مهم 👇

📍اختصاصی #تفکر_جانبی

✍️ چرا #ریزش عمومی قیمت‌ها در #بورس جای نگرانی ندارد؟!

🔴 ممکن است #اصلاح اخیر بورس و ریزش بیست سی درصدی قیمت‌ها به یک نگرانی بزرگ در بین سهام‌داران خرد تبدیل شده باشد. با کمی دقت، اما، متوجه می‌شویم که این موضوع، دست‌کم بعد از آن رشد چندصد درصدی برخی نمادها خیلی هم جای نگرانی ندارد. یک عبارت مشهور و رایج در بورس داریم که می‌گوید همان‌طور که بالا رفتن قیمت سهام تحت هر شرایطی به معنای #سود واقعی نیست، پائین آمدن قیمت سهام نیز در برخی برهه‌ها لزوماً به معنای #زیان واقعی نیست. شاید بپرسید که چطور چنین چیزی ممکن است؟

🔴 یک قانون جاری و ساری، اما نانوشته در اقتصاد وجود دارد که #تفکر_جانبی اسم آن را به تبعیت از روان‌شناسی رنگ، قانون #پس‌دید می‌گذارد. پس‌دید در واقع وقتی اتفاق می‌افتد که مدتی در یک سطح رنگی خیره شویم و بعد ناگهان چشم به یک سطح دیگر بدوزیم. در این حالت رنگ قبلی را ناخواسته در سطح جدید می‌بینیم و حس می‌کنیم. در اقتصاد هم همین قاعده‌ی #انعکاسی کاملا حکمفرماست. یعنی ما بازتاب یک واقعیت اقتصادی را، متاثر از واقعیت‌های کلان اقتصادی در واقعیت‌های دیگر به خوبی می‌بینیم و احساس می‌کنیم. برای مثال گرانی یا #تورم چیزی نیست که تنها یک نقطه از اقتصاد و برای مثال بورس را هدف بگیرد و بلافاصله به کل اقتصاد تعمیم و تسری می‌یابد و در همه چیز، از جمله تولیدات، کالاها و خدمات انعکاس پیدا می‌کند.

🔴 بازمی‌گردیم به #بورس. با سرمایه‌گذاری در بورس، ما #نقدینگی خود را تبدیل به یک دارایی ارزنده و ثابت می‌کنیم و مالک بخشی از ارزش‌ مادی یک شرکت می‌شویم. ارزش دارایی ما در بورس تابع و تالی #تورم یا روند فزاینده و نامنظم افزایش قیمت‌ها است، که خود را در #شاخص_قیمت مصرف‌کننده و تولید‌کننده نشان می‌دهد. در واقع ما به بورس پناه آورده‌ایم تا در وهله‌ی نخست دارایی ما را از تهدیدهای تورمی حفظ کند. به طور کلی #تورم وقتی ایجاد می‌شود که درصد پول پشتوانه‌دار نسبت به پول بی‌پشتوانه کاهش یابد. یعنی پولی باشد و پشتوانه‌ای نداشته باشد. یا به عبارت باز هم ساده‌تر، پول باشد و چیزی نباشد که بتوان با آن خرید.

🔴 از این منظر، با بالا رفتن #نرخ_تورم، خودبه‌خود #ارزش_پول کاغذی کاهش پیدا می‌کند، اما ارزش دارایی‌های بورسی، به دلیل پشتوانه داشتن نه تنها کاهش نمی‌یابد، بلکه متناسب با تورم افزایش می‌یابد. حالا فکر کنید با پایین آمدن قیمت متغیرهای تاثیرگذاری چون #دلار و بالا رفتن ارزش پول ملی، تورم کاهش پیدا کند. اینجا چه اتفاقی می‌افتد؟ به طبع ارزش اسمی (ریالی) دارایی ما نیز در بورس کاهش می‌یابد. اما آیا این کاهش ارزش اسمی به مثابه‌ی کاهش #قدرت خرید ما و ارزش واقعی دارایی ما هم هست؟ پاسخ منفی است. چه، #پول از چرخه‌ی #اقتصاد هرگز خارج نمی‌شود و تنها وسیله‌ای است که برای تبادل خواسته‌ها، خدمات، کالاها و نیازهای دیگر از آن استفاده می‌کنیم. تنها پولی که اینجا در معرض خطر است، همان پول بلااستفاده و بی‌پشتوانه است.

