#timestamp
#мысли_управляющего
ОТСКОК НА МЕДВЕЖЬЕМ РЫНКЕ ЗАВЕРШЕН
Сегодня данные по инфляции показали рост, и проблема в том, что в июне нефть выросла поэтому скорее всего и в июне инфляция в США окажется высокой (нет слома тренда). ФРС не сможет смягчить политику.
Это же значит, что бизнесы с привязкой к спросу потребителей (consumer cyclical) будут чувствовать себя плохо - потребитель беднеет из-за инфляции. На этом и падает индекс S&P дальше.
🎯 Все идет по нашей линии прогноза. Мы с клиентами подписки IH продали часть акций заранее (в частности, #TSLA), часть сегодня, открыли шорты (#AAPL, #COIN) - чтобы видеть эти действия в реальном времени, вы можете подписаться на наш сервис.
TIMING MATTERS AS WELL AS FUNDAMENTALS
#мысли_управляющего
ОТСКОК НА МЕДВЕЖЬЕМ РЫНКЕ ЗАВЕРШЕН
Сегодня данные по инфляции показали рост, и проблема в том, что в июне нефть выросла поэтому скорее всего и в июне инфляция в США окажется высокой (нет слома тренда). ФРС не сможет смягчить политику.
Это же значит, что бизнесы с привязкой к спросу потребителей (consumer cyclical) будут чувствовать себя плохо - потребитель беднеет из-за инфляции. На этом и падает индекс S&P дальше.
🎯 Все идет по нашей линии прогноза. Мы с клиентами подписки IH продали часть акций заранее (в частности, #TSLA), часть сегодня, открыли шорты (#AAPL, #COIN) - чтобы видеть эти действия в реальном времени, вы можете подписаться на наш сервис.
TIMING MATTERS AS WELL AS FUNDAMENTALS
Telegram
MarketTwits
⚡️⚠️🇺🇸#сша #потребитель #sentiment #отчетность
США -Michigan Consumer Sentiment (июнь-предв) = 50.2 (пред 58.4)
США -Michigan Consumer Sentiment (июнь-предв) = 50.2 (пред 58.4)
#мысли_управляющего
#daily
О ЧЕМ ГОВОРИТ BLACK ROCK?
Вчера с коллегой изучали, что пишут большие инвест дома, которые часто являются советниками ФРС, и так или иначе понимают, куда движется ситуация. Мне показался любопытным отчет Black Rock
ссылка на отчет 📌
Вот, что привлекло мое внимание:
1. Больше волатильности. ФРС в ближайшие годы будет в сложной ситуации, когда повышенная инфляция (пока она прямо сильно выше таргета в 2-2.5%) не дает возможности снижать % ставки, чтобы поддержать экономику
Прямо сейчас рынок США в каком-то смысле порадовался, что повышения станут %% более медленными и вообще поставил на рецессию, но если ФРС шагами по 0.25-0.5% доведет ставки до 3-4%, а экономика не рухнет / инфляция останется выше 4%, это будет означать большой и новый негатив для рынков
В такой ситуации люди поймут, что инфляция "липкая", экономический рост около 0%, а ФРС держит повышенные % ставки долги, что негативно для цен всех активов - и акций, и облигаций. Вырастет риск-премия = требуемая доходность.
2. Больше инфляции на годы вперед. Рост зарплат в Китае, деглобализация, торговые войны и санкции, структурный дефицит металлов и энергоносителей из-за быстрого энергоперехода - только часть причин, по которым инфляция окажется структурно выше
Это означает, что нужно на 10-20% портфеля больше держать в акциях. По мере ухудшения экономики, должно быть больше акций развитых рынков (там больше акций со стабильным бизнесом), а как только ФРС сменит фокус на стимулирование экономики - больше вкладывать в сырье и акции развивающихся стран.
Также на фоне трений США-Китай и роста курса $$ к евро и юаню, логично меньше ставить на акции транснациональных корпораций. Их товары и услуги дорожают для жителей НЕ США.
Если уход в рецессию будет медленным, то могут быть интересны высокодоходные облигации (#HYG = YTM 7.7%), т.к. будет мало дефолтов.
