Русал отстал от алюминия
Динамика с 23 декабря 2019г.:
▫️Алюминий в руб.: +39%
▫️Русал в руб: +19%
Санкционный риск недавно снова обвалил котировки Русала, увеличив разрыв между сырьем и акциями, что создало дополнительный апсайд в акциях Русала.
Европа подозревает Дерипаску в излишнем влиянии на менеджмент Русала, что нарушает наложенные администрацией США санкционные ограничения.
💡Русал цель 40р.: даже если США захотят принять доп. меры, то они скорей всего будут касаться непосредственно самого Дерипаски и не будут затрагивать экономическую деятельность Русала, что повышает шансы на болеебыстрое восстановление котировок алюминиевого гиганта.
#rual
Динамика с 23 декабря 2019г.:
▫️Алюминий в руб.: +39%
▫️Русал в руб: +19%
Санкционный риск недавно снова обвалил котировки Русала, увеличив разрыв между сырьем и акциями, что создало дополнительный апсайд в акциях Русала.
Европа подозревает Дерипаску в излишнем влиянии на менеджмент Русала, что нарушает наложенные администрацией США санкционные ограничения.
💡Русал цель 40р.: даже если США захотят принять доп. меры, то они скорей всего будут касаться непосредственно самого Дерипаски и не будут затрагивать экономическую деятельность Русала, что повышает шансы на болеебыстрое восстановление котировок алюминиевого гиганта.
#rual
Русал и доля в Норникеле
Русал уже много лет владеет 28% пакетом акций Норникеля, рыночная стоимость которого в пересчете на 1 акцию Русала составляет в моменте 77р.
С учетом долга алюминиевого гиганта (417 млрд.р.) чистая стоимость гмк-пакета составляет около 50р. на акцию Русала + алюминиевый бизнес бонусом.
💡Итого не менее 50р. реальных чистых активов на 1 акцию Русала.
Здесь стоит заметить, что несмотря на значительное влияние стоимости пакета Норникеля на оценку Русала акции последнего практически никак не реагируют на динамику котировок ГМК, корреляция между ними за последние 6 лет практически отсутствует.
Рынок не верит в скорое раскрытие стоимости гмк-пакета, а наблюдаемое в моменте рекордное отставание акций Русала от Норникеля наглядно демонстрирует уровень пессимизма в данном вопросе.
💡С учетом всех за и против акции Русала продолжают оставаться привлекательной долгоиграющей историей с минимальным целевым уровнем не менее 50р.(+26%).
#rual
Русал уже много лет владеет 28% пакетом акций Норникеля, рыночная стоимость которого в пересчете на 1 акцию Русала составляет в моменте 77р.
С учетом долга алюминиевого гиганта (417 млрд.р.) чистая стоимость гмк-пакета составляет около 50р. на акцию Русала + алюминиевый бизнес бонусом.
💡Итого не менее 50р. реальных чистых активов на 1 акцию Русала.
Здесь стоит заметить, что несмотря на значительное влияние стоимости пакета Норникеля на оценку Русала акции последнего практически никак не реагируют на динамику котировок ГМК, корреляция между ними за последние 6 лет практически отсутствует.
Рынок не верит в скорое раскрытие стоимости гмк-пакета, а наблюдаемое в моменте рекордное отставание акций Русала от Норникеля наглядно демонстрирует уровень пессимизма в данном вопросе.
💡С учетом всех за и против акции Русала продолжают оставаться привлекательной долгоиграющей историей с минимальным целевым уровнем не менее 50р.(+26%).
#rual
Русал и алюминий в рублях
С середины января 2020г. рублевые цены на алюминий выросли на 34%, а котировки Русала прибавили только 14%.
Кажущаяся дешевизна акций Русала относительно сырьевого фактора не кажется таковой при взгляде на историческую зависимость котировок акций и стоимости сырья(алюминия).
💡Относительно постсанкционного периода (с 2019г.) при текущей стоимости алюминия (146 тыс.р./тонна) расчетная(средняя) котировка акций Русала составляет около 34р.(-10%).
При этом Русал продолжает выглядеть привлекательно относительно стоимости доли в Норникле.
#rual
С середины января 2020г. рублевые цены на алюминий выросли на 34%, а котировки Русала прибавили только 14%.
Кажущаяся дешевизна акций Русала относительно сырьевого фактора не кажется таковой при взгляде на историческую зависимость котировок акций и стоимости сырья(алюминия).
💡Относительно постсанкционного периода (с 2019г.) при текущей стоимости алюминия (146 тыс.р./тонна) расчетная(средняя) котировка акций Русала составляет около 34р.(-10%).
При этом Русал продолжает выглядеть привлекательно относительно стоимости доли в Норникле.
#rual
Акции Русала в Гонконге и России
Начавшийся вчера рост котировок в Гонконге частично распространился и на Мосбиржу, причина интереса к бумаге неизвестна.
💡Стоимость гмк-пакета на 1 акцию Русала продолжает оставаться вблизи рекордных значений (~76р.), что сохраняет актуальность идеи по сокращению акциями Русала данного дисконта.
#rual
Начавшийся вчера рост котировок в Гонконге частично распространился и на Мосбиржу, причина интереса к бумаге неизвестна.
💡Стоимость гмк-пакета на 1 акцию Русала продолжает оставаться вблизи рекордных значений (~76р.), что сохраняет актуальность идеи по сокращению акциями Русала данного дисконта.
