🚗 Ford пошел на уступки: автомобильным забастовкам конец?

Написал эту заметку еще вчера, но решил попридержать до выхода отчета Ford. Оказалось, что не зря. Автомобильный гигант не попал в ожидания по чистой прибыли на акцию и отозвал прогноз на 2023 г.

А что вообще случилось?

Ford и UAW (профсоюз) пришли к соглашению о совокупном повышении оплаты труда на 25% за последующие 4 года с сиюминутным повышением на 11%.

Все? Мир, труд, май? Отнюдь. Но обо всем по порядку.

🔴Сильное повышение зарплат так или иначе может сказаться на доходах компании. Не зря Ford последовал примеру GM и Stellantis и отозвал свой прогноз по операционным результатам на 2023 год.

🔴Себестоимость продаж Ford’а (Cost of Sales) за 2022 г. = $134,3 млрд, из которых по разным оценкам порядка $40 млрд — зарплаты рабочим. При этом на заводах Ford крупнейшее число работников на почасовой оплате (на 14 тыс. человек больше, чем у GM и Stellantis).

🔴Если учитывать повышение оплаты труда на четверть, то это уже может привести к снижению валовой прибыли на $10 млрд в последующие несколько лет. Еще не забываем об экономическом ущербе от забастовок в размере $9,3 млрд для Ford, GM и Stellantis. Совокупные затраты отрасли могут увеличиться аж на $80 млрд.

Как это отразится на компании?

Если убрать очевидные «бумажные статьи», то с учетом прогнозных значений на 2024 г. чистая прибыль в консервативном прогнозе может снизиться на ≈1 млрд в год до $4-5 млрд — неприятно, но терпимо.

Но, как и кот Леопольд, неприятность эту Ford переживет. Так что пациент скорее жив, чем мертв. Долги закрыть будет чем, тем более, что у компании ликвидности порядка $51 млрд, да и $29 млрд наличными замерзнуть не дадут.

📌Но наивно полагать, что все так быстро закончится. Как автомобильные забастовки отразятся на отрасли, будем говорить совсем скоро.

#забастовки #кризис #США

@bitkogan

❗️⚡️ЦБ РФ поднял ставку до уровня 15%. Главные выводы

ЦБ признал, что его прогнозы потеряли актуальность за месяц. Прогнозы пересмотрены вверх. Результат — жесткое решение.

▪️Предела по ставке мы не достигли. На прогнозе допускается повышение еще на 100 п. п. в декабре — до 16%. Но сигнала о решении в декабре нет.
➡️ Это значит, что у ЦБ нет уверенности, что будет через 1,5 месяца.

▪️ДКП будет жестче, чем ожидалось. Высокие ставки с нами надолго. Это подчеркивает ЦБ в пресс-релизе. На это указывает и повышение всей траектории ключевой ставки на прогнозе — на 1-2 п. п жестче, чем прогнозировалась ранее.

▪️ЦБ признал, что инфляция может отклониться в 2024-м от цели вверх. Какая неожиданность при такой политике Минфина.😅
➡️ Прогноз на 2024 год повышен до уровня 4,0-4,5%. Изменение незначительное, но принципиальное. Думаю, в прогнозах ЦБ цифры хуже, но они не хотят портить инфляционные ожидания.

▪️Прогноз ВВП без изменений в 2024 году и далее. Мягкая бюджетная политика компенсируется сверхжесткой ДКП.

▪️Ну, и, естественно, сверхжесткая политика создаст проблемы Минфину. Занимать теперь придется по еще более высоким ставкам, а занимать бюджету в следующем году много. Невеселые новости для бюджета.

#ЦБ #ставка

@bitkogan

Дивиденды ЛУКОЙЛа. Что интересного и на что обратить внимание?

Вчера один из главных российских нефтяников — ЛУКОЙЛ (LKOH RX) — рекомендовал выплатить дивиденды за 9 месяцев 2023 года в размере 447 руб. на акцию. Консенсус-прогноз рынка был на уровне 547 руб. Рекомендовали меньше, чем ожидали.

Многие подумали, что это действительно выплата по итогам деятельности за 9 месяцев. Но это не так. Фактическая дивидендная база — полугодие. Спросите, почему тогда пишется 9 месяцев? Это законодательные тонкости.

📃 В законе «Об акционерных обществах» можно найти подробности — решение по дивидендам за полугодие может быть принято в течение 3 месяцев после окончания периода. То есть крайняя дата, когда ЛУКОЙЛ мог выплатить дивиденды за полугодие — 30 сентября, поэтому формально указывается, что дивиденды за 9 месяцев.

