#мысли_управляющего
#weekly
ЗАВТРА СТАРТ ШИРОКИХ ТОРГОВ
Завтра стартуют торги широким спектром акций и корпоративными облигациями, и я думаю уместно поделиться соображениями о том, к чему готовиться (а там уже думаю вы разберетесь / для наших клиентов сервиса к вечеру выйдет подробный план что мы делаем по разным портфелям).
Итак, завтра торги акциями помимо ГДР, а также корпоративными бондами, поэтому:
1) Акции
- во втором эшелоне торги откроются впервые, поэтому будет большой спрос на продажу (кто-то хочет выйти, а кто-то хочет поменять на голубые фишки), а покупателей будет мало - поэтому базово мой прогноз -20%...-25% по этим акциям как классу в целом
- голубые фишки и акции из индекса должны держаться лучше, т.к. часть денег от продажи ранее не торговавшихся акций пойдет как раз в них. Уже видно - Роснефть #ROSN, Новатэк #NVTK стоят крепко. Фосагро #PHOR - может быть окончится маржин-колл шортистов (это приведет к снижению).
- ГДР так и не будут торговаться. Polymetal, Petropavlovsk, Yandex как я понимаю тоже (только в РПС - режиме переговорных сделок)
2) Облигации
- по облигациям все почти также: корпоративные бумаги и так были ликвидны (по многим обычно в стакане пара заявок, а крупный покупатель может появиться в течение нескольких часов)
- если часть инвесторов решила попросту ликвидировать портфель (я уверен, такие есть), то их действия приведут к тому, что они будут "долбить" в пустой биржевой стакан и могут цены на некоторые бумаги опустить до неадекватных значений
👉 тут даже напрашивается идея что-то купить, если сегодня заранее определить какие бумаги до сих пор надежны - например, если доходность превысит 40% на 3-5 лет
3) Внешний фон
- приходят новости, что ЛНР будет голосовать за присоединение к РФ
- эти и другие подобные сообщения рынок будет трактовать как негатив (триггер новых санкций, а значит рисков для доходов компаний и экономики в целом)
Таким образом, завтра вряд ли будет плюсовой день, но он важен, т.к. это продолжение процесса расчистки рынка от завалов. Я уже отмечал, что не разделяю опасения по выходу нерезидентов (можно считать, что их активы арестованы, пока арестованы резервы ЦБ РФ), поэтому чтобы рынок акций РФ стабилизировался и начал расти, нужно россиянам разобраться в себе.
На мой взгляд, нужно время, чтобы люди, которые испуганы, и решили продать акции и забрать деньги с рынка, это сделали. Это месяц, не меньше. А люди с капиталом неизбежно поймут, что его нужно инвестировать, а то он протухнет - за рубеж его все равно не выведешь в больших количествах.
P.S.: в целом это становится похоже не денежную репрессию - деньги за рубеж не вывести, и они там в опасности / нерезиденты заперты (либо ограничены по скорости продаж, если их разморозят) / инфляция в рубле будь здоров / облигации купят до "высоких" цен банки, т.к. ЦБ, вероятно, даст им дешевый кредит под это (чтобы залечить их баланс) ... и спасением от инфляции для инвесторов останутся только акции (ну или покупка арендной недвижимости под "Пятерочку" с платой = % от выручки в месяц)
В общем, желаем всем завтра реализовать план по портфелю, что-то продать, купить, перебросить 🤝 А после подведем итоги и поговорим про иностранные акции и брокеров как обещали в #daily.
SEE YOU TOMORROW
#weekly
ЗАВТРА СТАРТ ШИРОКИХ ТОРГОВ
Завтра стартуют торги широким спектром акций и корпоративными облигациями, и я думаю уместно поделиться соображениями о том, к чему готовиться (а там уже думаю вы разберетесь / для наших клиентов сервиса к вечеру выйдет подробный план что мы делаем по разным портфелям).
