Максим Орловский на Смартлаб

▪️Купил в сентябре немного на падении Сбербанк , Роснефть
▪️Покупать ниже 2600п по Индексу Мосбиржу - неплохо
▪️Ждет маржинколы в понедельник до 12:00, возможно, будут покупки
▪️НМТП интересно ниже 8 руб
▪️если упустил момент не надо гнаться за идеей
▪️в любые движения надо сохранять спокойствие
▪️сижу и жду как польется кровь
▪️какие отрасли в опасности: нефтянка в риске - цены на нефть могут оказаться ниже, чем сейчас. Надо развивать внутреннее производство. На 2/3 зависим от сектора.
Тимофей: для меня опасный сектор недвижимости. Возьмем Самолет на отскок? Максим: нет, в Самолете много тайных движений, безумно рискованно.
Стальной сектор под давлением, но цены сильно просели по акциям. Много зависит от юго-восточной Азии и цен там. Последние недели рынок Китая оживает
Розничный сектор - фикс прайс, окей - калеки. Лента - не фаворит. Магнит - много вопросов. Х5 не переехал.
▪️Новатэк есть в портфеле (в евроклире) и покупал немного Газпрома
▪️Сбер обязательно в портфеле
Совком банк непрозрачный, плохо общается с инвесторами. Тинькофф - пока нет.
▪️IT сектор: первый вопрос жулики не жулики, художники не художники. Нравится Аренадата.
Хед хантер - дорогой, от 2500 руб.
▪️никогда не стройте долгосрочных планов на российском рынке


Мнение Максима, не ИИР. Редакция не несет ответственности за идеи и может быть не согласна с автором)

@invest_privet

Сессия облигаций, разные мнения в одном посте. Топ сессия. Читайте внимательно. Если не понятно - задавайте вопросы. Буду готовить вебинар. 4 участника.

🔷что в портфеле у макроэкономистов

1. Золото будет расти. Тимофей «золото на хайях». Ответ: будет еще выше. Золотодобытчикам тяжело - растет себестоимость. Покупать золото через фонды из-за этого.

2. Другая история в нашей стране - не похожа на Иран, Турцию, Аргентину

3. Как зафиксировать высокую ставку по юаню 20%? Будут падать юаневые облигации. Придем к 15% доходности вероятно. Так как свопы по 20%. Надо искать точку входа.

4. ✅ Егор Сусин (давно за ним слежу, важно прислушаться).
Ушел в портфеле из флоатеров в фонды ликвидности. Пересматривает риски кредитной системы в худшую сторону, по дефолтам.
Будут расти спреды по флоатерам, облигации с плавающим купоном могут падать в цене из-за новых выпусков с высокими спредами. Скептик по экономики РФ, ждет замедления, спрос существенно упадет.

Банковский кредит стоит дороже, чем доходность облигаций. Поэтому флоутеоы могут снижаться.

🔷валюта

5. Рубль будет ослабляться , в 2025 ждут 110, 15 за юань.
Снижение поступления валютной выручки в нашу страну.
Виктор не согласен, считает рубль будет укрепляться (но чаще он ошибается по моим наблюдениям). хочу подчеркнуть разные мнения у экспертов.

6. Продажи ЦБ по валюте в 1 кв 2025 будут существенные. Поэтому укрепление еще может быть. Но рынок малоликвидный. На курс влияет продажи экспортеров, а их может быть меньше. Если продаж мало валюты, может быть нейтрально или обесценение.

🔷бюджет

7. Бюджет проинфляционный. Все зависит от ситуации на СВО. Риск увеличения дефицита бюджета в 2025 г.

8. Мнение: Не ждите снижения ставки. Держите в уме, что может быть высокой.

9. ✅Егор Сусин- ставка сработает лучше и быстрее, чем многие ожидают. Есть лаг действия ставки. Экономика будет ухудшаться быстрее, чем многие ожидают. Ждать падения выручки и прибыли по компаниям.

10. Мнение: существует Вероятность роста ключевой ставки до 23% в декабре. Минфин увеличил авансы определенным отраслям (к инфляции). Дефицит кадров, РЖД поднял подъемные для машинистов.

Ставка сработает, эффект будет. Но пока растут з/п, отрываясь от производительности труда спрос не будет падать. Прогноз в декабре ставка 23%, в конце 2025 года -18%

11. Почему ЦБ не регулирует инфляцию другими методами ?
Мнение ЦБ в лице Заботкина: Кто не выдерживает текущие ставки - уходите с рынка, дайте развиваться тем, кто выдерживает.

Ряд отраслей столкнется со сложной ситуацией - особенно закредитованные компании. Может быть ряд SPOи допки.

12. Может ли быть полноценный банковский кризис? Пока предпосылок нет. Кредитный риски растут, но значительных признаков нет. Инвесторам смотреть на долг и кредитные рейтинги эмитентов.