Почему ЛУКОЙЛ все еще привлекателен?

1️⃣ Впереди отчет за очень сильный III квартал. Косвенно это было видно уже в РСБУ отчете «Русснефти». У более эффективных нефтяников ситуация еще лучше.

2️⃣ Высокие цены на нефть. Цена на нефть марки Urals в рублевом эквиваленте находится на своих локальных максимумах.

3️⃣ Я думаю, своей рекомендацией ЛУКОЙЛ подтвердил, что готов к выкупу акций у нерезидентов.
🔗 Подробнее тут.

🔎ЛУКОЙЛ, как и подавляющее большинство нефтяных компаний, остаются на текущих уровнях интересными историями. Существующую коррекцию, которая связана с неоправдавшимися ожиданиями рынка касательно дивидендов, можно использовать в качестве потенциальной возможности докупить или вовсе купить акции.

#двиденды #акции

@bitkogan

 «Яндекс» (YNDX RX) опубликовал отчетность за III квартал 2023 года. Цифры оказались лучше консенсус-прогноза. 

🔴Выручка выросла на 53,8% год к году, до 204,8 млрд руб. 
🔴Скорректированный EBITDA достиг 26,5 млрд руб., рентабельность по EBITDA составила 13%. 
🔴Скорректированная чистая прибыль составила 3,4 млрд руб.
🔴Поиск и Портал показал рост выручки на 48% год к году, до 90,4 млрд руб.
🔴Общий товарооборот маркетплейса увеличился в 1,6 раза, а товарооборот продавцов «Яндекс Маркета» вырос очень существенно — в  1,7 раза.  
🔴GMV сегмента O2O («Яндекс Еда» и «Деливери») в отчетном периоде взлетел на 79%, до 84 млрд руб.

Интересные результаты по фантеху:
🔴Выручка сегмента «Плюса и Развлекательных сервисов» в Q3 2023 выросла на 123%, до 17,4 млрд руб.
🔴Бизнес-группа показывает прибыль по скорректированной EBITDA второй квартал подряд — 1 млрд руб. 
🔴Аудитория подписки «Яндекс Плюс» выросла на 63% год к году и достигла 25,8 млн. Важный драйвер роста — пополнение библиотеки контента.
🔴Яндекс Афиша впервые раскрывает денежные показатели  бизнеса. Оборот прямых продаж в Q3 вырос год к году почти в 2,5 раза, до 4,3 млрд рублей.

Видим, что может вызывать вопросы снижение показателей скорректированной прибыли год к году. Вместе с тем объяснение этому факту есть: на замедление повлиял рост операционных издержек, амортизация и выплаты по долговым обязательствам.

Вывод

📌 В целом результаты довольно убедительные. Компания показала рост не только консолидированной выручки, но и увеличение top line по ключевым направлениям. Продолжаем ждать прояснение по ситуации с корпоративной реструктуризацией, чтобы акции «Яндекса» уверенно вошли в число наших top picks в российском технологическом секторе. Ожидается, что это случится до конца 2023 года.

#российский_рынок #IT

@bitkogan

Друзья, всем привет!

Эту ночь не отнесешь к самым спокойным. Израиль со вчерашнего вечера значительно расширил наземную операцию в секторе Газа.

⏪Месть начнется сегодня вечером, ХАМАС почувствует наш гнев⏩, — заявил старший политический советник израильского премьера Марк Регев в интервью MSNBC.

⏪Причиной активизации ударов ЦАХАЛа по сектору Газа и решения о «расширении» действий наземных сил Израиля стал провал переговоров об освобождении заложников, захваченных ХАМАС⏩.

По данным израильских властей, ХАМАС после атаки 7 октября держит в заложниках более 220 человек. Большинство из них — израильтяне, но есть также россияне, американцы и другие иностранные граждане. Много женщин, стариков и детей.

🔴Вечером 27 октября, перед активизацией боевых действий со стороны Израиля, телеканал Al Arabiya со ссылкой на источники, знакомые с ходом переговоров, сообщил, что Израиль при посредничестве властей Египта и Катара предложил ХАМАС установить режим прекращения огня в обмен на освобождение всех заложников и возвращение тел погибших.
🔴Это предложение ХАМАС отклонил.

Пока нет полной информации по итогу ночных боев, но то, что творилось в Газе этой ночью, — это был реальный ад. Думаю, будет поступать масса сообщений сегодня утром и днем.

