🧳 Итак, приплыли. Окончательный итог апреля по бюджету.
Не так давно мы писали, что дефицит бюджета за 25 дней апреля составил 1,9 трлн руб. Вчера вышли полные данные.
Расходы за апрель: 3 129 млрд руб., на 34% выше, чем в марте.
▪️За январь–апрель расходы составили 11 206 млрд руб., что на 26% выше, чем в прошлом году.
Доходы за апрель: 2 105 млрд руб., на 16% ниже, чем в марте.
— Нефтегазовые доходы снизились на 10% до 617 млрд руб.,
— а ненефтегазовые на 20%.
▪️Итого за январь-апрель доходы сложились в размере 7 782 млрд руб., это на 22% ниже, чем в прошлом году.
Как мы и ожидали, дефицит сократится по итогам апреля (по сравнению с теми данными, что были на 25 апреля) за счет того, что доходы отразятся в самом конце месяца.
Так и произошло, итоговый дефицит за апрель составил 1 024 млрд руб. Но по сравнению с мартом все равно вырос.
За январь-апрель дефицит бюджета уже перевыполнил план на год и сложился в размере 3 424 млрд руб.
Прийти к плановым значениям в 29 трлн руб. по расходам не то чтобы невозможно, но очень трудно.
🔺Не забываем, что в начале каждого квартала идет авансирование прямых расходов бюджета. Поэтому в мае и июне дефицит ожидается меньше, поскольку основное авансирование приходится как раз на первый месяц квартала – апрель.
🔺Второе – переход на использование котировок Brent с ограниченным дисконтом для расчета налоговой базы. В начале года для расчетов брали котировки Urals от агентства Argus. Они были сильно (до $30 и больше) ниже Brent, из-за чего бюджет «недополучил» часть доходов.
Это упущение исправят, хотя, в теории это может ударить по доходам нефтяных компаний.
Что ожидать по итогам года?
По оценкам некоторых экономистов, мы можем ожидать дефицит бюджета в районе 9-10 трлн руб. Что такое 9-10 трлн ? Это 5,9%-6,5% от ВВП России в 2022 г. Уже достаточно много.
Но я думаю, что дефицит по итогам года составит около 6 трлн руб.
Факторы следующие: ожидаю, что тренд по укреплению рубля быстро закончится и Минфин встанет перед необходимостью немного помочь бюджету девальвацией. Это укрепит доходы бюджета.
В принципе, 6 трлн руб. – это 3,9% от ВВП. Неприятно, но не трагично, эта «дыра» может быть закрыта с помощью ФНБ, а также заимствований. Другой вопрос, а какой дефицит уже проблемный для бюджета? По моим оценкам, более 5% от ВВП.
Что будет с рублем и инфляцией?
Многое упирается в итоговый дефицит. Сценарий следующий.
🔹Если дефицит составит примерно 5% от ВВП, то есть 7,7-7,8 трлн руб., то на рубле и инфляции это не отразится практически никак.
🔹Если же более 6% или более 9 трлн руб., то рубль ослабнет и стоит ждать роста инфляции.
🔹Мой же базовый сценарий, как уже сказал, – дефицит по итогам года в районе 6 трлн руб., что составляет почти 4% от ВВП.
#бюджет #нефть
@bitkogan
Не так давно мы писали, что дефицит бюджета за 25 дней апреля составил 1,9 трлн руб. Вчера вышли полные данные.
Расходы за апрель: 3 129 млрд руб., на 34% выше, чем в марте.
▪️За январь–апрель расходы составили 11 206 млрд руб., что на 26% выше, чем в прошлом году.
Доходы за апрель: 2 105 млрд руб., на 16% ниже, чем в марте.
— Нефтегазовые доходы снизились на 10% до 617 млрд руб.,
— а ненефтегазовые на 20%.
▪️Итого за январь-апрель доходы сложились в размере 7 782 млрд руб., это на 22% ниже, чем в прошлом году.
Как мы и ожидали, дефицит сократится по итогам апреля (по сравнению с теми данными, что были на 25 апреля) за счет того, что доходы отразятся в самом конце месяца.
Так и произошло, итоговый дефицит за апрель составил 1 024 млрд руб. Но по сравнению с мартом все равно вырос.
За январь-апрель дефицит бюджета уже перевыполнил план на год и сложился в размере 3 424 млрд руб.
Прийти к плановым значениям в 29 трлн руб. по расходам не то чтобы невозможно, но очень трудно.
🔺Не забываем, что в начале каждого квартала идет авансирование прямых расходов бюджета. Поэтому в мае и июне дефицит ожидается меньше, поскольку основное авансирование приходится как раз на первый месяц квартала – апрель.
🔺Второе – переход на использование котировок Brent с ограниченным дисконтом для расчета налоговой базы. В начале года для расчетов брали котировки Urals от агентства Argus. Они были сильно (до $30 и больше) ниже Brent, из-за чего бюджет «недополучил» часть доходов.
Это упущение исправят, хотя, в теории это может ударить по доходам нефтяных компаний.
Что ожидать по итогам года?
По оценкам некоторых экономистов, мы можем ожидать дефицит бюджета в районе 9-10 трлн руб. Что такое 9-10 трлн ? Это 5,9%-6,5% от ВВП России в 2022 г. Уже достаточно много.
Но я думаю, что дефицит по итогам года составит около 6 трлн руб.
Факторы следующие: ожидаю, что тренд по укреплению рубля быстро закончится и Минфин встанет перед необходимостью немного помочь бюджету девальвацией. Это укрепит доходы бюджета.
В принципе, 6 трлн руб. – это 3,9% от ВВП. Неприятно, но не трагично, эта «дыра» может быть закрыта с помощью ФНБ, а также заимствований. Другой вопрос, а какой дефицит уже проблемный для бюджета? По моим оценкам, более 5% от ВВП.
Что будет с рублем и инфляцией?
Многое упирается в итоговый дефицит. Сценарий следующий.
🔹Если дефицит составит примерно 5% от ВВП, то есть 7,7-7,8 трлн руб., то на рубле и инфляции это не отразится практически никак.
🔹Если же более 6% или более 9 трлн руб., то рубль ослабнет и стоит ждать роста инфляции.
🔹Мой же базовый сценарий, как уже сказал, – дефицит по итогам года в районе 6 трлн руб., что составляет почти 4% от ВВП.
#бюджет #нефть
@bitkogan
Апрель в Штатах традиционно профицитный, потому что в этот месяц сдаются налоговые декларации. Но профицит оказался небольшим: $176 млрд – на 43% меньше, чем за апрель 2022-го.
🔻Поступления от подоходного налога упали на 32% (г/г).
🔺Процентные расходы по госдолгу выросли на 43% (г/г).
🔺Расходы на соц. обеспечение выросли на 12% (г/г).
