Я понимаю, что пишу много негативных новостей и меня самого это не слишком радует. Но найти что-то позитивное на сегодняшнем рынке очень сложно. Так что продолжу нагнетать. Может кто-то прислушается к моим советам и сумеет сохранить депозит до разворота рынка. Правда предпосылок к нему (развороту) пока не видно.
Но вернемся к новостям. На неделе сразу две крупные и популярные среди частных инвесторов компании представили интересные и конечно же негативные новости.
Второй главный государственный банк страны - ВТБ - временно приостановил выплату купонов по всем субординированным облигациям. Самое интересное, что формально это даже не дефолт, так как суборды считаются частью капитала и банк имеет право приостановить или вообще прекратить выплаты на законных основаниях (конкретные обстоятельства нужно смотреть в проспекте эмиссии, которые никто не читает)! Множество частных инвесторов своими деньгами оплатили знания об этих ценных бумагах.
Впрочем, сама по себе новость гораздо важнее потерь отдельных инвесторов. Она означает, что несмотря на отказ от базеля и многочисленные поблажки ЦБ к учету активов и расчету надбавок, капитал банка все еще ниже пороговых значений. Учитывая, что ситуация в экономике продолжает планомерно ухудшаться, велика вероятность того, что в будущем ВТБ потребуется очередной пакет помощи от государства. Собственно, с банком Костина одно и тоже происходит каждый кризис)) Ждем префы третьего типа или большую эмиссию акицй. Купите их на новом народном IPO?))
А еще новость про суборды ВТБ показывает состояние всего банковского сектора в стране. И да, я видел рекордный отчет Сбербанка (разберем отдельно в закрытой части). В кризис первыми пузом к верху всплывают наиболее проблемные банки. Но и качественные банки вроде Сбера тоже испытывают значительные сложности. Так что экстраполировать 140 млрд прибыли на 12 месяцев 2023 года, делить их пополам и считать будущие дивиденды Сбера не совсем верно.
Второй важной новостью стало предложение держателям ГДР Русагро перевести свои акции из НРД в Казахстан. Причем компания не дала никакого внятного механизма перевода (уточняйте у брокера!!) и обозначила очень короткие и практически невыполнимые сроки - до 15 декабря. Объясняется суть предложения гениально: из-за санкций компания не может платить дивиденды в НРД и Евроклир, а вот в Казахстан может. Поэтому для защиты акционеров в Евроклире!!! нужно сменить место регистрации!! После окончания действия оставшиеся ГДР на Мосбирже не будут получать дивиденды и вообще торги могут быть приостановлены!! То есть действующие акционеры, кто по каким-то причинам не согласится или не успеет на переезд в Казахстан, станет владельцем фактически заблокированной внебиржевой бумаги.
Учитывая, что весь бизнес Русагро находится в России, а максимальная ликвидность и наибольшее число акционеров у компании как раз на Мосбирже, решение в пользу иностранных акционеров в ущерб отечественным кажется максимально свинским. Это я уже не вспоминаю про патриотизм во время СВО. Сначала в Казахстан уехали от мобилизации айтишники, а теперь целый крупнейший агрохолдинг в стране. И да, конечно же мы все понимаем, что акции кипрской компании через кипрские прокладки держит основной акционер и ЕМУ так выгоднее.
Честно говоря у меня нет понимая насчет законности происходящей процедуры. Вероятно с точки зрения закона все в полном порядке. Но вот с точки зрения справедливости творится какой-то сюр. Российская компания кидает российских же акционеров, что платить дивиденды в иностранные юрисдикции иностранным держателям акций. Думаю, что с подобной практикой стоит попытаться как минимум бороться хотя бы обращением к ЦБ (бесполезно), или к каким-нибудь патриотично настроенным депутатам.
Увы, но пока мы видим удручающую тенденцию. Почти все эмитенты ГДР стараются действовать в интересах иностранных акционеров (чаще всего мажоритариев). Как говорится, кому война, а кому мать родна ...
#бородаинвестора #Русагро #ВТБ
Но вернемся к новостям. На неделе сразу две крупные и популярные среди частных инвесторов компании представили интересные и конечно же негативные новости.
Второй главный государственный банк страны - ВТБ - временно приостановил выплату купонов по всем субординированным облигациям. Самое интересное, что формально это даже не дефолт, так как суборды считаются частью капитала и банк имеет право приостановить или вообще прекратить выплаты на законных основаниях (конкретные обстоятельства нужно смотреть в проспекте эмиссии, которые никто не читает)! Множество частных инвесторов своими деньгами оплатили знания об этих ценных бумагах.
