#Whoosh #WUSH
Стартовал сбор заявок на IPO Whoosh, торги на Мосбирже начнутся 14 декабря
Whoosh – оператор краткосрочной аренды электросамокатов (кикшеринг) в России и странах СНГ.
Не так давно мы выпускали саммари по итогам звонка-знакомства с основателем и СЕО компании – Дмитрием Чуйко, и делились кратким анализом после объявления намерений провести IPO
Привлечённые в ходе IPO средства будут направлены на расширение парка, укрепление лидерских позиций на существующих рынках и выход в новые регионы, часть акций может быть использована на выплаты менеджменту в рамках расчетов по долгосрочной опционной программе мотивации
Общий размер IPO может составить 5.0 млрд руб
Предварительная структура: 50/50 Cash-in и Сash-out, но "Продающие" акционеры полностью не выходят из капитала компании, основатели сохранят за собой контроль
Индикативный ценовой диапазон IPO: 185–225 руб за акцию, что соответствует капитализации 21–25 млрд руб (с учетом ожидаемой доп. эмиссии на сумму до 2.5 млрд руб)
Whoosh назначила достаточно низкий диапазон цены в 6.3-7.5х по EV / LTM EBITDA относительно других тех. компаний на Мосбирже:
- Яндекс и Группа Позитив оцениваются по ~18х
- Head Hunter – 9x
- Ozon убыточна
- ВK оценивается чуть дешевле (6х), но там присутствуют ГДР-риски и есть вопросы к корп. управлению
При более дешевой оценке по мультипликаторам Whoosh:
- Быстрорастущая – менеджмент компании ожидает более чем 50% роста выручки в 2022 г/г
- Высокомаржинальная – маржинальность LTM EBITDA кикшеринга Whoosh: 55.7%, против -18% у Ozon, 8% у Яндекса, 21% у ВК, 44% и 46% у HH и Группы Позитив соответственно
- Нет ГДР/АДР рисков
- Выплачивает дивиденды
В этом плане есть вероятность, что такой дисконт к другим тех. компаниям с учетом роста и рентабельности компании может вызвать повышенный интерес к IPO
Стартовал сбор заявок на IPO Whoosh, торги на Мосбирже начнутся 14 декабря
Whoosh – оператор краткосрочной аренды электросамокатов (кикшеринг) в России и странах СНГ.
Не так давно мы выпускали саммари по итогам звонка-знакомства с основателем и СЕО компании – Дмитрием Чуйко, и делились кратким анализом после объявления намерений провести IPO
Привлечённые в ходе IPO средства будут направлены на расширение парка, укрепление лидерских позиций на существующих рынках и выход в новые регионы, часть акций может быть использована на выплаты менеджменту в рамках расчетов по долгосрочной опционной программе мотивации
Общий размер IPO может составить 5.0 млрд руб
Предварительная структура: 50/50 Cash-in и Сash-out, но "Продающие" акционеры полностью не выходят из капитала компании, основатели сохранят за собой контроль
Индикативный ценовой диапазон IPO: 185–225 руб за акцию, что соответствует капитализации 21–25 млрд руб (с учетом ожидаемой доп. эмиссии на сумму до 2.5 млрд руб)
Whoosh назначила достаточно низкий диапазон цены в 6.3-7.5х по EV / LTM EBITDA относительно других тех. компаний на Мосбирже:
- Яндекс и Группа Позитив оцениваются по ~18х
- Head Hunter – 9x
- Ozon убыточна
- ВK оценивается чуть дешевле (6х), но там присутствуют ГДР-риски и есть вопросы к корп. управлению
При более дешевой оценке по мультипликаторам Whoosh:
- Быстрорастущая – менеджмент компании ожидает более чем 50% роста выручки в 2022 г/г
- Высокомаржинальная – маржинальность LTM EBITDA кикшеринга Whoosh: 55.7%, против -18% у Ozon, 8% у Яндекса, 21% у ВК, 44% и 46% у HH и Группы Позитив соответственно
- Нет ГДР/АДР рисков
- Выплачивает дивиденды
В этом плане есть вероятность, что такой дисконт к другим тех. компаниям с учетом роста и рентабельности компании может вызвать повышенный интерес к IPO
#WUSH
Завтра (23.11.2023) Whoosh отчитается за 9 мес. 2023 – ждем отличных результатов
При сохранении такого высокого темпа наращивания операционных показателей (общее кол-во поездок в 2023 q3 +84% г/г; за 10 мес. 2023г. +89% г/г) ожидаем, что прирост выручки г/г в 2023 q3 будет не хуже, чем по итогам 2023 H1 (+62% г/г !)
При этом рентабельность по EBITDA, вероятно будет не хуже (а то и лучше) 6 мес. 2023 (46%):
- Кол-во поездок растет быстрее кол-ва самокатов (за 9 мес. 2023 +92% г/г, против +79% г/г), что говорит об увеличении их загруженности, что позитивно
- Растет сегмент ультракоротких поездок, которые для пользователей с подпиской дешевле, чем общественный транспорт – позитивно отражается на общем кол-ве минут
- Долгосрочный таргет по рентабельности по EBITDA: 40%+
На последних инвест. конференциях (Invest Leaders) слушали выступления основателя Whoosh Дмитрия Чуйко / немного общались в кулуарах – подтверждает тезис, что бизнес идет круто и планы дальнейшего агрессивного роста сохраняются:
➜ Расширение присутствия в РФ
- Кол-во локаций присутствия сервиса достигло 53-х или +33% г/г
- При этом плотность самокатов далека от целевого уровня – даже в Москве ~18 на кв. км против целевых 40 самокатов на кв. км (хотя в центре самокатов много, между садовым и МКАД еще есть куда расти); для сравнения в Адлере их 115 на кв. км.!
