#нефть
НАСКОЛЬКО СНИЗИЛИСЬ МОРСКИЕ ПОСТАВКИ НЕФТИ ПЕРЕД ЭМБАРГО ЕС
Bloomberg сообщил, что поставки нефти из России по морю в октябре снизились в преддверии эмбарго ЕС. Рассмотрим подробнее, как изменились объемы поставок нефти из России в ЕС и Азию.
👉По сравнению с сентябрем не наблюдается устойчивого снижения поставок нефти в Азию.
По данным Bloomberg, на неделе с 14 по 21 октября поставки нефти из России по морю снизились до минимума за 5 недель и составили 2.9 млн барр./сутки (мбс). При этом по сравнению с сентябрем в среднем снижения поставок не наблюдалось. В среднем в сентябре-октябре поставки были на уровне 3 мбс.
Морские поставки нефти в Европу с сентября по октябрь снизились на 0.15 мбс, в Азию – выросли на 0.17 мбс по среднему значению за 4 недели. Поэтому пока не наблюдается устойчивого снижения поставок в Азию.
👉Азиатские компании могут снизить покупки российской нефти в ноябре перед эмбарго ЕС, но при этом вырастет объем поставок на танкерах в «неизвестном направлении».
По данным Bloomberg, транспортировка нефти из западных портов России в Индию или Китай занимает около месяца. Поэтому уже сейчас эти страны могут снизить покупки российской нефти перед эмбарго ЕС 5 декабря, чтобы не попасть под санкции, пока танкеры будут в пути.
В октябре два крупнейших НПЗ Индии приостановили покупки российской нефти после объявления ЕС «потолка цен» на нефть. С начала октября морские поставки нефти из России в Индию снизились примерно на 0.34 мбс. При этом поставки в «неизвестном направлении» выросли за тот же период на 0.21 мбс. Всего с начала октября поставки в Азию снизились примерно на 0.09 мбс. В ноябре азиатские компании могут снизить покупки российской нефти в преддверии эмбарго ЕС. При этом, вероятно, вырастет число поставок на танкерах, которые скрывают свой маршрут.
Таким образом, в октябре продолжилось снижение морских поставок российской нефти в Европу. Но по сравнению с сентябрем не наблюдается устойчивого снижения поставок нефти в Азию. С ноября некоторые компании в Азии могут снизить покупки российской нефти, чтобы не попасть под санкции. Но, вероятно, это будет компенсировать рост объема поставок в «неизвестном направлении», так как будет больше танкеров, которые скрывают свой маршрут.
В настоящий момент мы сохраняем наш прогноз, что Россия сможет перенаправить в Азию около половины объемов нефти, поставляемых в ЕС до эмбарго.
Наталья Шангина
Senior Analyst
@Natalya_shg
НАСКОЛЬКО СНИЗИЛИСЬ МОРСКИЕ ПОСТАВКИ НЕФТИ ПЕРЕД ЭМБАРГО ЕС
Bloomberg сообщил, что поставки нефти из России по морю в октябре снизились в преддверии эмбарго ЕС. Рассмотрим подробнее, как изменились объемы поставок нефти из России в ЕС и Азию.
👉По сравнению с сентябрем не наблюдается устойчивого снижения поставок нефти в Азию.
По данным Bloomberg, на неделе с 14 по 21 октября поставки нефти из России по морю снизились до минимума за 5 недель и составили 2.9 млн барр./сутки (мбс). При этом по сравнению с сентябрем в среднем снижения поставок не наблюдалось. В среднем в сентябре-октябре поставки были на уровне 3 мбс.
Морские поставки нефти в Европу с сентября по октябрь снизились на 0.15 мбс, в Азию – выросли на 0.17 мбс по среднему значению за 4 недели. Поэтому пока не наблюдается устойчивого снижения поставок в Азию.
👉Азиатские компании могут снизить покупки российской нефти в ноябре перед эмбарго ЕС, но при этом вырастет объем поставок на танкерах в «неизвестном направлении».
По данным Bloomberg, транспортировка нефти из западных портов России в Индию или Китай занимает около месяца. Поэтому уже сейчас эти страны могут снизить покупки российской нефти перед эмбарго ЕС 5 декабря, чтобы не попасть под санкции, пока танкеры будут в пути.
В октябре два крупнейших НПЗ Индии приостановили покупки российской нефти после объявления ЕС «потолка цен» на нефть. С начала октября морские поставки нефти из России в Индию снизились примерно на 0.34 мбс. При этом поставки в «неизвестном направлении» выросли за тот же период на 0.21 мбс. Всего с начала октября поставки в Азию снизились примерно на 0.09 мбс. В ноябре азиатские компании могут снизить покупки российской нефти в преддверии эмбарго ЕС. При этом, вероятно, вырастет число поставок на танкерах, которые скрывают свой маршрут.
Таким образом, в октябре продолжилось снижение морских поставок российской нефти в Европу. Но по сравнению с сентябрем не наблюдается устойчивого снижения поставок нефти в Азию. С ноября некоторые компании в Азии могут снизить покупки российской нефти, чтобы не попасть под санкции. Но, вероятно, это будет компенсировать рост объема поставок в «неизвестном направлении», так как будет больше танкеров, которые скрывают свой маршрут.
В настоящий момент мы сохраняем наш прогноз, что Россия сможет перенаправить в Азию около половины объемов нефти, поставляемых в ЕС до эмбарго.
Наталья Шангина
Senior Analyst
@Natalya_shg
#мысли_управляющего
#timestamp
ОЧЕРЕДНОЙ ТЕСТ БЫЧЬЕГО РЫНКА
Сегодня утро индекс Мосбиржи отливается на 1.5%, внешние рынке не позитивны (хотя, там просто дело в отчетности и на наш рынок это слабо влияет).
📈 Мои ощущения - что в конце бычьих движений бывают резкие сливы, которые означают фиксацию прибыли частниками, и мы видим уже второй такой. Впереди ещё для части инвесторов дивиденд от Газпрома, что добавит в рынок кэш и может создать финальный рывок, на котором крупные игроки будут фиксировать прибыль.
Вернусь с доп. наблюдениями в #Daily
#timestamp
ОЧЕРЕДНОЙ ТЕСТ БЫЧЬЕГО РЫНКА
Сегодня утро индекс Мосбиржи отливается на 1.5%, внешние рынке не позитивны (хотя, там просто дело в отчетности и на наш рынок это слабо влияет).
📈 Мои ощущения - что в конце бычьих движений бывают резкие сливы, которые означают фиксацию прибыли частниками, и мы видим уже второй такой. Впереди ещё для части инвесторов дивиденд от Газпрома, что добавит в рынок кэш и может создать финальный рывок, на котором крупные игроки будут фиксировать прибыль.
Вернусь с доп. наблюдениями в #Daily
Forwarded from Sergei Pirogov
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Итак, сегодня в #daily
1. Я смотрю, что у нас позитивный день на Мосбирже. И важно то, что просадки выкупаются. Это означает, что игроки продолжают играть вверх. Это была очередная фиксации прибыли.
