Сравнение текущего кризиса с кризисом доткомов

В одном ТГ-канале был очень интересный пост о сравнении текущей ситуации с кризисом дот-комов (на основе презентации от хедж-фонда Coatue).

Что лично мне показалось самым интересным - выделение трёх фаз коррекции рынка:

фаза 1➡️снижение мультипликаторов: прибыли ещё не падают, а переоценка уже идёт за счёт снижения цены акции. Сильное падение в переоцененных компаниях ( в том числе убыточных). Мы наблюдали с вами, что такие “дорогие” компании как Pinterest, Etsy, Spotify, Snap - очень сильно скорректировались с начала года. Они стоили неадекватно дорого. При этом инвесторам начинает казаться, что компании стоят дешево !

фаза 2➡️далее начинают снижаться прибыли (как раз грядёт сезон отчётностей в США - интересно понаблюдать) и за счет этого мультипликаторы выравниваются. В мультипликаторах отражается прошлая информация о деятельности компании, многие это забывают.

фаза 3➡️снижение мультипликаторов на фоне стабильных прибылей - то есть дальнейшая коррекция цены на эмоциях.

Если сравнивать с сегодняшним днём, то похоже, что мы входим во вторую фазу. Когда отчетности покажут снижение прибылей и инвесторы устроят распродажу.
Конечно, однозначного повторения не будет. Как говорил Марк Твен “История не повторяется, она рифмуется”.

Так, например, сектор энергетики с начала года всё ещё в плюсе, не ушёл в коррекцию.

Но изучение истории может дать нам некие ориентиры.
❗️В общем, внимательно смотрим на отчёты американских компаний за 2 квартал.

Я продолжаю считать, что в рынок США заходить рано.

Источник

И этот график интересный.

Компании можно разделить на 3 вида:

1. Убыточные техи (IT- unprofitable tech) - супер переоцененные
2. Крупные техи (tech general) - прибыльные и с активами
3. Компании (non-tech) - крупные компании из других секторов

И в кризис доткомов 2000х поведение рынков выглядело так:

🔹сначала начинали падать убыточные техи - фаза 1. Причем мощно - на 50-80%. Это как раз компании, которые падают с середины 2021 года - Palantir, Block и тп.
Крупные техи (tech general) находятся в боковике, а Компании (non-tech) растут в цене. Действительно, сырьевые компании, производственные, здравоохранение показали хороший рост.

🔹затем к падению присоединяются и крупные прибыльные техи - фаза 2. Убыточные продолжают падать. Компании (non-tech) - находятся в боковике.

🔹и в третьей фазе -падают все. Компании (non-tech) - начинают коррекцию, однако достаточно умеренную -20%.

Вообще, не факт, что будет именно так. Но очень похоже, не находите?

Я это сделала. Теперь у меня в Тинькофф полностью рублёвый портфель. Немного страшновато писать. Посмотрим, что из этого выйдет.

Русская LUNA

После выхода на Мосбиржу Петропавловск #POGR часто мелькал в идеях аналитиков, как недооцененный актив, стоящий дешевле конкурентов и потому обладающий бОльшим потенциалом.
Но для взрывного роста недостаточно быть просто дешевле других, должны быть драйверы.

📣Про Петропавловск с 2020 года то и дело были новости о корпоративном конфликте - за это время у компании 4 раза сменился главный акционер.
❗️И вот теперь запущена процедура банкротства, торги на Лондонской бирже приостановлены.
Как правило, при реализации активов обанкротившейся компании приоритетные выплаты идут кредиторам (Газпромбанку в данном случае), до миноритариев редко доходит компенсация.

❓Когда вы смотрите на график и видите нисходящий тренд - повод задуматься "Почему рынок до сих пор не переоценил актив? Что с ним не так?" Изучайте причины!
Даже если решили рискнуть, не забывайте про диверсификацию.

*Почему LUNA? потому что падение так же почти на 100%😏

#размышления @invest_privet

Паритет впервые за 20 лет

наблюдается в паре евро-доллар. #EURUSD

Причиной тому:
🔻торговый дефицит в Германии впервые с 1991 года (тогда было 300 млн евро, сейчас 1 млрд евро)
🔻энергетический кризис ускоряет инфляцию
🔻слишком мягкие действия ЕЦБ в части повышения ставок

Вывод для инвестора: Евро в настоящее время не лучший актив для сбережения средств

#валюты @invest_privet

🇭🇰Тинькофф, БКС и Экспобанк предоставили доступ к торговле китайскими (а точнее гонконгскими) акциями для физических лиц.

