🇷🇺 Предсказуемое решение по ключевой ставке

В этот раз оно максимально ожидаемо – ЦБ оставит ставку без изменений на уровне 16%. Настолько предсказуемо, что я об этом писал сразу после прошлого решения в декабре.

Почему я так уверен?

Устойчивая часть инфляции, по оценкам ЦБ, замедлилась в декабре и, по оперативным оценкам, продолжила замедляться в январе. При этом факторов, которые давят на цены, все еще вагон и маленькая тележка.

Это и высокие инфляционные ожидания, и сильный рынок труда, и максимально загруженные производственные мощности, и все еще хороший потребительский спрос, превышающий возможности предложения.

В такой ситуации ЦБ выдержит паузу, пока не будет уверен, что инфляция уже не свернет с пути снижения. Этой уверенности сейчас нет из-за проинфляционных факторов.

Раз решение предсказуемое для рынка, то важнее будут сигналы о будущих решениях. Мои ожидания следующие.

1️⃣Нейтральный сигнал. ЦБ едва ли настроен снижать ставку в марте.

2️⃣Прогноз по ставке на 2024 г. останется без изменений. Сейчас диапазон прогноза весьма широкий – в него и так попадают много сценариев.

3️⃣На вопрос о первом смягчении ставки ЦБ будет давать уклончивые ответы, чтобы оставить пространство для снижения во II квартале на случай сильного замедления инфляции.

🔎До решения выйдет статистика по инфляции в январе. Данные не повлияют на вердикт о неизменности ставки, но могут подействовать на тональность сигнала.

#ставка #РФ

@bitkogan

📈 Мосбиржа на всех парах идет к новым вершинам

Индекс Мосбиржи обновил максимум сентября прошлого года на уровне 3287 пунктов. Текущие уровни соответствуют значениям начала 2022 года.

Справедливый вопрос: что стало причиной и что можно ждать дальше?

Росту рынка способствуют:
💙️Стабильная и довольно высокая стоимость нефти, что сказывается на нефтегазовом секторе. На своих хаях торгуется многие российские нефтяники.
💙️Ожидания по началу снижения ключевой ставки ЦБ РФ. Кроме того, спред между доходностью по ОФЗ / депозитам и дивидендной доходностью постепенно будет сокращаться.
💙️Слабость рубля. Неоднократно отмечал, что текущие уровни для экспортных компаний достаточно привлекательны.
💙️Сильные отчеты компаний.

С другой стороны, есть и сдерживающие факторы:
💙️Риск наложения серьезных санкций. Писал неоднократно об опасности ограничений в отношении НКЦ, что ударит по валютным сделкам. Но этого пока не происходит, хотя «дамоклов меч» все еще висит, и об этом риске не стоит забывать.
💙️Все та же геополитика.

С точки зрения теханализа намного важнее закрепиться выше 3280 пунктов, что откроет дорогу к достижению 3300 и далее 3400 пунктов.

О других причинах для взлета индекса Мосбиржи написал на днях в приложении.

Вывод: что можно ждать российским инвесторам?

➡️ Высока вероятность, что в 2024 году можно ожидать ралли на Мосбирже. Что касается текущей ситуации, то я полагаю, что основной рост придется на середину весны – начало лета. Это и дивидендный приток на рынок, и риторика ЦБ по поводу ставки, и продолжение сезона сильных отчетов.

Однако риски получения санкций или падения цен на энергоносители сохраняются. Поэтому посоветую не забывать о диверсификации своего портфеля.

#индексы #Мосбиржа #РФ

@bitkogan

Кто оплатит следующую шестилетку или кому повысят налоги?

На прошлой неделе мы услышали с вами планы развития России на следующие 6 лет. На все озвученные инициативы нужно финансирование. По моим оценкам, никак не меньше 1 трлн рублей в год.

Сумма не катастрофичная для федерального бюджета. Но, напомню, что для покрытия растущих расходов в 2024 году запланировали собрать всё, что могли, включая разовые меры. Поэтому без повышения налогов не обойтись.

Кто будет платить?

Недавно я предупреждал о рисках повышения налогов и рассуждал, кто заплатит больше: население или бизнес. Теперь из послания президента мы знаем, что платить будут и те и другие.