- В пайплайне еще есть много городов по 300 тыс. человек населения, после которых потенциально могут выйти и в меньшие города
- Маржинальность во всех городах примерно одинаковая
➜ Экспансия за рубеж:
- Whoosh успешно выходит на рынки СНГ и Латинской Америки – по структуре похожи на РФ
- Успешно вышли в первых 2 города в Чили и Бразилии, + только получили разрешение на работу в Рио Де Жанейро!
- После Covid-19 конкурентов в этих странах практически не осталось
- Цена минуты в Бразилии более чем в 2 раза превышает цену в РФ, при этом затраты всего на 10-15% выше
- Конкуренция минимальная - после пандемии единственный крупный игрок закрылся, при этом он был не особо технологичным
- Воровство пока идет на низком уровне
- Все результаты будут на 100% консолидироваться в ПАО "ВУШ Холдинг" (!)
При таком росте Whoosh довольно дешево стоит по мультипликаторам:
- EV/LTM EBITDA: 7.0х
- EV/прогнозная LTM EBITDA по итогам 9 мес. 2023: 6.0х
- EV/EBITDA исторический: 8.4x
- EV/EBITDA POSI, VKCO и YNDX в среднем: 16.7x
_______________________
Резюмируя, Whoosh, на наш взгляд, выглядит привлекательно:
- Ожидается сильный отчет по итогам 9 мес. 2023
- Есть куда дальше расти и в России и за рубежом
- Быстрорастущий высокомаржинальный бизнес
- Негосударственная компания с хорошим корпоративным управлением
- Дешевая оценка относительно исторического уровня и других тех. компаний в РФ
Завтра (23.11.2023) Whoosh отчитается за 9 мес. 2023 – ждем отличных результатов
При сохранении такого высокого темпа наращивания операционных показателей (общее кол-во поездок в 2023 q3 +84% г/г; за 10 мес. 2023г. +89% г/г) ожидаем, что прирост выручки г/г в 2023 q3 будет не хуже, чем по итогам 2023 H1 (+62% г/г !)
При этом рентабельность по EBITDA, вероятно будет не хуже (а то и лучше) 6 мес. 2023 (46%):
- Кол-во поездок растет быстрее кол-ва самокатов (за 9 мес. 2023 +92% г/г, против +79% г/г), что говорит об увеличении их загруженности, что позитивно
- Растет сегмент ультракоротких поездок, которые для пользователей с подпиской дешевле, чем общественный транспорт – позитивно отражается на общем кол-ве минут
- Долгосрочный таргет по рентабельности по EBITDA: 40%+
На последних инвест. конференциях (Invest Leaders) слушали выступления основателя Whoosh Дмитрия Чуйко / немного общались в кулуарах – подтверждает тезис, что бизнес идет круто и планы дальнейшего агрессивного роста сохраняются:
➜ Расширение присутствия в РФ
- Кол-во локаций присутствия сервиса достигло 53-х или +33% г/г
- При этом плотность самокатов далека от целевого уровня – даже в Москве ~18 на кв. км против целевых 40 самокатов на кв. км (хотя в центре самокатов много, между садовым и МКАД еще есть куда расти); для сравнения в Адлере их 115 на кв. км.!
- В пайплайне еще есть много городов по 300 тыс. человек населения, после которых потенциально могут выйти и в меньшие города
- Маржинальность во всех городах примерно одинаковая
➜ Экспансия за рубеж:
- Whoosh успешно выходит на рынки СНГ и Латинской Америки – по структуре похожи на РФ
- Успешно вышли в первых 2 города в Чили и Бразилии, + только получили разрешение на работу в Рио Де Жанейро!
- После Covid-19 конкурентов в этих странах практически не осталось
- Цена минуты в Бразилии более чем в 2 раза превышает цену в РФ, при этом затраты всего на 10-15% выше
- Конкуренция минимальная - после пандемии единственный крупный игрок закрылся, при этом он был не особо технологичным
- Воровство пока идет на низком уровне
- Все результаты будут на 100% консолидироваться в ПАО "ВУШ Холдинг" (!)
