Стройка века в России — хорошая идея?
Президент заявил о необходимости строительства моста на Сахалин. Обойдется это в 600 млрд рублей. Кому интересно — на катинке можете наблюдать условную схему железной дороги на Сахалин через мост.
На наших глазах в России разворачивается стройка века. Так сказать, аналог рузвельтовского «Нового курса». Напомню, что в феврале Путин объявил о триллионных инвестициях в социальные программы и инфраструктурные проекты. Подробнее читайте здесь.
Среди основных плюсов:
🔴 Стимулирование экономики.
🔴 Создание новых рабочих мест.
🔴 Повышение конкурентоспособности страны на мировой арене.
Но... Есть нюансы у такой стройки. Основные риски:
↘️ Изоляция России ставит под вопрос эффективность инвестиций в развитие инфраструктуры. Может получиться, как с ремонтом дома — радует глаз, но не приносит особой пользы.
↘️ Вливание триллионов рублей в экономику может привести к инфляции.
↘️ Рост госдолга.
↘️ Увеличение налогового бремени.
В целом, проблема таких проектов — слабый расчет эффективности. Не будет ли выше отдача от 600 млрд, если их инвестировать в человеческий капитал? Например, в сферах образования, медицины, науки.
🔎 Или если хочется потратить конкретно на Сахалин, не будет ли лучше потратить на порты и аэродромы, а оставшиеся деньги вложить в инфраструктуру внутри острова?
#инвестиции
@bitkogan
Президент заявил о необходимости строительства моста на Сахалин. Обойдется это в 600 млрд рублей. Кому интересно — на катинке можете наблюдать условную схему железной дороги на Сахалин через мост.
На наших глазах в России разворачивается стройка века. Так сказать, аналог рузвельтовского «Нового курса». Напомню, что в феврале Путин объявил о триллионных инвестициях в социальные программы и инфраструктурные проекты. Подробнее читайте здесь.
Среди основных плюсов:
Но... Есть нюансы у такой стройки. Основные риски:
В целом, проблема таких проектов — слабый расчет эффективности. Не будет ли выше отдача от 600 млрд, если их инвестировать в человеческий капитал? Например, в сферах образования, медицины, науки.
#инвестиции
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Друзья, сегодня поговорим на тему, которая волнует меня порой больше прочих.
Каждый из нас знает, что такое семья, не так ли? У меня пятеро детей, каждый со своими радостями и бедами. Я в курсе, чем живет современный четырнадцатилетний подросток и какие вопросы волнуют молодежь в восемнадцать. Для родителя же дети — всегда дети, и неважно сколько им лет.
А теперь задумайтесь, что если бы эти дети остались одни? Можем ли мы, взрослые, пройти мимо? Думаю, ответ каждый найдет внутри себя.
Вот почему я призываю вас не только словами, но и делом поддержать тех, кто в этом действительно нуждается. Ведь если не мы, то кто? Дети — это наше будущее, и каждый ребенок заслуживает заботы и любви.
Давайте вместе подарим детям-сиротам немного тепла. Присоединяйтесь к благотворительной акции в БФ «Семья». Вместе мы можем сделать мир немного лучше!
#благотворительность
@bitkogan
Каждый из нас знает, что такое семья, не так ли? У меня пятеро детей, каждый со своими радостями и бедами. Я в курсе, чем живет современный четырнадцатилетний подросток и какие вопросы волнуют молодежь в восемнадцать. Для родителя же дети — всегда дети, и неважно сколько им лет.
А теперь задумайтесь, что если бы эти дети остались одни? Можем ли мы, взрослые, пройти мимо? Думаю, ответ каждый найдет внутри себя.
Вот почему я призываю вас не только словами, но и делом поддержать тех, кто в этом действительно нуждается. Ведь если не мы, то кто? Дети — это наше будущее, и каждый ребенок заслуживает заботы и любви.
Давайте вместе подарим детям-сиротам немного тепла. Присоединяйтесь к благотворительной акции в БФ «Семья». Вместе мы можем сделать мир немного лучше!
#благотворительность
@bitkogan
Градус обострения на Ближнем Востоке растет. Нападет ли Иран на Израиль. И что тогда?
Все это обсудим сегодня в 20:00 МСК с журналистом и медиаменеджером Михаилом Гуревичем.
🔗 Смотрите в экстренной трансляции на канале Bitkogan Talks!
#видео
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
YouTube
Судный день для Израиля?
Градус обострения на Ближнем Востоке растет. Нападет ли Иран на Израиль. И что тогда?