➡️ Население

Повышение сборов для россиян будет реализовано через прогрессивную шкалу налога на доходы физических лиц (НДФЛ).

Вроде благородное дело. Какая мысль приходит в голову при словах о прогрессивной шкале? Бедные будут платить меньше?

◽️Боюсь, что нет. Ждать, что ставку налога в 13% снизят, не стоит. Изначальная мотивация изменения шкалы — собрать больше денег. Поэтому скорее богатым поднимут налоги, а остальные порадуются, что их не коснулось.

При этом времена сейчас непростые: большинство людей лишний раз тревожить не будут. Новые налоговые ставки Минфин пока не озвучивает, но можно предположить, что текущая планка в 5 млн рублей для стандартной ставки в 13% будет сохранена.

✔️ Экстремальных значений налоговых ставок по 50% для наиболее богатых по примеру скандинавских стран я тоже не жду. Привлекательность России для капитала в последние годы снизилась. Дополнительно наносить по ней сильный удар рискованно.

➡️ Бизнес

Как следует из послания президента, повышение налогов коснется не только населения, но и фирм «с высокими корпоративными доходами». Конкретики здесь тоже нет.

◽️В качестве ориентира можем пока смотреть на выплаты дивидендов в прошлом году. При этом риски госкомпаний ниже: их дивиденды и так перечисляются в бюджет. Поэтому более привлекательными для бюджета выглядят отрасли с низкой долей государства и растущей прибылью.

#налоги #РФ

@bitkogan

Ждать ли повышения НДС в России?

Друзья, всем привет!

Недавно я писал, что новые бюджетные инициативы обойдутся не меньше, чем в 1 трлн рублей. Посмотрим подробней. Приведу основные дополнительные статьи расходов в расчете на один год:

◽️750 млрд – модернизация коммунальной инфраструктуры (неизвестную часть должен профинансировать частный сектор);
◽️200 млрд – списание бюджетных кредитов регионам;
◽️170 млрд – строительство, ремонт и оснащение медучреждений;
◽️117 млрд – нацпроект «Экономика данных»;
◽️83 млрд – развитие промышленности;
около 300 млрд – прочие проекты.

В совокупности бюджету нужно около 1,4 трлн рублей в год. Более точные оценки будем ждать от Минфина.

❗️Но уже сейчас понятно одно: текущих налогов на это не хватит.

Повысят ли тогда НДС?

Пока речи о повышении налога на добавленную стоимость нет:
➡️Об этом ничего не сказал Президент в послании Федеральному собранию, сделав акцент на повышении НДФЛ и корпоративных налогах.
➡️Такие же акценты расставляет и Минфин.

Но не стоит забывать, что всего несколько месяцев назад Минфин убеждал нас, что ставки базовых налогов не изменятся. На деле все оказалось иначе.

Вывод?

К повышению НДС могут вернуться, если в стране будут проблемы с исполнением бюджета. НДС — налог очень удобный: он масштабный, отлично собирается, и его повышение слабо заметно в обычной жизни. А бюджетные риски у нас есть, да еще и рост экономики теперь под вопросом из-за затяжного периода высоких ставок.

#налоги #РФ

@bitkogan

🇷🇺 Ждем сегодня сохранение ключевой ставки от ЦБ РФ

Друзья, всем привет!

Неделю назад я писал, почему ставка останется на уровне 16%. Интрига сегодняшнего дня — будет ли сигнал о снижении ставки.

◽️За последнюю неделю вышла статистика по инфляционным ожиданиям. Они замедляются, поэтому жесткий сигнал от ЦБ мы едва ли увидим.

Но без устойчивого замедления инфляции мягкий сигнал я тоже не жду. Как теперь говорят центробанкиры: нужно больше уверенности.

Как отреагируют рынки?

➡️ Нейтральный сигнал и сохранение ставки сейчас в цене — реакции не будет.

➡️ Любая формулировка о снижении ставки в ближайшие заседания снизит доходности облигаций, немного ослабит рубль.

Будем внимательно следить за действиями регулятора. Наш шеф-редактор будет на пресс-конференции ЦБ, все важные сигналы оперативно напишем на канале HOTLINE.

В канале традиционно разберу решение.

