Москвичи в локдаун заселяются в отели ради работающих ресторанов
По оценке компании Ivashkevich Hospitality, доля жителей столицы в московских отелях с начала локдауна выросла с 3-5% до 15–17%.
Как говорил великий драматург Пьер де Бомарше, «Ради куска хлеба приходится проявлять такую находчивость и осведомлённость, какой не нужно, чтобы сотни лет управлять Испанией». Человек как в воду глядел, хоть и жил более 250 лет назад😉
У москвичей сейчас как никогда много поводов не только заселяться в столичные гостиницы, но и начать путешествовать по стране. Наши власти так мечтали развивать туризм по России и вот оно – то самое нестандартное решение. И при этом гениальное.
Так что новость не только забавная, но и радостная😊
@bitkogan
По оценке компании Ivashkevich Hospitality, доля жителей столицы в московских отелях с начала локдауна выросла с 3-5% до 15–17%.
Как говорил великий драматург Пьер де Бомарше, «Ради куска хлеба приходится проявлять такую находчивость и осведомлённость, какой не нужно, чтобы сотни лет управлять Испанией». Человек как в воду глядел, хоть и жил более 250 лет назад😉
У москвичей сейчас как никогда много поводов не только заселяться в столичные гостиницы, но и начать путешествовать по стране. Наши власти так мечтали развивать туризм по России и вот оно – то самое нестандартное решение. И при этом гениальное.
Так что новость не только забавная, но и радостная😊
@bitkogan
Bed Bath & Beyond: прыжок в гипер-пространство
Недавно в один из портфелей сервиса по подписке мы включили акции американского ритейлера Bed Bath & Beyond (BBBY US). Вчера после закрытия рынка акции взлетели почти в 2 раза. К текущему моменту на пред-торгах бумага немного замедлилась и прибавляет около 60%.
Что это было и что теперь делать? Давайте разберемся в причинах.
1️⃣ Программа обратного выкупа акций Bed Bath & Beyond будет досрочно завершена до окончания финансового года, т.е. до конца февраля. Это значит, что оставшиеся $400 млн из совокупного объема $1 млрд будут направлены на приобретение акций уже в самое ближайшее время.
2️⃣ Bed Bath & Beyond договорилась с другим ритейлером Kroger (KR) о создании совместной площадки для электронной коммерции. На ней будут размещены не только товары этих ритейлеров, но и сторонних производителей.
3️⃣ Bed Bath & Beyond находится в списке «мемных акций». Т.е. инвесторы могут скоординировано приобретать акции, что приводит к высокой волатильности. Самый яркий пример – памятная всем история с GameStop.
Могут ли акции продемонстрировать обратную динамику? Мы не исключаем такого сценария.
Вместе с тем, buy back и партнерство с Kroger может стать возможностью потеснить других игроков в сегменте ритейла, таких как Walmart (WMT) или Dollar General (DG). Это позитивно с фундаментальной точки зрения.
Тем не менее, мы полагаем, что такой взрывной рост, как сегодня, хороший повод зафиксировать прибыль или ее часть.
@bitkogan
Недавно в один из портфелей сервиса по подписке мы включили акции американского ритейлера Bed Bath & Beyond (BBBY US). Вчера после закрытия рынка акции взлетели почти в 2 раза. К текущему моменту на пред-торгах бумага немного замедлилась и прибавляет около 60%.
Что это было и что теперь делать? Давайте разберемся в причинах.
1️⃣ Программа обратного выкупа акций Bed Bath & Beyond будет досрочно завершена до окончания финансового года, т.е. до конца февраля. Это значит, что оставшиеся $400 млн из совокупного объема $1 млрд будут направлены на приобретение акций уже в самое ближайшее время.
2️⃣ Bed Bath & Beyond договорилась с другим ритейлером Kroger (KR) о создании совместной площадки для электронной коммерции. На ней будут размещены не только товары этих ритейлеров, но и сторонних производителей.
3️⃣ Bed Bath & Beyond находится в списке «мемных акций». Т.е. инвесторы могут скоординировано приобретать акции, что приводит к высокой волатильности. Самый яркий пример – памятная всем история с GameStop.
Могут ли акции продемонстрировать обратную динамику? Мы не исключаем такого сценария.
Вместе с тем, buy back и партнерство с Kroger может стать возможностью потеснить других игроков в сегменте ритейла, таких как Walmart (WMT) или Dollar General (DG). Это позитивно с фундаментальной точки зрения.
Тем не менее, мы полагаем, что такой взрывной рост, как сегодня, хороший повод зафиксировать прибыль или ее часть.
@bitkogan
Продолжаем следить за российским сектором электроэнергетики, который выглядит недооцененным на фоне роста фондового рынка РФ в последнее время.
Монополист сектора в трейдинге (экспорт электроэнергии) «ИнтерРАО» (IRAO RX), недавно опубликовала отчетность по РСБУ за 9 месяцев 2021 г.
Тезисно рассмотрим основные моменты отчетности.
▪️Выручка выросла на 162% (по сравнению с аналогичным периодом прошлого года) и составила 54,7 млрд руб.
▪️Валовая выручка подскочила на 325% (по сравнению с аналогичным периодом прошлого года) до 20,41 млрд руб.
▪️Чистая прибыль по итогам 9 месяцев 2021 года выросла на 26,3% в годовом выражении и составила 14,67 млрд руб.
▪️Объем экспортной выручки составил 15,2 млрд руб. (+55% год к году).
▪️Себестоимость снизилась на 38% до 16,1 млрд руб. на фоне сокращения объемов экспорта электроэнергии по направлениям «Финляндия» и «Литва».
Мы позитивно оцениваем цифры «ИнтерРАО». Безусловно, нужно принять во внимание, что это – отчетность по РСБУ, которая не отражает консолидированную картину по бизнесу в целом.
Вместе с тем, отчетность по МСФО за 1 полугодие также оказалась сильной. Так, выручка выросла на 19% до 566 млрд руб. Показатель EBITDA по итогам полугодия увеличился на 45% до 85 млрд руб. Рентабельность по EBITDA при этом повысилась с 12% до 14%. Чистая прибыль увеличилась на 32% до 55 млрд руб. Текущая внутринедельная коррекция может быть использована крупными игроками на рынке для увеличения позиций.