🔴 به عبارت دیگر، اگر ارزش پول ما کاهش یا افزایش یابد، ارزش دارایی‌های بورسی ما نیز هم‌چند و هم‌بالای آن تغییر پیدا می‌کند. اما و اگر دارایی ما صِرف پول باشد، بی‌تردید دیگر #تضمینی برای حفظ ارزش آن در برابر #تورم یا سایر تغییرات و تکانه‌های تأثیرگذار اقتصادی وجود نخواهد داشت. فقط یک نکته‌ی مهمی که اینجا باید در مقام مقایسه به آن خیلی توجه داشت، انتخاب درست و دقیق شرکتی است که در آن سرمایه‌گذاری می‌کنیم. سهام شرکتی که دارای #بنیاد قوی، #ارزش_ذاتی بالا و سودآوری قابل‌توجه باشد، خیلی بیشتر به #سرمایه‌گذاری یا پول ما وزن و اعتبار می‌بخشد و خیلی بهتر از سهام شرکت‌های غیرارزنده و #زیان‌ده از نقدینگی ما در برابر #نوسان قیمت‌ها و بالا و پایین شدن نرخ #تورم محافظت خواهد کرد. به عبارتی افتِ قیمت سهام ارزنده در ریزش عمومی بورس، مثل همین #اصلاح اخیر بورس تهران، کمتر جای نگرانی دارد تا افتِ قیمت سهامی که تحت هر شرایطی ارزنده نیستند و ممکن است در شرایط عادی نیز روند نزولی به خود بگیرند.

🔴 پ.ن: از همراهان گرامی تقاضا می‌شود که #تفکر_جانبی را در نشر این حقایق روشنگرانه، که به سود کل #بازار_سرمایه است، یاری فرمایند تا بتوانیم جلوی #هیجان بیشتر را در بازار سرمایه بگیریم و از نگرانی #سهام‌داران_خرد بکاهیم.

https://t.me/tafakorjanbi1398

✍ خط صاف #صعود و مرگ بازار!

🔸تا بوده، #شب فرصتی برای اندیشیدن بوده و #روز مجالی برای عمل کردن. #کنفوسیوس حکیم بزرگ #چین باستان عبارت مشهوری دارد و آن اینکه: «به جای لعنت فرستادن به تاریکی، شمعی روشن کن!». شمعی که کنفوسیوس از آن سخن می‌گوید، شمع #خرد و ژرف‌اندیشی است.

🔸باری دوستان عزیز! #اشتغال به بازار سرمایه، آن‌هم در این وانفسای سخت و صعب اقتصادی، شب و روز آدم را یکی می‌کند. آدم را دائم به #تکاپو می‌اندازد و ذهن را گذرگاه شلوغ افکار جور و واجوری می‌کند، که در شرایط عادی بعید است به ذهن هجوم بیاورند.

🔸این شرایط، به ویژه برای کسانی که سرد و گرم بازار را نچشیده‌اند و در بدو ورود به بازار بد آورده‌اند و سرمایه‌شان روندی #نزولی به خود گرفته، طاقت‌فرساتر است. آن‌قدر که دائم به دنبال فرصتی برای #جبران مافات می‌گردند و متأسفانه اغلب هم با شاخه به شاخه شدن وضع را بدتر می‌کنند.

🔸واقعیت این است که بازار سرمایه روی خوش خود را بیشتر به کسانی نشان می‌دهد که #صبوری پیشه کنند. اصلا سرمایه‌گذاری در بازار سرمایه مترادف با #صبر و مقارن با #آینده‌نگری است. در متون اقتصادی هم که جستجو کنید، #سرمایه‌گذاری به معنای خرید کالایی است که #انتظار داریم سود یا بهره‌ی خود را در #آینده بدهد.

🔸بازار سرمایه، بازار #ندامت نیز هست. کمتر کسی را در این بازار پیدا می‌کنید که این عبارت معروف را از دهان او نشنیده باشید. اینکه فلان سهم را در فلان قیمت داشتم و اگر نگه می‌داشتم الان فلان قدر توی #سود بودم!

🔸این ندامت‌ها به ماهیت #غیرخطی بازار سرمایه برمی‌گردد. در بازار سهام، خط صاف اصلا معنایی ندارد. روند حرکت این بازار خیلی شباهت به #نوار_مغز و قلب دارد. پر است از #خطوط_شکسته و موج‌دار. به عبارتی خط صاف در این بازار، همچنان‌که در نوار قلب و مغز، معنایی جز #مرگ ندارد.

