 45% г/г и рост EBITDA на 61% г/г. Именно этот сегмент стал главным бенефициаром ухода иностранных рекламных площадок. Доля Яндекса на российском поисковом рынке самая высокая и составляет 62%, однако потенциал роста еще остается из-за отсутствия новых достойных конкурентов.
🚕 Сегмент, объединяющий в себе сервисы райдтех (такси, каршеринг, самокаты), электронную коммерцию и доставку растет на 49% по выручке г/г и сокращает убыток по EBITDA с 10,6 до 2,4 млрд. рублей, благодаря вовремя запущенным процессам по снижению издержек и росту операционной эффективности.
✅ Отдельно отметим приобретение Яндексом 100% доли в сервисе Delivery Club, которое произошло в начале сентября. Это позволяет бизнесу занять практически монопольную позицию на рынке доставки готовой еды.
🎵 Яндекс Плюс и развлекательные сервисы растут на 81% по выручке г/г и сокращают операционный убыток на 6%. Сегмент активно развивается (число подписчиков Яндекс Плюс выросло на 53% г/г), но продолжает требовать новых инвестиций. Но и здесь в любой момент Яндекс может сократить расходы на маркетинг, удовлетворившись занятой нишей, и затем вывести сегмент в прибыль.
📄 Сервисы объявлений растут на 39% г/г по выручке и при этом остаются операционно прибыльными, несмотря на сжатие рентабельности.
💡 Ну и наконец, экспериментальный сегмент, включающий в себя прочие бизнес-инициативы вырос на 70% по выручке и увеличивает при этом операционный убыток почти в 3 раза. Впрочем, недаром сегмент называется экспериментальным, убытки для него являются естественным процессом.
🧐 В целом, Яндекс демонстрирует отличные результаты в сочетании с оптимизацией расходов с достаточно высокими темпами роста. Монополизация российского IT-рынка идет полным ходом.
Акции Яндекса при этом стоят в 2,5 раза дешевле, чем годом ранее. Помимо общего негативного фона на российском рынке на компанию давит иностранная прописка, а также страхи возможного влияния государственного регулирования его деятельности в будущем в той или иной форме. Если вы готовы принять эти риски на себя, то с фундаментальной точки зрения Яндекс выглядит очень привлекательно.
#YNDX
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Яндекс отчитался по итогам 3 квартала. Компания продолжает динамично развиваться, несмотря на кризис, и даже извлекать для себя выгоду из сложившейся ситуации.
📈 Выручка выросла на 46% г/г, скорректированная EBITDA и чистая прибыль увеличились более чем в 3,5 раза!
Яндекс, также как и VK, оказался в выигрыше из-за освобождения рынка иностранными конкурентами. Но в то же время показал значительно более высокие темпы роста, что говорит о сильной позиции компании на рынке.
📱 Ядро бизнеса - поисковый сервис, показал рост выручки на 45% г/г и рост EBITDA на 61% г/г. Именно этот сегмент стал главным бенефициаром ухода иностранных рекламных площадок. Доля Яндекса на российском поисковом рынке самая высокая и составляет 62%, однако потенциал роста еще остается из-за отсутствия новых достойных конкурентов.
🚕 Сегмент, объединяющий в себе сервисы райдтех (такси, каршеринг, самокаты), электронную коммерцию и доставку растет на 49% по выручке г/г и сокращает убыток по EBITDA с 10,6 до 2,4 млрд. рублей, благодаря вовремя запущенным процессам по снижению издержек и росту операционной эффективности.
✅ Отдельно отметим приобретение Яндексом 100% доли в сервисе Delivery Club, которое произошло в начале сентября. Это позволяет бизнесу занять практически монопольную позицию на рынке доставки готовой еды.
🎵 Яндекс Плюс и развлекательные сервисы растут на 81% по выручке г/г и сокращают операционный убыток на 6%. Сегмент активно развивается (число подписчиков Яндекс Плюс выросло на 53% г/г), но продолжает требовать новых инвестиций. Но и здесь в любой момент Яндекс может сократить расходы на маркетинг, удовлетворившись занятой нишей, и затем вывести сегмент в прибыль.
📄 Сервисы объявлений растут на 39% г/г по выручке и при этом остаются операционно прибыльными, несмотря на сжатие рентабельности.
💡 Ну и наконец, экспериментальный сегмент, включающий в себя прочие бизнес-инициативы вырос на 70% по выручке и увеличивает при этом операционный убыток почти в 3 раза. Впрочем, недаром сегмент называется экспериментальным, убытки для него являются естественным процессом.
🧐 В целом, Яндекс демонстрирует отличные результаты в сочетании с оптимизацией расходов с достаточно высокими темпами роста. Монополизация российского IT-рынка идет полным ходом.
Акции Яндекса при этом стоят в 2,5 раза дешевле, чем годом ранее. Помимо общего негативного фона на российском рынке на компанию давит иностранная прописка, а также страхи возможного влияния государственного регулирования его деятельности в будущем в той или иной форме. Если вы готовы принять эти риски на себя, то с фундаментальной точки зрения Яндекс выглядит очень привлекательно.
#YNDX
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📝 Друзья, всем привет!
Если вы инвестируете в акции РФ, просьба пройти небольшой анонимный опрос.
⏳Он займет не более 5 минут.
Заранее большое спасибо! Вместе сделаем фондовый рынок лучше 😉.
📌 https://formdesigner.ru/form/view/190656
Если вы инвестируете в акции РФ, просьба пройти небольшой анонимный опрос.
⏳Он займет не более 5 минут.
Заранее большое спасибо! Вместе сделаем фондовый рынок лучше 😉.
📌 https://formdesigner.ru/form/view/190656
🧐 Покупка акции = уголовное преступление!
В этом году мир сошел с ума, видимо коронавирус действительно негативно сказывается на мозговой активности переболевших. Но я сам болел, так что не являюсь исключением, прошу понять и простить.
Итак, сегодня хотел бы поднять важную тему, о которой мало кто говорит. Но незнание законов, как известно, не освобождает от ответственности.
📌 Задумывались ли вы когда-нибудь, что за покупку акции на бирже может последовать уголовное наказание?
❗️Оказалось, что это вполне реальная ситуация. Все акционеры META (запрещена в РФ, как экстремистская организация), которые по тем или иным причинам не смогли или не захотели продавать акции могут испытать определенные проблемы в будущем. Сегодня об этом и поговорим.
Краткая историческая справка для тех, кто не следил за ситуацией:
✔️ Тверской суд Москвы 21 марта 2022 года признал американскую компанию Meta экстремистской организацией и запретил ее деятельность на территории России.
✔️ 11 октября текущего года данная компания попала в перечень террористов и экстремистов Росфинмониторинга.
✔️ 12 октября Мосбиржа исключила META из списка, допущенных к торгам акций.
✔️ 14 ноября были полностью остановлены торги акциями этой компании на СПБ бирже.
📝 Комментарий первого зампреда ЦБ Владимира Чистюхина:
"Уголовные риски могут грозить после того, когда легальный статус держателей бумаг будет уточнен. Нам сначала нужно решить, будем ли мы считать акции Meta именно экстремистскими вложениями."
📝Комментарий члена Адвокатской палаты Московской области Дарьи Константиновой:
"С формальной точки зрения приобретение акций Meta после признания ее экстремистской организацией подпадает под состав финансирования экстремистской деятельности и может повлечь уголовную ответственность по статье 282.3 УК. Владение акциями, если они приобретены до момента признания, также может подпадать под признаки участия в экстремистской организации путем поддержания ее деятельности – статья 282.2 УК".
📌 А что делать тогда тем, у кого эти акции остались заблокированными по независящих от них причинам, интересно? А таких людей не мало, на сколько мне известно.
🧰 Я сегодня задавал вопрос брокерам, можно ли как-то избавиться в подобной ситуации от акций? Разные варианты предлагал, через внебиржу, продажа самому брокеру, продажа нерезидентам... Но увы, ответ был в стиле: Ждите разблокировки и тогда продадите...
Я думаю, что одной META это может не ограничится. Рекомендую держаться подальше от различных активов из недружественных стран, которые в той или иной степени связаны со СМИ (Alphabet, например). Их может ждать похожая участь. Причем речь идет про удержание как через российских брокеров, так и через зарубежных.
❤️ Если тема вам интересна, ставьте лайк, буду тогда оперативно выкладывать всю информацию по данному случаю. Думаю, что выход найдется.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
В этом году мир сошел с ума, видимо коронавирус действительно негативно сказывается на мозговой активности переболевших. Но я сам болел, так что не являюсь исключением, прошу понять и простить.
Итак, сегодня хотел бы поднять важную тему, о которой мало кто говорит. Но незнание законов, как известно, не освобождает от ответственности.
📌 Задумывались ли вы когда-нибудь, что за покупку акции на бирже может последовать уголовное наказание?
❗️Оказалось, что это вполне реальная ситуация. Все акционеры META (запрещена в РФ, как экстремистская организация), которые по тем или иным причинам не смогли или не захотели продавать акции могут испытать определенные проблемы в будущем. Сегодня об этом и поговорим.
Краткая историческая справка для тех, кто не следил за ситуацией:
✔️ Тверской суд Москвы 21 марта 2022 года признал американскую компанию Meta экстремистской организацией и запретил ее деятельность на территории России.
✔️ 11 октября текущего года данная компания попала в перечень террористов и экстремистов Росфинмониторинга.
✔️ 12 октября Мосбиржа исключила META из списка, допущенных к торгам акций.
✔️ 14 ноября были полностью остановлены торги акциями этой компании на СПБ бирже.
📝 Комментарий первого зампреда ЦБ Владимира Чистюхина:
"Уголовные риски могут грозить после того, когда легальный статус держателей бумаг будет уточнен. Нам сначала нужно решить, будем ли мы считать акции Meta именно экстремистскими вложениями."