#ставка #РФ

@bitkogan

❗️ЦБ РФ оставил ставку на уровне 16%

Важные акценты в пресс-релизе:
🟣Сигнал остался нейтральным.
🟣Жесткость рынка труда вновь усилилась.
🟣Пока преждевременно судить о дальнейшей скорости дезинфляционных тенденций.

Перевожу с языка ЦБ: ставка на заседании 26 апреля останется неизменной.

В целом тональность пресс-релиза жесткая. Видимо, в ЦБ по-прежнему думают, что первое снижение ставки стоит сделать во втором полугодии.

🔎Итог — заседание получилось скучным и предсказуемым. Так и должно быть с решениями ЦБ, но есть один нюанс.

Реальные ставки продолжают расти. Инфляционные ожидания снижаются, рост цен замедляется ➡️ долги теперь обесцениваются не так быстро.

А проценты по кредитам весьма серьезные. Все больше фирм вынуждено замещать старые кредиты новыми по высоким ставкам.

🔎На мой взгляд, экономике придется несладко во втором полугодии.

А пока смотрим, какие сигналы добавит ЦБ на пресс-конференции. Наш шеф-редактор будет там, все важные сигналы оперативно напишем на канале HOTLINE.

#ставка #РФ

@bitkogan

🇷🇺 Кому на Руси жить хорошо?

Друзья, жизнь за последние годы в нашей стране сильно изменилась. Поэтому интересно посмотреть, где в России платят достойную зарплату, а каких отраслей лучше избегать.

На графике представлен топ отраслей с самыми высокими и самыми низкими зарплатами в 2023 году. Это средние значения по всем сотрудникам, включая руководителей, до вычета подоходного налога.

📈 Самые высокие зарплаты у нас по-прежнему в добыче полезных ископаемых. Отчасти это объясняется премией за тяжелые условия труда. Но в гораздо большей степени — ресурсной рентой. К сожалению, добывать ресурсы по-прежнему самое выгодное дело. Также выгодно работать там, где проходят финансовые потоки, в том числе связанные с ресурсной рентой.

📉 Самые низкие зарплаты в секторах с низкой добавленной стоимостью. В таких отраслях не требуется большое количество квалифицированных работников, чей труд дороже.

От себя добавлю, что исследования российского рынка труда указывают на высокую отдачу от образования, особенно высшего. Образование — это важный ключ к высокой зарплате.

#доходы #РФ

@bitkogan

Сказ о планшете русском и его бенефициарах

Для сотрудников Минздрава, Минобразования, МЧС и МВД закупят 1,1 млн планшетов на базе отечественной ОС «Аврора». Вместе с обслуживанием на это выделят 50 млрд рублей.

Вспомнилось, как в десятых годах в Роснано разрабатывали гибкий планшет для школьников. Но спустя 5 лет и потратив несколько миллиардов рублей, Чубайс объявил о провале проекта. А недавно стало известно о банкротстве компании разработчика.

Но провести аналогию с той историей не удастся.

На этот раз устройства реально существуют! И даже продаются в розницу:

▫️За 4 месяца продано 800 смартфонов и 130 планшетов Fplus на операционной системе «Аврора».
▫️С 2016 года в России реализовано 500-600 тыс. устройств на «Авроре», заявляют разработчики. В их число входят закупленные Росстатом 360 тыс. планшетов для переписи населения 2021 года.

Очевидно, теперь продажи значительно вырастут.

Кто бенефициары проекта?

Сейчас известно, что устройства будут закупать у нескольких производителей. Планшеты с «Авророй» производят «Байтэрг», «Аквариус» и Fplus. А разработчиком самой ОС «Аврора» является «Открытая мобильная платформа», принадлежащая «Ростелекому».

Что делать инвестору? Срочно покупать акции «Ростелекома»?

📎Я бы не стал. В 2022 году убыток «Открытой мобильной платформы» составил 1,1 млрд рублей. Да, продажи отечественной ОС вырастут. Но для такого гиганта, как «Ростелеком», это капля в море.

#tech #РФ

@bitkogan

🇷🇺 Минфин начнет занимать больше. Стоит ли бить тревогу?

