Сегодня в рубрике «Газпромбанк.Мнение» рассказываем о перспективах для инвесторов в бумаги самокатного каршеринга Whoosh, который провел единственное российские IPO в прошлом году.

📍Анализируем привлекательность этого актива и будущее рынка микромобильности.

@bitkogan

Цукерберг оказался не промах

Если Пауэлл вчера рынки подзадорил, то квартальный отчет корпорации Марка Цукерберга стал прекрасным финальным аккордом. Акции запрещенной в России Meta Platforms (META) поднялись на пост-маркете на 20,16%.

Что же так понравилось инвесторам?

1️⃣ Выручка на уровне $32,17 млрд превзошла ожидания $31,53. Прогноз на 2023 г. предполагает, что выручка окажется в диапазоне $26–28,5 млрд, что почти совпало с прогнозом $27.

2️⃣ Среднее число ежедневных активных пользователей Facebook (запрещена в России) выросло на 4% до 2 млрд при прогнозе 1,99 млрд. Средний доход на пользователя (ARPU) составил $10,86 против ожиданий $10,63.

3️⃣ Увольнение 13% сотрудников позволит увеличить FCF до $20 млрд в 2023 г. при прогнозе $11 млрд.

4️⃣ «Вишенкой» стало решение о выкупе акций на сумму $40 млрд.

Все ли так безоблачно и прекрасно? Конечно нет. Цены на рекламу, являющуюся одним из основных источников дохода, упали на 22%. Из-за этого прибыль на акцию (EPS) составила $1,76 против прогнозируемых $2,95.

Вывод. Meta рассчитывает на интеграцию искусственного интеллекта (ИИ), что увеличит время пребывания пользователей в соцсетях. При этом не стоит забывать о продолжающемся расследовании в Конгрессе против крупнейших технологических корпораций. Спрос на рекламу в Facebook пока не растет, а молодежь делает выбор в пользу других соцсетей. Эти факторы могут потрепать нервы инвесторам, что приведет к волатильности акций Meta.

Пока не готовы добавлять акции Meta в портфели и будем оценивать другие технологические компании.

#акции #отчетность #tech

@bitkogan

Инфляция в РФ снова распоясалась

В последние недели Росстат фиксирует все более стремительный разгон цен.

С 1 по 30 января цены выросли уже на 0,74%. Больше всего дорожает продовольствие (с начала января огурцы +36%, помидоры +24%, лук +26% и т.д.). Дорожают и большинство прочих товаров и услуг.

Если так и дальше будет продолжаться, цель по инфляции в 4% будет превышена и в этом году. Это для ЦБ нежелательно.

Вывод? Мы уже месяцами твердим, что в этом году вероятнее повышение ключевой ставки, чем ее снижение. Теперь это становится очевидно.

На следующей неделе Банк России сохранит ставку на уровне 7,5%, но, скорее всего, ужесточит сигнал. То есть намекнет, что инфляция растет, и в будущем надо будет рассматривать подъем ставки.

Что в этом для нас? Облигации со сроком погашения больше 3-4 лет лучше не брать. Они могут значительно просесть в цене из-за повышения ставки.
Да, в их цены уже частично заложен подъем ставки. Но ЦБ может ее поднять и не один раз.

Так что внимательно следим за инфляцией и берем облигации со сроком погашения до 2-3 лет. Чтобы не было сильных ценовых колебаний.

#инфляция

@bitkogan

📺 Центральные банки сказали свое слово, что дальше?

Друзья, события в мире продолжают развиваться стремительно: ставки растут, инфляция замедляется, а геополитический фон все тускнеет.

Хорошо это или плохо и чего ждать от рынков – расскажет Евгений Коган сегодня в 19:00 МСК.

Не стесняйтесь задавать вопросы и делиться ссылкой с друзьями.

#видео

@bitkogan

Подписчики сообщают о звонках от мошенников, которые представляются «сотрудниками Московских партнеров».

Как понять, что вам звонит мошенник?
Подобные советы мы уже давали ранее, но решили напомнить:

1️⃣ Вас должно насторожить предложение «заработать на валютных парах». Компания «Московские партнеры» с рынком FOREX не взаимодействует.

2️⃣ Все звонки «Московских партнеров» поступают только с одного номера телефона +7(495) 787-52-56. Если есть сомнения, то запишите должность, имя и фамилию сотрудника и перезвоните на приведенный выше номер.

3️⃣ Звонки, e-mail рассылки, сообщения в Telegram (или любой другой способ связи) «в холодную» не применяются совсем.

4️⃣ Не переводите деньги на карту для «пополнения брокерского счета» или под другим предлогом. Все операции осуществляются путем банковских переводов по реквизитам организации и только после заключения договоров.

❗️Просим обо всех подозрительных звонках сообщать службе поддержки на info@moscowpartners.com,

P. S. Также в канале ПРОСТО мы уже говорили о том, как не попасть на удочку телефонных мошенников: часть 1, часть 2 и часть 3.

