🧐 А что если?

Представим, что в одной крупной сделке мы собираемся продать все материальные активы компаний S&P500: машины, заводы, офисные здания, товары и т.д.

📌Как думаете, какой процент капитализации S&P500 составит вырученная сумма?

📍Правильный ответ: ~16%

Исследование Bloomberg показывает, что индекс S&P500 более чем в 12 раз превышает свою реальную балансовую стоимость. Это - исторический рекорд.

Рост технологических гигантов, в балансе которых превалируют нематериальные активы, во время пандемии превысил рост остального рынка в 3 раза.

В 1985 году пятью крупнейшими компаниями США были IBM, Exxon Mobil, General Electric, Schlumberger и Chevron. В 2020 - Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet и Facebook.

Огромным преимуществом нематериальных активов является их масштабируемость: одну и ту же программу вы можете продать много раз единовременно, а место в кинотеатре или самолёте - нет.

🦺 Рост инвестиций в нематериальные активы замедляет восстановление занятости

Материальные активы в отличие от нематериальных требуют обслуживания со стороны огромного количества рабочей силы. Это снижает ценность материальных активов в глазах инвесторов.

🤔 Нематериальные активы переоценены?

Эксперты не дают однозначного ответа, однако отмечают, что в отличие от "пузыря доткомов" сегодняшние бенефициары показывают огромную прибыль с высокими темпами роста.

#IF_макро

​​🔥 Газпром (#GAZP) - неэффективно, но перспективно?

Минимальные за последние четверть века цены на природный газ на протяжении большей части 2020 г. в совокупности с сорванным проектом СП-2, находящимся на стадии “еще совсем чуть-чуть” и падением спроса отправили котировки Газпрома на годовые минимумы.

📌 Но даже при таких сверхнизких ценах, Газпром сумел закрыть 1П2020 с прибылью 45,46 млрд руб и FCF 738,84 млрд руб.

За последние 6 месяцев:
• Цена природного газа на Нидерландском хабе (TTF) +173%,
• Новатэк (#NVTK) +21,7%.
• Газпром (#GAZP) -2%,

Газпром давно известен своей “эффективностью” и страстью прокладывать бесконечные магистральные газопроводы, в то время как все мировые экспортеры строят СПГ-заводы и транспортируют газ в любую точку мира.

Но даже очень неэффективная компания имеет свою цену, ниже которой ее покупка может стать обоснованным решением.

🚴 Оба российских газовых мейджора только начинают отыгрывать рост цена на газ. При этом, Газпром существенно отстал от этого "газового ралли".

Первая волна ограничительных мер в Европе существенно отразилась на выручке Газпрома.

⁉️ Сейчас, в условиях повторных локдаунов в Германии, Австрии и Франции, доходы Газпрома не пострадают, а только вырастут.

#IF_обзор #IF_акции_РФ

​​🌝 16 ноября. Итоги дня.

🇺🇸 Индекс S&P 500: 3 624,85 (+1,11%)
🇷🇺 Индекс Мосбиржи: 3079,74 (+1,8%)
🇷🇺 Индекс РТС: 1268,61 (+3,3%)
🛢 Нефть Brent: $44,20 (+3,6%)
💵 USD/RUB: 76,40 (-1,3%)
💶 EUR/RUB: 90,44 (-1,2%)

🇷🇺 Лидеры роста и падения:

Алроса: +6,05%
Мечел +5,6%
------
АФК Система -2,14%
Полюс -2,06%

🇺🇸 Лидеры роста и падения:

Carnival +10,71%
Moderna +8,99%
------
Cabot Oil & Gas -4,94%
Pfizer -3,84%

#итогидня

#итогидня

🇺🇸 Главные события США:

• Нематериальный S&P500. Пузырь или обоснованная оценка?
• Байден заявил, что до массового вывода вакцин еще несколько месяцев.
• NVIDIA представили самый мощный графический процессор в мире.
• Moderna заявила об эффективности своей вакцины на уровне 94,5%.
• Минюста США дал одобрение Mastercard на покупку Finicity.

🇷🇺 Главные события РФ:

• Взглянули на отчет Русагро. В апреле компания может рассмотреть выплату более высоких дивидендов.
• Подумали о перспективах Petropavlovska, разобрали отчёт и причины падения.
• Неэффективно, но перспективно? Порассуждали о Газпроме.
• Минтруд заявил о пятикратном росте числа получателей пособий по безработице, в Москве уровень безработицы вырос в семь раз.
• Распадская может пересмотреть дивидендную политику после объединения активов.

🇯🇵 Nissan может продать долю в Mitsubishi Motors

💥 Что повлияет на рынки сегодня? / 17 ноября (вторник)

Новости российских компаний

💼 МКБ и Ленэнерго проведут заседания советов директоров

🗣 Селигдар проведет собрание акционеров

💸 МТС и Совкомфлот опубликуют финансовые отчеты по МСФО за 3 квартал 2020 г.

📝 МТС опубликует операционные результаты за 3 квартал 2020 г.

Новости американских компаний

💸 Walmart и Home Depot опубликуют отчетности за 3 квартал 2020 года

🛒 Последний день для покупки с дивидендом акций Microsoft и Applied Materials

Экономические события

📊 В 16:30 США опубликуют объем розничных продаж за октябрь (прогноз 0,5% м/м)

📊 В 17:15 мы узнаем объем промышленного производства в США за октябрь (прогноз 1% м/м)

🗣 В 19:00 председатель председатель ЕЦБ Кристин Лагард выступит с речью

☀️ 17 ноября: открытие

На фоне новостей о вакцине продолжился переток капитала в циклический сектор. Вчера стало известно, что третья фаза исследований вакцины от Moderna "отвечает статистическим критериям с эффективностью в 94,5%". Рынки АТР не показали заметной динамики, индексы РФ начали торги снижением.

Tesla снова в космос. Компания будет добавлена в индекс S&P500 21 декабря, что обеспечит пассивный приток около $51 млрд. Котировки на постмаркете прибавляют 15%

• Число новых случаев заражения Covid-19 за прошедшие сутки - 504,8K
• Общее кол-во случаев Covid-19 в мире - 55 366,7K

Мировые индексы

🇺🇸 Индекс S&P 500: 3626,9 (+1,16%)
🇺🇸 Фьючерс на S&P 500: 3610,4 (-0,35%)
🇨🇳 Индекс Shanghai Composite: 3339,9 (-0,21%)
🇯🇵 Индекс Nikkei 225: 26014,6 (+0,42%)

Россия: главные индикаторы

🛢 Нефть Brent: $44,0 (+0,23%)
🇷🇺 Индекс Мосбиржи: 3067,1 (-0,45%)
🇷🇺 Индекс РТС: 1266,9 (-0,14%)
💵 USD/RUB: 76,2 (+0,13%)
💶 EUR/RUB: 90,4 (+0,12%)

#открытие

​​❄️ Газпром “второе дыхание”

Первый Европейский локдаун нанес сильный ущерб доходам Газпрома, поскольку совпал по времени с концом отопительного сезона, падением цены и спроса на фоне рекордных запасов газа в Европейских хранилищах.

🆒 Текущие локдауны совпали с самым началом отопительного сезона:

• Любой житель Европы, уходя из дома, программирует работу котла на минимум, чтобы сэкономить. Локдауны подразумевают большее времяпрепровождение дома, и повышенный расход газа на отопление.
• Турция уже наращивает закупки у Газпрома — в сентябре поставлен максимальный с начала года объем газа.
• Маловероятен сценарий тотальной остановки производств — наученные горьким опытом Европейские предприятия не пойдут на такие меры, ограничившись масками, антисептиками и воздушными распылителями.

🛡 В следующие 6 месяцев доходы Газпрома защищены, и будут рекордными с 2018 года — когда газ, как и сейчас, стоил +/- $3,0 за MMbtu:

• Формула цены газа, поставляемого в Европу, предполагает временной лаг в ценообразовании, как среднее значение цены бенчмарка за последние 6 месяцев.
• Цена на газ существенно выросла за период с июля по ноябрь, поэтому, даже если завтра котировки уйдут в пике, еще полгода реализация газа будет производиться по текущим “жирным” ценам.

👍🏻 Мы позитивно смотрим на акции Газпрома и считаем, что среднесрочный потенциал их роста только формируется.

На графике: коэфф. Капитализация / Операционный Денежный Поток #GAZP, #RDS и #COP

#IF_акции_РФ #IF_обзор #IF_идея

🇨🇳 JD, Baidu, Joyy – отчеты за 3кв. 2020

📱 JD (#JD) - 85,26 (-7,41%)

•Выручка – ¥ 147 млрд. (+29% г/г)
•Операционная прибыль – ¥5,2 млрд. (+79% г/г)
•Чистая прибыль – ¥5,5 млрд. (+83% г/г)
•Прибыль на акцию $0,5 – лучше прогноза $0,41

Количество активных клиентов возросло на 32% и достигло отметки в 441,6 млн. пользователей

🔍 Консенсус-прогноз аналитиков на 4кв. 2020: EPS = $0,14

📱 Baidu (#BIDU) - 147,84 (+1,9%)

•Выручка – ¥28,2 млрд. (+1% г/г)
•Операционная прибыль ¥7,6 млрд (+107% г/г)
•Чистая прибыль ¥6,9 млрд (+59% г/г)
•Прибыль на акцию $3,0 – лучше прогноза 2,07$

Ежедневных активных пользователей – 206 млн, а ежемесячных активных пользователей более 544 млн.

Количество счетов BJH достигло 3,6 млн, что на 52% больше, чем годом ранее.

🔍 Консенсус-прогноз аналитиков на 4 кв 2020: EPS = $3,63

📱 Joyy (#YY) - 95,58 (+1,55%)

•Выручка – ¥6,2 млрд. (-3% г/г)
•Операционная прибыль – ¥446 млy. (+385% г/г)
•Чистая прибыль – ¥2,3 млрд. (+1247% г/г)
•Прибыль на акцию $1,31 – лучше прогноза $1,02

На прибыль повлияло частичное выбытие Huya.

•Активные пользователи за месяц мобильными приложениями – 390 млн (-4% г/г)
•Активные пользователи за месяц потоковыми сервисами – 92 млн (-2,3% г/г)

🔍 Консенсус-прогноз аналитиков на 4 кв 2020: EPS = $0,92

Курс доллара к юаню – 6,56 (-6,3% г/г)

#IF_отчеты #IF_акции_АТР

📃 Совкомфлот, МТС - отчеты за 3 кв. 2020

⛴ Совкомфлот (#FLOT) - 99,9 (+2,2%)

•Выручка – $346 млн. (-8%)
•Операционная прибыль – $81,5 млн. (+2,5% г/г)
•Чистая прибыль – $23,1 млн. (-11% г/г)
•Прибыль на акцию – $0,012

Денежные средства и эквиваленты за 9 мес. выросли до $603 млн. (+61% г/г).

•Краткосрочные займы – $192 млн. (+19% г/г)
•Долгосрочные займы – $15,8 млн. (-6% г/г)

Компания сохраняет планы по выплате $225 млн. дивидендов по итогам 2020 года, что соответствует ~$0,12 на акцию (див. доходность =9,2%)

📡 МТС (#MTSS) – 321,7 (-0,45%)

•Выручка – 129 млрд. (+4,8%)
•Операционная прибыль – 33 млрд. (+1,8%)
•Чистая прибыль – 18,5 млрд. (+1,6%)
•Прибыль на акцию – 10,64

Количество абонентов:

•Россия – 78,2 млн. (-0,8%)
•Армения – 2,1 млн. (-5%)
•Беларусь – 5,7 млн (+0,6%)
Итог – 86,0 млн. (-0,8%)

Финансовые показатели выросли не смотря на отток клиентов, на фоне повышения цен на продукцию и услуги (рост выручки примерно соответствует инфляции)

🔍 МТС улучшил прогноз по выручке на 2020 год, теперь ожидает роста более чем на 3% вместо роста в пределах 3%

#IF_акции_РФ #IF_отчеты

🧬 Технология CRISPR/Cas9 – редактирование генов.

В октябре 2020 года нобелевская премия по химии была присуждена француженке Эмануэль Шарпантье и американке Дженифер Дудна, за разработку метода “генетических ножниц”. Технология получила название CRISPR/Cas9

CRISPR – короткие повторяющиеся последовательности в ДНК, являющиеся частью иммунной системы бактерий. Обнаружены в 1987 году.

Cas9 – особый белок, который бактерия способна синтезировать на основе последовательности CRISPR для защиты от вирусов.

• В 2013 году было доказано, что CRISPR/Cas9 можно использовать для редактирования генов человека, животных, сельскохозяйственных культур.
• Технология превосходит все известные до сих пор методы. Редактирование одного гена обойдется всего в $75 и займет несколько часов.

✂️ Потенциальные сферы применения:

• Изменения в сельском хозяйстве (Создание дополнительного иммунитета у растений и животных и изменение их физических параметров)

• Борьба с наследственными заболеваниями (Предотвращение передачи наследственных заболеваний детям)

• Новые антибиотики и противовирусные препараты (Разработка лекарств на основе Cas9)

• Генетический драйв (Изменение параметров передачи наследственных признаков)

• Дизайнерские младенцы (Выбор физических параметров для ребенка)

🏥 В этом направлении работает малый пул компаний:

•SAREPTA THERAPEUTICS (#SRPT)
•CRISPR THERAPEUTICS (#CRSP)
•BLUEBIRD BIO (#BLUE)
•EDITAS MEDICINE (#EDIT)
•SEAGEN (#SGEN)
•BLUEPRINT MEDICINES (#BPMC)

📍 Биотехи, занимающиеся CRISPR/Cas9, как и многие другие представители сектора - перспективное, но крайне опасное вложение. Акции способны как прибавлять стони процентов, так и терять большую часть своей капитализации за считанные дни.

#IF_сектор

📃 Walmart, The Home Depot – отчеты за 3кв. 2020

🛒 Walmart (#WMT) - 153,52 (+0,71%)

•Выручка – $134 млрд. (+5,2% г/г)
•Операционная прибыль – $5,8 млрд (+22,5% г/г)
•Чистая прибыль – $5,1 млрд (+56% г/г)
•Прибыль на акцию $1,34 – лучше прогноза $1,19

Продажи по ключевым категориям увеличились на 6,4% г/г (товары общего назначения, здоровье и благополучие и продукты питания)

Продажи электронной коммерции в США выросли на 79% г/г

Продажи Sam's Club увеличились на 11,1% г/г

Дополнительные расходы, связанные с COVID-19, составили примерно $0,6 млрд.

🔍 Консенсус-прогноз аналитиков на 4кв. 2020: EPS = $1,44

⚒ The Home Depot (#HD) - 274,5 (-1,81%)

•Выручка – $33,5 млрд (+23% г/г)
•Операционная прибыль – $4,8 млрд (+22,9% г/г)
•Чистая прибыль – $3,4 млрд (+23,9% г/г)
•Прибыль на акцию $3,18 – лучше прогноза $3,08

На конец третьего квартала у Home Depot насчитывается 2,295 точек продаж во всех штатах, а также за рубежом.

Рост показателей обусловлен высоким спросом на проекты по благоустройству жилых помещений.

🔍 Консенсус-прогноз аналитиков на 4кв. 2020: EPS = $2,11

#IF_акции_США #IF_отчеты

​​🧐 Кто заработает на хранении вакцин?

1️⃣ Вакцина Pfizer хранится при -94 градуса по Фаренгейту (-34,5 С), что значительно ниже обычной температуры морозильной камеры -18 С.

2️⃣ Вакцина Moderna может храниться в обычной морозильной камере при -20 С в течение 6 мес.

Но для массовой вакцинации всего населения нужны совместные усилия Pfizer, Moderna, и многих других компаний. Поэтому, больницы США начали экстренно закупать морозильники со сверхнизкой температурой для хранения вакцин.

Reuters: “производители спец. морозильников говорят об очереди заказов на несколько месяцев”.
Ассоциация США по иммунизации: “треть штатов закупает оборудование для сверххолодного хранения”

📎 Обычная розничная цена спец. морозильника $5k - $15k может вырасти в несколько раз из-за беспрецедентного спроса, как ранее выросли в 10х цены на маски и антисептики.

Один из бенефициаров, доступный на СПб - Thermo Fisher Scientific (#TMO).

• Капитализация 190,6 млрд
• Выручка (ТТМ) 28,5 млрд
• Чистая рентабельность выручки: 17,12% - абсолютный лидер отрасли
• 5-ти / 10-ти летний темп роста выручки на акцию: 9,7% г/г / 10,3% г/г
• 5-ти / 10-ти летний темп роста EPS: 14% г/г / 15% г/г

🔹Форвардный P/E: 24х
🔹P / FCF: 34х
🔹EV / EBITDA: 25х

👆 По мере возрастания спекулятивного спроса ТМО способен обновить предыдущий мах. и продолжить рост.

😏 Есть среди наших читателей любители спекульнуть?

#IF_акции_США #IF_обзор

🗣 О ценах на золото.

‼️ Глава «Полюса» Павел Грачев прочитал подборку наших постов о золоте и пересказал их в интервью Коммерсантъ:

🔸 Причины ралли золота 2020 в ближайшее время никуда не исчезнут. (https://t.me/if_stocks/607)

🔸 Реальные ставки определяют аппетит инвесторов к золоту — чем ниже, тем лучше (для золота). (https://t.me/if_stocks/608)

🔸 С продолжением монетарного стимулирования в США золото продолжит рост к $3000. (https://t.me/if_stocks/305 / https://t.me/if_stocks/609)

🔸 Коррекция в золоте будет не сейчас и не от текущего уровня цен.

🔍 Полное интервью Павла Грачева

#IF_сектор #PLZL

🗣 О компании (#PLZL).

❕ В следующей части интервью Павел уже руководствовался собственными соображениями.

"У нас нет планов делиться прибылью с акционерами в виде повышения дивидендов или выплаты спец. дивидендов. Нам нужны деньги на капекс и на Сухой Лог”.

“Шестимесячное ралли — недостаточное основание для пересмотра дивполитики в сторону увеличения выплат. Дивиденды 30% от EBITDA - и так не мало”

🔍 Мы согласны, нужно осваивать Сухой Лог. Но нам все равно не понятно, как за 9 мес 2020 вы "прохэджировали" $639 млн. — в полтора раза больше дивидендной выплаты за 1П2020 ($410 млн)

“За 5 лет производство золота выросло на 75% за счет запуска в 2017 Наталки, расшивки узких мест и модернизации”.

🔍 Полюс готовит предварительное ТЭО (технико-экономическое обоснование) месторождения “Чертово Корыто” с запасами ~100 тн золота и заканчивает ТЭО строительства новой золотоизвлекательной фабрики “ЗИФ-5” на Благодатном — ключевой драйвер роста на ближайшие пять лет.

🔍 Следующий этап развития компании — крупнейшее неосвоенное месторождение золота в мире "Сухой Лог", с доказанными и вероятными запасами в 40 млн унций со средним содержанием золота 2,3 грамма на тонну.

"Сегодня в капитализации «Полюса» стоимость Сухого Лога не учитывается рынком"

🔍 Реализация Сухого Лога даст Полюсу прирост к EBITDA $3 - $3,5 млрд в год (Х2 к текущим).

#IF_акции_РФ #IF_обзор

​​🌝 17 ноября. Итоги дня.

🇺🇸 Индекс S&P 500: 3610,31 (-0,44%)
🇷🇺 Индекс Мосбиржи: 3052,22 (-0,9%)
🇷🇺 Индекс РТС: 1258,46 (-0,8%)
🛢 Нефть Brent: $43,44 (-1,1%)
💵 USD/RUB: 76,36 (+0,3%)
💶 EUR/RUB: 90,57 (+0,4%)

🇷🇺 Лидеры роста и падения:

Роснефть +1,8%
Алроса +0,3%
------
НЛМК -3,81%
Аэрофлот -3%

🇺🇸 Лидеры роста и падения:

Tesla +8,74%
SL Green Realty +5,31%
------
Boston Scientific -9,79%
Walgreens Boots Alliance -9,54%

#итогидня

#итогидня

🇺🇸 Главные события США:

• Взглянули на отчёты Walmart и The Home Depot.
• Рассказали про инновацию генной инженерии.
• Вакцины нужно хранить! Кто на этом заработает?
• Баффет заявил, что Berkshire не раскроет конфиденциальную информацию из отчета 13F - отчета, в котором перечислены все долевые активы, находящиеся под управлением компании.
• Amazon запустил онлайн-аптеку Amazon Pharmacy.

🇷🇺 Главные события РФ:

• Посмотрели отчёты МТС и Совкомфлота.
• У Газпрома появится второе дыхание?
• Разобрали интервью главы “Полюса”: Павел Грачев повторил наши мысли, а также добавил собственные соображения.
• Совет директоров Роснефти одобрил продажу 10% в “Восток Ойл”.
• Аналитики сообщили о падении трат россиян в день глобальных распродаж.

🇨🇳 Взглянули на отчёты JD.com, Baidu и Joyy

💥 Что повлияет на рынки сегодня? / 18 ноября (среда)

Новости российских компаний

💼 Совкомфлот, МРСК Центра и Приволжья, МРСК Сибири и МОЭСК проведут заседания советов директоров

💸 МКБ опубликует финансовый отчет по МСФО за 9 месяцев 2020 г.

🛒 Последний день для покупки с дивидендом акций М.Видео и Группы “Эталон”

🗣 Эталон проведет презентацию стратегии развития

Новости американских компаний

💸 Nvidia, Lowe's Companies, Target и TJX Companies опубликуют отчетности за 3 квартал 2020 года

🛒 Последний день для покупки с дивидендом акций 3M Company

Экономические события

📊 В 13:00 EC опубликует ИПЦ за октябрь (прогноз -0,3% г/г и 0,2% м/м)

📊 В 16:30 узнаем число выданных разрешений на строительство в США за октябрь (прогноз 1,560 млн)

🗣 В 18:00 председатель председатель ЕЦБ Кристин Лагард выступит с речью

🛢 В 18:30 станет известно изменение запасов сырой нефти в США от EIA (прогноз -1,860 млн)

☀️ 18 ноября: открытие

Джером Пауэлл заявил, что "вирус сейчас распространяется быстрыми темпами, следующие несколько месяцев будут очень сложными", и призвал к новым экономическим стимулам. В Калифорнии, Мичигане и Филадельфии вводят новые локдауны. В Токио рекордное число заболевших - власти планируют вводить новые ограничения.

• Трамп уволил главу по кибербезопасности после его заявления об отсутствии фальсификаций во время выборов.

•Ozon в рамках IPO на американской бирже Nasdaq планирует разместить 30 млн депозитарных акций и привлечь до $1 млрд.

• Cтраны ОПЕК+ отложили на две недели принятие рекомендации по тому, стоит ли с января увеличивать нефтедобычу на 2 млн б/с.
—————
• Число новых случаев заражения Covid-19 за прошедшие сутки - 546,7K
• Общее кол-во случаев Covid-19 в мире - 55 961,2K

Мировые индексы

🇺🇸 Индекс S&P 500: 3609,5 (-0,48%)
🇺🇸 Фьючерс на S&P 500: 3593,9 (-0,36%)
🇨🇳 Индекс Shanghai Composite: 3347,3 (+0,22%)
🇯🇵 Индекс Nikkei 225: 25728,1 (-1,10%)

Россия: главные индикаторы

🛢 Нефть Brent: $43,7 (+0,08%)
🇷🇺 Индекс Мосбиржи: 3047,5 (-0,16%)
🇷🇺 Индекс РТС: 1262,4 (+0,33%)
💵 USD/RUB: 76,0 (-0,28%)
💶 EUR/RUB: 90,3 (00,11%)

#открытие