При таком росте Whoosh довольно дешево стоит по мультипликаторам:
- EV/LTM EBITDA: 7.0х
- EV/прогнозная LTM EBITDA по итогам 9 мес. 2023: 6.0х
- EV/EBITDA исторический: 8.4x
- EV/EBITDA POSI, VKCO и YNDX в среднем: 16.7x
_______________________
Резюмируя, Whoosh, на наш взгляд, выглядит привлекательно:
- Ожидается сильный отчет по итогам 9 мес. 2023
- Есть куда дальше расти и в России и за рубежом
- Быстрорастущий высокомаржинальный бизнес
- Негосударственная компания с хорошим корпоративным управлением
- Дешевая оценка относительно исторического уровня и других тех. компаний в РФ
#WUSH #reports
Whoosh, как мы и ожидали, сильно отчитался по МСФО за 2023 q3:
- Выручка +69% г/г, за 9 мес. 2023 +66% г/г
- EBITDA +51% г/г, за 9 мес. 2023 +49% г/г
- Рентабельность по EBITDA: 57% снизилась с 63% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистый долг снизился на 1.9 млрд рублей за отчетный период (7.7% от капитализации)
- FCF годовой 0.3 млрд руб (положительный), 1.1% от капитализации
- EV/EBITDA LTM: 5.5x, против целевого уровня 8.4х
Whoosh, как мы и ожидали, сильно отчитался по МСФО за 2023 q3:
- Выручка +69% г/г, за 9 мес. 2023 +66% г/г
- EBITDA +51% г/г, за 9 мес. 2023 +49% г/г
- Рентабельность по EBITDA: 57% снизилась с 63% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистый долг снизился на 1.9 млрд рублей за отчетный период (7.7% от капитализации)
- FCF годовой 0.3 млрд руб (положительный), 1.1% от капитализации
- EV/EBITDA LTM: 5.5x, против целевого уровня 8.4х
#WUSH #reports
Whoosh позитивно отчиталась по операционным результатам за 2023 год:
- Общее кол-во поездок +87% г/г
- Кол-во зарегистрированных аккаунтов +71% г/г
- Кол-во поездок на активного пользователя +34% г/г
- Кол-во локаций, обслуживаемых Whoosh +38% г/г
- Флот сервиса +83% г/г
Whoosh позитивно отчиталась по операционным результатам за 2023 год:
- Общее кол-во поездок +87% г/г
- Кол-во зарегистрированных аккаунтов +71% г/г
- Кол-во поездок на активного пользователя +34% г/г
- Кол-во локаций, обслуживаемых Whoosh +38% г/г
- Флот сервиса +83% г/г
#DELI #WUSH #IPO
Добавили на портал Делимобиль с учетом вышедших данных по оценке
Бизнес мне очень нравится с учетом того что монополистический Яндекс Такси после покупки Убера и ухода Гетта перестал стыдиться и выкрутил неясно куда цены на такси
В этом плане спрос на каршеринг полностью оправдан и думаю что будет расти долгосрочно, в том числе с учетом бесплатных парковок, считаю у компании все будет ок; тарифы (в том числе рост ставок) тоже удается более чем перекладывать на потребителей
В то же время по оценке он получается размещается по 12x EV/LTM EBITDA при 7.5x мультипликатору у Вуша, при том что Вуш растет как бизнес намного быстрее (например рост выручки 1П 2023 г/г Вуш 62% против 24% Делимобиль)
Инвест. сообщество тоже несколько идею с такой оценкой хейтит
Поэтому (а также с учетом того что есть в моменте более очевидные идеи, в том числе маржинальные - которые лучше ложатся под валютные фьючерсы) пока участвовать не будем, но при выходе мультипликаторов на приемлемые уровни вполне вероятно что вернемся к рассмотрению!
(Вуш продолжаем держать на некоторую долю)
Добавили на портал Делимобиль с учетом вышедших данных по оценке
Бизнес мне очень нравится с учетом того что монополистический Яндекс Такси после покупки Убера и ухода Гетта перестал стыдиться и выкрутил неясно куда цены на такси
В этом плане спрос на каршеринг полностью оправдан и думаю что будет расти долгосрочно, в том числе с учетом бесплатных парковок, считаю у компании все будет ок; тарифы (в том числе рост ставок) тоже удается более чем перекладывать на потребителей
В то же время по оценке он получается размещается по 12x EV/LTM EBITDA при 7.5x мультипликатору у Вуша, при том что Вуш растет как бизнес намного быстрее (например рост выручки 1П 2023 г/г Вуш 62% против 24% Делимобиль)
Инвест. сообщество тоже несколько идею с такой оценкой хейтит
Поэтому (а также с учетом того что есть в моменте более очевидные идеи, в том числе маржинальные - которые лучше ложатся под валютные фьючерсы) пока участвовать не будем, но при выходе мультипликаторов на приемлемые уровни вполне вероятно что вернемся к рассмотрению!
(Вуш продолжаем держать на некоторую долю)
#WUSH
Завтра Whoosh отчитается по МСФО 2023 год, ждем позитивных результатов
Ранее компания отлично отчиталась за 9 мес. 2023 года – выручка и EBITDA выросли г/г на 66% и 49% соответственно.
Учитывая, что кол-во поездок за 2023 год сильно выросло (+87% г/г), ожидаем, что рост выручки за весь 2023 год сохранится на текущем высоком уровне
Рентабельность по EBITDA, вероятно, будет в рамках долгосрочного таргета менеджмента 40%+
Порасспрашиваем компанию на звонке по итогам результатов про планы дальнейшего развития и масштабирования бизнеса, в т.ч. за рубежом
В целом ждем позитивного 2024 года:
- Активный сезон уже стартовал; в Москве и МО площадь поездок в Москве и МО увеличена на 5% к прошлому сезону
- К старту сезона расширили парк СИМ почти на треть до 194 тыс
Завтра Whoosh отчитается по МСФО 2023 год, ждем позитивных результатов
Ранее компания отлично отчиталась за 9 мес. 2023 года – выручка и EBITDA выросли г/г на 66% и 49% соответственно.