Кто пропустил - был обзор по эмитентам (в сообщении, на которое ответ)

Почему акционеры Петропавловска ничего не получат и при чем тут Полиметалл?

Акции компании #POGR с 13 июля перестали торговаться на Мосбирже, при этом 12.07 акции упали на 77% и стали стоить меньше рубля.
Говорят о первом банкротстве компании на Мосбирже с 2017г. (прошлые крупные были Юкос и Трансаэро)

Давайте разберемся, почему это произошло, и есть ли у инвесторов шансы на выплату компенсации (возврат денежных средств). Кстати, в 2019 году я писала про похожий кейс Алроса-Нюрба.

12.07 сама компания подала заявление о назначение внешнего управления и в связи с этим попросила снять с торгов все свои акции и облигации с бирж в Лондоне (LSE) и России (Мосбиржа). Причина одна - невозможность выплачивать по долгам. Компания попала в ловушку из-за своей регистрации.

Компания зарегистрирована в недружественной юрисдикции о. Джерси и при этом на февраль имела задолженность перед Газпромбанком в сумме 200 млн.$. А банк был включен в санкционный список.

12 апреля 2022 г Петропавловск пропустил платеж по кредиту Газпромбанка, и в итоге агентство S&P снизили компании рейтинг до дефолтного: "Мы понизили рейтинг Petropavlovsk до "SD" в связи с неуплатой процентов по кредиту от Газпромбанка. Это произошло, потому что Газпромбанк был включен в санкционный список Великобритании, это запрещает Petropavlovsk, зарегистрированному в Великобритании, иметь деловые отношения с банком". В итоге компания выпустила релиз 12.04 о том, что собирается продать свои операционные активы с целью погасить долги. Кстати, долг/ebitda компании больше 6, что подсказывает инвестору о большой долговой нагрузке.
📣Это уже был огромный звоночище, чтобы продавать акции компании: тут же на новости они упали с 12,5 руб до 7,5 руб.

💬Как нам понять достанется ли что-то акционерам?
Акционеры в очереди требований кредиторов стоят на последнем месте (точнее они вообще не стоят). Им могут достаться средства, если останутся от погашения всех обязательств благодаря реализации активов.

Как строится баланс у компании:
Активы = обязательства + собственные средства компании

И вчера финансовый директор Петропавловска заявил о том, что на 30 июня у компании:

"Компания имела активы на сумму около 1 619 млн $; обязательства в размере 1 703 млн $."

Из этого следует, что у компании текущих активов не хватает для покрытия текущих обязательств компании 1 619- 1 703= - 84 млн $.

❗️Таким образом, продажи операционных активов не хватит для погашения обязательств, и акционерам ничего не достается.

Я хотела бы обратить ваше внимание на акции Полиметалла #POLY, которая тоже зарегистрирована на о. Джерси. Еще в марте 2022г. была информация о потенциальном разделении активов компании - на российские и казахстанские. Казахстан дает 1/3 примерно добычи. Поэтому как бы вам ни хотелось купить акции POLY, я бы этого не делала. (не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией).

#POGR #POLY @invest_privet

США очередной рекорд по инфляции

Я знаю, что все уже написали, но сидела и выбирала ипотеку под 0,1% (напишу обязательно про это!) простите немного с задержкой. Но мне хочется поделиться своим мнением.

Г/Г = +9.1% (ПРОГ +8.8% / ПРЕД +8.6%) = РЕКОРД С НОЯБРЯ 1981Г

Пока ФРС не справляется с обузданием, вероятно, мы увидим в ближайшем будущем более жесткую политику.
На Мосбирже фьючерс на S&P 500 в моменте упал почти на 3%, Америка сначала открылась в минус сейчас торгуется по-разному.

Что в итоге?
Я пока в Америку не верю. Кризис очень похож на 1970х годов (неоднократно об этом писала), коррекция в акциях среднесрочно продолжится. Отбирать идеи сейчас надо очень осторожно. Лучше пока переждать в облигациях (слушаю сейчас презентацию Биннофарм).

Вообще, чувствую надо встречаться и обсуждать текущую ситуацию на рынках.

Новый ЗПИФ от Тинькофф на недвижимость - что-то новенькое

На бирже появился новый инструмент - ЗПИФ на жилую недвижимость, доступный для неквалифицированных инвесторов. От управляющей компании “Тинькофф Капитал” «Тинькофф ЖК Republic — REDS». Фонд инвестирует в квартиры первой очереди жилого квартала премиум-класса Republic на Пресненском Валу в Москве, покупая их на этапе котлована. Источник

✔️Я сейчас настороженно отношусь к недвижимости в общем, тем не менее считаю, что у недвижимости премиум-сегмента больше перспектив. Такая недвижимость обычно пользуется спросом у людей с большими капиталами, которым есть что сберегать.Тем более сейчас сложности с выводом капиталов за рубеж.
Строит дом застройщик FORMA - компания ПИК в сегменте премиум. Конечно, я залезла на форумы и многие очень нелестно отзывались о месте постройки, что это сложно назвать Премиум, тем более от ПИК. Хотят продать по дороже за счет маркетинга (это не мое мнение)). Хотя территориально место хорошее - пешая доступность до м. Белорусская, рядом строится штаб Тинькофф и большой торговой центр.

Как работает ЗПИФ: формируется пул вкладчиков и покупаются на эти средства квартиры в доме. Затем необходимо дождаться строительство дома и реализацию квартир. Квартиры реализуются и полученные деньги раздаются пайщикам. Средства будут размещены на эскроу счетах. Реализация объектов 2026 год. Какие я тут вижу риски - главный какая цена будет у продаваемых квартир, будут ли заинтересованы продавать по высоким ценам, как долго будут реализовывать. Аналитики Тинькофф ожидают рост на 40-60% за 3 года 10-15% годовых. Прогноз строится из ретро данных роста цен на недвижимость в Москве за последние 10 лет. Я не уверена, что так будет, скорее цены будут стоять на одном месте , но за счет готовности объекта рост цен может быть.

Этот фонд может служить для диверсификации активов. Рассмотрим плюсы и минусы:

плюсы
🔹низкий порог входа по сравнению со стоимостью квартиры (от 300 тыс.р.). Стоимость квартиры в этом ЖК 29-97 млн.руб (по данным сайта gdeetoedom)
🔹потенциальный рост цен на недвижимость за счет готовности объекта

минусы
🔻снижение цены на недвижимость
🔻комиссия фонда 3% в год (кстати, этот параметр из доходности не вычитали)
🔻быть готовым, что ЗПИФ может быть сложно продать (низкая ликвидность)
🔻риски строительства премиального жилья из-за логистических проблем

Года 1,5 назад я смотрела ЗПИФ на жилую недвижку, это вообще достаточно редкий инструмент и примеры не очень удачные (например, от Сбера).

Я хотела попробовать войти в фонд (для интереса 1 лотом). Но в итоге подала заявку на участие в облигациях ВЭБ под 10,5%. И хочу принять участие в Биннофарм под 11,5%.

Возобновление торгов валютными инструментами

📣После почти полугодового перерыва 14 июля 2022 года на Мосбирже начали торговаться валютные фонды УК “Тинькофф Капитал”

➡️#TSPX фонд на иностранные акции из S&P 500, номинирован в USD
➡️#TEUR “Вечный портфель Тинькофф”, номинирован в евро

Блокировка никак не сказалась на стоимости активов - фонд #TSPX торгуется без дисконта к ETF на S&P 500.

➡️Также вчера начали торговаться некоторые еврооблигации.
Смотрите, какие объёмы сразу же! 😱 “Умные деньги” быстро смекнули, что это отличный вариант для сбережения валюты, так как:
📌во многих банках хранение валюты платное
📌валютная диверсификация необходима
📌по еврооблигациям Минфина России нет валютной переоценки (что очень значительно ввиду вероятного ослабления рубля)

Могло быть интересной идеей, эх…

RUS-28 и RUS-30 за день полностью отыграли февральское падение, ликвидность была даже выше, чем до февраля.

💡Полный список еврооблигаций, допущенных до торгов, смотрите на сайте Мосбиржи по ссылке

3,65% годовых в USD

Учитывая отрицательные ставки по валютным депозитам во многих банках, RUS-28 всё ещё может считаться хорошим инструментом для валютной диверсификации.
(порог входа ~90 тыс руб)

*не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#облигации @invest_privet

падение сырьевых компания за последние 3 месяца😱

У нас рубрика инвестиционные часы ⏰

В прошлом выпуске я писала, что “во время рецессии... обычно сырьевые компании снижаются” и определили, что по часам мы (под “мы” я имею в виду мировую экономику, скорее Запад, так как сейчас сложно оценивать котировки российских компаний, на которые прежде всего давит геополитика) подходим к цифре 3.

Посмотрите, как скорректировались за последний квартал крупнейшие сырьевые компании - на 30-50%. Честно говоря, я даже немножко в шоке как все по часам работает 😱Это фаза “падение цен на сырьё”.

Сейчас мы приближаемся к цифре “4” - падение запасов. В новостях уже было, что Европа начала отбирать газ из хранилищ, что в США продают топливо из запасов.

То есть сейчас могут быть интересны:
➡️ корпоративные облигации (в этом посте писала, какие присматриваю к покупке), часть правда уже выросла.
➡️ сектор недвижимости наблюдали, что начал рост - сейчас притормозили и скорректировались
➡️ следующим будем рассматривать финансовый сектор

Заметьте, что фондовый рынок прайсит экономическую обстановку. То есть, официально рецессия ещё не наступила, а многие компании уже упали более чем на 50%.
Инвестор должен думать на 2 шага вперёд - фондовый рынок предсказывает рецессию, а инвестор предсказывает фондовый рынок. Сложно? Конечно, сложно. Для этого и учимся, разбираем с вами каждый шаг.
Был очень крутой вебинар от 21 мая, посмотрите , кто не смотрел. Хочу в понедельник сверить с вами часы;) постараюсь успеть подготовиться к вебинару.

#сырье #инвестиционные_часы @invest_privet

⚡️ НАБСОВЕТ БАНКА "САНКТ-ПЕТЕРБУРГ" РЕКОМЕНДОВАЛ ДИВИДЕНДЫ ЗА I ПОЛУГОДИЕ В 11,81 РУБ НА ОБЫКНОВЕННУЮ АКЦИЮ, НА ПРЕФ - 11 КОП - БАНК - ПРАЙМ #новости(+)

❗️❗️на всякий случай- сейчас брать поздно! Уже в цене дивиденд!

Конечно, же акции Банка СПБ не у каждого третьего, как Газпрома 😭😭😭

Итоги недели 11.07-15.07

💡Разоблачали инсайдерские продажи Маска
💡Сравнили текущий кризис с кризисом доткомов
💡Обменяла всю валюту на брокерском счёте на рубли
💡Петропавловск банкрот
💡Паритет доллара и евро - раз в 20 лет
💡Некоторые брокеры открыли физ.лицам доступ к торговле китайскими акциями
💡Рассчитывать ли на компенсацию держателям Петропавловска и чего опасаться акционерам Полиметалла
💡Рекорд инфляции в США - 9,1% впервые с 1982 года.
💡Новый инструмент - фонд на жилую недвижимость, смотрим плюсы/минусы
💡Возобновление торгов некоторыми валютными инструментами - ласточка надежды?
💡Падение сырьевых компаний на 30-50%. Сверим инвестиционные часы?
💡Стартовал курс «Облигации: теория и практика» ученики составляют портфели и фиксируют хорошую доходность по корпоративным Облигациям.

💡Динамика доллар-рубль
Пара доллар/рубль упала почти на 7% и в пятницу за доллар давали в районе 57 руб. Виной тому, вероятно, наступление налогового периода и повышенный спрос на отечественную валюту, а также отсутсвие устойчивых связей по импорту.

💡Динамика мировых индексов за неделю:
📈RTS: +1,28%
📉MOEX: -5,91%
📈Nikkei (Япония): +1,02%
📉SSE (Китай): -3,81%
📉Eurostoxx (Европа): -1,7%
📉 S&P 500 (США): -1,72%
📉 Nasdaq (США): -2,6%

#итоги_недели @invest_privet

Нас ждёт очень интересная неделя.

Будут отчитываться такие гиганты, как Netflix #NFLX, Tesla #TSLA и Twitter #TWTR.
Из последнего:
➡️ Tesla планирует сократить 10% персонала,
➡️ Netflix ожидает снижения подписчиков на 2 млн человек, а
➡️ котировки Twitter’a скачут вместе с твитами Маска -
посмотрим, как это отразится в отчётах.

В пятницу будем наблюдать за операционными результатами Северстали #CHMF после новостей о том, что российские металлурги в июне работали с отрицательной рентабельностью
Также в пятницу выходят операционные результаты Распадской #RASP. Должно быть позитивно с учётом цен на уголь. Доля экспорта в Европу занимала 11% от выручки.

📌Сегодня разберу, как и обещала, планируемое размещение облигации Биннофарм.