Друзья, всем привет! В пятницу вечером мне звонит товарищ:
 — Женя! Внимание. Все пропало. Минфин резко (на 200 миллиардов рублей в квартал) увеличивает план заимствований.
Теперь явно в понедельник индекс RGBI снова пойдет вниз.

Разбираемся.

Минфин действительно в пятницу опубликовал план заимствований для 2 квартала в размере 1 трлн рублей. Это +200 млрд руб. по сравнению с 1 кварталом.

Однако вообще ничего нового и тревожного в этих новостях НЕТ.

➡️Годовой план заимствований не менялся. Минфин планировал занять 4,1 трлн р. за 2024 год.
➡️В 1 квартале заняли меньше (800 млрд руб.), т. к. ключевая ставка будет снижаться во втором полугодии. Т. е. Минфин не хотел брать деньги слишком задорого.

Вывод?

Рост займов ожидаемый и не выходит за рамки годового плана. Да и причин менять планы нет: прогнозы, заложенные в бюджет по курсу, цене нефти и росту экономики, пока сбываются.

Итог. Индекс RGBI в понедельник действительно немного просел. Аж на 0,2 процента. Невелика трагедия.

💸В целом свои рекомендации я не снимаю: корпоративные облигации как с фиксированным купоном, так и с плавающим (ключевая ставка плюс 1-2 процента) выглядят сейчас привлекательно.

Скорее всего, к концу весны — началу лета, если ничего драматического не произойдет, цены на эти бумаги могут потихоньку пойти наверх.

Другое дело, что у нас сейчас каждый день чего-нибудь эдакое происходит. Жизнь такая стала. Однако закладываться на «4-го валета» мы с вами не будем. Спокойно получаем высокие купоны. И не дергаемся.

📎ОФЗ я пока не трогаю. Покупать дальние ОФЗ если и будем, то, вероятнее всего, ближе к июню. Впрочем, это еще не факт. Ближе к делу посмотрим.

#облигации #РФ

@bitkogan

🇷🇺 У бюджета на удивление все в порядке

Минфин представил данные по федеральному бюджету. И, несмотря на тревожные ожидания, дела идут вполне неплохо.

❗️Самая главная цифра — годовой рост ненефтегазовых доходов в 1 кв. на 43%. Это доходы, которые не зависят от колебаний конъюнктуры нефти, только от состояния российской экономики.

Напомню, что в целом по 2024 г. рост ненефтегазовых доходов запланирован на уровне 16% по сравнению с прошлым годом. А сейчас опережаем 1-й квартал 2023-го на 43%. Динамика доходов сильно лучше, чем планировали.

Теперь о рисках

Не все так просто. Во втором полугодии картина может стать мрачнее по мере замедления деловой активности.

В конце концов, бурно растущая при таких «веселых» ставках экономика — это реальный нонсенс. Пока она растет благодаря товарищу Кейнсу и используемой Россией именно неокейнсианской модели. Ну а далее… могут и быть проблемы.

Однако запас прочности первого квартала уже весьма неплохой. По итогам года Минфин сможет исполнить бюджет так, как он запланирован в законе.

Откуда столько денег?

Все дело в сильном росте экономике в начале года. Да и инфляция пока опережает прогнозы, что помогает номинальному росту величин.

Что это значит?

📎Риск того, что Минфину придется выходить с дополнительными незапланированными заимствованиями в этом году пока невысокий. Хорошая новость для облигаций. И для ЦБ.

Так что… мужественно готовимся к трудностям. Но пока… пока живем. И вполне себе неплохо.

#бюджет #РФ

@bitkogan

💰 Недавно наткнулся на яркую мысль от уважаемых коллег-экономистов. Речь ни много ни мало о «революции зарплат».

Подразумевается, что после окончания военных действий не все захотят вернуться к старым зарплатам. Неготовность работать за дешево приведет к тому, что
➡️ зарплаты останутся высокими,
➡️ предприятия будут вынуждены модернизировать производства для замещения дорогого труда.

История красивая, но вижу проблему. Уровень зарплаты определяется производительностью труда. Зачем тогда предприятиям платить за труд, который мало что дает в ответ.

❗️Сейчас мы наблюдаем отклонение: рост зарплат опередил рост производительности. Причина — бюджет и ЦБ разогрели совокупный спрос. Прибыли хорошие, бизнес может потерпеть дорогие зарплаты. А что будет, когда бюджетные вливания в зарплаты закончатся?

