Международная панорама:
🔥Merck и Prometheus: огненная сделка (#MRK, -0,2%, #RXDX, +1,0%)
💉Catalent: минус три (#CTLT, -26,8%)
👚VF: все дивиденды ушли на возобновляемый хлопок (#VFC, +3,0%)
🤷🏻♀️Best Buy: тенденция, которую не заметили (#BBY, +0,3%)
Подробнее читайте в обзоре «Международные рынки акций»
Что на рынках сегодня?
🟥Американские рынки завершили пятницу в «красной» зоне: S&P опустился на 0,21%, Nasdaq – на 0,35%, Dow Jones – на 0,42%. Индекс потребительского доверия США в апреле вырос на 2,4 п. м/м, до 63,5 п. – хотя потребители и отметили ослабление инфляции среди товаров длительного пользования и автомобилей, они по-прежнему ожидают, что высокая инфляция сохранится в краткосрочной перспективе.
🟩Европейские рынки в основном незначительно увеличиваются в начале торгов: Euro Stoxx 50 теряет 0,19%, DAX набирает 0,10%, CAC – 0,01%. Глава Банка Литвы Г.Симкус заявил, что уровень инфляции в Еврозоне достигнет максимума в мае, при этом общая инфляция снизится из-за снижения цен на энергоносители.
🟩Азиатские рынки выросли по итогам торгов: Nikkei 225 увеличился на 0,07%, Kospi – на 0,17%, Hang Seng – на 1,68%. НБК влил в финансовую систему ¥170 млрд в рамках программы среднесрочного кредитования, а ставка по годовым кредитам осталась на уровне 2,75% уже 8 месяц подряд.
#акции #международныерынкиакций
🔥Merck и Prometheus: огненная сделка (#MRK, -0,2%, #RXDX, +1,0%)
💉Catalent: минус три (#CTLT, -26,8%)
👚VF: все дивиденды ушли на возобновляемый хлопок (#VFC, +3,0%)
🤷🏻♀️Best Buy: тенденция, которую не заметили (#BBY, +0,3%)
Подробнее читайте в обзоре «Международные рынки акций»
Что на рынках сегодня?
🟥Американские рынки завершили пятницу в «красной» зоне: S&P опустился на 0,21%, Nasdaq – на 0,35%, Dow Jones – на 0,42%. Индекс потребительского доверия США в апреле вырос на 2,4 п. м/м, до 63,5 п. – хотя потребители и отметили ослабление инфляции среди товаров длительного пользования и автомобилей, они по-прежнему ожидают, что высокая инфляция сохранится в краткосрочной перспективе.
🟩Европейские рынки в основном незначительно увеличиваются в начале торгов: Euro Stoxx 50 теряет 0,19%, DAX набирает 0,10%, CAC – 0,01%. Глава Банка Литвы Г.Симкус заявил, что уровень инфляции в Еврозоне достигнет максимума в мае, при этом общая инфляция снизится из-за снижения цен на энергоносители.
🟩Азиатские рынки выросли по итогам торгов: Nikkei 225 увеличился на 0,07%, Kospi – на 0,17%, Hang Seng – на 1,68%. НБК влил в финансовую систему ¥170 млрд в рамках программы среднесрочного кредитования, а ставка по годовым кредитам осталась на уровне 2,75% уже 8 месяц подряд.
#акции #международныерынкиакций
Сезон корпоративной отчётности, день третий.
🏦 State Street (#STT) - как насчёт сохранения жёсткой ДКП?
Выручка - $3,1 млрд, EPS - $1,52,
хуже ожиданий;
💸 The Charles Schwab (#SCHW) - с таким руководством и кризисов не надо!
Выручка - $5,1 млрд, EPS - $0,93,
чуть хуже ожиданий;
#сезонотчетности
Подробности читайте по ссылке👇🏻
🏦 State Street (#STT) - как насчёт сохранения жёсткой ДКП?
Выручка - $3,1 млрд, EPS - $1,52,
хуже ожиданий;
💸 The Charles Schwab (#SCHW) - с таким руководством и кризисов не надо!