📝Комментарий члена Адвокатской палаты Московской области Дарьи Константиновой:
"С формальной точки зрения приобретение акций Meta после признания ее экстремистской организацией подпадает под состав финансирования экстремистской деятельности и может повлечь уголовную ответственность по статье 282.3 УК. Владение акциями, если они приобретены до момента признания, также может подпадать под признаки участия в экстремистской организации путем поддержания ее деятельности – статья 282.2 УК".
📌 А что делать тогда тем, у кого эти акции остались заблокированными по независящих от них причинам, интересно? А таких людей не мало, на сколько мне известно.
🧰 Я сегодня задавал вопрос брокерам, можно ли как-то избавиться в подобной ситуации от акций? Разные варианты предлагал, через внебиржу, продажа самому брокеру, продажа нерезидентам... Но увы, ответ был в стиле: Ждите разблокировки и тогда продадите...
Я думаю, что одной META это может не ограничится. Рекомендую держаться подальше от различных активов из недружественных стран, которые в той или иной степени связаны со СМИ (Alphabet, например). Их может ждать похожая участь. Причем речь идет про удержание как через российских брокеров, так и через зарубежных.
❤️ Если тема вам интересна, ставьте лайк, буду тогда оперативно выкладывать всю информацию по данному случаю. Думаю, что выход найдется.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
💍 Ювелирная компания SOKOLOV выпустит облигации до конца года
🧰 Сегодня АКРА впервые присвоила АО Ювелит (торговая марка SOKOLOV) кредитный рейтинг и сразу на уровне ВВВ+. Новость примечательна еще и тем, что SOKOLOV стал первой прошедшей процедуру рейтингования компанией из своего сектора и в тот же день объявил о выпуске бондов. Компания станет первым и единственным представителем своего сектора, чьи ценные бумаги могут появиться на московской бирже
📊 Немного цифр, для понимания текущих масштабов бизнеса. Компания насчитывает 416 магазинов (с учетом франшиз), за год производится около 20 млн. украшений, которые реализуются в России и СНГ. Выручка (LTM) по итогам 6 месяцев текущего года составила 24 млрд. руб., EBITDA (LTM) - 3 млрд. руб. Маржинальность EBITDA стала двузначной, увеличившись до 12,3% против 5,6% на конец 2021 года. Для сектора непродовольственного ритейла это очень хорошая динамика.
📈 За последние 4 года выручка SOKOLOV выросла в 3 раза вслед за созданием с нуля федеральной розничной сети и стартом развития онлайн канала. Сопоставимые продажи (LFL) за последний год увеличились на 34%. SOKOLOV активно наращивает долю рынка и уже по итогам 2022 года (по прогнозам) займет первое место по объемам продаж в сегменте ювелирной розницы с долей рынка в 17,4%.
📌SOKOLOV сам производит свой продукт и сам продает его в оффлайн и онлайн каналах. Последний по открытым данным уже достигает 24% в структуре выручки. Производство полного цикла работает на российском сырье (золото, серебро, платина и т.д.). Мы уже разбирали эмитентов, которые это сырье добывают, Полюс #PLZL, Полиметалл #POLY, ГМК Норникель #GMKN, и считаю, что проблем с ним точно не возникнет в ближайшей перспективе.
📌 Бизнес ориентирован на сегмент масс-маркета с фокусом на бюджетное серебро (85% произведенных изделий), который, сохраняет стабильность в условиях текущей ситуации. Собственное производство и вертикально интегрированная модель позволяют более гибко адаптироваться ко всем переменам. Учитывая, что основными запасами являются серебро и золото, бизнес SOKOLOV не знаком с проблемой неликвидных остатков - все идет в переплавку на собственном заводе и возвращается на витрину в новых коллекциях бренда.
🧰 Компания может стать достойным претендентом в портфель частного инвестора. Долговая нагрузка пока находится в пределах нормы, ND/EBITDA = 2,2, но нужно следить за дальнейшей динамикой. В перспективе можем дождаться и IPO акций, компания сама неоднократно заявляла о таких планах, но об этом поговорим уже в отдельном посте.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
🧰 Сегодня АКРА впервые присвоила АО Ювелит (торговая марка SOKOLOV) кредитный рейтинг и сразу на уровне ВВВ+. Новость примечательна еще и тем, что SOKOLOV стал первой прошедшей процедуру рейтингования компанией из своего сектора и в тот же день объявил о выпуске бондов. Компания станет первым и единственным представителем своего сектора, чьи ценные бумаги могут появиться на московской бирже
📊 Немного цифр, для понимания текущих масштабов бизнеса. Компания насчитывает 416 магазинов (с учетом франшиз), за год производится около 20 млн. украшений, которые реализуются в России и СНГ. Выручка (LTM) по итогам 6 месяцев текущего года составила 24 млрд. руб., EBITDA (LTM) - 3 млрд. руб. Маржинальность EBITDA стала двузначной, увеличившись до 12,3% против 5,6% на конец 2021 года. Для сектора непродовольственного ритейла это очень хорошая динамика.
📈 За последние 4 года выручка SOKOLOV выросла в 3 раза вслед за созданием с нуля федеральной розничной сети и стартом развития онлайн канала. Сопоставимые продажи (LFL) за последний год увеличились на 34%. SOKOLOV активно наращивает долю рынка и уже по итогам 2022 года (по прогнозам) займет первое место по объемам продаж в сегменте ювелирной розницы с долей рынка в 17,4%.
📌SOKOLOV сам производит свой продукт и сам продает его в оффлайн и онлайн каналах. Последний по открытым данным уже достигает 24% в структуре выручки. Производство полного цикла работает на российском сырье (золото, серебро, платина и т.д.). Мы уже разбирали эмитентов, которые это сырье добывают, Полюс #PLZL, Полиметалл #POLY, ГМК Норникель #GMKN, и считаю, что проблем с ним точно не возникнет в ближайшей перспективе.
📌 Бизнес ориентирован на сегмент масс-маркета с фокусом на бюджетное серебро (85% произведенных изделий), который, сохраняет стабильность в условиях текущей ситуации. Собственное производство и вертикально интегрированная модель позволяют более гибко адаптироваться ко всем переменам. Учитывая, что основными запасами являются серебро и золото, бизнес SOKOLOV не знаком с проблемой неликвидных остатков - все идет в переплавку на собственном заводе и возвращается на витрину в новых коллекциях бренда.
🧰 Компания может стать достойным претендентом в портфель частного инвестора. Долговая нагрузка пока находится в пределах нормы, ND/EBITDA = 2,2, но нужно следить за дальнейшей динамикой. В перспективе можем дождаться и IPO акций, компания сама неоднократно заявляла о таких планах, но об этом поговорим уже в отдельном посте.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
❓ А что, если завтра ...
В 2022 году ситуация в России и мире сильно изменилась, особенно в инвестиционной сфере. Появилось огромное количество неторговых рисков в виде санкций, скрытия отчетности разных эмитентов, возможного делистинга (привет, Детский мир #DSKY) и прочих.
📊 Если в прошлом году основной вопрос был "на чем можно заработать", то сейчас разумнее спрашивать "на чем не потерять?". Любая инвестиционная стратегия должна позволять не только зарабатывать в период бычьего рынка, но и не нести серьезных потерь на медвежьем рынке.
Возвращаясь к вопросу из топика, можно рассмотреть различные варианты ответа на него и проверить, готов ли к ним наш портфель. Давайте порассуждаем, а что если завтра...
✔️ вырастет инфляция;
✔️ случится девальвация;
✔️ вырастет ключевая ставка;
✔️ закроется биржа...
Здесь можно много разных вариантов придумать, но это ключевые, от которых будет зависеть динамика портфеля. Желательно, чтобы среди инструментов была предусмотрена защита на каждый из описанных случаев.
📌 От инфляции хорошо защищают облигации с поправкой на нее (ОФЗ-ИН), среди акций можно отметить производственные и сырьевые сектора, где инфляция впитывается в цену производимой продукции или продаваемого сырья. Например, это производители продуктов (Русагро #AGRO, Черкизово #GCHE), ритейлеры (Магнит #MGNT, X5 #FIVE), золотодобыnчики (Полюс #PLZL), нефтянка, металлурги и прочие сырьевики. Но если мы берем в расчет акции компаний, то здесь результат можно увидеть с задержкой, которая порой занимает более года.
📌 В случае девальвации хорошо себя чувствуют те же сырьевики и компании со значительной долей экспортной выручки, например Сегежа #SGZH, Алроса #ALRS, ГМК Норникель #GMKN. Также на нашем рынке можно приобрести еврооблигацию Минфина РФ RUSSIA 28 (ISIN XS0088543193) и ряд замещающих облигаций Газпрома, Совкомфлота, Лукойла, ПИКа и других. Все эти бумаги привязаны к доллару, независимо от валюты торгов. Но погашение по ним будет в рублях, купоны тоже в рублях по курсу на день выплаты.
📌 Если закладываем риск роста ключевой ставки, то лучше иметь в портфеле облигации с плавающим купоном, который привязан к RUONIA, она же стоимость денег. Также не сильно отреагируют короткие облигации (со сроком до погашения менее 12 месяцев). Если говорить про акции, то плохо может стать тем компаниям, где высокая долговая нагрузка ND/EBITDA > 3. В такие активы лучше входить осторожно и на небольшую сумму в текущей обстановке.
📌 На случай закрытия биржи на неопределенный срок лично я запасаюсь кэшем в его бумажном эквиваленте, как долларовым, так и рублевым, также часть средств держу на зарубежных счетах. Такая ситуация может произойти, если СВО примет более жесткую форму. Вклады и счета в банках могут в теории заморозить и выдавать средства с определенным лимитом в день или месяц. Кэш под рукой в таком случае позволит быть более гибким, но его немного подъест инфляция, конечно, это будет платой за спокойствие. Также сюда можно добавить стэйблкоины, но я пока не сторонник этого, фиат как-то понятнее и проверен временем.