В целом настораживающий сигнал: ещё 1-2 раза и, возможно, будет конец этого тренда. Как только дивиденды Газпрома будут на счетах, я бы давал 1 неделю на разворот рынка вниз
2. На отчётностях американских компаний были грандиозные сливы. Мы лично вчера срубили 24 % на шорте Amazon буквально за несколько дней 🤑 Также играем против APPLE, QQQ, взяв в лонг другие сектора
В США мы радуемся, потому что мы - мишки. Благодаря этому, идем +16% за 3 месяца в нашей американской стратегии всем падающим рынкам назло. Хотите также - присоединяйтесь 👉
3. На глобальных активах очень интересный момент в золоте. Я думаю, что ФРС продолжит повышать ставки, и в золоте отскок пока завершается.
🧮 Будьте осторожнее! Хотя последние 2 недели были хорошими, все мировые рынки пока в медвежьих рынках и надвигается кризис - т.е. играть на повышение и делать инвестиционные покупки не стоит. Можно только торговать туда-сюда
1. Я смотрю, что у нас позитивный день на Мосбирже. И важно то, что просадки выкупаются. Это означает, что игроки продолжают играть вверх. Это была очередная фиксации прибыли.
В целом настораживающий сигнал: ещё 1-2 раза и, возможно, будет конец этого тренда. Как только дивиденды Газпрома будут на счетах, я бы давал 1 неделю на разворот рынка вниз
2. На отчётностях американских компаний были грандиозные сливы. Мы лично вчера срубили 24 % на шорте Amazon буквально за несколько дней 🤑 Также играем против APPLE, QQQ, взяв в лонг другие сектора
В США мы радуемся, потому что мы - мишки. Благодаря этому, идем +16% за 3 месяца в нашей американской стратегии всем падающим рынкам назло. Хотите также - присоединяйтесь 👉
3. На глобальных активах очень интересный момент в золоте. Я думаю, что ФРС продолжит повышать ставки, и в золоте отскок пока завершается.
🧮 Будьте осторожнее! Хотя последние 2 недели были хорошими, все мировые рынки пока в медвежьих рынках и надвигается кризис - т.е. играть на повышение и делать инвестиционные покупки не стоит. Можно только торговать туда-сюда
РИТЕЙЛЕРЫ: СМОТРИМ НА РЕЗУЛЬТАТЫ КОМПАНИЙ ЗА 3 КВАРТАЛ
Недавно я писала для вас серию постов на тему "Кому сейчас в ритейле жить хорошо?". Сейчас у компаний начался сезон отчетности, свои результаты опубликовали уже X5 Retail Group, Лента и Fix Price, и они полностью подтверждают наши тезисы по сектору (можно прочитать здесь)
Из фуд-ритейлеров в 3 кв. 2022 г. лучше всего продолжали чувствовать себя компании с основным форматом магазины у дома и дискаунтеры (к таким относится X5 Retail и Магнит, который пока не отчитался), в то время как в гипермакетах трафик снижается
👉🏻LFL продажи X5 Retail выросли на 12.4% г/г. Рост LFL среднего чека при этом составил 8% г/г (против +11% во 2 кв. 2022 г.), LFL трафик вырос на 3.9% (против +0.6% во 2 кв. 2022 г.).
👉🏻LFL продажи Ленты в 3 кв. 2022 г. выросли на 1.3% г/г. LFL средний чек вырос на 4.6% г/г, при этом LFL трафик упал на 3.2% (в 1-2 квартале трафик был тоже отрицательный).
Напомним, несмотря на то, что Лента развивает малые форматы, основную выручку (~80%) компания по-прежнему получает с гиперов. Причем снижение трафика наблюдается в сопоставимых магазинах обоих форматов Ленты – в гиперах и малых форматах. При этом LFL продажи гиперов показали рост на 2.3% г/г (благодаря росту LFL среднего чека на 5.6% г/г), а LFL продажи малых форматов - снижение на 6.8% г/г (LFL cредний чек снизился на 3.7% г/г).
👉🏻Валовая рентабельность Ленты в 3 кв. 2022 г. оказалась под существенным давлением - снизилась до 20.9% против 23.6% в 3 кв. 2021 г. Давление на валовую рентабельность обусловлено тем, что компания инвестирует в удержание трафика (увеличивает промо-акции), а также смещением продуктового микса в сторону менее маржинальных товаров (компания заявляет, что ее потребитель переходит на менее дорогие товары).
В результате данного фактора, а также развития собственного онлайн-сегмента и присоединения Утконоса, EBITDA компании снизилась на 27% г/г
👉🏻Валовая рентабельность X5 Retail не так существенно, но снизилась - до 24% в против 25.8% в 3 кв. 2021 г. Мы полагаем это также связано с инвестициями в цены (в социально значимые товары для привлечения трафика), как правило игроки федерального масштаба стремятся предоставить потребителю выгодное предложение в ситуации повышенной инфляции.
При этом EBITDA X5 Retail выросла на 12% г/г. Это обусловлено тем, что компания работает с операционной эффективностью - все виды расходов снижались как % от выручки (зп, аренда, коммунилка и тд)
Помимо некоторых фуд-ритейлеров устойчиво себя чувствует в текущей ситуации компания Fix Price (подробнее об этом я писала здесь), которая развивает сеть магазинов низких фиксированных цен.
👉🏻LFL продажи Fix Price выросли на 12,9% г/г за счет увеличения LFL среднего чека, скорректированного на эффект укрепления рубля, на 18,1% г/г (на 16,2% без учета корректировки), что было частично компенсировано снижением LFL трафика на 4,4%. Давление на трафик в связи со сдержанным потребительским спросом было компенсировано ротацией ассортимента (наличием на полках нужных товаров по наиболее привлекательным ценам).
Валовая рентабельность Fix Price (32.4% против 31.8% в 3 кв. 2021 г.) поддерживается ротацией ассортимента, а также сильным рублем (положительно влияет на себестоимость). EBITDA в 3 кв. 2022 г. выросла на 19.8% г/г.
❗️Сильных результатов мы ждем также от Магнита и дискаунтеров компании О'кей, которые вероятно поддержат общие результаты компании.
Недавно я писала для вас серию постов на тему "Кому сейчас в ритейле жить хорошо?". Сейчас у компаний начался сезон отчетности, свои результаты опубликовали уже X5 Retail Group, Лента и Fix Price, и они полностью подтверждают наши тезисы по сектору (можно прочитать здесь)
Из фуд-ритейлеров в 3 кв. 2022 г. лучше всего продолжали чувствовать себя компании с основным форматом магазины у дома и дискаунтеры (к таким относится X5 Retail и Магнит, который пока не отчитался), в то время как в гипермакетах трафик снижается
👉🏻LFL продажи X5 Retail выросли на 12.4% г/г. Рост LFL среднего чека при этом составил 8% г/г (против +11% во 2 кв. 2022 г.), LFL трафик вырос на 3.9% (против +0.6% во 2 кв. 2022 г.).
👉🏻LFL продажи Ленты в 3 кв. 2022 г. выросли на 1.3% г/г. LFL средний чек вырос на 4.6% г/г, при этом LFL трафик упал на 3.2% (в 1-2 квартале трафик был тоже отрицательный).
Напомним, несмотря на то, что Лента развивает малые форматы, основную выручку (~80%) компания по-прежнему получает с гиперов. Причем снижение трафика наблюдается в сопоставимых магазинах обоих форматов Ленты – в гиперах и малых форматах. При этом LFL продажи гиперов показали рост на 2.3% г/г (благодаря росту LFL среднего чека на 5.6% г/г), а LFL продажи малых форматов - снижение на 6.8% г/г (LFL cредний чек снизился на 3.7% г/г).