◽️Помогут ли США Нетаньяху или Байден ополчится на союзника?
◽️Что будет с сектором Газа?
◽️Как очередная эскалация повлияет на мировые рынки и россиян?
◽️Не приведет…
◽️Помогут ли США Нетаньяху или Байден ополчится на союзника?
◽️Что будет с сектором Газа?
◽️Как очередная эскалация повлияет на мировые рынки и россиян?
◽️Не приведет…
📺 «Неделя. Отражение»
Друзья, сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым в 10:30 МСК.
◽️ Обсудим ключевые события прошедшей недели
◽️ Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей
◽️ Ответим на ваши вопросы
Эфир пройдет в нашем YouTube канале Bitkogan Talks.
В числе главных тем:
✔️ Геополитика:
▪️ Иран против Израиля. Быть ли большой войне. Кому это может быть выгодно. Нефть по 100 — реально ли?
▪️ Переговоры по Украине. Есть ли шанс на остановку.
✔️ Атаки дронов вглубь РФ, что дальше?
✔️ Землетрясение на Тайване и рынок чипов.
✔️ Санкции:
◾️ Судьба российских активов в ЕС.
◾️ Отключение карт «Мир» в Киргизии и Армении.
✔️ Россия:
▪️ Индекс Мосбиржи превысил 3400. ЦБ прекращает продавать валюту, как это отразится на рубле.
▪️ Арест «Макфы». Это уже система?
▪️ Четырехдневка в России?
▪️ Налог на роскошь, а что такое роскошь.
▪️ Замедление инфляции.
… И многое другое.
🔗 Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!
#видео
@bitkogan
Друзья, сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым в 10:30 МСК.
Эфир пройдет в нашем YouTube канале Bitkogan Talks.
В числе главных тем:
… И многое другое.
#видео
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
YouTube
Иран против Израиля. Землетрясение на Тайване. Индекс Мосбиржи. Арест "Макфы". Неделя. Отражение
«Неделя. Отражение» – передача о ключевых событиях в мире финансов и экономики. Вместе с политологом и президентом Центра стратегический коммуникаций Дмитрием Абзаловым мы говорим о трендах на рынке и перспективах на будущее.
00:00 - Ответы на вопросы.
03:50…
00:00 - Ответы на вопросы.
03:50…
Цифровые прятки: помогут ли ЦФА обойти санкции?
Не так давно Минфин США ввел санкции против российских платформ цифровых финансовых активов (ЦФА) — Atomyze и Lighthouse, P2P-площадки Bitpap, а также десятка физлиц и компаний.
Короче говоря, продолжают прикрывать лазейки, которые еще даже не функционируют.
Те, кто попал в черный список, отмечают, что это никак не повлияет на их работу.
❗️ Но не все так просто.
Да, цифровые финансовые активы будут выпускаться на закрытом блокчейне. Отследить транзакции и заблокировать средства с другой стороны будет невозможно.
Но торговые партнеры из-за угрозы вторичных санкций и риска попасть в поле зрения FATF могут решить не связываться с альтернативным инструментом.
Два вывода:
1️⃣ Чтобы ЦФА помогли обойти санкции, необходимо, чтобы поставщик был готов принять их в качестве встречного предложения по сделке. Но из-за рисков таких кандидатов будет немного.
2️⃣ Что касается криптовалют, выпущенных на открытых блокчейнах, то все записи о транзакциях находятся в открытом доступе. Если их отследят, то против кошельков будут введены санкции.
В общем такими темпами мы перейдем к бартерной торговле...
#блокчейн #ЦФА #санкции
@bitkogan
Не так давно Минфин США ввел санкции против российских платформ цифровых финансовых активов (ЦФА) — Atomyze и Lighthouse, P2P-площадки Bitpap, а также десятка физлиц и компаний.
Короче говоря, продолжают прикрывать лазейки, которые еще даже не функционируют.
Те, кто попал в черный список, отмечают, что это никак не повлияет на их работу.
Да, цифровые финансовые активы будут выпускаться на закрытом блокчейне. Отследить транзакции и заблокировать средства с другой стороны будет невозможно.
Но торговые партнеры из-за угрозы вторичных санкций и риска попасть в поле зрения FATF могут решить не связываться с альтернативным инструментом.
Два вывода:
В общем такими темпами мы перейдем к бартерной торговле...
#блокчейн #ЦФА #санкции
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
«ФСК Россети» — почему так дешево и стоит ли брать?