🔸هدف #تفکر_جانبی از به اشتراک گذاشتن این #دل‌نوشت شبانه‌ی بورسی، نه دلداری دادن به #سهام‌داران_خرد، که ستون اصلی بازار هستند، که یادآوری این نکته‌ی مهم است که این روزها نیز به تندی باد می‌گذرد و بازار بالاخره روی خوش خودش را نشان خواهد داد. به ویژه اگر سهمی را با توجه به #ارزش_ذاتی و بنیادی آن خریده باشیم.

https://t.me/tafakorjanbi1398

✍️ #بازار_دوبخشی و ارزندگی و غیرارزندگی سهام‌!

⭕️ اینکه برخی از سهم‌ها بعد از یک ماه #اصلاح بازار هنوز به #ارزندگی لازم نرسیده‌اند، هیچ ربطی به کلیت بازار ندارد. این‌ها همان معدود سهم‌هایی هستند که با تحریک و تهییج سهام‌داران تازه‌وارد، به‌ویژه در چند ماه آغازین سال جاری، بسیار بیشتر از #میانگین رشد بازار رشد کرده‌اند و به عبارتی #حبابی شده‌اند. در هر گروه هم از این سهم‌ها یافت می‌شود. سهم‌هایی که یا #ای_پی_اس (سودآوری) پایینی دارند و یا #پی_بر_ئی آن‌ها بسیار بالاتر از پی بر ئی گروه‌ یا کل بورس تهران است. تازه برخی از این سهم‌ها، نه تنها سودآوری ندارند، که علی‌رغم رشد بالا و غیرمنطقی‌شان، #زیان‌ده نیز هستند و کلی #زیان_انباشته دارند.

⭕️ در این میان، سهم‌های #خودرو، #خساپا، #دی، #ثشاهد، #وتجارت، #وشهر، #خگستر، #خزامیا، #خمحرکه، #خپارس، #ثعمرا، #وبصادر، #وپارس، #ستران، #وغدیر، #وبهمن، #سخزر، #اخابر، #وآیند، #وگردش، #وتوس، #وملی، #قچار، #وامید، #برکت، #تبرک، #وساپا، #بپاس، #سمایه، #حکشتی، #خبهمن، #ثنوسا، #سخواف، #خکمک، #لپارس، #وشمال، #خمحور، #شپنا، #شتران، #آریان، #تکشا، #تلیسه و چند سهم دیگر هر کدام حائز برخی شرایط یادشده هستند. با این حساب، همان‌طور که در یادداشت مهم «بازار ای پی اس‌محور» نیز توضیح دادیم و فعالان صادق و صائب بازار نیز بر آن تاکید دارند (برای نمونه #مهدی_ساسانی در #لایو اینستاگرامی دیشب #اقتصاد_آنلاین)، از این به بعد باید در #خرید و ورود به این سهم‌ها جانب #احتیاط را رعایت کرد و فریب شعارهای توخالی را نخورد.

⭕️ راستش نمی‌خواستیم در این یادداشت نام سهم خاصی را بیاوریم، اما ناگزیر از این کار شدیم. برخی از این سهم‌ها تنها در صورتی ارزنده می‌شوند و #ارزش_ذاتی پیدا می‌کنند که تا رسیدن به میانگین رشد بازار، #اصلاح قیمت کنند. این سهم‌ها را که کنار بگذاریم، چهارصد، پانصد سهم ارزنده در این بازار هست، که می‌توان روی #بنیاد محکم و #بازده منطقی آن‌ها حساب کرد.

https://t.me/tafakorjanbi1398

💢 به نام خداوند جان‌ و خرد

✍️ سهام تاکیدی #تفکر_جانبی!

۹۹/۰۷/۲۶

⭕️ فهرست آخرین سهم‌های تاکیدی #تفکر_جانبی، برای مطالعه، مقایسه و مطابقه‌‌ی بیشتر تقدیم همراهان گرامی می‌شود. سهم‌هایی #بنیادی که هم از #ارزش_ذاتی و هم از #ارزش_بازاری بالایی برخوردارند و با توجه به تحلیل‌های #بنیادی (فاندامنتال) و #فراتحلیل‌های مبتنی بر تئوری #تفکر_جانبی (افقی) در معرض تاکید قرار گرفته‌اند. سهم‌هایی که بعد از اصلاح عمیق، در ابتدای یک بازه‌ی رشد #بلندمدت قرار دارند.

🔸 #ساوه (سیمان ساوه)
🔹 #سیدکو (توسعه‌ی صنایع سیمان)
🔸 #زقیام (کشت و دام قیام اصفهان)
🔹 #غپاک (لبنیات پاک)
🔸 #همراه (ارتباطات سیار ایران)
🔹 #غنوش (نوش مازندران)
🔸 #وسینا (بانک سینا)
🔹 #وپاسار (بانک پاسارگاد)
🔸 #کرمان (عمران و توسعه‌ی کرمان)
🔹 #ساربیل (سیمان اردبیل)
🔸 #آریا (پلیمر آریا ساسول)

https://t.me/tafakorjanbi1398

💢 به نام خداوند جان‌ و خرد

✍️ سهام تاکیدی #تفکر_جانبی!

۹۹/۰۷/۲۶

⭕️ فهرست آخرین سهم‌های تاکیدی #تفکر_جانبی، برای مطالعه، مقایسه و مطابقه‌‌ی بیشتر تقدیم همراهان گرامی می‌شود. سهم‌هایی #بنیادی که هم از #ارزش_ذاتی و هم از #ارزش_بازاری بالایی برخوردارند و با توجه به تحلیل‌های #بنیادی (فاندامنتال) و #فراتحلیل‌های مبتنی بر تئوری #تفکر_جانبی (افقی) در معرض تاکید قرار گرفته‌اند. سهم‌هایی که بعد از اصلاح عمیق، در ابتدای یک بازه‌ی رشد #بلندمدت قرار دارند.

🔸 #ساوه (سیمان ساوه)
🔹 #سیدکو (توسعه‌ی صنایع سیمان)
🔸 #زقیام (کشت و دام قیام اصفهان)
🔹 #غپاک (لبنیات پاک)
🔸 #همراه (ارتباطات سیار ایران)
🔹 #غنوش (نوش مازندران)
🔸 #وسینا (بانک سینا)
🔹 #وپاسار (بانک پاسارگاد)
🔸 #کرمان (عمران و توسعه‌ی کرمان)
🔹 #ساربیل (سیمان اردبیل)
🔸 #آریا (پلیمر آریا ساسول)

https://t.me/tafakorjanbi1398

📍 اختصاصی #تفکر_جانبی

✍ رودست خوردن #سبدگردان‌ها و عصبانیت آن‌ها!

⭕ رفتار سهم‌های بزرگ و شاخص‌ساز در چند هفته‌ی معاملاتی اخیر و به ویژه عرضه‌ی آبشاری حقوقی‌‌های حکومتی، یک عده از فعالان بازار (بخوانید #سبدگردان‌ها) را که همه‌ی تخم‌مرغ‌های خود را توی یک سبد چیده‌اند، حسابی خسته، درمانده و عصبی کرده است. آن‌قدر که از سر استیصال گیر داده‌اند به دیوار کوتاه دولت و آن را متهم اصلی این شرایط می‌دانند. دولتی که البته تا چند ماه پیش همین‌ها زیر پایش قربانی می‌کشتند و پشت سرش کف و هورا می‌کشیدند. آن‌هم در جایی که روزانه بیش از ۲۵۰۰ میلیارد تومان پول بی‌زبان سهام‌داران خرد وارد بازار و از آنجا یکراست روانه‌ی سهم‌های بزرگ می‌شد. و آن‌هم در متن داستانی که سرانجامش را از مردادماه به این سو همه به عینه دیدیم و دیدیم که چه بلایی سر میلیون‌ها سهام‌دار تازه‌وارد آوردند.

⭕ عجیب است که این افراد، که عمدتاً افراد شناخته‌شده‌ای هم هستند، همچنان چند نکته را در گفته‌ها و نوشته‌های خود رعایت نمی‌کنند. یکی اینکه هنوز فرقی بین نهادهای دولتی با نهادهای حکومتی (#خصولتی‌ها) بازار نمی‌گذارند و مثل همه‌ی کسانی که رشت را معادل شمال می‌دانند، فقط به دولت می‌تازند و خرده می‌گیرند. حال آنکه همه می‌دانیم بیش از ۵۳ درصد بازار در تیول حقوقی‌‌های حکومتی است. نهادهایی که بیش از ۳۵ درصد کل اقتصاد مملکت را نیز در اختیار دارند و نه مالیاتی می‌دهند و نه به کسی پاسخگو هستند. نکته‌ی دیگر اینکه افراد یادشده وقتی از سهم‌های کوچک و بزرگ بازار یاد می‌کنند، یادکردشان درباره‌ی سهام کوچک همواره با خوارشماری این سهام همراه است و درباره‌ی سهام بزرگ همواره از در غلو و اغراق درمی‌آیند. این در حالیست که برای مثال بزرگ‌ترین شرکت بازار (#شستا) متشکل از چند ده سهم کوچک است. از سوی دیگر در همین بازار شرکت‌های کوچکی داریم که از منظر تولید، سودآوری و حتی ارزآوری بسیار ارزنده‌تر از برخی سهام بزرگ بازار هستند که نه تنها این مزیت‌ها را ندارند، که دائم زیان روی زیان می‌سازند و به اقتصاد و صنعت مملکت آسیب می‌رسانند.

⭕ مادامی که این دو نکته‌ی فوق‌الذکر و نکاتی از این دست در ادبیات این افراد تصحیح نشود و یاد نگیرند که هر سهمی، صرف‌نظر از کوچکی و بزرگی، فقط باید بر مبنای #ارزش_ذاتی و در مقایسه با بنیاد خود، گروه خود و کل بازار ارزش‌گذاری شود، وضع بازار همین‌طور خواهد ماند. نکته‌ی دیگر اینکه سهام بزرگ بازار، صرف‌نظر از اهمیتی که دارند، بعضِ سهام کوچک هستند و برای درخشیدن در این بازار نیاز به بازگرداندن اعتماد و صرف نقدینگی بسیاری دارند. نقدینگی بزرگی که بیش از ۱۰۰ هزار میلیارد تومان آن در همین مردادماه امسال توسط حقوقی‌‌ها و سبدگردان‌ها از بازار و جیب میلیون‌ها سهام‌داران خرد خارج شد. و در نهایت گفتنی اینکه بهتر است این افراد هم دیگر رویای آن درآمدهای نجومی ماه‌های نخست سال را در سر ‌نپرورانند و تا خیلی دیر نشده، با دید بلندمدت و میان‌مدت سبدی متنوع از سهم‌های کوچک و بزرگ ارزنده فراهم کنند تا سهم‌های کوچک و جامانده بازار فاصله‌ی خود را با رشد نجومی سهم‌های شاخص‌ساز کم کنند و با هم در یک سطح قرار بگیرند.

https://t.me/tafakorjanbi1398

📍اختصاصی #تفکر_جانبی

✍️ بالاترین p/s بازار متعلق به چه سهامی است؟

✅ برای بررسی #ارزش_ذاتی و بنیادی یک شرکت باید چند مولفه با هم سنجیده شود. یکی از این مولفه‌ها p/s (قیمت به فروش) است، که هر چه عدد آن بالاتر باشد، ارزش سهام شرکت پایین‌تر است. از همین رو، در پست حاضر نمادهایی که #قیمت_به_فروش آن‌ها بسیار بالاتر از ارزش ذاتی آن‌ها و میانگین بازار است، به ترتیب نزولی خدمت دوستان گرامی معرفی می‌شود. لازم به یادآوری است که در این بررسی، p/s شرکت‌ها با p/b (قیمت به ارزش دفتری) سهام آن‌ها سنجیده شده است. #قیمت_به_ارزش_دفتری شرکت‌ها با قیمت به فروش آن‌ها رابطه‌ی معکوس دارد و هر چه بالاتر باشد، سهام آن شرکت ارزنده‌تر است:

#سفارود، #تپکو، #وثخوز، #شلرد، #ولراز، #آینده، #معیار، #وشمال، #فسلیر، #گکیش، #وملی، #اپال، #انرژی۳، #ریشمک، #شکف، #کدما، #لپیام، #ثجوان، #وپسا، #میدکو، #وسدید، #تپولا، #ساذری، #لپارس، #فنرژی، #فن‌آوا، #سخواف، #گشان، #تماوند، #نیرو، #ومشان، #وسمرکز، #وسنا، #واحصا، #ولیز، #برکت

پ.ن: در فهرست فوق هشت نماد نخست p/s بالای هزار و حتی چند هزار را دارند، که بسیار نجومی و غیرقابل‌باور است! p/s شش نماد بعدی، بین چهارصد تا هزار است، که باز هم در مقایسه با کل بازار، بسیار نجومی و حبابی است. p/s پنج نماد بعدی بین دویست تا سیصد است و p/sباقی نمادها هم بین هشتاد تا دویست است. این ارقام در جایی جضور دارند که p/s بیش از سیصد نماد ارزنده‌ی بازار بین یک تا بیست است.

@tafakorjanbi1398

📍اختصاصی #تفکر_جانبی

✍️ غیرارزنده‌ترین سهام فعلی بورس تهران!

✅ برای بررسی #ارزش_ذاتی و بنیادی شرکت‌های موجود در بازار سهام باید چند مولفه با هم سنجیده شود. یکی از این مولفه‌های خیلی مهم p/e (قیمت به درآمد) است، که از تقسیم قیمت سهم بر سود آن به دست می‌آید و هر چه عدد آن بالاتر باشد، به طبع ارزش سهام شرکت پایین‌تر است. در پست حاضر نمادهایی که #قیمت_به_درآمد (سود) آن‌ها بسیار بیشتر از ارزش ذاتی آن‌ها و میانگین بازار است، خدمت دوستان معرفی می‌شود. جدول فوق نشان می‌دهد که چقدر ورود به سهام یادشده در قیمت فعلی‌ آن‌ها #ریسک بالایی دارد. برای اینکه بدانید سهم‌های مندرج در این جدول چقدر غیرارزنده و #حبابی هستند، کافی‌ست که بدانید P/e بازار در سهم‌های بزرگ و شاخص‌ساز اغلب زیر ۲۰ و در بیشتر سهم‌های کوچک و متوسط زیر ۴۰ است. البته هستند سهم‌هایی که P/e منفی هم دارند و p/e منفی آن‌ها هم حکایت از ناارزندگی و #زیان_انباشته‌ی بالای این سهم‌ها دارند. به طور کلی، برای پرهیز از گرفتاری در ریسک‌های غیرسیستماتیک بازار سهام، باید p/e سهم نسبت به خود، نسبت به گروه خود و کل بازار سنجیده و مدنظر قرار گیرد.

@tafakorjanbi1398

📍مهم

✍️ هم‌گرایی با #شاخص_کل و سکوت در برابر #شاخص_هم‌وزن!

💠 حقیقت ماجرا این است که در بازار سهام، هر سهمی باید با #ارزش_ذاتی و مفروضات بنیادی سنجیده شود و نه با بزرگی و کوچکی سهم. متأسفانه اما، در بورس تهران که یکسر در تیول حقوقی‌های حکومتی، دولتی و مزدوران رسانه‌ای آن‌هاست، بازار با یک ادبیات غلط، سلطه‌جویانه و حکومتی به سهم‌های بزرگ و کوچک تقسیم شده است. دلیل این هم که رسانه‌های رسمی بیشتر سنگ سهم‌های بزرگ را به سینه می‌زنند و در یک چنین روزهایی که #شاخص_کل منفی و #شاخص_هم‌وزن مثبت است و به سهم‌های شاخص‌ساز اقبال زیادی وجود ندارد، سکوت پیشه می‌کنند و چیزی درباره‌ی رشد سهم‌های کوچک ارزنده نمی‌گویند، وابستگی آن‌ها به حقوقی‌های بزرگ حکومتی، صندوق‌های سرمایه‌گذاری و دیگر نهادهای حقوقی بازار است. حقوقی‌هایی که به قولی دعوای کوچک آن‌ها قتل است و در سهم‌های کوچک نمی‌توانند خیلی راحت شنا کنند و برای همیشه نوسان‌های بزرگ از سهام‌داران حقیقی بگیرند.

💠 نکته‌ی دیگری که باید سهام‌داران خرد در نظر داشته باشند، بحث p/e (#قیمت_به_سود) سهم‌هاست. این نسبت در بازار سهام به طور کلی با p/e بانک‌ها سنجیده می‌شود، که عدد آن در حال حاضر ۵ است. با این معیار قیمت به سود سهم‌های بزرگ و شاخص‌ساز بورس تهران، که صاحب ده‌ها و بعضاً صدها میلیارد سهم هستند، در نبود انتظارات تورمی و نرخ بالای دلار، حتی اگر سه چهار واحد هم بالاتر از p/e بانک‌ها باشد، غیرارزنده به نظر می‌رسد. در نقطه‌ی مقابل، سهم‌های کوچک به خاطر برخورداری از تعداد سهام بسیار محدود، سهام شناور آزاد ناچیز، ارزش بازار کم و ارزش جایگزینی بالا، حتی می‌توانند در نسبت‌های چندبرابری p/e سهم‌های بزرگ به دلایلی ارزشمند باشند. از همین رو باید در بازار سهام ما که همه چیز به شکل دستوری تعیین می‌شود و دست دولت تقریباً در جیب تمام شرکت‌های کوچک و بزرگ است، به سهم‌های کوچک فقط با معیارهای حاکم بر سهم‌های بزرگ نگاه نکرد.

@tafakorjanbi1398