Впрочем, сама по себе новость гораздо важнее потерь отдельных инвесторов. Она означает, что несмотря на отказ от базеля и многочисленные поблажки ЦБ к учету активов и расчету надбавок, капитал банка все еще ниже пороговых значений. Учитывая, что ситуация в экономике продолжает планомерно ухудшаться, велика вероятность того, что в будущем ВТБ потребуется очередной пакет помощи от государства. Собственно, с банком Костина одно и тоже происходит каждый кризис)) Ждем префы третьего типа или большую эмиссию акицй. Купите их на новом народном IPO?))
А еще новость про суборды ВТБ показывает состояние всего банковского сектора в стране. И да, я видел рекордный отчет Сбербанка (разберем отдельно в закрытой части). В кризис первыми пузом к верху всплывают наиболее проблемные банки. Но и качественные банки вроде Сбера тоже испытывают значительные сложности. Так что экстраполировать 140 млрд прибыли на 12 месяцев 2023 года, делить их пополам и считать будущие дивиденды Сбера не совсем верно.
Второй важной новостью стало предложение держателям ГДР Русагро перевести свои акции из НРД в Казахстан. Причем компания не дала никакого внятного механизма перевода (уточняйте у брокера!!) и обозначила очень короткие и практически невыполнимые сроки - до 15 декабря. Объясняется суть предложения гениально: из-за санкций компания не может платить дивиденды в НРД и Евроклир, а вот в Казахстан может. Поэтому для защиты акционеров в Евроклире!!! нужно сменить место регистрации!! После окончания действия оставшиеся ГДР на Мосбирже не будут получать дивиденды и вообще торги могут быть приостановлены!! То есть действующие акционеры, кто по каким-то причинам не согласится или не успеет на переезд в Казахстан, станет владельцем фактически заблокированной внебиржевой бумаги.
Учитывая, что весь бизнес Русагро находится в России, а максимальная ликвидность и наибольшее число акционеров у компании как раз на Мосбирже, решение в пользу иностранных акционеров в ущерб отечественным кажется максимально свинским. Это я уже не вспоминаю про патриотизм во время СВО. Сначала в Казахстан уехали от мобилизации айтишники, а теперь целый крупнейший агрохолдинг в стране. И да, конечно же мы все понимаем, что акции кипрской компании через кипрские прокладки держит основной акционер и ЕМУ так выгоднее.
Честно говоря у меня нет понимая насчет законности происходящей процедуры. Вероятно с точки зрения закона все в полном порядке. Но вот с точки зрения справедливости творится какой-то сюр. Российская компания кидает российских же акционеров, что платить дивиденды в иностранные юрисдикции иностранным держателям акций. Думаю, что с подобной практикой стоит попытаться как минимум бороться хотя бы обращением к ЦБ (бесполезно), или к каким-нибудь патриотично настроенным депутатам.
Увы, но пока мы видим удручающую тенденцию. Почти все эмитенты ГДР стараются действовать в интересах иностранных акционеров (чаще всего мажоритариев). Как говорится, кому война, а кому мать родна ...
#бородаинвестора #Русагро #ВТБ
Цена акций сегодня привлекательна даже на Мосбирже (в Евроклир дисконт примерно 30 - 40%). Но остается ключевой вопрос - что с редомиляцией? Пока менеджмент выбрал весьма странный путь: компания пытается усидеть на 2х стульях и сохранить как российских, так и иностранных акционеров. Поэтому пока планируется переезд в "дружественную" юрисдикцию. Понятие это весьма широкое и пока не видно выгод для простого миноритария, так как платить дивиденды зарубеж в условиях СВО вряд ли разрешат. То есть здесь история с дивидендами и редомиляцией явно затягивается, что не выгодно отечественным миноритариям.
Вывод такой. Формально акции уже дешевы и интересны к покупке, а сам бизнес показал способность расти на долгом промежутке времени. Но пока компания не расскажет о переезде в Россию покупка ее акций не кажется интересной историей. Нужно следить за новостями и надеяться, что в момент их выхода будет возможность купить по разумным ценам.
#Русагро
Вывод такой. Формально акции уже дешевы и интересны к покупке, а сам бизнес показал способность расти на долгом промежутке времени. Но пока компания не расскажет о переезде в Россию покупка ее акций не кажется интересной историей. Нужно следить за новостями и надеяться, что в момент их выхода будет возможность купить по разумным ценам.
#Русагро
Интересный момент из отчетности Русагро. Смотрите, общий долг компании составляет масштабные 210 млрд рублей. Звучит впечатляюще! Против долга есть денежная позиция в 110 млрд рублей, что дает нам чистый долг в круглые 100 млрд.
Интересный момент заключается в том, что по итогам квартала процентные доходы оказались выше, чем процентные расходы!! Проще говоря, Русагро получил кучу субсидируемых кредитов под очень низкую ставку, а потом эти же самые деньги вложил обратно в банки (рынок, ОФЗ, не важно) под более высокий процент и теперь зарабатывает на процентном арбитраже!! Хорошо, когда твой папа депутат (в смысле, когда акционер - министр сельского хозяйства)!!
