На фоне высокой волатильности рынков, недвижимость сохраняет привлекательность для инвестиций ввиду своей малой инертности. Покупка недвижимости – способ диверсификации рублевых вложений, т. к. инструмент консервативный, со стабильной динамикой и предсказуемой доходностью. Разумеется, стоит обращать внимание только на надежных девелоперов, предлагающих как можно более ликвидный актив, как с точки зрения продажи, так и аренды.
Один из самых покупаемых проектов – «Поклонная 9» – апартаменты премиум-класса. Проект с высокой стадией готовности, девелопер – ANT Development, входит в состав крупного турецкого холдинга, находящегося на рынке более 30 лет. Застройщик предлагает рассрочку 0% до мая 2023 г.
Помимо этого, комплекс интересен для инвесторов выигрышной локацией – 5 минут от Парка Победы, наличием собственной инфраструктуры 5-звёздочного отеля и гостиничного сервиса для резидентов. Все лоты сдаются с чистовой отделкой. Доходность на особо ликвидные лоты составит до 18% за 12 месяцев.
#партнерскийпост
Один из самых покупаемых проектов – «Поклонная 9» – апартаменты премиум-класса. Проект с высокой стадией готовности, девелопер – ANT Development, входит в состав крупного турецкого холдинга, находящегося на рынке более 30 лет. Застройщик предлагает рассрочку 0% до мая 2023 г.
Помимо этого, комплекс интересен для инвесторов выигрышной локацией – 5 минут от Парка Победы, наличием собственной инфраструктуры 5-звёздочного отеля и гостиничного сервиса для резидентов. Все лоты сдаются с чистовой отделкой. Доходность на особо ликвидные лоты составит до 18% за 12 месяцев.
#партнерскийпост
Чем интересна предстоящая неделя?
Если посмотреть, что происходит на финансовых рынках, складывается ощущение, что ничего страшного в мире не происходит, а экономике ничего не угрожает.
По итогам прошедшей недели:
▪️Индекс S&P 500 вырос на 0,22%,
▪️Nasdaq на 0,62%,
▪️Eurostoxx 50 на 0,72%,
▪️RTS взлетел на 28,37%.
Трудно сказать, чем именно вызваны столь оптимистичные настроения, а потому не исключаем возвращения индекса волатильности VIX к значениям выше 20. «Масла в огонь» может добавить начало очередного сезона квартальной отчётности в США.
Как отмечает Reuters, по итогам прошедших трех месяцев совокупная чистая прибыль ведущих финансовых институтов мира, включая Morgan Stanley, JPMorgan Chase и Citigroup может сократиться приблизительно на 2% (К/К). Среди основных факторов ухудшения показателей называется падение спроса на сделки по слияниям и поглощениям (M&A), а также снижение комиссионных доходов. Если опасения аналитиков подтвердятся, это будет первым квартальное падением прибыли в банковском секторе с начала
пандемии COVID-19 в 2020 г.
А что там с кривой доходности? В последнее время все только и делают, что говорят об инверсии 10- и 2-летних американских трежерис. Принято считать, что это главный горевестник на фондовом рынке. Другими словами, тот факт, что инвесторы предпочитают не короткие бумаги, а длинные, но с меньшей доходностью, означает, что дела в первой экономике мира идут не лучшим образом. Например, с 1976 г. в экономике США случилось шесть рецессий и перед каждой спред десятилетних и двухлетних облигаций опускался ниже нуля.
Повторится ли история? Зависит от действий регулятора, разрешения геополитических рисков, а также устранения перебоев в цепочках поставок и энергетического кризиса.
В США на этой неделе стоит обратить внимание на выступление члена FOMC Брейнард во вторник. В среду же будет опубликован протокол мартовского заседания FOMC, который прольет свет на то, насколько агрессивными будут действия ФРС в дальнейшем, и как она планирует сокращать свой баланс. Наконец, в четверг выступят с речью члены FOMC Рафаэль Бостик, а также Джон Уильямс.
В Европе все внимание рынков будет сосредоточено на развитии геополитической ситуации. Позитивные сдвиги в переговорах между Украиной и Россией могут стать катализатором для роста местных индексов.
C другой стороны, не забываем и о «газовой теме» – 1 апреля уже наступило, однако платежей в рублях пока не было. Перекроют ли газ, идущий в Европу? И если да, то пойдет ли все по одному из описанных нами сценариев? Внимательно наблюдаем за развитием событий.
#рынки
@bitkogan
Если посмотреть, что происходит на финансовых рынках, складывается ощущение, что ничего страшного в мире не происходит, а экономике ничего не угрожает.
По итогам прошедшей недели:
▪️Индекс S&P 500 вырос на 0,22%,
▪️Nasdaq на 0,62%,
▪️Eurostoxx 50 на 0,72%,
▪️RTS взлетел на 28,37%.
Трудно сказать, чем именно вызваны столь оптимистичные настроения, а потому не исключаем возвращения индекса волатильности VIX к значениям выше 20. «Масла в огонь» может добавить начало очередного сезона квартальной отчётности в США.
Как отмечает Reuters, по итогам прошедших трех месяцев совокупная чистая прибыль ведущих финансовых институтов мира, включая Morgan Stanley, JPMorgan Chase и Citigroup может сократиться приблизительно на 2% (К/К). Среди основных факторов ухудшения показателей называется падение спроса на сделки по слияниям и поглощениям (M&A), а также снижение комиссионных доходов. Если опасения аналитиков подтвердятся, это будет первым квартальное падением прибыли в банковском секторе с начала
пандемии COVID-19 в 2020 г.
А что там с кривой доходности? В последнее время все только и делают, что говорят об инверсии 10- и 2-летних американских трежерис. Принято считать, что это главный горевестник на фондовом рынке. Другими словами, тот факт, что инвесторы предпочитают не короткие бумаги, а длинные, но с меньшей доходностью, означает, что дела в первой экономике мира идут не лучшим образом. Например, с 1976 г. в экономике США случилось шесть рецессий и перед каждой спред десятилетних и двухлетних облигаций опускался ниже нуля.
Повторится ли история? Зависит от действий регулятора, разрешения геополитических рисков, а также устранения перебоев в цепочках поставок и энергетического кризиса.
В США на этой неделе стоит обратить внимание на выступление члена FOMC Брейнард во вторник. В среду же будет опубликован протокол мартовского заседания FOMC, который прольет свет на то, насколько агрессивными будут действия ФРС в дальнейшем, и как она планирует сокращать свой баланс. Наконец, в четверг выступят с речью члены FOMC Рафаэль Бостик, а также Джон Уильямс.
В Европе все внимание рынков будет сосредоточено на развитии геополитической ситуации. Позитивные сдвиги в переговорах между Украиной и Россией могут стать катализатором для роста местных индексов.
C другой стороны, не забываем и о «газовой теме» – 1 апреля уже наступило, однако платежей в рублях пока не было. Перекроют ли газ, идущий в Европу? И если да, то пойдет ли все по одному из описанных нами сценариев? Внимательно наблюдаем за развитием событий.
#рынки
@bitkogan
2022 год станет для российского банковского сектора тяжелейшим
По данным Интерфакса, Сбербанк и ВТБ направили премьер-министру РФ письмо, где оценили потенциальные убытки банков в 2022 году. По словам издания, в письме указано, что ЦБ оценивает убыток банковского сектора в 2022 году от 3,5 до 5,8 трлн руб. И это без учета отрицательной переоценки ценных бумаг на балансе банков, которая оценивается еще в 2 трлн рублей.
Годами наш банковский сектор зарабатывал сверхприбыли. По данным ЦБ, за 2021 год банки заработали 2,4 трлн руб. Это почти на 50% больше прибыли за 2020 г. (1,6 трлн руб.).
До введения санкций ЦБ прогнозировал, что прибыль сектора в 2022 году превысит 2 трлн рублей. Официальных данных о новых прогнозах нет, кроме слов анонимного источника об этом письме.
Фактически сложно оценить конкретную ситуацию в банковском секторе. В ежемесячном отчете ЦБ «О развитии банковского сектора» за февраль исчезли данные о финансовом результате банков, качестве кредитного портфеля, просроченной задолженности, ценных бумагах на балансе и ситуации с капиталом банков.
Зато мы знаем со слов главы ЦБ, что отток ликвидности в банковском секторе достигал 7 триллионов рублей и затем сократился в 2 раза.
Что будет?
1️⃣ «… все банки выполняют и будут выполнять все обязательства перед своими клиентами» – это слова председателя ЦБ. Мы исходим из того, что Банк России не бросает слов на ветер и дает четкий сигнал, что будет потрачено немало денег из бюджета и, конечно, ликвидность будет предоставлять и сам ЦБ.
2️⃣ Как говорила Эльвира Сахипзадовна, «На пике объем предоставленной ликвидности достигал 10 трлн рублей». Конечно, нынешние проблемы с банками создают пространство для раскручивания инфляции.
3️⃣ Для мелких банков ситуация особенно плачевна. В этом и в последующих годах ждем большую перестройку банковского сектора. Будут и санации, и, возможно, проблемы похуже.
Что делать простому человеку в ситуации, когда банковская система терпит огромные убытки?
Нет гарантии, что предлагаемые в банках депозиты покроют инфляцию. Но если у вас есть рублевые сбережения, депозит – это одна из альтернатив, как их сохранить. ЦБ дал понять, что будут проведены меры поддержки и предоставлены деньги. И, конечно, для ЦБ в приоритете будут системно значимые институты. Так что отдавать предпочтение стоит крупным банкам, а, точнее, системно значимым институтам.
Не забываем про застрахованные 1,4 млн рублей. Имеет смысл разносить сбережения до этой суммы по разным банкам.
#банки #инфляция #санкции
@bitkogan
По данным Интерфакса, Сбербанк и ВТБ направили премьер-министру РФ письмо, где оценили потенциальные убытки банков в 2022 году. По словам издания, в письме указано, что ЦБ оценивает убыток банковского сектора в 2022 году от 3,5 до 5,8 трлн руб. И это без учета отрицательной переоценки ценных бумаг на балансе банков, которая оценивается еще в 2 трлн рублей.
Годами наш банковский сектор зарабатывал сверхприбыли. По данным ЦБ, за 2021 год банки заработали 2,4 трлн руб. Это почти на 50% больше прибыли за 2020 г. (1,6 трлн руб.).
До введения санкций ЦБ прогнозировал, что прибыль сектора в 2022 году превысит 2 трлн рублей. Официальных данных о новых прогнозах нет, кроме слов анонимного источника об этом письме.
Фактически сложно оценить конкретную ситуацию в банковском секторе. В ежемесячном отчете ЦБ «О развитии банковского сектора» за февраль исчезли данные о финансовом результате банков, качестве кредитного портфеля, просроченной задолженности, ценных бумагах на балансе и ситуации с капиталом банков.
Зато мы знаем со слов главы ЦБ, что отток ликвидности в банковском секторе достигал 7 триллионов рублей и затем сократился в 2 раза.
Что будет?
1️⃣ «… все банки выполняют и будут выполнять все обязательства перед своими клиентами» – это слова председателя ЦБ. Мы исходим из того, что Банк России не бросает слов на ветер и дает четкий сигнал, что будет потрачено немало денег из бюджета и, конечно, ликвидность будет предоставлять и сам ЦБ.
2️⃣ Как говорила Эльвира Сахипзадовна, «На пике объем предоставленной ликвидности достигал 10 трлн рублей». Конечно, нынешние проблемы с банками создают пространство для раскручивания инфляции.
3️⃣ Для мелких банков ситуация особенно плачевна. В этом и в последующих годах ждем большую перестройку банковского сектора. Будут и санации, и, возможно, проблемы похуже.
Что делать простому человеку в ситуации, когда банковская система терпит огромные убытки?
Нет гарантии, что предлагаемые в банках депозиты покроют инфляцию. Но если у вас есть рублевые сбережения, депозит – это одна из альтернатив, как их сохранить. ЦБ дал понять, что будут проведены меры поддержки и предоставлены деньги. И, конечно, для ЦБ в приоритете будут системно значимые институты. Так что отдавать предпочтение стоит крупным банкам, а, точнее, системно значимым институтам.
Не забываем про застрахованные 1,4 млн рублей. Имеет смысл разносить сбережения до этой суммы по разным банкам.
#банки #инфляция #санкции
@bitkogan
«Облака»: почему это снова может быть интересно?
В последнее время многие забыли про сектор облачных технологий. Фокус рынка переместился на реальный сектор (энергетика, металлургия, перевозки, продовольствие и др.), а прежние фавориты, а именно «техи», начали корректироваться.
Между тем, облачные технологии нисколько не потеряли своей важности и актуальности после постепенного ухода пандемии с мировой арены. У «облаков», на наш взгляд, по-прежнему интересные перспективы. Именно об этом мы недавно выпустили подробный отчет в сервисе по подписке.
Многие компании из сектора облачных технологий можно отнести к так называемым «историям роста», а не «стоимости». Это означает, что многие из них находятся на начальном этапе развития, соответственно, не генерируют прибыль и положительный денежный поток, не платят дивиденды. С другой стороны, могут демонстрировать взрывные темпы роста выручки, иметь большой объем наличности на счетах.
По данным Synergy Research Group, в 2025 г. рынок облачных вычислений может вырасти в разы. Рынок «облаков» на сегодняшний день является весьма обширным и имеет тенденцию к дальнейшему росту. Объем глобального рынка облачных вычислений в 2020 г. оценивался в $371,4 млрд. И согласно тем же моделям, к 2025 г. объем рынка может достичь $832,1 млрд.
Основные игроки в секторе «облаков»: Amazon, Microsoft, Google – 5%, IBM – 2%, salesforce.com, Adobe, Cisco и некоторые другие. Однако, мы бы обратили внимание на менее известные компании. Их плюс в том, что их акции могут демонстрировать опережающие темпы роста. Риск – могут сильно упасть в случае, скажем, не самого позитивного квартального отчета.
В обзоре мы включили в список интересных, по нашему мнению, и перспективных историй именно такие компании. К примеру, Rackspace Technology (RXT US) или Arista Networks (ANET US). И этот список далеко не полон.
@bitkogan
В последнее время многие забыли про сектор облачных технологий. Фокус рынка переместился на реальный сектор (энергетика, металлургия, перевозки, продовольствие и др.), а прежние фавориты, а именно «техи», начали корректироваться.
Между тем, облачные технологии нисколько не потеряли своей важности и актуальности после постепенного ухода пандемии с мировой арены. У «облаков», на наш взгляд, по-прежнему интересные перспективы. Именно об этом мы недавно выпустили подробный отчет в сервисе по подписке.
Многие компании из сектора облачных технологий можно отнести к так называемым «историям роста», а не «стоимости». Это означает, что многие из них находятся на начальном этапе развития, соответственно, не генерируют прибыль и положительный денежный поток, не платят дивиденды. С другой стороны, могут демонстрировать взрывные темпы роста выручки, иметь большой объем наличности на счетах.
По данным Synergy Research Group, в 2025 г. рынок облачных вычислений может вырасти в разы. Рынок «облаков» на сегодняшний день является весьма обширным и имеет тенденцию к дальнейшему росту. Объем глобального рынка облачных вычислений в 2020 г. оценивался в $371,4 млрд. И согласно тем же моделям, к 2025 г. объем рынка может достичь $832,1 млрд.
Основные игроки в секторе «облаков»: Amazon, Microsoft, Google – 5%, IBM – 2%, salesforce.com, Adobe, Cisco и некоторые другие. Однако, мы бы обратили внимание на менее известные компании. Их плюс в том, что их акции могут демонстрировать опережающие темпы роста. Риск – могут сильно упасть в случае, скажем, не самого позитивного квартального отчета.
В обзоре мы включили в список интересных, по нашему мнению, и перспективных историй именно такие компании. К примеру, Rackspace Technology (RXT US) или Arista Networks (ANET US). И этот список далеко не полон.
@bitkogan
Друзья, всем привет!
Есть достаточно большой список вопросов, которые регулярно получаю в течение последнего времени.
▪️О судьбе рубля. Что с ним будет? А правда ли, что, как обещают многие, ему достаточно скоро дрейфовать на 200?
▪️О том, что в итоге будет с GDR, которые есть в очень и очень многих портфелях.
▪️Бессчетное количество вопросов о том, что будет с корпоративными облигациями. Особенно евробондами российских корпораций.
И так далее.
Ответы на многие из этих вопросов, к великому сожалению, носят сегодня совсем не экономический характер. К примеру, ситуация с GDR.
Понятно, что, так или иначе, но расконвертация в локальные акции произойдет. В самой расконвертации никакой технической сложности нет в принципе. Все достаточно просто.
Далее – ряд проблем.
Первая и основная – это «взорванный» мостик EuroClear-НРД.
Вторая – это невозможность сегодня продажи своих бумаг нерезидентами.
Что будет далее? Выскажу свой осторожный прогноз. Пока все обострено, звучат выстрелы, санкции широким потоком «заходят в гости к России и россиянам», думаю, ничего происходить не будет.
Как долго это продлится? Сегодня ответа на этот вопрос нет.
Мое мнение: как только пушки перестанут греметь, пойдет работа по решению самых разных вопросов. Разматывание тех самых клубков проблем, что возникли за последнее время.
Почему? Да по той причине, что в данной ситуации находятся как простые россияне и российские финансовые институты, так и достаточно крупные иностранные фонды и инвесторы. Постоянно слышу о том, что люди в GDR потеряли все свои деньги.
Думаю, в итоге долгих (это будет достаточно небыстрый процесс) переговоров компромиссное решение будет найдено. К примеру, будет назначен день, когда произойдет (возможно) временная разблокировка счета НРД в EuroClear. Не исключу, что потом данный счет будет вообще закрыт. Но такой, как в одной из передач «Отражение» метко отметил мой собеседник, Юрьев день очевидно будет. И единственный вопрос – когда?
Я бы не считал сегодня замороженные в GDR средства навсегда потерянными. Вопрос лишь времени. По моим оценкам, все это займет месяца 2-3.
Не забываем: это все вопрос не только денег, но еще и структуры собственности ряда очень серьезных компаний. Так что…выдыхаем. И ждем.
Это моя точка зрения. Не навязываю ее. Более того, возможно, в чем-то и не прав. Но в чем?
Что касается рубля. Достаточно долгий разговор.
Чтобы построить нормальную модель, требуется оценить достаточно большое количество факторов, которые в настоящих условиях стали переменными и не до конца понятными. Нужно оценить будущее сальдо платежного баланса, понять как изменится торговый баланс страны. Нужно понять, что в итоге будет с экспортом и импортом, с бюджетом страны и т.д и т.п. Вопросов миллион.
В ближайшее время будем продолжать отвечать на эти и другие вопросы.
Насчёт рубля – скажу сразу: 200 в ближайшие месяцы не жду. И 150 тоже. И вообще, на текущем «рынке» (если его можно так назвать), курс будет таким, «каким нужно».
Остальное подробно обсудим чуть позже.
#рубль #рынки #санкции
@bitkogan
Есть достаточно большой список вопросов, которые регулярно получаю в течение последнего времени.
▪️О судьбе рубля. Что с ним будет? А правда ли, что, как обещают многие, ему достаточно скоро дрейфовать на 200?
▪️О том, что в итоге будет с GDR, которые есть в очень и очень многих портфелях.
▪️Бессчетное количество вопросов о том, что будет с корпоративными облигациями. Особенно евробондами российских корпораций.
И так далее.
Ответы на многие из этих вопросов, к великому сожалению, носят сегодня совсем не экономический характер. К примеру, ситуация с GDR.
Понятно, что, так или иначе, но расконвертация в локальные акции произойдет. В самой расконвертации никакой технической сложности нет в принципе. Все достаточно просто.
Далее – ряд проблем.
Первая и основная – это «взорванный» мостик EuroClear-НРД.
Вторая – это невозможность сегодня продажи своих бумаг нерезидентами.
Что будет далее? Выскажу свой осторожный прогноз. Пока все обострено, звучат выстрелы, санкции широким потоком «заходят в гости к России и россиянам», думаю, ничего происходить не будет.
Как долго это продлится? Сегодня ответа на этот вопрос нет.
Мое мнение: как только пушки перестанут греметь, пойдет работа по решению самых разных вопросов. Разматывание тех самых клубков проблем, что возникли за последнее время.
Почему? Да по той причине, что в данной ситуации находятся как простые россияне и российские финансовые институты, так и достаточно крупные иностранные фонды и инвесторы. Постоянно слышу о том, что люди в GDR потеряли все свои деньги.
Думаю, в итоге долгих (это будет достаточно небыстрый процесс) переговоров компромиссное решение будет найдено. К примеру, будет назначен день, когда произойдет (возможно) временная разблокировка счета НРД в EuroClear. Не исключу, что потом данный счет будет вообще закрыт. Но такой, как в одной из передач «Отражение» метко отметил мой собеседник, Юрьев день очевидно будет. И единственный вопрос – когда?
Я бы не считал сегодня замороженные в GDR средства навсегда потерянными. Вопрос лишь времени. По моим оценкам, все это займет месяца 2-3.
Не забываем: это все вопрос не только денег, но еще и структуры собственности ряда очень серьезных компаний. Так что…выдыхаем. И ждем.
Это моя точка зрения. Не навязываю ее. Более того, возможно, в чем-то и не прав. Но в чем?
Что касается рубля. Достаточно долгий разговор.
Чтобы построить нормальную модель, требуется оценить достаточно большое количество факторов, которые в настоящих условиях стали переменными и не до конца понятными. Нужно оценить будущее сальдо платежного баланса, понять как изменится торговый баланс страны. Нужно понять, что в итоге будет с экспортом и импортом, с бюджетом страны и т.д и т.п. Вопросов миллион.
В ближайшее время будем продолжать отвечать на эти и другие вопросы.
Насчёт рубля – скажу сразу: 200 в ближайшие месяцы не жду. И 150 тоже. И вообще, на текущем «рынке» (если его можно так назвать), курс будет таким, «каким нужно».
Остальное подробно обсудим чуть позже.
#рубль #рынки #санкции
@bitkogan
Морские перевозки: есть ли перспективы в 2022 году?
В прошлом году в портфелях нашего сервиса по подписке мы неплохо «проехались» на морских перевозчиках. В частности, закрыли позиции по израильскому перевозчику Zim с прибылью 65%, а доходность по бумагам китайского Orient Overseas составила около 40%. Рост сектора морских перевозок в прошлом году объясняется просто – ставки на фрахт выросли до многолетних или даже исторических максимумов. Глобальная экономика постепенно восстанавливалась после тяжелого 2020 года, бешено рос китайский экспорт, при этом коронавирусные ограничения в КНР привели к коллапсу в мировой логистике, что делало морские перевозки все более и более дорогими.
На первый взгляд кажется, что все самое интересное в морских перевозках уже произошло в прошлом году, и в текущем году у компаний сектора слабые инвестиционные перспективы. Но если присмотреться, окажется, что многие факторы, толкавшие наверх фрахтовые ставки, все еще в силе. Китай продолжает свою «нулевую терпимость» и увеличивает масштаб локдаунов. Многие ключевые порты по-прежнему перегружены, движение судов отстает от графиков, а мощностей на рынке морских перевозок не достаточно, чтобы удовлетворить спрос. Клиенты предпочитают зафиксировать высокие цены на морские перевозки в долгосрочных контрактах, чтобы обеспечить стабильность поставок.
COSCO Shipping – одна из последних покупок в портфель «Китай» нашего сервиса по подписке. Компания входит в топ крупнейших контейнерных операторов мира. Удачная конъюнктура рынка в 2021 г. позволила нарастить выручку в 2 раза, а чистую прибыль – в рекордные 9,9 раз. Сверхдоходы сподвигли COSCO, не выплачивающую дивиденды на регулярной основе, назначить выплату дивидендов акционерам по итогам 2021 г. Компания не ожидает снижения показателей в текущем году, а напротив, прогнозирует рост чистой прибыли в 1 квартале 2022 г. на 79% (г/г).
Маловероятно, что в 2022 г. увидим существенную коррекцию ставок на фрахт. Точно не стоит ждать их возвращения на уровень 2019 года. Дорогая логистика, безусловно, вносит существенный вклад в рост мировой инфляции. Однако неразрешимые в краткосрочной перспективе проблемы морских перевозок все еще оставляют возможности заработать на акциях этого сектора.
#Китай #перевозки
@bitkogan
В прошлом году в портфелях нашего сервиса по подписке мы неплохо «проехались» на морских перевозчиках. В частности, закрыли позиции по израильскому перевозчику Zim с прибылью 65%, а доходность по бумагам китайского Orient Overseas составила около 40%. Рост сектора морских перевозок в прошлом году объясняется просто – ставки на фрахт выросли до многолетних или даже исторических максимумов. Глобальная экономика постепенно восстанавливалась после тяжелого 2020 года, бешено рос китайский экспорт, при этом коронавирусные ограничения в КНР привели к коллапсу в мировой логистике, что делало морские перевозки все более и более дорогими.
На первый взгляд кажется, что все самое интересное в морских перевозках уже произошло в прошлом году, и в текущем году у компаний сектора слабые инвестиционные перспективы. Но если присмотреться, окажется, что многие факторы, толкавшие наверх фрахтовые ставки, все еще в силе. Китай продолжает свою «нулевую терпимость» и увеличивает масштаб локдаунов. Многие ключевые порты по-прежнему перегружены, движение судов отстает от графиков, а мощностей на рынке морских перевозок не достаточно, чтобы удовлетворить спрос. Клиенты предпочитают зафиксировать высокие цены на морские перевозки в долгосрочных контрактах, чтобы обеспечить стабильность поставок.
COSCO Shipping – одна из последних покупок в портфель «Китай» нашего сервиса по подписке. Компания входит в топ крупнейших контейнерных операторов мира. Удачная конъюнктура рынка в 2021 г. позволила нарастить выручку в 2 раза, а чистую прибыль – в рекордные 9,9 раз. Сверхдоходы сподвигли COSCO, не выплачивающую дивиденды на регулярной основе, назначить выплату дивидендов акционерам по итогам 2021 г. Компания не ожидает снижения показателей в текущем году, а напротив, прогнозирует рост чистой прибыли в 1 квартале 2022 г. на 79% (г/г).
Маловероятно, что в 2022 г. увидим существенную коррекцию ставок на фрахт. Точно не стоит ждать их возвращения на уровень 2019 года. Дорогая логистика, безусловно, вносит существенный вклад в рост мировой инфляции. Однако неразрешимые в краткосрочной перспективе проблемы морских перевозок все еще оставляют возможности заработать на акциях этого сектора.
#Китай #перевозки
@bitkogan
В пятницу открылись к торгам на Мосбирже паи ЗПИФ «ПНК-Рентал»
Мы неоднократно писали о компании. Паи REITа по-прежнему остаются «островком» безопасности на российском фондовом рынке.
В первый день торгов хоть и наблюдалась некоторая волатильность, но к концу дня цена пая обогнала цену открытия. Открылись торги на уровне 1710,8 руб., а закрылась бумага по цене 1712 руб. Возобновление торгов совпало с прохождением дивидендного «гэпа»: стоимость пая в течение квартала прирастает примерно на размер рентного дохода, а в конце квартала корректируется примерно на ту же величину. То есть цена закрытия первого дня квартала была на том же уровне, что и в первые дни предыдущих кварталов.
В течении дня наблюдалась повышенная ликвидность. Объем сделок (около 52 млн руб.) превысил более чем в два раза среднедневной с начала года (около 20 млн руб.). Это говорит, с одной стороны, о хорошей работе маркет-мейкера, поддерживающего котировки, с другой – о том, что интерес к бумаге достаточно высокий.
Отметим, что после остановки торгов на бирже управляющая компания продолжала производить операции по реализации паев и выводу денежных средств клиентов на платформе pnkrental.ru в соответствии с условиями договора доверительного управления. Сделки купли-продажи паев заключались по средневзвешенной цене последнего дня биржевых торгов.
Из важного по итогам I квартала ЗПИФ «ПНК-Рентал»:
▪️Доходность фонда за I квартал 2022 года составила 2,81% или 11,38% годовых. Выплата дохода на 1 пай составляет 48,02 рублей (+5% к предыдущему периоду) и будет произведена не позднее 28 апреля 2022 г.
▪️Целевой рентный доход во II квартале 2022 года прогнозируется на уровне 48-51 рублей на пай, что эквивалентно 11,2-11,9% годовых.
▪️Паи фонда обеспечены индустриальными объектами класса А+, арендаторы которых – российские компании, ориентированные на внутренний рынок. Договоры аренды с опцией ежегодной индексации защищены от досрочного расторжения. Из рентного потока формируется доход инвестора. Выплаты дохода производятся ежеквартально.
▪️В первом квартале УК использовала опции индексации арендных ставок и повысила аренду по двум объектам фонда: на 72% и 5%, что повлияло на рост дохода на пай для инвесторов.
Индустриальная недвижимость имеет высокий потенциал роста стоимости. На протяжении двух последних десятилетий стоимость квадратного метра промышленных зданий подтягивается в цене вслед за изменением курса доллара.
#недвижимость
@bitkogan
Мы неоднократно писали о компании. Паи REITа по-прежнему остаются «островком» безопасности на российском фондовом рынке.
В первый день торгов хоть и наблюдалась некоторая волатильность, но к концу дня цена пая обогнала цену открытия. Открылись торги на уровне 1710,8 руб., а закрылась бумага по цене 1712 руб. Возобновление торгов совпало с прохождением дивидендного «гэпа»: стоимость пая в течение квартала прирастает примерно на размер рентного дохода, а в конце квартала корректируется примерно на ту же величину. То есть цена закрытия первого дня квартала была на том же уровне, что и в первые дни предыдущих кварталов.
В течении дня наблюдалась повышенная ликвидность. Объем сделок (около 52 млн руб.) превысил более чем в два раза среднедневной с начала года (около 20 млн руб.). Это говорит, с одной стороны, о хорошей работе маркет-мейкера, поддерживающего котировки, с другой – о том, что интерес к бумаге достаточно высокий.
Отметим, что после остановки торгов на бирже управляющая компания продолжала производить операции по реализации паев и выводу денежных средств клиентов на платформе pnkrental.ru в соответствии с условиями договора доверительного управления. Сделки купли-продажи паев заключались по средневзвешенной цене последнего дня биржевых торгов.
Из важного по итогам I квартала ЗПИФ «ПНК-Рентал»:
▪️Доходность фонда за I квартал 2022 года составила 2,81% или 11,38% годовых. Выплата дохода на 1 пай составляет 48,02 рублей (+5% к предыдущему периоду) и будет произведена не позднее 28 апреля 2022 г.
▪️Целевой рентный доход во II квартале 2022 года прогнозируется на уровне 48-51 рублей на пай, что эквивалентно 11,2-11,9% годовых.
▪️Паи фонда обеспечены индустриальными объектами класса А+, арендаторы которых – российские компании, ориентированные на внутренний рынок. Договоры аренды с опцией ежегодной индексации защищены от досрочного расторжения. Из рентного потока формируется доход инвестора. Выплаты дохода производятся ежеквартально.
▪️В первом квартале УК использовала опции индексации арендных ставок и повысила аренду по двум объектам фонда: на 72% и 5%, что повлияло на рост дохода на пай для инвесторов.
Индустриальная недвижимость имеет высокий потенциал роста стоимости. На протяжении двух последних десятилетий стоимость квадратного метра промышленных зданий подтягивается в цене вслед за изменением курса доллара.
#недвижимость
@bitkogan
Толкнуть под дефолт
Что означает отказ Минфина США выдавать разрешение России на проведение долларовых платежей по госдолгу со счетов российских госучреждений в американских банках? Соответствующий запрет начал действовать с понедельника.
В марте, несмотря на заморозку ЗВР, американский Минфин давал отдельное разрешение на использование средств российских госучреждений для проведения платежей по обслуживанию долга. Теперь и эту лавочку хотят прикрыть.
Ищите, говорят партнеры, другие способы. Но какие?
Давайте порассуждаем вместе, какие есть варианты.
1️⃣ Организовать расчеты с помощью других структур. Например, через Газпромбанк. Теоретически, это возможно. Но риск в том, что сам Газпромбанк может угодить под санкции, ведь логика процесса здесь понятна. Если страна под санкциями, то и агент, осуществляющий платежи, может угодить под них в любой момент. Не рационально объединять платежи по госдоглу и корпорациям, много рисков. Можно выбрать другой банк, но суть не изменится.
2️⃣ Рассчитаться в других валютах. Например, в юанях или рупиях? Такие расчеты тоже могут считаться дефолтом. Тогда уж и рублями попробовать можно.
3️⃣ Попытаться конвертировать юани в доллары и платить ими. Но такая попытка может быть заблокирована, а платеж в долларах все равно имеет все шансы быть задержанным.
4️⃣ Платить золотом. Миленько, но вряд ли кто-то горит желанием получать слитки по почте. Да и Почта России будет не в восторге от таких посылок. Можно DHL попробовать (шутка). Попытка продать золото для расчетов в долларах встретит сопротивление американских сенаторов.
5️⃣ Обидеться и не платить. Но именно этого исхода и добивается американский Минфин. Вряд ли Россия на это пойдет. Одно дело – вынужденный дефолт в силу непреодолимых технических препятствий, другое дело – собственное решение.
Очень похоже, что делается это все для того, чтобы спровоцировать не технический, а именно полноценный дефолт России. Чем это грозит?
Окончание срока техдефолта приведет к кросс-дефолту по всем российским долгам. По срокам это примерно месяц. Внешний долг государственного сектора в расширенном определении (с учетом госкомпаний) на конец 3 квартала 2021 года составлял $226 млрд. (не путать с корпоративным долгом). Конкретно органы госуправления – $67,7 млрд.
Но тут даже не в размере дело. Это запустит процесс наложения ареста на множество объектов, принадлежащих России. Или даже конфискации, ведь переговоров о реструктуризации, скорее всего, не будет.
Нельзя исключать попыток ареста, скажем, танкеров с нефтью от российских госкомпаний. Или обратных грузов в адрес России, до которых можно будет дотянуться.
Ведь сейчас торговля сырьем продолжается, не только нефтью и газом. Продаются металлы, зерно. Нефть продаётся со значительным дисконтом, остальные – с минимальным или вообще без (по рыночным ценам). Но при текущих мировых ценах даже с дисконтом получаются немалые суммы. Блумберг недавно оценил возможные доходы России только от нефти в этом году в $321 млрд.
Если произойдёт кросс-дефолт, и России предъявят весь долг для погашения сразу, то объем поступлений может значительно уменьшиться.
При этом можно действовать выборочно. Например, поставки удобрений в США из-под удара можно негласно вывести.
С точки зрения Запада это даже лучше, чем вводить официальное эмбарго. Ведь его необходимость надо объяснять избирателям, которые и так не в восторге от высоких цен на бензин. Дружественные страны вовсе не хотят слышать об эмбарго. Так что резко увеличить риски торговли с Россией для всех без исключения, это милое дело.
То есть распоряжение Минфина США является очередным инструментом давления, который должен заставить Россию изменить курс. Понятно, что Россия будет чем-то отвечать на подобное принуждение к дефолту. Чем и как именно, пока не ясно. Но ясно, что жесткость противостояния от этого только повысится.
#санкции
@bitkogan
Что означает отказ Минфина США выдавать разрешение России на проведение долларовых платежей по госдолгу со счетов российских госучреждений в американских банках? Соответствующий запрет начал действовать с понедельника.
В марте, несмотря на заморозку ЗВР, американский Минфин давал отдельное разрешение на использование средств российских госучреждений для проведения платежей по обслуживанию долга. Теперь и эту лавочку хотят прикрыть.
Ищите, говорят партнеры, другие способы. Но какие?
Давайте порассуждаем вместе, какие есть варианты.
1️⃣ Организовать расчеты с помощью других структур. Например, через Газпромбанк. Теоретически, это возможно. Но риск в том, что сам Газпромбанк может угодить под санкции, ведь логика процесса здесь понятна. Если страна под санкциями, то и агент, осуществляющий платежи, может угодить под них в любой момент. Не рационально объединять платежи по госдоглу и корпорациям, много рисков. Можно выбрать другой банк, но суть не изменится.
2️⃣ Рассчитаться в других валютах. Например, в юанях или рупиях? Такие расчеты тоже могут считаться дефолтом. Тогда уж и рублями попробовать можно.
3️⃣ Попытаться конвертировать юани в доллары и платить ими. Но такая попытка может быть заблокирована, а платеж в долларах все равно имеет все шансы быть задержанным.
4️⃣ Платить золотом. Миленько, но вряд ли кто-то горит желанием получать слитки по почте. Да и Почта России будет не в восторге от таких посылок. Можно DHL попробовать (шутка). Попытка продать золото для расчетов в долларах встретит сопротивление американских сенаторов.
5️⃣ Обидеться и не платить. Но именно этого исхода и добивается американский Минфин. Вряд ли Россия на это пойдет. Одно дело – вынужденный дефолт в силу непреодолимых технических препятствий, другое дело – собственное решение.
Очень похоже, что делается это все для того, чтобы спровоцировать не технический, а именно полноценный дефолт России. Чем это грозит?
Окончание срока техдефолта приведет к кросс-дефолту по всем российским долгам. По срокам это примерно месяц. Внешний долг государственного сектора в расширенном определении (с учетом госкомпаний) на конец 3 квартала 2021 года составлял $226 млрд. (не путать с корпоративным долгом). Конкретно органы госуправления – $67,7 млрд.
Но тут даже не в размере дело. Это запустит процесс наложения ареста на множество объектов, принадлежащих России. Или даже конфискации, ведь переговоров о реструктуризации, скорее всего, не будет.
Нельзя исключать попыток ареста, скажем, танкеров с нефтью от российских госкомпаний. Или обратных грузов в адрес России, до которых можно будет дотянуться.
Ведь сейчас торговля сырьем продолжается, не только нефтью и газом. Продаются металлы, зерно. Нефть продаётся со значительным дисконтом, остальные – с минимальным или вообще без (по рыночным ценам). Но при текущих мировых ценах даже с дисконтом получаются немалые суммы. Блумберг недавно оценил возможные доходы России только от нефти в этом году в $321 млрд.
Если произойдёт кросс-дефолт, и России предъявят весь долг для погашения сразу, то объем поступлений может значительно уменьшиться.
При этом можно действовать выборочно. Например, поставки удобрений в США из-под удара можно негласно вывести.
С точки зрения Запада это даже лучше, чем вводить официальное эмбарго. Ведь его необходимость надо объяснять избирателям, которые и так не в восторге от высоких цен на бензин. Дружественные страны вовсе не хотят слышать об эмбарго. Так что резко увеличить риски торговли с Россией для всех без исключения, это милое дело.
То есть распоряжение Минфина США является очередным инструментом давления, который должен заставить Россию изменить курс. Понятно, что Россия будет чем-то отвечать на подобное принуждение к дефолту. Чем и как именно, пока не ясно. Но ясно, что жесткость противостояния от этого только повысится.
#санкции
@bitkogan
❗Евросоюз предложит запретить импорт российского угля.
Сегодня будет предложен новый пакет санкций против России. Это будет уже пятый по счету пакет.
Главный пункт новых предложений, как сообщают западные издания, будет отказ от российского угля.
Как пишет Bloomberg, также будут рассмотрены:
▪️новые ограничения на импорт в Россию технологий, используемых в оборонном секторе и других ключевых отраслях;
▪️ограничения на продажу оборудования для СПГ;
▪️санкции на десятки новых физических и юридических лиц, включая банки.
По данным WSJ, ЕК также выступит за запрет на поставки машиностроительного оборудования и закрытие сухопутных и морских границ Евросоюза для российских перевозчиков.
Новый комплекс мер будет обсуждаться европейскими послами в среду. Окончательное утверждение санкций произойдет только после завершения переговоров, и предложения еще могут измениться до встречи послов. Утверждение пакета и, в частности, запрет на импорт угля требуют поддержки всех 27 государств-членов.
Пока нет никаких данных о том, что пятый по счету пакет санкций против России будет включать ограничения на экспорт нефти и газа. Тем не менее, все больше членов ЕС выступают за то, чтобы начать вводить более жесткие санкции против нефтегазового сектора. Сомнительно, что мы увидим полный отказ от российских нефти и газа, но в дальнейших пакетах, если они будут введены, скорее всего, будут озвучены планы по снижению их закупок. Что делать с российскими энергоресурсами – сейчас главный вопрос и предмет споров внутри ЕК.
#санкции
@bitkogan
Сегодня будет предложен новый пакет санкций против России. Это будет уже пятый по счету пакет.
Главный пункт новых предложений, как сообщают западные издания, будет отказ от российского угля.
Как пишет Bloomberg, также будут рассмотрены:
▪️новые ограничения на импорт в Россию технологий, используемых в оборонном секторе и других ключевых отраслях;
▪️ограничения на продажу оборудования для СПГ;
▪️санкции на десятки новых физических и юридических лиц, включая банки.
По данным WSJ, ЕК также выступит за запрет на поставки машиностроительного оборудования и закрытие сухопутных и морских границ Евросоюза для российских перевозчиков.
Новый комплекс мер будет обсуждаться европейскими послами в среду. Окончательное утверждение санкций произойдет только после завершения переговоров, и предложения еще могут измениться до встречи послов. Утверждение пакета и, в частности, запрет на импорт угля требуют поддержки всех 27 государств-членов.
Пока нет никаких данных о том, что пятый по счету пакет санкций против России будет включать ограничения на экспорт нефти и газа. Тем не менее, все больше членов ЕС выступают за то, чтобы начать вводить более жесткие санкции против нефтегазового сектора. Сомнительно, что мы увидим полный отказ от российских нефти и газа, но в дальнейших пакетах, если они будут введены, скорее всего, будут озвучены планы по снижению их закупок. Что делать с российскими энергоресурсами – сейчас главный вопрос и предмет споров внутри ЕК.
#санкции
@bitkogan
📺 Главные правила инвестирования в международный арт-рынок.
Прямой эфир на YouTube канале Bitkogan.
🕖 Время – 19:00 МСК
Друзья! Я прекрасно понимаю, в какое напряженное время мы все живем. Нервы на пределе и, казалось бы, какой там Шагал или Кандинский? Нам бы думать о чем-то более насущном.
С другой стороны, вероятно именно сейчас стоит немного отстраниться от повестки и посмотреть на вещи, которые могут оказаться очень полезными и открыться с новых неожиданных сторон.
Как и обещал в субботу, сегодня вечером встретимся с Егором Альтманом – коллекционером и создателем сети международных галерей Altmans Gallery.
▪️Что важно знать начинающему арт-инвестору?
▪️Какова структура мирового арт-рынка?
▪️Из чего складывается цена картины?
▪️Как становятся коллекционерами?
▪️Что стоит и не стоит покупать, если ваша цель – приумножить капитал?
▪️Как развивать вкус и понимание арт-рынка?..
И не только.
Приходите и задавайте вопросы.
#видео
@bitkogan
Прямой эфир на YouTube канале Bitkogan.
🕖 Время – 19:00 МСК
Друзья! Я прекрасно понимаю, в какое напряженное время мы все живем. Нервы на пределе и, казалось бы, какой там Шагал или Кандинский? Нам бы думать о чем-то более насущном.
С другой стороны, вероятно именно сейчас стоит немного отстраниться от повестки и посмотреть на вещи, которые могут оказаться очень полезными и открыться с новых неожиданных сторон.
Как и обещал в субботу, сегодня вечером встретимся с Егором Альтманом – коллекционером и создателем сети международных галерей Altmans Gallery.
▪️Что важно знать начинающему арт-инвестору?
▪️Какова структура мирового арт-рынка?
▪️Из чего складывается цена картины?
▪️Как становятся коллекционерами?
▪️Что стоит и не стоит покупать, если ваша цель – приумножить капитал?
▪️Как развивать вкус и понимание арт-рынка?..
И не только.
Приходите и задавайте вопросы.
#видео
@bitkogan
YouTube
Главные правила инвестирования в международный арт-рынок
У нас в гостях Егор Альтман – коллекционер, создатель сети международных галерей Altmans Gallery https://altmansgallery.com/
Обсуждаем:
▪️Что важно знать начинающему арт-инвестору?
▪️Какова структура мирового арт-рынка?
▪️Из чего складывается цена картины?…
Обсуждаем:
▪️Что важно знать начинающему арт-инвестору?
▪️Какова структура мирового арт-рынка?
▪️Из чего складывается цена картины?…
Рынок недвижимости балансирует между прибылью и доступностью жилья
Платежеспособность российских девелоперов, как и шансы на нормальное функционирование их бизнеса в дальнейшем, волнует сейчас очень многих.
Вместе с тем, пока мы с вами проводим время за чтением апокалиптических сценариев, девелоперы не перестают вполне себе успешно продавать квартиры. И, более того, начинают проводить очень интересные сделки в области слияния и поглощения.
“Первой ласточкой” стала сделка компании Эталон, которая приобрела российское подразделение финского девелорпера YIT “ЮИТ Россия”.
Что это даст Эталон? Покупка обошлась «Эталону» примерно в 4,6 млрд руб. Взамен группа получает новое подразделение, которое имеет чистую денежную позицию на балансе в размере 5,3 млрд руб. (на 31/03/2022). Кроме того, чистый кэш по проектам составляет 8,4 млрд руб. Можно считать, что за “полушку” взяли рубль.
Помимо достаточно уникальной сделки, важно отметить, что в 2021 г. Эталон начала выход на очень перспективный региональный рынок, и через сделку с YIT можно будет ожидать продолжения его активного освоения.
Стоит ли ожидать новых сделок по M&A на рынке строительства? Полагаю, что да. Сделка является достаточно знаковой для российского рынка и в дальнейшем еще большее количество девелоперов будут приобретать с дисконтом активы зарубежных компаний, покидающих российский рынок. А эти компании, с высокой долей вероятности, продолжат уходить по ряду причин.
На сегодняшний день на рынке строительства жилья в России можно наблюдать аккуратный поиск баланса между рентабельностью возведения объектов и их доступностью для россиян во многих регионах страны. Несмотря на то, что ставка по льготной ипотеке с господдержкой поднялась к уровню 12%, можно ожидать некоторого замедления темпов повышения цен на квадратный метр. Ведь процент по ипотеке без госучастия начинается от 20% – на уровне ключевой ставки ЦБ.
Конечно, в текущих условиях обычная ипотека не работает, а значит нельзя ожидать роста продаж жилья такими же темпами, как в 2021 г. Продажи сегодня – это, в первую очередь, желание вложить снятые со счетов рубли, чтобы спасти средства от инфляции. Девелоперы будут давать все более привлекательные условия, ведь распродавать квартиры все же необходимо.
Что будет далее? Посмотрим. Пока гремят пушки, сложно загадывать на долгий срок. Окружающая нас действительность меняется слишком быстро, поэтому многое из того, к чему мы привыкли сегодня, может стать невозможным уже завтра. Например, не очень понятно, на сколько сократится покупательная способность населения.
Что касается компании Эталон и влияния ситуации на ее бизнес, а также о том, каких новостей можно ждать от компании – обязательно поговорим на днях.
#недвижимость
@bitkogan
Платежеспособность российских девелоперов, как и шансы на нормальное функционирование их бизнеса в дальнейшем, волнует сейчас очень многих.
Вместе с тем, пока мы с вами проводим время за чтением апокалиптических сценариев, девелоперы не перестают вполне себе успешно продавать квартиры. И, более того, начинают проводить очень интересные сделки в области слияния и поглощения.
“Первой ласточкой” стала сделка компании Эталон, которая приобрела российское подразделение финского девелорпера YIT “ЮИТ Россия”.
Что это даст Эталон? Покупка обошлась «Эталону» примерно в 4,6 млрд руб. Взамен группа получает новое подразделение, которое имеет чистую денежную позицию на балансе в размере 5,3 млрд руб. (на 31/03/2022). Кроме того, чистый кэш по проектам составляет 8,4 млрд руб. Можно считать, что за “полушку” взяли рубль.
Помимо достаточно уникальной сделки, важно отметить, что в 2021 г. Эталон начала выход на очень перспективный региональный рынок, и через сделку с YIT можно будет ожидать продолжения его активного освоения.
Стоит ли ожидать новых сделок по M&A на рынке строительства? Полагаю, что да. Сделка является достаточно знаковой для российского рынка и в дальнейшем еще большее количество девелоперов будут приобретать с дисконтом активы зарубежных компаний, покидающих российский рынок. А эти компании, с высокой долей вероятности, продолжат уходить по ряду причин.
На сегодняшний день на рынке строительства жилья в России можно наблюдать аккуратный поиск баланса между рентабельностью возведения объектов и их доступностью для россиян во многих регионах страны. Несмотря на то, что ставка по льготной ипотеке с господдержкой поднялась к уровню 12%, можно ожидать некоторого замедления темпов повышения цен на квадратный метр. Ведь процент по ипотеке без госучастия начинается от 20% – на уровне ключевой ставки ЦБ.
Конечно, в текущих условиях обычная ипотека не работает, а значит нельзя ожидать роста продаж жилья такими же темпами, как в 2021 г. Продажи сегодня – это, в первую очередь, желание вложить снятые со счетов рубли, чтобы спасти средства от инфляции. Девелоперы будут давать все более привлекательные условия, ведь распродавать квартиры все же необходимо.
Что будет далее? Посмотрим. Пока гремят пушки, сложно загадывать на долгий срок. Окружающая нас действительность меняется слишком быстро, поэтому многое из того, к чему мы привыкли сегодня, может стать невозможным уже завтра. Например, не очень понятно, на сколько сократится покупательная способность населения.
Что касается компании Эталон и влияния ситуации на ее бизнес, а также о том, каких новостей можно ждать от компании – обязательно поговорим на днях.
#недвижимость
@bitkogan
Канал MMI был создан в сентябре 2017 года Тремасовым Кириллом и Суворовым Евгением, а в 2020 году Кирилл возглавил департамент денежно-кредитной политики Банка России.
MMI регулярно цитируется международными агентствами Reuters и Bloomberg, материалы канала используется журналистами всех деловых СМИ, а дайджесты канала ежедневно ложатся на стол руководителей экономического блока правительства.
Вряд ли где-то ещё на просторах Телеграма Вы получите более профессиональный взгляд на экономику и финансовые рынки.
• Нюансы денежно-кредитной политики и её влияние на рынки
• Подробный анализ мировой экономики и развивающихся стран
• В чем можно доверять российской статистике, а в чем – нет
• Инвестиционные идеи и глобальные финансовые тренды
Подписывайтесь на MMI и получайте самую важную финансово-экономическую информацию и аналитику!
Также приглашаем в наш ЧАТ
MMI регулярно цитируется международными агентствами Reuters и Bloomberg, материалы канала используется журналистами всех деловых СМИ, а дайджесты канала ежедневно ложатся на стол руководителей экономического блока правительства.
Вряд ли где-то ещё на просторах Телеграма Вы получите более профессиональный взгляд на экономику и финансовые рынки.
• Нюансы денежно-кредитной политики и её влияние на рынки
• Подробный анализ мировой экономики и развивающихся стран
• В чем можно доверять российской статистике, а в чем – нет
• Инвестиционные идеи и глобальные финансовые тренды
Подписывайтесь на MMI и получайте самую важную финансово-экономическую информацию и аналитику!
Также приглашаем в наш ЧАТ
Telegram
MMI
Анализ российской и мировой макростатистики и корпоративных отчётностей. Ключевые новости с финансовых рынков.
Обратная связь:
@russianmacrommi, rusianmacro@gmail.com
ЧАТ: @russianmacro2020
Обратная связь:
@russianmacrommi, rusianmacro@gmail.com
ЧАТ: @russianmacro2020
Друзья, всем привет!
Все наше внимание в эти дни приковано к событиям в Украине. А также – к последствиям всего этого как для российской и украинской экономики, так и для экономики мировой.
И слово санкции, пожалуй, самое «модное», что есть в повестке дня. Вместе с «антисанкциями», от которых нормального человека бросает то в жар, то в холод. Только последние меры по борьбе с «незаконным оборотом валюты» чего стоят.
Из последнего: новый закон, который прошел в Госдуме во втором чтении, о запрете размещения российских депозитарных расписок на иностранных биржах. Тоже добавляет «огоньку и задору» российскому инвестиционному сообществу.
Новости со всех сторон — как из рога изобилия.
Оторвёмся ненадолго от созерцания этого «праздника жизни глазами Босха» и вновь поговорим о том, что беспокоило нас с вами до 24/02.
Раньше детей, интересующихся инвестициями, чтобы лучше себя вели, родители пугали именем Рафаэля Бостика. Вот прийдет Бостик, и такого наговорит, что все испугаются! Так что, детки дорогие, ведите себя хорошо, чтобы он не пришел.
Сегодня, похоже, после вчерашней речи члена совета управляющих Федерального резерва США Лаэль Брейнард на конференции ФРС в Миннеаполисе, пугать инвестиционно продвинутых детей будут именно ее именем. Бостик на ее фоне уже выглядит эдаким нежным голубем.
Годовая инфляция в США в феврале 2022 года достигла 7,9% – максимального уровня с января 1982 года. Так что Брейнард жестила по первому разряду. Речь шла о грядущем агрессивном ужесточении денежно-кредитной политики регулятором.
«Снижение инфляции имеет первостепенное значение. Соответственно, комитет продолжит ужесточать денежно-кредитную политику путем повышения процентных ставок и посредством сокращения баланса быстрыми темпами уже на майском заседании», — заявила Брейнард.
К речам насчет подъёма ставки рынок уже давно привык. Но вот анонсируемая агрессивная продажа активов с баланса ФРС, которую, как предлагает «новая ястребиная леди», необходимо запустить уже на майском заседании ФРС, заставила инвесторов начать нервничать.
Биржевые индексы в начале торгов в Америке снижались более чем на 2,5%. Потом, правда, природный оптимизм возобладал. Но… народ не на шутку обеспокоился.
Позиция Брейнард достаточно конкретна: американский регулятор должен начать сокращать активы, которые составляют почти $9 трлн, намного быстрее, чем в 2017–2019 годах. Тем более, что риски повышения инфляции в связи с обострением конфликта на Украине, по ее мнению, очень высоки.
Почему рынки как огня боятся решительных мер ФРС по продаже активов с баланса?
Во-первых, все хорошо помнят, что произошло с рынками в конце 2018, когда одновременная политика ФРС по подьему ставки и агрессивной продаже активов с баланса привела к серьезному провалу рынка.
Во-вторых, что такое продажа активов с баланса? Простыми словами – это мощное выкачивание ликвидности с рынка. Если хотите, это насос, который станет работать в обратном направлении.
Мы очень хорошо помним: одна из важнейших причин роста рынков за последние годы – мощная накачка ликвидности.
Опять же, как мы с вами помним, в 2018 году ФРС начал откачивать ликвидность с рынка не поздней осенью, когда рынки сказали «кря», а примерно за полгода до того.
Следуя этой аналогии, если ФРС действительно начнет с мая активно запускать программу «анти-QE», наиболее жестко это ударит по рынкам с лагом в несколько месяцев.
Обращаю внимание: наиболее болезненно воспринимают подобное как раз технологические сектора. Именно этим можно обьяснить такой резкий рост SOXS (плечевого обратного медвежьего ETF как раз на акции технологических компаний). Даже TZA – также плечевой медвежий ETF на акции малой капитализации – подрос значительно меньше.
Продолжение ⤵️
Все наше внимание в эти дни приковано к событиям в Украине. А также – к последствиям всего этого как для российской и украинской экономики, так и для экономики мировой.
И слово санкции, пожалуй, самое «модное», что есть в повестке дня. Вместе с «антисанкциями», от которых нормального человека бросает то в жар, то в холод. Только последние меры по борьбе с «незаконным оборотом валюты» чего стоят.
Из последнего: новый закон, который прошел в Госдуме во втором чтении, о запрете размещения российских депозитарных расписок на иностранных биржах. Тоже добавляет «огоньку и задору» российскому инвестиционному сообществу.
Новости со всех сторон — как из рога изобилия.
Оторвёмся ненадолго от созерцания этого «праздника жизни глазами Босха» и вновь поговорим о том, что беспокоило нас с вами до 24/02.
Раньше детей, интересующихся инвестициями, чтобы лучше себя вели, родители пугали именем Рафаэля Бостика. Вот прийдет Бостик, и такого наговорит, что все испугаются! Так что, детки дорогие, ведите себя хорошо, чтобы он не пришел.
Сегодня, похоже, после вчерашней речи члена совета управляющих Федерального резерва США Лаэль Брейнард на конференции ФРС в Миннеаполисе, пугать инвестиционно продвинутых детей будут именно ее именем. Бостик на ее фоне уже выглядит эдаким нежным голубем.
Годовая инфляция в США в феврале 2022 года достигла 7,9% – максимального уровня с января 1982 года. Так что Брейнард жестила по первому разряду. Речь шла о грядущем агрессивном ужесточении денежно-кредитной политики регулятором.
«Снижение инфляции имеет первостепенное значение. Соответственно, комитет продолжит ужесточать денежно-кредитную политику путем повышения процентных ставок и посредством сокращения баланса быстрыми темпами уже на майском заседании», — заявила Брейнард.
К речам насчет подъёма ставки рынок уже давно привык. Но вот анонсируемая агрессивная продажа активов с баланса ФРС, которую, как предлагает «новая ястребиная леди», необходимо запустить уже на майском заседании ФРС, заставила инвесторов начать нервничать.
Биржевые индексы в начале торгов в Америке снижались более чем на 2,5%. Потом, правда, природный оптимизм возобладал. Но… народ не на шутку обеспокоился.
Позиция Брейнард достаточно конкретна: американский регулятор должен начать сокращать активы, которые составляют почти $9 трлн, намного быстрее, чем в 2017–2019 годах. Тем более, что риски повышения инфляции в связи с обострением конфликта на Украине, по ее мнению, очень высоки.
Почему рынки как огня боятся решительных мер ФРС по продаже активов с баланса?
Во-первых, все хорошо помнят, что произошло с рынками в конце 2018, когда одновременная политика ФРС по подьему ставки и агрессивной продаже активов с баланса привела к серьезному провалу рынка.
Во-вторых, что такое продажа активов с баланса? Простыми словами – это мощное выкачивание ликвидности с рынка. Если хотите, это насос, который станет работать в обратном направлении.
Мы очень хорошо помним: одна из важнейших причин роста рынков за последние годы – мощная накачка ликвидности.
Опять же, как мы с вами помним, в 2018 году ФРС начал откачивать ликвидность с рынка не поздней осенью, когда рынки сказали «кря», а примерно за полгода до того.
Следуя этой аналогии, если ФРС действительно начнет с мая активно запускать программу «анти-QE», наиболее жестко это ударит по рынкам с лагом в несколько месяцев.
Обращаю внимание: наиболее болезненно воспринимают подобное как раз технологические сектора. Именно этим можно обьяснить такой резкий рост SOXS (плечевого обратного медвежьего ETF как раз на акции технологических компаний). Даже TZA – также плечевой медвежий ETF на акции малой капитализации – подрос значительно меньше.
Продолжение ⤵️
Стоит ли готовиться на фоне такой жесткой позиции ФРС к серьезной коррекции на рынках?
Я, честно говоря, жду такую коррекцию несколько позже. А вот серьёзная болтанка нам гарантирована. Понятно, что многое будет зависеть от свежих макроэкономических данных, отчетов компаний за 1 квартал и развития событий в Украине.
Доходности UST’10 на фоне жесткой риторики пробили уровень 2,5 и сегодня находятся на 2,55.
В ближайшее время мы с вами по-прежнему будем следить за потоком тех событий и новостей, которые касаются прежде всего нашей жизни. Но на отслеживание развития творческих идей в области монетарной политики ФРС также стоило бы иногда отвлекаться. Иначе пропустим что-то крайне серьезное.
#рынки
@bitkogan
Я, честно говоря, жду такую коррекцию несколько позже. А вот серьёзная болтанка нам гарантирована. Понятно, что многое будет зависеть от свежих макроэкономических данных, отчетов компаний за 1 квартал и развития событий в Украине.
Доходности UST’10 на фоне жесткой риторики пробили уровень 2,5 и сегодня находятся на 2,55.
В ближайшее время мы с вами по-прежнему будем следить за потоком тех событий и новостей, которые касаются прежде всего нашей жизни. Но на отслеживание развития творческих идей в области монетарной политики ФРС также стоило бы иногда отвлекаться. Иначе пропустим что-то крайне серьезное.
#рынки
@bitkogan
Справочная из налоговой США справок не дает
Почти 30-летнее сотрудничество между налоговиками России и США официально «встало на паузу».
Набившая оскомину за последние недели формулировка о приостановке сотрудничества в этом сообщении означает очень простую вещь: с 24 февраля данные о том, сколько произвели россияне в США налоговых отчислений, равно как и американцы в России, ни одно из фискальных ведомств не получает.
Также фискалы обеих стран не смогут получить информацию о налоговых «уклонистах» и предотвратить риск двойного налогообложения с имущества или активов, которые находятся за рубежом. Но это не единичный случай – на такой же шаг по прекращению сотрудничества пошло и налоговое ведомство Германии. Вслед за ним могут отказаться от обмена информацией и другие страны, которые внесены правительством России в перечень недружественных стран.
Что это означает для граждан и бизнеса? Ситуация справедливо может вызвать тревогу у граждан, которые вложили свои средства не только в стране, где они являются резидентами. Высока вероятность, что даже справка об уплате налога в России не поможет американским гражданам и компаниям избежать необходимости произвести выплату и в США. Впрочем, налоговики США и раньше не особо спешили обмениваться информацией с российскими коллегами, хотя к зачету информацию об уплате налогов в РФ все равно принимали.
Мы писали вчера о начале продажи российских активов корпораций, штаб-квартиры которых находятся в США и Европе. Высок риск того, что отказ в сотрудничестве на уровне фискальных служб может неплохо подлить бензина в тенденцию по уходу иностранных компаний и граждан из страны.
Хотелось бы завершить на мажорной ноте. Мы все прекрасно понимаем, что любой кризис приносит с собой и возможности. Отколовшиеся от материнских компаний подразделения и приобретаемые отечественными предпринимателями активы у покидающих рынок дадут возможности для появления новых российских брендов. Тем более, что за прошедшие годы была накоплена экспертиза в своих сегментах, которая даст возможности для развития.
Хотя сам часто говорю о новых возможностях, но нужно быть честным – часто все эти возможности мне напоминают разговоры осужденных о качестве веревок. Для того, чтобы реализовать многие из открывающихся возможностей, нужна, прежде всего, растущая экономика и умножающаяся покупательская способность населения. Но если она падает и экономика стагнирует, то очень сложно запустить какие-то инвестиционные возможности.
Мы может быть и сможем что-то производить, но остается открытым вопрос о том, кому мы сможем это продавать. Не стоит забывать о возможности продажи продукции за рубеж. А если с этим «почему-то» будут проблемы?
#налоги #санкции
@bitkogan
Почти 30-летнее сотрудничество между налоговиками России и США официально «встало на паузу».
Набившая оскомину за последние недели формулировка о приостановке сотрудничества в этом сообщении означает очень простую вещь: с 24 февраля данные о том, сколько произвели россияне в США налоговых отчислений, равно как и американцы в России, ни одно из фискальных ведомств не получает.
Также фискалы обеих стран не смогут получить информацию о налоговых «уклонистах» и предотвратить риск двойного налогообложения с имущества или активов, которые находятся за рубежом. Но это не единичный случай – на такой же шаг по прекращению сотрудничества пошло и налоговое ведомство Германии. Вслед за ним могут отказаться от обмена информацией и другие страны, которые внесены правительством России в перечень недружественных стран.
Что это означает для граждан и бизнеса? Ситуация справедливо может вызвать тревогу у граждан, которые вложили свои средства не только в стране, где они являются резидентами. Высока вероятность, что даже справка об уплате налога в России не поможет американским гражданам и компаниям избежать необходимости произвести выплату и в США. Впрочем, налоговики США и раньше не особо спешили обмениваться информацией с российскими коллегами, хотя к зачету информацию об уплате налогов в РФ все равно принимали.
Мы писали вчера о начале продажи российских активов корпораций, штаб-квартиры которых находятся в США и Европе. Высок риск того, что отказ в сотрудничестве на уровне фискальных служб может неплохо подлить бензина в тенденцию по уходу иностранных компаний и граждан из страны.
Хотелось бы завершить на мажорной ноте. Мы все прекрасно понимаем, что любой кризис приносит с собой и возможности. Отколовшиеся от материнских компаний подразделения и приобретаемые отечественными предпринимателями активы у покидающих рынок дадут возможности для появления новых российских брендов. Тем более, что за прошедшие годы была накоплена экспертиза в своих сегментах, которая даст возможности для развития.
Хотя сам часто говорю о новых возможностях, но нужно быть честным – часто все эти возможности мне напоминают разговоры осужденных о качестве веревок. Для того, чтобы реализовать многие из открывающихся возможностей, нужна, прежде всего, растущая экономика и умножающаяся покупательская способность населения. Но если она падает и экономика стагнирует, то очень сложно запустить какие-то инвестиционные возможности.
Мы может быть и сможем что-то производить, но остается открытым вопрос о том, кому мы сможем это продавать. Не стоит забывать о возможности продажи продукции за рубеж. А если с этим «почему-то» будут проблемы?
#налоги #санкции
@bitkogan
За последний месяц кибератакам подверглись сайты большинства крупных СМИ, множество государственных структур, а также ряд крупных компаний. Сейчас количество кибератак всех видов и мастей возросло многократно в сравнении с тем, что можно было наблюдать ещё два месяца назад. Ситуация в сфере кибербезопасности сейчас – как в жерле вулкана.
Это происходит на фоне уменьшения общего количества вендоров на рынке информационной безопасности, из-за ухода зарубежных представителей. Конечно, такие условия создают увеличенный спрос на продукты и сервисы отечественных представителей сектора.
Мы много писали о компании Positive Technologies, первой публичной компании из сектора информационной безопасности на Московской бирже. И именно она является одним из бенефициаров вышеописанных обстоятельств.
Вчера компания подвела итоги 2021 года и озвучила планы на 2022 год. Извините за каламбур, но они были «позитивные»! Так, например, выручка от продажи ПО за 2021 год составила 6 млрд рублей (+39% г/г). А скорр. EBITDA и чистая прибыль показали рост в +35% и +27% соответственно.
Вишенкой на торте от Positive Technologies является анонс дивидендов. К выплате рекомендован без малого 1 млрд руб., по 14.4 рубля на акцию. В нынешних условиях это выглядит как серьезное заявление, что у компании все в порядке. И будет. Несмотря ни на что. Хотя, мое личное мнение, что компания излишне щедра. Но это – принципиальная позиция основателя компании Юрия Максимова, фанатом которого я себя считаю, и его мнение безусловно надо уважать.
Добавить стоит лишь одно: компания выполняет свои обещания и добивается поставленных целей. Уже довольно продолжительное время Positive Technologies успешно развиваются согласно стратегии «Удвоение объёмов бизнеса каждые два года». Также компания соответствует большинству ранее спрогнозированных темпов роста, и так от года к году. Сейчас в компании поставили задачу удвоить темпы роста, и это вполне реализуемая амбиция: менеджмент вчера приоткрыл цифры продаж за 1й квартал этого года, и они еще более впечатляющие - рост более чем в три раза, чем годом ранее. Наблюдать за этим – очень интересно.
Компания, помимо прочего, несомненно выигрывает от новых тенденций на импортозамещение. Что, безусловно, поможет развиваться в России. Тем не менее, руководство высказывает и некоторое сожаление по этому поводу. Ведь, будучи серьезным и передовым игроком в своей отрасли, всем хочется конкурировать с равными и сильнейшими.
Чем порадует нас POSI в дальнейшем? Ведь от взрывного роста после первых дней открытия биржи, и вчерашних объемов торгов выше 1,6 млрд рублей, до сих пор трудно отойти.
Продолжим наблюдать за компанией и дальше.
#отчетность
@bitkogan
Это происходит на фоне уменьшения общего количества вендоров на рынке информационной безопасности, из-за ухода зарубежных представителей. Конечно, такие условия создают увеличенный спрос на продукты и сервисы отечественных представителей сектора.
Мы много писали о компании Positive Technologies, первой публичной компании из сектора информационной безопасности на Московской бирже. И именно она является одним из бенефициаров вышеописанных обстоятельств.
Вчера компания подвела итоги 2021 года и озвучила планы на 2022 год. Извините за каламбур, но они были «позитивные»! Так, например, выручка от продажи ПО за 2021 год составила 6 млрд рублей (+39% г/г). А скорр. EBITDA и чистая прибыль показали рост в +35% и +27% соответственно.
Вишенкой на торте от Positive Technologies является анонс дивидендов. К выплате рекомендован без малого 1 млрд руб., по 14.4 рубля на акцию. В нынешних условиях это выглядит как серьезное заявление, что у компании все в порядке. И будет. Несмотря ни на что. Хотя, мое личное мнение, что компания излишне щедра. Но это – принципиальная позиция основателя компании Юрия Максимова, фанатом которого я себя считаю, и его мнение безусловно надо уважать.
Добавить стоит лишь одно: компания выполняет свои обещания и добивается поставленных целей. Уже довольно продолжительное время Positive Technologies успешно развиваются согласно стратегии «Удвоение объёмов бизнеса каждые два года». Также компания соответствует большинству ранее спрогнозированных темпов роста, и так от года к году. Сейчас в компании поставили задачу удвоить темпы роста, и это вполне реализуемая амбиция: менеджмент вчера приоткрыл цифры продаж за 1й квартал этого года, и они еще более впечатляющие - рост более чем в три раза, чем годом ранее. Наблюдать за этим – очень интересно.
Компания, помимо прочего, несомненно выигрывает от новых тенденций на импортозамещение. Что, безусловно, поможет развиваться в России. Тем не менее, руководство высказывает и некоторое сожаление по этому поводу. Ведь, будучи серьезным и передовым игроком в своей отрасли, всем хочется конкурировать с равными и сильнейшими.
Чем порадует нас POSI в дальнейшем? Ведь от взрывного роста после первых дней открытия биржи, и вчерашних объемов торгов выше 1,6 млрд рублей, до сих пор трудно отойти.
Продолжим наблюдать за компанией и дальше.
#отчетность
@bitkogan
«Мечел» и «Распадская» не боятся эмбарго
«Мечел» и «Распадская» на сегодняшний день – единственные представители угольного сектора на российском фондовом рынке. Неликвидными акциями 2-го эшелона в данном случае можно пренебречь.
Как повлияют возможные ограничения на поставки угля из РФ в ЕС на бизнес компаний? Сразу отметим, что заявленный объем в 4 млрд евро означает, что будет забанен весь экспорт угля из РФ (в 2021 г. было экспортировано примерно на 3,3 млрд евро).
Немного статистики для понимания масштабов. В прошлом году добыча угля в России составила около 440 млн т. На экспорт ушли примерно половина: по данным Минэнерго – около 227 млн т (+7 г/г). Наиболее активное направление – страны Азиатско-Тихоокеанского региона (около 130 млн т или около 60% экспорта). Доля стран ЕС – порядка 21-22%.
Теперь взглянем на компании. У «Мечел», по данным годового отчета за 2021 г. доля общей выручки от экспорта сегмента Mining в ЕС составила 4%. Это сравнительно небольшой объем, который компания в теории сможет перенаправить на другие направления. Вопрос – куда? В Китай экспорт «Мечела» достаточно внушителен – около 40%. Нарастить будет трудно, хотя и возможно, особенно с учетом ограничений, которые Поднебесная ввела на поставки угля из Австралии. Другое возможное направление – Индия.
По «Распадской» картина несколько хуже, но тоже некритично. Доля поставок в Европу в 2021 г. составляла 10%. Направления для перераспределения потоков – аналогичные «Мечелу». Но тут есть несколько обстоятельств, которые мы бы причислили к рискам.
1️⃣ На азиатские и прочие экспортные рынки, в поисках новых клиентов пойдут крупнейшие российские производители – СУЭК и «Кузбассразрезуголь». В пользу «Мечела» и «Распадской» в этом контексте говорит тот факт, что они экспортируют, главным образом, уголь коксующийся (металлургический), а лидеры рынка – энергетический. Тем не менее, конкуренция, на наш взгляд, все равно будет ощущаться.
2️⃣ На новых рынках придется столкнуться с еще более серьезной конкуренцией со стороны Австралии (у которой бан в Китае) и Индонезии. Австралийцы, скорее всего, будут действовать жестко. Возможно, даже демпинговать. И нашим угольщикам надо быть к этому готовыми.
Вывод. Влияние эмбарго ЕС на «Мечел» и «Распадскую» будет весьма ограничено. В этой связи акции компаний, по нашим оценкам, выглядят привлекательно в среднесрочной перспективе. При этом необходимо учитывать краткосрочные риски российского рынка, такие как новые санкции, ситуация на Украине и возможные технические дефолты по международным обязательствам.
#санкции
@bitkogan
«Мечел» и «Распадская» на сегодняшний день – единственные представители угольного сектора на российском фондовом рынке. Неликвидными акциями 2-го эшелона в данном случае можно пренебречь.
Как повлияют возможные ограничения на поставки угля из РФ в ЕС на бизнес компаний? Сразу отметим, что заявленный объем в 4 млрд евро означает, что будет забанен весь экспорт угля из РФ (в 2021 г. было экспортировано примерно на 3,3 млрд евро).
Немного статистики для понимания масштабов. В прошлом году добыча угля в России составила около 440 млн т. На экспорт ушли примерно половина: по данным Минэнерго – около 227 млн т (+7 г/г). Наиболее активное направление – страны Азиатско-Тихоокеанского региона (около 130 млн т или около 60% экспорта). Доля стран ЕС – порядка 21-22%.
Теперь взглянем на компании. У «Мечел», по данным годового отчета за 2021 г. доля общей выручки от экспорта сегмента Mining в ЕС составила 4%. Это сравнительно небольшой объем, который компания в теории сможет перенаправить на другие направления. Вопрос – куда? В Китай экспорт «Мечела» достаточно внушителен – около 40%. Нарастить будет трудно, хотя и возможно, особенно с учетом ограничений, которые Поднебесная ввела на поставки угля из Австралии. Другое возможное направление – Индия.
По «Распадской» картина несколько хуже, но тоже некритично. Доля поставок в Европу в 2021 г. составляла 10%. Направления для перераспределения потоков – аналогичные «Мечелу». Но тут есть несколько обстоятельств, которые мы бы причислили к рискам.
1️⃣ На азиатские и прочие экспортные рынки, в поисках новых клиентов пойдут крупнейшие российские производители – СУЭК и «Кузбассразрезуголь». В пользу «Мечела» и «Распадской» в этом контексте говорит тот факт, что они экспортируют, главным образом, уголь коксующийся (металлургический), а лидеры рынка – энергетический. Тем не менее, конкуренция, на наш взгляд, все равно будет ощущаться.
2️⃣ На новых рынках придется столкнуться с еще более серьезной конкуренцией со стороны Австралии (у которой бан в Китае) и Индонезии. Австралийцы, скорее всего, будут действовать жестко. Возможно, даже демпинговать. И нашим угольщикам надо быть к этому готовыми.
Вывод. Влияние эмбарго ЕС на «Мечел» и «Распадскую» будет весьма ограничено. В этой связи акции компаний, по нашим оценкам, выглядят привлекательно в среднесрочной перспективе. При этом необходимо учитывать краткосрочные риски российского рынка, такие как новые санкции, ситуация на Украине и возможные технические дефолты по международным обязательствам.
#санкции
@bitkogan