По оценке Блумберг, чтобы стабилизировать отношение госдолга к ВВП, дефицит бюджета надо будет снизить до 0,3% ВВП. За последние 20 лет его средний размер – выше 3% ВВП, то есть в
А что с потолком госдолга?
Его все еще не двигают, а времени осталось очень мало, судя по словам министра финансов Джанет Йеллен. Она заявила, что у США могут закончиться деньги для оплаты счетов к 1 июня.
Расклад по сальдо бюджета в мае вряд ли будет столь радужным. Выводы делайте сами.
#бюджет #США
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Дефицит бюджета США в прошлом месяце достиг $240 млрд – это в 3,6 раза больше по сравнению с маем предыдущего года.
В чем причина такого роста дефицита?
Итого за первые 8 месяцев 2023 финансового года (октябрь 2022 - май 2023) правительство США уже накопило дефицит в размере $1,16 трлн. Это в 2,7 раза больше дефицита в прошлом году за этот же период…
Но пока, судя по только нарастающим расходам и не особо растущим доходам бюджета, эта перспектива очень туманна…
#бюджет #США
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
⛽️ Поскольку в России нарисовался дефицит нефтепродуктов, то государство решило с 21 сентября «рубануть шашкой» и ввести запрет на экспорт бензина и дизельного топлива из страны. Запрет временный, но сроки его пока никак не обозначены.
➡️ Одновременно с этим государство вводит гибкие экспортные пошлины на широкий перечень товаров с привязкой к курсу рубля, говорится в сообщении кабмина. Мера начнет действовать с 1 октября и до конца 2024 г.
Нет, я конечно все понимаю, государству очень нужны деньги. Только вот давайте определимся — мы крестик снимаем или трусы надеваем.
Блумберг оценивает дополнительные доходы бюджета от вводимых мер в 90–140 млрд рублей. Оценка весьма оптимистичная. При этом основная нагрузка ляжет на производителей удобрений металлургов и угольщиков. Ведь им придется еще и компенсировать потери бюджета от экспорта запрещенных бензина и дизеля.
◾️ Например, дизеля в первом полугодии Россия экспортировала чуть больше 26 млн тонн. Если предположить сопоставимые объемы до конца года, то получаем около 13 млн тонн за 4 квартал.
При размере пошлины около $7 за тонну (сейчас чуть меньше, но предполагалось, что она вырастет), получаем $91 млн или 9 млрд руб. для ровного счета.
◾️ Доля бензина чуть меньше, но при самом оптимистичном сценарии получаем, что бюджет не досчитается порядка 10% дополнительных доходов.
Кажется, что цена не слишком высокая с учетом стабилизации внутреннего рынка нефтепродуктов. Но кто считал побочные эффекты?
🔎 Не приведет ли смена правил игры к падению производства дизеля? А угольщики, которые и так с трудом сводят концы с концами? Не придется ли их потом поддерживать из тех самых дополнительных доходов?
#нефть #бюджет #РФ
@bitkogan
Нет, я конечно все понимаю, государству очень нужны деньги. Только вот давайте определимся — мы крестик снимаем или трусы надеваем.
Блумберг оценивает дополнительные доходы бюджета от вводимых мер в 90–140 млрд рублей. Оценка весьма оптимистичная. При этом основная нагрузка ляжет на производителей удобрений металлургов и угольщиков. Ведь им придется еще и компенсировать потери бюджета от экспорта запрещенных бензина и дизеля.
При размере пошлины около $7 за тонну (сейчас чуть меньше, но предполагалось, что она вырастет), получаем $91 млн или 9 млрд руб. для ровного счета.
Кажется, что цена не слишком высокая с учетом стабилизации внутреннего рынка нефтепродуктов. Но кто считал побочные эффекты?
#нефть #бюджет #РФ
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Друзья, всем привет!
Минфин оценил совокупный размер фискального импульса в экономике России в 2022–2023 годах — порядка 10% ВВП.
В 2023 году он станет максимальным за все время расчетов.
Перевожу на русский язык. Основной драйвер развития экономики — бюджетные вливания. Насколько это опасно и как долго это может продолжаться?
Импульс со стороны федерального бюджета в 2023 году будет рекордным с 2018 года (Минфин предоставляет данные только за этот период) — 5% ВВП (или около 8,3 трлн руб. исходя из оценки ВВП за 2023 год. — РБК).
Это превосходит даже показатель пандемийного 2020 года (порядка 4,6% ВВП), когда правительство активно стимулировало экономику.
Итак — 8,3 трлн в 2023 году. Судя по всему, в 2024 картинка будет аналогичной.
Куда идут деньги?
Основная статья расходов по словам министра финансов — расходы на оборону.
Как следует из пояснительной записки к проекту бюджета на 2024-2026 годы, расходы на национальную оборону
🔵 в 2024 году запланированы в 6% ВВП, или 10,736 триллиона рублей,
🔵 в 2025 году – 8,520 триллиона рублей, или 4,5% ВВП,
🔵 в 2026 году – 7,419 триллиона рублей, или 3,7% ВВП.
Ну а что такое расходы на оборону? Это военные заказы, выплаты военнослужащим и т. д.
Итог — значительный рост потребительского спроса.
🙂 На 11% по сравнению с прошлым годом выросли розничные продажи,
🙂 на 5,2% — рост сектора услуг.
Другое дело, что более чем жесткая денежно-кредитная политика ЦБ достаточно серьезно может остановить рост потребительского кредитования и охладить спрос.
Ну тут все понятно: всплеск спроса💙️ рост инфляции. ЦБ будет с этим бороться.
🗣Эльвира Набиуллина на Московском финансовом форуме повторила, что «более мягкая бюджетная политика потребует более жесткой от ЦБ (хотя высокая ставка и не дает сейчас такого эффекта, как при полностью открытом счете движения капитала)».
Ну а теперь — а откуда деньги?
С одной стороны — вливания из ФНБ. Правда за пару лет он такими темпами рискует обнулиться. С другой стороны, рост заимствований.
«Госдолг России за первое полугодие 2023-го вырос до 25,1 трлн руб. на 9,8%, или на 2,3 трлн руб. из заложенных в бюджете 2,5 трлн, говорится в докладе Счетной палаты».
Однако это реально совсем немного по сравнению с другими странами.
Объем внутренних заимствований за полгода вырос на 1,4 трлн руб. (+7,4%) и достиг 20,2 трлн — это 97,4% верхнего предела, заложенного на этот год (20,7 трлн). При этом его доля в общей структуре долга снизилась с 82,3 до 80,5%,
Размер внутренней задолженности в ценных бумагах на июль увеличился с начала года на 1,4 трлн руб. и составил 19,5 трлн руб.
В целом уровень госдолга поднялся до 16,7% от ВВП.
🗣 По словам замминистра финансов, госдолг будут наращивать в рамках безопасных границ — 20% ВВП.