Учитывая, что кол-во поездок за 2023 год сильно выросло (+87% г/г), ожидаем, что рост выручки за весь 2023 год сохранится на текущем высоком уровне
Рентабельность по EBITDA, вероятно, будет в рамках долгосрочного таргета менеджмента 40%+
Порасспрашиваем компанию на звонке по итогам результатов про планы дальнейшего развития и масштабирования бизнеса, в т.ч. за рубежом
В целом ждем позитивного 2024 года:
- Активный сезон уже стартовал; в Москве и МО площадь поездок в Москве и МО увеличена на 5% к прошлому сезону
- К старту сезона расширили парк СИМ почти на треть до 194 тыс
#WUSH #reports
Whoosh хорошо отчитался за 2023 H2 – основные highlights с отчетности и звонка:
- Выручка +72.2% г/г
- EBITDA +28.7% г/г
- Чистая прибыль +52.1% г/г
- Рентабельность по EBITDA 38.5%, за год 41.5%
- Чистый долг увеличился на 3.8 млрд руб (11.6% от капитализации), что было ожидаемо, учитывая что почти на треть нарастили парк СИМ к старту сезона 2024 года. NetDebt/EBITDA: 1.9х, против таргета 2.5х
- EV/EBITDA LTM: 9.4x, против в среднем ~20x у других рос. технологических компаний
Позитивно, что темп роста выручки по году ускорился – за 2023 год +68% г/г, против +55% г/г в 2022 году. При этом рентабельность по EBITDA осталась в рамках долгосрочного таргета менеджмента в 40%+, хотя и несколько сократилась относительно рекордных уровней в основном из-за повышенных трат на ремонт самокатов, на что наложилось ослабление рубля
Круто, что самокаты для целей учета являются расходами (т.к. дешевле 100 тыс. руб.), поэтому прибыль для целей налога отрицательная, до 2028 г. вероятно налог на прибыль платить так и не будут должны
Таргет на 2024 год:
- Индексация стоимости минуты на ~15%, частично повысили уже на старте сезона
- Увеличение плотности покрытия в городах присутствия до 35%
- Выход в 8 новых городов
Долгосрочные перспективы роста рынка:
- Кол-во поездок в РФ, вероятно, продолжит ежегодно удваиваться в ближайшее время
- К 2028 году рос. рынок кикшеринга в рублях может вырасти более чем в 5 раз
- Таргет по росту кол-ва самокатов Whoosh на кв.м +2.5х к 2028 году
Также позитивно, что общественная повестка сместилась с запрета электросамокатов в сторону регулирования, в т.ч. Собянин заявлял, что число поездок с использованием СИМ в Москве вырастет почти вдвое к 2030 году, что сопоставимо с пассажиропотоком линии метро. + Ответственность за безопасность и нарушения ПДД теперь больше перекладывается на пользователей
Планов SPO у компании пока нет
________
Whoosh остается компанией роста, ждем продолжения активного расширения бизнеса в 2024 году
Whoosh хорошо отчитался за 2023 H2 – основные highlights с отчетности и звонка:
- Выручка +72.2% г/г
- EBITDA +28.7% г/г
- Чистая прибыль +52.1% г/г
- Рентабельность по EBITDA 38.5%, за год 41.5%
- Чистый долг увеличился на 3.8 млрд руб (11.6% от капитализации), что было ожидаемо, учитывая что почти на треть нарастили парк СИМ к старту сезона 2024 года. NetDebt/EBITDA: 1.9х, против таргета 2.5х
- EV/EBITDA LTM: 9.4x, против в среднем ~20x у других рос. технологических компаний
Позитивно, что темп роста выручки по году ускорился – за 2023 год +68% г/г, против +55% г/г в 2022 году. При этом рентабельность по EBITDA осталась в рамках долгосрочного таргета менеджмента в 40%+, хотя и несколько сократилась относительно рекордных уровней в основном из-за повышенных трат на ремонт самокатов, на что наложилось ослабление рубля
Круто, что самокаты для целей учета являются расходами (т.к. дешевле 100 тыс. руб.), поэтому прибыль для целей налога отрицательная, до 2028 г. вероятно налог на прибыль платить так и не будут должны
Таргет на 2024 год:
- Индексация стоимости минуты на ~15%, частично повысили уже на старте сезона
- Увеличение плотности покрытия в городах присутствия до 35%
- Выход в 8 новых городов
Долгосрочные перспективы роста рынка:
- Кол-во поездок в РФ, вероятно, продолжит ежегодно удваиваться в ближайшее время
- К 2028 году рос. рынок кикшеринга в рублях может вырасти более чем в 5 раз
- Таргет по росту кол-ва самокатов Whoosh на кв.м +2.5х к 2028 году
Также позитивно, что общественная повестка сместилась с запрета электросамокатов в сторону регулирования, в т.ч. Собянин заявлял, что число поездок с использованием СИМ в Москве вырастет почти вдвое к 2030 году, что сопоставимо с пассажиропотоком линии метро. + Ответственность за безопасность и нарушения ПДД теперь больше перекладывается на пользователей
Планов SPO у компании пока нет
________
Whoosh остается компанией роста, ждем продолжения активного расширения бизнеса в 2024 году
#WUSH
Сходил на конференцию по микромобильности.
Whoosh представил новую функцию мгновенного старта аренды СИМ без скана qr-кода
Также из позитива – в 5 раз (!) с начала сезона выросло г/г число поездок на электросамокатах в Москве (понятно, что благодаря более теплой погоде, но все равно круто)
+ По числу представителей власти на конференции видно, что общий тренд на поддержку микромобильности, скорее, сохраняется
____________
Справочно, весь рынок кикшеринга в РФ в 2023 году:
- Объем рынка +67.5% г/г
- Флот +73.1% г/г
- Кол-во поездок +104.5%
Главные события Whoosh за 2023 год:
• Начал локализацию производства комплектующих;
• Пилотировал сервис в странах Южной Америки: этот шаг позволил компании расширить глобальную аудиторию, а также нивелировать сезонность бизнеса;
• Продолжил развивать собственные технологии: специалисты сервиса разработали и собрали свои аккумуляторы, увеличив в 2 раза их операционную эффективность;
• Показал выручку в 10,7 млрд рублей — это рост 67,2% по сравнению с 2022-м;
• Успешно закрыл сделку по размещению нового выпуска рублевых облигаций объёмом 4 млрд. руб по ставке купона 11,8% годовых на срок 3 года;
• Провел рестайлинг сервиса и приложения, сделав жёлтую полосу основным элементом визуального стиля. Whoosh продвигает его в том числе и через новый интернет-магазин, где помимо самокатов продает одежду и аксессуары для микромобильности;
• Оснастил электросамокаты шлемами;
• Тестировал новые технологии. Например, электросамокат с компьютерным зрением, которое позволяет снижать скорость, учитывая обстановку вокруг. Тесты показали, что устройство успешно распознает людей, препятствия и различает виды дорожных разметок;
• Заключил партнёрство с транспортной картой Тройка. Её держатели в приложении Город могут выгодно пользоваться самокатами и велосипедами Whoosh, получая сертификаты с кешбэком до 20% бонусами.