👉🏻Валовая рентабельность Ленты в 3 кв. 2022 г. оказалась под существенным давлением - снизилась до 20.9% против 23.6% в 3 кв. 2021 г. Давление на валовую рентабельность обусловлено тем, что компания инвестирует в удержание трафика (увеличивает промо-акции), а также смещением продуктового микса в сторону менее маржинальных товаров (компания заявляет, что ее потребитель переходит на менее дорогие товары).
В результате данного фактора, а также развития собственного онлайн-сегмента и присоединения Утконоса, EBITDA компании снизилась на 27% г/г
👉🏻Валовая рентабельность X5 Retail не так существенно, но снизилась - до 24% в против 25.8% в 3 кв. 2021 г. Мы полагаем это также связано с инвестициями в цены (в социально значимые товары для привлечения трафика), как правило игроки федерального масштаба стремятся предоставить потребителю выгодное предложение в ситуации повышенной инфляции.
При этом EBITDA X5 Retail выросла на 12% г/г. Это обусловлено тем, что компания работает с операционной эффективностью - все виды расходов снижались как % от выручки (зп, аренда, коммунилка и тд)
Помимо некоторых фуд-ритейлеров устойчиво себя чувствует в текущей ситуации компания Fix Price (подробнее об этом я писала здесь), которая развивает сеть магазинов низких фиксированных цен.
👉🏻LFL продажи Fix Price выросли на 12,9% г/г за счет увеличения LFL среднего чека, скорректированного на эффект укрепления рубля, на 18,1% г/г (на 16,2% без учета корректировки), что было частично компенсировано снижением LFL трафика на 4,4%. Давление на трафик в связи со сдержанным потребительским спросом было компенсировано ротацией ассортимента (наличием на полках нужных товаров по наиболее привлекательным ценам).
Валовая рентабельность Fix Price (32.4% против 31.8% в 3 кв. 2021 г.) поддерживается ротацией ассортимента, а также сильным рублем (положительно влияет на себестоимость). EBITDA в 3 кв. 2022 г. выросла на 19.8% г/г.
❗️Сильных результатов мы ждем также от Магнита и дискаунтеров компании О'кей, которые вероятно поддержат общие результаты компании.
МАГНИТ VS X5 RETAIL GROUP
X5 Retail представила отчет за 3 кв. 2022 г. Компания продолжила показывать двухзначную динамику LFL продаж. Подробнее мы рассмотрели результаты компании в сравнении с Лентой в предыдущей публикации. В этом посте поговорим о том, как чувствует себя бизнес компании в сравнении с крупнейшим конкурентом - Магнитом. Второй пока не отчитался за 3 кв. 2022 г., но мы предполагаем, что результаты будут также сильными.
Напомним, Магнит занимает на рынке второе место (доля рынка 9.5%) после X5 Retail (доля рынка 12.7%), то есть его доходы ниже, но при этом капитализация на 20% выше.
👉🏻Магнит начиная с 2020 года (пандемия) демонстрировал более высокие темпы роста LFL продаж, чем X5 Retail
Мы связываем это с низкой базой предыдущих периодов (2018-2019 гг.), когда Магнит испытывал проблемы с трафиком и LFL продажи были отрицательными. Далее была трансформация магазинов/ работа с ассортиментом и в пандемию магазины у дома стали очень актуальны. Вероятно, это помогло компании реабилитироваться (потребитель вынужден был ходить в магазины у дома и увидел результаты трансформации). В то время как X5 Retail все эти годы показывал стабильно положительную динамику LFL продаж.
👉🏻В 1-2 кварталах этого года мы видели, что обе этих компании показывают двухзначный рост LFL продаж, в то время как Лента (у которой гиперы и суперы в основном) такого результата не показывает (подробнее здесь).
Таким образом, и Магнит, и X5 Retail в равной мере являются бенефициарами текущей ситуации (за счет эффекта масштаба могут в условиях высокой инфляции давать потребителю привлекательные цены + основной формат магазинов у дома пользуется спросом). Мы считаем, что с точки зрения состояния бизнеса X5 Retail ничем не проигрывает Магниту, и не один год демонстрирует даже более высокую операционную эффективность (см. график ниже).
Валовая рентабельность Магнита с начала 2019 г. в среднем была на уровне 23.3% против 24.8% у X5 Retail. Рентабельность по EBITDA Магнита за тот же период составил 6.8% против 7.5% X5 Retail
Как мы уже не раз упоминали, дисконт в акциях X5 Retail обусловлен иностранной юрисдикцией компании, из-за которой в текущей ситуации она не может распределять дивиденды, несмотря на свое сильное финансовое положение.
X5 Retail представила отчет за 3 кв. 2022 г. Компания продолжила показывать двухзначную динамику LFL продаж. Подробнее мы рассмотрели результаты компании в сравнении с Лентой в предыдущей публикации. В этом посте поговорим о том, как чувствует себя бизнес компании в сравнении с крупнейшим конкурентом - Магнитом. Второй пока не отчитался за 3 кв. 2022 г., но мы предполагаем, что результаты будут также сильными.
Напомним, Магнит занимает на рынке второе место (доля рынка 9.5%) после X5 Retail (доля рынка 12.7%), то есть его доходы ниже, но при этом капитализация на 20% выше.
👉🏻Магнит начиная с 2020 года (пандемия) демонстрировал более высокие темпы роста LFL продаж, чем X5 Retail
Мы связываем это с низкой базой предыдущих периодов (2018-2019 гг.), когда Магнит испытывал проблемы с трафиком и LFL продажи были отрицательными. Далее была трансформация магазинов/ работа с ассортиментом и в пандемию магазины у дома стали очень актуальны. Вероятно, это помогло компании реабилитироваться (потребитель вынужден был ходить в магазины у дома и увидел результаты трансформации). В то время как X5 Retail все эти годы показывал стабильно положительную динамику LFL продаж.
👉🏻В 1-2 кварталах этого года мы видели, что обе этих компании показывают двухзначный рост LFL продаж, в то время как Лента (у которой гиперы и суперы в основном) такого результата не показывает (подробнее здесь).
Таким образом, и Магнит, и X5 Retail в равной мере являются бенефициарами текущей ситуации (за счет эффекта масштаба могут в условиях высокой инфляции давать потребителю привлекательные цены + основной формат магазинов у дома пользуется спросом). Мы считаем, что с точки зрения состояния бизнеса X5 Retail ничем не проигрывает Магниту, и не один год демонстрирует даже более высокую операционную эффективность (см. график ниже).
Валовая рентабельность Магнита с начала 2019 г. в среднем была на уровне 23.3% против 24.8% у X5 Retail. Рентабельность по EBITDA Магнита за тот же период составил 6.8% против 7.5% X5 Retail
Как мы уже не раз упоминали, дисконт в акциях X5 Retail обусловлен иностранной юрисдикцией компании, из-за которой в текущей ситуации она не может распределять дивиденды, несмотря на свое сильное финансовое положение.
#weekly #strategies
НАШИ ПОРТФЕЛИ
Каждую неделю мы делимся результатами наших портфелей в отдельной рубрике #strategies
Итак, результаты наших портфелей за неделю:
> Indiana Jones: 2.28%
> Henry Ford: 3.84%
> Iron Arny: 0.42%
> Фонд АриКапитал IH: 0.51%
> Индекс Мосбиржи: 6.07%
> Индекс S&P500: 3.95%
👉Портфель IJ:
За неделю мы вывели стратегию из «нейтралки» в небольшой чистый лонг и заработали 2.3%. Посмотрим, куда выведет этот рост - планируем перевернуться в шорт.