🧰 Лучше всего проверять свои портфели на прочность до того, как их проверит рынок. Иногда полезно моделировать подобные ситуации и смотреть, где самое узкое место и какие активы следует нарастить. У меня часто бывало, что увлекался акциями и не замечал, как портфель перекашивало в их сторону. Сейчас держу строгий баланс 50% акции и 50% облигации + кэш. Это и позволяет сохранить прибыль в периоды неопределенности.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
В 2022 году ситуация в России и мире сильно изменилась, особенно в инвестиционной сфере. Появилось огромное количество неторговых рисков в виде санкций, скрытия отчетности разных эмитентов, возможного делистинга (привет, Детский мир #DSKY) и прочих.
📊 Если в прошлом году основной вопрос был "на чем можно заработать", то сейчас разумнее спрашивать "на чем не потерять?". Любая инвестиционная стратегия должна позволять не только зарабатывать в период бычьего рынка, но и не нести серьезных потерь на медвежьем рынке.
Возвращаясь к вопросу из топика, можно рассмотреть различные варианты ответа на него и проверить, готов ли к ним наш портфель. Давайте порассуждаем, а что если завтра...
✔️ вырастет инфляция;
✔️ случится девальвация;
✔️ вырастет ключевая ставка;
✔️ закроется биржа...
Здесь можно много разных вариантов придумать, но это ключевые, от которых будет зависеть динамика портфеля. Желательно, чтобы среди инструментов была предусмотрена защита на каждый из описанных случаев.
📌 От инфляции хорошо защищают облигации с поправкой на нее (ОФЗ-ИН), среди акций можно отметить производственные и сырьевые сектора, где инфляция впитывается в цену производимой продукции или продаваемого сырья. Например, это производители продуктов (Русагро #AGRO, Черкизово #GCHE), ритейлеры (Магнит #MGNT, X5 #FIVE), золотодобыnчики (Полюс #PLZL), нефтянка, металлурги и прочие сырьевики. Но если мы берем в расчет акции компаний, то здесь результат можно увидеть с задержкой, которая порой занимает более года.
📌 В случае девальвации хорошо себя чувствуют те же сырьевики и компании со значительной долей экспортной выручки, например Сегежа #SGZH, Алроса #ALRS, ГМК Норникель #GMKN. Также на нашем рынке можно приобрести еврооблигацию Минфина РФ RUSSIA 28 (ISIN XS0088543193) и ряд замещающих облигаций Газпрома, Совкомфлота, Лукойла, ПИКа и других. Все эти бумаги привязаны к доллару, независимо от валюты торгов. Но погашение по ним будет в рублях, купоны тоже в рублях по курсу на день выплаты.
📌 Если закладываем риск роста ключевой ставки, то лучше иметь в портфеле облигации с плавающим купоном, который привязан к RUONIA, она же стоимость денег. Также не сильно отреагируют короткие облигации (со сроком до погашения менее 12 месяцев). Если говорить про акции, то плохо может стать тем компаниям, где высокая долговая нагрузка ND/EBITDA > 3. В такие активы лучше входить осторожно и на небольшую сумму в текущей обстановке.
📌 На случай закрытия биржи на неопределенный срок лично я запасаюсь кэшем в его бумажном эквиваленте, как долларовым, так и рублевым, также часть средств держу на зарубежных счетах. Такая ситуация может произойти, если СВО примет более жесткую форму. Вклады и счета в банках могут в теории заморозить и выдавать средства с определенным лимитом в день или месяц. Кэш под рукой в таком случае позволит быть более гибким, но его немного подъест инфляция, конечно, это будет платой за спокойствие. Также сюда можно добавить стэйблкоины, но я пока не сторонник этого, фиат как-то понятнее и проверен временем.
🧰 Лучше всего проверять свои портфели на прочность до того, как их проверит рынок. Иногда полезно моделировать подобные ситуации и смотреть, где самое узкое место и какие активы следует нарастить. У меня часто бывало, что увлекался акциями и не замечал, как портфель перекашивало в их сторону. Сейчас держу строгий баланс 50% акции и 50% облигации + кэш. Это и позволяет сохранить прибыль в периоды неопределенности.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🏦 Что ждать от Сбера в следующие два года?
То, чего так ждали многие инвесторы на российском рынке, случилось. Сбер, пусть и в сокращенном формате, но выпустил отчет по итогам 10 месяцев 2022 года. Отчет вышел в формате РПБУ, который в случае со Сбером исторически показывает сопоставимые с МСФО цифры. При этом, приятно удивил не только сам факт снятия неопределенности, но и результаты. Все не так плохо, как могло быть, а скорее даже наоборот.
💼 Кредитный портфель продемонстрировал свою устойчивость. Доля просроченной задолженности составила всего 2,2%. Это ниже уровня прошлого года.
Розничный кредитный портфель с начала года вырос на 9%, корпоративный на 11,9%. Объем ежемесячного кредитования вернулся на уровень второй половины 2021 года.
Цифры выглядят так, как будто кризиса и не было. А все дело в том, что после введения санкций и ухода иностранных компаний из России, местному бизнесу фактически закрылась дорога для кредитования в западных банках. И Сбер, как крупнейший представитель сектора в РФ, стягивает на себя образовавшуюся потребность в ликвидности.
📊 Чистый процентный доход по итогам 10 месяцев вырос на 2,7% г/г, чистый комиссионный доход на увеличился на 3,9%. Операционные расходы при этом даже сократились на 4,4% г/г.
Все это свидетельствует о том, что по мере роспуска резервов, Сберу ничего не будет мешать восстанавливать былую прибыльность. Что он успешно и делает. Так по итогам 10 месяцев компания уже вышла из убытков, показав чистую прибыль в 50,1 млрд. рублей. Отдельно стоит отметить результаты октября, за который банк заработал 122,8 млрд. рублей, что на 12,4% выше, чем годом ранее. Однако обольщаться заранее не стоит, лучше спокойно понаблюдать за тем, как будет закрыт весь год. Не исключено, что на прибыль октября мог оказать влияние какой-то разовый пиковый эффект.
💰 Герман Греф заявил, что у Сбера нет препятствий для выплат дивидендов. Поэтому, уже по итогам 2022 года мы можем увидеть их возврат в том или ином виде. Попробуем прикинуть на коленках возможный размер платежа акционерам.
📌 Если сделать предположение, что октябрьский доход - это не пиковый выброс, а значение близкое к среднемесячному в ближайший период, то по итогам 2022 года прибыль может составить 250-300 млрд. рублей. Тогда при выплате 50% прибыли, размер дивиденда составит 5,5 - 6,5 рублей на акцию. Если же предположить, что в 2023 году Сбер продолжит зарабатывать примерно столько же, то по его итогам дивиденд может составить более 32 рублей на акцию. По текущим ценам доходность за этот год на префы составит 4-5%, а форвардная за 2023 год почти 25%.
❗️ На этом моменте лучше сразу сделать важную оговорку: до конца 2023 года может много чего случиться, да и до конца этого года тоже. Сейчас такое время, что новый негатив может прилететь в любой момент. Кроме того, пик финансового кризиса в российской экономике смещается как минимум на 2023 год, поэтому результаты Сбера могут оказаться значительно ниже ожиданий. К этому тоже нужно быть готовым.
#SBER #SBERP
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
То, чего так ждали многие инвесторы на российском рынке, случилось. Сбер, пусть и в сокращенном формате, но выпустил отчет по итогам 10 месяцев 2022 года. Отчет вышел в формате РПБУ, который в случае со Сбером исторически показывает сопоставимые с МСФО цифры. При этом, приятно удивил не только сам факт снятия неопределенности, но и результаты. Все не так плохо, как могло быть, а скорее даже наоборот.
💼 Кредитный портфель продемонстрировал свою устойчивость. Доля просроченной задолженности составила всего 2,2%. Это ниже уровня прошлого года.
Розничный кредитный портфель с начала года вырос на 9%, корпоративный на 11,9%. Объем ежемесячного кредитования вернулся на уровень второй половины 2021 года.
Цифры выглядят так, как будто кризиса и не было. А все дело в том, что после введения санкций и ухода иностранных компаний из России, местному бизнесу фактически закрылась дорога для кредитования в западных банках. И Сбер, как крупнейший представитель сектора в РФ, стягивает на себя образовавшуюся потребность в ликвидности.
📊 Чистый процентный доход по итогам 10 месяцев вырос на 2,7% г/г, чистый комиссионный доход на увеличился на 3,9%. Операционные расходы при этом даже сократились на 4,4% г/г.
Все это свидетельствует о том, что по мере роспуска резервов, Сберу ничего не будет мешать восстанавливать былую прибыльность. Что он успешно и делает. Так по итогам 10 месяцев компания уже вышла из убытков, показав чистую прибыль в 50,1 млрд. рублей. Отдельно стоит отметить результаты октября, за который банк заработал 122,8 млрд. рублей, что на 12,4% выше, чем годом ранее. Однако обольщаться заранее не стоит, лучше спокойно понаблюдать за тем, как будет закрыт весь год. Не исключено, что на прибыль октября мог оказать влияние какой-то разовый пиковый эффект.
💰 Герман Греф заявил, что у Сбера нет препятствий для выплат дивидендов. Поэтому, уже по итогам 2022 года мы можем увидеть их возврат в том или ином виде. Попробуем прикинуть на коленках возможный размер платежа акционерам.
