Дивидендная доходность Сбербанка и доходность ОФЗ
Помимо ОФЗ хорошим индикатором отношения инвесторов к рублевому риску являются акции Сбербанка.
С начала года произошло снижение доходностей ОФЗ, динамика акций(див.доходности) Сбербанка до середины июля примерно соответствовала этому тренду, но последние 1,5 мес. наблюдается разнонаправленное движение.
💡Инвесторы позитивно воспринимают рублевый долговой риск и одновременно негативно относятся риску рынка капитала, являющегося по сути его производным.
На мой взгляд, такая раскорреляция не может быть продолжительна во времени и должна быть завершена в ближайшее время. Дивидендные риски Сбербанка должны снижаться по мере приближения конца года и выхода отчетности, что на фоне низких % ставок должно повышать привлекательность его акций.
Наиболее смелым инвесторам можно рекомендовать вставать в шорт по длинным ОФЗ против лонга по Сберу, главное здесь правильно определить пропорцию.
❓Справочно:
▫️Безрисковая ставка ОФЗ - доходность бескупонной кривой на участке 30 лет ссылка
▫️Дивиденд Сбербанка за 2019г. = 19,54р. (на основании LTM периода при 50% payout)
#sber
Помимо ОФЗ хорошим индикатором отношения инвесторов к рублевому риску являются акции Сбербанка.
С начала года произошло снижение доходностей ОФЗ, динамика акций(див.доходности) Сбербанка до середины июля примерно соответствовала этому тренду, но последние 1,5 мес. наблюдается разнонаправленное движение.
💡Инвесторы позитивно воспринимают рублевый долговой риск и одновременно негативно относятся риску рынка капитала, являющегося по сути его производным.
На мой взгляд, такая раскорреляция не может быть продолжительна во времени и должна быть завершена в ближайшее время. Дивидендные риски Сбербанка должны снижаться по мере приближения конца года и выхода отчетности, что на фоне низких % ставок должно повышать привлекательность его акций.
Наиболее смелым инвесторам можно рекомендовать вставать в шорт по длинным ОФЗ против лонга по Сберу, главное здесь правильно определить пропорцию.
❓Справочно:
▫️Безрисковая ставка ОФЗ - доходность бескупонной кривой на участке 30 лет ссылка
▫️Дивиденд Сбербанка за 2019г. = 19,54р. (на основании LTM периода при 50% payout)
#sber
СБЕРБАНК.Отчетность мсфо за 3 квартал(замедление)
за 9 месяцев, млрд.р.:
▫️Чистая прибыль: 633 (-3,4%) - часть снижения пришлась на разовый эффект от продажи Denizbank.
▫️Чистая прибыль до расходов на резервы и Denizbank: 763,7(+1,1%) - здесь слабый рост.
Ключевые моменты:
▫️Выручка и маржинальность классического процентно-комиссионного банковского бизнеса снижается.
▫Дорезервные уровни по прибыли продолжают оставаться вблизи текущих значений, что говорит об ограниченном потенциале роста чистой прибыли.
▫️Потенциал увеличения прибыли за счет снижения расходов на резервы выглядит ограниченным, ухудшение качества кредитного портфеля может заметно снизить ее значение.
💡Отчетность слабовата, такое ощущение, что Сбербанк работает на пределе своих возможностей, внутренних резервов по росту прибыли уже почти не осталось, но и существенного ухудшения пока не видно.
Текущий LTM дивиденд за 2019г. при 50% payout составляет 17,94 р. (дд.ао/ап: 7,65%/8,46%), что при P/E 6.5 выглядит абсолютно нейтрально, причин для существенного роста или падения акций пока нет.
#sber
за 9 месяцев, млрд.р.:
▫️Чистая прибыль: 633 (-3,4%) - часть снижения пришлась на разовый эффект от продажи Denizbank.
▫️Чистая прибыль до расходов на резервы и Denizbank: 763,7(+1,1%) - здесь слабый рост.
Ключевые моменты:
▫️Выручка и маржинальность классического процентно-комиссионного банковского бизнеса снижается.