Недавно ознакомился с отчетом сетевого гиганта «ФСК Россети». Посмотрел мультипликаторы и ужаснулся…
Группа «ФСК Россети» объединяет множество дочерних предприятий: «Ленэнерго», «Россети Центр и Приволжье», «Россети Московский регион» и т. д. Компания относится к электросетям, а не к генерации («Интер РАО», «ОГК-2», «Юнипро»).
Смотрю на их мультипликаторы и диву даюсь… EV/EBITDA = 1,4; P/E = 1,7. Казалось бы, дико недооцененный актив, особенно в сравнении с конкурентами. Пора бежать покупать😐 Но не все так просто.
Почему так дешево?
🚩 Гигантская инвестиционная программа съедает свободный денежный поток. Инвестпрограмма составляет более 1 трлн руб. за 2023 и 2024 годы. И пик еще не пройден. Для понимания, как это много: EBITDA целой группы за прошедший год — 528 млрд руб…
🚩 Дивидендная пауза до 2028 года. В середине прошлого года Путин поручил правительству предусмотреть отказ от выплаты дивидендов компанией по итогам 2022-2026 гг.
Выводы?
1️⃣ Акционерам остается смотреть на «сжирание» денежного потока и отсутствие дивов до 2028 года. Я думаю, теперь вопрос «почему так дешево?» автоматически отпадает… Классический пример «стоимостной ловушки». Кажется, что дешево, но есть много подводных камней.
2️⃣ В российской электроэнергетике есть истории поинтереснее — «Интер РАО», «Юнипро». Ну а пока, время «ФСК Россети», пожалуй, еще не пришло.
#российский_рынок
@bitkogan
Недавно ознакомился с отчетом сетевого гиганта «ФСК Россети». Посмотрел мультипликаторы и ужаснулся…
Группа «ФСК Россети» объединяет множество дочерних предприятий: «Ленэнерго», «Россети Центр и Приволжье», «Россети Московский регион» и т. д. Компания относится к электросетям, а не к генерации («Интер РАО», «ОГК-2», «Юнипро»).
Смотрю на их мультипликаторы и диву даюсь… EV/EBITDA = 1,4; P/E = 1,7. Казалось бы, дико недооцененный актив, особенно в сравнении с конкурентами. Пора бежать покупать😐 Но не все так просто.
Почему так дешево?
Выводы?
#российский_рынок
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
«Мосгорломбард» сегодня представил консолидированную финансовую отчетность за 2023 г. Результаты оказались впечатляющими. К примеру, чистая прибыль взлетела более чем в 100 раз. Но обо всем по порядку.
Обзор ключевых показателей «Мосгорломбарда»:
1️⃣ Выручка компании в прошлом году увеличилась на 54% год к году до 2,2 млрд руб. Основные причины такого серьезного скачка: развитие розничного бизнеса, выделение ресейла в отдельный сегмент, положительная динамика цен на золото. Кроме того, в состав холдинга вошел оптовый трейдер драгметаллов, который также внес свою лепту.
2️⃣ Показатель EBITDA в прошлом году удвоился по сравнению с 2022 г. и составил 785 млн руб. Здесь сыграли два фактора. Во-первых, рост выручки. Во-вторых, операционные расходы компании оставались на стабильном уровне. Во многом благодаря эффективной организации работы все того же ресейла.
3️⃣ Чистая прибыль составила 262 млн руб. Рост по сравнению с прошлым годом выглядит фантастически, в 100 раз. Как говорится, результат на табло.
4️⃣ Активы «Мосгорломбарда» составили 3,5 млрд руб. Это на 57% выше, чем в 2022 г. Такое стало возможным благодаря существенному росту портфеля выданных займов.
5️⃣ Расширение онлайн-бизнеса. Так, доля клиентов, которые пользуются этим направлением, в 2023 г. составила 47%. В 2019 г., к примеру, аналогичный показатель составлял лишь 4%.
Также компания улучшила показатель оборачиваемости товаров, снизила товарные остатки, существенно сократила резервы под обесценение выданных займов. В целом 2023 год для компании оказался удачным во многих сферах. Прежде всего, это, разумеется, IPO. Напомню, что компания была оценена в 3,17 млрд руб. и привлекла на бирже 303 млн руб.
Кроме того, давайте вспомним об операционных показателях. Количество клиентов розничной сети выросло на 40,3% г/г до 92 тыс., количество выданных займов – на 27,3%, до 286 тыс. Кредитный портфель увеличился на 71% до 1,16 млрд руб.