IJ - это активная стратегия, по которой совершаются в том числе и спекулятивные трейды. Чтобы их повторять, нужно быть готовым повторять до 50 сделок в месяц.
👉Портфель Henry Ford:
Американская стратегия выросла на 3.8% за неделю. На росте индекса мы увеличили шорт и вышли в нейтральную позицию к индексу. Если реакция на действия ФРС будет положительная, то выше будем переходить в чистый шорт.
👉Портфель Iron Arny:
На этой неделе наблюдался рост корпоративных облигаций. ОФЗ показали околонулевую динамику.
Вчера ЦБ ожидаемо сохранил ставку на уровне 7.5%. Думаем, что средние ОФЗ могут вырасти в цене, т.к. сохраняется крутой наклон кривой из-за того, что рынок боится крупных размещений ОФЗ-ПД.
Но мы думаем, что акцент будет смещен на флоатеры и поэтому классические средние ОФЗ могут подрасти.
👉Фонд АриКапитал IH:
Фонд на 1/3 сократил шорт индекса и вывел чистую долю акций до 25%, покупали замещающие облигации Газпрома в фунтах с 10% доходностью, смотрим на долларовые выпуски, чтобы поймать хорошую точку входа на распродажах.
Оформить заявку на приобретение паев нашего фонда можно по следующей ссылке
Загляните на наш сайт, чтобы узнать больше про эти стратегии. Вы можете зарабатывать 10-30% годовых на акциях и 10-15% на облигациях в нашем сервисе.
Если вам нужна личная консультация по сервису IH, напишите @Sergey_Lenshin 💪
НАШИ ПОРТФЕЛИ
Каждую неделю мы делимся результатами наших портфелей в отдельной рубрике #strategies
Итак, результаты наших портфелей за неделю:
> Indiana Jones: 2.28%
> Henry Ford: 3.84%
> Iron Arny: 0.42%
> Фонд АриКапитал IH: 0.51%
> Индекс Мосбиржи: 6.07%
> Индекс S&P500: 3.95%
👉Портфель IJ:
За неделю мы вывели стратегию из «нейтралки» в небольшой чистый лонг и заработали 2.3%. Посмотрим, куда выведет этот рост - планируем перевернуться в шорт.
IJ - это активная стратегия, по которой совершаются в том числе и спекулятивные трейды. Чтобы их повторять, нужно быть готовым повторять до 50 сделок в месяц.
👉Портфель Henry Ford:
Американская стратегия выросла на 3.8% за неделю. На росте индекса мы увеличили шорт и вышли в нейтральную позицию к индексу. Если реакция на действия ФРС будет положительная, то выше будем переходить в чистый шорт.
👉Портфель Iron Arny:
На этой неделе наблюдался рост корпоративных облигаций. ОФЗ показали околонулевую динамику.
Вчера ЦБ ожидаемо сохранил ставку на уровне 7.5%. Думаем, что средние ОФЗ могут вырасти в цене, т.к. сохраняется крутой наклон кривой из-за того, что рынок боится крупных размещений ОФЗ-ПД.
Но мы думаем, что акцент будет смещен на флоатеры и поэтому классические средние ОФЗ могут подрасти.
👉Фонд АриКапитал IH:
Фонд на 1/3 сократил шорт индекса и вывел чистую долю акций до 25%, покупали замещающие облигации Газпрома в фунтах с 10% доходностью, смотрим на долларовые выпуски, чтобы поймать хорошую точку входа на распродажах.
Оформить заявку на приобретение паев нашего фонда можно по следующей ссылке
Загляните на наш сайт, чтобы узнать больше про эти стратегии. Вы можете зарабатывать 10-30% годовых на акциях и 10-15% на облигациях в нашем сервисе.
Если вам нужна личная консультация по сервису IH, напишите @Sergey_Lenshin 💪
Forwarded from Sergei Pirogov
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Всем привет, сегодня в #daily поговорим про актуальные вещи на рынке:
1. Самая горящая тема - замещающиеся облигации. Я думаю, что не все в курсе, но сейчас можно купить облигации Газпрома или других топовых эмитентов с доходностью чуть ли не 8% годовых в долларах
Эти облигации торгуются от $1000, и выглядят хорошей альтернативой рублевым под 10-12%
2. Акции, у которых могут быть дивиденды, но их ещё не объявили:
Мосбиржа, АЛРОСА, Магнит - все три компании заработали, у них нет внешних проблем, но пока что с дивидендами они затягивают. Я думаю, что зимой это разрешится
3. Интересно, что российский рынок не обращает внимания на то, что многие российские компании вынуждены свои активы продавать на не очень выгодных условиях. Например, НЛМК так или иначе столкнётся с этим. Или Лукойл…
Сбер уже сдал свои банки почти за 0, в России иностранцы выходят примерно за 40-50% стоимости, в Германии правительство говорит о национализации актива Роснефти... Это говорит о том, что оценивать зарубежные активы наших компаний в ЕС и США "по 100%" = оптимистично
Поговорим об этих темах далее 👉
1. Самая горящая тема - замещающиеся облигации. Я думаю, что не все в курсе, но сейчас можно купить облигации Газпрома или других топовых эмитентов с доходностью чуть ли не 8% годовых в долларах
Эти облигации торгуются от $1000, и выглядят хорошей альтернативой рублевым под 10-12%
2. Акции, у которых могут быть дивиденды, но их ещё не объявили:
Мосбиржа, АЛРОСА, Магнит - все три компании заработали, у них нет внешних проблем, но пока что с дивидендами они затягивают. Я думаю, что зимой это разрешится
3. Интересно, что российский рынок не обращает внимания на то, что многие российские компании вынуждены свои активы продавать на не очень выгодных условиях. Например, НЛМК так или иначе столкнётся с этим. Или Лукойл…
Сбер уже сдал свои банки почти за 0, в России иностранцы выходят примерно за 40-50% стоимости, в Германии правительство говорит о национализации актива Роснефти... Это говорит о том, что оценивать зарубежные активы наших компаний в ЕС и США "по 100%" = оптимистично
Поговорим об этих темах далее 👉
Про что говорим дальше?
Anonymous Poll
46%
Про потерю активов компаниями и России 🧐
54%
Про замещающие облигации под 8-10% в валюте и как их купить🤔
#divingdeeper
КОГДА ДЕПОЗИТАРНЫЕ РАСПИСКИ СТАНУТ АКЦИЯМИ
Мы с Сергеем уже не первый месяц обсуждаем этот вид активов - депозитарные расписки на зарубежные компании, то есть Х5, VK, Fixprice и другие. С одной стороны - это ценная бумага, с другой стороны по ним сейчас инвесторы не могут получать дивидендов, и они не защищают права инвесторов в случае передачи актива новому владельцу или делистинга.
С момента введения санкций в феврале-марте, депозитарные расписки "подвисли" в ожидании решений: как частные инвесторы получат акции в обмен на расписки. Проблема расписок в том, что ими представлены зарубежные компании, то есть для получения дивидендов платеж должен пройти сначала из России за рубеж, а потом обратно. Из-за введенных регуляторами мер это сделать не получается, поэтому дивиденды отложены до времен, когда снимут санкции по словам некоторых компаний, с которыми наша команда пообщалась.