— Также, скорее всего, будет много новостей о митингах, демонстрациях по всему миру, осуждающих Израиль и США.
— Нельзя исключить погромов, нападений на израильтян и еврейские объекты.
— Ну, и дальнейших обстрелов Израиля со стороны «Хезболлы» и Йемена.
— Возможны предупреждения от ряда арабских стран о разрыве (или приостановке) дипотношений.

🔴И цена на золото… По итогам вчерашнего дня — $2007 за тройскую унцию. Барометр показывает крещендо.

🔴А вот нефть — относительно спокойно. Рост за вчерашний вечер всего на 2,5%. Brent на уровне 90.

Если цифры умеют говорить, то котировки нефти намекают на то, что глобальной войны в регионе не будет. Ну, и слава Богу. Хотя атаки на американские базы идут во многих странах региона.

🔴Доллар относительно других валют практически на месте. Когда очень страшно, идет стремительное укрепление доллара и бегство инвесторов в UST. Ничего этого мы пока не видели вчера. Впрочем, возможно, все еще впереди.

Достаточно часто комментирую происходящие события в своем личном блоге.

#геополитика #Израиль

@bitkogan

🇨🇳 Что происходит с китайской экономикой?

🔴С начала года гонконгский индекс Hang Seng потерял более 17%. Упало практически все.
🔴Иностранный капитал уходит из Китая рекордными темпами.
🔴Чистый отток инвестиций достиг максимума за 7 лет.

Си, все пропало?

Последние цифры показывают, что нет. Второй месяц подряд наблюдается рост прибыли в промышленности. Потребление набирает обороты.

❗️И обратите внимание, все больше глобальных инвестбанков повышает прогнозы по росту китайской экономики. Уже мало кто сомневается, что цель по росту ВВП на 5% за этот год будет достигнута.

Почему же капитал уходит?

Растут опасения дальнейшего ухудшения дел в недвижимости.

Власти снимают ограничения в отрасли, но никого не спасают. Вскрыли нарыв и ждут, пока там все очистится. Болезненный и небыстрый процесс.

Во многих других отраслях власти, напротив, активизировали поддержку:
✔️Например, приняли беспрецедентный пакет мер по поддержке частного сектора.
✔️Увеличили «финансовые резервы» для развития стратегических и передовых отраслей.

Помимо этого, на днях было принято решение нарастить бюджетный дефицит и госдолг. Си Цзиньпин даже в ЦБ сходил, чтобы всем стало понятно, насколько партия болеет за финансовую стабильность и экономику.

📌 Вообще китайские стимулы — достаточно точечные. Никаких вертолетных денег и заливания ликвидностью всего подряд. Вероятно, эффект от таких мер не наступит быстро, но будет более устойчивым.

#Китай

@bitkogan

🔴Пули свистят,
🔴фондовый рынок падает,
🔴защитные активы растут…

Что дальше?

О причинах и следствиях последних событий смотрите в новой передаче «Ответы на вопросы» с Евгением Коганом.

🔗 Приятного просмотра!

#видео

@bitkogan

Пытаюсь для себя понять – все-таки, чем обусловлена настолько жесткая политика ЦБ.

Мы все не просто так ждали, что ставку поднимут не более чем на 100 б. п.

Да, на днях (еще 21 октября) писал заметку, что в итоге ставка может быть более 14%. Однако полагал, что ЦБ будет более милосердным к российской экономике. Но ЦБ решил не миндальничать.

Почему 15% приемлемо для ЦБ?

ЦБ обращает внимание, что кредитование предприятий уверенно растет. На начало этого месяца годовой прирост портфеля составил 21,5%. Кредитование увеличивается, несмотря на высокие ставки. Значит, по мнению ЦБ, условия были недостаточно жесткими.

По всей видимости, предприятия ожидают обесценения их долгов из-за высокого темпа роста цен. Поэтому кредиты все еще (как бы это ни звучало странно) привлекательны.

ЦБ хочет, чтобы сверхдорогие кредиты отбили напрочь такое желание, а предприятия были уверены, что рост цен будет в соответствии с целью 4%.

ЦБ уверен, что экономика выдержит период высоких ставок, необходимых для борьбы с инфляцией. Это отражено в прогнозах Банка России. ЦБ не прогнозирует кризиса или даже рецессии в экономике, сохранив прогноз роста ВВП на уровне 0,5-1,5% в 2024 г. ЦБ исходит из того, что сверхжесткая ДКП лишь компенсирует мягкую бюджетную политику.

Ожидает ли ЦБ массовых банкротств?

ЦБ указывает, что предприятия получают высокие прибыли, а ВВП активно растет. С точки зрения ЦБ, фирмы переживут один год сверхжестких ставок, тем более это будет компенсировано большим количеством госзаказов и бюджетным импульсом.