Всем хорошей недели!❤️

Облигация Биннофарм серия 001P-02 (размещение)

Биннофарм - фармацевтическая компания, принадлежащая холдингу АФК "Система". Производит дженерики (Венарус, Ангиорус, Ибупрофен, Максилак и др.). Стала первым производителем вакцины "Спутник V"

Открытие книги заявок - завтра 19.07.22, размещение 21.07.22.
❗️Заявки нужно успеть подать до 14:30 19.07.22
⠀
Условия выпуска:
🔹Номинал 1000 руб
🔹Объём выпуска 3 млрд руб
🔹Купон 11,1% годовых (пока еще точно не определен) выплата 4 раза в год
🔹Срок 15 лет
🔹Оферта через 2 года
🔹без амортизации

⠀Условия адекватны текущей требуемой доходности. У Биннофарм сейчас торгуется выпуск с похожими условиями (двухлетняя оферта и 15-летний общий срок)
✔️RU000A1043Z7 - дюрация 1,26 - доходность к погашению 10,64%

⠀Финансовое состояние компании:
✅Выручка за 2021 год выросла в 3 раза г/г и составила 25 млрд руб, чистая прибыль выросла в 9 раз и составила 2,2 млрд руб
✅Чистый долг/EBITDA 0,74 (по итогам 2021 года)
✅Маржинальность по EBITDA 25%

Плюсы:
🔹Компания стабильно генерирует денежный поток, является надежной, имеет низкую долговую нагрузку.
🔹фармацевтический сектор считается защитным в кризис
🔹устойчивость к санкциям (90% импорта из Индии и Китая)
🔹22 июля 2022 года очередное заседание ЦБ РФ, на котором планируется снижение ставки. Следовательно, ставки по депозитам тоже снизятся.
🔹Учитывая текущую доходность 10,64% новый выпуск с купоном 11,1% скорее всего вырастет в цене.

Риски:
🔻наличие оферты через 2 года (о ней нужно не забыть, чтобы успеть продать)
🔻более половины себестоимости зависит от импортного сырья, которое чувствительно к колебаниям курса, сбою логистических цепочек

Я планирую участвовать в размещении.
⠀
P.S. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Доходности указаны без учета налогов.

#облигации @invest_privet

📊На чём упал Google на 94%?

Так сплит же сегодня!😉 20:1
Вообще, сплит обычно являлся драйвером роста котировок, т.к. цена становилась более доступной для большинства инвесторов, "но не сегодня, не сегодня".

Как-то, готовясь к вебинару, рассчитывала справедливую стоимость компании по модели DCF - по всему вышло, что коррекция может продолжиться до 70-85$.

❓Держите (пусть и вынужденно) в портфеле? Или среди вас есть нерезиденты - рассматриваете к покупке?

Выходит много негативных новостей, которые меня пугают. Вот некоторые из них:

➡️У Китая были амбициозные планы на этот год - рост ВВП на 5,5%. Но во втором квартале темпы роста ВВП упали на 2,6% вместо ожидаемых 1,5%, рост во втором квартале составил всего 0,4%, что означает, что целевое значение 5,5% скорее всего не будет достигнуто.
Китай - один из крупнейших потребителей мировых сырьевых ресурсов, замедление его темпов роста скажется на всей мировой экономике, которая и без того страдает от опасений рецессии.

➡️Volkswagen сообщил, что продажи автомобилей по всему миру во 2м квартале снизились на 22,4%

➡️Продажи жилья в Сингапуре резко упали в прошлом месяце до самого низкого уровня более чем за два года

➡️у итальянских казначейских облигаций увеличивается спред доходности с немецкими облигациями, что оказывает давление на финансовые компании, являющиеся держателями
Если у хедж-фондов есть облигации европейских стран, то может возникнуть цепная реакция - будут стараться избавляться

➡️многие компании оптимизируют издержки, увольняя сотрудников. Вот и Apple присоединился.

Что я думаю по этому поводу? В инвестициях тоже иногда надо делать паузу - выдохнуть, подождать. Кэш - это тоже позиция. Если у вас есть стратегия докупок, вы можете её придерживаться. Лично у меня чувство, что риски высоки, кульминации мы ещё не достигли, поэтому за акциями пока наблюдаю со стороны, переключила внимание на облигации.

Иллюстрация к одной из новостей из предыдущего поста.
Это количество уволенных сотрудников из бигтехов - посмотрите, как увеличилось.
Все готовятся к рецессии, все сокращают расходы.