@bitkogan

Приглашаем на вебинар «Состояние и ожидания российского бизнеса в 2023 году»

🔥 Спикеры - известнейшие экономисты и бизнесмены👇🏻

Где: на YouTube
Когда: 3 февраля в 11:00 (мск)

💬 Ведущий:
Антон Свириденко, директор Института экономики роста им. П.А. Столыпина

💬 Гости эфира:

Сергей Заверский, начальник отдела аналитических исследований ИКСИ
Коган Евгений, инвестбанкир, профессор ВШЭ, автор Telegram-канала @bitkogan
Антон Табах, главный экономист агентства «Эксперт РА»
Гончаров Михаил, основатель и управляющий сети ресторанов «Теремок»
Волков Максим, генеральный директор АО «Пикалевская сода»

Что будем обсуждать:

🔹 Ключевые тенденции бизнеса на начало 2023 года
🔹 Мировые тенденции в макроэкономике и их влияние на экономику России
🔹 Какие конкретные меры могут улучшить положение бизнеса?

Приходите 👈🏻 на вебинар и задавайте свои вопросы в чате во время трансляции

Друзья, всем привет!

Да, помучили нас с вами рынки. Непростая выдалась неделя.

Отчет Meta (запрещена в России) задал тон – по итогам вчерашней торговой сессии:
▪️NASDAQ Composite (^IXIC) взлетел на 3,25%,
▪️S&P 500 (^GSPC) на 1,47%, а
▪️Russell 2000 (^RUT) на 2,06%.

Казалось бы, с «медведями» покончено и рынкам обеспечен дальнейший рост, но тут вышли результаты Amazon.com, Inc. (AMZN), Alphabet Inc. (GOOG) и Apple Inc. (AAPL).

Во всех трех случаях цифры оказались ниже прогнозируемых:
▪️Прибыль на акцию (EPS) Amazon составила $0,03 против ожидаемых $0,17, а темпы роста доходов облачного подразделения снизились с 27,5% в Q3 до 20% в Q4.
▪️Прибыль на акцию (EPS) Alphabet составила $1,05 против ожидаемых $1,18, а доходы от Google Cloud выросли до $7,32 млрд, что ниже консенсуса в $7,43 млрд.
▪️Прибыль на акцию (EPS) Apple составила $1,88 против ожидаемых $1,94, а выручка снизилась на 5,49% (Г/Г) до $117,15 млрд. Кроме того, упали доходы от продажи iPhone и Mac.
Реакция инвесторов не заставила себя ждать – акции компаний на пост-маркете снижались в моменте более чем на 4%. Правда, до этого, в ходе основной сессии ценные бумаги Amazon и Alphabet взлетели на 7%.

Учитывая замедление экономики и сохранение ястребиной риторики со стороны ФРС, перспективы неоднозначные.
— С одной стороны, наблюдаемые сейчас процессы и наползающая рецессия.
— С другой стороны, постепенное восстановление экономической активности в Китае может простимулировать и спрос на товары и услуги бигтехов. Хотя… не слишком ли многое мы ставим на Китай?

В целом поддержку рынку могут оказать и рекордные байбеки. В январе компании выкупили собственных акций на $132 млрд.

В ноябре аналитики Goldman Sachs Group Inc. прогнозировали 10-процентное снижение объемов байбеков в 2023 г.

В чем опасность обратных выкупов? Вроде бы как замечательно. Компании верят в перспективы развития и выкупают собственные бумаги с рынка. Ну а что если что-то идет не так?

Тогда вместо денег у компании на счетах собственные акции, бодро проседающие вместе с рынком. И в случае проблем с ликвидностью компании приходится начать продажу собственных акций, еще более усугубляя ситуацию. По сути, созданная самой же компанией пирамида начинает рушиться.

Итог

Слабые отчетности ведущих технологических компаний ведут рынки вниз. Началась та коррекция, которую мы с вами собственно и ждали.
✔️DXY – резко вверх.
✔️Золото – вниз (поэтому от греха подальше временно закрыл плечевую позицию).

Далеко ли полетим вниз? Пока, с учетом РАЗВОРОТА глобального тренда рынка, падение не выглядит драматическим. Просадка может быть и не глубокой. И после 2–4-процентной коррекции, вполне возможно, у нас с вами впереди новая волна роста. От 5 до 10 процентов дополнительно. На 4350–4400.

Другое дело, что потом уже может начаться и суровый обвал. Но… давайте до этого доживем. Рынки в этом году крайне волатильны и очень быстрые. Так что… будем очень осторожны. Чтобы не попадать в ловушку собственных иллюзий и не становиться заложником позиции.

#рынки #байбек

@bitkogan

Постоянно сталкиваюсь с вопросом.

— Есть ли в 2023-м какие-то защитные гавани, где можно пересидеть волатильность и вообще, отдохнуть от шарахающихся рынков?