🟣А у кого нет госзаказов?
🟣А у кого маржа не настолько высока?
🟣А кому надо перекредитоваться?

При этом, с точки зрения ЦБ, банкротство отдельных предприятий — это проблема отдельных предприятий. Банк России отвечает за финансовую стабильность всей экономики.

Более того, для системы в целом банкротство отдельных компаний может быть полезным. Неэффективные предприятия, которое взяли на себя излишние риски, обанкротятся и освободят доли рынка для более устойчивых компаний. Подобный процесс уже происходил в банковском секторе и только оздоровил его, позволив выстоять банкам в новых кризисах.

Так полагает ЦБ. Давайте высокой ставкой оздоровим экономику. Слабые вымрут. Останутся сильные.

Боюсь, мало у нас бизнесов, что готовы без проблем выдержать кредитование под 17-18, а порой уже и 20%. Количество персональных банкротств такими темпами будет расти лавинообразно.

Теперь, что касается Минфина

Выскажу крамольную мысль. Если принять мысль, что ЦБ неизбежно будет бороться с инфляцией, то более резкая политика сейчас даже в чем-то выгодна Минфину. В данном году у федерального бюджета практически нет ЗНАЧИТЕЛЬНЫХ потребностей в заимствованиях – доходы растут выше ожиданий. А значит, сейчас высокие ставки слабо влияют на обслуживание долга бюджета (только через плавающие купоны).

В следующем году Минфину, наоборот, предстоит занимать много. Пусть лучше ставки в этом году будут выше, для того чтобы ЦБ быстрее мог перейти к снижению ставок в 2024 году, когда это будет влиять на стоимость новых и теперь уже масштабных заимствований.

💙️И самое главное. Цель ЦБ – инфляция. А значит, он будет повышать ставку до тех пор, пока инфляция не будет у цели. Все остальное для ЦБ вторично.

Упустив инфляцию, потом с повышением ставки придется догонять ее на гораздо больших уровнях. За примером далеко ходить не надо – турецкий ЦБ на этой неделе поднял ставку до 35%.

Ну а что касается нас с вами

Жить станет дороже. Кредитоваться будет практически НЕВОЗМОЖНО, кроме льготной ипотеки. Тем, кто в долгах по потребительским кредитам как в шелках или придется искать вторую (третью, четвертую) работу, чтобы как-то выкрутиться. Или – изучать законодательство по персональному банкротству.

А предприятиям, у кого есть кредиты, придется сокращать объемы инвестиций в развитие. Средства придется направлять на закрытие долгов, чтобы не перекредитовываться под совершенно убийственные проценты.

🔎И да, вишенка на торте. ЦБ намекнул, как у нас любят говорить – можем повторить.

#ставка #ЦБ #кредиты

@bitkogan

🤖 Парад отчетностей бигтехов: сильный отчет ≠ рост котировок

На этой неделе стартовал сезон отчетностей Big tech.

➕Для большинства компаний прошлый квартал стал успешным: крупнейшие техи: Amazon, IBM, Spotify и даже Intel показали рост после публикации красивых отчетностей.
➖Внезапно среди этих имен не оказалось Alphabet и Meta*: бумаги компаний отметились снижением, несмотря на сильные отчеты.

Meta* после публикации отчётности начала расти, но заявления руководства о возможном негативном влиянии конфликта на Ближнем Востоке на рекламные доходы компании охладили пыл инвесторов. В результате акции упали на 4%, продолжив падение и после закрытия биржи.

В случае с Alphabet, падение на сильном отчете связывают с замедлением доходов от облаков и рекламы, а также предупреждением руководства компании о грядущих затратах на инфраструктуру.

Считаю реакцию рынка слишком эмоциональной. Судите сами, может ли замедление роста выручки от облачных вычислений с 28% до 22% стать весомым поводом для падения акций компании на 10%? Думаю, нет, в связи с этим наращиваю позицию по данной бумаге в сервисе по подписке.

🔎С нетерпением ожидаю продолжения сезона на следующей неделе. На очереди Apple, AMD, Qualcomm и другие. Присоединяйтесь к обсуждению результатов компаний в нашем канале HOTLINE по тегу #отчетность.

* — запрещена и признана в РФ экстремистской организацией

#tech #акции

@bitkogan

Друзья, всем привет!

На прошлой неделе Банк России удивил, повысив ставку на 200 б. п., до 15%, вместо ожидавшихся 100 б. п. Но, похоже, это еще не конец — в декабре аналитики допускают рост до 16%. Если честно, не очень в это верю. Пользы от такого будет меньше, чем вреда.