3. Ставка на зеленые технологии. Это необязательно солнечные панели, но и скажем медные карьеры для добычи меди для батарей электромобилей, и производители этих батарей. Ставка на новую энергетику и электромобили требует колоссального перевооружения по инфраструктуре
В итоге, пока цены на сырье снижаются, можно ставить на потребителей его - к примеру, производители солнечных панелей мощно выстрелили недавно. Могут быть интересны компании, работающие со вторсырьем или делающие биотопливо из с/х продукции и отходов
А чуть позже нужно ставить на производителей цветных металлов и серебра
В общем, нам с вами нужно понимать, что мультипликаторы оценки акций в США будут структурно ниже, а рост рынка акций США стоит ждать ещё не скоро. Чтобы заработать, нужно искать отдельные имена, например:
- #PYPL и #VISA наращивают свои обороты на инфляции
- #COF выиграет от роста темпов кредитования по кредитным картам до 20%+ г/г
- #NFLX и #DIS по бизнесу более стабильны чем акции сырьевых компаний, люди продолжат им платить даже в кризис
- производители лития для батарей электрокаров типа #LTHM могут быть на замедлении экономики существенно лучше, чем нефтяные компании #XOM
- #META и #PINS сейчас снижают темпы роста доходов, т.к. на переходе в рецессию снижаются рекламные бюджеты
- а по #AAPL стоит изучать вопрос по их продажам в Китае...
Эти и другие соображения мы сейчас учитываем при формировании своей стратегии по рынку США в аналитической подписке IH, где стараемся сделать ставку на 50% long/short акций и 50% покупку ETF на облигации - такой подход сохранится, пока не сменится наш прогноз, а пока мы ждем продолжение снижения S&P.
BIG FIRMS BRACE FOR NEW WORLD ORDER
#daily
О ЧЕМ ГОВОРИТ BLACK ROCK?
Вчера с коллегой изучали, что пишут большие инвест дома, которые часто являются советниками ФРС, и так или иначе понимают, куда движется ситуация. Мне показался любопытным отчет Black Rock
ссылка на отчет 📌
Вот, что привлекло мое внимание:
1. Больше волатильности. ФРС в ближайшие годы будет в сложной ситуации, когда повышенная инфляция (пока она прямо сильно выше таргета в 2-2.5%) не дает возможности снижать % ставки, чтобы поддержать экономику
Прямо сейчас рынок США в каком-то смысле порадовался, что повышения станут %% более медленными и вообще поставил на рецессию, но если ФРС шагами по 0.25-0.5% доведет ставки до 3-4%, а экономика не рухнет / инфляция останется выше 4%, это будет означать большой и новый негатив для рынков
В такой ситуации люди поймут, что инфляция "липкая", экономический рост около 0%, а ФРС держит повышенные % ставки долги, что негативно для цен всех активов - и акций, и облигаций. Вырастет риск-премия = требуемая доходность.
2. Больше инфляции на годы вперед. Рост зарплат в Китае, деглобализация, торговые войны и санкции, структурный дефицит металлов и энергоносителей из-за быстрого энергоперехода - только часть причин, по которым инфляция окажется структурно выше
Это означает, что нужно на 10-20% портфеля больше держать в акциях. По мере ухудшения экономики, должно быть больше акций развитых рынков (там больше акций со стабильным бизнесом), а как только ФРС сменит фокус на стимулирование экономики - больше вкладывать в сырье и акции развивающихся стран.
Также на фоне трений США-Китай и роста курса $$ к евро и юаню, логично меньше ставить на акции транснациональных корпораций. Их товары и услуги дорожают для жителей НЕ США.
Если уход в рецессию будет медленным, то могут быть интересны высокодоходные облигации (#HYG = YTM 7.7%), т.к. будет мало дефолтов.
3. Ставка на зеленые технологии. Это необязательно солнечные панели, но и скажем медные карьеры для добычи меди для батарей электромобилей, и производители этих батарей. Ставка на новую энергетику и электромобили требует колоссального перевооружения по инфраструктуре
В итоге, пока цены на сырье снижаются, можно ставить на потребителей его - к примеру, производители солнечных панелей мощно выстрелили недавно. Могут быть интересны компании, работающие со вторсырьем или делающие биотопливо из с/х продукции и отходов
А чуть позже нужно ставить на производителей цветных металлов и серебра
В общем, нам с вами нужно понимать, что мультипликаторы оценки акций в США будут структурно ниже, а рост рынка акций США стоит ждать ещё не скоро. Чтобы заработать, нужно искать отдельные имена, например:
- #PYPL и #VISA наращивают свои обороты на инфляции
- #COF выиграет от роста темпов кредитования по кредитным картам до 20%+ г/г
- #NFLX и #DIS по бизнесу более стабильны чем акции сырьевых компаний, люди продолжат им платить даже в кризис
- производители лития для батарей электрокаров типа #LTHM могут быть на замедлении экономики существенно лучше, чем нефтяные компании #XOM
- #META и #PINS сейчас снижают темпы роста доходов, т.к. на переходе в рецессию снижаются рекламные бюджеты
- а по #AAPL стоит изучать вопрос по их продажам в Китае...