📌 Если сделать предположение, что октябрьский доход - это не пиковый выброс, а значение близкое к среднемесячному в ближайший период, то по итогам 2022 года прибыль может составить 250-300 млрд. рублей. Тогда при выплате 50% прибыли, размер дивиденда составит 5,5 - 6,5 рублей на акцию. Если же предположить, что в 2023 году Сбер продолжит зарабатывать примерно столько же, то по его итогам дивиденд может составить более 32 рублей на акцию. По текущим ценам доходность за этот год на префы составит 4-5%, а форвардная за 2023 год почти 25%.
❗️ На этом моменте лучше сразу сделать важную оговорку: до конца 2023 года может много чего случиться, да и до конца этого года тоже. Сейчас такое время, что новый негатив может прилететь в любой момент. Кроме того, пик финансового кризиса в российской экономике смещается как минимум на 2023 год, поэтому результаты Сбера могут оказаться значительно ниже ожиданий. К этому тоже нужно быть готовым.
#SBER #SBERP
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📈 Лучшая инвестиция в 2020 - 2022 годах
За последние 2 года я много куда инвестировал свои средства, акции, облигации, недвижимость (в том числе физическая), золото и т.д. Но лучшей инвестицией считаю собственное образование.
📈 В 2020-2021 году, пока бушевала пандемия и приходилось много работать на удаленке, подтянул английский язык на онлайн курсах. В этом году уже месяц нахожусь в Южной Корее в командировке и язык мне очень сильно пригодился. Стал понимать уже не 50%, а 90% того, что мне говорят и свободно общаюсь с местными коллегам.
📈 В 2022 году начал совершенствовать свои навыки в финансовой аналитике, успешно прошел курс по программе Excel для аналитиков. До сих пор я думал, что его хорошо знаю, но оказалось, что там намного больше полезных функций 🧐, которыми раньше не владел. Теперь анализ компаний стал занимать меньше времени, а новые функции позволяют быстрее проводить финансовую оценку бизнеса.
🧰 Сейчас изучаю финансовую отчетность не как аналитик, а как владелец предприятия, это очень интересное и увлекательное занятие. Мы всегда анализируем отчетность и оперируем готовыми цифрами, а здесь приходится такие отчеты составлять самому, что улучшает понимание откуда берется тот или иной результат.
📌 Так что всем рекомендую не экономить на собственном обучении, это на моей практике всегда окупалось в разы. Газпром и Сбер рано или поздно вырастут, но пока мы ждем, должны тоже становиться лучше в своей сфере, которая нам нравится.
Всем успешных инвестиций!
✅ Является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
P.S. Недавно пришел мой первый сертификат, мелочь, а приятно 😇.
За последние 2 года я много куда инвестировал свои средства, акции, облигации, недвижимость (в том числе физическая), золото и т.д. Но лучшей инвестицией считаю собственное образование.
📈 В 2020-2021 году, пока бушевала пандемия и приходилось много работать на удаленке, подтянул английский язык на онлайн курсах. В этом году уже месяц нахожусь в Южной Корее в командировке и язык мне очень сильно пригодился. Стал понимать уже не 50%, а 90% того, что мне говорят и свободно общаюсь с местными коллегам.
📈 В 2022 году начал совершенствовать свои навыки в финансовой аналитике, успешно прошел курс по программе Excel для аналитиков. До сих пор я думал, что его хорошо знаю, но оказалось, что там намного больше полезных функций 🧐, которыми раньше не владел. Теперь анализ компаний стал занимать меньше времени, а новые функции позволяют быстрее проводить финансовую оценку бизнеса.
🧰 Сейчас изучаю финансовую отчетность не как аналитик, а как владелец предприятия, это очень интересное и увлекательное занятие. Мы всегда анализируем отчетность и оперируем готовыми цифрами, а здесь приходится такие отчеты составлять самому, что улучшает понимание откуда берется тот или иной результат.
📌 Так что всем рекомендую не экономить на собственном обучении, это на моей практике всегда окупалось в разы. Газпром и Сбер рано или поздно вырастут, но пока мы ждем, должны тоже становиться лучше в своей сфере, которая нам нравится.
Всем успешных инвестиций!
✅ Является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
P.S. Недавно пришел мой первый сертификат, мелочь, а приятно 😇.
💰📉 Худший враг инвестора - инфляция
Очень часто, говоря про доходность, мы забываем делать поправку на инфляцию. А это один из самых важных показателей, сравнение с которым нам дает понять, зарабатываем ли мы что-то действительно или нет.
📊 Давайте разберемся на примере, предположим мы заработали на рынке 10% в долларах в США за последние 12 месяцев, много это или мало? Официальная инфляция за этот период в США составила 7,7%. Это значит, что наша реальная доходность будет 10 - 7,7 = 2,3% годовых, не густо, но мы как минимум сохранили покупательную способность своего капитала.
📉 Второй пример, мы за последние 12 месяцев заработали 10% в турецких лирах, тут уже ситуация не столь однозначная. Официальная инфляция в Турции на конец октября составила 85,5%, это говорит о том, что наша реальная доходность минус 75,5% за год. Потому что товары подорожали сильнее, чем прирос наш капитал.
🇷🇺 Если говорить про РФ, то официальная инфляция на конец октября была 12,6%, соответственно, доход в 10% в рублях ее не покрыл, а наша реальная доходность составила бы минус 2,6% годовых.
❗️ Но здесь имеет смысл брать инфляцию и доходность не за один год, а хотя бы за 5 лет в среднем. Потому что часто кризисы приводят к резкому росту этого показателя. Ниже я приведу график, где посчитал среднюю 5-летнюю инфляцию для каждого периода, начиная с 1996 года.
✔️ Так, за последние 5 лет средняя официальная инфляция была 6,3% в год, а если брать более длинный горизонт, то она находилась в диапазоне 7-8% в год. Другими словами, наш портфель должен давать годовую доходность не ниже 8%, иначе это будет просто уровнем сохранения денежных средств, который может обеспечить банковский вклад. Но для справедливости, последние 3 года доходность по вкладам не обгоняет даже официальную инфляцию, не говоря уже про реальную.
📌 И еще один момент, если вы ведете портфель недавно (менее 3 лет), то сейчас он может находиться в просадке. Это абсолютно нормальное явление, я когда пришел на рынок тоже был в минусе в ожидании, когда активы подрастут и они выросли спустя год примерно. Поэтому, долгосрочно ставим цель минимум 8% годовых, а краткосрочно может быть всякое, тут надо научиться просто ждать, а это самое трудное в нашем деле.
🧰 У меня дивидендная стратегия, как вы помните, и уже размер дивидендов покрывает средний уровень инфляции за последние 10 лет. Недавно публиковал пост с ближайшими выплатами. Также часто разбираю свои сделки по активам, из недавнего писал по Ленэнерго (подробнее), Positive Technologies (подробнее), Детский мир (подробнее). Главное уметь ждать, а аналитикой я продолжу делиться с вами на нашем канале.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Очень часто, говоря про доходность, мы забываем делать поправку на инфляцию. А это один из самых важных показателей, сравнение с которым нам дает понять, зарабатываем ли мы что-то действительно или нет.
📊 Давайте разберемся на примере, предположим мы заработали на рынке 10% в долларах в США за последние 12 месяцев, много это или мало? Официальная инфляция за этот период в США составила 7,7%. Это значит, что наша реальная доходность будет 10 - 7,7 = 2,3% годовых, не густо, но мы как минимум сохранили покупательную способность своего капитала.
📉 Второй пример, мы за последние 12 месяцев заработали 10% в турецких лирах, тут уже ситуация не столь однозначная. Официальная инфляция в Турции на конец октября составила 85,5%, это говорит о том, что наша реальная доходность минус 75,5% за год. Потому что товары подорожали сильнее, чем прирос наш капитал.
🇷🇺 Если говорить про РФ, то официальная инфляция на конец октября была 12,6%, соответственно, доход в 10% в рублях ее не покрыл, а наша реальная доходность составила бы минус 2,6% годовых.
❗️ Но здесь имеет смысл брать инфляцию и доходность не за один год, а хотя бы за 5 лет в среднем. Потому что часто кризисы приводят к резкому росту этого показателя. Ниже я приведу график, где посчитал среднюю 5-летнюю инфляцию для каждого периода, начиная с 1996 года.
✔️ Так, за последние 5 лет средняя официальная инфляция была 6,3% в год, а если брать более длинный горизонт, то она находилась в диапазоне 7-8% в год. Другими словами, наш портфель должен давать годовую доходность не ниже 8%, иначе это будет просто уровнем сохранения денежных средств, который может обеспечить банковский вклад. Но для справедливости, последние 3 года доходность по вкладам не обгоняет даже официальную инфляцию, не говоря уже про реальную.
📌 И еще один момент, если вы ведете портфель недавно (менее 3 лет), то сейчас он может находиться в просадке. Это абсолютно нормальное явление, я когда пришел на рынок тоже был в минусе в ожидании, когда активы подрастут и они выросли спустя год примерно. Поэтому, долгосрочно ставим цель минимум 8% годовых, а краткосрочно может быть всякое, тут надо научиться просто ждать, а это самое трудное в нашем деле.
🧰 У меня дивидендная стратегия, как вы помните, и уже размер дивидендов покрывает средний уровень инфляции за последние 10 лет. Недавно публиковал пост с ближайшими выплатами. Также часто разбираю свои сделки по активам, из недавнего писал по Ленэнерго (подробнее), Positive Technologies (подробнее), Детский мир (подробнее). Главное уметь ждать, а аналитикой я продолжу делиться с вами на нашем канале.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📡 МТС: розничные продажи давят на выручку
Отчет МТС за 3 квартал вышел в рамках ожиданий. Компания продолжает испытывать на себе негативное влияние экономической среды.