Да, разумеется, есть. Обратите внимание.
✔️Рынки летают сейчас как птицы.
✔️Валюты – нестабильны.
✔️Золото, и то – стремится ввысь и одновременно с этим, иногда показывает весьма неприятные кульбиты.

И только одно сегодня более или менее понятно – в результате жестких действий ФРС инфляция и инфляционные ожидания в долларе США начали потихоньку снижаться.

Но доходность-то облигаций качественных и весьма надежных корпораций США сегодня еще не такая и низкая, благодаря предыдущей (и, собственно, продолжающейся) политике ФРС на рост ставок.

Я говорю сейчас о более чем надежных концернах а ля Boeing, Kraft Heinz или Dell. Давайте посмотрим, что дают нам сегодня облигации этих концернов, номинированные в долларах США с погашениями к примеру в 30-х, 40-х и т. д. годах.

К примеру, берем облигации концерна Делл с погашением в апреле 2038 г. и купоном 6,5%.
▪️Данные облигации дают сегодня доходность к погашению порядка 6 годовых.
▪️Текущая доходность – порядка 6,20.

Берем другой пример – облигации Крафт Хайнц с погашением в августе 2039 г. и купоном 7,125.
▪️По текущей цене доходность к погашению 5,6.
▪️Текущая доходность – порядка 6,14.

Будут ли дальше падать цены этих бумаг? Не уверен. Скорее наоборот. Снижение инфляционных ожиданий приведет еще через месяц–другой к тому, что ФРС перестанет поднимать ставку. Более того, к предвыборному году в США возможно придет пора стимулировать экономику и начать снижение ставки. Как вы думаете, насколько сильно вырастут данные облигации в случае, если ставка снизится к примеру на 50 б. п?

Так что вполне возможный вариант – за пару лет можно получить и весьма неплохие купоны (6-7%) и плюс рост цены процентов на 5-10. А возможно, и чуть побольше.

Как вам данная идея? Есть ли риск? Разумеется.
✔️А вдруг инфляция снова пойдет расти. На мой взгляд, при текущей жесткой политике ФРС риск небольшой.
✔️А вдруг… корпорации эти обанкротятся. Гм… ну эти – вряд ли.
✔️Ну и наконец… а вдруг инопланетяне высадятся и украдут эти компании. Данный риск, думаю, гораздо выше предыдущих. Захеджироваться от него почти невозможно.

Как понизить уровень всех трёх рисков? Да просто доля таких длинных бондов в портфеле, очевидно, не должна превышать 20-30% от общего размера вложений. Кстати, минимальный объем вложений в подобные бонды – $2 тыс.

Очень большой список подобных идей будет опубликован в сервисе по подписке на днях.

#облигации

@bitkogan

В 2022 году рынок недвижимости Дубая показал рекордные цифры роста за всю историю наблюдений, несмотря на то, что после первой половины года часто звучали голоса скептиков по этому направлению инвестиций.

Как всегда, мой партнер и товарищ Антон Москалев подготовил материал на эту тему в своем телеграм канале.

#Дубай

@bitkogan

Движение вверх. Операционные результаты группы «Эталон» за 4 квартал и весь 2022 год.

О том, что прошедший год, несмотря на объективные трудности, «Эталон» может занести себе в актив, мы уже говорили. Группа установила рекорд по вводу недвижимости в эксплуатацию.

Покупка же YIT принесла «Эталону» массу плюсов не только через синергию портфелей, но и через технологические разработки и денежные поступления. Эффект виден уже в результатах 4 квартала.

Что рассказал девелопер?

Самое важное – тенденция к восстановлению продаж.

Середина года была тяжелой, из-за чего в целом по году продажи снизились на 35% (г/г) в м2 и на 30% (г/г) в рублях. Однако 4 квартал был лучше 3-го и 2-го, внутри самого 4-го квартала также имеем рост от месяца к месяцу.

Что касается производственных показателей, то готовятся к запуску 850 тыс. м2 новых площадей, которые обеспечат базу для дальнейшего роста продаж и бизнеса в целом.

Долг компании в 2022 г. подрос на 12% до ₽93 млрд, но его отношение к EBITDA до распределения стоимости приобретения активов (PPA) на уровне 0,9 при целевом уровне 2-3.

Что имеем с гуся?

▪️Устойчивое финансовое положение
▪️Диверсифицированный по сегментам и регионам портфель
▪️Рост продаж и объема новых площадей
▪️Рост числа ипотечных сделок благодаря снижению ставок и расширению льготной ипотеки.

Выводы каждый может сделать сам.

#акции #недвижимость #российский_рынок

@bitkogan

Облигации или акции?
Трежерис или евробонды?
Вверх или вниз?

Рынки снова лихорадит на фоне действий ЦБ и cмешанных квартальных отчетов. Что это означает и куда бежать? 🤔

💡Смотрите последний эфир Евгения Когана на YouTube канале Bitkogan Talks. Уверены, ситуация на рынке станет более прозрачной и понятной.

#видео #рынки

@bitkogan