«Это тот предельный долг, который мы в самой пессимистичной ситуации не должны перешагнуть».
Дополнительный источник средств — девальвация рубля. Она кардинально улучшила ситуацию с доходами бюджета в этом году. Не исключено, что что-то похожее может быть и в следующем. Хотя уже надеюсь, не в таких темпах.
Вывод
Скорее всего, еще года два Россия такого рода финансовую схему развития себе позволить может. Другое дело, последствия.
🚩 Долг нельзя поднимать слишком долго.
🚩 Да и цены на нефть — сколько еще они будут столь комфортными?
А вообще рекомендую внимательно ознакомиться с материалами Московского Финансового форума.
Очень много чего интересного было сказано.
#госдолг #бюджет #РФ
@bitkogan
Минфин оценил совокупный размер фискального импульса в экономике России в 2022–2023 годах — порядка 10% ВВП.
В 2023 году он станет максимальным за все время расчетов.
Перевожу на русский язык. Основной драйвер развития экономики — бюджетные вливания. Насколько это опасно и как долго это может продолжаться?
Импульс со стороны федерального бюджета в 2023 году будет рекордным с 2018 года (Минфин предоставляет данные только за этот период) — 5% ВВП (или около 8,3 трлн руб. исходя из оценки ВВП за 2023 год. — РБК).
Это превосходит даже показатель пандемийного 2020 года (порядка 4,6% ВВП), когда правительство активно стимулировало экономику.
Итак — 8,3 трлн в 2023 году. Судя по всему, в 2024 картинка будет аналогичной.
Куда идут деньги?
Основная статья расходов по словам министра финансов — расходы на оборону.
Как следует из пояснительной записки к проекту бюджета на 2024-2026 годы, расходы на национальную оборону
Ну а что такое расходы на оборону? Это военные заказы, выплаты военнослужащим и т. д.
Итог — значительный рост потребительского спроса.
Другое дело, что более чем жесткая денежно-кредитная политика ЦБ достаточно серьезно может остановить рост потребительского кредитования и охладить спрос.
Ну тут все понятно: всплеск спроса
🗣Эльвира Набиуллина на Московском финансовом форуме повторила, что «более мягкая бюджетная политика потребует более жесткой от ЦБ (хотя высокая ставка и не дает сейчас такого эффекта, как при полностью открытом счете движения капитала)».
Ну а теперь — а откуда деньги?
С одной стороны — вливания из ФНБ. Правда за пару лет он такими темпами рискует обнулиться. С другой стороны, рост заимствований.
«Госдолг России за первое полугодие 2023-го вырос до 25,1 трлн руб. на 9,8%, или на 2,3 трлн руб. из заложенных в бюджете 2,5 трлн, говорится в докладе Счетной палаты».
Однако это реально совсем немного по сравнению с другими странами.
Объем внутренних заимствований за полгода вырос на 1,4 трлн руб. (+7,4%) и достиг 20,2 трлн — это 97,4% верхнего предела, заложенного на этот год (20,7 трлн). При этом его доля в общей структуре долга снизилась с 82,3 до 80,5%,
Размер внутренней задолженности в ценных бумагах на июль увеличился с начала года на 1,4 трлн руб. и составил 19,5 трлн руб.
В целом уровень госдолга поднялся до 16,7% от ВВП.
🗣 По словам замминистра финансов, госдолг будут наращивать в рамках безопасных границ — 20% ВВП.
«Это тот предельный долг, который мы в самой пессимистичной ситуации не должны перешагнуть».
Дополнительный источник средств — девальвация рубля. Она кардинально улучшила ситуацию с доходами бюджета в этом году. Не исключено, что что-то похожее может быть и в следующем. Хотя уже надеюсь, не в таких темпах.
Вывод
Скорее всего, еще года два Россия такого рода финансовую схему развития себе позволить может. Другое дело, последствия.
А вообще рекомендую внимательно ознакомиться с материалами Московского Финансового форума.
Очень много чего интересного было сказано.
#госдолг #бюджет #РФ
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Дефицит бюджета США достиг $1,695 трлн в 2023 финансовом году (он закончился в сентябре). Это на 23% больше, чем годом ранее. Дефицит стал самым большим со времен вызванного COVID-19 дефицита в $2,78 трлн в 2021 финансовом году.
Почему же бюджетный дефицит Штатов в этом году снова пошел в рост?
Выводы
В итоге уже относительно скоро может сложиться печальная ситуация, когда на финансирование госдолга сложно найти деньги на рынке. А значит — придется их печатать…
#бюджет #США
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Друзья, всем привет!
Откуда возьмем деньги?
Совет Федерации единогласно одобрил федеральный бюджет на 2024-2026 годы. Из главного, расходы вырастут с примерно 27 трлн в 2023 году до 36,7 трлн руб. или 20,4% ВВП в 2024 году.
При этом ожидается, что дефицит бюджета снизится с примерно 2,9 трлн руб. в этом году до 1,6 трлн руб. или 0,9% ВВП в следующем. В общем, на бумаге ситуация вроде бы улучшается.
Но за счёт чего вырастут поступления в бюджет?
💙️ Больше трети или 11 трлн 504,3 млрд рублей будет сформировано за счет нефтегазовых поступлений, а точнее, экспортных пошлин и налогообложения предприятий сектора.
💙️ Власти планируют в 2024 году заработать на поставках нефти и газа за рубеж дополнительно 1 трлн 821,1 млрд руб. Добавлю: при условии, что цены не будут падать.
💙️ Поступления от налогов, акцизов (например: на бензин, дизельное топливо и алкоголь), штрафов и так далее – должны удвоить нефтегазовые доходы до 23 трлн руб. в 2024 году.
С первыми двумя статьями все понятно, и поэтому я предлагаю сосредоточиться на последнем пункте, поскольку именно он ляжет на наши плечи.
Начну с того, что с января 2024 года акциз на табачные изделия и табак повышается на 3% от ранее запланированного уровня. Иными словами, курильщикам подготовиться к повышению цен.
За документы тоже придется выложиться – с 1 июля 2024 года произойдет индексация на 20% госпошлин за выдачу заграничного паспорта и ряда других документов.
После вступления в силу нового закона пошлина за выдачу паспорта нового образца (с электронным чипом) увеличится до 6 тыс. рублей, для детей до 14 лет – до 3 тыс. рублей.
❗️Ну, и главное, что несколько «удивляет» – в 2024-26 годах власти рассчитывают получить 440 млрд рублей штрафов.
То есть, переводя на русский язык, такие «небольшие» штрафы ЗАПЛАНИРОВАНЫ. Мораль – финансовым службам различных корпораций, не только больших, но и ЛЮБЫХ стоит очень серьезно поразмыслить – где они минимизируют налоги.