Итак, завтра торги акциями помимо ГДР, а также корпоративными бондами, поэтому:
1) Акции
- во втором эшелоне торги откроются впервые, поэтому будет большой спрос на продажу (кто-то хочет выйти, а кто-то хочет поменять на голубые фишки), а покупателей будет мало - поэтому базово мой прогноз -20%...-25% по этим акциям как классу в целом
- голубые фишки и акции из индекса должны держаться лучше, т.к. часть денег от продажи ранее не торговавшихся акций пойдет как раз в них. Уже видно - Роснефть #ROSN, Новатэк #NVTK стоят крепко. Фосагро #PHOR - может быть окончится маржин-колл шортистов (это приведет к снижению).
- ГДР так и не будут торговаться. Polymetal, Petropavlovsk, Yandex как я понимаю тоже (только в РПС - режиме переговорных сделок)
2) Облигации
- по облигациям все почти также: корпоративные бумаги и так были ликвидны (по многим обычно в стакане пара заявок, а крупный покупатель может появиться в течение нескольких часов)
- если часть инвесторов решила попросту ликвидировать портфель (я уверен, такие есть), то их действия приведут к тому, что они будут "долбить" в пустой биржевой стакан и могут цены на некоторые бумаги опустить до неадекватных значений
👉 тут даже напрашивается идея что-то купить, если сегодня заранее определить какие бумаги до сих пор надежны - например, если доходность превысит 40% на 3-5 лет
3) Внешний фон
- приходят новости, что ЛНР будет голосовать за присоединение к РФ
- эти и другие подобные сообщения рынок будет трактовать как негатив (триггер новых санкций, а значит рисков для доходов компаний и экономики в целом)
Таким образом, завтра вряд ли будет плюсовой день, но он важен, т.к. это продолжение процесса расчистки рынка от завалов. Я уже отмечал, что не разделяю опасения по выходу нерезидентов (можно считать, что их активы арестованы, пока арестованы резервы ЦБ РФ), поэтому чтобы рынок акций РФ стабилизировался и начал расти, нужно россиянам разобраться в себе.
На мой взгляд, нужно время, чтобы люди, которые испуганы, и решили продать акции и забрать деньги с рынка, это сделали. Это месяц, не меньше. А люди с капиталом неизбежно поймут, что его нужно инвестировать, а то он протухнет - за рубеж его все равно не выведешь в больших количествах.
P.S.: в целом это становится похоже не денежную репрессию - деньги за рубеж не вывести, и они там в опасности / нерезиденты заперты (либо ограничены по скорости продаж, если их разморозят) / инфляция в рубле будь здоров / облигации купят до "высоких" цен банки, т.к. ЦБ, вероятно, даст им дешевый кредит под это (чтобы залечить их баланс) ... и спасением от инфляции для инвесторов останутся только акции (ну или покупка арендной недвижимости под "Пятерочку" с платой = % от выручки в месяц)
В общем, желаем всем завтра реализовать план по портфелю, что-то продать, купить, перебросить 🤝 А после подведем итоги и поговорим про иностранные акции и брокеров как обещали в #daily.
SEE YOU TOMORROW
Что нам с падающей нефти?
#daily
#timestamp
На рынке нефти часто сиюминутное расходится с "fundamentals", потому что первое - это избыток или дефицит здесь и сейчас, а второе - среднее по больнице за год или квартал. В итоге мы сейчас имеем слабость, о которой я ранее вас предупреждал:
1. Это довольно неприятно для нефтянки РФ c учетом большого дисконта Urals, и прежде чем доллар не пойдет к 74-76Р, может причинять вред котировкам отрасли (#ROSN, #LKOH и прочие)
Сейчас весь крупняк отдыхает, но после каникул он может это заметить. И покупать на кэш от ЛУКОЙЛа скорее уж доллар, чем акции 🧐
2. Контанго в котировках нефти сохраняется. Думаю, что все ещё актуален поход нефти к $72-75 по BRENT, а дальше дефицит с февраля по нашим расчетам толкнет нефть обратно выше $80
Вот такая вот нефть - волатильный товар 🤷♂️
3. Henkel продает активы в России, продолжаются аналогичные сделки
Чем не шанс для Системы?) В целом, сейчас крупный капитал занят арбитражем, и не пойдет на биржу, пока может скупать свои же акции за рубежом дешево, либо выкупать иностранцев за 40-50% от номинала...