▫Дорезервные уровни по прибыли продолжают оставаться вблизи текущих значений, что говорит об ограниченном потенциале роста чистой прибыли.
▫️Потенциал увеличения прибыли за счет снижения расходов на резервы выглядит ограниченным, ухудшение качества кредитного портфеля может заметно снизить ее значение.
💡Отчетность слабовата, такое ощущение, что Сбербанк работает на пределе своих возможностей, внутренних резервов по росту прибыли уже почти не осталось, но и существенного ухудшения пока не видно.
Текущий LTM дивиденд за 2019г. при 50% payout составляет 17,94 р. (дд.ао/ап: 7,65%/8,46%), что при P/E 6.5 выглядит абсолютно нейтрально, причин для существенного роста или падения акций пока нет.
#sber
Дисконт префов Сбербанка к обычке
31 октября произошло крайне редкое событие - дисконт префов к обыкновенным акциям Сбербанка опустился ниже 10%, с июня 2006г. такая ситуация наблюдалась лишь дважды(см.график).
Минимальный рекорд был зафиксирован в конце 2009 года и составил 8%.
Почему так происходит?
1️⃣Конвертация: Как правило, дисконт снижается на ожиданиях конвертации префов в обычку, такой слух в Сбербанке периодически гулял по рынку, но сейчас этот вопрос уже давно закрыт и не обсуждается, хотя Греф в свое время допускал данную возможность и главным препятствием считал большой дисконт (~30% на тот момент) :
➖03.06.11 "Префы" - это непростая проблема при таком спреде. Сложно ее решить без ущемления чьих-либо интересов, и проблема не имеет лобового решения. Логично было бы постепенно снижать (количество "префов" - ред.) или вообще ликвидировать", - сказал Греф на годовом собрании Сбербанка в пятницу, отвечая на вопросы акционеров.
"Это вопрос не сегодняшнего дня", - добавил Греф.
➖14.11.13 Сбербанк России не планирует конвертировать привилегированные акции в обыкновенные, заявил глава кредитной организации Герман Греф
➖06.06.14 «Пока этот вопрос[конвертации] в повестке дня не стоит. Не исключаю, что когда-нибудь он встанет, но сейчас это неактуально, не то, на чем мы готовы концентрировать наше внимание», — сказал Греф, отвечая на вопросы акционеров.
2️⃣Дивиденды: В конце лета я приводил график на котором снижение дисконта с 2015 г. хорошо коррелирует с увеличением дивидендов, т.е. чем выше дивиденд, тем меньше дисконт ->ссылка
Возможно, между двумя типами акций рынок просто отдает предпочтение повышенной дивидендной доходности, следуя логике "зачем покупать обычку, если преф доходней" (див. при 50% payout и текущей LTM ЧП):
▫️дд ао: 7,41% (див. 17,94р.)
▫️дд ап: 8,19% (див. 17,94р.)
💡Возможно, снижение дисконта префа до минимальных исторических значений снова подтолкнет Грефа к идее его конвертации.
#sber #sberp
31 октября произошло крайне редкое событие - дисконт префов к обыкновенным акциям Сбербанка опустился ниже 10%, с июня 2006г. такая ситуация наблюдалась лишь дважды(см.график).
Минимальный рекорд был зафиксирован в конце 2009 года и составил 8%.
Почему так происходит?
1️⃣Конвертация: Как правило, дисконт снижается на ожиданиях конвертации префов в обычку, такой слух в Сбербанке периодически гулял по рынку, но сейчас этот вопрос уже давно закрыт и не обсуждается, хотя Греф в свое время допускал данную возможность и главным препятствием считал большой дисконт (~30% на тот момент) :
➖03.06.11 "Префы" - это непростая проблема при таком спреде. Сложно ее решить без ущемления чьих-либо интересов, и проблема не имеет лобового решения. Логично было бы постепенно снижать (количество "префов" - ред.) или вообще ликвидировать", - сказал Греф на годовом собрании Сбербанка в пятницу, отвечая на вопросы акционеров.
"Это вопрос не сегодняшнего дня", - добавил Греф.
➖14.11.13 Сбербанк России не планирует конвертировать привилегированные акции в обыкновенные, заявил глава кредитной организации Герман Греф
➖06.06.14 «Пока этот вопрос[конвертации] в повестке дня не стоит. Не исключаю, что когда-нибудь он встанет, но сейчас это неактуально, не то, на чем мы готовы концентрировать наше внимание», — сказал Греф, отвечая на вопросы акционеров.
2️⃣Дивиденды: В конце лета я приводил график на котором снижение дисконта с 2015 г. хорошо коррелирует с увеличением дивидендов, т.е. чем выше дивиденд, тем меньше дисконт ->ссылка
Возможно, между двумя типами акций рынок просто отдает предпочтение повышенной дивидендной доходности, следуя логике "зачем покупать обычку, если преф доходней" (див. при 50% payout и текущей LTM ЧП):
▫️дд ао: 7,41% (див. 17,94р.)
▫️дд ап: 8,19% (див. 17,94р.)
💡Возможно, снижение дисконта префа до минимальных исторических значений снова подтолкнет Грефа к идее его конвертации.
#sber #sberp
Сбербанк. Дисконт вблизи минимальных значений
Вчера на новостях о продаже пакета акций Сбербанка префы демонстрировали опережающий рост, а дисконт между двумя типами акций опускался до 6,5% - минимального исторического значения.
сегодня вышла ожидаемая новость👇
дисконт увеличился до ~8%...
Но, возможно рост в префе был связан не с ожиданием оферты, а с идеей их конвертации в обыкновенные, о чем сегодня написал ВТБ в своем обзоре:
На идею конвертации префа я уже обращал внимания ранее, данный вопрос в свое время находил поддержку у Грефа (ссылка), но тогда главным препятствием считался высокий дисконт(~30%), а не позиция ЦБ.
Посмотрим, как изменится позиция нового акционера по данному вопросу.
#sber #sberp
Вчера на новостях о продаже пакета акций Сбербанка префы демонстрировали опережающий рост, а дисконт между двумя типами акций опускался до 6,5% - минимального исторического значения.
▫️Пакет акций сбербанка россии приобретен за счёт средств фнб по рыночной стоимости - минфин▫️ЦБ РФ сделает обязательное предложение миноритарным акционерам сбербанка о выкупе их акций▫️Цена продажи доли в сбербанке будет определяться как средневзвешенная цена за 6 полных месяцев до даты первой сделки, эта цена будет применяться в отношении всего пакета - цб рф [238-248 р.]сегодня вышла ожидаемая новость👇
▫️ЦБ: оферта миноритариям не распространяется на префы сбербанкадисконт увеличился до ~8%...
Но, возможно рост в префе был связан не с ожиданием оферты, а с идеей их конвертации в обыкновенные, о чем сегодня написал ВТБ в своем обзоре:
▫️Покупка привилегированных акций – лучшая ставка на предстоящее событие. Исторически, совет директоров Сбербанка, контролирующие позиции в котором занимает Банк России, выступал против выкупа с рынка привилегированных акций, но переход собственности к Минфину, как мы полагаем, существенно увеличит вероятность того, что в течение 18 месяцев привилегированные акции будут выведены из обращения.На идею конвертации префа я уже обращал внимания ранее, данный вопрос в свое время находил поддержку у Грефа (ссылка), но тогда главным препятствием считался высокий дисконт(~30%), а не позиция ЦБ.
Посмотрим, как изменится позиция нового акционера по данному вопросу.
#sber #sberp
Сбербанк. мсфо отчет за 2019г.
▪️Динамика показателей вблизи нулевых значений, доходы растут, но снижение маржинальности не позволяет рассчитывать на сопоставимый рост прибыли:
за 12 мес. 19г.:
▫️Доходы от банковской деятельности (%+комис): 3.1 трлн.р. (+11%)
▫️Дорезервная рентабельность: 65% vs 68% в 18г.
▫️Расходы на резервы: 109 млрд.р. (-11%)
▫️Акционерный капитал: 4.5 трлн.р. (+16%)
▫️Чистая прибыль: 845 млрд.р. (+2%)
▫️Целевая(расчетная) чистая прибыль: 666 млрд.р. (+5%)
▪️Стоимостные показатели и дивидендная доходность (payout 50%) не вызывают интереса:
▫️P/Bv = 1.22
▫️P/E =6.5
▫️Дивиденд на ао и ап: 18,7 р. (дд. ао/ап 7.7%/ 8.4%)
..при этом, в 2020 г. банк ожидает получить 1 трлн.р. чистой прибыли, что немного добавляет оптимизма:
▫️P/E 2020 = 5.5 (дд. ао/ап 9.1%/ 9.9%)
💡При достижении в этом году целевой прибыли в 1 трлн.р. полная доходность акций на годовом горизонте может составить около 15-20%, что при текущих "вирусных" рисках смотрится уже не так аппетитно.
+сама цель в 1 трлн.чп. при текущих показателях кажется не совсем реальной и подразумевает высокий рост доходной части.
P/S:
#sber
▪️Динамика показателей вблизи нулевых значений, доходы растут, но снижение маржинальности не позволяет рассчитывать на сопоставимый рост прибыли:
за 12 мес. 19г.:
▫️Доходы от банковской деятельности (%+комис): 3.1 трлн.р. (+11%)
▫️Дорезервная рентабельность: 65% vs 68% в 18г.
▫️Расходы на резервы: 109 млрд.р. (-11%)
▫️Акционерный капитал: 4.5 трлн.р. (+16%)
▫️Чистая прибыль: 845 млрд.р. (+2%)
▫️Целевая(расчетная) чистая прибыль: 666 млрд.р. (+5%)
▪️Стоимостные показатели и дивидендная доходность (payout 50%) не вызывают интереса:
▫️P/Bv = 1.22
▫️P/E =6.5
▫️Дивиденд на ао и ап: 18,7 р. (дд. ао/ап 7.7%/ 8.4%)
..при этом, в 2020 г. банк ожидает получить 1 трлн.р. чистой прибыли, что немного добавляет оптимизма:
▫️P/E 2020 = 5.5 (дд. ао/ап 9.1%/ 9.9%)
💡При достижении в этом году целевой прибыли в 1 трлн.р. полная доходность акций на годовом горизонте может составить около 15-20%, что при текущих "вирусных" рисках смотрится уже не так аппетитно.
+сама цель в 1 трлн.чп. при текущих показателях кажется не совсем реальной и подразумевает высокий рост доходной части.
P/S:
▫️Сбербанк начал подготовку новой стратегии на следующие три года, представит ее в конце года - зампред правления Морозов;▫️Сбербанк по-прежнему не видит препятствий для достижения целей стратегии в 2020 году - зампред правления Морозов▫️Менеджмент Сбербанка предложит набсовету увеличить выплату дивидендов за 2019 год до уровня ближе к 50% прибыли по мсфо - Греф#sber
Сбербанк: мсфо отчет за 1 квартал 20г. - кратный рост расходов на резервы❗
🔹доходы и эффективность на дорезервном уровне выросли:
1кв20г._vs_1кв19:
▫️Доходы от банковской деятельности (%+комис): +5%
▫️Дорезервная рентабельность: 68% vs 64%
..но резкое снижение качества кредитного портфеля ударило по прибыли:
‼️Расходы на резервы: 162.5 млрд.р. (+1021%)
‼️Списанные кредиты: 22.8 млрд.р. (+43%)
‼️Чистая прибыль: 120.5 млрд.р. (-47%)
..без учета вирусного шока, динамика прибыли положительная:
▫️Целевая(расчетная) чистая прибыль: 173.6 млрд.р. (+12%)
🔹️банк снова стоит менее 1 капитала, но не кажется дешевым:
▫️P/Bv = 0.96
▫️P/E(по целевой чп) = 6.5
🔹️дивидендная доходность за 19г. высокая, что будет за 20г. непонятно:
▫️дд.ао(див.18.70р.): 9.5%
▫️дд.ап(див.18.70р.): 10.6%
💡О достижении плановых 1 трлн.р. прибыли за 2020г можно забыть, это к слову сказать и раньше выглядело достаточно амбициозно, а в текущих условиях стало практически нереально. Сейчас основной фокус рынка направлен на дивиденды за 2019-20гг., которые, несмотря на рекомендации наб.совета Сбербанка (18,7р. за 19г.) еще могут быть пересмотрены или даже отменены (уже есть примеры).
#sber
🔹доходы и эффективность на дорезервном уровне выросли:
1кв20г._vs_1кв19:
▫️Доходы от банковской деятельности (%+комис): +5%
▫️Дорезервная рентабельность: 68% vs 64%
..но резкое снижение качества кредитного портфеля ударило по прибыли:
‼️Расходы на резервы: 162.5 млрд.р. (+1021%)
‼️Списанные кредиты: 22.8 млрд.р. (+43%)
‼️Чистая прибыль: 120.5 млрд.р. (-47%)
..без учета вирусного шока, динамика прибыли положительная:
▫️Целевая(расчетная) чистая прибыль: 173.6 млрд.р. (+12%)
🔹️банк снова стоит менее 1 капитала, но не кажется дешевым:
▫️P/Bv = 0.96
▫️P/E(по целевой чп) = 6.5
🔹️дивидендная доходность за 19г. высокая, что будет за 20г. непонятно:
▫️дд.ао(див.18.70р.): 9.5%
▫️дд.ап(див.18.70р.): 10.6%
💡О достижении плановых 1 трлн.р. прибыли за 2020г можно забыть, это к слову сказать и раньше выглядело достаточно амбициозно, а в текущих условиях стало практически нереально. Сейчас основной фокус рынка направлен на дивиденды за 2019-20гг., которые, несмотря на рекомендации наб.совета Сбербанка (18,7р. за 19г.) еще могут быть пересмотрены или даже отменены (уже есть примеры).
#sber
Сбербанк: мсфо отчет за 2 квартал 20г. - худшее возможно уже позади
итоги полугодия (6м20/6м19):
✔️выручка (процентно-комиссионные доходы) незначительно выросла: 1.52 трлн.р.(+2%)
✔️рентабельность на дорезервном уровне увеличилась: 69%(6м19:64%)
❗расходы на резервы показали кратный рост: 293 млрд.р. (+1076%)
❗чистая прибыль снизилась: 287 млрд.р. (-40%)
✔️динамика целевой(расчетной) прибыли положительна: 349 млрд.р. (+10%) - есть внутренний потенциал для роста фактической прибыли.
🔥<Сбербанк по-прежнему планирует выплатить дивиденды за 2019 год в 50% прибыли по мсфо, но финальная рекомендация будет в августе - финдиректор> - прайм
💡Сбербанк показал сильные результаты, снижение прибыли в следствии роста расходов на резервы является результатом влияния вирусного шока, который воспринимается рынком, как временное явление. В здоровых экономических условиях банк способен продолжать показывать рост прибыли, а значит выход из кризиса произойдет с более сильным профилем, что позволит быстрее восстановить утраченную прибыль(дивиденды).
#sber
итоги полугодия (6м20/6м19):
✔️выручка (процентно-комиссионные доходы) незначительно выросла: 1.52 трлн.р.(+2%)
✔️рентабельность на дорезервном уровне увеличилась: 69%(6м19:64%)
❗расходы на резервы показали кратный рост: 293 млрд.р. (+1076%)
❗чистая прибыль снизилась: 287 млрд.р. (-40%)
✔️динамика целевой(расчетной) прибыли положительна: 349 млрд.р. (+10%) - есть внутренний потенциал для роста фактической прибыли.
🔥<Сбербанк по-прежнему планирует выплатить дивиденды за 2019 год в 50% прибыли по мсфо, но финальная рекомендация будет в августе - финдиректор> - прайм
💡Сбербанк показал сильные результаты, снижение прибыли в следствии роста расходов на резервы является результатом влияния вирусного шока, который воспринимается рынком, как временное явление. В здоровых экономических условиях банк способен продолжать показывать рост прибыли, а значит выход из кризиса произойдет с более сильным профилем, что позволит быстрее восстановить утраченную прибыль(дивиденды).
#sber
❗Дисконт префов Сбербанка к обыкновенным акциям приблизился к минимальным историческим значениям и составляет 3%
Право голоса, как главного преимущества обыкновенных акций над префами уже практически ничего не стоит.
💡Рекордно низкий дисконт предоставляет уникальную возможностью акционерам префа с минимальными потерями поменяться на более ликвидные голосующие обыкновенные акции.
#sber
Право голоса, как главного преимущества обыкновенных акций над префами уже практически ничего не стоит.
💡Рекордно низкий дисконт предоставляет уникальную возможностью акционерам префа с минимальными потерями поменяться на более ликвидные голосующие обыкновенные акции.
#sber
Сбербанк мсфо отчет за III квартал - сильные показатели для сложного года
Банковские доходы демонстрируют медленный рост, их прибыльность растет, но локальной всплеск расходов на резервы перекрывает данные успехи(9м20/9м19):
▫️доходы: 2.325 трлн.р. (+2%)
▫️дорезервная рентабельность: 70%(9м19:64%)
▫️расходов на резервы: 350.6 млрд.р.(168%)
▫️чистая прибыль: 558.6 млрд.р.(-12%)
▫️расчетная(целевая) прибыль: 541 млрд.р.(+11%)
💡Динамика дорезервной прибыли положительна, достижение 1 трлн.р. после стабилизации ситуации с резервами уже кажется более реальным. Сейчас Сбер зарабатывает на уровне модели "просто банк", что достаточно неплохо для такого сложного года, при улучшении ситуации есть шансы на возврат прибыли к новым максимумам.
Цель 228р.: простая модель стоимости, основанная на расчетной прибыли и дивидендах банка (payout 50%, дд. 7%) предполагает в моменте стоимость обычки в районе 228р(+10%)👇
#sber
Банковские доходы демонстрируют медленный рост, их прибыльность растет, но локальной всплеск расходов на резервы перекрывает данные успехи(9м20/9м19):
▫️доходы: 2.325 трлн.р. (+2%)
▫️дорезервная рентабельность: 70%(9м19:64%)
▫️расходов на резервы: 350.6 млрд.р.(168%)
▫️чистая прибыль: 558.6 млрд.р.(-12%)
▫️расчетная(целевая) прибыль: 541 млрд.р.(+11%)
💡Динамика дорезервной прибыли положительна, достижение 1 трлн.р. после стабилизации ситуации с резервами уже кажется более реальным. Сейчас Сбер зарабатывает на уровне модели "просто банк", что достаточно неплохо для такого сложного года, при улучшении ситуации есть шансы на возврат прибыли к новым максимумам.
Цель 228р.: простая модель стоимости, основанная на расчетной прибыли и дивидендах банка (payout 50%, дд. 7%) предполагает в моменте стоимость обычки в районе 228р(+10%)👇
#sber
Дисконт префов Сбера к обычке приблизился к максимальным годовым уровням
Около 3ех месяцев назад я сообщал о снижении данного дисконта до минимальных исторических значений(~3%) и советовал воспользоваться ситуацией, обменяв преф. на обычку💪
Преф снова дешев: сейчас дисконт вырос и вплотную приблизился к 10% уровню, который для значительной части этого года являлся серьезным сопротивлением.
💡Склонность дисконта снижаться к див.отсечкам и увеличиваться после позволяет рассчитывать на его очередное снижение к лету следующего года.
#sber
Около 3ех месяцев назад я сообщал о снижении данного дисконта до минимальных исторических значений(~3%) и советовал воспользоваться ситуацией, обменяв преф. на обычку💪
Преф снова дешев: сейчас дисконт вырос и вплотную приблизился к 10% уровню, который для значительной части этого года являлся серьезным сопротивлением.
💡Склонность дисконта снижаться к див.отсечкам и увеличиваться после позволяет рассчитывать на его очередное снижение к лету следующего года.
#sber
Сбербанк мсфо 2020 - сильный отчет для сложного года
▪️Основные тренды доходной части отчета(2020/2019):
▫️доходы растут, но их динамика замедляется: 3.17 трлн.р. (+3%)
▫️дорезервная рентабельность вблизи рекордных значений: 70%(2019: 66%)
▫️шоковый рост расходов на резервы: 444 млрд.р.(148%)
▫️чистая прибыль снизилась: 760.3 млрд.р.(-10%)
▫️расчетная(целевая) прибыль банка продолжает расти: 741.5 млрд.р.(+11%)
✔️Достаточность базового капитала Сбербанка в 2020 г позволяет дивиденды в 50% прибыли:
▫️расчетный дивиденд на ао/ап = 16.85р.(дд.6.1%/ 6.7%)
▪️Стоимостные показатели банка умеренные и учитывают плавный рост прибыли:
▫️P/E = 8.2
▫️P/BV = 1.2
16.02.21: Сбербанк в 2021 году не планирует досоздавать резервы по выданным в прошлом году кредитам, поэтому прибыль будет выше прошлогодней - Греф - прайм
💡Сберу удалось максимально смягчить удар по прибыли, нанесенный шоками прошлого года и сохранить положительную динамику потенциальной прибыли. На дорезервном уровне банк уже получает рекордные 1.2 трлн.р. дохода👇, поэтому взятие 1 трлн. прибыли при таком тренде это только вопрос времени.
💡В качестве некоторого ценового ориентира по акциям Сбера можно использовать дивидендную модель, подразумевающую 7% див.доходность(payout 50%) и темпы роста расчетной прибыли на уровне среднего за последние 5 лет(~10%). С 2011г. корреляция расчетного дивиденда и среднегодовой котировки составила 86%.
#sber
▪️Основные тренды доходной части отчета(2020/2019):
▫️доходы растут, но их динамика замедляется: 3.17 трлн.р. (+3%)
▫️дорезервная рентабельность вблизи рекордных значений: 70%(2019: 66%)
▫️шоковый рост расходов на резервы: 444 млрд.р.(148%)
▫️чистая прибыль снизилась: 760.3 млрд.р.(-10%)
▫️расчетная(целевая) прибыль банка продолжает расти: 741.5 млрд.р.(+11%)
✔️Достаточность базового капитала Сбербанка в 2020 г позволяет дивиденды в 50% прибыли:
▫️расчетный дивиденд на ао/ап = 16.85р.(дд.6.1%/ 6.7%)
▪️Стоимостные показатели банка умеренные и учитывают плавный рост прибыли:
▫️P/E = 8.2
▫️P/BV = 1.2
16.02.21: Сбербанк в 2021 году не планирует досоздавать резервы по выданным в прошлом году кредитам, поэтому прибыль будет выше прошлогодней - Греф - прайм
💡Сберу удалось максимально смягчить удар по прибыли, нанесенный шоками прошлого года и сохранить положительную динамику потенциальной прибыли. На дорезервном уровне банк уже получает рекордные 1.2 трлн.р. дохода👇, поэтому взятие 1 трлн. прибыли при таком тренде это только вопрос времени.
💡В качестве некоторого ценового ориентира по акциям Сбера можно использовать дивидендную модель, подразумевающую 7% див.доходность(payout 50%) и темпы роста расчетной прибыли на уровне среднего за последние 5 лет(~10%). С 2011г. корреляция расчетного дивиденда и среднегодовой котировки составила 86%.
#sber
⚡️ МЕНЕДЖМЕНТ СБЕРБАНКА ПЛАНИРУЕТ ПРЕДЛОЖИТЬ ВЫПЛАТУ ДИВИДЕНДОВ ЗА 2020 ГОД В 56,2% ПРИБЫЛИ ПО МСФО - ГРЕФ
"Мы чувствуем себя комфортно, чтобы предложить набсовету тот же самый размер дивидендов на акцию, который мы выплатили за 2019 год. Это будет означать выплату 56,2% чистой прибыли", - сказал Греф на телефонной конференции. - Прайм
--------------
Дивиденд за 2020г = 2019г = 18.7р.акция
#sber
"Мы чувствуем себя комфортно, чтобы предложить набсовету тот же самый размер дивидендов на акцию, который мы выплатили за 2019 год. Это будет означать выплату 56,2% чистой прибыли", - сказал Греф на телефонной конференции. - Прайм
--------------
Дивиденд за 2020г = 2019г = 18.7р.акция
#sber
Дисконт между двумя типами акций Сбера вблизи исторических минимумов
Префы Сбера в преддверии дивидендной отсечки (12.05.20, T+ 10.05.21) вновь "подорожали", снизив свой дисконт к обычке с ~11% в начале года до 4.8% к текущему моменту.
✅Моя декабрьская ставка на снижения дисконта к див.отсечке 2021г. реализовалась.
💡Текущая ситуация располагает к обмену префов на обычку, а особо спекулятивно настроенным инвесторам можно даже пробовать открывать парный трейд "лонг ао/шорт ап"(удобней через фьючерсы).
#sber
Префы Сбера в преддверии дивидендной отсечки (12.05.20, T+ 10.05.21) вновь "подорожали", снизив свой дисконт к обычке с ~11% в начале года до 4.8% к текущему моменту.
✅Моя декабрьская ставка на снижения дисконта к див.отсечке 2021г. реализовалась.
💡Текущая ситуация располагает к обмену префов на обычку, а особо спекулятивно настроенным инвесторам можно даже пробовать открывать парный трейд "лонг ао/шорт ап"(удобней через фьючерсы).
#sber
Сбербанк отчет мсфо за 1кв.21г. - в шаге от 1 трлн.прибыли
Квартальные показатели:
▫️Резервы: 52 млрд.р.(-68%)
▫️Прибыль до расходов на резервы: 357 млрд.р.(+26%)
▫️Прибыль: 304.5 млрд.р.(+153%)
💡Прибыль относительно слабого первого квартала прошлого года показала мощный рост, при этом ее дорезервный уровень вырос только на 26%, что в текущей ситуации является более объективной оценкой.
Целевой уровень прибыли в 1 трлн.р. и 22р. дивидендов на акцию по итогам этого года становятся более чем реальны. С учетом дивидендов за 20г. див.доходность обыкновенных акций за 21г. может составить не менее 8%(payout 50%), что при форвардном P/E = 6.3 смотрится недорого и может заинтересовать любителей относительно надежных историй.
#sber
Квартальные показатели:
▫️Резервы: 52 млрд.р.(-68%)
▫️Прибыль до расходов на резервы: 357 млрд.р.(+26%)
▫️Прибыль: 304.5 млрд.р.(+153%)
💡Прибыль относительно слабого первого квартала прошлого года показала мощный рост, при этом ее дорезервный уровень вырос только на 26%, что в текущей ситуации является более объективной оценкой.
Целевой уровень прибыли в 1 трлн.р. и 22р. дивидендов на акцию по итогам этого года становятся более чем реальны. С учетом дивидендов за 20г. див.доходность обыкновенных акций за 21г. может составить не менее 8%(payout 50%), что при форвардном P/E = 6.3 смотрится недорого и может заинтересовать любителей относительно надежных историй.
#sber
Сбербанк мсфо за 6 мес. 21г.: целевые 1 трлн.р. прибыли достигнуты
За 6мес.(1п/1п):
▫️Доходы: 1.69 трлн.р.(+7%)
▫️Прибыль: 629.8 млрд.р.(+119%)
🔥Прибыль LTM: 1.1 трлн.р.
💡Вклад первого полугодия в годовые дивиденды Сбера составляет 13.94р.(дд ао: 4.6%, дд.ап: 4.9%) - хорошая доходность при недорогой оценке (P/E ltm= 6.2).
#sber
За 6мес.(1п/1п):
▫️Доходы: 1.69 трлн.р.(+7%)
▫️Прибыль: 629.8 млрд.р.(+119%)
🔥Прибыль LTM: 1.1 трлн.р.
💡Вклад первого полугодия в годовые дивиденды Сбера составляет 13.94р.(дд ао: 4.6%, дд.ап: 4.9%) - хорошая доходность при недорогой оценке (P/E ltm= 6.2).
#sber