📊 Выручка выросла всего на 0,8% г/г. Главным якорем стали розничные продажи в салонах связи, которые снизились на 47,2 % г/г. Но и доходы от основного телеком-бизнеса не радуют ростом, всего лишь + 2,5% г/г, что значительно ниже инфляции, несмотря на рост тарифов. Клиенты начинают экономить на дорогих пакетах, да и проникновение МТС в абонентскую базу страны достигло уже всех возможных пределов. Поэтому ожидать существенных темпов роста основного бизнеса не приходится.
Однако не все так плохо, как может показаться на первый взгляд. Стагнация в основном бизнесе наметилась уже давно, поэтому МТС предусмотрительно начал развивать другие направления: банк, экосистему, облачные сервисы.
📱 Так по итогам 3 квартала число экосистемных клиентов выросло на 63,5% г/г и составило 16% от всех активных абонентов МТС. Цифра уже весьма существенная, но простор для дальнейшего проникновения еще остается.
🏦 Отличные результаты показал банковский сегмент, доходы которого выросли на 48,4% г/г. При этом в 3 квартале банк показал рекордную прибыль.
🌐 Прочие направления растут по выручке на 129% г/г. В основном это облачные и другие цифровые сервисы, которые сейчас составляют экспериментальное ядро МТС.
📉 В моменте доходы немного не успевает за ростом собственных издержек. На фоне почти не растущей выручки, OIBDA снижается на 1,3% г/г, а чистая прибыль на 25,1% г/г. Компания тратит средства на развитие новых направлений, а еще у МТС немаленький долг, обслуживание которого съедает более половины операционной прибыли. Но долговая нагрузка, хоть и великовата, но не критична. Соотношение чистый долг/EBITDA составляет 1,9x. Сопоставимые цифры (или даже выше) в целом характерны для сектора телекомов по всему миру.
📈 Одним из потенциальных драйверов роста для МТС мог бы стать делеверидж и, как следствие рост чистой прибыли. Мы этот момент подробно разбирали на звонке с IR директором компании. Для этого придется продать башенный бизнес или долю в одной из дочерних компаний (например МТС Банке). Однако рыночная конъюнктура пока не позволяет сделать этого и вопрос откладывается до лучших времен.
🧐 Менеджмент стремиться активно развивать новые экспериментальные направления. Текущая парадигма компании - построение новых сервисов на базе устойчивого денежного потока от основного бизнеса. Но нужно понимать, что все это - очень долгосрочная история. А в моменте главным движущим фактором для МТС остаются высокие дивидендные выплаты. Компания уже анонсировала предстоящее обновление дивидендной политики, которое произойдет в ближайшие месяцы. Будем надеяться, что все останется, как минимум, не хуже чем раньше.
🧰 МТС является одним из лидеров моего портфеля по размеру дивидендов. Подробнее разбирал этот момент в данном посте. Напоминаю, разбор любой компании можно найти на моем канале по хэштеку с тикером, например #MTSS.
#MTSS
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Отчет МТС за 3 квартал вышел в рамках ожиданий. Компания продолжает испытывать на себе негативное влияние экономической среды.
📊 Выручка выросла всего на 0,8% г/г. Главным якорем стали розничные продажи в салонах связи, которые снизились на 47,2 % г/г. Но и доходы от основного телеком-бизнеса не радуют ростом, всего лишь + 2,5% г/г, что значительно ниже инфляции, несмотря на рост тарифов. Клиенты начинают экономить на дорогих пакетах, да и проникновение МТС в абонентскую базу страны достигло уже всех возможных пределов. Поэтому ожидать существенных темпов роста основного бизнеса не приходится.
Однако не все так плохо, как может показаться на первый взгляд. Стагнация в основном бизнесе наметилась уже давно, поэтому МТС предусмотрительно начал развивать другие направления: банк, экосистему, облачные сервисы.
📱 Так по итогам 3 квартала число экосистемных клиентов выросло на 63,5% г/г и составило 16% от всех активных абонентов МТС. Цифра уже весьма существенная, но простор для дальнейшего проникновения еще остается.
🏦 Отличные результаты показал банковский сегмент, доходы которого выросли на 48,4% г/г. При этом в 3 квартале банк показал рекордную прибыль.
🌐 Прочие направления растут по выручке на 129% г/г. В основном это облачные и другие цифровые сервисы, которые сейчас составляют экспериментальное ядро МТС.
📉 В моменте доходы немного не успевает за ростом собственных издержек. На фоне почти не растущей выручки, OIBDA снижается на 1,3% г/г, а чистая прибыль на 25,1% г/г. Компания тратит средства на развитие новых направлений, а еще у МТС немаленький долг, обслуживание которого съедает более половины операционной прибыли. Но долговая нагрузка, хоть и великовата, но не критична. Соотношение чистый долг/EBITDA составляет 1,9x. Сопоставимые цифры (или даже выше) в целом характерны для сектора телекомов по всему миру.
📈 Одним из потенциальных драйверов роста для МТС мог бы стать делеверидж и, как следствие рост чистой прибыли. Мы этот момент подробно разбирали на звонке с IR директором компании. Для этого придется продать башенный бизнес или долю в одной из дочерних компаний (например МТС Банке). Однако рыночная конъюнктура пока не позволяет сделать этого и вопрос откладывается до лучших времен.
🧐 Менеджмент стремиться активно развивать новые экспериментальные направления. Текущая парадигма компании - построение новых сервисов на базе устойчивого денежного потока от основного бизнеса. Но нужно понимать, что все это - очень долгосрочная история. А в моменте главным движущим фактором для МТС остаются высокие дивидендные выплаты. Компания уже анонсировала предстоящее обновление дивидендной политики, которое произойдет в ближайшие месяцы. Будем надеяться, что все останется, как минимум, не хуже чем раньше.
🧰 МТС является одним из лидеров моего портфеля по размеру дивидендов. Подробнее разбирал этот момент в данном посте. Напоминаю, разбор любой компании можно найти на моем канале по хэштеку с тикером, например #MTSS.
#MTSS
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📈 Компания Whoosh заявила о намерениях провести IPO
🛴🚘Кикшеринг с каждым годом все глубже интегрируется в нашу жизнь, как это сделали в свое время смартфоны. Сейчас сложно представить человека без мобильного телефона, а еще 25 лет назад их могли позволить себе единицы. Это и не удивительно, технологии развиваются и становятся более доступными, позволяя экономить самый ценный человеческий ресурс - время.
📈 Компании, которые успеют занять свою долю рынка в этом секторе, в перспективе могут принести хороший доход акционерам. Whoosh – технологическая компания, разрабатывающая и внедряющая технологии для кикшеринга in-house. Не удивительно, что именно она в данный момент является лидером по доле рынка и количеству поездок. Судя по действиям менеджмента, они не планируют уступать и продолжают экспансию в новые регионы, в том числе через IPO компания намерена привлечь средства на эти цели.
📝 В начале ноября мы познакомились с бизнесом Whoosh после интервью с основателем и CEO компании - Дмитрием Чуйко. Уже на тот момент в прессе была информация о том, что компания в конце текущего - начале следующего года может стать публичной и разместить свои акции на Московской бирже. Если сделка состоится, она станет первой на российском рынке в этом году и выступит своего рода спусковым крючком для остальных компаний, ориентированных на домашний регион и рынки СНГ.
🧰 На нашем рынке остается не так много историй роста. У Яндекса #YNDX в связи с реорганизацией бизнеса, перспективы стали более туманными, как и у ВК #VKCO после приобретения контроля со стороны структур Газпрома #GAZP. Да и все эти компании представлены на нашем рынке не в виде акций, а в форме иностранных акций (Яндекс), либо ГДР (глобальных депозитарных расписок), включая OZON #OZON, HeadHunter #HHRU и Тинькофф #TCSG. Иностранная регистрация накладывает дополнительные неторговые риски блокировки или вовсе заморозки данных активов для отечественных инвесторов в будущем.
📈 Но есть один пример и среди российских компаний - Positive Technologies #POSI. Мы видим растущий к ней интерес со стороны частных инвесторов, а российская прописка, скорее, является преимуществом, чем недостатком. Вероятность внешних ограничений минимальная, а также не требуется проходить никаких тестов и получать статус квалифицированного инвестора для покупки. Возможно, Whoosh тоже сможет добиться успеха как публичная российская компания роста в силу уникальности бизнеса и его перспектив. Будем следить за новостями.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🛴🚘Кикшеринг с каждым годом все глубже интегрируется в нашу жизнь, как это сделали в свое время смартфоны. Сейчас сложно представить человека без мобильного телефона, а еще 25 лет назад их могли позволить себе единицы. Это и не удивительно, технологии развиваются и становятся более доступными, позволяя экономить самый ценный человеческий ресурс - время.
📈 Компании, которые успеют занять свою долю рынка в этом секторе, в перспективе могут принести хороший доход акционерам. Whoosh – технологическая компания, разрабатывающая и внедряющая технологии для кикшеринга in-house. Не удивительно, что именно она в данный момент является лидером по доле рынка и количеству поездок. Судя по действиям менеджмента, они не планируют уступать и продолжают экспансию в новые регионы, в том числе через IPO компания намерена привлечь средства на эти цели.
📝 В начале ноября мы познакомились с бизнесом Whoosh после интервью с основателем и CEO компании - Дмитрием Чуйко. Уже на тот момент в прессе была информация о том, что компания в конце текущего - начале следующего года может стать публичной и разместить свои акции на Московской бирже. Если сделка состоится, она станет первой на российском рынке в этом году и выступит своего рода спусковым крючком для остальных компаний, ориентированных на домашний регион и рынки СНГ.
🧰 На нашем рынке остается не так много историй роста. У Яндекса #YNDX в связи с реорганизацией бизнеса, перспективы стали более туманными, как и у ВК #VKCO после приобретения контроля со стороны структур Газпрома #GAZP. Да и все эти компании представлены на нашем рынке не в виде акций, а в форме иностранных акций (Яндекс), либо ГДР (глобальных депозитарных расписок), включая OZON #OZON, HeadHunter #HHRU и Тинькофф #TCSG. Иностранная регистрация накладывает дополнительные неторговые риски блокировки или вовсе заморозки данных активов для отечественных инвесторов в будущем.