На этот раз, похоже, что, как в старом добром анекдоте, шутки-то кончились.
Однако при этом Президент РФ поручил продлить на следующий год действующий в настоящее время мораторий на внеплановые проверки предприятий и предпринимателей. Что однозначно хорошо.
❓Вот тут и вопрос… какие сюрпризы готовит нам жизнь (в лице налоговой).
#налоги #бюджет #бизнес
@bitkogan
Откуда возьмем деньги?
Совет Федерации единогласно одобрил федеральный бюджет на 2024-2026 годы. Из главного, расходы вырастут с примерно 27 трлн в 2023 году до 36,7 трлн руб. или 20,4% ВВП в 2024 году.
При этом ожидается, что дефицит бюджета снизится с примерно 2,9 трлн руб. в этом году до 1,6 трлн руб. или 0,9% ВВП в следующем. В общем, на бумаге ситуация вроде бы улучшается.
Но за счёт чего вырастут поступления в бюджет?
С первыми двумя статьями все понятно, и поэтому я предлагаю сосредоточиться на последнем пункте, поскольку именно он ляжет на наши плечи.
Начну с того, что с января 2024 года акциз на табачные изделия и табак повышается на 3% от ранее запланированного уровня. Иными словами, курильщикам подготовиться к повышению цен.
За документы тоже придется выложиться – с 1 июля 2024 года произойдет индексация на 20% госпошлин за выдачу заграничного паспорта и ряда других документов.
После вступления в силу нового закона пошлина за выдачу паспорта нового образца (с электронным чипом) увеличится до 6 тыс. рублей, для детей до 14 лет – до 3 тыс. рублей.
❗️Ну, и главное, что несколько «удивляет» – в 2024-26 годах власти рассчитывают получить 440 млрд рублей штрафов.
То есть, переводя на русский язык, такие «небольшие» штрафы ЗАПЛАНИРОВАНЫ. Мораль – финансовым службам различных корпораций, не только больших, но и ЛЮБЫХ стоит очень серьезно поразмыслить – где они минимизируют налоги.
На этот раз, похоже, что, как в старом добром анекдоте, шутки-то кончились.
Однако при этом Президент РФ поручил продлить на следующий год действующий в настоящее время мораторий на внеплановые проверки предприятий и предпринимателей. Что однозначно хорошо.
❓Вот тут и вопрос… какие сюрпризы готовит нам жизнь (в лице налоговой).
#налоги #бюджет #бизнес
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Друзья, в последнее время участились экспертные суждения, которые пророчат нам крах российского бюджета.
Все ли так страшно? Посмотрим на цифры.
Действительно, планы у Минфина серьезные. В 2024 году министерство ожидает рост доходов на 20% или на 6 трлн рублей.
Откуда возьмут столько денег?
Следите за руками:
🟪 +2,7 трлн рублей составит рост нефтегазовых доходов при прогнозе Минэка в $71 за баррель российской нефти и курсе доллара 90 рублей.
Сразу отмечаем: базовый курс на год — 90 или чуть выше. Не 110 и не 120.
А вот нефть — $71. Оптимистично. Сейчас в моменте, при всей жесткости баррель стоит $68,5.
🟪 +1 трлн — рост налоговой базы. Экономика продолжит подъем, а значит она принесет больше налогов.
Экономический рост по прогнозу Минэка заложен в размере на 2,3%, а инфляция на 4,5%. Она также позволяет принести больше доходов, но с ней повышается и цена расходов (министерство это учитывает).
🔎 Еще раз. Видим: Минэк ожидает роста экономики на 2,3%. На мой взгляд, при таких ставках ведомство демонстрирует излишний оптимизм. Но всякое может быть.
И ожидания по инфляции находятся на уровне 4,5%. Если она упадет до этих значений, ЦБ уже к середине года должен нам очень бодро резать ставку и к концу года довести ее до 9% (!!) как максимум.
Станиславский. Ты где? Не верю!
Идем дальше:
✔️ +0,9 трлн — это деньги налогоплательщиков с Единого налогового счета (ЕНС). Фактически это кредит из будущих налогов.
✔️ +0,8 — это отсроченные платежи по страховым взносам. В прошлые годы разрешили заплатить потом. "Потом" наступает в 2024 году.
✔️ +0,5 — новые гибкие экспортные пошлины с привязкой к курсу рубля.
✔️ +0,1 — повышение утильсбора на автомобили.
Вот вроде и набрали +6 трлн рублей. Где-то повысили налоги, где-то ввели разовые меры. Ничего хорошего в увеличении налогов, конечно, нет. Это негативно для экономического развития.
Пока в приведенных расчетах никакой бюджетной катастрофы я не вижу.
Но ведь мы с вами помним правило: если что-то может пойти не по плану, оно однозначно так и пойдет.
✔️ Нефть может быть дешевле, рост экономики ниже. Но это вопрос одного, максимум двух-трех трлн рублей. Эта сумма покрывается за счет ликвидной части ФНБ и займов.
✔️ Возможные новые санкции 100% будут. Еще минус, допустим, триллион. Не больше.
✔️ Обвал мирового рынка нефти? Еще вычитаем триллион-два.
Значит самая катастрофическая ситуация — минус 5 триллионов.
🔎 Добирать придется опять же из ФНБ и за счет займов. Такой значимый бюджетный дефицит приведет к ускорению инфляции и ослаблению рубля. Тогда новые жесткие санкции, слабая нефть и сильный дефицит могут дать курс 110-115 рублей за доллар. Но для этого много чего должно пойти не так. И даже в этом сценарии это не курс 130-150, как обещают любители Армагеддона.
В общем, все кто ждут дефолт бюджета, жесткой девальвации рубля для его пополнения и прочее, на мой взгляд, выдают желаемое за действительное. Для того чтобы в российском бюджете случился серьезный кризис в 2024 году, нужно что-нибудь помощнее, например, мировой кризис.
Понятно, что может быть все. Но пока же — будет кризис, будем думать.
#бюджет #прогноз
@bitkogan
Все ли так страшно? Посмотрим на цифры.
Действительно, планы у Минфина серьезные. В 2024 году министерство ожидает рост доходов на 20% или на 6 трлн рублей.
Откуда возьмут столько денег?
Следите за руками:
Сразу отмечаем: базовый курс на год — 90 или чуть выше. Не 110 и не 120.
А вот нефть — $71. Оптимистично. Сейчас в моменте, при всей жесткости баррель стоит $68,5.
Экономический рост по прогнозу Минэка заложен в размере на 2,3%, а инфляция на 4,5%. Она также позволяет принести больше доходов, но с ней повышается и цена расходов (министерство это учитывает).
И ожидания по инфляции находятся на уровне 4,5%. Если она упадет до этих значений, ЦБ уже к середине года должен нам очень бодро резать ставку и к концу года довести ее до 9% (!!) как максимум.