Однако разговор у нас с вами сейчас будет не о ставках, а о зарплатах и доходах населения.

💙️Одной из причин своей жесткости регулятор назвал «рост реальной заработной платы». В принципе все логично.
💙️ После столь серьезного «бюджетного импульса» денег становится больше, население богатее, спрос превышает предложение, цены растут.

В теории все так, но на практике все обстоит, увы, несколько иначе.

➕По данным Росстата, реальные располагаемые доходы граждан в третьем квартале выросли на 3% по сравнению с предыдущим годом, а номинальная среднемесячная зарплата — на 8,4%, до 72,8 тыс. руб.

➖Вот только, как мы недавно выяснили, около 45% россиян не хватает зарплаты для удовлетворения основных потребностей. У 36%, в свою очередь, зарплата с трудом покрывает основные нужды.

Вывод напрашивается сам собой

Денег становится больше, но по факту ослабить затянутые пояса все равно не удается. Одна из главных причин в этом смысле — ослабление российской валюты.

Для сравнения: за десять лет курс рубля упал с 33 за доллар до 94 с хвостиком. То есть практически в 3 раза.

А что у нас с доходами населения за тот же период времени?

По факту средний доход в валюте за десятилетие снизился с $925 до $759. А вот цены подросли буквально на все — от коммунальных услуг до зубной щетки в магазине.

💙️Так, автомобиль отечественного производства подорожал с 330 тыс. до 1,2 млн рублей.
💙️Стиральные машины и пылесосы выросли в цене на 102% и 108%.
💙️И на этом список не заканчивается.

Вот и получается, что, даже если зарплата выросла, скажем, на 20% или на 40%, выезд за границу стал дороже, а покупка недвижимости, автомобилей и бытовой техники — менее доступной.

Каковы последствия?

💙️ Ухудшение благосостояния, другими словами, фактическое обнищание населения, очевидно, ударит по рынку спроса во всех сегментах — от недвижимости до продуктов питания. Когда мы поднимаем ставку, мы боремся со спросом.

💙️ Однако основным инфляционным фактором сейчас являются не «разжиревшие» и желающие тратить свои свежезаработанные деньги граждане, а рост расходов федерального бюджета.

Проблема в том, что замедлять «размах бюджетного импульса» никто не собирается.

Более того, новый бюджет предусматривает удвоение общего объема бюджетных расходов России за пять лет. Расходы в 2024 году составят 36,6 трлн, в 2025 году — 34,4 трлн, в 2026 году — 35,6 трлн.

Вывод

🔎Все-таки приоритетом сейчас, очевидно, должна быть не борьба с ростом зарплат и спросом населения, а восстановление доверия к рублю, решение проблемы дефицита на рынке труда и постепенное снижение стимулирования экономики.

Мы переживали, что сидим на нефтяной игле. А вот теперь… присели еще на одну иглу, которая станет основным проинфляционным фактором — бюджетными расходами и субсидиями. И такими темпами слезать с нее будет мучительно больно. Что грустно… опять за счет доходов населения.

#доходы #Россия

@bitkogan

Обратите внимание: многие опасались, что бонды после решения Банка России начнут долгосрочное падение. Но что произошло в итоге?

Да, индекс российских гособлигаций RGBI просел в пятницу. Однако сегодня видим коррекционное движение наверх.

Поэтому я по-прежнему утверждаю – текущие доходности уникальны. Такого на рынке может не быть еще долго. На мой взгляд, есть большая вероятность, что через несколько месяцев ситуация изменится.

Дальнейшее давление в сторону роста доходности суверенных бондов может прекратиться. Иными словами – спрос увеличится, цены вырастут, доходности упадут.

Вывод: российские облигации (и не только ОФЗ) по текущим доходностям – это просто подарок. Помните об этом, а то потом будем локти кусать.🤔

#облигации

@bitkogan

🏠 Для ипотеки в РФ настали непростые времена

Напомню, в пятницу Банк России поднял ставку с 13% до 15%.

Для ипотечного рынка есть 3 основных последствия:

1️⃣Очевидно, вслед за ключевой ставкой растут ставки по ипотекам.

Средние ипотечные ставки в РФ уже выше 15%. А к началу следующего года они вполне могут приблизиться к 20%. Особенно, если ЦБ не остановится на ключевой ставке 15%.

2️⃣Банки стали отказывать в одобренной ипотеке на старых условиях из-за повышения ставки.

Forbes пишут, что около 30% россиян, получивших одобрение по ипотеке в августе-сентябре, не смогли получить кредит на утвержденных условиях. Просят более крупный первый взнос, дополнительное подтверждения дохода, выдают на меньшую сумму.

3️⃣Для льготной ипотеки повышение ключевой ставки – тоже плохой сигнал.

Хотя льготная ипотека и выдается под фиксированные 8%, все не так просто. ЦБ явно не устраивает ситуация, когда льготная ставка так сильно отличается от обычной ипотечной. Есть случаи, когда люди берут ипотеку под низкую ставку 8%, а потом кладут деньги на депозит под 12-14% годовых и на этом зарабатывают. ЦБ такой дисбаланс не устраивает. А значит, условия по льготной ипотеке будут дальше ужесточаться.

Вывод?

🔵Очевидный – в следующем году охладится ипотечный рынок. И это на руку ЦБ, который борется с инфляцией.

🔵Чуть менее очевидный – рынок недвижимости в следующем году будет весьма неоднородный.
— Спрос на первичку все еще будет относительно высоким, т. к. льготная ипотека в каком-то виде останется.
— А вот вторичное жилье будет продать не так просто. Спрос на него будет вялым с учетом дорогих ипотек и достаточно непростой экономической ситуации, а желающих продать вторичное жилье, наоборот, будет немало.

P. S. Так что вся надежда на арктическую ипотеку и ипотеку для IT. И можно их, кстати, совместить. Будут айтишники по комфортабельным юртам сидеть и поднимать наши технологии. 😉

#ипотека #недвижимость #ставка

@bitkogan

Друзья, всем привет!

Поговорим о долгах и кредитах.

Как известно, всего в РФ порядка 47 млн человек имеют кредиты и займы. Учитывая, что численность трудоспособного населения в России составляет 83 млн человек, получается, что из них 57% в той или иной форме являются должниками.

Впрочем, должники бывают разные. К примеру, у 10 млн человек есть ипотечный кредит. В данном случае ничего страшного нет. Но вот далее – веселее.

Число россиян, имеющих три и более кредита, за год увеличилось на 2,2 млн человек: по состоянию на 1 июля 2023 года таких было 11,2 млн человек (1 июля 2022-го было 9 млн), следует из отчета Банка России, посвященного тенденциям в розничном кредитовании.

То есть сейчас в долговой яме находится около 7,7% россиян. Или 13,5% от всего трудоспособного населения.

Если честно – вот эта новость реально напрягает. А больше этого – скорость, с которой растет количество таких должников.

Еще несколько фактов

➡️ Почти половина из тех, кто должен по ипотечному кредиту, имеют дополнительно к ипотеке хотя бы еще один необеспеченный кредит.

➡️ Идем дальше. В первом полугодии 2023 года число неплательщиков по банковским кредитам достигло 17,7 млн человек – на 3,3 млн больше, чем в первом полугодии 2022 года.

➡️ Теперь совсем «весело». «ЦБ фиксирует существенный рост объемов задолженности именно в группе заемщиков с множественными ссудами (больше трех). На 1 июля на нее приходилось 47% всех обязательств россиян перед банками против 41% годом ранее. На отчетную дату требования кредиторов к таким клиентам достигли 14,1 трлн руб., прибавив за полгода 16,5%».

➡️ Количество банкротов у нас растет стремительно. Говорили об этом на днях. 1,003 млн. банкротов имеем на сегодня.
🟤Судебные приставы планировали на конец июня списать со счетов россиян задолженности на сумму 2,5 трлн (+4,2% за год).

Что имеем в итоге?

Несмотря на рост реальных доходов на бумаге, благосостояние россиян не только не улучшается, но они вынуждены залезать в долги, чтобы обеспечить себе нормальный уровень жизни.

По словам директора Федеральной службы судебных приставов, в среднем на каждого россиянина трудоспособного возраста приходится до 360 тыс. руб. в виде кредитов или займов.

Что дальше?

Повышение процентной ставки Банком России, конечно, сдержит дальнейший рост закредитованности граждан, но при этом увеличится число невозвратных долгов.

Последнему поспособствует и прогнозируемое ЦБ РФ снижение реальных зарплат в следующем году почти в четыре раза по сравнению с 2023 годом. Словом, боюсь, что все только начинается.

О каком росте экономики можно говорить в ситуации, когда значительная часть населения страны в долгах как в шелках? А ставки по кредитам все растут и растут.

Ну и еще вопрос на закуску

Сегодня у нас с вами, как я уже говорил количество банкротов порядка миллиона. Что, если такими темпами через года три их станет 2 миллиона? Еще через пару-тройку лет – 3.

Пардон… но это уже грозит перерасти в колоссальных размеров социальную проблему. И чего делать тогда будем?

#кредиты #РФ #ЦБ

@bitkogan

Поскольку здесь мы с вами разговариваем в основном об экономике и, в частности, о деньгах, то поговорим о них.

Поговорим об экономике ХАМАСа и о долларовых миллионерах из этой, как теперь выясняется, НЕ террористической организации. В Газе живут сотни миллионеров. Причем миллионеров в долларовом исчислении. Некоторые – миллиардеры.

«Как и сеть подземных туннелей, его нельзя увидеть с поверхности, но нижняя часть города Газа полна наличных денег», – так описывает это газета Globes. «Хотя сектор Газа считается одним из беднейших регионов мира, его лидеры живут роскошной жизнью, многие из них обладают состояниями в миллионы или миллиарды долларов».

При этом уровень безработицы в Газе превышает 60%, а Всемирный банк указал в 2022 году, что ВВП на душу населения в палестинском анклаве составил всего $1257, «примерно четверть ВВП на душу населения, оцениваемого в 2022 году в 4458 долларов в ПА». Эти цифры, по данным банка, делают Газу «одним из самых бедных мест в мире».

Откуда деньги?

1️⃣В Globes заявили, что лидеры террористической группировки создали свое богатство «в первую очередь за счет бурно развивающейся туннельной промышленности». Чиновники ХАМАСа взимают налоги, обычно в размере 20%, «на все товары, провозимые контрабандой» через подземные переходы.

2️⃣Вторая великолепно развитая статья местной «промышленности» – это в промышленных масштабах поставленное присвоение международной помощи. Понятно, что помощь эта достается всем жителям Газы. Просто «немножко» в разной пропорции.

Еще в 2013 году израильская газета «Гаарец» процитировала высокопоставленного палестинского чиновника, который заявил, что «Газа полна коррумпированных миллионеров» не только из-за контрабанды, но и из-за присвоения международной помощи.

Кстати, в обширном отчете, опубликованном американским журналом Forbes в декабре 2014 года, ХАМАС назван второй богатейшей террористической организацией в мире после ИГИЛ*. По данным Forbes, в то время годовой доход Хамаса составлял $1 млрд, опережая колумбийские FARC (600 млн) и «Хезбаллу» (500 млн). Придя к власти в Газе в 2007 году, ХАМАС стал «мощной организацией менее чем за десять лет», подчеркнул американский журнал. 

3️⃣Ну и третья статья дохода верхушки ХАМАСа – сделки с недвижимостью. Утверждается, что ХАМАС как организация и многие из ее лидеров на личном уровне стали крупными инвесторами в сделки с недвижимостью в регионе.

В сообщении интернет-газеты EsDiario, базирующейся в Мадриде, указывается, что тридцать компаний «десятилетиями финансировали ХАМАС посредством сделок с роскошной недвижимостью», заключенных с одобрения местных властей в «умеренных исламских странах», таких как Турция, Египет, Саудовская Аравия. Аравия, ОАЭ, Алжир или Судан. Эти предприятия «превышают 500 миллионов долларов», и это добавляется к помощи, полученной администрацией ХАМАСа в Газе. Пакет включает $500 млн из Катара, €1,2 млрд от Евросоюза и еще $500 млн от ООН.

Откуда данные?

Данные о бизнесе ХАМАС в сфере недвижимости, цитируемые EsDiario, возникли в результате расследований Минфина США, которое отслеживало деньги террористической группы через свое Управление по контролю за иностранными активами (OFAC).

В мае 2022 года OFAC выявило финансового чиновника ХАМАС, а также «обширную сеть посредников» и компаний, которые приносили «доход террористической группе путем управления портфелем международных инвестиций». Даже сообщалось о существовании Инвестиционного офиса ХАМАС, «руководство которого курирует эту сеть» предприятий, многие из которых занимаются недвижимостью.

P. S. Основной механизм поступления средств – крипта. Так что… по всей видимости, когда пыль уляжется, данный сектор может оказаться под самым серьезным вниманием. Криптунам стоит подумать – гайки продолжат закручивать. Правда вот… как?

*организация запрещена на территории РФ

#крипта #геополитика

@bitkogan

🇷🇺 Тема IPO на российском фондовом рынке сегодня одна из самых горячих. За последнее время разместилось несколько компаний — CarMoney, Genetico, «Астра»… Но, судя по всему, маховик только начал раскручиваться, и в обозримом будущем нас ждет интенсивный процесс размещения новых идей на Мосбирже.

Как отметил руководитель управления по организации сделок на рынке капитала в «Тинькофф Инвестициях» Антон Мальков в интервью РБК, только до конца текущего года могут пройти IPO еще семь компаний.

К примеру:
💙️Henderson
💙️«ЕвроТранс»
💙️«Кристалл»

Важно отметить, что растет и средний чек сделок IPO. Так, в 2022 г. Positive Technologies и Whoosh, привлекли 1 млрд руб. и 2 млрд руб. соответственно. В случае с «Астра» и Henderson это уже порядка 3 млрд руб. По оценкам А. Малькова из «Тинькофф Инвестиции», в дальнейшем средний тикет размещений будет увеличиваться до 5-10 млрд руб.

Кто сегодня является основным покупателем на рынке IPO?

В отсутствие институционалов покупатель сейчас — это розничный инвестор. И не какой-то «хомяк», а вдумчивые люди, которые задают правильные вопросы. И с этой аудиторией надо уметь работать.

💙️ Поэтому будущим эмитентам важно готовиться к выходу на рынок — заранее и продуманно. И неспроста у брокеров есть кладезь знаний о физиках, они умеют с ними работать. К примеру, по словам А. Малькова, в «Тинькофф Инвестициях» сосредоточено две трети активных клиентов рынка.

Что имеем в сухом остатке?

Рынок IPO в РФ будет расти и развиваться. Многие сегодня говорят (и мы в том числе), что российский фондовый рынок «обречен на рост». Если такой сценарий будет реализовываться, то все больше и больше компаний будут стремиться стать публичными, привлечь средства на развитие.

💙️ Для рынка это — безусловный плюс. Чем больше на бирже торгуется интересных эмитентов, чем выше возможность для инвестора увеличить степень диверсификации своего портфеля — тем лучше.

#IPO #российский_рынок

@bitkogan

🚙 Aurus поедет на газу

«Газпром» может войти в капитал автопроизводителя Aurus. Об этом вчера написали СМИ. Речь идет о пакете в 40% акций. Напомним, что в настоящее время крупнейший акционер Aurus — госинститут ФГУП «НАМИ».

Решение вполне логичное:

💙Шикарных Rolls-Royce на столичных дорогах все меньше и меньше.
💙Чиновникам на дорогих иностранных авто ездить не рекомендуется.
💙А под боком есть свой производитель, который пока убыточен в силу недостаточного числа заказов.

Чтобы этот показатель дорос до точки break even (для Aurus это около 500 машин в год), нужны инвестиции. Их по идее и принесет «Газпром», получив взамен 40% акций.

Но одним количеством, возможно, делу не поможешь. Нужно снижать еще и себестоимость производства. Как? Нет ничего проще — перенять опыт «Газелей» и сделать первый в мире лакшери-автомобиль на газовом двигателе. 🙃 Ну, а иначе как? Aurus ведь как-никак тоже национальное достояние…

💙А если серьезно, посмотрим, что из этого выйдет. Может, и Aurus увидим когда-нибудь на IPO?

#российский_рынок

@bitkogan

🥇Центробанки снова скупают золото рекордными объемами

По данным World Gold Council, перерыв в покупках центробанков во втором квартале оказался небольшим.

😞В июле — сентябре они купили целых 337,1 т золота.
😞Да и второй квартал, как оказалось, был не так плох. По уточненным данным, тогда было куплено 174,8 т, а не 102,8 т.
➡️ В итоге за первые 9 месяцев 2023 года суммарно набрались рекордные 799,6 т золота.

Рекорд немного лукавый, потому что речь конкретно о первых трех кварталах года. Если же брать произвольные 9-месячные отрезки, то с июля 2022-го по март 2023-го набиралось аж 1128,6 т.

Но важен не сам рекорд, его побить еще успеем, а тенденция.

🥳Центробанки продолжают искать альтернативу доллару для резервов и стараются минимизировать геополитические риски.

Напомню, что опубликованные данные охватывают период лишь до конца сентября. Октябрьские события пока за бортом статистики, а их влияние на рынок очень мощное.
➡️Даже трехлетний тренд оттока денег из золотых ETF развернулся!

Не раз говорил, что жду новых рекордов по золоту. Будет и $2100, и даже $2300. Не удивлюсь и более высоким уровням.

Когда?

Пока высокие ставки сдерживают рост. Однако проблемы с инфляцией, американским бюджетом и долгом никуда не денутся. Да и разговоры о снижении ставок уже не за горами.

Так что в течение года жду. И центробанки, похоже, тоже ждут.

#золото

@bitkogan