📈 Но есть один пример и среди российских компаний - Positive Technologies #POSI. Мы видим растущий к ней интерес со стороны частных инвесторов, а российская прописка, скорее, является преимуществом, чем недостатком. Вероятность внешних ограничений минимальная, а также не требуется проходить никаких тестов и получать статус квалифицированного инвестора для покупки. Возможно, Whoosh тоже сможет добиться успеха как публичная российская компания роста в силу уникальности бизнеса и его перспектив. Будем следить за новостями.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📦 Ozon: эффективность против роста
Последние отчеты Ozon четко показывают нам, что ради выхода бизнеса на траекторию эффективности, приходится жертвовать темпами роста.
📊 Финансовые результаты
📌 GMV в 3 квартале вырос на 74% г/г. При этом предыдущие четыре квартала GMV уже практически не рос. Поэтому с большой вероятностью текущий квартал может оказаться последним, в котором мы увидели существенный прирост год к году.
📌 Выручка растет медленнее, чем GMV, на 48% г/г. Ozon все больше превращается в чистый маркетплейс, доля продаж собственных товаров падает. По итогам квартала уже 78,2% GMV генерирует маркетплейс.
📌 В этом году Ozon стремительно сокращает капитальные затраты. В текущем квартале компания вложила в развитие 4,7 млрд. рублей, что в 3 раза ниже пиковых значений 1 квартала.
📌 Операционные расходы растут год к году на 34%, что ниже темпов роста GMV.
✅ Благодаря сокращению расходов Ozon смог выйти на положительную скорректированную EBITDA. Но цифра совсем маленькая и об устойчивой тенденции говорить пока преждевременно.
🧐 Причины замедления
Почему же Ozon решил замедлиться в росте и задуматься об эффективности? Ответ очень простой: любой бурный рост стоит денег, а их у Озона становится все меньше. Так по итогам квартала на счетах компании осталось 65,6 млрд. рублей кэша (годом ранее было 108 млрд.руб). И это не только остаток от вырученных средств после IPO, последнее время они постепенно размываются долговым капиталом. Так объем заимствований вырос с 11,5 млрд.руб. годом ранее до 44,8 млрд.руб. Если так продолжится и дальше, то Озону либо придется еще увеличить долговую нагрузку (что может быть опасно для компании без устойчивого положительного операционного денежного потока) или же делать допэмиссию (что может не понравиться акционерам). В результате трудный выбор был сделан в пользу сокращения расходов.
❗️В переходе на более эффективную модель без большого сжигания денег нет ничего плохого. Но в случае с Озоном есть одно но - это конкуренция. Главный игрок на рынке маркетплейсов Wildberries продолжает расти с ускорением по GMV, все больше увеличивая отрыв от Озона, а сзади скоро может начать наступать на пятки бурно развивающийся Яндекс Маркет, пользующийся значительным ресурсом материнской компании. В этом смысле Озон оказался не в самом лучшем положении, его доля рынка может скоро начать снижаться. И это несет дополнительные риски для бизнес-модели Ozon, направленной на дальнейшее масштабирование бизнеса.
#OZON
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Последние отчеты Ozon четко показывают нам, что ради выхода бизнеса на траекторию эффективности, приходится жертвовать темпами роста.
📊 Финансовые результаты
📌 GMV в 3 квартале вырос на 74% г/г. При этом предыдущие четыре квартала GMV уже практически не рос. Поэтому с большой вероятностью текущий квартал может оказаться последним, в котором мы увидели существенный прирост год к году.
📌 Выручка растет медленнее, чем GMV, на 48% г/г. Ozon все больше превращается в чистый маркетплейс, доля продаж собственных товаров падает. По итогам квартала уже 78,2% GMV генерирует маркетплейс.
📌 В этом году Ozon стремительно сокращает капитальные затраты. В текущем квартале компания вложила в развитие 4,7 млрд. рублей, что в 3 раза ниже пиковых значений 1 квартала.
📌 Операционные расходы растут год к году на 34%, что ниже темпов роста GMV.
✅ Благодаря сокращению расходов Ozon смог выйти на положительную скорректированную EBITDA. Но цифра совсем маленькая и об устойчивой тенденции говорить пока преждевременно.
🧐 Причины замедления
Почему же Ozon решил замедлиться в росте и задуматься об эффективности? Ответ очень простой: любой бурный рост стоит денег, а их у Озона становится все меньше. Так по итогам квартала на счетах компании осталось 65,6 млрд. рублей кэша (годом ранее было 108 млрд.руб). И это не только остаток от вырученных средств после IPO, последнее время они постепенно размываются долговым капиталом. Так объем заимствований вырос с 11,5 млрд.руб. годом ранее до 44,8 млрд.руб. Если так продолжится и дальше, то Озону либо придется еще увеличить долговую нагрузку (что может быть опасно для компании без устойчивого положительного операционного денежного потока) или же делать допэмиссию (что может не понравиться акционерам). В результате трудный выбор был сделан в пользу сокращения расходов.
❗️В переходе на более эффективную модель без большого сжигания денег нет ничего плохого. Но в случае с Озоном есть одно но - это конкуренция. Главный игрок на рынке маркетплейсов Wildberries продолжает расти с ускорением по GMV, все больше увеличивая отрыв от Озона, а сзади скоро может начать наступать на пятки бурно развивающийся Яндекс Маркет, пользующийся значительным ресурсом материнской компании. В этом смысле Озон оказался не в самом лучшем положении, его доля рынка может скоро начать снижаться. И это несет дополнительные риски для бизнес-модели Ozon, направленной на дальнейшее масштабирование бизнеса.
#OZON
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📉 Акции Ленэнерго не оправдали ожиданий инвесторов
📝 Во вторник вечером компания раскрыла детали решения совета директоров, где на повестке был вопрос по распределению дивидендов по итогам 9 месяцев 2022 года.
📌 По Уставу на префы должны были распределить 10% чистой прибыли по РСБУ. В прошлом обзоре мы посчитали, дивиденды на акцию, при распределении 10% от ЧП выплата должна была составить 15,8 руб., а в решении совета директоров фигурирует цифра 0,4435 руб., как на обычку, так и на преф.
📉 Рынок воспринял данную новость негативно, акции падали на 10% за день. Не совсем понятна тогда вообще цель промежуточного распределения прибыли. Возможно это тонкий намек на то, что компания больше не будет придерживаться распределения по Уставу, но это не точно. Все-таки показательной выплатой будет дивиденд именно по итогам года, который нам озвучат ближе к лету 2023 года.
🧰 Я нахожусь вне позиции, писал про это в последнем разборе компании, где приводил все свои сделки. Надеюсь, что эмитент все-таки не разочарует тех инвесторов, кто держит акции в портфеле. Лично я бы не принимал поспешных решений о продаже по итогам 9 месяцев, еще не все потеряно. Но дальше все зависит от вашей стратегии.
#LSNG #LSNGP
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📝 Во вторник вечером компания раскрыла детали решения совета директоров, где на повестке был вопрос по распределению дивидендов по итогам 9 месяцев 2022 года.
📌 По Уставу на префы должны были распределить 10% чистой прибыли по РСБУ. В прошлом обзоре мы посчитали, дивиденды на акцию, при распределении 10% от ЧП выплата должна была составить 15,8 руб., а в решении совета директоров фигурирует цифра 0,4435 руб., как на обычку, так и на преф.
📉 Рынок воспринял данную новость негативно, акции падали на 10% за день. Не совсем понятна тогда вообще цель промежуточного распределения прибыли. Возможно это тонкий намек на то, что компания больше не будет придерживаться распределения по Уставу, но это не точно. Все-таки показательной выплатой будет дивиденд именно по итогам года, который нам озвучат ближе к лету 2023 года.
🧰 Я нахожусь вне позиции, писал про это в последнем разборе компании, где приводил все свои сделки. Надеюсь, что эмитент все-таки не разочарует тех инвесторов, кто держит акции в портфеле. Лично я бы не принимал поспешных решений о продаже по итогам 9 месяцев, еще не все потеряно. Но дальше все зависит от вашей стратегии.
#LSNG #LSNGP
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
💸 Налоги для нерезидентов с доходов на фондовом рынке и от работодателя
В связи с ситуацией многие покинули территорию РФ. Сегодня попробуем разобраться, кто такой налоговый нерезидент, как этот статус отразится на доходах и какие здесь есть нюансы.
📌 Налоговый нерезидент РФ (не путать с валютным) это физическое лицо, которое находится на территории России менее 183 дней за последние 12 месяцев. Обратите внимание, что учет идет не по календарному году, а за последние 12 месяцев. Если вы уже отдыхали где-то за рубежом летом, этот срок тоже будет учитываться в общем количестве дней вне РФ.
❓Как налоговая узнает о смене резидентства? На данный момент единой системы учета нет, обычно проверяется по штампам в загранпаспорте. Но я думаю, что в ближайшее время появится автоматизированная система передачи данных из таможенных органов, банков, работодателей в налоговую. Если вы получаете официальный доход от источника в РФ, работая на удаленке, например, то обязаны его уведомить в момент, когда станете нерезидентом. Также, если вы получите статус налогового резидента в другой стране, которая обменивается налоговыми данными с РФ, то эту информацию могут передать.
❓Как изменится налогообложение доходов от источников в РФ?
Общее правило для всех нерезидентов - ставка НДФЛ 30% против 13% для резидентов (или 15% с дохода, превышающего 5 млн. руб. в год).