13. ✅Егор Сусин. По сути сейчас кредитная ставка 25% по рейтингам ААА. 😫
Почему банки повышают процентные ставки по кредитам - потому что растет стоимость фондирования. У банков ставка фондирования выше ключевой. Такого никогда не было.

Депозиты размещают 21-23% , получается банки должны зарабатывать и выдавать кредиты поэтому 25% и выше.

14. Перетягивание канала ЦБ и минфина. Минфину занимать под постоянные ставки, а ЦБ пугает ставкой еще выше. Минфин будет вынужден увеличивать доходности по флоутерам - поэтому может давление на флоутеры. Минфин займы 2,4 трлн руб в 4 кв. 2024 г, 4,5 трлн руб в 2025 г.

15. Минфин будет рефинансировать свои ОФЗ в 2025, новых выпусков особо не будет.


@invest_privet #смартлаб

«Слабаки - кто ждет маржинколов в понедельник. Если вам страшно в текущий момент, уходите в депозиты. Вам не надо быть на рынке. Сейчас скорее то время, когда как раз надо покупать. Но покупать хорошие активы.»

Элвис Марламов, в вольном переводе, более оптимистичен сейчас

@invest_privet #смартлаб

Вишенка на торте

После Смартлаба подвозил таксист. В 2013 году он был в брокерской тусовке (работал в брокерской компании) и имеет сертификат ФСФР-1.0. Мы долго смеялись над совпадением. Но кризис в 2014 г. внес свои коррективы, коллега не выдержал и сменил деятельность. Как известно это было сложное время для рынка, многие ушли с него.

Сейчас тоже не простое время и так важно инвесторам поддерживать друг друга. Хорошо, что есть поддержка в виде оффлайн встреч, когда можно поделиться эмоциями, идеями с инвесторами. Поговорить по душам, понять, что волнение есть у всех, но никто с рынка не уходит и каждый ищет возможности, чтобы заработать.

Но самое интересное, уйти с брокерской инфраструктуры, еще не значит перестать инвестировать. Бывший коллега, продолжает.

И мы продолжаем инвестировать, несмотря ни на что.

Ответы на вопросы по ИИС

Недавно собирала вопросы в канале по ИИС. Подготовила ответы в единый файл.
ИИС-3 непростой инструмент, условий очень много как и изменений, поэтому важно разбираться в этом инструменте, чтобы точно использовать все льготы без ошибок.

Примеры вопросов:

❓ можно ли открыть ИИС 1 и 2 в 2024 года и что для этого надо?
❓ зачем ИИС самозанятому, в чем выгода ИИС, если нет НДФЛ?
❓ если перевести ИИС 1 в ИИС 3, с какого срока можно не платить налог?
❓ можно ли иметь 2 ИИС?
❓ что пока нельзя делать тем, кто перевел ИИС 1,2 в ИИС 3 ?

Всего 30 разных вопросов и ответов на них.

Скачать файл можно по ссылке👇

Российский рынок становится еще дешевле. Текущее Р/Е на уровне 3,6.

Текущий уровень один из самых привлекательных для наращивая позиций в акциях. Я в предвкушении покупок. Но пока мне не нравится расстановка сил между физ лицами и юр лицами.

Последняя сделка в портфеле - покупка Сургутнефтегаз преф в пятницу (буду докупать), закрытие шортов по Мечел п и шорта фьючерса индекса Мосбиржи. Теперь только настроена на покупки.

Кто смотри Инвест час по четвергам, тот в курсе😎

Как точно недавно написала про Индекс РТС и почему жду ниже рынок.

Ставка — вверх, флоатеры — вверх вниз?

❓Вы меня спрашиваете последнее время, почему снижаются в цене облигации с плавающим купоном. Это действительно так, хотя, с одной стороны выглядит нелогично — ставка повышается, доходность этих облигаций также повышается.

Какие могут быть причины.

🔹Высокая конкуренция. Много выпусков как корпоративных флоатеров, так и ОФЗ. Есть конкуренция также между выпусками одного эмитента в случае корпоративных облигаций. В 4 квартале Минфин планирует разместить еще облигации на 2,4 трлн руб - их нужно будет разместить на рынке. Предложение давит на цену облигаций.

🔹Рост спреда. Чем ниже рейтинг эмитента, тем выше риск и тем больше хочет инвестор получить премию за свой риск. Рынок оценивает возможные риски от повышения ставки, все-таки облигации - это долги компании. И рынок повышает свои ожидания от премии - в итоге растет спред. Поэтому компании с более высоким рейтингом (ААА) дают меньше процент сверх ключевой ставки или ставки RUONIA, и облигации этих эмитентов меньше снижаются в цене, чем с более низким рейтингом.

🔹Организаторы выпусков облигаций постепенно избавляются от объемов облигаций, которые должны были приобретать по условиям организации выпуска. Это банки, брокеры — они сейчас часто стали создавать фонды на облигации с плавающим купоном (недавно был пост про такой новый фонд от Тинькофф). Возможно эти фонды покупают новые выпуски за счет денег инвесторов и потом распродают их в рынок. Здесь также предложение давит на цену.