Станиславский. Ты где? Не верю!
Идем дальше:
Вот вроде и набрали +6 трлн рублей. Где-то повысили налоги, где-то ввели разовые меры. Ничего хорошего в увеличении налогов, конечно, нет. Это негативно для экономического развития.
Пока в приведенных расчетах никакой бюджетной катастрофы я не вижу.
Но ведь мы с вами помним правило: если что-то может пойти не по плану, оно однозначно так и пойдет.
Значит самая катастрофическая ситуация — минус 5 триллионов.
В общем, все кто ждут дефолт бюджета, жесткой девальвации рубля для его пополнения и прочее, на мой взгляд, выдают желаемое за действительное. Для того чтобы в российском бюджете случился серьезный кризис в 2024 году, нужно что-нибудь помощнее, например, мировой кризис.
Понятно, что может быть все. Но пока же — будет кризис, будем думать.
#бюджет #прогноз
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Друзья, всем привет!
Вижу радостные новости о росте выручки несырьевого сектора экономики.
Однако обратимся к официальной статистике. Действительно, в 2023 г. доля сектора добычи полезных ископаемых снизилась и в ВВП, и в общем финансовом результате по всем секторам. Это видно на графиках.
Но радоваться пока рано.
#бюджет #РФ
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Минфин представил данные по федеральному бюджету. И, несмотря на тревожные ожидания, дела идут вполне неплохо.
Напомню, что в целом по 2024 г. рост ненефтегазовых доходов запланирован на уровне 16% по сравнению с прошлым годом. А сейчас опережаем 1-й квартал 2023-го на 43%. Динамика доходов сильно лучше, чем планировали.
Теперь о рисках
Не все так просто. Во втором полугодии картина может стать мрачнее по мере замедления деловой активности.
В конце концов, бурно растущая при таких «веселых» ставках экономика — это реальный нонсенс. Пока она растет благодаря товарищу Кейнсу и используемой Россией именно неокейнсианской модели. Ну а далее… могут и быть проблемы.
Однако запас прочности первого квартала уже весьма неплохой. По итогам года Минфин сможет исполнить бюджет так, как он запланирован в законе.
Откуда столько денег?
Все дело в сильном росте экономике в начале года. Да и инфляция пока опережает прогнозы, что помогает номинальному росту величин.
Что это значит?
Так что… мужественно готовимся к трудностям. Но пока… пока живем. И вполне себе неплохо.
#бюджет #РФ
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
💭 На днях получил вопрос: “Читал, что с января по апрель доходы бюджета в годовом выражении выросли более чем на 50% до 11,7 трлн рублей. Если это правда, то зачем повышать налоги?"
Полгода назад многие экономисты, видя амбициозные планы Минфина по расходам, пытались понять — а как, собственно говоря, удастся добиться аналогичного роста доходов?
Казна значительно пополнилась, но этого все равно оказалось недостаточно.
Для финансирования озвученных президентом и не заложенных ранее в бюджете инвестиций в инфраструктуру (особенно социалку), необходимо либо сокращать военные расходы, либо повышать налоги. Выбор сделали в пользу последнего.
Начну с хорошего.
НДС, повышение которого ускорило бы инфляцию, остается неизменным. Как пояснил уже, это также бы вылилось в банкротство части бизнесов, не имеющих входящего НДС.
А вот ставки НДФЛ поменяются.
По мне, начинать прогрессию с уровня 150 тыс. гораздо разумнее.
В КПРФ же решили пойти еще дальше и предложили ввести 30% НДФЛ при доходах свыше 50 млн руб. в год и 20% при доходах свыше 10 млн руб. в год. Если второе звучит разумно, то первое... вспоминаем кривую Лаффера — чем выше ставка, тем больше стимулы уклониться от налога.
Что еще?
Если по депозитам налог будет ноль, а по доходам с облигаций он будет повышен — это сильно ударит по рынку облигаций. Тут, очевидно, надо ввести аналогичное правило.
Это повлияет на инвестиции бизнеса. Но, думаю, не фатально.
#налоги #бюджет
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Продолжаем анализировать свежую информацию по трансформации налогообложения.
Хоть там все оказалось не так критично, как опасались ранее, но, тем не менее, рост поступлений в бюджет будет и отсюда.
Это еще порядка 0,3 трлн рублей.
Подводя итог. С учетом новых поручений президента и донастройки налогообложения, рисков для исполнения бюджета я не вижу. Более того, Минфин сможет нарастить расходы в следующем году при условии, что экономика не перейдет к стагнации.
#налоги #бюджет
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Бюджет тормозит российскую экономику
Что за бред, скажете вы. Мы же все понимаем — бюджет сейчас рулит нашим развитием. Более того, в последнее время укоренилось мнение, что рост экономики РФ держится на одних бюджетных вливаниях. Особенно оно популярно у тех, кто пытался объяснить, почему не случился крах экономики.
Но давайте разберемся. На графике показан фискальный импульс. Это показатель, который демонстрирует, как действия государства по сбору налогов и госрасходам влияют на экономику.
➕ Если фискальный импульс положительный, значит, государство помогает экономике расти (за счет снижения налогов и/или роста госрасходов).
➖ Если отрицательный — замедляет экономику.
Подробнее можно узнать в нашем приложении в бесплатном разделе «Аналитика».
И вот что видно: в 2023 году фискальный импульс становится отрицательным. То есть федеральный бюджет уже начинает замедлять экономику. Если Минфин будет следовать своим планам, негативный эффект продолжится и в 2025 году.
Почему? Расходы ведь растут.
Это так, но с расходами увеличиваются и доходы. Забрали, отдали — ничего не изменилось. Важна разница: дефицит.
➡️ При этом Минфин последовательно снижает структурный дефицит. В 2022-2023 гг. он был 2,8% от ВВП. В 2024-м запланировано 0,8% ВВП, а в 2025-м — 0%.
Но будет ли дефицит в 2025 году нулевым — это еще бабушка надвое сказала. Но планы на то имеются.
❗️ Подчеркиваю. Важно не просто увеличение расходов, а динамика дефицита бюджета. Сам по себе он не помогает экономике, а становится ее частью. Поэтому для стимулирования экономики нужно, чтобы дефицит увеличивался.
Приведу пример. Представьте, что у вас зарплата 100 тыс. рублей. В июне вам выплачивают разовую премию 10 тыс. рублей, ваш доход составил 110 тыс. рублей.
Чтобы доход в следующем месяце вырос, размер премии должен увеличиться. А если премию сократят до 5 тыс. рублей, доход упадет до 105 тыс. рублей.
Так и с дефицитом бюджета: он становится частью более высокого уровня ВВП. Поэтому его сокращение уменьшает уровень ВВП.