📎 Пора переходить к выводам. Еще раз подчеркну – финансовые итоги работы «Мосгорломбарда» оцениваю, как сильные: рост по всем ключевым направлениям, неплохие перспективы. Внимательно слежу за бумагой.
#российский_рынок #отчетность
@bitkogan
Обзор ключевых показателей «Мосгорломбарда»:
Также компания улучшила показатель оборачиваемости товаров, снизила товарные остатки, существенно сократила резервы под обесценение выданных займов. В целом 2023 год для компании оказался удачным во многих сферах. Прежде всего, это, разумеется, IPO. Напомню, что компания была оценена в 3,17 млрд руб. и привлекла на бирже 303 млн руб.
Кроме того, давайте вспомним об операционных показателях. Количество клиентов розничной сети выросло на 40,3% г/г до 92 тыс., количество выданных займов – на 27,3%, до 286 тыс. Кредитный портфель увеличился на 71% до 1,16 млрд руб.
#российский_рынок #отчетность
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
12 апреля на рынок выходит крупнейшая микрофинансовая компания «Займер».
В преддверии этого события решили поближе познакомиться с эмитентом и перспективами бизнеса.
До встречи в прямом эфире!
#видео
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
YouTube
IPO «Займер». Интервью с Романом Макаровым
Разбираем IPO «Займер» с генеральным директором компании Романом Макаровым
12 апреля на рынок выходит крупнейшая микрофинансовая компания «Займер».
В преддверии этого события решили поближе познакомиться с эмитентом и перспективами бизнеса.
➡️ МФК наживаются…
12 апреля на рынок выходит крупнейшая микрофинансовая компания «Займер».
В преддверии этого события решили поближе познакомиться с эмитентом и перспективами бизнеса.
➡️ МФК наживаются…
Стоит ли сейчас брать облигации?
Вчера во время традиционного эфира с Дмитрием Абзаловым решил применить новшество. В конце каждой передачи мы с ним договорились обсуждать какую-нибудь интересную инвестиционную идею. Зашло на ура.
Но начали мы с Димой не с разбора чего-то горячего на рынке акций. Нет. Начали с самого простого и понятного. С рынка облигаций.
▪️ Инфляция в России несколько замедлилась. Мартовская инфляция уже соответствует 4-5% в годовом выражении с поправкой на сезонность. А это существенно меньше февральских 6,3%.
▪️ При этом рынок труда не спешит охлаждаться, безработица остается на рекордном минимуме 2,8%.
▪️ Да и потребительская активность особо не замедляется.
А что все это означает?
1️⃣ В такой противоречивой ситуации центральные банки предпочитают перестраховаться и не делать ничего. Копить уверенность, как они говорят.
2️⃣ На заседании в апреле ЦБ может поднять прогноз по ключевой ставке. С прошлого прогноза ситуация развивается в более инфляционном ключе.
Сейчас прогнозный диапазон ставки на 2024 г. 13,5–15,5%. Чтобы получить среднюю ставку 14,5%, снижать ее надо очень бодро, начиная с июня-июля примерно до 11% к концу года. Не думаю, что регулятор настроен так решительно. Прогноз ставки могут ужесточить.
3️⃣ Если инфляция и дальше продолжит замедляться (что очень вероятно), ЦБ вынужден будет снизить ставку уже в июне. И это несмотря на все заявления о снижении во втором полугодии.
Итог? ЦБ может опустить ставку раньше, но пока с осторожными сигналами о темпах снижения.
А теперь о том, как заработать на этом.
Сегодня вложиться в облигации и проехаться на росте цен — вполне реально. Мы как раз разобрали как пример ряд корпоративных облигаций.
Кстати… Сейчас очень интересен спор. Стоит ли сегодня по доходности 13,6% брать 10-летние ОФЗ?
Опасно, конечно. Многие считают — надо подождать. А я бы немного купил… Ключевое слово — немного.
ЦБ смотрит не только на снижающуюся инфляцию. Не исключаю риск, что от ЦБ в апреле услышу и дополнительные жесткие нотки. Они-то и способны многих напугать.
📎 Давайте порассуждаем. Даже в жестком случае, если ЦБ на апрельском заседании многих напугает, инфляция-то и правда снижается. И тогда в июне-июле ставку таки снизят. А разговоры об этом пойдут в мае.
Так что и рынок облигаций может дернуться наверх в мае. Или… к маю. Снижаться, если и осталось, то очень недолго.