👉 Считаю данный инструмент инвестирования интересным, буду докупать облигации с плавающим купоном на просадке. ЦБ сохраняет жесткую ДКП, ставка поднята до 21%.

Заменой облигаций с плавающим купоном могут быть фонды денежного рынка. Как он работает писала простым языком здесь. А также короткие облигации с постоянным купоном.

Рассматриваю для себя выпуски надежных эмитентов со сроком до двух лет (чтобы держать до погашения и получить еще разницу между номиналом и ценой покупки на просадке). В облигационном портфеле облигации с плавающим купоном заняли у меня уже основную долю, об этом уже писала ранее.

А как вы относитесь к флоатерам, держите в портфеле?

В комментариях скинула пример флоатеров в одном из моих портфелей.

@invest_privet

Лента и Монеточка на сдачу

Компания отчиталась за 3 кв 24 г, на первый взгляд все прекрасно:
▪️розничные продажи +57,7% г/г
▪️сопоставимые продажи LFL +9,4%, рост LFL-среднего чека на 9,9%, трафик -0,4% г/г
▪️выручка +55,1% г/г
▪️EBITDA 17,0 млрд руб. (+141% г/г), рентабельность EBITDA 8,1%
▪️Чистая прибыль 17х
▪️чистый долг/EBITDA=1,4 (2,8 на конец 2023 г.)

Лента успешно завершила интеграцию сети «Монетка», при этом включив в отчетность начиная с 4 кв 23 года. Получается, что в отчетности мы сравниваем показатели Ленты за прошлый период и Ленты+Монетки за отчетный.

Некоторые показатели не радуют:
▪️замедление роста выручки, она даже упала несмотря на инфляцию (3 кв 24 vs 2 кв 24)
▪️снижение трафика в гипермаркетах и общего трафика
▪️снижение онлайн заказов -18,2% г/г, темпы выручки онлайн-заказов также замедлились. Ранее много заказов было со стороны Сбербанк маркет с высокими кэшбеками
▪️темпы роста LFL-продаж замедлились в 3 кв. до 9,9% против 14,6% во 2 кв. Это касается всех сегментов - гипермаркеты, супермаркеты и магазины у дома
▪️снижение показателей рентабельности до 2% с 3,5%

Отчетность за 4 кв будет только в 2025г, но она будет наиболее показательна. Так как это будет уже обновленная Лента за год.

❓Будут ли дивиденды?

Компания имеет кэш 26,6 млрд. руб. Если не считать покупку Монетки в 2023 году, FCF может быть около 20 млрд. руб. Что теоретически позволит заплатить Ленте дивиденды 150 руб за акцию - это дает 15% к текущей цене.
Но на сколько это целесообразно - вопрос. Так как отрасль непростая, низкомаржинальная, нужно иметь хороший запас наличности при высоких ставках и новых вызовах.

Не могу сказать, что компания стоит дорого EV/EBITDA 3,2, P/E 6,6. Поэтому к компании отношусь скорее нейтрально. При этом за показателями трафика и маржинальности надо следить.

@invest_privet #Лента

Ипотека и мат выгода

Взяли ипотеку под 6% - а сейчас ключевая ставка 21% - плати налог с мат выгоды 35%! Так написали вчера-позавчера многие СМИ. Ребят, я разобрала этот вопрос давно.

Ссылка на пост

Материальная выгода с ипотеки действительно существует. Но вы должны попасть под 1 из 2х случаев:

▪️кредит получен от организации (предпринимателя), которая является взаимозависимым лицом или работодателем;
▪️экономия фактически является материальной помощью либо исполнением встречного обязательства, в том числе оплатой за товары (работы, услуги).

📌Если вы взяли кредит в банке и там не работаете, то у вас нет налога на материальную выгоду. Налог 35% вы платить не будете. Не переживайте.

Самолет - одна из причин падения акций

Летом с вами обсуждали, почему при хорошем отчете акции падают. Сегодня вышла новость, что один из акционеров с долей 10% вышел из состава акционеров. Эти акции выкупила сама компания и судя по всему в 2024 начала продавать эти акции в рынок. По отчету за 6 мес 24г продажи акций составили 11 млрд руб, отчета за 9 мес еще нет, но скорее всего продажи там продолжились.

@invest_privet #самолет

Накидала темы для записи Инвест часа.
Какие у вас есть еще вопросы? Что осветить?

Снова мошенники.
Ребята, спасибо, что присылаете. Но сделать я с этим ничего не могу. Просто ничего не переводите им деньги, сразу ставьте в блок.

Деньги в управление не беру. Доходности 600% делать не могу.

Больше всего мне нравится вопрос «а это вы?». Поверьте, я бы от вас не скрывала такие супер способности приумножения капитала.

Эксперт опять не расслышал вопрос переобулся