Вывод
В целом сворачивание бюджетных стимулов — это разумно. Хронический дефицит ведет к накоплению долга, а с нашими ставками долгов лучше не иметь. При этом сокращение бюджетного дефицита может привести к стагнации экономики или ее замедлению. Вот такая вот парадоксальная, но тем не менее реальность.
Однако я все задаю себе вопрос: а если еще и экспортные доходы экономики сократятся?
#бюджет #макро
💰 bitkogan
Что за бред, скажете вы. Мы же все понимаем — бюджет сейчас рулит нашим развитием. Более того, в последнее время укоренилось мнение, что рост экономики РФ держится на одних бюджетных вливаниях. Особенно оно популярно у тех, кто пытался объяснить, почему не случился крах экономики.
Но давайте разберемся. На графике показан фискальный импульс. Это показатель, который демонстрирует, как действия государства по сбору налогов и госрасходам влияют на экономику.
Подробнее можно узнать в нашем приложении в бесплатном разделе «Аналитика».
И вот что видно: в 2023 году фискальный импульс становится отрицательным. То есть федеральный бюджет уже начинает замедлять экономику. Если Минфин будет следовать своим планам, негативный эффект продолжится и в 2025 году.
Почему? Расходы ведь растут.
Это так, но с расходами увеличиваются и доходы. Забрали, отдали — ничего не изменилось. Важна разница: дефицит.
Но будет ли дефицит в 2025 году нулевым — это еще бабушка надвое сказала. Но планы на то имеются.
Приведу пример. Представьте, что у вас зарплата 100 тыс. рублей. В июне вам выплачивают разовую премию 10 тыс. рублей, ваш доход составил 110 тыс. рублей.
Чтобы доход в следующем месяце вырос, размер премии должен увеличиться. А если премию сократят до 5 тыс. рублей, доход упадет до 105 тыс. рублей.
Так и с дефицитом бюджета: он становится частью более высокого уровня ВВП. Поэтому его сокращение уменьшает уровень ВВП.
Вывод
В целом сворачивание бюджетных стимулов — это разумно. Хронический дефицит ведет к накоплению долга, а с нашими ставками долгов лучше не иметь. При этом сокращение бюджетного дефицита может привести к стагнации экономики или ее замедлению. Вот такая вот парадоксальная, но тем не менее реальность.
Однако я все задаю себе вопрос: а если еще и экспортные доходы экономики сократятся?
#бюджет #макро
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Как госбюджет влияет на цены на прилавках?
В последнее время цены на все летят вверх. Давайте разбираться, почему так происходит. Мы уже обсуждали связь инфляции с курсом и инфляцию издержек. Теперь очередь за бюджетом.
Расходы бюджета и инфляция
Важно понять два вопроса:
1️⃣ Сколько денег тратит бюджет?
2️⃣ Как он их тратит?
На первый взгляд, чем больше государство тратит, тем выше спрос и цены. Но все не так просто. Ведь деньги на эти траты государство берет у нас через налоги.
То есть мы отдали часть своих денег, а государство пустило их в оборот. Спрос от этого не вырос, просто перераспределился: у нас стало меньше, у государства больше.
➡️ Но если государство тратит больше, чем собирает налогов, тут уже другой разговор.
Дефицит бюджета — это дополнительные деньги, которые государство пускает в экономику, создавая спрос и подталкивая цены к росту.
Однако, как я уже показывал, позитивный фискальный импульс бюджета – это история прошлых лет. Сейчас дефицит бюджета снижается, и это уже не драйвер инфляции.
На что тратится бюджет?
Сейчас важен не только размер дефицита, но и как тратятся деньги. Существенные ресурсы уходят в военный сектор.
◾️ С одной стороны, это создает спрос: военные расходы становятся доходами людей, занятых в военном секторе, которые потом тратят эти деньги.
◾️ С другой стороны, армия не создает потребительских товаров и услуг. Военный сектор тоже не производит потребительских товаров. Получается, спрос есть, а предложения нет. Это толкает цены вверх, и этот фактор остается с нами.
Вылечить ли инфляцию высокой ставкой?
Только процентной ставкой это не вылечишь. Но других инструментов борьбы с инфляцией в текущих условиях нет, поэтому жесткой денежно-кредитной политикой (ДКП) будут компенсировать все прочие факторы.
Вывод
Сокращение бюджетного дефицита вместе с крайне жесткой ДКП и всеми последними мерами, скорее всего, приведет к замедлению инфляции. Однако недостаток предложения не позволит инфляции резко снизиться. Так что она будет отступать, но очень медленно. Это не даст ЦБ быстро перейти к снижению ставок.
#бюджет #макро
💰 bitkogan
В последнее время цены на все летят вверх. Давайте разбираться, почему так происходит. Мы уже обсуждали связь инфляции с курсом и инфляцию издержек. Теперь очередь за бюджетом.
Расходы бюджета и инфляция
Важно понять два вопроса:
На первый взгляд, чем больше государство тратит, тем выше спрос и цены. Но все не так просто. Ведь деньги на эти траты государство берет у нас через налоги.
То есть мы отдали часть своих денег, а государство пустило их в оборот. Спрос от этого не вырос, просто перераспределился: у нас стало меньше, у государства больше.
Дефицит бюджета — это дополнительные деньги, которые государство пускает в экономику, создавая спрос и подталкивая цены к росту.
Однако, как я уже показывал, позитивный фискальный импульс бюджета – это история прошлых лет. Сейчас дефицит бюджета снижается, и это уже не драйвер инфляции.
На что тратится бюджет?
Сейчас важен не только размер дефицита, но и как тратятся деньги. Существенные ресурсы уходят в военный сектор.
Вылечить ли инфляцию высокой ставкой?
Только процентной ставкой это не вылечишь. Но других инструментов борьбы с инфляцией в текущих условиях нет, поэтому жесткой денежно-кредитной политикой (ДКП) будут компенсировать все прочие факторы.
Вывод
Сокращение бюджетного дефицита вместе с крайне жесткой ДКП и всеми последними мерами, скорее всего, приведет к замедлению инфляции. Однако недостаток предложения не позволит инфляции резко снизиться. Так что она будет отступать, но очень медленно. Это не даст ЦБ быстро перейти к снижению ставок.
#бюджет #макро
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
В 2026 году, по прогнозам Института ВЭБ.РФ, расходы бюджета РФ могут достигнуть 43 трлн рублей.
Да, вы не ослышались — 43! При том, что год назад мы все переживали на тему, что план на 2024 год в размере более 36 триллионов — это очень и очень непросто.
И вот уже через два года расходы бюджета — более 43 триллионов. Жуть?
Для сравнения: в 2021 году этот показатель был 24,8 трлн. Такой резкий рост вызывает, разумеется, множество вопросов...
➡️ Как ЦБ планирует сдерживать инфляцию при таких расходах?
➡️ Какой курс рубля нас ждёт в 2026 году?