Только после того, как этот процесс закончится, будет логично, чтобы крупный капитал пошел в акции РФ (что сформирует тренд по типу "Иранского сценария")
Следим за 🛢...
#daily
#timestamp
На рынке нефти часто сиюминутное расходится с "fundamentals", потому что первое - это избыток или дефицит здесь и сейчас, а второе - среднее по больнице за год или квартал. В итоге мы сейчас имеем слабость, о которой я ранее вас предупреждал:
1. Это довольно неприятно для нефтянки РФ c учетом большого дисконта Urals, и прежде чем доллар не пойдет к 74-76Р, может причинять вред котировкам отрасли (#ROSN, #LKOH и прочие)
Сейчас весь крупняк отдыхает, но после каникул он может это заметить. И покупать на кэш от ЛУКОЙЛа скорее уж доллар, чем акции 🧐
2. Контанго в котировках нефти сохраняется. Думаю, что все ещё актуален поход нефти к $72-75 по BRENT, а дальше дефицит с февраля по нашим расчетам толкнет нефть обратно выше $80
Вот такая вот нефть - волатильный товар 🤷♂️
3. Henkel продает активы в России, продолжаются аналогичные сделки
Чем не шанс для Системы?) В целом, сейчас крупный капитал занят арбитражем, и не пойдет на биржу, пока может скупать свои же акции за рубежом дешево, либо выкупать иностранцев за 40-50% от номинала...
Только после того, как этот процесс закончится, будет логично, чтобы крупный капитал пошел в акции РФ (что сформирует тренд по типу "Иранского сценария")
Следим за 🛢...
Добровольный взнос: какие компании могут заплатить? [2/4]
#NVTK #GAZP #TATN #SIBN #LKOH #ROSN
В продолжение к предыдущему посту в этой части рассмотрим сектор, который, по нашему мнению, с большей долей вероятности подвергнется дополнительным изъятиям в бюджет. Речь про нефтегазовый сектор 👉🏻
—Нефтегазовые компании в 2022 г. получили сверхдоходы за счет того, что объемы добычи и экспорта выросли относительно 2021 г.: добыча и экспорт нефти выросли на 2% г/г и 7% г/г соответственно (кроме Газпрома, у которого объем добычи и экспорта снизился), а цены на нефть и газ были высокими.
При этом наибольшая сумма налоговых изъятий среди нефтегазовых компаний в 2022 г. пришлась на Газпром. У Газпрома в 2022 г. изъяли 1.2 трлн руб. (1248 млрд руб.) в виде надбавки к НДПИ, а у нефтяников – в совокупности около 50 млрд руб. за счет корректировки демпфера. В 2023 г. планируется изъять в виде доп. налогов около 0.6 трлн руб. (663 млрд руб.) у Газпрома, 96 млрд руб. у Новатэка и в совокупности около 520 млрд руб. у нефтяников.
—Мы считаем, что вероятность дополнительных изъятий у нефтегазового сектора остается высокой
В 2021-2022 гг. все нефтегазовые компании получали сверхдоходы, также у них в основном высокая доля валютного долга и денежных средств, и они могли в 2022 г. воспользоваться послаблением от государства в части валютной переоценки. В 2023 г. у нефтегазовых компаний также останется достаточно высокий денежный поток.
При этом у Газпрома, Роснефти, Газпромнефти более высокий риск дополнительных изъятий. Газпром все еще будет получать высокий денежный поток из-за высоких цен на газ. Роснефть получает высокую прибыль и денежный поток за счет большей доли экспорта нефти в Азию, чем у других компаний и за счет того, что экспортирует в Китай по ВСТО нефть ESPO существенно дороже Urals, а налоги платит по цене Urals (с учетом ограничения дисконта скидка на Urals все еще выше, чем на ESPO). Газпромнефть получает высокую выручку от продажи нефтепродуктов на внутреннем рынке и получает по ним налоговый вычет в виде демпфера.