#облигации #ставка
@bitkogan
Вчера во время традиционного эфира с Дмитрием Абзаловым решил применить новшество. В конце каждой передачи мы с ним договорились обсуждать какую-нибудь интересную инвестиционную идею. Зашло на ура.
Но начали мы с Димой не с разбора чего-то горячего на рынке акций. Нет. Начали с самого простого и понятного. С рынка облигаций.
А что все это означает?
Сейчас прогнозный диапазон ставки на 2024 г. 13,5–15,5%. Чтобы получить среднюю ставку 14,5%, снижать ее надо очень бодро, начиная с июня-июля примерно до 11% к концу года. Не думаю, что регулятор настроен так решительно. Прогноз ставки могут ужесточить.
Итог? ЦБ может опустить ставку раньше, но пока с осторожными сигналами о темпах снижения.
А теперь о том, как заработать на этом.
Сегодня вложиться в облигации и проехаться на росте цен — вполне реально. Мы как раз разобрали как пример ряд корпоративных облигаций.
Кстати… Сейчас очень интересен спор. Стоит ли сегодня по доходности 13,6% брать 10-летние ОФЗ?
Опасно, конечно. Многие считают — надо подождать. А я бы немного купил… Ключевое слово — немного.
ЦБ смотрит не только на снижающуюся инфляцию. Не исключаю риск, что от ЦБ в апреле услышу и дополнительные жесткие нотки. Они-то и способны многих напугать.
Так что и рынок облигаций может дернуться наверх в мае. Или… к маю. Снижаться, если и осталось, то очень недолго.
#облигации #ставка
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Минфин представил данные по федеральному бюджету. И, несмотря на тревожные ожидания, дела идут вполне неплохо.
Напомню, что в целом по 2024 г. рост ненефтегазовых доходов запланирован на уровне 16% по сравнению с прошлым годом. А сейчас опережаем 1-й квартал 2023-го на 43%. Динамика доходов сильно лучше, чем планировали.
Теперь о рисках
Не все так просто. Во втором полугодии картина может стать мрачнее по мере замедления деловой активности.
В конце концов, бурно растущая при таких «веселых» ставках экономика — это реальный нонсенс. Пока она растет благодаря товарищу Кейнсу и используемой Россией именно неокейнсианской модели. Ну а далее… могут и быть проблемы.
Однако запас прочности первого квартала уже весьма неплохой. По итогам года Минфин сможет исполнить бюджет так, как он запланирован в законе.
Откуда столько денег?
Все дело в сильном росте экономике в начале года. Да и инфляция пока опережает прогнозы, что помогает номинальному росту величин.
Что это значит?
Так что… мужественно готовимся к трудностям. Но пока… пока живем. И вполне себе неплохо.
#бюджет #РФ
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Любопытные данные опубликовал «Эталон» в управленческой отчетности за квартал:
Из них в регионах:
Продажи в квадратных метрах в 1 квартале 2024 оказались чуть ниже показателей 4 квартала 2023. Но выше показателей 3 квартала 2023 г. при небывало сильном 2 полугодии 2023 для девелоперов.
«Эталон», как и другие девелоперы, в очередной раз опровергает слухи о проблемах в секторе. Относительно 1 квартала прошлого года результаты оказались сильными и на традиционных столичных рынках, и на региональных.
Менеджмент компании отмечает большой потенциал для дальнейшего масштабирования и намерен наращивать присутствие на региональных рынках. О донском проекте «Эталона» я недавно писал.
Неудивительно, что с такими результатами бумага уверенно держится недалеко от максимумов с 2022 года, несмотря на жесткость Центробанка по ставкам. Когда регулятор сменит гнев на милость, эти максимумы неизбежно обновятся. Впрочем, это может случиться и без помощи регулятора.
#российский_рынок #отчетность
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Ozon опубликовал финансовые результаты за 4 квартал 2023 г., а также за прошлый год в целом.
Отчет оцениваю как сильный, несмотря на то, что компания пока еще генерирует убыток на уровне bottom line. Однако у этого факта есть свои объективные причины.
Посмотрим на ключевые цифры:
🟣 Оборот (GMV) подскочил на 111% г/г в 4 квартале 2023 г. В квартальном выражении рост усилился: в 4 квартале 2022 г. показатель был равен 67%. Годовой показатель GMV также увеличился на 111% г/г до 1 752,3 млрд руб. Отмечу, что здесь был улучшен прогноз самой компании, который предполагал рост на 90-100%.