➡️ Прогнозы говорят о более 100 руб. за доллар, но что будет на самом деле?
➡️ И смогут ли власти удержать дефицит в пределах 3,7 трлн руб., как это запланировано?
В новом посте в личном блоге я порассуждал на эту важную тему. А отвечать на все эти вопросы будем здесь, на канале.
Будем обсуждать различные аспекты этой темы. Так что… разговор будет интересным. Более чем.
#бюджет
💰 bitkogan
Да, вы не ослышались — 43! При том, что год назад мы все переживали на тему, что план на 2024 год в размере более 36 триллионов — это очень и очень непросто.
И вот уже через два года расходы бюджета — более 43 триллионов. Жуть?
Для сравнения: в 2021 году этот показатель был 24,8 трлн. Такой резкий рост вызывает, разумеется, множество вопросов...
В новом посте в личном блоге я порассуждал на эту важную тему. А отвечать на все эти вопросы будем здесь, на канале.
Будем обсуждать различные аспекты этой темы. Так что… разговор будет интересным. Более чем.
#бюджет
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
На совещании Правительства озвучили параметры нового федерального бюджета на следующий год.
За счет чего рост доходов?
Смогут ли уложиться в дефицит?
Все зависит от того, насколько хорошо сбудутся прогнозы. Если экономика будет расти не так быстро, как ожидается, то и денег в бюджет поступит меньше. А бюджету придется наращивать долг для покрытия дефицита.
Мне в рост экономики на 2,5% верится с трудом. Я ранее показывал, что кредитный импульс уже стремительно снижается. А последствия повышения ставок этой осенью повлияют на экономику только в следующем году. Снижение дефицита бюджета тоже будет тормозить экономику. В итоге обе госполитики будут снижать рост ВВП — весьма опасная комбинация.
Дополнительно выглядит рискованным ожидание роста дефлятора на 6,9%. В условиях жесткой ДКП цены могут расти скромнее. В таком случае доходов соберут меньше. В теории тогда и расходы будут обходиться дешевле, по более низким ценам. Вот только на практике едва ли запланированные расходы можно будет сократить. А значит, это снова риск расширения дефицита.
Ну и на закуску. Практически убежден, что в ближайшие часы появятся статьи и видео от тех, кто будет придерживаться иного мнения:
— Ну, скажем так, новый бюджет — все пропало.
— В этот раз то точно в реальности дефицит бюджета будет никак не менее 5, а то и 7 триллионов. И рубль обязательно обвалится.
И прочие страшилки. А как без этого?
Но, если честно, даже дефицит бюджета 2,5% — абсолютно не катастрофа.
Кстати, в Европе дефицит в размере 3% — это вполне себе неплохо. Особенно на фоне Италии, с ее более чем 7% (!!) дефицитом.
Да и в США дефицит более 7% от ВВП. Ничего, живут пока.
#бюджет #РФ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Объявленное увеличение расходов федерального бюджета на 3,4 трлн руб. или на 9% может вызвать опасения относительно роста инфляции. Ведь расширение госрасходов стимулирует совокупный спрос, что, в свою очередь, подталкивает цены вверх.
Ключевым фактором, определяющим влияние бюджета на инфляцию, является не абсолютный размер расходов, а соотношение между доходами и расходами, то есть бюджетный дефицит.
Почему же тогда инфляционные риски остаются?
Однако, эти факторы действуют и в текущем году. ЦБ уже учитывает их и поддерживает высокую ключевую ставку для сдерживания инфляции. Высокой ставка будет и в следующем году.
#инфляция #бюджет
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🇷🇺 Бюджет передает привет ЦБ
Друзья, всем привет!
Вчера в Минфине заявили, что влияние бюджета на инфляцию будет нейтральным в следующем году.
Что ж, есть здесь доля лукавства. Да, действительно, снижение бюджетного дефицита за счет роста налогов будет тормозить экономику и снижать инфляцию. Но есть пара нюансов.
Для начала речь про 2025 год. А вот в году текущем Минфин решил подбросить в топку инфляции еще 1,5 трлн руб. к расходам сверх бюджетного правила. При этом ранее Минфин и так делал исключения для этого года на 1,6 трлн.
Дополнительные 1,5 трлн — это 0,8% от ВВП, сумма весьма ощутимая. Она внесет заметный вклад в рост цен.
Ну и, конечно, нельзя обойти стороной щедрое повышение тарифов.
✔️ Коммунальные услуги подорожают почти на 12%.
✔️ Тарифы РЖД также вырастут как для пассажиров на 11,6%, так и для перевозки грузов на 13,2%.
✔️ Не забываем и про повышение утильсбора, эффект которого проявится сильнее в следующем году по мере завоза автомобилей с уплатой новых сборов.
В совокупности сборы и тарифы могут добавить к инфляции 1–1,5 п. п. в следующем году. ЦБ же всего по всей корзине товаров и услуг прогнозировал рост цен на 4,5%. Ни новых тарифов, ни дополнительных 1,5 трлн расходов в этом году данный прогноз не учитывал.
➡️ Как итог, ЦБ оказывается в неприятной ситуации: признать, что инфляция опять будет выше цели в 2025 или задирать ставку еще выше. И если в обычные годы ЦБ мог бы сказать о временных эффектах и потерпеть разовый рост цен, то сейчас пространства для маневра нет. Слишком долго мы живем с инфляцией выше цели.
На мой взгляд, ЦБ оставит в своем прогнозе инфляцию на уровне 4-4,5% и поднимет ставку в октябре. А вот до 20% или выше — это вопрос пока открытый.
#бюджет #инфляция
💰 bitkogan
Друзья, всем привет!
Вчера в Минфине заявили, что влияние бюджета на инфляцию будет нейтральным в следующем году.
Что ж, есть здесь доля лукавства. Да, действительно, снижение бюджетного дефицита за счет роста налогов будет тормозить экономику и снижать инфляцию. Но есть пара нюансов.
Для начала речь про 2025 год. А вот в году текущем Минфин решил подбросить в топку инфляции еще 1,5 трлн руб. к расходам сверх бюджетного правила. При этом ранее Минфин и так делал исключения для этого года на 1,6 трлн.
Дополнительные 1,5 трлн — это 0,8% от ВВП, сумма весьма ощутимая. Она внесет заметный вклад в рост цен.
Ну и, конечно, нельзя обойти стороной щедрое повышение тарифов.
В совокупности сборы и тарифы могут добавить к инфляции 1–1,5 п. п. в следующем году. ЦБ же всего по всей корзине товаров и услуг прогнозировал рост цен на 4,5%. Ни новых тарифов, ни дополнительных 1,5 трлн расходов в этом году данный прогноз не учитывал.
На мой взгляд, ЦБ оставит в своем прогнозе инфляцию на уровне 4-4,5% и поднимет ставку в октябре. А вот до 20% или выше — это вопрос пока открытый.