Какие проблемы у депозитарных расписок:
1. Нет возможности получать дивиденды
2. При смене владельца или делистинге не предусмотрена оферта (т.к. компания не российская)
Из-за этих рисков мы с марта внутри подписки поставили все ДР под флаг "опасные" и воздерживаемся от долгосрочных позиций в них. Но уже прошло много времени, и вырисовываются варианты выхода из ситуации.
Решений может быть несколько:
1. Компания проводит редомициляцию, т.е. перерегистрируется из зарубежной юрисдикции в российскую. Так уже делает компания "Мать и Дитя"
2. Компания делит бизнес на российский и нероссийский, как сделал Softline. И российские инвесторы получают вместо расписки долю в российском бизнесе.
Отмечу, что большинство компаний, представленных расписками, еще не приняли решение или по крайней мере не огласили его. Главный риск заключается в том, что решение может затягиваться на годы, и в итоге акционеры могут получить акции вместо расписок, но ждать придется неизвестный период времени, возможно несколько лет.
При этом, расписки можно рассматривать как опционы: они торгуются с дисконтами к рынку, и при этом в случае положительного решения по перерегистрации или разделения бизнеса их цена будет расти. С одной стороны, во всех расписках есть опцион на будущий рост в случае решения регуляторной проблемы, с другой стороны, есть риск сильных ценовых движений, не связанных с самим бизнесом компании (например, на новостях о затягивании с решениями о переносе бизнеса в РФ). Каждый при торговле ДР должен держать в голове эти моменты.
Александр Сайганов
Head of Research
@Hustleharde
КОГДА ДЕПОЗИТАРНЫЕ РАСПИСКИ СТАНУТ АКЦИЯМИ
Мы с Сергеем уже не первый месяц обсуждаем этот вид активов - депозитарные расписки на зарубежные компании, то есть Х5, VK, Fixprice и другие. С одной стороны - это ценная бумага, с другой стороны по ним сейчас инвесторы не могут получать дивидендов, и они не защищают права инвесторов в случае передачи актива новому владельцу или делистинга.
С момента введения санкций в феврале-марте, депозитарные расписки "подвисли" в ожидании решений: как частные инвесторы получат акции в обмен на расписки. Проблема расписок в том, что ими представлены зарубежные компании, то есть для получения дивидендов платеж должен пройти сначала из России за рубеж, а потом обратно. Из-за введенных регуляторами мер это сделать не получается, поэтому дивиденды отложены до времен, когда снимут санкции по словам некоторых компаний, с которыми наша команда пообщалась.
Какие проблемы у депозитарных расписок:
1. Нет возможности получать дивиденды
2. При смене владельца или делистинге не предусмотрена оферта (т.к. компания не российская)
Из-за этих рисков мы с марта внутри подписки поставили все ДР под флаг "опасные" и воздерживаемся от долгосрочных позиций в них. Но уже прошло много времени, и вырисовываются варианты выхода из ситуации.
Решений может быть несколько:
1. Компания проводит редомициляцию, т.е. перерегистрируется из зарубежной юрисдикции в российскую. Так уже делает компания "Мать и Дитя"
2. Компания делит бизнес на российский и нероссийский, как сделал Softline. И российские инвесторы получают вместо расписки долю в российском бизнесе.
Отмечу, что большинство компаний, представленных расписками, еще не приняли решение или по крайней мере не огласили его. Главный риск заключается в том, что решение может затягиваться на годы, и в итоге акционеры могут получить акции вместо расписок, но ждать придется неизвестный период времени, возможно несколько лет.
При этом, расписки можно рассматривать как опционы: они торгуются с дисконтами к рынку, и при этом в случае положительного решения по перерегистрации или разделения бизнеса их цена будет расти. С одной стороны, во всех расписках есть опцион на будущий рост в случае решения регуляторной проблемы, с другой стороны, есть риск сильных ценовых движений, не связанных с самим бизнесом компании (например, на новостях о затягивании с решениями о переносе бизнеса в РФ). Каждый при торговле ДР должен держать в голове эти моменты.
Александр Сайганов
Head of Research
@Hustleharde
Forwarded from Sergei Pirogov
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
#daily
Всем привет, у нас сегодня не так много новостей на рынке
1. Самая главная новость в том, что все идёт по накатанной: то есть деньги продолжают поступать на рынок, люди продолжают покупать - рынок растет😉
Что выросло - отдыхает (SBER), что отстало - догоняет (YNDX, SMLT)
2. На американском рынке намечается боковик. Сейчас наметился какой-то баланс факторов: с одной стороны инвесторы настроены дико по-медвежьи, нелогично на этом фоне падать.
А с другой страны, есть факторы, которые говорят что не всё так плохо, и есть подскоки, которые те же медведи готовы обвалить обратно. Думаю, можем даже ещё вырасти по итогам ФРС или если Китай объявит когда прекратит локдауны... (тогда раллируют акции BABA , BIDU и другие)
3. Хочу обратить ваше внимание на Яндекс YNDX , который начал расти (помните, говорил об этом). Он обновил максимум за последние пару месяцев. У него может быть скоро интересная отчетность. Думаю, что этот эмитент будет расти быстрее рынка
😊 Радуемся, пока все колосится. Боковик, думаю, будет и в России пока что (текущий рост перейдет в коррекцию, но пока не глобальную)
Всем привет, у нас сегодня не так много новостей на рынке
1. Самая главная новость в том, что все идёт по накатанной: то есть деньги продолжают поступать на рынок, люди продолжают покупать - рынок растет😉
Что выросло - отдыхает (SBER), что отстало - догоняет (YNDX, SMLT)
2. На американском рынке намечается боковик. Сейчас наметился какой-то баланс факторов: с одной стороны инвесторы настроены дико по-медвежьи, нелогично на этом фоне падать.
А с другой страны, есть факторы, которые говорят что не всё так плохо, и есть подскоки, которые те же медведи готовы обвалить обратно. Думаю, можем даже ещё вырасти по итогам ФРС или если Китай объявит когда прекратит локдауны... (тогда раллируют акции BABA , BIDU и другие)
3. Хочу обратить ваше внимание на Яндекс YNDX , который начал расти (помните, говорил об этом). Он обновил максимум за последние пару месяцев. У него может быть скоро интересная отчетность. Думаю, что этот эмитент будет расти быстрее рынка
😊 Радуемся, пока все колосится. Боковик, думаю, будет и в России пока что (текущий рост перейдет в коррекцию, но пока не глобальную)
Invest Heroes
Всем привет, сегодня в #daily поговорим про актуальные вещи на рынке: 1. Самая горящая тема - замещающиеся облигации. Я думаю, что не все в курсе, но сейчас можно купить облигации Газпрома или других топовых эмитентов с доходностью чуть ли не 8% годовых…
#MOEX
#timestamp
МОСБИРЖА НЕ ДАЛА ДИВИДЕНДЫ
Интересно. Компания не платит, т.к. у нее сохраняются повышенные требования к обеспечению позиций - иными словами, кэш генерится, но по требованиям регулятора нужно больше обеспечения.