Произвести быструю революцию по повышению производительности труда, чтобы догнать зарплаты, непросто, особенно когда доступ к международным технологиям ограничен, а внутренние ресурсы тратятся на военный сектор.

🔴Поэтому есть и более мрачный прогноз — дефицит рабочих рук просто приведет к замедлению экономики. Зарплаты при этом будут плохо индексироваться, снижая стоимость труда. А наши высокие зарплатные ожидания останутся нашими проблемами.

Надеюсь, что я ошибаюсь. Хочется поскорее увидеть, что же будет на практике.

#доходы #РФ

@bitkogan

🏦 ЦБ дал жесткости

Банк России ожидаемо оставил ставку без изменений на уровне 16%. Нас же интересует сигнал и прогноз.

ЦБ решил не жестить и оставил ненаправленный нейтральный сигнал. Это значит, что повышение ставки в июне всерьез не рассматривается, по крайней мере сегодня.

Тем не менее, ЦБ ясно дал понять, что со снижением ставки придется подождать. Среднегодовой прогноз по ней был существенно повышен:
➡️ на 2024 г. до 15–16% (прошлый прогноз: 13,5–15,5%),
➡️ на 2025 г. до 10–12% (прошлый прогноз: 8–10%).

Причина более жесткого прогноза — рост ВВП и кредитования, которые будут давить на инфляцию. Прогноз по росту экономики был повышен до 2,5–3,5% (прошлый прогноз: 1–2%).

В результате ЦБ признал, что опять не может довести инфляцию до цели в этом году. Прогноз поднят до 4,3–4,8% на конец года. Отсюда и жесткие прогнозы по ключевой ставке.

Что будет дальше?

Из прогноза следует, что пока ЦБ планирует первое снижение ставки ближе к 4 кв. текущего года. На практике будет зависеть от данных по инфляции. Думаю, что все же первое снижение ставки мы увидим пораньше, скорее, в июле-сентябре.

#ставка #РФ

@bitkogan

☁️ Сгущаются тучи над ставкой

Новая статистика опять не попадает в прогнозы ЦБ. И складывается картина в сторону более сильного роста цен. Как жаль, что обратное происходит редко.

Что нового

▪️Годовая инфляция в апреле выросла до 7,8% в годовом отношении после 7,7% в марте. Месячный рост с устранением сезонности, по моей оценке, может составить 5,8% в годовом выражении.

▪️Оперативная статистика в мае тоже дает рост устойчивой части инфляции около 6%. А с разовыми факторами еще выше.

И все это очень далеко от прогноза ЦБ, в котором инфляция в II кв. растет на 4,6% в годовом выражении. Уже сейчас можно сказать, что прогноз будет превышен.

➕Но на этом не все. Прирост ВВП в I кв. 2024 г. составил 5,4% г/г, что тоже больше прогноза Банка России 4,6%. ЦБ проинтерпретирует это как более сильное инфляционное давление, требующее более жесткой политики в прогнозе.

➕Инфляционные ожидания населения начали снова расти. Еще одна неприятная мелочь в копилку жесткого решения.

Что будет делать ЦБ

В ближайшие две недели увидим доклады Банка России, в которых между строк будут читаться сигналы на ближайшее заседание. Но уже сейчас можно сказать, что превышение прогнозов потребует реакции от ЦБ.

Повышение ставки теперь весьма вероятно. Учитывая и так жесткую траекторию ключевой ставки в прогнозе, регулятор может ограничиться повышением на 100 б. п., до 17%.

#ставка #РФ

@bitkogan

🇷🇺 Поднимет ли ЦБ РФ ставку?

Друзья, всем привет!

Еще неделю назад я предупреждал, что прогнозы ЦБ не сбываются: инфляция и экономика растут быстрее чем, того ждал регулятор. А старый прогноз и так подразумевал среднюю ставку в 2024 году на уровне 15–16%.

Если посмотреть на макрокартину в целом, лучше не станет. Вся статистика, вышедшая с прошлого заседания ЦБ, оказалась более проинфляционной.

✔️ На рынке труда продолжил усиливаться перегрев.