Выручка - $5,1 млрд, EPS - $0,93,
чуть хуже ожиданий;
#сезонотчетности
Подробности читайте по ссылке👇🏻
🌐 Глобальные долговые рынки сегодня преимущественно растут в доходности. Тренд является следствием «снижения» угрозы «рецессионного» сценария и связан с ожиданиями завершения ужесточения ДКП ФРС и ЕЦБ со второй половине текущего года. Доходности US Treasuries сегодня выросли на 3-6 б.п. по всей кривой – US2Y растет до 4,169% (+7 б.п.), US10Y до 3,56% (+4 б.п.). В европейских долговых бенчмарках аналогичная ситуация: немецкие 10-летние bunds – 2,48% (+5 б.п.), 10–ти летки Франции – 2,98 (+5 б.п.), 10-ти летки Италии – 4,33 (+6 б.п.);
🇷🇺 Российский долговой рынок умеренно растает. Индекс госдолга RGBITR на 17:00 прибавляет 0,09%, корпоративные облигации по индексу RUCBITR выросли лишь на 0,06%. Совокупный объем сделок в моменте превышает 9 млрд руб. Ставки денежного рынка подросли относительно пятницы - RUSFAR вырос до 7,38% с 7,33%, MOEXREPO вырос до 7,33% с 7,24%. Доходности в госдолге сегодня снизилась в среднем на 2-3 б.п. на сроке от 1 до 10 лет. В то же время невысокий объем заключенных сделок пока не позволяет оценить тренд как устойчивый. В корпоративных облигациях полагаем, что короткие выпуски первого эшелона могут показать наибольший ценовой рост, т.к. за прошлую неделю именно они показали наибольшую устойчивость в доходности, несмотря на общее снижение доходности в секторе;
📈АКРА повысило рейтинг Тинькофф банка и подтвердило рейтинг его субординированных евробондов
🛣 АБЗ-1 проведет 20 апреля сбор заявок на выпуск облигаций объемом до 1,5 млрд рублей;
📶 VK выплатила купоны по конвертируемым бондам держателям, чьи права учитываются депозитариями РФ.
Не является инвестиционной рекомендацией
#РСХБИнвестиции #fixedincome #облигации
🇷🇺 Российский долговой рынок умеренно растает. Индекс госдолга RGBITR на 17:00 прибавляет 0,09%, корпоративные облигации по индексу RUCBITR выросли лишь на 0,06%. Совокупный объем сделок в моменте превышает 9 млрд руб. Ставки денежного рынка подросли относительно пятницы - RUSFAR вырос до 7,38% с 7,33%, MOEXREPO вырос до 7,33% с 7,24%. Доходности в госдолге сегодня снизилась в среднем на 2-3 б.п. на сроке от 1 до 10 лет. В то же время невысокий объем заключенных сделок пока не позволяет оценить тренд как устойчивый. В корпоративных облигациях полагаем, что короткие выпуски первого эшелона могут показать наибольший ценовой рост, т.к. за прошлую неделю именно они показали наибольшую устойчивость в доходности, несмотря на общее снижение доходности в секторе;
📈АКРА повысило рейтинг Тинькофф банка и подтвердило рейтинг его субординированных евробондов
🛣 АБЗ-1 проведет 20 апреля сбор заявок на выпуск облигаций объемом до 1,5 млрд рублей;
📶 VK выплатила купоны по конвертируемым бондам держателям, чьи права учитываются депозитариями РФ.
Не является инвестиционной рекомендацией
#РСХБИнвестиции #fixedincome #облигации
Как прошел день
🇷🇺 Российский рынок открыл неделю ростом на 1,61%, обновив максимумы за последние 12 месяцев по основном индексу МосБиржи (2596п.).
Сбербанк (#SBER+2,15%; #SBERP +2,37%) продолжает расти. Полагаем, что на собрании акционеров, в пятницу, 21 апреля, рекомендованные дивиденды в размере 25 руб на акцию будут утверждены. В металлургии и горной добычи лидировали Мечел (#MTLR+2,49%; # MTLRP +7,94%), Полюс (#PLZL +5,37%) и Распадская (#RASP +3,51%). В нефтегазе раллировал Новатэк (#NVTK+2,43%) – высокая инвестиционная привлекательность акций компании поддерживается поступательной реализацией проектов Арктик СПГ-2 и перевалочных СПГ-хабов в Мурманске и Камчатке, а также покупкой доли Shell в операторе проекта Сахалин-2. Ожидаем, что вышеперечисленные факторы помогут #NVTK выйти на уровни 1400-1500 руб в краткосрочной перспективе. Опережающие индекс темпы роста показали компании потребсектора, ранее остававшиеся в тени экспортеров – лидер e-commerce среди публичных компаний, Озон (#OZON +2,14%), и ритейлер Магнит (#MGNT +1,92%), публикация отчетности по которому ожидается в конце месяца.
🌐 Американские площадки торгуются чуть ниже нулевой отметки, «переваривая» смешанные результаты крупнейших корпораций - #SPX500 (-0,1%), #NDX (-0,5%). Сектор financials (+0,34%) торгуется «в плюсе» - крупнейшие банки, JP Morgan Chase(+0,2%) и Wells Fargo (+3,29%), отчитались в пятницу лучше ожиданий. Теперь на очереди результаты BoA (+2,2%), Goldman Sachs (+0,78%) и BoNY Mellon (-5,5%). ИТ-гиганты торгуются почти нейтрально, за исключением Alphabet (-3%), который корректируется на решении Samsung поменять «базовый» поисковик в своих смартфонах с Google на Bing от Microsoft (+0,2%).
Не является инвестиционной рекомендацией
#РСХБИнвестиции #акции #облигации
🇷🇺 Российский рынок открыл неделю ростом на 1,61%, обновив максимумы за последние 12 месяцев по основном индексу МосБиржи (2596п.).
Сбербанк (#SBER+2,15%; #SBERP +2,37%) продолжает расти. Полагаем, что на собрании акционеров, в пятницу, 21 апреля, рекомендованные дивиденды в размере 25 руб на акцию будут утверждены. В металлургии и горной добычи лидировали Мечел (#MTLR+2,49%; # MTLRP +7,94%), Полюс (#PLZL +5,37%) и Распадская (#RASP +3,51%). В нефтегазе раллировал Новатэк (#NVTK+2,43%) – высокая инвестиционная привлекательность акций компании поддерживается поступательной реализацией проектов Арктик СПГ-2 и перевалочных СПГ-хабов в Мурманске и Камчатке, а также покупкой доли Shell в операторе проекта Сахалин-2. Ожидаем, что вышеперечисленные факторы помогут #NVTK выйти на уровни 1400-1500 руб в краткосрочной перспективе. Опережающие индекс темпы роста показали компании потребсектора, ранее остававшиеся в тени экспортеров – лидер e-commerce среди публичных компаний, Озон (#OZON +2,14%), и ритейлер Магнит (#MGNT +1,92%), публикация отчетности по которому ожидается в конце месяца.
🌐 Американские площадки торгуются чуть ниже нулевой отметки, «переваривая» смешанные результаты крупнейших корпораций - #SPX500 (-0,1%), #NDX (-0,5%). Сектор financials (+0,34%) торгуется «в плюсе» - крупнейшие банки, JP Morgan Chase(+0,2%) и Wells Fargo (+3,29%), отчитались в пятницу лучше ожиданий. Теперь на очереди результаты BoA (+2,2%), Goldman Sachs (+0,78%) и BoNY Mellon (-5,5%). ИТ-гиганты торгуются почти нейтрально, за исключением Alphabet (-3%), который корректируется на решении Samsung поменять «базовый» поисковик в своих смартфонах с Google на Bing от Microsoft (+0,2%).