🟣 Выручка прибавила 37% г/г в 4 квартале и 53% г/г за полный 2023 г. Базисом для увеличения top line стал рост комиссий маркетплейса. Кроме того, немалую лепту внес быстрорастущий сегмент рекламы и финансовых услуг.
🟣 Скорректированная EBITDA как в 4 квартале, так и в целом за год была в плюсе: 0,1 и 4,2 млрд руб. соответственно. На этом показателе чуть ниже остановлюсь подробнее.
🟣 Убыток составил 18,2 млрд руб. в 4 квартале 2023 г по сравнению с 11,2 млрд руб. в 4 квартале 2022 г. Тому есть объективные причины: стратегические инвестиции, направленные на развитие, рост фонда оплаты труда, а также увеличение финансовых расходов. При этом за 2023 г. в целом убыток снизился на 15,5 млрд руб. до 42,7 млрд руб., и это весьма позитивный момент.
Теперь отдельно про EBITDA. Я уже говорил о том, что компания наращивала инвестиции в развитие, что стало причиной увеличения чистого убытка в 4 квартале. Однако, несмотря на это EBITDA в процентах от GMV улучшился на 0,6 п. п. г/г, до 0,2%. Это стало возможным благодаря оптимизации расходов, эффекту операционного рычага и растущей монетизации рекламных и финансовых услуг.
Что имеем в сухом остатке?
🔎 Ozon продолжает увеличивать инвестиции в инфраструктуру, наращивать свое присутствие в регионах. И эта ставка работает: именно из регионов на маркетплейс приходит большинство продавцов и покупателей. И потенциал этого направления далеко не исчерпан.
В 2024 г. компания ожидает роста GMV на 70% г/г. Прогноз также предполагает, что EBITDA в наступившем году останется в «зеленой» зоне. Прогноз вполне адекватный. А если компании удастся снова его улучшить, это будет дополнительным стимулом для роста котировок акций Ozon на бирже.
Кстати, сегодня компания проведет конференц-звонок, где представит финансовые результаты и подробнее их прокомментирует.
#российский_рынок #отчетность
@bitkogan
Отчет оцениваю как сильный, несмотря на то, что компания пока еще генерирует убыток на уровне bottom line. Однако у этого факта есть свои объективные причины.
Посмотрим на ключевые цифры:
Теперь отдельно про EBITDA. Я уже говорил о том, что компания наращивала инвестиции в развитие, что стало причиной увеличения чистого убытка в 4 квартале. Однако, несмотря на это EBITDA в процентах от GMV улучшился на 0,6 п. п. г/г, до 0,2%. Это стало возможным благодаря оптимизации расходов, эффекту операционного рычага и растущей монетизации рекламных и финансовых услуг.
Что имеем в сухом остатке?
В 2024 г. компания ожидает роста GMV на 70% г/г. Прогноз также предполагает, что EBITDA в наступившем году останется в «зеленой» зоне. Прогноз вполне адекватный. А если компании удастся снова его улучшить, это будет дополнительным стимулом для роста котировок акций Ozon на бирже.
Кстати, сегодня компания проведет конференц-звонок, где представит финансовые результаты и подробнее их прокомментирует.
#российский_рынок #отчетность
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Но понять и принять информацию — это не то же самое, что применить ее на практике. Например, сколько людей до сих пор хранят все свои сбережения в долларах?
А кто уже не только задумался, но и начал собирать документы для получения ВНЖ в другой стране с целью расширения инвестиционной или предпринимательской деятельности?
🔗 Если вы не знаете, с чего начать, присоединяйтесь сегодня в 17:00 МСК к нашей беседе с Игорем Немцовым, региональным директором иммиграционной компании Astons.
#видео
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Youtube
- YouTube
Enjoy the videos and music you love, upload original content, and share it all with friends, family, and the world on YouTube.
⏰ Уже через 10 минут начнется наш эфир с Игорем Немцовым. Поговорим о том, как диверсифицировать не только активы, но и документы, и какие возможности открывает ВНЖ в другой стране.
🔗 Подключайтесь и спрашивайте!
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Youtube
- YouTube
Enjoy the videos and music you love, upload original content, and share it all with friends, family, and the world on YouTube.
Какие облигации являются защитными при высоких процентных ставках?
Снижение ставок в России, скорее всего, не будет таким быстрым, как ожидалось. Проще говоря, ставку в этом году опускать будут, но медленнее.
Теперь к практике. Как защитить процентный доход, если высокие ставки с нами дольше, чем ожидалось?