В каких случаях придется платить налог 30% вместо привычных 13%:
✔️ с дохода от продажи недвижимости, если срок владения не превышает 3 лет;
✔️ с дохода от арендных платежей за недвижимость;
✔️ с дохода от продажи движимого имущества (автомобили, предметы искусства), если срок владения не превышает 3 лет;
❗️с дохода от полученных купонов по облигациям РФ (как корпоративным, так и государственным);
❗️с дохода от продажи/погашения облигаций РФ (как корпоративных, так и государственных);
❗️с дохода от продажи акций компаний РФ;
✅ с дохода от полученных дивидендов по акциям РФ налоговая ставка для нерезидентов будет 15% вместо 30%.
✅ с дохода от полученных дивидендов по зарубежным акциям - не облагается налогом в РФ.
☝️Здесь есть нюанс, связанный с соглашением об избежании двойного налогообложения (СИДН) с другими странами. Если вы переехали в одну из таких стран и получили там статус налогового резидента, то налоговая ставка может поменяться, это уже надо смотреть индивидуально.
❗️Если в той стране, куда вы перебрались нет СИДН с РФ и вы там получите статус резидента до того, как утратите его на территории РФ (183 дня), то вам придется платить налоги в каждой стране с полученного дохода, учитывайте это!
Как вы видите, очень много тонкостей, но и это еще не все, давайте затронем вопрос с получением дохода от работодателя из РФ при потере резидентства РФ.
❗️Если вы утратили статус резидента в РФ в конце 2022 года, то вам работодатель пересчитает налоговую базу с 13% на 30% ЗА ВЕСЬ КАЛЕНДАРНЫЙ ГОД! Например, получаете 100 000 руб в месяц и в декабре 2022 года теряете статус резидента РФ. С вас с января по ноябрь включительно уже удержали 13% НДФЛ или 100 000 * 11 *0,13 = 143 000 руб. после потери статуса вы должны будете в налоговую уплатить еще 100 000 * 11 *(0,3-0,13) = 187 000 руб. Вот такой интересный нюанс. Но он работает и в обратную сторону, если вы в 2023 году в конце года станете вновь резидентом, то за весь 2023 год налог пересчитают по ставке 13% вместо 30% и разницу можно будет вернуть через налоговую, либо через снижение НДФЛ с будущих доходов.
✅ Если вы являетесь самозанятым, то доходы, получаемые от вашей деятельности будут облагаться по тем же ставкам, что и раньше. НПД не привязан к статусу резидентства.
🧰 Даже если стать налоговым нерезидентом, дивидендная стратегия самая малозатратная, налог будет всего 15% вместо привычных 13%. Также неплохо может выручить статус самозанятого, для получения доходов от источников РФ с минимальными потерями.
✅ Если пост оказался полезным, не забудьте отблагодарить автора лайком ❤️. Наберем 300 лайков - с меня пост про нерезидентство с открытым ИИС.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
В связи с ситуацией многие покинули территорию РФ. Сегодня попробуем разобраться, кто такой налоговый нерезидент, как этот статус отразится на доходах и какие здесь есть нюансы.
📌 Налоговый нерезидент РФ (не путать с валютным) это физическое лицо, которое находится на территории России менее 183 дней за последние 12 месяцев. Обратите внимание, что учет идет не по календарному году, а за последние 12 месяцев. Если вы уже отдыхали где-то за рубежом летом, этот срок тоже будет учитываться в общем количестве дней вне РФ.
❓Как налоговая узнает о смене резидентства? На данный момент единой системы учета нет, обычно проверяется по штампам в загранпаспорте. Но я думаю, что в ближайшее время появится автоматизированная система передачи данных из таможенных органов, банков, работодателей в налоговую. Если вы получаете официальный доход от источника в РФ, работая на удаленке, например, то обязаны его уведомить в момент, когда станете нерезидентом. Также, если вы получите статус налогового резидента в другой стране, которая обменивается налоговыми данными с РФ, то эту информацию могут передать.
❓Как изменится налогообложение доходов от источников в РФ?
Общее правило для всех нерезидентов - ставка НДФЛ 30% против 13% для резидентов (или 15% с дохода, превышающего 5 млн. руб. в год).
В каких случаях придется платить налог 30% вместо привычных 13%:
✔️ с дохода от продажи недвижимости, если срок владения не превышает 3 лет;
✔️ с дохода от арендных платежей за недвижимость;
✔️ с дохода от продажи движимого имущества (автомобили, предметы искусства), если срок владения не превышает 3 лет;
❗️с дохода от полученных купонов по облигациям РФ (как корпоративным, так и государственным);
❗️с дохода от продажи/погашения облигаций РФ (как корпоративных, так и государственных);
❗️с дохода от продажи акций компаний РФ;
✅ с дохода от полученных дивидендов по акциям РФ налоговая ставка для нерезидентов будет 15% вместо 30%.
✅ с дохода от полученных дивидендов по зарубежным акциям - не облагается налогом в РФ.
☝️Здесь есть нюанс, связанный с соглашением об избежании двойного налогообложения (СИДН) с другими странами. Если вы переехали в одну из таких стран и получили там статус налогового резидента, то налоговая ставка может поменяться, это уже надо смотреть индивидуально.
❗️Если в той стране, куда вы перебрались нет СИДН с РФ и вы там получите статус резидента до того, как утратите его на территории РФ (183 дня), то вам придется платить налоги в каждой стране с полученного дохода, учитывайте это!
Как вы видите, очень много тонкостей, но и это еще не все, давайте затронем вопрос с получением дохода от работодателя из РФ при потере резидентства РФ.
❗️Если вы утратили статус резидента в РФ в конце 2022 года, то вам работодатель пересчитает налоговую базу с 13% на 30% ЗА ВЕСЬ КАЛЕНДАРНЫЙ ГОД! Например, получаете 100 000 руб в месяц и в декабре 2022 года теряете статус резидента РФ. С вас с января по ноябрь включительно уже удержали 13% НДФЛ или 100 000 * 11 *0,13 = 143 000 руб. после потери статуса вы должны будете в налоговую уплатить еще 100 000 * 11 *(0,3-0,13) = 187 000 руб. Вот такой интересный нюанс. Но он работает и в обратную сторону, если вы в 2023 году в конце года станете вновь резидентом, то за весь 2023 год налог пересчитают по ставке 13% вместо 30% и разницу можно будет вернуть через налоговую, либо через снижение НДФЛ с будущих доходов.
✅ Если вы являетесь самозанятым, то доходы, получаемые от вашей деятельности будут облагаться по тем же ставкам, что и раньше. НПД не привязан к статусу резидентства.
🧰 Даже если стать налоговым нерезидентом, дивидендная стратегия самая малозатратная, налог будет всего 15% вместо привычных 13%. Также неплохо может выручить статус самозанятого, для получения доходов от источников РФ с минимальными потерями.
✅ Если пост оказался полезным, не забудьте отблагодарить автора лайком ❤️. Наберем 300 лайков - с меня пост про нерезидентство с открытым ИИС.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📈 "Синара - транспортные машины" готовит третий выпуск облигаций: чем именно интересно данное предложение?
«Синара – Транспортные Машины» — один из крупнейших российских холдингов транспортного машиностроения с выручкой в 2022 году более 100 млрд.руб.
Деятельность СТМ охватывает весь жизненный цикл железнодорожной техники — от ее создания до сервисного обслуживания.
СТМ производит современные электропоезда (например, локализованная “Ласточка”), тепловозы, городской транспорт и т.д., а также является национальным лидером в ключевых сегментах российского рынка транспортного машиностроения. Например, доля СТМ на рынке путевой техники составляет 75%.
🚅 Бизнес является ключевым партнером государства по развитию национальной транспортной инфраструктуры, как магистральной, так и городской.
Компания не зависит от международной ситуации - около 97% продаж осуществляется в России, а доля импортозамещения составляет 95%.
СТМ выигрывает от ухода с российского рынка иностранных конкурентов.
📌 Говоря про бизнес, можно отметить, что он имеет хорошую диверсификацию по продуктам и обеспеченность заказами. Еще стоит выделить исторически низкую зависимость от импортных комплектующих. Хорошим драйвером роста является переориентация логистики страны на восток и сопутствующее увеличение рынка ж/д перевозок, а также рост внутренних пассажирских перевозок.
📉 Даже если ситуация в стране будет усложняться, транспортная отрасль и сектор транспортного машиностроения с высокой долей вероятности не останется без государственной поддержки. Уже сегодня отрасль получает определенные субсидии на НИОКР, а также льготные долгосрочные кредиты из Фонда Развития Промышленности (ФРП).
❓Вернемся к облигациям. Насколько новый выпуск может быть интересен для инвесторов, попробуем сегодня в этом разобраться.
Что известно о новом выпуске СТМ-001Р-03:
✔️ Объем размещения - 5 млрд руб.
✔️ Срок до погашения - 5 лет.
✔️ Наличие оферты - через 3 года.
Частота выплаты купонов - 4 раза в год, а также появится возможность продать бумаги по оферте через 3 года. С такими вводными можно ожидать доходность в диапазоне 10,5 - 11% годовых, судя по уже торгующимся аналогам.
📈 СТМ присутствует на рынке уже 15 лет и имеет рейтинг надежности ruA/A («стабильный») от “Эксперт РА”/ АКРА.
📊 Компания опубликовала отчет по МСФО за 1 полугодие, давайте взглянем, как там идут дела. Главное, что нас интересует, это снижение долговой нагрузки: чистый долг СТМ по 1пг2022 был снижен на 3,6 млрд руб.
Чистый долг = 34,5 млрд. руб.
EBITDA (LTM) = 8,1 млрд. руб.