Не является инвестиционной рекомендацией
#РСХБИнвестиции #акции #облигации
📈 Азиатские площадки открыли день разнонаправленно. Индексы континентального Китая растут в пределах 0,2-0,3%, а вот гонконгский индекс Hang Seng снижается более, чем на 1%. Сильные данные по ВВП Китая за 1 кв. поддержали товарные рынки, но инвесторы все еще опасаются, что рост первого квартала может быть неустойчивым в силу замедления всей глобальной экономки. Кроме того, инвесторам не понравились цифры по темпам роста инвестиций в основной капитал, которые оказались ниже ожидаемых, а также данные по загрузке производственных мощностей, которая снизилась до минимального за три года уровня 74,3% (с марта 2020 года). Нефтяные котировки торгуются сегодня с умеренным ростом ко вчерашнему закрытию, но все же в рамках вчерашнего диапазона.
📊 ВВП Китая оказался лучше ожиданий аналитиков. По итогам 1 квартала ВВП Поднебесной вырос на 4,5% г/г, тогда как консенсус-прогноз бы на уровне 4,0%. Снятие ковидных ограничений дало толчок потреблению и в целом экономике, однако опасения вызывает мировая экономика, находящаяся на грани рецессии. Тем не менее, первый квартал сигнализирует о хорошем начале для экономики Китая и возможности уверенно достичь целевого уровня роста ВВП, который запланирован китайскими властями. После вышедших данных Citi повысил прогноз роста ВВП Китая до 6,1% по итогам 2023 г., тогда как ранее действовал прогноз 5,7%.
📈 Угроза лидерству поисковому бизнесу оказало давление на акции Alphabet. Сообщение о том, что Samsung рассматривает возможность замены Google на Bing от Microsoft в качестве поисковой системы по умолчанию оказалось во многом неожиданным для руководства Aplhabet. #GOOG снизились на 2,78% по итогам торгов в понедельник, в то время как #MSFT выросли на 0,93%. Многолетнее доминирование Google на рынке поисковиков после развития систем искусственного интеллекта ChatGPT находится под угрозой. Прямые конкуренты, и в первую очередь Microsoft, активно внедряют ChatGPT в свои программные продукты – обновленный поисковик Bing может предложить пользователям более точный и персонализированный сервис. Google заявляет об активной работе над аналогичными ChatGPT системами для собственных сервисов, но, по данным New York Times, программные продукты компании находятся пока на ранней стадии разработке.
#daily #interfax
📊 ВВП Китая оказался лучше ожиданий аналитиков. По итогам 1 квартала ВВП Поднебесной вырос на 4,5% г/г, тогда как консенсус-прогноз бы на уровне 4,0%. Снятие ковидных ограничений дало толчок потреблению и в целом экономике, однако опасения вызывает мировая экономика, находящаяся на грани рецессии. Тем не менее, первый квартал сигнализирует о хорошем начале для экономики Китая и возможности уверенно достичь целевого уровня роста ВВП, который запланирован китайскими властями. После вышедших данных Citi повысил прогноз роста ВВП Китая до 6,1% по итогам 2023 г., тогда как ранее действовал прогноз 5,7%.
📈 Угроза лидерству поисковому бизнесу оказало давление на акции Alphabet. Сообщение о том, что Samsung рассматривает возможность замены Google на Bing от Microsoft в качестве поисковой системы по умолчанию оказалось во многом неожиданным для руководства Aplhabet. #GOOG снизились на 2,78% по итогам торгов в понедельник, в то время как #MSFT выросли на 0,93%. Многолетнее доминирование Google на рынке поисковиков после развития систем искусственного интеллекта ChatGPT находится под угрозой. Прямые конкуренты, и в первую очередь Microsoft, активно внедряют ChatGPT в свои программные продукты – обновленный поисковик Bing может предложить пользователям более точный и персонализированный сервис. Google заявляет об активной работе над аналогичными ChatGPT системами для собственных сервисов, но, по данным New York Times, программные продукты компании находятся пока на ранней стадии разработке.
#daily #interfax
📈 Россия нарастила экспорт удобрений в Индию в 2022 году в 3,4 раза г/г. В основном поставляли комплексные минеральные, азотные и калийные удобрения, и в 2023 г. ожидается сохранение положительной динамики поставок, хотя у России есть возможности даже нарастить объёмы вывозимых удобрений. В стоимостном выражении показатель вырос в 6,4 раза г/г.
📊 Банк России не планирует большие послабления по валютным ограничениям. При этом регулятор не исключает «легкой настройки». В целом, руководство ЦБ считает, что система более или менее стабилизировалась. Сейчас ключевой приоритет - помогать в международных расчетах на фоне прямых санкций на финансовую систему и вторичных санкций, под которыми понимается запрет на прямые расчеты с российскими компаниями.
📈 O’KEY Group объявил финансовые результаты за 2022 г. по МСФО. Выручка выросла на 8,1% г/г, до 202,2 млрд руб., EBITDA – на 9,8% г/г, до 17,0 млрд руб., чистая прибыль – на 16,2% г/г, до 242 млн руб. Позитивная динамика во многом объясняется уверенными показателями дискаунтера «ДА!», выручка которого прибавила 53,1% г/г, а EBITDA выросла в 2,2 раза г/г. На конец 2022 г. под управлением компании находилось 273 магазина: 79 гипермаркетов и 194 дискаунтера.
#daily #interfax
📊 Банк России не планирует большие послабления по валютным ограничениям. При этом регулятор не исключает «легкой настройки». В целом, руководство ЦБ считает, что система более или менее стабилизировалась. Сейчас ключевой приоритет - помогать в международных расчетах на фоне прямых санкций на финансовую систему и вторичных санкций, под которыми понимается запрет на прямые расчеты с российскими компаниями.
📈 O’KEY Group объявил финансовые результаты за 2022 г. по МСФО. Выручка выросла на 8,1% г/г, до 202,2 млрд руб., EBITDA – на 9,8% г/г, до 17,0 млрд руб., чистая прибыль – на 16,2% г/г, до 242 млн руб. Позитивная динамика во многом объясняется уверенными показателями дискаунтера «ДА!», выручка которого прибавила 53,1% г/г, а EBITDA выросла в 2,2 раза г/г. На конец 2022 г. под управлением компании находилось 273 магазина: 79 гипермаркетов и 194 дискаунтера.
#daily #interfax
Международная панорама:
🔎Alphabet и гонка поисковых систем (#GOOG, -2,8%)
👛Apple: храните деньги в сберегательной кассе (#AAPL, +0,01%)
😷Клиенты GSK не будут кашлять благодаря Bellus (#GSK, -1,0%, #BLU, +2,8%)
🎯Roblox: рынок перепутал динамику (#RBLX, -12,0%)?
Подробнее читайте в обзоре «Международные рынки акций»
Что на рынках сегодня?
🟩Американские рынки открыли неделю ростом: S&P увеличился на 0,33%, Nasdaq – на 0,28%, Dow Jones – на 0,30%. Индекс производственной активности Нью-Йорка Empire Manufacturing в апреле вырос до 10,8 п. с -24,6 п. в марте. Таким образом, индикатор впервые за 5 месяцев вышел в положительную зону и обновил максимум с июля 2022 г.
🟩Европейские рынки начали торги в «зелёной» зоне: Euro Stoxx 50 набирает 0,46%, DAX – 0,31%, CAC – 0,37%. Индикатор экономических настроений в Германии составил в апреле 4,1 п., что значительно ниже мартовских 13,0 п.
🟨Азиатские рынки не показали единой динамики: Nikkei 225 увеличился на 0,51%, CSI 300 – на 0,30%, Hang Seng просел на 0,63%. ВВП Китая в I кв.’23 г. вырос на 4,5% годовых (+2,2% кв/кв): добавленная стоимость первичной промышленности выросла на 3,7% г/г, вторичной – на 3,3% г/г, сферы услуг – на 5,4% г/г.