#бюджет #инфляция
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Россия — Дом милосердия?
Расходная часть бюджета на ближайшие годы увеличилась. Кажется, что придется экономить на всем и тут выходит новость: Россия планирует выдать кредиты странам на 1,6 трлн руб. в 2025-2027 годах.
➡️ Если быть точнее, то в 2025 году будет выделен 501 млрд руб., в 2026-м — 520 млрд руб., а в 2027-м — 536,6 млрд руб. Для сравнения: в предыдущем бюджете на 2024-2026 годы эта цифра составляла 1,4 трлн.
Возникает логичный вопрос — зачем?
Россия обычно выдает кредиты с расчетом на то, что страны потратят их на покупку наших товаров, в том числе вооружений. То есть цель — стимулировать экспорт нашей продукции.
Кстати, сами заемщики этих денег не увидят — они пойдут напрямую на российские предприятия.
✔️ Часто эти деньги идут на инвестиционные проекты. Например, в 2023 году Россия выделила Ирану 1,3 млрд евро на строительство железной дороги в рамках транспортного коридора Север — Юг.
Стоит также отметить, что в обмен на кредиты страна может получить право на разработку месторождений. Однако сложно сказать, насколько это окупится.
➡️ Кредиты также нужны для укрепления политических отношений. Поэтому выяснить, кому именно «уйдут» деньги, в нынешних условиях будет, мягко говоря, непросто.
Увидим ли мы когда-нибудь деньги обратно?
Выдача кредитов развивающимся странам сопряжена с рисками: не всегда деньги возвращают. Иногда по геополитическим причинам, иногда из-за бюджетных проблем.
По разным данным, Россия списала около $150 млрд долгов другим странам, включая Кубу, африканские страны, Афганистан и КНДР, которые были выданы еще во времена СССР.
▪️ В 2024 году планируется получить 49,7 млрд руб., а в 2025-м — 165,8 млрд руб. В следующие два года этот план еще выше — 297 млрд руб. в 2026 году и 201 млрд руб. в 2027-м.
То есть объем выданных Россией кредитов превысит их погашение. Впрочем, ничего нового. Остается надеяться, что в трудные времена страны, которым мы помогаем, не отвернутся.
#бюджет #кредиты
💰 bitkogan
Расходная часть бюджета на ближайшие годы увеличилась. Кажется, что придется экономить на всем и тут выходит новость: Россия планирует выдать кредиты странам на 1,6 трлн руб. в 2025-2027 годах.
Возникает логичный вопрос — зачем?
Россия обычно выдает кредиты с расчетом на то, что страны потратят их на покупку наших товаров, в том числе вооружений. То есть цель — стимулировать экспорт нашей продукции.
Кстати, сами заемщики этих денег не увидят — они пойдут напрямую на российские предприятия.
Стоит также отметить, что в обмен на кредиты страна может получить право на разработку месторождений. Однако сложно сказать, насколько это окупится.
Увидим ли мы когда-нибудь деньги обратно?
Выдача кредитов развивающимся странам сопряжена с рисками: не всегда деньги возвращают. Иногда по геополитическим причинам, иногда из-за бюджетных проблем.
По разным данным, Россия списала около $150 млрд долгов другим странам, включая Кубу, африканские страны, Афганистан и КНДР, которые были выданы еще во времена СССР.
То есть объем выданных Россией кредитов превысит их погашение. Впрочем, ничего нового. Остается надеяться, что в трудные времена страны, которым мы помогаем, не отвернутся.
#бюджет #кредиты
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
ЦБ спровоцирует долговой кризис в России?
Банк России повысил ключевую ставку до 21% и озвучил жесткий прогноз. Конечно, не о таких рекордах в экономике страны мы мечтали, но что поделать…
Тут же посыпались вопросы: не приведет ли это к волне банкротств бизнеса и в итоге к кризису? Об угрозах сползания России в рецессию я ответил ранее, поэтому остановимся на первом.
Начнем с корпоративных кредитов, вызывающих наибольшее беспокойство.
▫️ Корпоративное кредитование продолжает расти: задолженность юрлиц перед банками увеличилась на 21,8% (г/г) на 1 октября. Месячный прирост с устранением сезонности, по нашим оценкам, снизился до 1,5% после 1,8% в прошлом месяце. Это все еще быстрый рост.
▫️ Доля проблемных корпоративных кредитов падает: за год она сократилась с 5,8% до 4% на 1 сентября. Снижение связано с высокой инфляцией, которая размыла часть долга, а также с сильным экономическим ростом.
▫️ Из плохого — доля заемщиков с просроченной задолженностью среди нефинансовых организаций достигла 17,1%. При уровне от 25% у банков могут возникнуть проблемы.
Вывод: корпоративные кредиты пока финансовой системе не угрожают. А, значит, бежать снимать деньги со вкладов не надо.
Действия ЦБ также усложняют жизнь Минфину.
Бюджет на ближайшие 3 года разрабатывался с учетом ключевой ставки ЦБ в 15,1%, и планировалось потратить 3,2 трлн руб. на обслуживание долга.
Общий объем госдолга ожидался на уровне в 35,4 трлн руб., или 16,5% ВВП. Уже сейчас ЦБ прогнозирует ставку на уровне 18,5% в следующем году, так что цифра по госдолгу будет выше. Впрочем, уровень этот ничтожный по меркам других государств.
Вывод: российский бюджет остается устойчивым благодаря небольшому дефициту. То есть, причин паниковать нет.
#госдолг #бюджет
💰 bitkogan
Банк России повысил ключевую ставку до 21% и озвучил жесткий прогноз. Конечно, не о таких рекордах в экономике страны мы мечтали, но что поделать…
Тут же посыпались вопросы: не приведет ли это к волне банкротств бизнеса и в итоге к кризису? Об угрозах сползания России в рецессию я ответил ранее, поэтому остановимся на первом.
Начнем с корпоративных кредитов, вызывающих наибольшее беспокойство.
Вывод: корпоративные кредиты пока финансовой системе не угрожают. А, значит, бежать снимать деньги со вкладов не надо.
Действия ЦБ также усложняют жизнь Минфину.
Бюджет на ближайшие 3 года разрабатывался с учетом ключевой ставки ЦБ в 15,1%, и планировалось потратить 3,2 трлн руб. на обслуживание долга.
Общий объем госдолга ожидался на уровне в 35,4 трлн руб., или 16,5% ВВП. Уже сейчас ЦБ прогнозирует ставку на уровне 18,5% в следующем году, так что цифра по госдолгу будет выше. Впрочем, уровень этот ничтожный по меркам других государств.
Вывод: российский бюджет остается устойчивым благодаря небольшому дефициту. То есть, причин паниковать нет.
#госдолг #бюджет
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM