🥇 Отчет ПАО “Полюс” за III кв и 9 мес. 2020 г. (#PLZL)
⚙️ Результаты деятельности:
• Производство золота в 3 кв +12% кв/кв и +2% г/г; за 9 мес 2020 +1% г/г
• Реализация золота в 3 кв +15% кв/кв и +6% г/г; за 9 мес 2020 без изм.
• Средняя цена реализации в 3 кв 1 907 $/унц. (+11% кв/кв, +29% г/г); за 9 мес 1 755 $/унц. (+28% г/г)
💰 Доходы:
• Выручка в 3 кв $1 454 млн (+26% кв/кв, +36% г/г); за 9 мес $3 483 млн (+28% г/г)
• Прибыль в 3 кв $516 млн (-25% кв/кв, +72% г/г); за 9 мес $811 млн (-35% г/г)
• Скорректированная чистая прибыль в 3 кв $771 млн (+59% кв/кв, +68% г/г); за 9 мес $1 742 млн (+63% г/г)
• Чистый денежный поток от операций: 955 млн в 3 кв (+46% кв/кв, +58% г/г) и 2 151 млн за 9 мес 2020 г. (+44% г/г)
- Общие денежные затраты (ТСС): $369 на унцию (+9% кв/кв) - за счет сезонного увеличения добычи на россыпях с более высокими издержками и роста расходов на НДПИ вследствие увеличения средней цены реализации золота.
- Прогноз ТСС на 2020 г. в диапазоне $375-$425 на унцию, против прежней оценки $400-$450.
🔸Денежные средства и их эквиваленты 1 633 млн
🔸Чистый долг 2 299 млн
🔸Чистый долг / скорр. EBITDA 0,7х
📌 Компания продолжает реализацию флагманского проекта по освоению Сухого Лога. Недавние результаты PreFeasibility Study подтвердили превосходные качественные
характеристики крупнейшего в мире неосвоенного месторождения.
#IF_отчеты #IF_акции_РФ
⚙️ Результаты деятельности:
• Производство золота в 3 кв +12% кв/кв и +2% г/г; за 9 мес 2020 +1% г/г
• Реализация золота в 3 кв +15% кв/кв и +6% г/г; за 9 мес 2020 без изм.
• Средняя цена реализации в 3 кв 1 907 $/унц. (+11% кв/кв, +29% г/г); за 9 мес 1 755 $/унц. (+28% г/г)
💰 Доходы:
• Выручка в 3 кв $1 454 млн (+26% кв/кв, +36% г/г); за 9 мес $3 483 млн (+28% г/г)
• Прибыль в 3 кв $516 млн (-25% кв/кв, +72% г/г); за 9 мес $811 млн (-35% г/г)
• Скорректированная чистая прибыль в 3 кв $771 млн (+59% кв/кв, +68% г/г); за 9 мес $1 742 млн (+63% г/г)
• Чистый денежный поток от операций: 955 млн в 3 кв (+46% кв/кв, +58% г/г) и 2 151 млн за 9 мес 2020 г. (+44% г/г)
- Общие денежные затраты (ТСС): $369 на унцию (+9% кв/кв) - за счет сезонного увеличения добычи на россыпях с более высокими издержками и роста расходов на НДПИ вследствие увеличения средней цены реализации золота.
- Прогноз ТСС на 2020 г. в диапазоне $375-$425 на унцию, против прежней оценки $400-$450.
🔸Денежные средства и их эквиваленты 1 633 млн
🔸Чистый долг 2 299 млн
🔸Чистый долг / скорр. EBITDA 0,7х
📌 Компания продолжает реализацию флагманского проекта по освоению Сухого Лога. Недавние результаты PreFeasibility Study подтвердили превосходные качественные
характеристики крупнейшего в мире неосвоенного месторождения.
#IF_отчеты #IF_акции_РФ
🗿 Полюс: хорошая "мина" при плохой игре
Полюс - рекордсмен по получению убытков от хеджирования цен на золото и с завидной регулярностью фиксирует их в отчетности.
🤭 В текущем пресс-релизе менеджмент умолчал об этом, и замаскировал эти убытки очередной “скорректированной EBITDA и прибылью”, расшифровку которой удалось найти в англоязычном отчете мелким шрифтом.
Убыток по производным финансовым инструментам составил $178 млн в 3 кв, и $639 млн за 9 мес 2020 года — 18,5% от выручки за 9 мес 2020 г., и практически вся нескорр. чистая прибыль за 9 мес. 2020 г.
📌 Полюс - одна из лучших по рентабельности золотодобывающих компаний. Этому способствует высокое содержание золота в руде и самая низкая операционная себестоимость в мире.
Но мажоритарию необходимо срочно привести менеджмент в тонус и предпринять меры по снижению убытков по хеджированию.
Если только…. второй стороной по инструментам хеджирования не является сам мажоритарный акционер, красиво выводящий деньги из компании в какой-нибудь "офшорный офшор".
🗿 Фактически, блестящие возможности, предоставленные стремительным ростом цены золота в 2020 году, были стерты усилиями менеджмента.
📎 Чистая прибыль за 9 мес 2020 г. составила $811 млн, что на 35% чем год назад.
#IF_обзор #IF_акции_РФ #PLZL
Полюс - рекордсмен по получению убытков от хеджирования цен на золото и с завидной регулярностью фиксирует их в отчетности.
🤭 В текущем пресс-релизе менеджмент умолчал об этом, и замаскировал эти убытки очередной “скорректированной EBITDA и прибылью”, расшифровку которой удалось найти в англоязычном отчете мелким шрифтом.
Убыток по производным финансовым инструментам составил $178 млн в 3 кв, и $639 млн за 9 мес 2020 года — 18,5% от выручки за 9 мес 2020 г., и практически вся нескорр. чистая прибыль за 9 мес. 2020 г.
📌 Полюс - одна из лучших по рентабельности золотодобывающих компаний. Этому способствует высокое содержание золота в руде и самая низкая операционная себестоимость в мире.
Но мажоритарию необходимо срочно привести менеджмент в тонус и предпринять меры по снижению убытков по хеджированию.
Если только…. второй стороной по инструментам хеджирования не является сам мажоритарный акционер, красиво выводящий деньги из компании в какой-нибудь "офшорный офшор".
🗿 Фактически, блестящие возможности, предоставленные стремительным ростом цены золота в 2020 году, были стерты усилиями менеджмента.
📎 Чистая прибыль за 9 мес 2020 г. составила $811 млн, что на 35% чем год назад.
#IF_обзор #IF_акции_РФ #PLZL
🗣 О ценах на золото.
‼️ Глава «Полюса» Павел Грачев прочитал подборку наших постов о золоте и пересказал их в интервью Коммерсантъ:
🔸 Причины ралли золота 2020 в ближайшее время никуда не исчезнут. (https://t.me/if_stocks/607)
🔸 Реальные ставки определяют аппетит инвесторов к золоту — чем ниже, тем лучше (для золота). (https://t.me/if_stocks/608)
🔸 С продолжением монетарного стимулирования в США золото продолжит рост к $3000. (https://t.me/if_stocks/305 / https://t.me/if_stocks/609)
🔸 Коррекция в золоте будет не сейчас и не от текущего уровня цен.
🔍 Полное интервью Павла Грачева
#IF_сектор #PLZL
‼️ Глава «Полюса» Павел Грачев прочитал подборку наших постов о золоте и пересказал их в интервью Коммерсантъ:
🔸 Причины ралли золота 2020 в ближайшее время никуда не исчезнут. (https://t.me/if_stocks/607)
🔸 Реальные ставки определяют аппетит инвесторов к золоту — чем ниже, тем лучше (для золота). (https://t.me/if_stocks/608)
🔸 С продолжением монетарного стимулирования в США золото продолжит рост к $3000. (https://t.me/if_stocks/305 / https://t.me/if_stocks/609)
🔸 Коррекция в золоте будет не сейчас и не от текущего уровня цен.
🔍 Полное интервью Павла Грачева
#IF_сектор #PLZL
🗣 О компании (#PLZL).
❕ В следующей части интервью Павел уже руководствовался собственными соображениями.
"У нас нет планов делиться прибылью с акционерами в виде повышения дивидендов или выплаты спец. дивидендов. Нам нужны деньги на капекс и на Сухой Лог”.
“Шестимесячное ралли — недостаточное основание для пересмотра дивполитики в сторону увеличения выплат. Дивиденды 30% от EBITDA - и так не мало”
🔍 Мы согласны, нужно осваивать Сухой Лог. Но нам все равно не понятно, как за 9 мес 2020 вы "прохэджировали" $639 млн. — в полтора раза больше дивидендной выплаты за 1П2020 ($410 млн)
“За 5 лет производство золота выросло на 75% за счет запуска в 2017 Наталки, расшивки узких мест и модернизации”.
🔍 Полюс готовит предварительное ТЭО (технико-экономическое обоснование) месторождения “Чертово Корыто” с запасами ~100 тн золота и заканчивает ТЭО строительства новой золотоизвлекательной фабрики “ЗИФ-5” на Благодатном — ключевой драйвер роста на ближайшие пять лет.
🔍 Следующий этап развития компании — крупнейшее неосвоенное месторождение золота в мире "Сухой Лог", с доказанными и вероятными запасами в 40 млн унций со средним содержанием золота 2,3 грамма на тонну.
"Сегодня в капитализации «Полюса» стоимость Сухого Лога не учитывается рынком"
🔍 Реализация Сухого Лога даст Полюсу прирост к EBITDA $3 - $3,5 млрд в год (Х2 к текущим).
#IF_акции_РФ #IF_обзор
❕ В следующей части интервью Павел уже руководствовался собственными соображениями.
"У нас нет планов делиться прибылью с акционерами в виде повышения дивидендов или выплаты спец. дивидендов. Нам нужны деньги на капекс и на Сухой Лог”.
“Шестимесячное ралли — недостаточное основание для пересмотра дивполитики в сторону увеличения выплат. Дивиденды 30% от EBITDA - и так не мало”
🔍 Мы согласны, нужно осваивать Сухой Лог. Но нам все равно не понятно, как за 9 мес 2020 вы "прохэджировали" $639 млн. — в полтора раза больше дивидендной выплаты за 1П2020 ($410 млн)
“За 5 лет производство золота выросло на 75% за счет запуска в 2017 Наталки, расшивки узких мест и модернизации”.
🔍 Полюс готовит предварительное ТЭО (технико-экономическое обоснование) месторождения “Чертово Корыто” с запасами ~100 тн золота и заканчивает ТЭО строительства новой золотоизвлекательной фабрики “ЗИФ-5” на Благодатном — ключевой драйвер роста на ближайшие пять лет.
🔍 Следующий этап развития компании — крупнейшее неосвоенное месторождение золота в мире "Сухой Лог", с доказанными и вероятными запасами в 40 млн унций со средним содержанием золота 2,3 грамма на тонну.
"Сегодня в капитализации «Полюса» стоимость Сухого Лога не учитывается рынком"
🔍 Реализация Сухого Лога даст Полюсу прирост к EBITDA $3 - $3,5 млрд в год (Х2 к текущим).
#IF_акции_РФ #IF_обзор
🎄🐂 От кого получать рублевые дивы в новом году?
• ГМК Норильский Никель #GMKN
Норникель годами выплачивает щедрые дивиденды — 60% EBITDA (если чистый долг / EBITDA < 1,8x). Исключением стали дивы за 9М20 г.: 623,35 руб/акц, вместо положенных ~1300 руб. Это обусловлено разовым фактором — разливом топлива на Норильской ТЭЦ. Драйверы роста: рост цен на дефицитный палладий; возможное IPO Быстринского ГОКа; выплата летом 2021 г. дивидендов за полный 2020 г. согласно дивполитике.
Капитализация 3,712 трлн руб., прогнозная дивдоходность в следующие 12 мес: 6,85%
• Полюс Золото #PLZL
Так же как и Норникель - валютный экспортер с рублевыми затратами, направляет на дивиденды 30% от EBITDA. Макроэкономическая ситуация говорит о продолжении роста цен на золото. Полюс - отличное сочетание хеджа портфеля, в совокупности со стабильными дивидендами и потенциалом роста.
Капитализация 2,039 трлн руб., прогнозная дивдоходность в следующие 12 мес: 4,74%
• РусАгро #AGRO
Действующая дивполитика предусматривает 25%, но де-факто AGRO распределила 35% за 2018 г. и 47% за 2019 г. и намерена перейти на 50% от ЧП по МСФО. Драйверы роста: рост дивидендов в сочетании с выгодой от роста цен на товарную корзину AGRO и увеличением производственных мощностей.
Капитализация 112,8 млрд руб., прогнозная дивдоходность в следующие 12 мес: 9,1% при Payout 25% /14,5% при Payout 40% / 18,1% при 50%.
• Сбер #SBER
На дне инвестора Сбер задекларировал намерение направлять на выплату дивидендов 50% от чистой прибыли по МСФО: уровень достаточности капитала позволяет и является одним из лучших среди банков в стране. Дивиденд за полный 2020 г. может составить ~ 18,245 руб. на акцию, что в сочетании с перспективами роста за счет IT-трансформации (в штате > 40 тысяч IT-специалистов), активным развитием нефинансовых сервисов и их возможным IPO - говорит о целесообразности SBER HOLD в портфеле.
Капитализация 6,11 трлн руб., прогнозная дивдоходность в следующие 12 мес: 6,7%(об.); 7,54% (прив.)
• МТС #MTSS
Экономические циклы не сильно влияют на бизнес МТС. Акции компании являются квазиоблигацией с заранее известной доходностью: не менее 28,0 руб. дивидендов в год / акц. + buy back. Драйверы роста: снижение операционных затрат за счет закрытия 5.600 физических салонов продаж и переход в онлайн.
Капитализация 657,4 млрд руб., прогнозная дивдоходность в следующие 12 мес: 9,0%
#IF_дивиденды #IF_акции_РФ
• ГМК Норильский Никель #GMKN
Норникель годами выплачивает щедрые дивиденды — 60% EBITDA (если чистый долг / EBITDA < 1,8x). Исключением стали дивы за 9М20 г.: 623,35 руб/акц, вместо положенных ~1300 руб. Это обусловлено разовым фактором — разливом топлива на Норильской ТЭЦ. Драйверы роста: рост цен на дефицитный палладий; возможное IPO Быстринского ГОКа; выплата летом 2021 г. дивидендов за полный 2020 г. согласно дивполитике.
Капитализация 3,712 трлн руб., прогнозная дивдоходность в следующие 12 мес: 6,85%
• Полюс Золото #PLZL
Так же как и Норникель - валютный экспортер с рублевыми затратами, направляет на дивиденды 30% от EBITDA. Макроэкономическая ситуация говорит о продолжении роста цен на золото. Полюс - отличное сочетание хеджа портфеля, в совокупности со стабильными дивидендами и потенциалом роста.
Капитализация 2,039 трлн руб., прогнозная дивдоходность в следующие 12 мес: 4,74%
• РусАгро #AGRO
Действующая дивполитика предусматривает 25%, но де-факто AGRO распределила 35% за 2018 г. и 47% за 2019 г. и намерена перейти на 50% от ЧП по МСФО. Драйверы роста: рост дивидендов в сочетании с выгодой от роста цен на товарную корзину AGRO и увеличением производственных мощностей.
Капитализация 112,8 млрд руб., прогнозная дивдоходность в следующие 12 мес: 9,1% при Payout 25% /14,5% при Payout 40% / 18,1% при 50%.
• Сбер #SBER
На дне инвестора Сбер задекларировал намерение направлять на выплату дивидендов 50% от чистой прибыли по МСФО: уровень достаточности капитала позволяет и является одним из лучших среди банков в стране. Дивиденд за полный 2020 г. может составить ~ 18,245 руб. на акцию, что в сочетании с перспективами роста за счет IT-трансформации (в штате > 40 тысяч IT-специалистов), активным развитием нефинансовых сервисов и их возможным IPO - говорит о целесообразности SBER HOLD в портфеле.
Капитализация 6,11 трлн руб., прогнозная дивдоходность в следующие 12 мес: 6,7%(об.); 7,54% (прив.)
• МТС #MTSS
Экономические циклы не сильно влияют на бизнес МТС. Акции компании являются квазиоблигацией с заранее известной доходностью: не менее 28,0 руб. дивидендов в год / акц. + buy back. Драйверы роста: снижение операционных затрат за счет закрытия 5.600 физических салонов продаж и переход в онлайн.
Капитализация 657,4 млрд руб., прогнозная дивдоходность в следующие 12 мес: 9,0%
#IF_дивиденды #IF_акции_РФ
⛏🇷🇺 Какого золотодобытчика выбрать?
В предыдущей публикации мы узнали причины большего роста котировок золотодобытчиков в сравнении с ценами на сам металл. На российском рынке есть 4 компании, добывающие золото:
🔸 Полюс (#PLZL) обладает третьими по размеру запасами и осваивает "Сухой лог" - крупнейшее в мире месторождения золота. Компания обладает самой низкой операционной себестоимостью производства
🔸 Полиметалл (#POLY) - второй производитель золота и первый производитель серебра. Владеет девятью действующими месторождениями и портфелем развивающихся проектов.
🔸 Петропавловск (#POGR) - 3-я по размеру компания. Не платит дивиденды и обладает самой высокой себестоимостью производства, но уникальность POGR - в его активах .
Инвест-идея POGR принесла +16% с момента публикации 20.11.2020
🔸 Селигдар - самая маленькая из 4-х компаний, завершает несколько крупных инвест. проектов.
🎬 Подробнее про всех четырех золотодобытчиков смотрите на канале!
#IF_обзор #IF_акции_РФ
В предыдущей публикации мы узнали причины большего роста котировок золотодобытчиков в сравнении с ценами на сам металл. На российском рынке есть 4 компании, добывающие золото:
🔸 Полюс (#PLZL) обладает третьими по размеру запасами и осваивает "Сухой лог" - крупнейшее в мире месторождения золота. Компания обладает самой низкой операционной себестоимостью производства
🔸 Полиметалл (#POLY) - второй производитель золота и первый производитель серебра. Владеет девятью действующими месторождениями и портфелем развивающихся проектов.
🔸 Петропавловск (#POGR) - 3-я по размеру компания. Не платит дивиденды и обладает самой высокой себестоимостью производства, но уникальность POGR - в его активах .
Инвест-идея POGR принесла +16% с момента публикации 20.11.2020
🔸 Селигдар - самая маленькая из 4-х компаний, завершает несколько крупных инвест. проектов.
🎬 Подробнее про всех четырех золотодобытчиков смотрите на канале!
#IF_обзор #IF_акции_РФ
📍Продолжаем пополнять портфель фонда #Blagofel`
Мы выбираем бумаги, обладающие стабильными денежными потоками и перспективами роста. Ежемесячное пополнение составляет 100.000 руб.
Сегодня совершили новые покупки в наш фонд:
• 6 акций #GILD по 64,5$
• 2 акций #PLZL по 188,9$
• 5 акции #SLG по 66,6$
💼 Смотреть публичный портфель!
Мы выбираем бумаги, обладающие стабильными денежными потоками и перспективами роста. Ежемесячное пополнение составляет 100.000 руб.
Сегодня совершили новые покупки в наш фонд:
• 6 акций #GILD по 64,5$
• 2 акций #PLZL по 188,9$
• 5 акции #SLG по 66,6$
💼 Смотреть публичный портфель!
1️⃣ Gilead Sciences #GILD
Один из самых недооцененных высокомаржинальных биотехов на рынке: покупка компании окупается генерируемым ей свободным денежным потоком (FCF) ~ за 9 лет.
Бизнес основан на разработке и коммерциализации вакцин и препаратов для лечения ряда заболеваний. У компании один из самых больших pipeline среди биотехов, который создаст устойчивый рост денежного потока на долгие годы.
• Взгляд на Gilead Sciences
• Оценка Gilead Sciences
💰 Форвардная дивидендная доходность - 4,42%
2️⃣ Полюс #PLZL
Золото - необходимый актив для хеджирования портфеля и ставка на рост его стоимости за счет Bazooka-QE планетарного масштаба.
Поскольку золото не платит дивиденды, а регулярный денежный поток - основа идеи нашего фонда, мы выбираем Полюс, обладающего самой низкой себестоимостью в мире.
Кроме дивидендов, мы убеждены в удвоении котировок Полюса на горизонте 5-6 лет за счет двукратного увеличения объема добычи золота и поэтому готовы закрыть глаза на некоторые ошибки менеджмента.
• Об ошибках подробнее
• О ценах на золото
• О компании
💰 Форвардная дивидендная доходность ~ 4,7%.
3️⃣ SL Green #SLG
Вакцинация медленно, но верно набирает темпы.
Чем больше ритейл-инвесторов не верят в REITs, полагая что из-за тренда на удаленную работу офисные небоскребы преобразуются в пустующие статуи, тем динамичнее будет восстановление их котировок.
SL Green - один из немногих владельцев лучшей в мире недвижимости, который торгуется с дисконтом к стоимости чистых активов - такое бывает только во время войны.
Недавно компания выделила $3,5 млрд на buyback, что с учетом ее рыночной капитализации в $4,75 млрд может ускорить восстановление котировок.
• О фонде
• О секторе офисных REITs
💰 Дивидендная доходность - 5,4%
#Blagofel `
Один из самых недооцененных высокомаржинальных биотехов на рынке: покупка компании окупается генерируемым ей свободным денежным потоком (FCF) ~ за 9 лет.
Бизнес основан на разработке и коммерциализации вакцин и препаратов для лечения ряда заболеваний. У компании один из самых больших pipeline среди биотехов, который создаст устойчивый рост денежного потока на долгие годы.
• Взгляд на Gilead Sciences
• Оценка Gilead Sciences
💰 Форвардная дивидендная доходность - 4,42%
2️⃣ Полюс #PLZL
Золото - необходимый актив для хеджирования портфеля и ставка на рост его стоимости за счет Bazooka-QE планетарного масштаба.
Поскольку золото не платит дивиденды, а регулярный денежный поток - основа идеи нашего фонда, мы выбираем Полюс, обладающего самой низкой себестоимостью в мире.
Кроме дивидендов, мы убеждены в удвоении котировок Полюса на горизонте 5-6 лет за счет двукратного увеличения объема добычи золота и поэтому готовы закрыть глаза на некоторые ошибки менеджмента.
• Об ошибках подробнее
• О ценах на золото
• О компании
💰 Форвардная дивидендная доходность ~ 4,7%.
3️⃣ SL Green #SLG
Вакцинация медленно, но верно набирает темпы.
Чем больше ритейл-инвесторов не верят в REITs, полагая что из-за тренда на удаленную работу офисные небоскребы преобразуются в пустующие статуи, тем динамичнее будет восстановление их котировок.
SL Green - один из немногих владельцев лучшей в мире недвижимости, который торгуется с дисконтом к стоимости чистых активов - такое бывает только во время войны.
Недавно компания выделила $3,5 млрд на buyback, что с учетом ее рыночной капитализации в $4,75 млрд может ускорить восстановление котировок.
• О фонде
• О секторе офисных REITs
💰 Дивидендная доходность - 5,4%
#Blagofel `
📄 Полюс: Отчетность за 2020 г.
🏅 #PLZL (-0.2% на закрытии рынка), по GAAP:
• Выручка: $4,998 млрд (+25% г/г)
• Операционная прибыль: $3,066 млрд (+38% г/г)
• Разводненная чистая прибыль на акцию: $19,85 (-18% г/г❗️) — из-за отражения убытков по курсовым разницам ($250 млн) и бестолкового трейдера, постоянно хеджирующего цену золота в убыток компании ($544 млн).
📈 В 2020 году Полюс продемонстрировал ожидаемо сильные результаты. Компания показала рекордную выручку и свободный денежный поток. Но где-то по дороге потеряла (совесть) чистую прибыль, несмотря на памп цен золота.
🤭 Скорректированная чистая прибыль: $2,332 млрд (+41% г/г), — т.е. какая была бы прибыль, если бы не было убытков. И если убыток по курсовым разницам понятен и является бумажным, то лось по фьючерсам и опционам — вполне реальный и, что хуже, регулярный.
Мы уже высказывались на этот счет: есть подозрение, что менеджмент с главным мажором играют "одни ворота" в инструментах хеджирования.
⚖️ Чистый долг / скорр. EBITDA 0,7 против 1,2 годом ранее.
🔎 Прогноз на 1Q21:
• Производство золота: 2,7 млн унц.
• Общие денежные затраты (TCC): $425-$450 (Прогноз основан на обменном курсе 65 рублей за
доллар США и цене золота $1 300 за унцию)
• Капитальные затраты: $1 000-$1 100 млн
💸 СД Полюса будет рекомендовать дивиденды за 2 половину 2020 в размере $693 млн в рублевом эквиваленте, или $5,09 на акцию.
☝️ Полюс остается крупнейшим по запасам золотодобытчиком с самой низкой себестоимостью производства унции золота.
Среди всех публичных золотодобытчиков, Полюс — единственная компания с потенциалом удвоения объема производства в следующие 5-6 лет за счет освоения Сухого Лога.
Однако менеджмент удивил инвесторов убытком по деривативам в размере $544 млн (смотреть подробнее).
🔮 Следуя исторической аналогии, можно смело дополнить прогноз на 2021 год очередным убытком по деривативам.
#IF_отчеты #IF_акции_РФ
🏅 #PLZL (-0.2% на закрытии рынка), по GAAP:
• Выручка: $4,998 млрд (+25% г/г)
• Операционная прибыль: $3,066 млрд (+38% г/г)
• Разводненная чистая прибыль на акцию: $19,85 (-18% г/г❗️) — из-за отражения убытков по курсовым разницам ($250 млн) и бестолкового трейдера, постоянно хеджирующего цену золота в убыток компании ($544 млн).
📈 В 2020 году Полюс продемонстрировал ожидаемо сильные результаты. Компания показала рекордную выручку и свободный денежный поток. Но где-то по дороге потеряла (совесть) чистую прибыль, несмотря на памп цен золота.
🤭 Скорректированная чистая прибыль: $2,332 млрд (+41% г/г), — т.е. какая была бы прибыль, если бы не было убытков. И если убыток по курсовым разницам понятен и является бумажным, то лось по фьючерсам и опционам — вполне реальный и, что хуже, регулярный.
Мы уже высказывались на этот счет: есть подозрение, что менеджмент с главным мажором играют "одни ворота" в инструментах хеджирования.
⚖️ Чистый долг / скорр. EBITDA 0,7 против 1,2 годом ранее.
🔎 Прогноз на 1Q21:
• Производство золота: 2,7 млн унц.
• Общие денежные затраты (TCC): $425-$450 (Прогноз основан на обменном курсе 65 рублей за
доллар США и цене золота $1 300 за унцию)
• Капитальные затраты: $1 000-$1 100 млн
💸 СД Полюса будет рекомендовать дивиденды за 2 половину 2020 в размере $693 млн в рублевом эквиваленте, или $5,09 на акцию.
☝️ Полюс остается крупнейшим по запасам золотодобытчиком с самой низкой себестоимостью производства унции золота.
Среди всех публичных золотодобытчиков, Полюс — единственная компания с потенциалом удвоения объема производства в следующие 5-6 лет за счет освоения Сухого Лога.
Однако менеджмент удивил инвесторов убытком по деривативам в размере $544 млн (смотреть подробнее).
🔮 Следуя исторической аналогии, можно смело дополнить прогноз на 2021 год очередным убытком по деривативам.
#IF_отчеты #IF_акции_РФ
📌 Главное за неделю. #IF_главное
📜 На рынке происходят крупные движения, а Норникель продолжает огорчать
📄 Сезон отчетности продолжается. Взглянули на #SQ, #LNTA, #NVDA, #PLZL, #ACAD, #TDOC, #VTBR, #NTES, #SWI, #MRNA, #AMT, #BYND и #CRM
🏦 Поговорили про инвестбанкинг в РФ (Часть 1 / Часть 2)
🚀 Рассказали, как не упустить крипто тренд без инвестиций в крипту
✈️ Стоит ли заходить в авиасектор (Часть 1 / Часть 2 / Часть 3)?
🔍 В очередной раз взглянули на фонды ARK Invest: ARKQ vs ARKW и ARKG vs ARKF
🔎 Посмотрели бизнес #PYPL, #CRM и #GM
💡 Инвестидеи: Facebook и General Motors
☀️ Продолжили пополнять Благофель дивидендными бумагами
📜 На рынке происходят крупные движения, а Норникель продолжает огорчать
📄 Сезон отчетности продолжается. Взглянули на #SQ, #LNTA, #NVDA, #PLZL, #ACAD, #TDOC, #VTBR, #NTES, #SWI, #MRNA, #AMT, #BYND и #CRM
🏦 Поговорили про инвестбанкинг в РФ (Часть 1 / Часть 2)
🚀 Рассказали, как не упустить крипто тренд без инвестиций в крипту
✈️ Стоит ли заходить в авиасектор (Часть 1 / Часть 2 / Часть 3)?
🔍 В очередной раз взглянули на фонды ARK Invest: ARKQ vs ARKW и ARKG vs ARKF
🔎 Посмотрели бизнес #PYPL, #CRM и #GM
💡 Инвестидеи: Facebook и General Motors
☀️ Продолжили пополнять Благофель дивидендными бумагами