У Новатэка и Лукойла также повышенный риск дополнительных изъятий. Новатэк также получил сверхприбыль в 2021-2022 гг., продолжит получать высокий денежный поток в 2023 г. за счет высоких цен на газ и у него высокая доля валютного долга (>90%), а значит компания могла пользоваться послаблениями касающихся учета валютных переоценок. Лукойл в 2021-2022 г. получил сверхприбыль и его доля валютного долга 67%. У Татнефти средний риск дополнительных налогов, так как она ранее экспортировала нефть и нефтепродукты в основном в Европу и сейчас нет информации о том, насколько она успешно перенаправляет нефть и нефтепродукты в Азию, ее денежный поток в 2023 г. может существенно снизиться.
#NVTK #GAZP #TATN #SIBN #LKOH #ROSN
В продолжение к предыдущему посту в этой части рассмотрим сектор, который, по нашему мнению, с большей долей вероятности подвергнется дополнительным изъятиям в бюджет. Речь про нефтегазовый сектор 👉🏻
—Нефтегазовые компании в 2022 г. получили сверхдоходы за счет того, что объемы добычи и экспорта выросли относительно 2021 г.: добыча и экспорт нефти выросли на 2% г/г и 7% г/г соответственно (кроме Газпрома, у которого объем добычи и экспорта снизился), а цены на нефть и газ были высокими.
При этом наибольшая сумма налоговых изъятий среди нефтегазовых компаний в 2022 г. пришлась на Газпром. У Газпрома в 2022 г. изъяли 1.2 трлн руб. (1248 млрд руб.) в виде надбавки к НДПИ, а у нефтяников – в совокупности около 50 млрд руб. за счет корректировки демпфера. В 2023 г. планируется изъять в виде доп. налогов около 0.6 трлн руб. (663 млрд руб.) у Газпрома, 96 млрд руб. у Новатэка и в совокупности около 520 млрд руб. у нефтяников.
—Мы считаем, что вероятность дополнительных изъятий у нефтегазового сектора остается высокой
В 2021-2022 гг. все нефтегазовые компании получали сверхдоходы, также у них в основном высокая доля валютного долга и денежных средств, и они могли в 2022 г. воспользоваться послаблением от государства в части валютной переоценки. В 2023 г. у нефтегазовых компаний также останется достаточно высокий денежный поток.
При этом у Газпрома, Роснефти, Газпромнефти более высокий риск дополнительных изъятий. Газпром все еще будет получать высокий денежный поток из-за высоких цен на газ. Роснефть получает высокую прибыль и денежный поток за счет большей доли экспорта нефти в Азию, чем у других компаний и за счет того, что экспортирует в Китай по ВСТО нефть ESPO существенно дороже Urals, а налоги платит по цене Urals (с учетом ограничения дисконта скидка на Urals все еще выше, чем на ESPO). Газпромнефть получает высокую выручку от продажи нефтепродуктов на внутреннем рынке и получает по ним налоговый вычет в виде демпфера.
У Новатэка и Лукойла также повышенный риск дополнительных изъятий. Новатэк также получил сверхприбыль в 2021-2022 гг., продолжит получать высокий денежный поток в 2023 г. за счет высоких цен на газ и у него высокая доля валютного долга (>90%), а значит компания могла пользоваться послаблениями касающихся учета валютных переоценок. Лукойл в 2021-2022 г. получил сверхприбыль и его доля валютного долга 67%. У Татнефти средний риск дополнительных налогов, так как она ранее экспортировала нефть и нефтепродукты в основном в Европу и сейчас нет информации о том, насколько она успешно перенаправляет нефть и нефтепродукты в Азию, ее денежный поток в 2023 г. может существенно снизиться.