Акции «ИнтерРАО» включены в один из портфелей нашего сервиса по подписке. В этой истории остаются еще как минимум две интриги, помимо недооценености: значительный объем денежных средства на счетах (может быть направлен на дивиденды), а также ситуация с казначейским пакетом.
Эти два аспекта мы подробнее рассмотрим в ближайшем будущем.
Пока продолжаем следить за бумагой. И, конечно, ждем результатов по МСФО за 2 полугодие и в целом 2021 г.
@bitkogan
Монополист сектора в трейдинге (экспорт электроэнергии) «ИнтерРАО» (IRAO RX), недавно опубликовала отчетность по РСБУ за 9 месяцев 2021 г.
Тезисно рассмотрим основные моменты отчетности.
▪️Выручка выросла на 162% (по сравнению с аналогичным периодом прошлого года) и составила 54,7 млрд руб.
▪️Валовая выручка подскочила на 325% (по сравнению с аналогичным периодом прошлого года) до 20,41 млрд руб.
▪️Чистая прибыль по итогам 9 месяцев 2021 года выросла на 26,3% в годовом выражении и составила 14,67 млрд руб.
▪️Объем экспортной выручки составил 15,2 млрд руб. (+55% год к году).
▪️Себестоимость снизилась на 38% до 16,1 млрд руб. на фоне сокращения объемов экспорта электроэнергии по направлениям «Финляндия» и «Литва».
Мы позитивно оцениваем цифры «ИнтерРАО». Безусловно, нужно принять во внимание, что это – отчетность по РСБУ, которая не отражает консолидированную картину по бизнесу в целом.
Вместе с тем, отчетность по МСФО за 1 полугодие также оказалась сильной. Так, выручка выросла на 19% до 566 млрд руб. Показатель EBITDA по итогам полугодия увеличился на 45% до 85 млрд руб. Рентабельность по EBITDA при этом повысилась с 12% до 14%. Чистая прибыль увеличилась на 32% до 55 млрд руб. Текущая внутринедельная коррекция может быть использована крупными игроками на рынке для увеличения позиций.
Акции «ИнтерРАО» включены в один из портфелей нашего сервиса по подписке. В этой истории остаются еще как минимум две интриги, помимо недооценености: значительный объем денежных средства на счетах (может быть направлен на дивиденды), а также ситуация с казначейским пакетом.
Эти два аспекта мы подробнее рассмотрим в ближайшем будущем.
Пока продолжаем следить за бумагой. И, конечно, ждем результатов по МСФО за 2 полугодие и в целом 2021 г.
@bitkogan
Снижение цен ОФЗ сегодня наконец-то приостановилось; мы наблюдаем небольшой отскок цен.
Не исключено, что закрывают позиции те игроки, которые «шортили» инструменты.
Индекс RGBI на данный момент потерял более 13% от максимумов в мае 2020 года.
Мы уже давно избегаем высокой дюрации, поэтому ценовые потери в наших портфелях сервиса по подписке гораздо скромнее – в пределах 2-3%. По всем позициям, за исключением двух, купонный доход перекрывает снижение цен.
Самый важный вопрос: достиг ли рынок дна? Можно ли сейчас заходить в «длинные» ОФЗ и корпоративные рублевые облигации (3-4 года и более)?
В долгосрочном горизонте доходность свыше 8% по «длинным» безрисковым инструментам выглядит уже привлекательно. Инфляция около данных уровней вряд ли продлится долго. Но полагаем, что в ближайшее время все-таки можем увидеть очередное снижение цен, более высокие доходности, а затем и очередное повышение ставки.
Пока не торопимся увеличивать дюрацию облигационных портфелей.
#облигации #ОФЗ
@bitkogan
Не исключено, что закрывают позиции те игроки, которые «шортили» инструменты.
Индекс RGBI на данный момент потерял более 13% от максимумов в мае 2020 года.
Мы уже давно избегаем высокой дюрации, поэтому ценовые потери в наших портфелях сервиса по подписке гораздо скромнее – в пределах 2-3%. По всем позициям, за исключением двух, купонный доход перекрывает снижение цен.
Самый важный вопрос: достиг ли рынок дна? Можно ли сейчас заходить в «длинные» ОФЗ и корпоративные рублевые облигации (3-4 года и более)?
В долгосрочном горизонте доходность свыше 8% по «длинным» безрисковым инструментам выглядит уже привлекательно. Инфляция около данных уровней вряд ли продлится долго. Но полагаем, что в ближайшее время все-таки можем увидеть очередное снижение цен, более высокие доходности, а затем и очередное повышение ставки.
Пока не торопимся увеличивать дюрацию облигационных портфелей.
#облигации #ОФЗ
@bitkogan
В последнее время публичные размещения компаний на рынке акций РФ происходят все чаще. Одно из самых ожидаемых и интригующих размещений – IPO СПБ Биржи.
Недавние размещения других компаний прошли не слишком успешно. Не исключаем, что СПБ Биржа проведет placement удачно.
Бизнес-модель СПБ Биржи весьма интересна, рассмотрим ее поподробнее.
▪️СПБ Биржа - главная площадка для торгов иностранными бумагами для российских инвесторов и уже успела стать, ни много ни мало, глобальным пре-маркетом. Причем компания предлагает розничным инвесторам более выгодные цены, чем ее конкуренты. Как следствие, 78% сделок исполняется внутри СПБ Биржи. Уже сейчас по ряду иностранных акций объем торгов на СПБ Бирже достигает на пике 20% объема дневных торгов в США.
▪️Бум розничных инвесторов – идеальные условия для размещения. Рост числа клиентских счетов прямо пропорционально влияет на увеличение комиссионных доходов. СПБ Биржа также планирует привлекать институциональных инвесторов, что также улучшит фундаментальную картину.
▪️Удобство работы. СПБ Биржа в своей бизнес-модели делает ставку на удобство торгов для брокеров и розничных инвесторов. Есть возможность торговать маленькими лотами, при этом на площадке HFT-роботы могут выступать только провайдерами ликвидности, т.е. маркет-мейкерами. В результате мы уже видим двузначные темпы роста выручки и EBITDA компании.
Также отметим, что компания проделала в последнее время действительно большую работу, заняв свою нишу и выбрав особую гибридную бизнес-модель. СПБ Биржа уже успешно конкурирует с мировыми биржами и готова расти дальше уже в публичном статусе.
Данное размещение имеет все шансы быть очень удачным. Ждем его с большим интересом.
@bitkogan
Недавние размещения других компаний прошли не слишком успешно. Не исключаем, что СПБ Биржа проведет placement удачно.
Бизнес-модель СПБ Биржи весьма интересна, рассмотрим ее поподробнее.
▪️СПБ Биржа - главная площадка для торгов иностранными бумагами для российских инвесторов и уже успела стать, ни много ни мало, глобальным пре-маркетом. Причем компания предлагает розничным инвесторам более выгодные цены, чем ее конкуренты. Как следствие, 78% сделок исполняется внутри СПБ Биржи. Уже сейчас по ряду иностранных акций объем торгов на СПБ Бирже достигает на пике 20% объема дневных торгов в США.
▪️Бум розничных инвесторов – идеальные условия для размещения. Рост числа клиентских счетов прямо пропорционально влияет на увеличение комиссионных доходов. СПБ Биржа также планирует привлекать институциональных инвесторов, что также улучшит фундаментальную картину.
▪️Удобство работы. СПБ Биржа в своей бизнес-модели делает ставку на удобство торгов для брокеров и розничных инвесторов. Есть возможность торговать маленькими лотами, при этом на площадке HFT-роботы могут выступать только провайдерами ликвидности, т.е. маркет-мейкерами. В результате мы уже видим двузначные темпы роста выручки и EBITDA компании.
Также отметим, что компания проделала в последнее время действительно большую работу, заняв свою нишу и выбрав особую гибридную бизнес-модель. СПБ Биржа уже успешно конкурирует с мировыми биржами и готова расти дальше уже в публичном статусе.
Данное размещение имеет все шансы быть очень удачным. Ждем его с большим интересом.
@bitkogan
Над рынком криптовалют нависла новая угроза регулирования?
Недавно комиссия по ценным бумагам и биржам США одобрила сразу несколько биржевых фондов на базе биткоин-фьючерсов, на подходе – уже и на основе фьючерсов на эфир (Ethereum). Но это не повод расслабляться. Тема регулирования рынка криптовалют не ушла от этого с повестки дня, а наоборот стала только актуальнее.
Вчера администрация Байдена заявила о необходимости принять закон, ограничивающий выпуск стейблкоинов только застрахованными эмитентами. Переводя на человеческий язык, это означает, что в скором времени уровень регулирования в индустрии криптовалют может сравняться с правилами в банковском секторе. Как говорится, не можешь запретить – возглавь.
Чем стейблкоины не угодили сильным мира сего? По словам министра финансов Джаннет Йеллен, опасения связаны с вероятностью выпуска активов «дестабилизирующим тиражом», сбоев в платежной системе и концентрации экономической власти.
Это сразу вызвало полемику среди сенаторов из Банковского комитета, которым вскоре предстоит провести дебаты по предложенному законопроекту. И если демократы преимущественно склоняются к безропотному одобрению закона в предложенном варианте, то республиканцы подвергли его критике. Поэтому сложно ожидать принятия в самый короткий срок готового закона без «сломанных копий».
Между тем, председатель SEC Гэри Генслер заявил, что Совет по надзору за финансовой стабильностью США, Комиссия по ценным бумагам США, а также Комиссия по торговле товарными фьючерсами уже планируют «развернуть полную защиту» соответствующих законов для стейблкоинов, пока Конгресс рассматривает закон.
Чем грозит введение новых регуляторных мер?
Конечно, с ужесточением регуляторных мер существует вероятность, что трейдеры начнут избавляться от стейблкоинов. Означает ли это, что скоро крипто пузырь лопнет? Как и в случае с Tesla, делать какие-то прогнозы – задача совершенно бессмысленная. В любой момент может появиться новость, которая полностью перечеркнет даже самый тщательный анализ.
Мы бы не стали драматизировать. Скажем так, принятие такого закона было вполне ожидаемо. Вспомним судебные разбирательства с Tether, выпускающей привязанные к доллару токены USDT.
Пока наличие законопроекта в нынешнем виде – это наименьшее из зол для рынка криптовалют.
#крипта #США
@bitkogan
Недавно комиссия по ценным бумагам и биржам США одобрила сразу несколько биржевых фондов на базе биткоин-фьючерсов, на подходе – уже и на основе фьючерсов на эфир (Ethereum). Но это не повод расслабляться. Тема регулирования рынка криптовалют не ушла от этого с повестки дня, а наоборот стала только актуальнее.
Вчера администрация Байдена заявила о необходимости принять закон, ограничивающий выпуск стейблкоинов только застрахованными эмитентами. Переводя на человеческий язык, это означает, что в скором времени уровень регулирования в индустрии криптовалют может сравняться с правилами в банковском секторе. Как говорится, не можешь запретить – возглавь.
Чем стейблкоины не угодили сильным мира сего? По словам министра финансов Джаннет Йеллен, опасения связаны с вероятностью выпуска активов «дестабилизирующим тиражом», сбоев в платежной системе и концентрации экономической власти.
Это сразу вызвало полемику среди сенаторов из Банковского комитета, которым вскоре предстоит провести дебаты по предложенному законопроекту. И если демократы преимущественно склоняются к безропотному одобрению закона в предложенном варианте, то республиканцы подвергли его критике. Поэтому сложно ожидать принятия в самый короткий срок готового закона без «сломанных копий».
Между тем, председатель SEC Гэри Генслер заявил, что Совет по надзору за финансовой стабильностью США, Комиссия по ценным бумагам США, а также Комиссия по торговле товарными фьючерсами уже планируют «развернуть полную защиту» соответствующих законов для стейблкоинов, пока Конгресс рассматривает закон.
Чем грозит введение новых регуляторных мер?
Конечно, с ужесточением регуляторных мер существует вероятность, что трейдеры начнут избавляться от стейблкоинов. Означает ли это, что скоро крипто пузырь лопнет? Как и в случае с Tesla, делать какие-то прогнозы – задача совершенно бессмысленная. В любой момент может появиться новость, которая полностью перечеркнет даже самый тщательный анализ.
Мы бы не стали драматизировать. Скажем так, принятие такого закона было вполне ожидаемо. Вспомним судебные разбирательства с Tether, выпускающей привязанные к доллару токены USDT.