📊 ND/EBITDA = 4,3
📌 Объем долговой нагрузки выше среднего, но с учетом существующих льготных кредитов, а также субсидий от государства,он выглядит не так критично. Финансово бизнес можно оценить как устойчивый, прогнозная выручка СТМ в 2022 году составит 105,8 млрд. рублей, а количество уже заключенных долгосрочных контрактов составляет 1,4 трлн рублей, что обеспечит задел на перспективу.
🧰 Облигации могут быть привлекательными за счет своей высокой доходности при умеренных рисках. Особенно, если размещение пройдет с купоном ближе к верхней границе прогноза (11% и выше). У бизнеса есть ряд потенциальных драйверов, куда можно еще добавить недавно одобренную Правительством РФ инвестиционную программу РЖД с ростом потребности в ж/д технике на фоне перераспределения пассажиро- и грузопотоков страны.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
«Синара – Транспортные Машины» — один из крупнейших российских холдингов транспортного машиностроения с выручкой в 2022 году более 100 млрд.руб.
Деятельность СТМ охватывает весь жизненный цикл железнодорожной техники — от ее создания до сервисного обслуживания.
СТМ производит современные электропоезда (например, локализованная “Ласточка”), тепловозы, городской транспорт и т.д., а также является национальным лидером в ключевых сегментах российского рынка транспортного машиностроения. Например, доля СТМ на рынке путевой техники составляет 75%.
🚅 Бизнес является ключевым партнером государства по развитию национальной транспортной инфраструктуры, как магистральной, так и городской.
Компания не зависит от международной ситуации - около 97% продаж осуществляется в России, а доля импортозамещения составляет 95%.
СТМ выигрывает от ухода с российского рынка иностранных конкурентов.
📌 Говоря про бизнес, можно отметить, что он имеет хорошую диверсификацию по продуктам и обеспеченность заказами. Еще стоит выделить исторически низкую зависимость от импортных комплектующих. Хорошим драйвером роста является переориентация логистики страны на восток и сопутствующее увеличение рынка ж/д перевозок, а также рост внутренних пассажирских перевозок.
📉 Даже если ситуация в стране будет усложняться, транспортная отрасль и сектор транспортного машиностроения с высокой долей вероятности не останется без государственной поддержки. Уже сегодня отрасль получает определенные субсидии на НИОКР, а также льготные долгосрочные кредиты из Фонда Развития Промышленности (ФРП).
❓Вернемся к облигациям. Насколько новый выпуск может быть интересен для инвесторов, попробуем сегодня в этом разобраться.
Что известно о новом выпуске СТМ-001Р-03:
✔️ Объем размещения - 5 млрд руб.
✔️ Срок до погашения - 5 лет.
✔️ Наличие оферты - через 3 года.
Частота выплаты купонов - 4 раза в год, а также появится возможность продать бумаги по оферте через 3 года. С такими вводными можно ожидать доходность в диапазоне 10,5 - 11% годовых, судя по уже торгующимся аналогам.
📈 СТМ присутствует на рынке уже 15 лет и имеет рейтинг надежности ruA/A («стабильный») от “Эксперт РА”/ АКРА.
📊 Компания опубликовала отчет по МСФО за 1 полугодие, давайте взглянем, как там идут дела. Главное, что нас интересует, это снижение долговой нагрузки: чистый долг СТМ по 1пг2022 был снижен на 3,6 млрд руб.
Чистый долг = 34,5 млрд. руб.
EBITDA (LTM) = 8,1 млрд. руб.
📊 ND/EBITDA = 4,3
📌 Объем долговой нагрузки выше среднего, но с учетом существующих льготных кредитов, а также субсидий от государства,он выглядит не так критично. Финансово бизнес можно оценить как устойчивый, прогнозная выручка СТМ в 2022 году составит 105,8 млрд. рублей, а количество уже заключенных долгосрочных контрактов составляет 1,4 трлн рублей, что обеспечит задел на перспективу.
🧰 Облигации могут быть привлекательными за счет своей высокой доходности при умеренных рисках. Особенно, если размещение пройдет с купоном ближе к верхней границе прогноза (11% и выше). У бизнеса есть ряд потенциальных драйверов, куда можно еще добавить недавно одобренную Правительством РФ инвестиционную программу РЖД с ростом потребности в ж/д технике на фоне перераспределения пассажиро- и грузопотоков страны.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🛴 Whoosh озвучил коридор IPO
📝 В конце ноября мы разбирали новость о возможном проведении IPO компанией Whoosh. До сих пор нам были известны преимущественно операционные и финансовые результаты бизнеса, цифры по рынку, но не было конкретики по оценке будущего размещения.
📌 Сегодня впервые были опубликованы эти данные, давайте разбираться.
✔️ Озвученный ценовой диапазон IPO составит от 185 руб. до 225 руб. за акцию. Это нам дает ориентир по рыночной капитализации от 21 млрд руб. до 25 млрд руб. Первичное размещение будет включать доп. эмиссию акций в размере до 2,5 млрд руб.
✔️ Общий размер IPO может составить 5 млрд руб.
✔️ Окончательная цена размещения будет утверждена советом директоров и озвучена 14 декабря, после того, как завершится сбор заявок.
📌 Также с 14 декабря ожидается начало торгов акциями компании с тикером #WUSH на Мосбирже #MOEX.
Теперь давайте проанализируем, как оценивается бизнес по мультипликаторам при текущих вводных:
📊 Мультипликаторы
P = 21 млрд руб. - возьмем размер капитализации по нижней планке диапазона.
ND = 3 млрд руб. - чистый долг на конец 3 кв. 2022 года.
EV = P + ND = 24 млрд руб. - стоимость компании (Enterprise value).
🧐 За 9 месяцев 2022 года выручка выросла на 70% г/г, EBITDA выросла на 30% г/г. По информации ТАСС за весь 2022 год прирост выручки ожидается более чем на 50% г/г. Рентабельность EBITDA за 2021 год составила 64%, за 9 мес. 2022 года - 58%, возьмем консервативно, что по итогам всего 2022 года EBITDA margin будет 58%, а прирост выручки составит 60% г/г. Тогда получаем форвардные результаты:
S (sales 2022) = 6,6 млрд руб.
EBITDA (2022) = 3,8 млрд. руб.
P/S = 3,2 (Для сравнения, #YNDX - 1,6)
EV/EBITDA = 6,3 - (Для сравнения, #YNDX - 6,9)
ND/EBITDA (9 мес 2022) = 0,9
📌 В РФ фактически нет публичных аналогов из данного сектора, с кем можно было бы провести сравнение. Можно грубо сравнить стоимость только с Яндексом, но там кикшеринг занимает не ключевую долю в доходах, а также на Мосбирже представлены иностранные акции, по которым сейчас есть определенный дисконт из-за неторговых рисков.
🧰 С учетом роста доходов компании Whoosh, текущая оценка не является завышенной, но и серьезного дисконта в ней не заложено. Хотя тут повторюсь, что база сравнения очень узкая. Если менеджменту удастся в следующие пару лет сохранить текущую динамику роста операционных и финансовых результатов, то акции могут продемонстрировать хороший прирост с цены размещения. Продолжаем следить за ситуацией.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📝 В конце ноября мы разбирали новость о возможном проведении IPO компанией Whoosh. До сих пор нам были известны преимущественно операционные и финансовые результаты бизнеса, цифры по рынку, но не было конкретики по оценке будущего размещения.
📌 Сегодня впервые были опубликованы эти данные, давайте разбираться.
✔️ Озвученный ценовой диапазон IPO составит от 185 руб. до 225 руб. за акцию. Это нам дает ориентир по рыночной капитализации от 21 млрд руб. до 25 млрд руб. Первичное размещение будет включать доп. эмиссию акций в размере до 2,5 млрд руб.
✔️ Общий размер IPO может составить 5 млрд руб.
✔️ Окончательная цена размещения будет утверждена советом директоров и озвучена 14 декабря, после того, как завершится сбор заявок.
📌 Также с 14 декабря ожидается начало торгов акциями компании с тикером #WUSH на Мосбирже #MOEX.
Теперь давайте проанализируем, как оценивается бизнес по мультипликаторам при текущих вводных:
📊 Мультипликаторы
P = 21 млрд руб. - возьмем размер капитализации по нижней планке диапазона.
ND = 3 млрд руб. - чистый долг на конец 3 кв. 2022 года.
EV = P + ND = 24 млрд руб. - стоимость компании (Enterprise value).
🧐 За 9 месяцев 2022 года выручка выросла на 70% г/г, EBITDA выросла на 30% г/г. По информации ТАСС за весь 2022 год прирост выручки ожидается более чем на 50% г/г. Рентабельность EBITDA за 2021 год составила 64%, за 9 мес. 2022 года - 58%, возьмем консервативно, что по итогам всего 2022 года EBITDA margin будет 58%, а прирост выручки составит 60% г/г. Тогда получаем форвардные результаты:
S (sales 2022) = 6,6 млрд руб.
EBITDA (2022) = 3,8 млрд. руб.
P/S = 3,2 (Для сравнения, #YNDX - 1,6)
EV/EBITDA = 6,3 - (Для сравнения, #YNDX - 6,9)
ND/EBITDA (9 мес 2022) = 0,9
📌 В РФ фактически нет публичных аналогов из данного сектора, с кем можно было бы провести сравнение. Можно грубо сравнить стоимость только с Яндексом, но там кикшеринг занимает не ключевую долю в доходах, а также на Мосбирже представлены иностранные акции, по которым сейчас есть определенный дисконт из-за неторговых рисков.
🧰 С учетом роста доходов компании Whoosh, текущая оценка не является завышенной, но и серьезного дисконта в ней не заложено. Хотя тут повторюсь, что база сравнения очень узкая. Если менеджменту удастся в следующие пару лет сохранить текущую динамику роста операционных и финансовых результатов, то акции могут продемонстрировать хороший прирост с цены размещения. Продолжаем следить за ситуацией.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat