​​ГАЗПРОМ ЭНЕРГОХОЛДИНГ. Публичные компании группы (ТГК-1, Мосэнерго, ОГК-2) опубликовали свои отчеты по мсфо за 2018г.

▫️Все компании являются дешевыми по своим мультипликаторам(EV/Ebitda ~2);
▫️Ключевой идеей последних лет в холдинге является рост див. базы, но ГЭХ непреклонен, план по дивидендам группы составляет от 26% чп РСБУ😏;

💡ТГК-1:
-Ebitda margin: 25%
-ND/Ebitda: 0.53
-EV/Ebitda: 2.0
-P/E: 3.4
-P/E по целевой чп: 3.0
-див.база: 25% чп мсфо
-див.р. 2018: 0.000656 (дд. 7.44%)
-див.р. 2019: 0.0007278 (дд. 8,25%)
------------
Предполагаю, что в тгк-1 ГЭХ, как и в 2016-17гг. выплатит див. 25% чп мсфо(36% чп рсбу). Акции стоят недорого, но при тек. фин.показателях не вижу их выше 1 коп.

💡МОСЭНЕРГО:
-Ebitda margin: 22%
-ND/Ebitda: -0,50 (кэша на счетах больше долга)
-EV/Ebitda: 1.4 (один самых низких показателей)❗
-P/E: 3.9
-P/E по целевой чп: 3.6
-див.база: 26% чп рсбу
-див.р. 2018: 0.1555 (дд. 7.48%)
-див.р. 2019: 0.1546 (дд. 7.43%)
------------
Очень недорогая компания, но без увеличения дивидендов может оставаться таковой еще очень долго.

💡ОГК-2:
-Ebitda margin: 25%
-ND/Ebitda: 1.12
-EV/Ebitda: 2.2
-P/E: 4.9
-P/E по целевой чп: 2.6(самый низкий показатель в холдинге)❗
-див.база: 26% чп рсбу
-див.р. 2018: 0.262 (дд. 7.18%)
-див.р. 2019: 0.0338 (дд. 9.24%)❗
------------
Самая интересная компания в холдинге. Внутренний потенциал по росту чп в 2019г. составляет ~30% по РСБУ(цель 14,4 млрд.р.) и ~88% по МСФО(цель 15,6 млрд.р.).
Ожидаемая дд за 2019г. составляет около 9.2%, что может подтолкнуть котировки в район 0,45 р.(+20%). Т.е. при хорошей отчетности, есть неплохие шансы на быстрое закрытие див.гэпа в этом году.🚀


#tgka #msng #ogkb

Дивидендные новости по инвестиционным идеям

▪️Газпром:
▫️Газпром может использовать нескорректированную чистую прибыль для расчета дивидендов за 2019г - bloomberg цитирует зампреда правления
▫️Газпром оценивает чистую прибыль за 2019г в $21,4 млрд по сравнению с $23,3 млрд за 2018г - презентация
▫️CFO Газпрома: менеджмент может принять решение отказаться от корректировок прибыли в расчете дивидендов полностью или частично - решение в апреле
Итог: Дивиденд за 2019г. исходя из планового 30% payout и нескорректированной прибыли в $21,4 млрд.р. может составить около 17 р./акция (дд. 7,3%). Данное решение позитивно для рынка и совпало с моментом снижения котировок к уровню последнего SPO (220,72 р.), что может о косвенно говорить о важности данного уровня для руководства Газпрома.

▪️Газпром нефть, ТГК-1, ОГК-2:
▫️Дочерние компании "Газпрома" (MOEX: GAZP) со 100-процентным участием будут платить дивиденды в размере 100% прибыли, а дочерние компании, где доля меньше 100% - не менее 50% прибыли МСФО, сообщил в ходе выступления зампредправления компании Фамил Садыгов.
Итог: Доля Газпрома в Газпром нефти 95,68%, формально компания попадает под "не менее 50% прибыли МСФО", но с учетом высокой доли итоговый коэффициент может быть даже выше 50%, что означает выплату в 2020г. не менее 45 р./акция.(дд 9,27%) и продолжение роста котировок.
Несмотря на то, что формально тгк-1 и огк-2 не являются дочками Газпрома (Газпром владеет ими через ГЭХ), с высокой вероятностью их payout будет повышен исходя из дивидендных потребностей ГЭХа, который, являясь дочкой Газпрома должен платить по новым правилам 100% чистой прибыли.
Из всех энергетических дочек ГЭХа мне больше нравится ТГК-1(в основном из-за доли финов), при 50% payout дивидендная доходность ее акций может составить около 12%, что подразумевает существенный рост котировок.

1️⃣Инвестиционная идея Газпром (+17%)🚀
2️⃣Инвестиционная идея Газпром нефть (+33%)🚀
3️⃣Инвестиционная идея ОГК-2 (+44%)🚀
4️⃣Инвестиционная идея ТГК-1 (+53%)🚀

Держим дальше💪

#gazp #sibn #tgka #ogkb #msng

Мосэнерго, ОГК-2, ТГК-1 - негативная динамика прибыли по рсбу за 9мес. 2020г.

Публичные компании из группы ГЭХ опубликовали свои отчеты по рсбу за 3 кв., негативную динамику по прибыли показала даже ОГК-2, получающая повышенный объем платежей по дпм.

Выручка(9м20/9м19):
▫️Мосэнерго: 122 млрд.р.(-26%)
▫️ОГК-2: 88 млрд.р.(-11%)
▫️ТГК-1: 58 млрд.р.(-10%)
Прибыль(9м20/9м19):
▫️Мосэнерго: 8.0 млрд.р. (-33%)
▫️ОГК-2: 11.7 млрд.р.(-5.4%)
▫️ТГК-1: 4.5 млрд.р.(-38%)
P/E ltm(9м20/9м19):
▫️Мосэнерго: 6.2
▫️ОГК-2: 5.8
▫️ТГК-1: 6.0

💡Менеджменту в текущей ситуации для реализации своей озвученной ранее стратегии, подразумевающей постоянный рост дивидендов, придется скорей всего по итогам 2020г. идти на их снижение или увеличивать payout выше 50%, что видится маловероятным.

#msng #tgka #ogkb

Оценка акций электроэнергетического сектора от "ВТБ капитал"

#irao #upro #enru #ogkb #tgka #msng #hydr #fees