Хорошим решением могут стать облигации с плавающей ставкой купона и привязкой к ключевой ставке. Многие эмитенты первого и второго эшелонов предложили облигации с подобной структурой.
💸 Вот, например, недавно разместившийся выпуск НорНикБ1P7 — подразумевает премию к +130 б.п. к ключевой ставке. Держим в одном из наших портфелей.
То есть сейчас эта бумага дает купонный доход на уровне 17,30% годовых.
Для первоклассного эмитента с высочайшим кредитным качеством для России — отличные условия.
Предположим, что ключевая ставка снизится до 13%. Что будет с облигациями?
Следующая купонная ставка будет на уровне 14,30% годовых. Что тоже неплохо для эмитента первого эшелона. Купон устанавливается каждый месяц.
➡️ Кроме достаточно высокого купонного дохода облигации НорНикБ1P7 обладают очень высокой ликвидностью. Объем эмиссии в размере 100 млрд руб. подразумевает очень высокие ежедневные объемы торгов. В понедельник 8 апреля они составили более 100 млн руб.
📎 Но есть один недостаток в таких облигациях. При быстром снижении ставок доход по ним будет падать, и они могут проиграть облигациям с высоким фиксированным купоном, которые вырастут в цене. Если необходима консультация, обращайтесь.
#облигации
@bitkogan
Снижение ставок в России, скорее всего, не будет таким быстрым, как ожидалось. Проще говоря, ставку в этом году опускать будут, но медленнее.
Теперь к практике. Как защитить процентный доход, если высокие ставки с нами дольше, чем ожидалось?
Хорошим решением могут стать облигации с плавающей ставкой купона и привязкой к ключевой ставке. Многие эмитенты первого и второго эшелонов предложили облигации с подобной структурой.
То есть сейчас эта бумага дает купонный доход на уровне 17,30% годовых.
Для первоклассного эмитента с высочайшим кредитным качеством для России — отличные условия.
Предположим, что ключевая ставка снизится до 13%. Что будет с облигациями?
Следующая купонная ставка будет на уровне 14,30% годовых. Что тоже неплохо для эмитента первого эшелона. Купон устанавливается каждый месяц.
#облигации
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Экономисты из РАН в программной статье о перспективах России к 2035 году оптимистично предложили рецепт роста экономики не ниже 3,5% в год. «Каркасом» должны стать инфраструктура и потребительский спрос, считают они.
Вот все здорово, идея замечательная. Никто не против ни стимулирования спроса, ни инфраструктурных проектов.
Однако главная, на мой взгляд, проблема у нас в экономике — это огромные риски. И я бы отметил: риски двух видов.
В таких условиях рационально мыслящий бизнесмен будет думать лишь о том, как выжать из бизнеса максимум и вывести деньги любыми путями.
А без этих замечательных моментов… ну, сорри, конечно, но «не полетит»…
#бизнес #макро #мнение
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Мозговой штурм
Недавно писал о новых технологических решениях и трансформации глобального рынка нейроинтерфейсов — и о щедрых авансах, которые инвесторы раздают стартапам из этого сектора в ожидании прорыва.
И мне стало интересно, а как в России обстоят дела с нейротехнологиями? Нет ли хороших инвестиционных возможностей прямо под рукой?
Поэтому команда Bitkogan совместно с исследовательским агентством Angel Invests провела исследование рынка нейроинтерфейсов России и СНГ.
🔗 Более подробно о результатах исследования, сегментации рынка, объемах рынка и темпах роста читайте на нашем сайте.
Кратко:
1️⃣ Нейротехнологии — это круто. Спектр новых возможностей, которые они открывают в самых разных областях, от медицины и повышения качества жизни до профориентации и промышленной безопасности, поистине широк. Есть где развернуться не только профессионалам или частникам, но и инвесторам.
2️⃣ В России есть не просто люди, занимающиеся нейротехнологиями. Существуют компании, которые производят (в России) и продают (в России и по всему миру) вполне конкретные продукты.
Да, рынок подобных устройств пока в зачаточном состоянии, нейроинтерфейсы пока не стали частью нашей обыденной жизни. Но потенциал для того, чтобы стать ею, у них имеется. Как и для быстрого роста рынка.
🔎 Выяснить, что может способствовать этому, а что мешает, собственно, и было целью исследования.
Но даже простая логика развития технологичных отраслей говорит о том, что рано или поздно появляются новые прорывные технологии и продукты. Поэтому я совсем не удивлюсь, если уже очень скоро российские компании сектора вслед за заокеанскими коллегами станут выходить на IPO, открывая потенциально интересную для инвесторов нишу.