#акции #международныерынкиакций
🔎Alphabet и гонка поисковых систем (#GOOG, -2,8%)
👛Apple: храните деньги в сберегательной кассе (#AAPL, +0,01%)
😷Клиенты GSK не будут кашлять благодаря Bellus (#GSK, -1,0%, #BLU, +2,8%)
🎯Roblox: рынок перепутал динамику (#RBLX, -12,0%)?
Подробнее читайте в обзоре «Международные рынки акций»
Что на рынках сегодня?
🟩Американские рынки открыли неделю ростом: S&P увеличился на 0,33%, Nasdaq – на 0,28%, Dow Jones – на 0,30%. Индекс производственной активности Нью-Йорка Empire Manufacturing в апреле вырос до 10,8 п. с -24,6 п. в марте. Таким образом, индикатор впервые за 5 месяцев вышел в положительную зону и обновил максимум с июля 2022 г.
🟩Европейские рынки начали торги в «зелёной» зоне: Euro Stoxx 50 набирает 0,46%, DAX – 0,31%, CAC – 0,37%. Индикатор экономических настроений в Германии составил в апреле 4,1 п., что значительно ниже мартовских 13,0 п.
🟨Азиатские рынки не показали единой динамики: Nikkei 225 увеличился на 0,51%, CSI 300 – на 0,30%, Hang Seng просел на 0,63%. ВВП Китая в I кв.’23 г. вырос на 4,5% годовых (+2,2% кв/кв): добавленная стоимость первичной промышленности выросла на 3,7% г/г, вторичной – на 3,3% г/г, сферы услуг – на 5,4% г/г.
#акции #международныерынкиакций
O`KEY (#OKEY) подвел финансовые итоги 2022 года
Роль дискаунтеров в финансовом результате ритейлера растет
✅ Прирост выручки Группы ОКЕЙ в 2022 составил 8,1% г/г, до 202,2 млрд руб. Валовая прибыль увеличилась на 11,1% до 46,8 млрд руб. а валовая маржа выросла на 0,7 п.п. и составила 23,2%. Операционные издержки выросли незначительно в процентном соотношении – с 19,1% до 20% от выручки. Наибольший прирост показали расходы на персонал, выросшие на 1,5 млрд руб. (с 8,2% до 8,3% от выручки) и амортизация, прирост расходов по которой составил 1,8 млрд руб. (с 4,8% до 5,3% от выручки). EBITDA увеличилась на 9,8%, до 17,0 млрд руб., а EBITDA margin выросла лишь на 0,1 п.п. и составила 8,4%. Чистая прибыль достигла 242 млн руб. (+16,2% г/г).
✅ В прошедшем году ритейлер продолжил расширять собственную сеть дискаунтеров до 194 магазинов (+42 ед.), при этом количество гипермаркетов выросло до 79 (+1 ед.). Выручка дискаунтеров рекордно выросла - 54 млрд руб. (+53% г/г), а EBITDA сегмента показала рост в 2,2 раза и составила 3,6 млрд руб. при рентабельности 6,8% (4,9% в 2021 г.). Сегмент гипермаркетов стагнирует – выручка снизилась до 148,8 млрд руб. (-2,3% г/г), а EBITDA уменьшилась до 13,4 млрд руб., рентабельность снизилась до 9% (-0,1п.п). Динамика показателей эконом-сегмента впечатляет, поэтому мы ожидаем, что озвученная цель компании по достижению доли дискаунтеров в чистой прибыли в размере около 50% может быть достигнута уже в следующем году.
✅ Операционный денежный поток компании незначительно снизилась год к году, до 12,96 млрд руб. с 13,81 млрд руб. Снижение связано с большими инвестициями в формирование товарных запасов для большей доступности в магазинах сети.
Капитальные расходы выросли на 21%, до 6,621 млрд руб. Свободный денежный поток компании за полугодие под давлением капитальных расходов снизился до 6,95 млрд руб. с 8,34 млрд руб. годом ранее. Несмотря на положительный FCF, Группа сочла необходимым привлечь новый долг в размере 7,67 млрд руб.
Кредитные метрики выросли, но пока комфортны Совокупный финансовый долг достиг 45,49 млрд руб. (+20% г/г), а вместе с лизинговыми и арендными обязательствами – 56,25 млрд руб. (+7% г/г). Кредитные метрики увеличились, но все еще остаются на комфортных уровнях – Чистый финансовый долг/EBITDA вырос до 1,98х с 1,83х, а Чистый долг/EBITDA снизился до 3,30х с 3,38х. Также Группе доступны кредитные линии в российских рублях на общую сумму 16,5 млрд руб. Оцениваем финансовое состояние ритейлера как устойчивое.
📈 На долговом рынке у Группы ОКЕЙ в обращении 4 выпуска облигаций на 23,5 млрд руб. На наш взгляд, наибольшим потенциалом роста котировок обладают 2 выпуска - О'КЕЙ Б1Р3 (ytm 10,25%; dur 0,8y; price -0,08%) и О'КЕЙ Ф1Р1 (ytm 12,47%; dur 2,5y; price +0,01%)
📊 Акции компании торгуются с мультипликатором EV/EBITDA`22 на уровне 2,5х, с дисконтом в 35-40% к своим историческим уровням за последние 5 лет. Рыночный дисконт в оценке вызван иностранной юрисдикцией материнской компании и неясными дивидендными перспективами, сравнительно небольшим масштабом бизнеса компании, а также умеренным потенциалом роста онлайн-сегмента компании. С точки зрения долгосрочных инвестиций в сегменте продуктовых ритейлеров мы предпочитаем GDR #FIVE и акции #MGNT\
Не является инвестиционной рекомендацией
#РСХБИнвестиции #акции #облигации
Роль дискаунтеров в финансовом результате ритейлера растет
✅ Прирост выручки Группы ОКЕЙ в 2022 составил 8,1% г/г, до 202,2 млрд руб. Валовая прибыль увеличилась на 11,1% до 46,8 млрд руб. а валовая маржа выросла на 0,7 п.п. и составила 23,2%. Операционные издержки выросли незначительно в процентном соотношении – с 19,1% до 20% от выручки. Наибольший прирост показали расходы на персонал, выросшие на 1,5 млрд руб. (с 8,2% до 8,3% от выручки) и амортизация, прирост расходов по которой составил 1,8 млрд руб. (с 4,8% до 5,3% от выручки). EBITDA увеличилась на 9,8%, до 17,0 млрд руб., а EBITDA margin выросла лишь на 0,1 п.п. и составила 8,4%. Чистая прибыль достигла 242 млн руб. (+16,2% г/г).
✅ В прошедшем году ритейлер продолжил расширять собственную сеть дискаунтеров до 194 магазинов (+42 ед.), при этом количество гипермаркетов выросло до 79 (+1 ед.). Выручка дискаунтеров рекордно выросла - 54 млрд руб. (+53% г/г), а EBITDA сегмента показала рост в 2,2 раза и составила 3,6 млрд руб. при рентабельности 6,8% (4,9% в 2021 г.). Сегмент гипермаркетов стагнирует – выручка снизилась до 148,8 млрд руб. (-2,3% г/г), а EBITDA уменьшилась до 13,4 млрд руб., рентабельность снизилась до 9% (-0,1п.п). Динамика показателей эконом-сегмента впечатляет, поэтому мы ожидаем, что озвученная цель компании по достижению доли дискаунтеров в чистой прибыли в размере около 50% может быть достигнута уже в следующем году.
✅ Операционный денежный поток компании незначительно снизилась год к году, до 12,96 млрд руб. с 13,81 млрд руб. Снижение связано с большими инвестициями в формирование товарных запасов для большей доступности в магазинах сети.
Капитальные расходы выросли на 21%, до 6,621 млрд руб. Свободный денежный поток компании за полугодие под давлением капитальных расходов снизился до 6,95 млрд руб. с 8,34 млрд руб. годом ранее. Несмотря на положительный FCF, Группа сочла необходимым привлечь новый долг в размере 7,67 млрд руб.
Кредитные метрики выросли, но пока комфортны Совокупный финансовый долг достиг 45,49 млрд руб. (+20% г/г), а вместе с лизинговыми и арендными обязательствами – 56,25 млрд руб. (+7% г/г). Кредитные метрики увеличились, но все еще остаются на комфортных уровнях – Чистый финансовый долг/EBITDA вырос до 1,98х с 1,83х, а Чистый долг/EBITDA снизился до 3,30х с 3,38х. Также Группе доступны кредитные линии в российских рублях на общую сумму 16,5 млрд руб. Оцениваем финансовое состояние ритейлера как устойчивое.
📈 На долговом рынке у Группы ОКЕЙ в обращении 4 выпуска облигаций на 23,5 млрд руб. На наш взгляд, наибольшим потенциалом роста котировок обладают 2 выпуска - О'КЕЙ Б1Р3 (ytm 10,25%; dur 0,8y; price -0,08%) и О'КЕЙ Ф1Р1 (ytm 12,47%; dur 2,5y; price +0,01%)
📊 Акции компании торгуются с мультипликатором EV/EBITDA`22 на уровне 2,5х, с дисконтом в 35-40% к своим историческим уровням за последние 5 лет. Рыночный дисконт в оценке вызван иностранной юрисдикцией материнской компании и неясными дивидендными перспективами, сравнительно небольшим масштабом бизнеса компании, а также умеренным потенциалом роста онлайн-сегмента компании. С точки зрения долгосрочных инвестиций в сегменте продуктовых ритейлеров мы предпочитаем GDR #FIVE и акции #MGNT\
Не является инвестиционной рекомендацией
#РСХБИнвестиции #акции #облигации
Сезон корпоративной отчётности, день четвёртый.
🚛 JB Hunt (#JBHT) - привезите другую конъюнктуру.
Выручка - $3,2 млрд, EPS - $1,89,
хуже ожиданий;
🧴 Johnson&Johnson (#JNJ) - присыпка от сильного доллара.
Выручка - $24,7 млрд, EPS - $2,68,
лучше ожиданий;
🏦 Bank of New York Mellon (#BK) - как корабль назовёшь.
Выручка - $4,4 млрд, EPS - $1,12,
в соответствии с ожиданиями;
💵 Bank of America (#BAC) - не выделяясь из толпы.
Выручка - $26,3 млрд, EPS - $0,94,
лучше ожиданий;
💸 Goldman Sachs (#GS) - выделяясь из толпы.
Выручка - $12,2 млрд, EPS - $8,79,
чуть хуже ожиданий;
🏢 Prologis (#PLD) - экспериментальный полигон.
Выручка - $1,8 млрд, EPS - $0,50,
чуть хуже ожиданий;
#сезонотчетности
Подробности читайте по ссылке👇🏻
🚛 JB Hunt (#JBHT) - привезите другую конъюнктуру.
Выручка - $3,2 млрд, EPS - $1,89,
хуже ожиданий;
🧴 Johnson&Johnson (#JNJ) - присыпка от сильного доллара.
Выручка - $24,7 млрд, EPS - $2,68,
лучше ожиданий;
🏦 Bank of New York Mellon (#BK) - как корабль назовёшь.
Выручка - $4,4 млрд, EPS - $1,12,
в соответствии с ожиданиями;
💵 Bank of America (#BAC) - не выделяясь из толпы.
Выручка - $26,3 млрд, EPS - $0,94,
лучше ожиданий;
💸 Goldman Sachs (#GS) - выделяясь из толпы.
Выручка - $12,2 млрд, EPS - $8,79,
чуть хуже ожиданий;
🏢 Prologis (#PLD) - экспериментальный полигон.
Выручка - $1,8 млрд, EPS - $0,50,
чуть хуже ожиданий;
#сезонотчетности
Подробности читайте по ссылке👇🏻