✔️ Кредитование только ускоряется.

✔️ Инфляционные ожидания перешли к росту вместо снижения.

✔️ Опросы предприятий показывают дальнейшее расширение деловой активности рекордными темпами.

А что вышло в пользу менее жесткого решения?

Ничего. Вся статистика — одни сплошные аргументы за более жесткую политику ЦБ.

Насколько могут поднять ставку?

Учитывая, что сигналы ЦБ оказались достаточно сдержанными, можно ждать аккуратное повышение до 17% и нейтральный сигнал.

Ну а как все это повлияет на рынок облигаций?

Многое зависит от риторики ЦБ. Если при поднятии ставки действительно сигнал будет нейтральным, не исключу, кстати говоря, и движения облигаций вверх.

Будет ли это разворотом тренда? Хотелось бы. Посмотрим. Утверждать так пока, боюсь, рановато. Но реально — шанс на то имеется.

#ставка #РФ

@bitkogan

Российские компании наращивают долги, несмотря на высокие ставки. Каковы последствия?

Годовые темпы прироста корпоративных кредитов стабильно держатся на уровне 20% без признаков замедления в месячной динамике…

Почему продолжают брать даже по таким ставкам?

1️⃣Экономика быстро растет, спрос на продукцию компаний сильный. Хорошая прибыль позволяет брать дорогие кредиты, в том числе для расширения производства.

2️⃣Фирмы ждут продолжения уверенного роста цен на свою продукцию. А значит, процентные расходы можно будет заложить в цены.

Вот только ЦБ это так не оставит. Банк России будет проводить жесткую денежно-кредитную политику до тех пор, пока не добьется замедления совокупного спроса и инфляции.

Да, часть долгов взята по плавающим ставкам. Но даже с ними, возможно, будет непросто: смягчение политики ЦБ вполне может быть постепенным и осторожным.

Выводы?

◽️Высокая долговая нагрузка при слабом спросе может стать серьезным испытанием на прочность для предприятий.

◽️На горизонте инвестирования до двух лет к таким компаниям стоит относиться особенно внимательно. Сейчас долги могут нести повышенные риски.

#долги #РФ

@bitkogan

Российские компании не только активно набирают кредиты, но и размещают облигации.

↘️ В начале года объемы размещений снижались. С учетом номинального роста экономики можно даже говорить о постепенном замедлении в долговой нагрузке.

↗️ Но во 2 квартале снова начался активный рост. Это не рекордные значения, но все же компании занимают много.

Такая динамика согласуется с оперативными майскими данными, указывающими
➡️ и на рост инфляционных ожиданий,
➡️ и на быстрые темпы роста деловой активности.

В результате и в кредитах, и в облигациях высокие ставки мало кого останавливают. Пока спрос на продукцию быстро растет, аппетиты к займам остаются хорошие.

📎 Это не тот эффект, которого добивался ЦБ: инфляция так будет долго снижаться к 4%.

Поэтому ключевую ставку могут снова поднять.

#облигации #РФ

@bitkogan

🇷🇺 ЦБ не шутит

Чуть больше недели назад Банк России не стал повышать ставку. Но это не повод расслабляться.

Регулятор дал нам жесткий сигнал, что планирует повысить ее в будущем. И не исключено, что сразу больше, чем на 1 п. п., что существенно. У меня складывается ощущение, что не все понимают, насколько серьезный сигнал дал ЦБ.

💭 Многие спрашивают: "Чего ты сейчас утверждаешь, что ЦБ поднимет ставку в июле. Вот, в июне ты так полагал, но в итоге ставку не подняли".

▪️Это правда. Но правда и то, что рынок (т. е. цены на рынке) ожидал поднятия ставок. Да и риторика ЦБ была весьма красноречива.

▪️Правда и в том, что я ничего не утверждаю. По мне лично, при инфляции немногим выше 8% подъем ставки на 100 или даже 200 б. п., скорее всего, мало что решить сможет.

Тут ведь важно понять природу текущей нашей инфляции. Впрочем, об этом разговор будет чуть позже и весьма конкретный.

Так что с сигналами от ЦБ?