#нейротех #биотех
@bitkogan
Недавно писал о новых технологических решениях и трансформации глобального рынка нейроинтерфейсов — и о щедрых авансах, которые инвесторы раздают стартапам из этого сектора в ожидании прорыва.
И мне стало интересно, а как в России обстоят дела с нейротехнологиями? Нет ли хороших инвестиционных возможностей прямо под рукой?
Поэтому команда Bitkogan совместно с исследовательским агентством Angel Invests провела исследование рынка нейроинтерфейсов России и СНГ.
🔗 Более подробно о результатах исследования, сегментации рынка, объемах рынка и темпах роста читайте на нашем сайте.
Кратко:
Да, рынок подобных устройств пока в зачаточном состоянии, нейроинтерфейсы пока не стали частью нашей обыденной жизни. Но потенциал для того, чтобы стать ею, у них имеется. Как и для быстрого роста рынка.
Но даже простая логика развития технологичных отраслей говорит о том, что рано или поздно появляются новые прорывные технологии и продукты. Поэтому я совсем не удивлюсь, если уже очень скоро российские компании сектора вслед за заокеанскими коллегами станут выходить на IPO, открывая потенциально интересную для инвесторов нишу.
#нейротех #биотех
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Вчера представитель отрасли кибербезопасности Positive Technologies (POSI RX) не только отчитался за 2023 год, но и провел интересное мероприятие для инвесторов, на котором обсуждались итоги года, а также планы компании на предстоящий год.
Пройдемся по основным результатам.
Данные г/г:
🟠 Отгрузки +76%|25,5 млрд руб.
🟠 EBITDAC +71%|8,9 млрд руб.
🟠 Чистая прибыль без капитализации расходов (NIC) +76%|8,7 млрд руб.
При внушительном росте отгрузок сохраняется высокая маржинальность бизнеса. Рентабельность по EBITDAC и NIC — 36% и 35% соответственно. Чтобы расширять бизнес, компания активно инвестирует в развитие существующих и запуск новых продуктов. Так, общий объем инвестиций R&D в 2023 году вырос на 79%, составив 5 млрд руб.
🔎 Рост прибыли позволяет Группе Позитив соблюдать комбинацию расширения бизнеса и выплат дивидендов. В конце апреля ожидается выплата в размере 3,1 млрд руб., что соответствует 47,3 руб./акция. Вторая часть, уже в конце мая, предусматривает еще одну выплату в размере 51,89 руб. Итого акционерам может быть выплачено 99,19 руб. в виде дивидендов в ближайшие два месяца.
Какие планы у компании?
✅ Группа ожидает по итогам 2024 года отгрузки в диапазоне 40-50 млрд руб. Positive Technologies планируют расширять бизнес не только на российском рынке, но и нарастить свое присутствие на международных площадках. Консервативно ожидается, что 10% бизнеса будет приходиться на международное направление в ближайшие пару лет.
✅ Есть куда расти и на внутреннем рынке. К примеру, присутствие Позитива в 4000 крупнейших российских компаниях составляет около 8%. Потенциал роста действительно большой.
Всё это выливается в рост капитализации самой компании. С начала года бумаги уже прибавили порядка 39%. А количество акционеров в 2023 году превысило 205 тыс. против 102 тыс. годом ранее.
Подобное отношение к миноритариям со стороны компании должно быть неким ориентиром для других эмитентов российского рынка. Мы продолжаем положительно смотреть на бизнес Positive Technologies.
#российский_рынок
@bitkogan
Пройдемся по основным результатам.
Данные г/г:
При внушительном росте отгрузок сохраняется высокая маржинальность бизнеса. Рентабельность по EBITDAC и NIC — 36% и 35% соответственно. Чтобы расширять бизнес, компания активно инвестирует в развитие существующих и запуск новых продуктов. Так, общий объем инвестиций R&D в 2023 году вырос на 79%, составив 5 млрд руб.
Какие планы у компании?
Всё это выливается в рост капитализации самой компании. С начала года бумаги уже прибавили порядка 39%. А количество акционеров в 2023 году превысило 205 тыс. против 102 тыс. годом ранее.
Подобное отношение к миноритариям со стороны компании должно быть неким ориентиром для других эмитентов российского рынка. Мы продолжаем положительно смотреть на бизнес Positive Technologies.
#российский_рынок
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM