АФК Система мсфо за 6 мес. - инвестиции важнее долга
Основное внимание инвесторов в отчетности АФК "Система" приковано к двум главным показателям:
▫️Чистый долг корпоративного центра по итогам II квартала: 190.7 млдр.(-12.5% г/г)
▫️Выручка Ozon по итогам II квартала: 45.8 млдрд.р.(+188%)
Несмотря на недавнюю полную продажу Системой своей доли в Детском мире за 16.9 млдр.р. менеджмент не спешит гасить долг и прогнозирует уровень долговой нагрузки на конец этого года выше целевого уровня в 150 млрд.р.
❗Доля Системы в капитале Ozon(43%) является ключевым после МТС активом, в начале лета ВТБ оценивал примерную стоимость данного пакета 45.5 млрд.р.(ведомости)
💡Планируемое IPO Озона может оказать существенную поддержку котировкам акций Системы и помочь сократить дисконт к стоимости доли в МТС👇
#afks
Основное внимание инвесторов в отчетности АФК "Система" приковано к двум главным показателям:
▫️Чистый долг корпоративного центра по итогам II квартала: 190.7 млдр.(-12.5% г/г)
▫️Выручка Ozon по итогам II квартала: 45.8 млдрд.р.(+188%)
Несмотря на недавнюю полную продажу Системой своей доли в Детском мире за 16.9 млдр.р. менеджмент не спешит гасить долг и прогнозирует уровень долговой нагрузки на конец этого года выше целевого уровня в 150 млрд.р.
❗Доля Системы в капитале Ozon(43%) является ключевым после МТС активом, в начале лета ВТБ оценивал примерную стоимость данного пакета 45.5 млрд.р.(ведомости)
💡Планируемое IPO Озона может оказать существенную поддержку котировкам акций Системы и помочь сократить дисконт к стоимости доли в МТС👇
#afks
Международный рейтинг АФК "Система" вернулся на "докризисный" уровень
15/09/20 S&P Global Ratings: Рейтинг российской инвестиционной холдинговой компании АФК «Система» повышен до «ВВ» в связи со снижением долговой нагрузки; прогноз — «Стабильный» отчет S&P
S&P при оценке рейтинга во многом ориентируется на показатель «кредит / стоимость» (loan-to-value ratio — LTV), который по смыслу близок к "уровню достаточности средств (УДС)" при торговле с использованием заемных средств у брокера.
В середине 2014г. до потери Башнефти показатель LTV АФК «Система» по оценке S&P составлял менее 10%(рейтинг "ВВ+"), а в конце 2017г. после потери в судебном споре с Роснефтью еще 100 млрд.р. рейтинг АФК «Система» опустился до минимального уровня "В+", коэффициент LTV превысил 50% - компания как никогда была близка к своеобразному "margin call". Сейчас LTV АФК «Система» по оценке S&P составляет около 30%.
Стоимость чистых активов на 1 акцию АФК «Система» составляет 39р.: согласно отчету S&P Global Ratings стоимость портфеля активов корпорации на 31 августа 2020 г. достигла 572 млрд руб.(59 руб. на акцию). Если от данного значения отнять долг корпоративного центра (198,3 млрд.р. на 30.06.20г.), то стоимость чистых активов корпорации составит 374 млрд.р. или около 39р.на одну акцию АФК «Система», что предполагает 80% апсайд к текущему рынку.
💡Акции АФК «Система» продолжают оставаться одой из наиболее интересных инвестиционных историй на российском рынке.
#afks
15/09/20 S&P Global Ratings: Рейтинг российской инвестиционной холдинговой компании АФК «Система» повышен до «ВВ» в связи со снижением долговой нагрузки; прогноз — «Стабильный» отчет S&P
S&P при оценке рейтинга во многом ориентируется на показатель «кредит / стоимость» (loan-to-value ratio — LTV), который по смыслу близок к "уровню достаточности средств (УДС)" при торговле с использованием заемных средств у брокера.
В середине 2014г. до потери Башнефти показатель LTV АФК «Система» по оценке S&P составлял менее 10%(рейтинг "ВВ+"), а в конце 2017г. после потери в судебном споре с Роснефтью еще 100 млрд.р. рейтинг АФК «Система» опустился до минимального уровня "В+", коэффициент LTV превысил 50% - компания как никогда была близка к своеобразному "margin call". Сейчас LTV АФК «Система» по оценке S&P составляет около 30%.
Стоимость чистых активов на 1 акцию АФК «Система» составляет 39р.: согласно отчету S&P Global Ratings стоимость портфеля активов корпорации на 31 августа 2020 г. достигла 572 млрд руб.(59 руб. на акцию). Если от данного значения отнять долг корпоративного центра (198,3 млрд.р. на 30.06.20г.), то стоимость чистых активов корпорации составит 374 млрд.р. или около 39р.на одну акцию АФК «Система», что предполагает 80% апсайд к текущему рынку.
💡Акции АФК «Система» продолжают оставаться одой из наиболее интересных инвестиционных историй на российском рынке.
#afks
IPO Ozon или еще один шаг к раскрытию стоимости АФК "Система"
Новость: "Российский онлайн-ритейлер Ozon планирует провести первичное публичное размещение акций (IPO) в США в конце текущего-начале следующего года, сообщает Wall Street Journal со ссылкой на источники."
🔥"..стоимость ритейлера оценивается в $3-5 млрд."- ведомости
Главным бенефициаром данной новости являются акции АФК "Система", которая контролирует 42.99% капитала Оzon.
В начале апреля я уже говорил про привлекательность акций Системы и отмечал высокую роль IPO непубличных активов корпорации в раскрытии стоимости ее акций.
Цель 35р.: Инвестиционный кейс АФК "Система" достаточно прост и основан в первую очередь на сокращении дисконта ее акций к стоимости доли в МТС, которая в моменте составляет около 35р. на 1 акцию Системы, при этом собственный чистый долг корпорации(~174 млрд.р.) с лихвой покрывается остальными "неМТС" активами (Ozon, Сегежа, Эталон и др.)
Портфель активов корпорации на 31 августа 2020 г. достиг 572 млрд руб.(59 руб. на акцию) - такие данные содержаться в отчете S&P Global Ratings, про который я писал ранее.
Так исторически сложилось, что рынок, кроме пакета в МТС и собственного долга Системы "не видит" стоимость других ее активов, значительная часть из которых имеет непубличный статус и находится в состоянии активного развития.
💡Выход на биржу/продажа непубличных активов каждый раз "открывает глаза" рынку на их реальную стоимость, что оказывает положительное влияние на котировки акций самой Системы, которые продолжают торговаться ниже своих чистых активов.
#afks
Новость: "Российский онлайн-ритейлер Ozon планирует провести первичное публичное размещение акций (IPO) в США в конце текущего-начале следующего года, сообщает Wall Street Journal со ссылкой на источники."
🔥"..стоимость ритейлера оценивается в $3-5 млрд."- ведомости
Главным бенефициаром данной новости являются акции АФК "Система", которая контролирует 42.99% капитала Оzon.
В начале апреля я уже говорил про привлекательность акций Системы и отмечал высокую роль IPO непубличных активов корпорации в раскрытии стоимости ее акций.
Цель 35р.: Инвестиционный кейс АФК "Система" достаточно прост и основан в первую очередь на сокращении дисконта ее акций к стоимости доли в МТС, которая в моменте составляет около 35р. на 1 акцию Системы, при этом собственный чистый долг корпорации(~174 млрд.р.) с лихвой покрывается остальными "неМТС" активами (Ozon, Сегежа, Эталон и др.)
Портфель активов корпорации на 31 августа 2020 г. достиг 572 млрд руб.(59 руб. на акцию) - такие данные содержаться в отчете S&P Global Ratings, про который я писал ранее.
Так исторически сложилось, что рынок, кроме пакета в МТС и собственного долга Системы "не видит" стоимость других ее активов, значительная часть из которых имеет непубличный статус и находится в состоянии активного развития.
💡Выход на биржу/продажа непубличных активов каждый раз "открывает глаза" рынку на их реальную стоимость, что оказывает положительное влияние на котировки акций самой Системы, которые продолжают торговаться ниже своих чистых активов.
#afks
АФК Система - модель оценки по дивидендам МТС
Сколько бы стоили акции Системы, если бы компания на 100% транслировала дивиденды МТС в свои собственные?
Сегодня нет предпосылок для реализации такого сценария, но в перспективе, когда Система сможет жить и развиваться за счет денежного потока от "не МТС активов" такой подход может стать вполне реальным.
Доля Системы в капитале МТС: 43.70%
Дивидендная политика МТС: не менее 28р. на акцию в течение 2019, 2020 и 2021г.
Дивиденд МТС на акцию Системы: 2.53р.
Дивидендная доходность МТС: 8.14% (28р./344р.)
✅Целевая котировка Системы: 31р. (2.53/8.14%), график в динамике👇
💡В таком сценарии рынок предпочел бы входить в МТС через акции Системы, получая аналогичную дивидендную доходность и доп. бонус в виде шанса на рост стоимости остальных активов корпорации.
#afks
Сколько бы стоили акции Системы, если бы компания на 100% транслировала дивиденды МТС в свои собственные?
Сегодня нет предпосылок для реализации такого сценария, но в перспективе, когда Система сможет жить и развиваться за счет денежного потока от "не МТС активов" такой подход может стать вполне реальным.
Доля Системы в капитале МТС: 43.70%
Дивидендная политика МТС: не менее 28р. на акцию в течение 2019, 2020 и 2021г.
Дивиденд МТС на акцию Системы: 2.53р.
Дивидендная доходность МТС: 8.14% (28р./344р.)
✅Целевая котировка Системы: 31р. (2.53/8.14%), график в динамике👇
💡В таком сценарии рынок предпочел бы входить в МТС через акции Системы, получая аналогичную дивидендную доходность и доп. бонус в виде шанса на рост стоимости остальных активов корпорации.
#afks
🔥Озон может стать самым дорогим активом АФК Система
Акции АФК Системы, воспринимавшиеся многие годы исключительно, как производный инструмент на акции МТС теперь могут перестать быть таковыми👇
В форбс появилась информация по оценке стоимости Озона перед предстоящим IPO:
▫️Sber CIB: $4 - 8.5 млрд
▫️ВТБ Капитал: $4.7 - 7.1 млрд
▫️Goldman Sachs: $6 - 12 млрд🔥
При оценке Озона в $12 млрд. пакет Системы(40.66%) будет стоить ~377 млрд.р. что выше стоимости эффективной доли Системы в МТС(50%) - 320 млрд.р.
💡При оценки Озона по верхней границе в 12$ млрд. акции Системы могут достигнуть 56 р., что будет соответствовать стоимости пакетов в мтс и озон с учетом чистого долга корпорации.
На данной новости котировки Системы прибавили вчера более 6%.🚀
Ранее на канале:
👉🏻17.09.20 Акции АФК «Система» продолжают оставаться одой из наиболее интересных инвестиционных историй на российском рынке.
👉🏻02.10.20 IPO Ozon или еще один шаг к раскрытию стоимости АФК "Система"
#afks
Акции АФК Системы, воспринимавшиеся многие годы исключительно, как производный инструмент на акции МТС теперь могут перестать быть таковыми👇
В форбс появилась информация по оценке стоимости Озона перед предстоящим IPO:
▫️Sber CIB: $4 - 8.5 млрд
▫️ВТБ Капитал: $4.7 - 7.1 млрд
▫️Goldman Sachs: $6 - 12 млрд🔥
При оценке Озона в $12 млрд. пакет Системы(40.66%) будет стоить ~377 млрд.р. что выше стоимости эффективной доли Системы в МТС(50%) - 320 млрд.р.
💡При оценки Озона по верхней границе в 12$ млрд. акции Системы могут достигнуть 56 р., что будет соответствовать стоимости пакетов в мтс и озон с учетом чистого долга корпорации.
На данной новости котировки Системы прибавили вчера более 6%.🚀
Ранее на канале:
👉🏻17.09.20 Акции АФК «Система» продолжают оставаться одой из наиболее интересных инвестиционных историй на российском рынке.
👉🏻02.10.20 IPO Ozon или еще один шаг к раскрытию стоимости АФК "Система"
#afks
Forbes.ru
Ozon оценили для IPO в $4-12 млрд
Forbes стали известны оценки организаторов IPO Ozon. Верхняя граница оценки — $12 млрд. Размещение вызывает «колоссальный» интерес инвесторов, говорит источник в одной из инвесткомпаний
Оценка акций Системы после удачного IPO Ozon
Ozon на IPO оценили примерно в 5.7$ млрд.(30$ за акцию), по итогам вчерашних торгов на Мосбирже акции сделали +34%, поднявшись в цене в район 40$ за акцию или 7.6$ млрд.
В портфеле Системы стоимость доли в Ozon теперь №2 после МТС💪
✅Удачное размещение Озона полностью совпало с моими недавними ожиданиями:
👉🏻"...С учетом более быстрых темпов роста у Ozon есть неплохие шансы получить более высокую оценку по P/S и разместиться выше $5 млрд."
Акции Системы почти устранили дисконт к стоимости своих публичных активов: после ipo Озона текущая рыночная оценка акций Системы близка к чистой (с учетом долга афк) стоимости ее долей в публичных активах (МТС + Ozon+ Etalon), график👇
Апсайд в Системе сохраняется: кроме МТC, Ozon и Etalon в портфеле Системы присутствуют другие активы, стоимость которых из-за своего непубличного статуса рынок пока "не замечает": Segezha, Степь, Медси, Alium, БЭСК и др. Со временем данные активы, как и Ozon будут выведены на IPO и смогут внести свой вклад в дальнейший рост котировок Системы.
💡Текущий график следует рассматривать, как нижнюю границу целевого диапазона акций Системы👇
#ozon #afks
Ozon на IPO оценили примерно в 5.7$ млрд.(30$ за акцию), по итогам вчерашних торгов на Мосбирже акции сделали +34%, поднявшись в цене в район 40$ за акцию или 7.6$ млрд.
В портфеле Системы стоимость доли в Ozon теперь №2 после МТС💪
✅Удачное размещение Озона полностью совпало с моими недавними ожиданиями:
👉🏻"...С учетом более быстрых темпов роста у Ozon есть неплохие шансы получить более высокую оценку по P/S и разместиться выше $5 млрд."
Акции Системы почти устранили дисконт к стоимости своих публичных активов: после ipo Озона текущая рыночная оценка акций Системы близка к чистой (с учетом долга афк) стоимости ее долей в публичных активах (МТС + Ozon+ Etalon), график👇
Апсайд в Системе сохраняется: кроме МТC, Ozon и Etalon в портфеле Системы присутствуют другие активы, стоимость которых из-за своего непубличного статуса рынок пока "не замечает": Segezha, Степь, Медси, Alium, БЭСК и др. Со временем данные активы, как и Ozon будут выведены на IPO и смогут внести свой вклад в дальнейший рост котировок Системы.
💡Текущий график следует рассматривать, как нижнюю границу целевого диапазона акций Системы👇
#ozon #afks
АФК Система - чистая стоимость публичных активов и котировка
Модель оценки рынком акции Системы схожа с БПИФ (ETF) в котором главным индикатором стоимости является его СЧА (NAV):
✔️Корреляция чистой стоимости публичных активов Системы(с учетом долга самой афк) и ее акций с 2015г. составила повышенные 86%.
✔️С 2015г. (после потери Башнефти) котировки акций Системы большую часть времени торговались вблизи или выше чистой стоимости своих публичных активов.
💡Апсайд сохраняется: несмотря на мощный рост акций Системы их котировки снова торгуются ниже чистой стоимости своих публичных активов (МТС, Озон, Эталон) - 35р., что представляет редкую возможность практически бесплатно купить другие непубличные активы корпорации(Сегежа, Медси, Бэск, фарма и др.)
#afks
Модель оценки рынком акции Системы схожа с БПИФ (ETF) в котором главным индикатором стоимости является его СЧА (NAV):
✔️Корреляция чистой стоимости публичных активов Системы(с учетом долга самой афк) и ее акций с 2015г. составила повышенные 86%.
✔️С 2015г. (после потери Башнефти) котировки акций Системы большую часть времени торговались вблизи или выше чистой стоимости своих публичных активов.
💡Апсайд сохраняется: несмотря на мощный рост акций Системы их котировки снова торгуются ниже чистой стоимости своих публичных активов (МТС, Озон, Эталон) - 35р., что представляет редкую возможность практически бесплатно купить другие непубличные активы корпорации(Сегежа, Медси, Бэск, фарма и др.)
#afks
АФК Система: чистая стоимость публичных активов и IPO Segezha
Компания опубликовала отчет по мсфо за 2020г.:
▫️Чистый долг корп.центра на конец 2020г.: 183,7 млд.р.
💡Чистая стоимость публичных активов на 1 акцию Системы составляет в моменте: 43р.
🔥сегодня: Bloomberg узнал о готовности компании Segezha объявить об IPO на $500 млн
🔥Segezha Group для выкупа у несогласных с внутренней сделкой оценили в 124 млрд руб.
Оценка Сегежи на IPO может составить 100-124 млрд.р., что увеличит чистую стоимость публичных активов Системы, приходящихся на 1 акцию корпорации на 10-13р. или совокупно до 53-56р.
💡Акции Системы имеют высокую корреляцию со стоимостью публичных активов(91% с 2018г), поэтому при успешном IPO Сегежи котировки Системы могут спокойно выйти в район 40-45р. за акцию.
Помимо Сегежи в портфеле активов Системы есть еще непубличные Медси, Степь, Биннофарм и др., которые рынок пока "не замечает".
Уже более 100% по Системе в рамках канала Инвестор+
#afks
Компания опубликовала отчет по мсфо за 2020г.:
▫️Чистый долг корп.центра на конец 2020г.: 183,7 млд.р.
💡Чистая стоимость публичных активов на 1 акцию Системы составляет в моменте: 43р.
🔥сегодня: Bloomberg узнал о готовности компании Segezha объявить об IPO на $500 млн
🔥Segezha Group для выкупа у несогласных с внутренней сделкой оценили в 124 млрд руб.
Оценка Сегежи на IPO может составить 100-124 млрд.р., что увеличит чистую стоимость публичных активов Системы, приходящихся на 1 акцию корпорации на 10-13р. или совокупно до 53-56р.
💡Акции Системы имеют высокую корреляцию со стоимостью публичных активов(91% с 2018г), поэтому при успешном IPO Сегежи котировки Системы могут спокойно выйти в район 40-45р. за акцию.
Помимо Сегежи в портфеле активов Системы есть еще непубличные Медси, Степь, Биннофарм и др., которые рынок пока "не замечает".
Уже более 100% по Системе в рамках канала Инвестор+
#afks
АФК Система и стоимость публичных активов(update)
Сегодня Сегежа пополнила список публичных активов корпорации, размещение акций прошло по 8 р. или 125.5 млрд.р. за всю компанию, доля Системы без учета опциона на покупку составит 73.7%
Ранее я рекомендовал участвовать в IPO только терпеливым инвесторам и ближе к нижней границе диапазона(7.75р.).
▫️Стоимость активов на акцию Системы = 75.5р.
▫️Чистая стоимость публичных активов на акцию Системы = 56.5р.
💡Акции афк сейчас торгуются с 37% дисконтом к чистой стоимости публичных активов, что достаточно много, но с другой стороны, данная ситуация полностью соответствует среднеисторическому балансу между акциями Системы и стоимостью ее чистых публичных активов👇
#afks #sgzh
Сегодня Сегежа пополнила список публичных активов корпорации, размещение акций прошло по 8 р. или 125.5 млрд.р. за всю компанию, доля Системы без учета опциона на покупку составит 73.7%
Ранее я рекомендовал участвовать в IPO только терпеливым инвесторам и ближе к нижней границе диапазона(7.75р.).
▫️Стоимость активов на акцию Системы = 75.5р.
▫️Чистая стоимость публичных активов на акцию Системы = 56.5р.
💡Акции афк сейчас торгуются с 37% дисконтом к чистой стоимости публичных активов, что достаточно много, но с другой стороны, данная ситуация полностью соответствует среднеисторическому балансу между акциями Системы и стоимостью ее чистых публичных активов👇
#afks #sgzh
S&P Global Ratings: стоимость портфеля активов АФК "Система" составляет 860 млрд.р.
Вчера в своем обзоре международное рейтинговое агентство S&P Global Ratings изменило на "позитивный" со "стабильного" прогноз рейтингов АФК "Система", оценив портфель активов корпорации в 860 млрд.р.(ссылка на сайт)
💡860 млрд.р. это ~89р. на акцию Системы или ~70р. чистыми на акцию с учетом собственного долга корпорации.
💡АФК Система это своеобразный БПИФ, торгующийся со 100% апсайдом к своей сча - отличный вариант для стоимостных терпеливых инвесторов.
#afks
Вчера в своем обзоре международное рейтинговое агентство S&P Global Ratings изменило на "позитивный" со "стабильного" прогноз рейтингов АФК "Система", оценив портфель активов корпорации в 860 млрд.р.(ссылка на сайт)
💡860 млрд.р. это ~89р. на акцию Системы или ~70р. чистыми на акцию с учетом собственного долга корпорации.
💡АФК Система это своеобразный БПИФ, торгующийся со 100% апсайдом к своей сча - отличный вариант для стоимостных терпеливых инвесторов.
#afks
♻️АФК Система и стоимость публичных активов(update)
Компания опубликовала отчет по мсфо за 1 квартал 21г., одним из главных показателей в нем является размер собственного чистого долга корпорации, который на конец марта составил 195 млрд.р.
Как известно, котировки акций и динамика сча Системы имеет высокую историческую корреляцию, с учетом новых данных по долгу и долям в публичных активах имеем на сегодня следующую картину:
-Стоимость публичных активов на 1 акцию: 70.8 р.
-Чистая стоимость публичных активов на 1 акцию: 50.6р.
💡Апсайд котировок к сча = 53%
💡Акции Системы это своеобразный БПИФ с эффектом плеча и комиссией за управление около 3-4% в год от активов, текущие котировки компании предполагают интересный апсайд для никуда не спешащих стоимостных инвесторов.
#afks
Компания опубликовала отчет по мсфо за 1 квартал 21г., одним из главных показателей в нем является размер собственного чистого долга корпорации, который на конец марта составил 195 млрд.р.
Как известно, котировки акций и динамика сча Системы имеет высокую историческую корреляцию, с учетом новых данных по долгу и долям в публичных активах имеем на сегодня следующую картину:
-Стоимость публичных активов на 1 акцию: 70.8 р.
-Чистая стоимость публичных активов на 1 акцию: 50.6р.
💡Апсайд котировок к сча = 53%
💡Акции Системы это своеобразный БПИФ с эффектом плеча и комиссией за управление около 3-4% в год от активов, текущие котировки компании предполагают интересный апсайд для никуда не спешащих стоимостных инвесторов.
#afks
Непубличные дочки АФК Система: "Степь" и "Медси"
Продолжая тему дисконта стоимости акций Системы к ее публичным активам стоит упомянуть и про ее непубличные дочки, среди которых Агрохолдинг "Степь" и сеть клиник "Медси" являются наиболее зрелыми активами корпорации. Обе компании в первом квартале сохранили высокие темпы роста:
-Выручка("Степь"): +40% кв/кв
-Выручка("Медси"): +23% кв/кв
💡Непубличные дочки Системы "Степь" и "Медси" продолжают хорошо развиваются, в следующем году данные активы спокойно могут выйти на IPO, что может еще сильней увеличить дисконт акций Системы к чистой стоимости своих публичных активов.
#afks
Продолжая тему дисконта стоимости акций Системы к ее публичным активам стоит упомянуть и про ее непубличные дочки, среди которых Агрохолдинг "Степь" и сеть клиник "Медси" являются наиболее зрелыми активами корпорации. Обе компании в первом квартале сохранили высокие темпы роста:
-Выручка("Степь"): +40% кв/кв
-Выручка("Медси"): +23% кв/кв
💡Непубличные дочки Системы "Степь" и "Медси" продолжают хорошо развиваются, в следующем году данные активы спокойно могут выйти на IPO, что может еще сильней увеличить дисконт акций Системы к чистой стоимости своих публичных активов.
#afks
АФК Система buyback - итоги и перспективы
В этом году Система продлила действующую с 2019г. программу обратного выкупа собственных акций.
⚙️Параметры новой программы:
-Срок: до 17 декабря 2022г.
-Объем в рублях: до 7 млрд.р.
-Объем в акциях: до 343 млн.шт.
-Цель: общекорпоративные цели и мотивация менеджмента
С апреля этого года Система после длительного перерыва возобновила покупки и делает это сейчас более плавно, тратя на выкуп по 9-10 млн.р. в день.
С учетом уже потраченных на выкуп средств(1.9 млрд.р.) и выкупленного объема акций(129.7 млн.шт.), доступный остаток программы составляет 213.3 млн.шт. акций или 5 млрд.р.
Чтобы одновременно израсходовать доступный лимит по деньгам и количеству средняя цена выкупа должна составить 23.7р., поэтому при текущих котировках Системы(~31р.) лимит по деньгам будет выбран быстрее лимита по количеству.
💡Программа выкупа не способна серьезно повлиять на котировки корпорации, но некоторую поддержку обеспечить им вполне способна.
#afks
В этом году Система продлила действующую с 2019г. программу обратного выкупа собственных акций.
⚙️Параметры новой программы:
-Срок: до 17 декабря 2022г.
-Объем в рублях: до 7 млрд.р.
-Объем в акциях: до 343 млн.шт.
-Цель: общекорпоративные цели и мотивация менеджмента
С апреля этого года Система после длительного перерыва возобновила покупки и делает это сейчас более плавно, тратя на выкуп по 9-10 млн.р. в день.
С учетом уже потраченных на выкуп средств(1.9 млрд.р.) и выкупленного объема акций(129.7 млн.шт.), доступный остаток программы составляет 213.3 млн.шт. акций или 5 млрд.р.
Чтобы одновременно израсходовать доступный лимит по деньгам и количеству средняя цена выкупа должна составить 23.7р., поэтому при текущих котировках Системы(~31р.) лимит по деньгам будет выбран быстрее лимита по количеству.
💡Программа выкупа не способна серьезно повлиять на котировки корпорации, но некоторую поддержку обеспечить им вполне способна.
#afks
АФК Система наращивает выкуп
Если до середины июня Система тратила на выкуп своих акций с рынка в среднем около 10 млн.р. в день, то сейчас данная сумма увеличилась до 21 млн.р. Всего с момента запуска байбэк компания выкупила с рынка около 1.4% своих акций со средней ценой ~16 р.
Выкупленные акции не будут погашены и пойдут в основном на мотивацию менеджмента, так недавно новым акционером Системы с долей 0,0038%(~11 млн.р.) стал входящий в ее совет директоров Анатолий Чубайс.
#afks
Если до середины июня Система тратила на выкуп своих акций с рынка в среднем около 10 млн.р. в день, то сейчас данная сумма увеличилась до 21 млн.р. Всего с момента запуска байбэк компания выкупила с рынка около 1.4% своих акций со средней ценой ~16 р.
Выкупленные акции не будут погашены и пойдут в основном на мотивацию менеджмента, так недавно новым акционером Системы с долей 0,0038%(~11 млн.р.) стал входящий в ее совет директоров Анатолий Чубайс.
#afks
♻️АФК Система - котировка и стоимость активов
Продолжаю относится к акциям Системы, как к своеобразному БПИФ для которого традиционным критерием оценки выступает стоимость его чистых активов(NAV).
С начала года чистые обязательства корпопративного центра(долги самой афк) выросли на 11% и составили 204.4 млрд.р.
Система продолжает стоить значительно дешевле рыночной стоимости своих публичных активов(мтс, озон, эталон, сегежа), предоставляя всем желающим выгодную возможность купить 46р. за 31р.+непубличные дочки бонусом(медси, степь, биннофарм).
💡На быстрое схлопывание дисконта пока рассчитывать не приходится, т.к. рынок "вспоминает" про дешевизну Системы только под очередное IPO одной из дочек, которое может произойти не ранее следующего года.
#afks
Продолжаю относится к акциям Системы, как к своеобразному БПИФ для которого традиционным критерием оценки выступает стоимость его чистых активов(NAV).
С начала года чистые обязательства корпопративного центра(долги самой афк) выросли на 11% и составили 204.4 млрд.р.
Система продолжает стоить значительно дешевле рыночной стоимости своих публичных активов(мтс, озон, эталон, сегежа), предоставляя всем желающим выгодную возможность купить 46р. за 31р.+непубличные дочки бонусом(медси, степь, биннофарм).
💡На быстрое схлопывание дисконта пока рассчитывать не приходится, т.к. рынок "вспоминает" про дешевизну Системы только под очередное IPO одной из дочек, которое может произойти не ранее следующего года.
#afks
АФК Система - статистика buyback
⚙️Параметры программы:
-Срок: до 17 декабря 2022г.
-Объем в рублях: до 7 млрд.р.
-Объем в акциях: до 343 млн.шт.
-Цель: общекорпоративные цели и мотивация менеджмента
В августе на выкуп потрачено 835 млн.р., а с момента старта 3.6 млрд.р. или 52% от утвержденного лимита(7 млрд.р.).
объемы выкупа зависят от цены: стоит заметить, что при котировках выше 30р. среднедневной объем выкупа составляет 20 млн.р. и 40 млн.р. при котировках ниже 30р.
💡При сохранении текущих объемов выкупа деньги могут закончится уже в начале следующего года.
#afks
⚙️Параметры программы:
-Срок: до 17 декабря 2022г.
-Объем в рублях: до 7 млрд.р.
-Объем в акциях: до 343 млн.шт.
-Цель: общекорпоративные цели и мотивация менеджмента
В августе на выкуп потрачено 835 млн.р., а с момента старта 3.6 млрд.р. или 52% от утвержденного лимита(7 млрд.р.).
объемы выкупа зависят от цены: стоит заметить, что при котировках выше 30р. среднедневной объем выкупа составляет 20 млн.р. и 40 млн.р. при котировках ниже 30р.
💡При сохранении текущих объемов выкупа деньги могут закончится уже в начале следующего года.
#afks
♻️АФК Система и стоимость активов
На фоне снижения котировок Системы поступает много вопросов на тему привлекательности ее акций, поэтому считаю уместно дать публичный комментарий👇
Во-первых, Система исторически всегда торговалась с дисконтом к своим публичным активам, поэтому ожидать его полного сокращения не стоит.
Во-вторых, важен не на сам факт наличия дисконта, а его размер, который определяет привлекательность акций афк.
"Справедливая" оценка Системы в моменте = 33р.: согласно сложившемуся с 2015г. среднеисторическому тренду, при текущих чистых публичных активах(~45р./акц) справедливая оценка акций составляет 33р, поэтому любое значительное отклонение от данного уровня можно рассматривать, как хорошую возможность для покупки/продажи.
💡В моменте район 26р. по Системе выступает интересным уровнем, покупка от которого, как минимум, будет выглядеть уместно относительно последних 6 лет.
#afks
На фоне снижения котировок Системы поступает много вопросов на тему привлекательности ее акций, поэтому считаю уместно дать публичный комментарий👇
Во-первых, Система исторически всегда торговалась с дисконтом к своим публичным активам, поэтому ожидать его полного сокращения не стоит.
Во-вторых, важен не на сам факт наличия дисконта, а его размер, который определяет привлекательность акций афк.
"Справедливая" оценка Системы в моменте = 33р.: согласно сложившемуся с 2015г. среднеисторическому тренду, при текущих чистых публичных активах(~45р./акц) справедливая оценка акций составляет 33р, поэтому любое значительное отклонение от данного уровня можно рассматривать, как хорошую возможность для покупки/продажи.
💡В моменте район 26р. по Системе выступает интересным уровнем, покупка от которого, как минимум, будет выглядеть уместно относительно последних 6 лет.
#afks
♻️АФК Система и стоимость публичных активов
Компания опубликовала результаты за 9 мес. этого года, собственный чистый долг немного увеличился и по итогам 3 квартала составил 208.6 млрд.р.
Снижение акций МТС и Озон предопределило траекторию движения стоимости публичных активов корпорации.
Несмотря на негативную динамику чистой стоимости публичных активов, акции Системы продолжают торговаться с дисконтом к данной величине👇
#afks
Компания опубликовала результаты за 9 мес. этого года, собственный чистый долг немного увеличился и по итогам 3 квартала составил 208.6 млрд.р.
Снижение акций МТС и Озон предопределило траекторию движения стоимости публичных активов корпорации.
Несмотря на негативную динамику чистой стоимости публичных активов, акции Системы продолжают торговаться с дисконтом к данной величине👇
#afks
АФК Система - байбэк на 7 млрд.р. не помогает и он заканчивается
На фоне стремительного снижения котировок среднедневные объемы выкупа Системой собственных акций увеличились до 20 млн.р.
Установленные лимиты обратного выкупа уже израсходованы по акциям и деньгам на 84% и 92% соответственно.
⚙️Параметры buyback:
▫️срок: до 17 декабря 2022г.
▫️объем в руб.: до 7 млрд.р.
▫️объем в акция.: до 343 млн.шт.(3.6% ук)
~cредняя цена выкупа с 2019г. составила 22.2р.
💡С учетом набранных темпов выкуп может быть уже досрочно завершен в этом году. Пока неизвестно будет ли его продление, но судя по котировкам рынок данный объем не особо заметил.
#afks
На фоне стремительного снижения котировок среднедневные объемы выкупа Системой собственных акций увеличились до 20 млн.р.
Установленные лимиты обратного выкупа уже израсходованы по акциям и деньгам на 84% и 92% соответственно.
⚙️Параметры buyback:
▫️срок: до 17 декабря 2022г.
▫️объем в руб.: до 7 млрд.р.
▫️объем в акция.: до 343 млн.шт.(3.6% ук)
~cредняя цена выкупа с 2019г. составила 22.2р.
💡С учетом набранных темпов выкуп может быть уже досрочно завершен в этом году. Пока неизвестно будет ли его продление, но судя по котировкам рынок данный объем не особо заметил.
#afks
АФК Система завершила байбэк
27 января утвержденный лимит в 7 млрд.р. был полностью израсходован, за время действия программы компания выкупила 315.2 млн.шт.(3.3%) собственных акций, средняя цена выкупа составила 22.21р.
Компания планирует продолжить выкуп:
"У нас действует программа buyback, по которой мы практически выбрали деньги. Мы будем рекомендовать совету директоров продлить программу buyback на следующий год - вопрос планируем рассмотреть в начале 2022 года. Экономическая логика в продолжении программы buyback есть" - финдиректор "Системы" Владимир Травков[интерфакс]
#afks
27 января утвержденный лимит в 7 млрд.р. был полностью израсходован, за время действия программы компания выкупила 315.2 млн.шт.(3.3%) собственных акций, средняя цена выкупа составила 22.21р.
Компания планирует продолжить выкуп:
"У нас действует программа buyback, по которой мы практически выбрали деньги. Мы будем рекомендовать совету директоров продлить программу buyback на следующий год - вопрос планируем рассмотреть в начале 2022 года. Экономическая логика в продолжении программы buyback есть" - финдиректор "Системы" Владимир Травков[интерфакс]
#afks