🤷♂️ Значит, выплаты будут в будущих периодах.. причем если требования к обеспечению снизятся, то компания может дать инвесторам сразу много денег.. но пока на квартальчик мы можем забыть об этой истории
#timestamp
МОСБИРЖА НЕ ДАЛА ДИВИДЕНДЫ
Интересно. Компания не платит, т.к. у нее сохраняются повышенные требования к обеспечению позиций - иными словами, кэш генерится, но по требованиям регулятора нужно больше обеспечения.
🤷♂️ Значит, выплаты будут в будущих периодах.. причем если требования к обеспечению снизятся, то компания может дать инвесторам сразу много денег.. но пока на квартальчик мы можем забыть об этой истории
ИНОСТРАННЫЕ АКТИВЫ НЛМК МОГУТ БЫТЬ ПРОДАНЫ
НЛМК владеет иностранными заводами в Европе и Америке общей производительностью 2.5–3 млн т. в год или долей в размере ~14-17% от общего производства. Мы считаем, что есть большая вероятность продажи иностранных активов НЛМК.
👉Данные заводы находятся в недружественных странах (Америка, Дания, Бельгия). Поэтому есть высокая вероятность изъятия данных активов, если геополитический фон будет обостряться.
👉Кроме этого, другие крупные Европейские металлурги (Arcelormittal) пытаются любыми методами пролоббировать запрет на поставку Российский слябов в Европу. Санкции на российские слябы должны вступить в силу в октябре 2024 г. Без поставки российских слябов иностранные заводы НЛМК, по словам компании, не смогут нормально функционировать. Поэтому логично задуматься о продаже данных активов до начала действия санкций.
👉Также у отечественных металлургов сложился устойчивый тренд на избавление от зарубежных активов. ТМК в марте 2019 г. также продала Американский дивизион за $1.2 млрд (~7 EBITDA 2018 г.)., в который входило 10 американских и 2 канадских завода. в Августе этого года Евраз начал вести процесс продажи активов Североамериканского дивизиона. Предварительно стоимость сделки оценивают в $700 млн или ~2.2 EBITDA 2021 г. При этом компания находится под санкциям Великобритании, в результате стоимость продажи может быть сильно ниже справедливой.
В нашей оценке мы не учитываем работу иностранных заводов НЛМК из-за большой неопределенности. Есть высокая вероятность приостановки данных активов или вынужденной продажи с большим дисконтом. НЛМК, по нашей оценке, наименее интересный металлург в секторе как раз из-за владения иностранными активами в недружественных странах.
В целом мы негативно смотрим на сектор металлургии на горизонте 1-2 лет из-за ожидаемой нами стагнации внутренних цен на г/к сталь и вероятного снижения экспортных цен на 5-10% с текущих уровней. Также мы ждем падения производства стали по итогам 2023 г. на ~17% по отношению к 2021 г. Кроме этого, низкий курс доллара к рублю на уровне 60 руб./$ продолжает давить на рентабельность металлургов. При текущем курсе доллара к рублю экспорт стали в Азию не выгоден.
Марк Пальшин
Senior Analyst
@Palshinmd
НЛМК владеет иностранными заводами в Европе и Америке общей производительностью 2.5–3 млн т. в год или долей в размере ~14-17% от общего производства. Мы считаем, что есть большая вероятность продажи иностранных активов НЛМК.
👉Данные заводы находятся в недружественных странах (Америка, Дания, Бельгия). Поэтому есть высокая вероятность изъятия данных активов, если геополитический фон будет обостряться.
👉Кроме этого, другие крупные Европейские металлурги (Arcelormittal) пытаются любыми методами пролоббировать запрет на поставку Российский слябов в Европу. Санкции на российские слябы должны вступить в силу в октябре 2024 г. Без поставки российских слябов иностранные заводы НЛМК, по словам компании, не смогут нормально функционировать. Поэтому логично задуматься о продаже данных активов до начала действия санкций.
👉Также у отечественных металлургов сложился устойчивый тренд на избавление от зарубежных активов. ТМК в марте 2019 г. также продала Американский дивизион за $1.2 млрд (~7 EBITDA 2018 г.)., в который входило 10 американских и 2 канадских завода. в Августе этого года Евраз начал вести процесс продажи активов Североамериканского дивизиона. Предварительно стоимость сделки оценивают в $700 млн или ~2.2 EBITDA 2021 г. При этом компания находится под санкциям Великобритании, в результате стоимость продажи может быть сильно ниже справедливой.
В нашей оценке мы не учитываем работу иностранных заводов НЛМК из-за большой неопределенности. Есть высокая вероятность приостановки данных активов или вынужденной продажи с большим дисконтом. НЛМК, по нашей оценке, наименее интересный металлург в секторе как раз из-за владения иностранными активами в недружественных странах.
В целом мы негативно смотрим на сектор металлургии на горизонте 1-2 лет из-за ожидаемой нами стагнации внутренних цен на г/к сталь и вероятного снижения экспортных цен на 5-10% с текущих уровней. Также мы ждем падения производства стали по итогам 2023 г. на ~17% по отношению к 2021 г. Кроме этого, низкий курс доллара к рублю на уровне 60 руб./$ продолжает давить на рентабельность металлургов. При текущем курсе доллара к рублю экспорт стали в Азию не выгоден.
Марк Пальшин
Senior Analyst
@Palshinmd
Invest Heroes
ИНОСТРАННЫЕ АКТИВЫ НЛМК МОГУТ БЫТЬ ПРОДАНЫ НЛМК владеет иностранными заводами в Европе и Америке общей производительностью 2.5–3 млн т. в год или долей в размере ~14-17% от общего производства. Мы считаем, что есть большая вероятность продажи иностранных…
#мысли_управляющего
#timestamp
ПРО ШОРТ НЛМК, ЛОНГ ЯНДЕКСА и не только...
Пока что ранний шорт НЛМК принес мне убытков, которые компенсировали лонги на портфеле, но от этого логика игры в металлургов от шорта не меняется:
- факторы, которые приводят наши аналитики, остаются неизменными (цены на сталь, курс $ ниже 70-72Р на полгода вперед, снижение производства...)
- если НЛМК продаст активы за 40-50% от честных цен, это тоже вряд ли позитив (по 100% сейчас не видать продаж)
В общем, идеального трейдинга не бывает, и важно и в трудных сделках быть открытым и показывать как ты с ними справляешься. Наш канал - про путь через тернии к звездам, а не про успешный успех.
По мере развития событий расскажу вам, чем все кончится с #YNDX и #NLMK - у меня в портфеле сохраняются обе эти позиции, первая в лонге, а вторая в шорте (по 92Р я шорт добирал)
✍️ ведь самое главное - как ты справляешься с трудными сделками, а не с теми, где сразу все пошло по маслу, не так ли?
#timestamp
ПРО ШОРТ НЛМК, ЛОНГ ЯНДЕКСА и не только...
Пока что ранний шорт НЛМК принес мне убытков, которые компенсировали лонги на портфеле, но от этого логика игры в металлургов от шорта не меняется:
- факторы, которые приводят наши аналитики, остаются неизменными (цены на сталь, курс $ ниже 70-72Р на полгода вперед, снижение производства...)
- если НЛМК продаст активы за 40-50% от честных цен, это тоже вряд ли позитив (по 100% сейчас не видать продаж)
В общем, идеального трейдинга не бывает, и важно и в трудных сделках быть открытым и показывать как ты с ними справляешься. Наш канал - про путь через тернии к звездам, а не про успешный успех.