Давайте вернемся к ним и посмотрим, что происходит сейчас. Покажу на цифрах. Взял самый главный вывод из аналитики по сигналам последнего заседания в нашем приложении.

➡️ С 2014 года Банк России 18 раз давал сигнал «допускает возможность повышения/снижения». И в 18 случаях из 18 (100%) ЦБ менял ставку по направлению сигнала.

➡️ Это одна из самых жестких формулировок у ЦБ. Ничего конкретнее мы не услышим, потому что регулятор не хочет брать на себя лишние обязательства.

Это НЕ значит, что ставка обязательно повысится в июле, но ЦБ явно пока настроен на это. Остановить его может только резкий и сильный разворот инфляционных трендов в статистике.

Учел ли рынок предстоящее возможное ужесточение политики?

Или учел не до конца. Вопрос творческий. Где-то да. Где-то нет.

Однако в условиях такой неопределенности весьма вероятно, что корпоративные облигации с плавающей ставкой выглядят более привлекательно.

📎 А теперь пойдем с вами дальше. Давайте, раз уж мы так подробно говорим и о ставке как механизме борьбы с инфляцией, и о других инструментах денежно-кредитной политики, разберемся в сути. В природе нашей нынешней инфляции.

И тогда станет понятно — можно ли ее вылечить традиционными методами, которыми борются с классической инфляцией. Продолжение следует...

#ставка #РФ

@bitkogan

🎓 Вчера прошло второе занятие из нашей Летней школы на тему «Перспективы российской экономики и рубля».

Друзья, честно говоря, мне очень нравится, как у нас идут встречи школы. Вчера вели занятие, с одной стороны, Мария Филюшина, наш шеф-редактор, с другой — Иван Вербный, наш ведущий аналитик по макроэкономике, по ДКП. Кстати, в свое время он работал в Центробанке и очень хорошо знает «то самое зазеркалье».

Слушателям очень понравилось, я читал отзывы, многие были просто в восторге.

Было много интересных вопросов от участников. Подробно поговорили о том, как ценники в магазинах соотносятся с официальной инфляцией Росстата. Объяснили, почему инфляция по наблюдениям людей и Росстата расходится.

❗️Важная причина — методика, которая подразумевает подсчет цен по неизменным товарам.

Это значит, что новые, более дорогие автомобили и смартфоны не будут сравнивать со старыми моделями. Только одинаковые с одинаковыми. Старые смартфоны с такими же старыми. Но ведь видим в магазинах новую технику и хотим денег на новые модели.

📎И в этом расхождении есть важная пища для размышлений... Как настроения масс влияют на инфляцию. В лекции мы показали интересный вывод, что настроения людей могут раскручивать инфляционную спираль и через рынок труда, и через кредиты, и через ажиотажный спрос.

Конечно, поговорили и о том, что будет делать с этим ЦБ: поднимут не только ключевую ставку до 18%, но и ее прогнозы сильно ужесточат.

Приятно, что количество тех, кто был с нами, более чем удвоилось с момента первого занятия. Надеюсь, так будет и дальше. Итак, обращаю ваше внимание, у нас практически два раза в неделю все лето будут проходить занятия школы.

Вести их будут наши аналитики. Очень часто присоединяюсь я и помогаю, отвечаю на вопросы. То есть там и темы весьма актуальные. Из ближайших:

Вторник, 2 июля, 19:00
— Что нужно знать для инвестиций в облигации и почему они нам нужны?
Четверг, 4 июля, 19:00
— Перспективы рынка акций США.

А еще мы отвечаем на вопросы, и я стараюсь сделать так, чтобы мы имели возможность уделить внимание всем. Встречи проходят очень интересно. Так что ждем вас на следующем занятии. И напоминаю, что для того, чтобы присутствовать, ничего не надо. Всё это бесплатно.

💰Если у вас есть наше приложение, то вы просто заходите и присоединяетесь. Если же у вас нет его, то скачиваете из Apple Store или Google Play и все получаете. Скачать — это 5 минут. Удачи и надеемся, что вам будет интересно в этой школе. Она очень практичная и абсолютно конкретная. Поверьте, это не зря проведенные полтора часа. Очень полезная вещь.

Кстати, если нужно кому-то, есть запись предыдущих занятий.

#РФ #макро #обучение

#bitkogan