Сходил на конференцию по микромобильности.
Whoosh представил новую функцию мгновенного старта аренды СИМ без скана qr-кода
Также из позитива – в 5 раз (!) с начала сезона выросло г/г число поездок на электросамокатах в Москве (понятно, что благодаря более теплой погоде, но все равно круто)
+ По числу представителей власти на конференции видно, что общий тренд на поддержку микромобильности, скорее, сохраняется
____________
Справочно, весь рынок кикшеринга в РФ в 2023 году:
- Объем рынка +67.5% г/г
- Флот +73.1% г/г
- Кол-во поездок +104.5%
Главные события Whoosh за 2023 год:
• Начал локализацию производства комплектующих;
• Пилотировал сервис в странах Южной Америки: этот шаг позволил компании расширить глобальную аудиторию, а также нивелировать сезонность бизнеса;
• Продолжил развивать собственные технологии: специалисты сервиса разработали и собрали свои аккумуляторы, увеличив в 2 раза их операционную эффективность;
• Показал выручку в 10,7 млрд рублей — это рост 67,2% по сравнению с 2022-м;
• Успешно закрыл сделку по размещению нового выпуска рублевых облигаций объёмом 4 млрд. руб по ставке купона 11,8% годовых на срок 3 года;
• Провел рестайлинг сервиса и приложения, сделав жёлтую полосу основным элементом визуального стиля. Whoosh продвигает его в том числе и через новый интернет-магазин, где помимо самокатов продает одежду и аксессуары для микромобильности;
• Оснастил электросамокаты шлемами;
• Тестировал новые технологии. Например, электросамокат с компьютерным зрением, которое позволяет снижать скорость, учитывая обстановку вокруг. Тесты показали, что устройство успешно распознает людей, препятствия и различает виды дорожных разметок;
• Заключил партнёрство с транспортной картой Тройка. Её держатели в приложении Город могут выгодно пользоваться самокатами и велосипедами Whoosh, получая сертификаты с кешбэком до 20% бонусами.
#WUSH #reports
Whoosh позитивно отчитался по операционным результатам за 4 мес. 2024 года:
- Общее кол-во поездок +67% г/г
- Кол-во зарегистрированных аккаунтов +61% г/г
- Среднее число поездок на активного пользователя +29% г/г
- Кол-во локаций, обслуживаемых Whoosh +20% г/г (59 городов)
- Флот сервиса +53% г/г
Акции в моменте реагируют снижением на 2.2%
Whoosh позитивно отчитался по операционным результатам за 4 мес. 2024 года:
- Общее кол-во поездок +67% г/г
- Кол-во зарегистрированных аккаунтов +61% г/г
- Среднее число поездок на активного пользователя +29% г/г
- Кол-во локаций, обслуживаемых Whoosh +20% г/г (59 городов)
- Флот сервиса +53% г/г
Акции в моменте реагируют снижением на 2.2%
#WUSH #reports
Whoosh неплохо отчитался по оп. результатам за 5 мес. 2024 года:
- Общее кол-во поездок +54% г/г
- Кол-во зарегистрированных аккаунтов +55% г/г
- Среднее число поездок на активного пользователя +34% г/г
- Кол-во локаций, обслуживаемых Whoosh +15% г/г (60 городов)
- Флот сервиса +52% г/г
Акции в моменте реагируют снижением на 0.8%
Whoosh неплохо отчитался по оп. результатам за 5 мес. 2024 года:
- Общее кол-во поездок +54% г/г
- Кол-во зарегистрированных аккаунтов +55% г/г
- Среднее число поездок на активного пользователя +34% г/г
- Кол-во локаций, обслуживаемых Whoosh +15% г/г (60 городов)
- Флот сервиса +52% г/г
Акции в моменте реагируют снижением на 0.8%
Первые заметки с конфы смарлаб в разрезе по компаниям*
#WUSH показали рост поездок 55% г/г в первом полугодии; вышли в рынок РиоДеЖанейро
Несколько продолжает снижаться средняя длительность поездки (5-7%), что во многом компенсируется ростом цены минуты и числа поездок на самокат
Рассчитывают сохранить примерно текущую долю рынку и удержать ебитда маржу на долгосрочном уровне около 40%
Не ждут существенного
ужесточения регулирования
По D/EBITDA приблизились к 2x против 1.5x раннее, вероятно будут платить 25% ЧП на дивы а не 50% как ранее
В среднесрочной перспективе (около 5 лет) видят рост числа самокатов со 150 тыс на конец 2023 (сейчас уже 200 тыс) до 750 тыс.
#FIVE
фокусируются на самых перспективных сегментах - магазины у дома и жестких дискаунтеров ближ год планируют открыть еще 1000 чижиков
навеса не ожидают существенно - видят что мало нерезов пока подают заявки довольно мало иностранные фонды и евроклир в целом
33% примерно иностранный фрифлот
Вероятно дисконт на выкупе с евроклира >50% (возможно 70-80%)
Идут по бизнесу лучше ожиданий
2 полугодие может быть некоторое замедление результатов (+ не будет эффекта M&A); может быть рост выручки около 20%, небольшая коррекция в марже с рекордных 7% до 6-6.5%
Видят растущую конкуренцию со стороны маркетплейсов
Кто покупал на евроклире - не забыть подать документы, дедлайн 3 сентября!