По мере развития событий расскажу вам, чем все кончится с #YNDX и #NLMK - у меня в портфеле сохраняются обе эти позиции, первая в лонге, а вторая в шорте (по 92Р я шорт добирал)
✍️ ведь самое главное - как ты справляешься с трудными сделками, а не с теми, где сразу все пошло по маслу, не так ли?
#мысли_управляющего
#daily
ТЕЗИСЫ ПО РЫНКУ
Всем привет!
Сегодня у меня день слегка на разрыв, так что хочу просто поделиться с вами тезисами, которые могут навести вас на мысль:
1. Скоро длинные выходные, и праздник. Стоит быть готовым по портфелю к провокациям, учитывая, что мы в неспокойное сейчас инвестируем / не ошибка продать после ралли немного...
2. Газ отскочил, и сразу среагировали Новатэк и Фосагро (#PHOR отчасти на шансе на дивиденд). Пока он будет волатилен, но к концу декабря я жду опять $1500+
3. Показательно, что ЛУКОЙЛ дал уже 2 дивиденда почти на 800Р, а толку для котировок ноль. Кто покупал по 3800-4000Р уже распродается, видимо. Если не будет резкой девальвации, то после нынешних дивидендов в ноябре на рынке могут исчезнуть идеи
4. Замещающие облигации стали такой мощной темой, что она перебила интерес к акциям. Там бурный рост, ЦБ даже смягчает требования на этот вид активов
5. Налоговый период прошел, а USD не растет. Раньше было слегка иначе... Это будет нервировать рынок, особенно учитывая, что нефть стабильна, и там до января отодвигается схема с ограничением цен (Запад понимает, что рискует дефицитом нефти нефтепродуктов!) - значит и торговый баланс РФ пока сильный
👉 в октябре USD помогло то, что РФ начала финансировать проект АЭС в Турции на $15 млрд. 🤷♂️ - а так бы и по 58Р увидели бы доллар возможно...
В общем, все больше признаков, что красивый дивидендный рост этого месяца завершается. Как в театре - второй звонок как минимум прозвенел...
#daily
ТЕЗИСЫ ПО РЫНКУ
Всем привет!
Сегодня у меня день слегка на разрыв, так что хочу просто поделиться с вами тезисами, которые могут навести вас на мысль:
1. Скоро длинные выходные, и праздник. Стоит быть готовым по портфелю к провокациям, учитывая, что мы в неспокойное сейчас инвестируем / не ошибка продать после ралли немного...
2. Газ отскочил, и сразу среагировали Новатэк и Фосагро (#PHOR отчасти на шансе на дивиденд). Пока он будет волатилен, но к концу декабря я жду опять $1500+
3. Показательно, что ЛУКОЙЛ дал уже 2 дивиденда почти на 800Р, а толку для котировок ноль. Кто покупал по 3800-4000Р уже распродается, видимо. Если не будет резкой девальвации, то после нынешних дивидендов в ноябре на рынке могут исчезнуть идеи
4. Замещающие облигации стали такой мощной темой, что она перебила интерес к акциям. Там бурный рост, ЦБ даже смягчает требования на этот вид активов
5. Налоговый период прошел, а USD не растет. Раньше было слегка иначе... Это будет нервировать рынок, особенно учитывая, что нефть стабильна, и там до января отодвигается схема с ограничением цен (Запад понимает, что рискует дефицитом нефти нефтепродуктов!) - значит и торговый баланс РФ пока сильный
👉 в октябре USD помогло то, что РФ начала финансировать проект АЭС в Турции на $15 млрд. 🤷♂️ - а так бы и по 58Р увидели бы доллар возможно...
В общем, все больше признаков, что красивый дивидендный рост этого месяца завершается. Как в театре - второй звонок как минимум прозвенел...
Telegram
Invest Heroes: LIVE
#LNG
#TTF
Вот какая сезонность в запасах газа
#TTF
Вот какая сезонность в запасах газа
#LKOH
ЕВРОПЕЙСКИЕ НПЗ ЛУКОЙЛА МОГУТ БЫТЬ КОНФИСКОВАНЫ
Лукойл владеет НПЗ в Европе (три завода в Италии, Румынии, Болгарии и 45%- доля в НПЗ в Нидерландах), на которых перерабатывается 18.5 млн тонн нефти (31.6% от общего объема нефтепереработки компании). Мы считаем, что есть большая вероятность, что европейские НПЗ Лукойла будут изъяты.
👉Данные заводы находятся в недружественных странах. Поэтому есть высокая вероятность изъятия данных активов, если геополитический фон будет обостряться.
👉ЕС планирует отказаться от российской нефти и нефтепродуктов. При этом, если страны Евросоюза конфискуют российские НПЗ, они смогут получать нефтепродукты, производимые на них из нероссийской нефти.
👉У другой российской компании, которая владела существенными мощностями НПЗ в Европе – Роснефти, - уже конфисковали активы. Роснефти принадлежало три НПЗ в Германии суммарной мощностью переработки нефти до 12.8 млн т в год, что составляет более 12% мощностей Германии. Германия забрала эти заводы в доверительное управление на полгода, объяснив это угрозой безопасности энергоснабжения. Через полгода НПЗ могут быть национализированы ФРГ.
В нашей оценке мы учитываем будущее снижение нефтепереработки Лукойла в том числе за счет европейских НПЗ и не учитываем их работу с момента вступления в силу эмбарго ЕС. Есть высокая вероятность, что Лукойл будет вынужден продать эти активы, либо они будут изъяты.
В целом мы считаем, что у акций Лукойла остался небольшой потенциал роста на горизонте года с текущей цены (менее 15%). Совет директоров Лукойла рекомендовал дивиденды по итогам 2021 года и 9 мес. 2022 года. в размере 537 и 256 руб./акцию соответственно. При этом впереди в 2023 г. у Лукойла ожидаем снижение доходов и денежного потока из-за эмбарго и снижения экспорта нефти и нефтепродуктов. Также ожидаем, что в 2023 г. дивиденды будут ниже, чем в этом году, так как денежный поток снизится.
У нас в подписке вы сможете найти, в какие компании нефтегазового и других секторов имеет смысл инвестировать, а от каких лучше держаться подальше. Вместе с аналитическими материалами подписчики видят реальные действия управляющего по портфелю в режиме онлайн.
Наталья Шангина
Senior Analyst
@Natalya_shg
ЕВРОПЕЙСКИЕ НПЗ ЛУКОЙЛА МОГУТ БЫТЬ КОНФИСКОВАНЫ
Лукойл владеет НПЗ в Европе (три завода в Италии, Румынии, Болгарии и 45%- доля в НПЗ в Нидерландах), на которых перерабатывается 18.5 млн тонн нефти (31.6% от общего объема нефтепереработки компании). Мы считаем, что есть большая вероятность, что европейские НПЗ Лукойла будут изъяты.
👉Данные заводы находятся в недружественных странах. Поэтому есть высокая вероятность изъятия данных активов, если геополитический фон будет обостряться.
👉ЕС планирует отказаться от российской нефти и нефтепродуктов. При этом, если страны Евросоюза конфискуют российские НПЗ, они смогут получать нефтепродукты, производимые на них из нероссийской нефти.
👉У другой российской компании, которая владела существенными мощностями НПЗ в Европе – Роснефти, - уже конфисковали активы. Роснефти принадлежало три НПЗ в Германии суммарной мощностью переработки нефти до 12.8 млн т в год, что составляет более 12% мощностей Германии. Германия забрала эти заводы в доверительное управление на полгода, объяснив это угрозой безопасности энергоснабжения. Через полгода НПЗ могут быть национализированы ФРГ.
В нашей оценке мы учитываем будущее снижение нефтепереработки Лукойла в том числе за счет европейских НПЗ и не учитываем их работу с момента вступления в силу эмбарго ЕС. Есть высокая вероятность, что Лукойл будет вынужден продать эти активы, либо они будут изъяты.
В целом мы считаем, что у акций Лукойла остался небольшой потенциал роста на горизонте года с текущей цены (менее 15%). Совет директоров Лукойла рекомендовал дивиденды по итогам 2021 года и 9 мес. 2022 года. в размере 537 и 256 руб./акцию соответственно. При этом впереди в 2023 г. у Лукойла ожидаем снижение доходов и денежного потока из-за эмбарго и снижения экспорта нефти и нефтепродуктов. Также ожидаем, что в 2023 г. дивиденды будут ниже, чем в этом году, так как денежный поток снизится.
У нас в подписке вы сможете найти, в какие компании нефтегазового и других секторов имеет смысл инвестировать, а от каких лучше держаться подальше. Вместе с аналитическими материалами подписчики видят реальные действия управляющего по портфелю в режиме онлайн.
Наталья Шангина
Senior Analyst
@Natalya_shg
Forwarded from Sergei Pirogov
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Топ-3 вещи на это утро в #daily
1. Мосбиржа отчиталась хорошо, вырастила свою EBITDA на падающем объеме торгов: то есть на -15% объемовот торгов все равно доходы компании выросли - это хорошо, несмотря на то, что компания отказалась от дивидендов не так давно.
Более того, сейчас биржа нарастит свой комиссионный доход на фондовой бирже где-то в 1,5 раза, потому что она меняет схему взимания комиссии - 0.03% для маркет-тейкеров и 0% для маркет-мейкеров
2. На российском рынке началась коррекция. На самом деле, она следует за американским рынком, но я думаю, что это подготовка к длинным выходным. О чем я писал вчера.
Думаю, что в краткосроке решения Пауэлла не влияют на индекс Мосбиржи, и то, что мы продаемся происходит по своим причинам
3. Вчера выступил Пауэлл, сказал, что дорога и на 5% и на 5,5% открыта. И все зависит от экономических данных. Этим и подтвердил те размышления, которые мы давали нашим клиентам.
Вчера мы заработали несмотря на снижение, благодаря хеджу, что вы можете видеть на нашей стратегии HenryFord
1. Мосбиржа отчиталась хорошо, вырастила свою EBITDA на падающем объеме торгов: то есть на -15% объемовот торгов все равно доходы компании выросли - это хорошо, несмотря на то, что компания отказалась от дивидендов не так давно.
Более того, сейчас биржа нарастит свой комиссионный доход на фондовой бирже где-то в 1,5 раза, потому что она меняет схему взимания комиссии - 0.03% для маркет-тейкеров и 0% для маркет-мейкеров
2. На российском рынке началась коррекция. На самом деле, она следует за американским рынком, но я думаю, что это подготовка к длинным выходным. О чем я писал вчера.
Думаю, что в краткосроке решения Пауэлла не влияют на индекс Мосбиржи, и то, что мы продаемся происходит по своим причинам
3. Вчера выступил Пауэлл, сказал, что дорога и на 5% и на 5,5% открыта. И все зависит от экономических данных. Этим и подтвердил те размышления, которые мы давали нашим клиентам.
Вчера мы заработали несмотря на снижение, благодаря хеджу, что вы можете видеть на нашей стратегии HenryFord
Друзья,
делимся результатами работы ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Арикапитал - ИнвестХироуз» в октябре: стоимость пая выросла на +5%, а стоимость СЧА фонда увеличилось на +7.6%! Активы фонда составляют уже более 550 млн рублей благодаря успешному управлению и доверию пайщиков!
Какие идеи отыгрываем на фонде последние недели?!
- из акций докупали Полюс, Газпромнефть, МТС и Сургут преф, на часть покупок уже отфиксировали прибыль;
- в валютных облигациях продавали юаневые выпуски Русала с доходностью <4%, чтобы переложиться в замещающие облигации Газпрома;
- из замещающих облигаций покупали фунтовый ГазпромКЗ1 RU000A1059A6 с 10% доходностью, заработали 5% и переложились в долларовый ГазпромКЗД RU000A105A95 с доходностью 8.7%;
- внутри НРД покупали субординированный выпуск Газпром, 4.5985% perp XS2243631095 в долларах по цене 75% или 17% доходность к колл-опциону, ближайший купон у бумаги 26.01.23, делаем ставку на процедуру замещения уже в декабре, видим потенциал роста к уровням 85-90% по замещающим облигациям этого выпуска;
- продаем часть облигаций с фиксированным купоном, чтобы аккумулировать ликвидность под новые замещающие выпуски, ждем хороших цен по выпуску МЕТАЛИН028 RU000A105A04;
- под выходные нарастили шорт по индексу РТС, чтобы подстраховать портфель акций.
Если вы хотите участвовать в самых актуальных торговых идеях, но у Вас не хватает времени или желания разбираться в текущей сложной обстановке на рынке, то разумным решением может быть владение паями фонда «Арикапитал - ИнвестХироуз», который ставит перед собой задачу — провести клиентов через турбулентное время с минимальной волатильностью на широком арсенале инструментов для инвестирования!
делимся результатами работы ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Арикапитал - ИнвестХироуз» в октябре: стоимость пая выросла на +5%, а стоимость СЧА фонда увеличилось на +7.6%! Активы фонда составляют уже более 550 млн рублей благодаря успешному управлению и доверию пайщиков!
Какие идеи отыгрываем на фонде последние недели?!
- из акций докупали Полюс, Газпромнефть, МТС и Сургут преф, на часть покупок уже отфиксировали прибыль;
- в валютных облигациях продавали юаневые выпуски Русала с доходностью <4%, чтобы переложиться в замещающие облигации Газпрома;
- из замещающих облигаций покупали фунтовый ГазпромКЗ1 RU000A1059A6 с 10% доходностью, заработали 5% и переложились в долларовый ГазпромКЗД RU000A105A95 с доходностью 8.7%;
- внутри НРД покупали субординированный выпуск Газпром, 4.5985% perp XS2243631095 в долларах по цене 75% или 17% доходность к колл-опциону, ближайший купон у бумаги 26.01.23, делаем ставку на процедуру замещения уже в декабре, видим потенциал роста к уровням 85-90% по замещающим облигациям этого выпуска;
- продаем часть облигаций с фиксированным купоном, чтобы аккумулировать ликвидность под новые замещающие выпуски, ждем хороших цен по выпуску МЕТАЛИН028 RU000A105A04;
- под выходные нарастили шорт по индексу РТС, чтобы подстраховать портфель акций.
Если вы хотите участвовать в самых актуальных торговых идеях, но у Вас не хватает времени или желания разбираться в текущей сложной обстановке на рынке, то разумным решением может быть владение паями фонда «Арикапитал - ИнвестХироуз», который ставит перед собой задачу — провести клиентов через турбулентное время с минимальной волатильностью на широком арсенале инструментов для инвестирования!