Пока наличие законопроекта в нынешнем виде – это наименьшее из зол для рынка криптовалют.
#крипта #США
@bitkogan
После вчерашней новости по Hexo Corp (HEXO), и падения бумаги на 8%, с опаской ждал сегодняшнего дня.
И… +5%.
Пока, скажу откровенно, это НИЧЕГО не значит. Но чуть-чуть успокаивает. Впрочем, ситуация с компанией именно такая, как мы и писали: пан или пропал.
@bitkogan
И… +5%.
Пока, скажу откровенно, это НИЧЕГО не значит. Но чуть-чуть успокаивает. Впрочем, ситуация с компанией именно такая, как мы и писали: пан или пропал.
@bitkogan
15 ноября стартует наш очередной двухнедельный образовательный марафон.
В этот раз он посвящен американскому рынку.
Для кого? Марафон подходит как инвестору с опытом инвестиций в России, начинающему работать на американском рынке, так и более продвинутым участникам, которые уже знакомы с фондовым рынком США.
О чем? В ходе марафона мы пошагово разберём полный цикл инвестиций:
✔️Выбор брокера;
✔️Все налоговые аспекты;
✔️Оценка текущей макроэкономической ситуации;
✔️Оценка инвестиционной привлекательности различных инструментов (акций, еврооблигаций и ETF);
✔️Применение стратегий управления;
✔️Ведение инвестиционного портфеля;
✔️Оценка результатов.
❗️Особое внимание уделяется практической части и реальным примерам на текущем рынке.
Наша цель: формирование вашего первого эффективного портфеля на рынке США.
Акцент сделан на два основных класса инструментов для непрофессиональных инвесторов: акции и облигации. Огромное разнообразие акций на американском рынке открывает возможности для реализации любых стратегий, а также диверсификации валютных и страновых рисков.
В отличие от глобального рынка еврооблигаций, на рынке США доступны бумаги с небольшой лотностью – от $2000.
Работа на американском рынке через иностранных брокеров не предполагает требования быть квалифицированным инвестором в России.
Обратная связь. После каждого блока вас ожидает сессия ответов на вопросы; также вы сможете задавать вопросы на протяжении всего марафона по смежной тематике – все две недели наши аналитики будут на связи. Кроме того, для вас пройдут два интерактивных эфира от ведущих экспертов проекта.
Важно: до 7 ноября включительно действует специальная цена для «ранних пташек».
🔗 Все детали, а также отзывы на предыдущий марафон – по ссылке.
❓ Остались вопросы? Пишите нам: @bk_assistant
#марафон
@bitkogan
В этот раз он посвящен американскому рынку.
Для кого? Марафон подходит как инвестору с опытом инвестиций в России, начинающему работать на американском рынке, так и более продвинутым участникам, которые уже знакомы с фондовым рынком США.
О чем? В ходе марафона мы пошагово разберём полный цикл инвестиций:
✔️Выбор брокера;
✔️Все налоговые аспекты;
✔️Оценка текущей макроэкономической ситуации;
✔️Оценка инвестиционной привлекательности различных инструментов (акций, еврооблигаций и ETF);
✔️Применение стратегий управления;
✔️Ведение инвестиционного портфеля;
✔️Оценка результатов.
❗️Особое внимание уделяется практической части и реальным примерам на текущем рынке.
Наша цель: формирование вашего первого эффективного портфеля на рынке США.
Акцент сделан на два основных класса инструментов для непрофессиональных инвесторов: акции и облигации. Огромное разнообразие акций на американском рынке открывает возможности для реализации любых стратегий, а также диверсификации валютных и страновых рисков.
В отличие от глобального рынка еврооблигаций, на рынке США доступны бумаги с небольшой лотностью – от $2000.
Работа на американском рынке через иностранных брокеров не предполагает требования быть квалифицированным инвестором в России.
Обратная связь. После каждого блока вас ожидает сессия ответов на вопросы; также вы сможете задавать вопросы на протяжении всего марафона по смежной тематике – все две недели наши аналитики будут на связи. Кроме того, для вас пройдут два интерактивных эфира от ведущих экспертов проекта.
Важно: до 7 ноября включительно действует специальная цена для «ранних пташек».
🔗 Все детали, а также отзывы на предыдущий марафон – по ссылке.
❓ Остались вопросы? Пишите нам: @bk_assistant
#марафон
@bitkogan
Доброе праздничное утро, друзья!
Сегодня Россия празднует изгнание поляков из Кремля, а весь остальной мир «переваривает» начало тейперинга, объявленное накануне.
Поскольку сегодня многие из нас не спешат на работу, можно спокойно посидеть и подумать о том, что такого наговорил Пауэлл и почему все, сказаное им, не слишком испугало рынки.
Что было сказано. Основное.
▪️Инфляция связана со сбоями в цепочках поставок и сильным спросом.
▪️Эффект от сбоев в цепочках поставок продлится дольше, чем ожидалось.
▪️Если мы увидим, что инфляция устойчиво держится выше уровня, который нам нужен, мы скорректируем политику.
▪️Инфляция, которую мы наблюдаем сейчас, ни в коей мере не соответствует ценовой стабильности.
▪️Тейперинг завершится в середине следующего года.
▪️Тейперинг происходит раньше и быстрее, отчасти потому, что мы видим ускорение инфляции.
▪️Для повышения ставок время не пришло.
▪️Мы «не сдали тест» на начало повышения ставок, потому что еще не достигли максимальной занятости.
Если проще, то все выглядит следующим образом.
«Ежемесячный объем операций сократится с $120 млрд до $105 млрд, а затем продолжит падать со скоростью $15 млрд каждый месяц», говорится в релизе FOMC.
Объемы выкупа казначейских облигаций (сейчас это $80 млрд в месяц) будут сокращаться на $10 млрд каждый месяц, а ипотечных бондов (сейчас $40 млрд) – на $5 млрд. В результате к июню 2022 поток долларов, который больше года лился на рынки из-под «печатного станка» американского центробанка, остановится до нуля.»
Почему рынки не упали?
Потому, что все вышесказанное уже было проговорено 100 раз и ничего экстраординарного не прозвучало.
ФРС по-прежнему полагает, что инфляция носит временный характер и в дальнейшем все уладится.