Эти и другие соображения мы сейчас учитываем при формировании своей стратегии по рынку США в аналитической подписке IH, где стараемся сделать ставку на 50% long/short акций и 50% покупку ETF на облигации - такой подход сохранится, пока не сменится наш прогноз, а пока мы ждем продолжение снижения S&P.
BIG FIRMS BRACE FOR NEW WORLD ORDER
#daily
#мысли_управляющего
НОРМ. ВСЕ НОРМ
Как мы видим, на рынках акций продолжается неторопливое копошение:
- в США заговорили о том, что может и не быть нового снижения (мы в это слабо верим) на фоне снижение инфляции
- в России все расконвертации и другие плюшки с нерезидентами пока не убивают рынок, и он нормально растет. Растет большинство бумаг. Примечательно, что по автоматической расконвертации все ещё и не началось, а займет 2-3 недели
В сложившихся условиях инвесторам стоит обратить внимание на микро - т..е не судьбы рынков, а результаты и оценки отдельных компаний. Вот, что зацепило мой взгляд:
1) Apple (#AAPL) очень переоценен: компания торгуется по EV/EBITDA > 18.5x при том, что темп роста доходов компании по прогнозам не превысит 6-10% в год в ближайшие годы
2) у ЛУКОЙЛ (#LKOH) FCF yield такой мощный (25-30% FTM), что это может быть супер дивфишка. Несмотря на все обстоятельства (крепкий рубль, дисконт к нефти)
3) отчитывается Позитив #POSI - и было такое ралли перед этим событием, что почти выполнена наша актуальная целевая цена = 1350Р за акцию. Будем ее пересматривать по итогам отчетности и общения с компанией завтра
4) Мосбиржа #MOEX забыта инвесторами, хотя по нашим прогнозам EV/EBITDA биржи даже с учетом падения оборотов = 2.2-2.7х в 2022-2023 годах
5) Распадская, РУСАЛ отчитываются неожиданно хуже: по промышленным компаниям виден мощный непредвиденный рост издержек. Возможно, что будут такие же проблемы и с Мечелом
Т.к. скоро налоговый период, а торговый баланс сохранил профицит, неопределенной остается судьба рубля... хотя судя по всему отток капитала перекрывает избыток экспортной выручки. Поэтому судьба доллара до конца августа остается для меня котом в мешке😇 - пытаюсь разобрать эту ситуацию.
В общем, нет идей - пойдем с бубей) будем играть от фундаментала и не давить на газ в пол, пока нет ясности по доллару и продолжает проливаться нефть) Ранее мы хорошо заработали, и теперь самое время присмотреться к свежим трендам
MACRO CHANGES - SO, FOCUS ON MICRO AND VALUATIONS
#мысли_управляющего
НОРМ. ВСЕ НОРМ
Как мы видим, на рынках акций продолжается неторопливое копошение:
- в США заговорили о том, что может и не быть нового снижения (мы в это слабо верим) на фоне снижение инфляции
- в России все расконвертации и другие плюшки с нерезидентами пока не убивают рынок, и он нормально растет. Растет большинство бумаг. Примечательно, что по автоматической расконвертации все ещё и не началось, а займет 2-3 недели
В сложившихся условиях инвесторам стоит обратить внимание на микро - т..е не судьбы рынков, а результаты и оценки отдельных компаний. Вот, что зацепило мой взгляд:
1) Apple (#AAPL) очень переоценен: компания торгуется по EV/EBITDA > 18.5x при том, что темп роста доходов компании по прогнозам не превысит 6-10% в год в ближайшие годы
2) у ЛУКОЙЛ (#LKOH) FCF yield такой мощный (25-30% FTM), что это может быть супер дивфишка. Несмотря на все обстоятельства (крепкий рубль, дисконт к нефти)
3) отчитывается Позитив #POSI - и было такое ралли перед этим событием, что почти выполнена наша актуальная целевая цена = 1350Р за акцию. Будем ее пересматривать по итогам отчетности и общения с компанией завтра
4) Мосбиржа #MOEX забыта инвесторами, хотя по нашим прогнозам EV/EBITDA биржи даже с учетом падения оборотов = 2.2-2.7х в 2022-2023 годах
5) Распадская, РУСАЛ отчитываются неожиданно хуже: по промышленным компаниям виден мощный непредвиденный рост издержек. Возможно, что будут такие же проблемы и с Мечелом
Т.к. скоро налоговый период, а торговый баланс сохранил профицит, неопределенной остается судьба рубля... хотя судя по всему отток капитала перекрывает избыток экспортной выручки. Поэтому судьба доллара до конца августа остается для меня котом в мешке😇 - пытаюсь разобрать эту ситуацию.
В общем, нет идей - пойдем с бубей) будем играть от фундаментала и не давить на газ в пол, пока нет ясности по доллару и продолжает проливаться нефть) Ранее мы хорошо заработали, и теперь самое время присмотреться к свежим трендам
MACRO CHANGES - SO, FOCUS ON MICRO AND VALUATIONS
Будет ли Газпром выше 250? Как проходить инвесторам предстоящий кризис? Какие сектора можно считать защитными в США? И что там с Лукойлом…
Сегодня в выпуске «Вот такие пироги» мы прокомментировали самые громкие новости на фондовом рынке, а также поговорили о будущем, которое ждет инвесторов.
1) Газпром: что ждать от акции, и какие неочевидные следствия от новости по дивидендам.
Что будет в 2023 и оправдывает ли будущий доход оценку "Синего"?
2) Также поговори про Лукойл, который вчера буквально за час выстрельнул на 10% без каких-либо новостей
Будет ли продана компания?
3) Все явственнее зреет кризис. Поведение активов США в кризис: лонг по доллару против других валют, шорт по циклическим активам (финсектор, нефтегаз и пром металлы, consumer cyclicals). Также поделились тем, какие сектора в США сейчас можно считать защитными.
Мы ставим на снижение S&P и дальше - с момента прошлого комментария по #AAPL акции упали на 9-10%, и м с подписчиками на этом заработали
4) И напоследок поговорили про российский рынок, который в последнее время порадовал инвесторов, но давайте говорить честно - так будет не всегда. Поэтому уже сейчас пора задуматься: а что же делать дальше?
Скорее всего, дальше индекс РТС покажет снижение
Ставьте палец вверх, подписывайтесь на наш канал и задавайте свои вопросы под видео. И у нас для вас снова кружечный конкурс!
Сегодня в выпуске «Вот такие пироги» мы прокомментировали самые громкие новости на фондовом рынке, а также поговорили о будущем, которое ждет инвесторов.
1) Газпром: что ждать от акции, и какие неочевидные следствия от новости по дивидендам.
Что будет в 2023 и оправдывает ли будущий доход оценку "Синего"?
2) Также поговори про Лукойл, который вчера буквально за час выстрельнул на 10% без каких-либо новостей
Будет ли продана компания?
3) Все явственнее зреет кризис. Поведение активов США в кризис: лонг по доллару против других валют, шорт по циклическим активам (финсектор, нефтегаз и пром металлы, consumer cyclicals). Также поделились тем, какие сектора в США сейчас можно считать защитными.
Мы ставим на снижение S&P и дальше - с момента прошлого комментария по #AAPL акции упали на 9-10%, и м с подписчиками на этом заработали
4) И напоследок поговорили про российский рынок, который в последнее время порадовал инвесторов, но давайте говорить честно - так будет не всегда. Поэтому уже сейчас пора задуматься: а что же делать дальше?
Скорее всего, дальше индекс РТС покажет снижение
Ставьте палец вверх, подписывайтесь на наш канал и задавайте свои вопросы под видео. И у нас для вас снова кружечный конкурс!
YouTube
Дивиденды Газпрома, рост Лукойла без новостей, когда рынок пойдет вниз?
Конкурс! Продолжаем разыгрывать наши фирменные кружки: сколько будет стоить Лукойл в конце следующей недели (какая цена будет в конце торгового дня в четверг) – в пятницу подведем итоги. Ваши варианты пишите под видео.
Хотите видеть наши идеи и зарабатывать…
Хотите видеть наши идеи и зарабатывать…
О чем поговорим сегодня в #daily
Вот топ-3 темы:
1. На рынке РФ чувствуется нервозность: на мой взгляд, это связано с тем, что сейчас начал укрепляться рубль - и это нервирует тех, кто ставил на то, что доллар к рублю будет 70 к концу года. Соответственно, это риск волатильности. Мы можем сходить и ниже.
В общем, смотрим на доллар (а он на нефть и налоговый период). А дружественные нерезиденты продолжают перетряхивать портфели: видно, как добирают Магнит и снижают долю в Газпроме
2. На рынке США уже реализуется другой риск: инфляция выше прогнозов аналитиков. В связи с этим, ФРС может быстрее и увереннее повышать ставки. Мы ставили на продолжение падения рынка США.
Это помогает нам зарабатывать - накануне мы поставили против #AMZN, #AAPL, #JPM и ряда других бумаг, выведя стратегию в чистый шорт
3. Как вы уже видели, мы запустили фонд в партнёрстве с УК Арикапитал — самая важная особенность этого фонда в том, что по сути он является уже готовым портфелем, который сам балансирует акции, бонды, валюту и т.д. между собой как положено макро хедж-фонду
Этот проект - ответ на запрос сообщества клиентов Invest Heroes: нам давно многие клиенты говорили, что хотели бы передать средства под управление стратегий, аналогичных тем, что позволили нам существенно обойти рынок, и мы сделали это. Первые 0.5 млрд. в фонде - это ранний спрос наших клиентов, коллег, друзей, родственников - большой путь впереди
ПИФ - цивилизованная форма управления, в рамках которой управление идет под надзором ЦБ, есть нормативы и лимиты, нет плечей, что защищает интересы инвесторов. Более того, при удержании инвестиционных паев не нужно платить НДФЛ до погашения паев, а через 3 года он и вовсе пропадает
В общем, новая реальность настала. В ней мы измеряем свой успех тем, сколько миллионов (и надеемся сотен миллионов рублей) наша работа принесла инвесторам, и теперь результат ещё более прозрачен. На картинке - топ фондов в РФ с начала года 👉
Вот топ-3 темы:
1. На рынке РФ чувствуется нервозность: на мой взгляд, это связано с тем, что сейчас начал укрепляться рубль - и это нервирует тех, кто ставил на то, что доллар к рублю будет 70 к концу года. Соответственно, это риск волатильности. Мы можем сходить и ниже.
В общем, смотрим на доллар (а он на нефть и налоговый период). А дружественные нерезиденты продолжают перетряхивать портфели: видно, как добирают Магнит и снижают долю в Газпроме
2. На рынке США уже реализуется другой риск: инфляция выше прогнозов аналитиков. В связи с этим, ФРС может быстрее и увереннее повышать ставки. Мы ставили на продолжение падения рынка США.
Это помогает нам зарабатывать - накануне мы поставили против #AMZN, #AAPL, #JPM и ряда других бумаг, выведя стратегию в чистый шорт
3. Как вы уже видели, мы запустили фонд в партнёрстве с УК Арикапитал — самая важная особенность этого фонда в том, что по сути он является уже готовым портфелем, который сам балансирует акции, бонды, валюту и т.д. между собой как положено макро хедж-фонду
Этот проект - ответ на запрос сообщества клиентов Invest Heroes: нам давно многие клиенты говорили, что хотели бы передать средства под управление стратегий, аналогичных тем, что позволили нам существенно обойти рынок, и мы сделали это. Первые 0.5 млрд. в фонде - это ранний спрос наших клиентов, коллег, друзей, родственников - большой путь впереди
ПИФ - цивилизованная форма управления, в рамках которой управление идет под надзором ЦБ, есть нормативы и лимиты, нет плечей, что защищает интересы инвесторов. Более того, при удержании инвестиционных паев не нужно платить НДФЛ до погашения паев, а через 3 года он и вовсе пропадает
В общем, новая реальность настала. В ней мы измеряем свой успех тем, сколько миллионов (и надеемся сотен миллионов рублей) наша работа принесла инвесторам, и теперь результат ещё более прозрачен. На картинке - топ фондов в РФ с начала года 👉