#YNDX познакомились с компанией - хотят становиться прозрачнее с переездом, планируем детальную встречу в ближайшее время
#SGZH
Обсуждают рестракт с банками на осень по сдвигу на правую часть сроков оплаты по долгу
Говорят что с текущими низкими ценами и европейские производителя закрываются
Видят рост спроса на бумагу и мировых цен на бумагу
Заморозили проекты роста
Ждут восстановления цен и рестракта чтобы снова инвестировать и запустить проекты
Не ожидают положительной чистой прибыли и чистого денежного потока ближайшее время (по крайней мере до окончания реструктуризации)
Говорят что допка сейчас не обсуждается
#PHOR познакомились с компанией, планируем детальнее пообщаться в ближ время
#ETLN
Показали чистый убыток в 2023 - говорят в связи с инвестиционным циклом
Этот/следующий год тоже активные инвестиции
Таргетируют к 2026 г рост выручки >2x раз, сократить до 10% долю SGnA в выручке, выйти на 10-20 млрд руб чистой прибыли
2024 - очень сильные результаты в 1м кв, ждут сильный 2й кв., ожидают двузначный прирост продаж
Высокая % ставка за счет льготной ипотеки помогает в моменте привлекать клиентов со вторички
Доля ипотечных продаж уже в 1 кв 2024 снизилась с 77% до 40%, тем не менее продажи показали двузначный рост
Льготная ипотека сейчас не так много - 7% продаж, 35% - семейная ипотека, ИТ - 24%, другие программы (в тч региональная ипотека) еще 34%
10 млрд кеша на счетах, текущая капитализация 33, стоимость земельного банка > 200
Приоритизируют развитие а не дивиденды (развитие земельного банка, рост продаж и тп), при этом по дивам решений конкретных нет
Переезд - сентябрь 2024
Согласны что после отмены льготной ипотеки рынок может несколько снизится
Маржа в этом году может подсократиться -инфляция издержек 10-15%
#Промомед
Планируют вырасти в этом году на 40%, следующий на 80%, через один на 40%
Вероятно IPO в ближ время
Топ продукты - от ожирения и онкология
По ожирения запустили новый продукт в декабре который сметают с полок (инъекция от ожирения ежедневная); в декабре этого запускают еженедельную, ожидают доп большой спрос
#DIAS
Вероятно будут и дальше поддерживать заявляемый рост 30%+ на top line и bottom line
Контрактация тоже хорошо подрастает
Ближ чт объявляют результаты года, возможно что-то намекнут по гайдансу
#OZON
E-commerce растет в 4x рада быстрее розничной торговли, к 2027 г каждая третья покупка будет онлайн
(Ждут удвоения проникновения до уровня как в Китае, хотя там проникновение тоже продолжает расти)
OZON растет быстрее ecom (в этом году ждут рост на 70% против 40% роста рынка)
>70% продавцов уже пользуются рекламными услугами
>20 млн активных клиентов (+70% г/г)
#WUSH показали рост поездок 55% г/г в первом полугодии; вышли в рынок РиоДеЖанейро
Несколько продолжает снижаться средняя длительность поездки (5-7%), что во многом компенсируется ростом цены минуты и числа поездок на самокат
Рассчитывают сохранить примерно текущую долю рынку и удержать ебитда маржу на долгосрочном уровне около 40%
Не ждут существенного
ужесточения регулирования
По D/EBITDA приблизились к 2x против 1.5x раннее, вероятно будут платить 25% ЧП на дивы а не 50% как ранее
В среднесрочной перспективе (около 5 лет) видят рост числа самокатов со 150 тыс на конец 2023 (сейчас уже 200 тыс) до 750 тыс.
#FIVE
фокусируются на самых перспективных сегментах - магазины у дома и жестких дискаунтеров ближ год планируют открыть еще 1000 чижиков
навеса не ожидают существенно - видят что мало нерезов пока подают заявки довольно мало иностранные фонды и евроклир в целом
33% примерно иностранный фрифлот
Вероятно дисконт на выкупе с евроклира >50% (возможно 70-80%)
Идут по бизнесу лучше ожиданий
2 полугодие может быть некоторое замедление результатов (+ не будет эффекта M&A); может быть рост выручки около 20%, небольшая коррекция в марже с рекордных 7% до 6-6.5%
Видят растущую конкуренцию со стороны маркетплейсов
Кто покупал на евроклире - не забыть подать документы, дедлайн 3 сентября!
#YNDX познакомились с компанией - хотят становиться прозрачнее с переездом, планируем детальную встречу в ближайшее время
#SGZH
Обсуждают рестракт с банками на осень по сдвигу на правую часть сроков оплаты по долгу
Говорят что с текущими низкими ценами и европейские производителя закрываются
Видят рост спроса на бумагу и мировых цен на бумагу
Заморозили проекты роста
Ждут восстановления цен и рестракта чтобы снова инвестировать и запустить проекты
Не ожидают положительной чистой прибыли и чистого денежного потока ближайшее время (по крайней мере до окончания реструктуризации)
Говорят что допка сейчас не обсуждается
#PHOR познакомились с компанией, планируем детальнее пообщаться в ближ время
#ETLN
Показали чистый убыток в 2023 - говорят в связи с инвестиционным циклом
Этот/следующий год тоже активные инвестиции
Таргетируют к 2026 г рост выручки >2x раз, сократить до 10% долю SGnA в выручке, выйти на 10-20 млрд руб чистой прибыли
2024 - очень сильные результаты в 1м кв, ждут сильный 2й кв., ожидают двузначный прирост продаж
Высокая % ставка за счет льготной ипотеки помогает в моменте привлекать клиентов со вторички
Доля ипотечных продаж уже в 1 кв 2024 снизилась с 77% до 40%, тем не менее продажи показали двузначный рост
Льготная ипотека сейчас не так много - 7% продаж, 35% - семейная ипотека, ИТ - 24%, другие программы (в тч региональная ипотека) еще 34%
10 млрд кеша на счетах, текущая капитализация 33, стоимость земельного банка > 200
Приоритизируют развитие а не дивиденды (развитие земельного банка, рост продаж и тп), при этом по дивам решений конкретных нет
Переезд - сентябрь 2024
Согласны что после отмены льготной ипотеки рынок может несколько снизится
Маржа в этом году может подсократиться -инфляция издержек 10-15%
#Промомед
Планируют вырасти в этом году на 40%, следующий на 80%, через один на 40%
Вероятно IPO в ближ время
Топ продукты - от ожирения и онкология
По ожирения запустили новый продукт в декабре который сметают с полок (инъекция от ожирения ежедневная); в декабре этого запускают еженедельную, ожидают доп большой спрос
#DIAS
Вероятно будут и дальше поддерживать заявляемый рост 30%+ на top line и bottom line
Контрактация тоже хорошо подрастает
Ближ чт объявляют результаты года, возможно что-то намекнут по гайдансу
#OZON
E-commerce растет в 4x рада быстрее розничной торговли, к 2027 г каждая третья покупка будет онлайн
(Ждут удвоения проникновения до уровня как в Китае, хотя там проникновение тоже продолжает расти)
OZON растет быстрее ecom (в этом году ждут рост на 70% против 40% роста рынка)
>70% продавцов уже пользуются рекламными услугами
>20 млн активных клиентов (+70% г/г)
#reports
Summary недавно вышедших рос. отчетов по МСФО [1/2]
#LKOH
Лукойл нейтрально/умеренно позитивно отчитался за 2024 H1:
- Выручка +20.2% г/г
- EBITDA +13.1% г/г
- Рентабельность по EBITDA 22.7%, против 24.1% годом ранее
- Чистая прибыль +4.6% г/г
- Чистый долг сократился на 26.4 млрд руб (0.6% от капитализации)
- FCF годовой +831.8 млрд руб (положительный), 18.5% от капитализации
- EV/EBITDA: 1.6x
Индикативно дивиденд за 2024 H1 может составить ~570 руб на акцию или ~9.3% див. доходности к текущей цене
#ROSN
Роснефть нормально за 2024 q2:
- Выручка +26.6% г/г (против исторического темпа +22.1%)
- EBITDA +9.6% г/г (против исторического темпа +41.4%)
- Рентабельность по EBITDA 28.6%, против 33.0% годом ранее
- Чистая прибыль за 2024 H1 +26.9% г/г
- Чистый долг сократился на 56.3 млрд руб (1.1% от капитализации)
- EV/EBITDA: 2.7x
#GAZP
Газпром лучше ожиданий (но все еще негативно из-за продолжения быстрого роста долга) за 2024 H1:
- Выручка +23.7% г/г (против исторического темпа +13.2%)
- EBITDA +19% г/г (против исторического темпа +12.9%)
- Рентабельность по EBITDA 28.7%, против 29.8% годом ранее
- Чистая прибыль +231.1% г/г
- Чистый долг увеличился на 459.2 млрд руб (15.0% от капитализации)
- EV/EBITDA: 4.9x
#TRNFP
Транснефть (прив) слабовато за 2024 q2:
- Выручка +7.9% г/г (против исторического темпа +12.3%)
- EBITDA -3.6% г/г (против исторического темпа +9.6%)
- Рентабельность по EBITDA 39.9%, против 45.9% годом ранее
- Чистый долг сократился на 64.7 млрд руб (7.0% от капитализации)
- EV/EBITDA 2.1x
#SGZH
Сегежа негативно (сильно вырос долг) за 2024 q2:
- Выручка +23.8% г/г (против исторического темпа +11.2%)
- EBITDA +9.4% г/г (против исторического темпа +2.9%)
- Рентабельность по EBITDA 12.3%, против 13.9% годом ранее
- Чистый убыток +10.7% г/г до 4.3 млрд руб
- Чистый долг увеличился на 6.4 млрд руб (24.5% от капитализации)
- EV/EBITDA: 16.5x
#MGNT
Магнит негативно за 2024 H1:
- Выручка +18.8% г/г (против исторического темпа +20.3%)
- EBITDA -5.6% г/г (против исторического темпа +13.7%)
- Рентабельность по EBITDA 5.3%, против 6.7% годом ранее
- Чистая прибыль -39.9% г/г
- Чистый долг увеличился на 55.3 млрд руб (16.5% от капитализации)
- EV/EBITDA: 3.4x
#PLZL
Полюс лучше рынка за 2024 H1:
- Выручка +33.2% г/г (против исторического темпа +17.3%)
- EBITDA +43.9% г/г (против исторического темпа +28.2%)
- Рентабельность по EBITDA 72.0%, против 66.6% годом ранее
- Чистая прибыль +237.7% г/г
- Чистый долг сократился на 55.6 млрд руб (3.2% от капитализации)
- EV/EBITDA: 4.8x
#UGLD
Южуралзолото слабовато отчиталась за 2024 H1:
- Выручка +17.2% г/г (против исторического темпа +13.1%)
- EBITDA +4.8% г/г (против исторического темпа +10.4%)
- Рентабельность по EBITDA 33.3%, против 37.3% годом ранее
- Чистая прибыль 5.4 млрд руб, против убытка -3.3 млрд руб годом ранее
- Чистый долг сократился на 4.4 млрд руб (3.1% от капитализации)
- EV/EBITDA: 8.7x
#FESH
FESCO негативно за 2024 H1:
- Выручка -14.6% г/г (против исторического темпа +30.4%)
- EBITDA -55.2% г/г (против исторического темпа +31.0%)
- Рентабельность по EBITDA 20.6%, против 39.3% годом ранее
- Чистая прибыль -94.3% г/г
- Чистый долг увеличился на 10.1 млрд руб (7.4% от капитализации)
- EV/EBITDA: 6.1x
#WUSH
Whoosh смешанно за 2024 H1:
- Выручка +41.9% г/г (против исторического темпа +80.7%)
- EBITDA +36.0% г/г (против исторического темпа +60.7%)
- Рентабельность по EBITDA 44.0%, против 45.9% годом ранее
- Чистая прибыль -86.6% г/г
- Чистый долг увеличился на 1.9 млрд руб (8.9% от капитализации)
- EV/EBITDA: 6.1x
Summary недавно вышедших рос. отчетов по МСФО [1/2]
#LKOH
Лукойл нейтрально/умеренно позитивно отчитался за 2024 H1:
- Выручка +20.2% г/г
- EBITDA +13.1% г/г
- Рентабельность по EBITDA 22.7%, против 24.1% годом ранее
- Чистая прибыль +4.6% г/г
- Чистый долг сократился на 26.4 млрд руб (0.6% от капитализации)
- FCF годовой +831.8 млрд руб (положительный), 18.5% от капитализации
- EV/EBITDA: 1.6x
Индикативно дивиденд за 2024 H1 может составить ~570 руб на акцию или ~9.3% див. доходности к текущей цене
#ROSN
Роснефть нормально за 2024 q2:
- Выручка +26.6% г/г (против исторического темпа +22.1%)
- EBITDA +9.6% г/г (против исторического темпа +41.4%)
- Рентабельность по EBITDA 28.6%, против 33.0% годом ранее
- Чистая прибыль за 2024 H1 +26.9% г/г
- Чистый долг сократился на 56.3 млрд руб (1.1% от капитализации)
- EV/EBITDA: 2.7x
#GAZP
Газпром лучше ожиданий (но все еще негативно из-за продолжения быстрого роста долга) за 2024 H1:
- Выручка +23.7% г/г (против исторического темпа +13.2%)
- EBITDA +19% г/г (против исторического темпа +12.9%)
- Рентабельность по EBITDA 28.7%, против 29.8% годом ранее
- Чистая прибыль +231.1% г/г
- Чистый долг увеличился на 459.2 млрд руб (15.0% от капитализации)
- EV/EBITDA: 4.9x
#TRNFP
Транснефть (прив) слабовато за 2024 q2:
- Выручка +7.9% г/г (против исторического темпа +12.3%)
- EBITDA -3.6% г/г (против исторического темпа +9.6%)
- Рентабельность по EBITDA 39.9%, против 45.9% годом ранее
- Чистый долг сократился на 64.7 млрд руб (7.0% от капитализации)
- EV/EBITDA 2.1x
#SGZH
Сегежа негативно (сильно вырос долг) за 2024 q2:
- Выручка +23.8% г/г (против исторического темпа +11.2%)
- EBITDA +9.4% г/г (против исторического темпа +2.9%)
- Рентабельность по EBITDA 12.3%, против 13.9% годом ранее
- Чистый убыток +10.7% г/г до 4.3 млрд руб
- Чистый долг увеличился на 6.4 млрд руб (24.5% от капитализации)
- EV/EBITDA: 16.5x
#MGNT
Магнит негативно за 2024 H1:
- Выручка +18.8% г/г (против исторического темпа +20.3%)
- EBITDA -5.6% г/г (против исторического темпа +13.7%)
- Рентабельность по EBITDA 5.3%, против 6.7% годом ранее
- Чистая прибыль -39.9% г/г
- Чистый долг увеличился на 55.3 млрд руб (16.5% от капитализации)
- EV/EBITDA: 3.4x
#PLZL
Полюс лучше рынка за 2024 H1:
- Выручка +33.2% г/г (против исторического темпа +17.3%)
- EBITDA +43.9% г/г (против исторического темпа +28.2%)
- Рентабельность по EBITDA 72.0%, против 66.6% годом ранее
- Чистая прибыль +237.7% г/г
- Чистый долг сократился на 55.6 млрд руб (3.2% от капитализации)
- EV/EBITDA: 4.8x
#UGLD
Южуралзолото слабовато отчиталась за 2024 H1:
- Выручка +17.2% г/г (против исторического темпа +13.1%)
- EBITDA +4.8% г/г (против исторического темпа +10.4%)
- Рентабельность по EBITDA 33.3%, против 37.3% годом ранее
- Чистая прибыль 5.4 млрд руб, против убытка -3.3 млрд руб годом ранее
- Чистый долг сократился на 4.4 млрд руб (3.1% от капитализации)
- EV/EBITDA: 8.7x
#FESH
FESCO негативно за 2024 H1:
- Выручка -14.6% г/г (против исторического темпа +30.4%)
- EBITDA -55.2% г/г (против исторического темпа +31.0%)
- Рентабельность по EBITDA 20.6%, против 39.3% годом ранее
- Чистая прибыль -94.3% г/г
- Чистый долг увеличился на 10.1 млрд руб (7.4% от капитализации)
- EV/EBITDA: 6.1x
#WUSH
Whoosh смешанно за 2024 H1:
- Выручка +41.9% г/г (против исторического темпа +80.7%)
- EBITDA +36.0% г/г (против исторического темпа +60.7%)
- Рентабельность по EBITDA 44.0%, против 45.9% годом ранее
- Чистая прибыль -86.6% г/г
- Чистый долг увеличился на 1.9 млрд руб (8.9% от капитализации)
- EV/EBITDA: 6.1x