Ну а чего еще Пауэлл должен был сказать? Мы погорячились и напечатали так много, что уже и самим страшно? Не смешите. С этой инфляцией неувязочка вышла и во всем виноват Чубайс? Я боюсь, что они еще не знакомы с Анатолием Борисовичем.
Поскольку во всем, как выясняется, виноваты сбои в поставках, то и особенно винить-то некого.
Полагаю, что в анонсированный Пауэлом план жизнь заставит вносить некоторые изменения.
Почему? Хотя бы потому, что по «новому плану QE, с декабря по март ФРС добавит в систему $300 млрд, а Минфин США <одновременно с этим> разместит облигации чистым объемом $750 млрд, чтобы пополнить запасы кэша после того, как поток госдолга будет повышен окончательно.
Это означает отток ликвидности на $450 млрд. Следовательно, долларов в системе станет меньше, а значит доллар станет дороже.
Предыдущий раз ФРС останавливала «печатный станок» в 2014 году. На этом фоне индекс доллара пережил сильнейшее ралли с 1999 года, а цены на нефть рухнули почти втрое.»
Таким образом, жизнь может заставить ФРС изменить свои планы:
▪️Если инфляция начнет выходить из-под контроля – темпы сокращения предоставления ликвидности могут быть ускорены.
▪️Если мы увидим резкие обвалы на рынках акций и излишнее укрепление доллара – возможно, в сокращении предоставления ликвидности будет наоборот взята небольшая пауза.
▪️Ну а если Пауэлла кто-то сменит в ближайшие месяцы, вообще многое может измениться.
Чего ждем?
1️⃣ В среднесрок (на ближайшие полгода) – продолжение укрепления доллара относительно большинства валют. Возможно, за исключением британского фунта.
2️⃣ Увеличение волатильности на рынках. Возможные коррекции на рынке акций. Возможные снижения цен на коммодитиз.
3️⃣ Рост процентных ставок по всему миру. Сегодня есть шанс на то, что Банк Англии первым повысит ставку. Незначительно, всего на 15 б. п. Но повысит.
Пока похоже на то, что «халява» заканчивается.
#доллар #инфляция #США
@bitkogan
Сегодня Россия празднует изгнание поляков из Кремля, а весь остальной мир «переваривает» начало тейперинга, объявленное накануне.
Поскольку сегодня многие из нас не спешат на работу, можно спокойно посидеть и подумать о том, что такого наговорил Пауэлл и почему все, сказаное им, не слишком испугало рынки.
Что было сказано. Основное.
▪️Инфляция связана со сбоями в цепочках поставок и сильным спросом.
▪️Эффект от сбоев в цепочках поставок продлится дольше, чем ожидалось.
▪️Если мы увидим, что инфляция устойчиво держится выше уровня, который нам нужен, мы скорректируем политику.
▪️Инфляция, которую мы наблюдаем сейчас, ни в коей мере не соответствует ценовой стабильности.
▪️Тейперинг завершится в середине следующего года.
▪️Тейперинг происходит раньше и быстрее, отчасти потому, что мы видим ускорение инфляции.
▪️Для повышения ставок время не пришло.
▪️Мы «не сдали тест» на начало повышения ставок, потому что еще не достигли максимальной занятости.
Если проще, то все выглядит следующим образом.
«Ежемесячный объем операций сократится с $120 млрд до $105 млрд, а затем продолжит падать со скоростью $15 млрд каждый месяц», говорится в релизе FOMC.
Объемы выкупа казначейских облигаций (сейчас это $80 млрд в месяц) будут сокращаться на $10 млрд каждый месяц, а ипотечных бондов (сейчас $40 млрд) – на $5 млрд. В результате к июню 2022 поток долларов, который больше года лился на рынки из-под «печатного станка» американского центробанка, остановится до нуля.»
Почему рынки не упали?
Потому, что все вышесказанное уже было проговорено 100 раз и ничего экстраординарного не прозвучало.
ФРС по-прежнему полагает, что инфляция носит временный характер и в дальнейшем все уладится.
Ну а чего еще Пауэлл должен был сказать? Мы погорячились и напечатали так много, что уже и самим страшно? Не смешите. С этой инфляцией неувязочка вышла и во всем виноват Чубайс? Я боюсь, что они еще не знакомы с Анатолием Борисовичем.
Поскольку во всем, как выясняется, виноваты сбои в поставках, то и особенно винить-то некого.
Полагаю, что в анонсированный Пауэлом план жизнь заставит вносить некоторые изменения.
Почему? Хотя бы потому, что по «новому плану QE, с декабря по март ФРС добавит в систему $300 млрд, а Минфин США <одновременно с этим> разместит облигации чистым объемом $750 млрд, чтобы пополнить запасы кэша после того, как поток госдолга будет повышен окончательно.
Это означает отток ликвидности на $450 млрд. Следовательно, долларов в системе станет меньше, а значит доллар станет дороже.
Предыдущий раз ФРС останавливала «печатный станок» в 2014 году. На этом фоне индекс доллара пережил сильнейшее ралли с 1999 года, а цены на нефть рухнули почти втрое.»
Таким образом, жизнь может заставить ФРС изменить свои планы:
▪️Если инфляция начнет выходить из-под контроля – темпы сокращения предоставления ликвидности могут быть ускорены.
▪️Если мы увидим резкие обвалы на рынках акций и излишнее укрепление доллара – возможно, в сокращении предоставления ликвидности будет наоборот взята небольшая пауза.
▪️Ну а если Пауэлла кто-то сменит в ближайшие месяцы, вообще многое может измениться.
Чего ждем?
1️⃣ В среднесрок (на ближайшие полгода) – продолжение укрепления доллара относительно большинства валют. Возможно, за исключением британского фунта.
2️⃣ Увеличение волатильности на рынках. Возможные коррекции на рынке акций. Возможные снижения цен на коммодитиз.
3️⃣ Рост процентных ставок по всему миру. Сегодня есть шанс на то, что Банк Англии первым повысит ставку. Незначительно, всего на 15 б. п. Но повысит.
Пока похоже на то, что «халява» заканчивается.
#доллар #инфляция #США
@bitkogan
Недавние сообщения о том, что Китай провёл тесты гиперзвукового оружия, встревожили Пентагон.
Прошёл месяц, а американская военная машина уже начала реагировать. На этой неделе стало известно, что ВМС США планирует заменить палубное орудие стелс-эсминцев класса Zumwalt на ракетные установки для размещения гиперзвукового оружия.
Согласно планам, Zumwalt будут использовать ракетную систему Common-Hypersonic Glide Body. Дальность действия оружия составит более 2000 км. При этом любопытно, что американские военные силы пока решились сконцентрироваться на военно-морском флоте. На данный момент флот США располагает всего лишь тремя эсминцами Zumwalt. Проекты приобретения еще 29 в своё время были отменены из-за своей высокой стоимости.
Модернизация оружия должна начаться в 2024 году, а к 2025 году корабли снова заступят на военное дежурство.
Кто выиграет от нового дорого контракта?
Как и прежде, выгодоприобретатели – те компании оборонной сферы, что активно тестируют гиперзвуковое оружие на море и в воздухе. Речь о Lockheed Martin (LMT) и Northrop Grumman(NOC). Lockheed Martin только месяц как официально открыл завод в Алабаме, где и будут производиться гиперзвуковые комплексы. Northrop Grumman в мае выиграл контракт на поставку 18 дополнительных сверхзвуковых целей. Не забываем и о General Dynamic (GD), которая строила дорогие фрегаты класса Zumwalt. Возможно, Пентагон все-таки решится возобновить заказ на оставшиеся 29 кораблей.
Гиперзвуковое оружие становится новым любимым детищем военных, а мы смотрим в сторону тех компаний, что, скорее всего, будут на этом зарабатывать.
#оборонка #США
@bitkogan
Прошёл месяц, а американская военная машина уже начала реагировать. На этой неделе стало известно, что ВМС США планирует заменить палубное орудие стелс-эсминцев класса Zumwalt на ракетные установки для размещения гиперзвукового оружия.
Согласно планам, Zumwalt будут использовать ракетную систему Common-Hypersonic Glide Body. Дальность действия оружия составит более 2000 км. При этом любопытно, что американские военные силы пока решились сконцентрироваться на военно-морском флоте. На данный момент флот США располагает всего лишь тремя эсминцами Zumwalt. Проекты приобретения еще 29 в своё время были отменены из-за своей высокой стоимости.
Модернизация оружия должна начаться в 2024 году, а к 2025 году корабли снова заступят на военное дежурство.
Кто выиграет от нового дорого контракта?
Как и прежде, выгодоприобретатели – те компании оборонной сферы, что активно тестируют гиперзвуковое оружие на море и в воздухе. Речь о Lockheed Martin (LMT) и Northrop Grumman(NOC). Lockheed Martin только месяц как официально открыл завод в Алабаме, где и будут производиться гиперзвуковые комплексы. Northrop Grumman в мае выиграл контракт на поставку 18 дополнительных сверхзвуковых целей. Не забываем и о General Dynamic (GD), которая строила дорогие фрегаты класса Zumwalt. Возможно, Пентагон все-таки решится возобновить заказ на оставшиеся 29 кораблей.
Гиперзвуковое оружие становится новым любимым детищем военных, а мы смотрим в сторону тех компаний, что, скорее всего, будут на этом зарабатывать.
#оборонка #США
@bitkogan
Друзья, сегодня вечером встречаемся на прямом Insta эфире!
1️⃣ Я расскажу про предстоящий марафон и отвечу на все ваши вопросы – кому он подходит, как будет проходить, хватит ли у вас на него времени и другие.
2️⃣ Мы определим трех победителей объявленного в Instagram конкурса. За победу в конкурсе – бесплатный билет на марафон, всем участникам – промокод на скидку 10%!
Ещё не поздно принять участие 😉
3️⃣ Некоторое время посвятим нашему любимому блицу про рынки. Вы мне – интересные вопросы, я вам – емкие короткие ответы.
🕗 Время – 18:00 МСК.
До встречи на эфире!
@bitkogan
1️⃣ Я расскажу про предстоящий марафон и отвечу на все ваши вопросы – кому он подходит, как будет проходить, хватит ли у вас на него времени и другие.
2️⃣ Мы определим трех победителей объявленного в Instagram конкурса. За победу в конкурсе – бесплатный билет на марафон, всем участникам – промокод на скидку 10%!
Ещё не поздно принять участие 😉
3️⃣ Некоторое время посвятим нашему любимому блицу про рынки. Вы мне – интересные вопросы, я вам – емкие короткие ответы.
🕗 Время – 18:00 МСК.
До встречи на эфире!
@bitkogan
Минфин с 9 ноября увеличит объемы покупки валюты на 70%. Рубль, какая неожиданность😃, от этой новости немного прогулялся на юг.
С 9 ноября по 6 декабря Минфин будет покупать валюту и золото на 25,9 млрд руб. в день. Это достаточно много. Для сравнения: сейчас Минфин покупает валюту на 15,1 млрд руб. в день (и это тоже, кстати, совсем немало).
Когда Минфин покупает иностранную валюту за рубли, это делает рубль слабее. Поэтому, как только вышли эти «прекрасные» новости, USD/RUB повысился до 72. Мог бы кстати говоря и больше, но… не на чем. Много у нас продавцов валюты.
А теперь небольшое сравнение. Есть еще одна страна, которая реально задыхается от притоков валюты. Это один из мировых high-tech центров – Израиль. Только Израиль продает не нефть и металлы, продукты химии лес. Он в основном продает мозги.
Поступления настолько гигантские, что, как ни стараются израильтяне хоть немного ослабить шекель, ничего не получается. Курс шекеля за последние годы укрепился на 20-25%. Из-за этого страна дорогая. Из-за этого израильские экспортеры воют. Но ничего сделать нельзя. Еврейские мозги работают без остановки, принося казне новые миллиарды долларов.
Кстати, по уровню ЗВР на душу населения Израиль – на одном из первых мест в мире.
Недавно говорили о том, что Банк Израиля перестал скупать валюту. То есть для того, чтобы хоть немного ослабить стремительно укрепляющийся шекель, ЦБ Израиля закупил за первые 3 квартала этого года $28 млрд. Не помогло. И вместо того, чтобы, как Банк России, УВЕЛИЧИТЬ объём скупки валюты и продажи шекелей, ЦБ Израиля пошел на совершенно беспрецедентный шаг: он на какое-то время ОТКАЗАЛСЯ от покупки валюты. Отчасти потому, что укрепление шекеля не остановить из-за возросших ставок по облигациям. Отчасти – потому, что инфляция в Израиле рекордная за 10 лет (2,5% за последние 12 месяцев), а крепкий шекель сделает импортные товары дешевле, и не даст инфляции разогнаться.
Израильские экспортеры буквально рыдают от крепкого шекеля, но ЦБ Израиля непреклонен. В результате шекель укрепился на 3,2% только за последний месяц.
Продолжение ⤵️
С 9 ноября по 6 декабря Минфин будет покупать валюту и золото на 25,9 млрд руб. в день. Это достаточно много. Для сравнения: сейчас Минфин покупает валюту на 15,1 млрд руб. в день (и это тоже, кстати, совсем немало).
Когда Минфин покупает иностранную валюту за рубли, это делает рубль слабее. Поэтому, как только вышли эти «прекрасные» новости, USD/RUB повысился до 72. Мог бы кстати говоря и больше, но… не на чем. Много у нас продавцов валюты.
А теперь небольшое сравнение. Есть еще одна страна, которая реально задыхается от притоков валюты. Это один из мировых high-tech центров – Израиль. Только Израиль продает не нефть и металлы, продукты химии лес. Он в основном продает мозги.
Поступления настолько гигантские, что, как ни стараются израильтяне хоть немного ослабить шекель, ничего не получается. Курс шекеля за последние годы укрепился на 20-25%. Из-за этого страна дорогая. Из-за этого израильские экспортеры воют. Но ничего сделать нельзя. Еврейские мозги работают без остановки, принося казне новые миллиарды долларов.
Кстати, по уровню ЗВР на душу населения Израиль – на одном из первых мест в мире.
Недавно говорили о том, что Банк Израиля перестал скупать валюту. То есть для того, чтобы хоть немного ослабить стремительно укрепляющийся шекель, ЦБ Израиля закупил за первые 3 квартала этого года $28 млрд. Не помогло. И вместо того, чтобы, как Банк России, УВЕЛИЧИТЬ объём скупки валюты и продажи шекелей, ЦБ Израиля пошел на совершенно беспрецедентный шаг: он на какое-то время ОТКАЗАЛСЯ от покупки валюты. Отчасти потому, что укрепление шекеля не остановить из-за возросших ставок по облигациям. Отчасти – потому, что инфляция в Израиле рекордная за 10 лет (2,5% за последние 12 месяцев), а крепкий шекель сделает импортные товары дешевле, и не даст инфляции разогнаться.
Израильские экспортеры буквально рыдают от крепкого шекеля, но ЦБ Израиля непреклонен. В результате шекель укрепился на 3,2% только за последний месяц.
Продолжение ⤵️
Зачем наш Минфин пошел другим путем и начал увеличивать скупку валюты? Из-за бюджетного правила. Дешевый рубль повышает доходы от экспорта и, соответственно, наполняемость бюджета. Экспортеры получают выручку в долларах и ее выгодно переводить в рубли по курсу 72 рубля за доллар, а не, например, 68.
Интересно получается. Вроде мы активно боремся с инфляцией. Она, кстати, по последним данным, в октябре составила 8,1%. Боремся и боремся. Ставку тоже повышаем: авось через 3 квартала это как-то поможет. Но при этом Минфин покупает валюту и объёмы этих покупок все увеличивает, тем самым делая рубль слабее. Слабый рубль разгоняет инфляцию, так как дорожают импортные товары. (По аналогии, крепкий рубль – это дешевый импорт, поэтому и более низкая инфляция.)
❗️Политики ЦБ и Минфина в отношении рубля противоречат друг другу.
ЦБ – ставку повышает, что привлекает иностранный капитал и делает рубль крепче. Минфин начинает эти рубли продавать, чтобы отечественная валюта ослабла. Может, стоит уже как-то договориться двум организациям?
По словам нашей владычицы ставки и повелительницы финансовых морей, укрепление рубля на 10% вычитает из инфляции 0,5 п.п. Иными словами, влияние курса валюты на инфляцию ничтожно. У ЦБ даже есть исследование на эту тему.
Однако теория – теорией, а нынешняя ситуация абсолютно уникальна. В России очень дорожает продовольствие и оно, по частично импортное. Или же отечественное, но использует те или иные импортные ингредиенты. Техника и оборудование - также. Даже если отечественные, все равно с изрядной долей импортных комплектующих и запчастей.
Если сейчас рубль будет слабеть, это может немного дополнительно разогнать инфляцию. А вот если бы наш Минфин дал рублю укрепиться, может, это бы помогло ослабить инфляционные ожидания. И особенно в продовольственной составляющей. Причем эффект может оказаться более быстрым, чем от повышения ставки. И гораздо более сильным, чем мы ожидаем.
И последнее. Все эти исследования, с которыми очень хотелось бы поспорить, не учитывают уникальности НЫНЕШНЕЙ ситуации. А ситуация сейчас и правда уникальная.
Каким путем идти? Вопрос к регуляторам. Может, для начала хотя бы определимся с приоритетами?
@bitkogan
Интересно получается. Вроде мы активно боремся с инфляцией. Она, кстати, по последним данным, в октябре составила 8,1%. Боремся и боремся. Ставку тоже повышаем: авось через 3 квартала это как-то поможет. Но при этом Минфин покупает валюту и объёмы этих покупок все увеличивает, тем самым делая рубль слабее. Слабый рубль разгоняет инфляцию, так как дорожают импортные товары. (По аналогии, крепкий рубль – это дешевый импорт, поэтому и более низкая инфляция.)
❗️Политики ЦБ и Минфина в отношении рубля противоречат друг другу.
ЦБ – ставку повышает, что привлекает иностранный капитал и делает рубль крепче. Минфин начинает эти рубли продавать, чтобы отечественная валюта ослабла. Может, стоит уже как-то договориться двум организациям?
По словам нашей владычицы ставки и повелительницы финансовых морей, укрепление рубля на 10% вычитает из инфляции 0,5 п.п. Иными словами, влияние курса валюты на инфляцию ничтожно. У ЦБ даже есть исследование на эту тему.
Однако теория – теорией, а нынешняя ситуация абсолютно уникальна. В России очень дорожает продовольствие и оно, по частично импортное. Или же отечественное, но использует те или иные импортные ингредиенты. Техника и оборудование - также. Даже если отечественные, все равно с изрядной долей импортных комплектующих и запчастей.
Если сейчас рубль будет слабеть, это может немного дополнительно разогнать инфляцию. А вот если бы наш Минфин дал рублю укрепиться, может, это бы помогло ослабить инфляционные ожидания. И особенно в продовольственной составляющей. Причем эффект может оказаться более быстрым, чем от повышения ставки. И гораздо более сильным, чем мы ожидаем.
И последнее. Все эти исследования, с которыми очень хотелось бы поспорить, не учитывают уникальности НЫНЕШНЕЙ ситуации. А ситуация сейчас и правда уникальная.
Каким путем идти? Вопрос к регуляторам. Может, для начала хотя бы определимся с приоритетами?
@bitkogan
Банк Англии принял решение сохранить базовую ставку на уровне 0,1%.
Фунт на этих новостях упал до месячного минимума, так как ставки по бондам Великобритании снизились. В результате вырос спрос на альтернативные валюты (евро и доллар), а также на UST. И конечно, в ответ на это вырос спрос на драгметаллы.
Глава Банка Англии без остановки последние пару недель говорил о том, что повышение ставки «неизбежно». И… Не повысил ее! Так что для рынка это внезапно. И это вызывает вопросы, связанные с доверием Банку Англии. Но и понять это можно: всегда проще дать рынку то, что он хочет, а не то, чего он ожидает. Хотя ФРС вчера сделала наоборот.😉
Думаю, на следующем заседании Банк Англии ставочку все-таки повысит. И бояться за фунт не стоит – он еще отскочит.
Золото уже +1,3%, серебро +1,8%, платина +1,5%. На этой волне сегодня явно будет рост акций золотопроизводителей.
#металлы #фунт
@bitkogan
Фунт на этих новостях упал до месячного минимума, так как ставки по бондам Великобритании снизились. В результате вырос спрос на альтернативные валюты (евро и доллар), а также на UST. И конечно, в ответ на это вырос спрос на драгметаллы.
Глава Банка Англии без остановки последние пару недель говорил о том, что повышение ставки «неизбежно». И… Не повысил ее! Так что для рынка это внезапно. И это вызывает вопросы, связанные с доверием Банку Англии. Но и понять это можно: всегда проще дать рынку то, что он хочет, а не то, чего он ожидает. Хотя ФРС вчера сделала наоборот.😉
Думаю, на следующем заседании Банк Англии ставочку все-таки повысит. И бояться за фунт не стоит – он еще отскочит.
Золото уже +1,3%, серебро +1,8%, платина +1,5%. На этой волне сегодня явно будет рост акций золотопроизводителей.
#металлы #фунт
@bitkogan
Друзья, уже через полчаса встречаемся в прямом Insta эфире🔥
Поговорим о предстоящем марафоне, узнаем имя победителя конкурса и в режиме блиц обсудим происходящее на рынках.
До встречи в 18:00 (МСК)
@bitkogan
Поговорим о предстоящем марафоне, узнаем имя победителя конкурса и в режиме блиц обсудим происходящее на рынках.
До встречи в 18:00 (МСК)
@bitkogan
Китайское регулирование: show must go on.
Ужасы китайского регулирования в последнее время расползаются за пределы крупнейших онлайн-техов. Сегодня посмотрим, как страдает онлайн-здравоохранение, оно же HealthTech.
Пару месяцев назад писали о возможной коррекции в китайском онлайн-здравоохранении на фоне переживаний китайского руководства за безопасность данных. Теперь же компартия может запретить компаниям проводить онлайн-консультации для начальной диагностики заболевания. По мнению властей, медицинские заключения должны выноситься только лицензированным врачом, а не программным обеспечением с искусственным интеллектом.
Эти вполне себе разумные рекомендации обвалили котировки HealthTech-компаний. В итоге за последний месяц компании сектора эффектно просели: Ping An Health Care (1833 HK) на 39%, Alibaba Health (241 HK) на 20%. Меньше всех за месяц просела JD Health (6618 HK), однако за полгода падение здесь также впечатляет: минус 40% капитализации.
Несмотря на просадки, нельзя сказать, что акции этих компаний очень дешевы. Убыточные по EBITDA JD Health и Ping An Health Care стоят 6,5 и 3,3 своих годовых выручек. Оценки низкомаржинальной, зато не убыточной, Alibaba Health тоже не очень скромные: P/S 4x, P/E 289x.
Помимо рисков регулирования, эти компании все еще оцениваются достаточно дорого. Даже после впечатляющей коррекции ни одна компания из тройки Health-техов не интересна настолько, чтобы ее подбирать.
О других секторах, попавших под горячую руку регуляторов, также вскоре поговорим. Не переключайтесь 😉
#Китай
@bitkogan
Ужасы китайского регулирования в последнее время расползаются за пределы крупнейших онлайн-техов. Сегодня посмотрим, как страдает онлайн-здравоохранение, оно же HealthTech.
Пару месяцев назад писали о возможной коррекции в китайском онлайн-здравоохранении на фоне переживаний китайского руководства за безопасность данных. Теперь же компартия может запретить компаниям проводить онлайн-консультации для начальной диагностики заболевания. По мнению властей, медицинские заключения должны выноситься только лицензированным врачом, а не программным обеспечением с искусственным интеллектом.
Эти вполне себе разумные рекомендации обвалили котировки HealthTech-компаний. В итоге за последний месяц компании сектора эффектно просели: Ping An Health Care (1833 HK) на 39%, Alibaba Health (241 HK) на 20%. Меньше всех за месяц просела JD Health (6618 HK), однако за полгода падение здесь также впечатляет: минус 40% капитализации.
Несмотря на просадки, нельзя сказать, что акции этих компаний очень дешевы. Убыточные по EBITDA JD Health и Ping An Health Care стоят 6,5 и 3,3 своих годовых выручек. Оценки низкомаржинальной, зато не убыточной, Alibaba Health тоже не очень скромные: P/S 4x, P/E 289x.
Помимо рисков регулирования, эти компании все еще оцениваются достаточно дорого. Даже после впечатляющей коррекции ни одна компания из тройки Health-техов не интересна настолько, чтобы ее подбирать.
О других секторах, попавших под горячую руку регуляторов, также вскоре поговорим. Не переключайтесь 😉
#Китай
@bitkogan