Глобально, можно сделать вывод, что гасить такой дешевый долг никак нельзя - это будет не выгодно акционерам. Деньги нужно инвестировать либо в бизнес с высокой рентабельностью, либо как Русагро - пытаться заработать на процентах. А вот если бы тот же самый долг у компании был под рыночный процент (10+%), тогда компания сегодня уже была бы стабильно убыточной. Такие дела.
#бородаинвестора #акции #инвестиции #дивиденды #биржа #кредит #проценты #Русагро
Интересный момент заключается в том, что по итогам квартала процентные доходы оказались выше, чем процентные расходы!! Проще говоря, Русагро получил кучу субсидируемых кредитов под очень низкую ставку, а потом эти же самые деньги вложил обратно в банки (рынок, ОФЗ, не важно) под более высокий процент и теперь зарабатывает на процентном арбитраже!! Хорошо, когда твой папа депутат (в смысле, когда акционер - министр сельского хозяйства)!!
Глобально, можно сделать вывод, что гасить такой дешевый долг никак нельзя - это будет не выгодно акционерам. Деньги нужно инвестировать либо в бизнес с высокой рентабельностью, либо как Русагро - пытаться заработать на процентах. А вот если бы тот же самый долг у компании был под рыночный процент (10+%), тогда компания сегодня уже была бы стабильно убыточной. Такие дела.
#бородаинвестора #акции #инвестиции #дивиденды #биржа #кредит #проценты #Русагро
Весьма интересно в последнее время ведут себя акции Русагро! Сначала они бурно растут на общей коррекции рынка. Никакого инсайда, просто "внезапно" появляется новость о попадании компании в список ЭЗО (экономически значимых организаций). А значит долгожданный переезд и дивиденды стали более осязаемыми! Ура.
Но вот вчера компания дает комментарии по поводу новости и, на общем росте рынка, котировки Русагро падают. Что же такого изменилось за пару дней? Да ничего!! Просто компания озвучила больше информации о редомициляции:
- переезд в Россию будет идти через суд. По аналогии с Х5 мы понимаем, что это может занять до полугода или больше!
- скоро торги акциями будут остановлены для осуществления процесса обмена. Собственно, из-за этого акции и начали падать. Многие инвесторы не готовы морозить средства от нескольких месяцев до полугода;
- акции на Мосбирже конвертируют автоматом (как в Яндексе);
- а вот акции из иностранной инфраструктуры будут обменивать отдельно по заявкам самих акционеров. Это тот самый пресловутый навес, который может уронить котировки;
- дивидендная политика сохраняется - 50% прибыли на дивиденды. По пропущенным выплатам менеджмент будет решать в зависимости от планов развития.
Общая картина получается такая. Попадание в список ЭЗО и редомицилиция это большой позитив. Да и сам бизнес крутой и стоит относительно недорого. Но локально котировки могут оказать под давлением из-за остановки торгов на долгий срок (сколько уже не торгуется Х5?), а так же большого будущего навеса Евроклирщиков, дешево купивших акции. Быть может хорошей идеей будет купить акции Русагро прямо перед самым прекращением торгов. Будем следить за котировками!
Не инвестиционная рекомендация.
#бородаинвестора #Русагро #AGRO #редомициляция #акции #инвестиции #дивиденды #биржа
Но вот вчера компания дает комментарии по поводу новости и, на общем росте рынка, котировки Русагро падают. Что же такого изменилось за пару дней? Да ничего!! Просто компания озвучила больше информации о редомициляции:
- переезд в Россию будет идти через суд. По аналогии с Х5 мы понимаем, что это может занять до полугода или больше!
- скоро торги акциями будут остановлены для осуществления процесса обмена. Собственно, из-за этого акции и начали падать. Многие инвесторы не готовы морозить средства от нескольких месяцев до полугода;
- акции на Мосбирже конвертируют автоматом (как в Яндексе);
- а вот акции из иностранной инфраструктуры будут обменивать отдельно по заявкам самих акционеров. Это тот самый пресловутый навес, который может уронить котировки;
- дивидендная политика сохраняется - 50% прибыли на дивиденды. По пропущенным выплатам менеджмент будет решать в зависимости от планов развития.
Общая картина получается такая. Попадание в список ЭЗО и редомицилиция это большой позитив. Да и сам бизнес крутой и стоит относительно недорого. Но локально котировки могут оказать под давлением из-за остановки торгов на долгий срок (сколько уже не торгуется Х5?), а так же большого будущего навеса Евроклирщиков, дешево купивших акции. Быть может хорошей идеей будет купить акции Русагро прямо перед самым прекращением торгов. Будем следить за котировками!
Не инвестиционная рекомендация.
#бородаинвестора #Русагро #AGRO #редомициляция #акции #инвестиции #дивиденды #биржа