#rual
Для тех, кто не успел на локальное ралли в Русале можно попытать счастья в распиках материнской EN+, расчетная цена которых относительно исторического фактора (котировок Русала) находится сейчас в районе 812р.(апсайд +6%)👇
♻️upd: вчера Sber CIB поднял оценку акций РусАла до 6.53 гонконгского доллара за штуку (~62р.), апсайд = 54%
💡стоимость гмк-пакета на 1 акцию Русала вчера достигла рекордных 82р.
#rual #enpg
♻️upd: вчера Sber CIB поднял оценку акций РусАла до 6.53 гонконгского доллара за штуку (~62р.), апсайд = 54%
💡стоимость гмк-пакета на 1 акцию Русала вчера достигла рекордных 82р.
#rual #enpg
Котировки Rusal и EN+ (апдейт)
Котировки Русала поднялись к своим историческим максимумам, акции материнской EN+ продолжают выглядеть немного дешево относительно исторического фактора👇
Негатив в Норникеле пока не смог перечеркнуть позитивный эффект от роста цен на алюминий и запуска Русалом алюминиевого завод в Тайшете.
#rual #enpg
Котировки Русала поднялись к своим историческим максимумам, акции материнской EN+ продолжают выглядеть немного дешево относительно исторического фактора👇
Негатив в Норникеле пока не смог перечеркнуть позитивный эффект от роста цен на алюминий и запуска Русалом алюминиевого завод в Тайшете.
#rual #enpg
Русал сокращает дисконт к гмк-пакету
Котировки Русала продолжают игнорировать снижение акций Норникеля, 28% которого принадлежит Русалу.
Высокие цены на алюминий и ожидаемое снижение Русалом капзатрат после запуска "Тайшета" позволяют рынку надеяться на ускоренное гашение долга, который является одним из главных факторов раскрытия стоимости гмк-пакета и роста дивидендов.
Серая линия на графике (чистая стоимость гмк-пакета) выступает своеобразным уровнем поддержки в районе которой открытие длинных позиций по акциям Русала становится максимально привлекательным для стоимостных инвесторов, располагающих временем.
Ранее Sber CIB поднял оценку акций РусАла до 6.53 гонконгского доллара за штуку (~61р.), а вчера к нему присоединился "ВТБ Капитал" со своим таргетом в 6,80 гонконгского доллара(~64р.)
#rual
Котировки Русала продолжают игнорировать снижение акций Норникеля, 28% которого принадлежит Русалу.
Высокие цены на алюминий и ожидаемое снижение Русалом капзатрат после запуска "Тайшета" позволяют рынку надеяться на ускоренное гашение долга, который является одним из главных факторов раскрытия стоимости гмк-пакета и роста дивидендов.
Серая линия на графике (чистая стоимость гмк-пакета) выступает своеобразным уровнем поддержки в районе которой открытие длинных позиций по акциям Русала становится максимально привлекательным для стоимостных инвесторов, располагающих временем.
Ранее Sber CIB поднял оценку акций РусАла до 6.53 гонконгского доллара за штуку (~61р.), а вчера к нему присоединился "ВТБ Капитал" со своим таргетом в 6,80 гонконгского доллара(~64р.)
#rual
Русал - производственный отчет за 1кв.2021г.
Алюминий в 1 квартале 21г.:
▫️Производство: 932 тыс.т.(-2%)
▫️Продажи: 962 тыс.т.(-6%)
🔥Цена реализации, т.р./тонна: 157 т.р.(+27%)
По словам Русала, значительный рост цен произошел по причине резкого роста спроса и ожидания сбоев поставок.
Ужесточение экологических требований - главный фактор роста цен на алюминий по мнению Русала:
▫️Потребители выбирают алюминий: наиболее быстрый рост спроса на алюминий происходит со стороны транспортной промышленности. Запуск новых моделей, включая электромобили, реализация пакетов стимулирования по внедрению в производство практик в области защиты окружающей среды, социального обеспечения и управления (ESG) способствуют расширению применения алюминия в таких секторах, как упаковка, возобновляемая энергетика, энергоэффективное строительство.
▫️Китай закрывает грязное производство: строгие меры в области защиты окружающей среды, социального обеспечения и управления в Китае и объявленное сокращение китайских мощностей производства алюминия до 45 млн тонн могут кардинально изменить глобальную алюминиевую отрасль, существенно сократив предложение металла на рынке.
💡Расписки Русала с момента старта торгов на мосбирже (март 2015г.) очень слабо коррелировали с ценами на алюминий, но за последние 12 мес ситуация полностью изменилась, с мая прошлого года два актива достаточно синхронно увеличили свои котировки👇
Относительно текущих цен на алюминий Русал оценен относительно справедливо, но фактор делевериджа и запуска Тайшета должен в будущем помогать распискам Русала выглядеть лучше сырья.
💡Наиболее дешевым способом входа в Русал продолжают оставаться акции EN+(подробней).
#rual
Алюминий в 1 квартале 21г.:
▫️Производство: 932 тыс.т.(-2%)
▫️Продажи: 962 тыс.т.(-6%)
🔥Цена реализации, т.р./тонна: 157 т.р.(+27%)
По словам Русала, значительный рост цен произошел по причине резкого роста спроса и ожидания сбоев поставок.
Ужесточение экологических требований - главный фактор роста цен на алюминий по мнению Русала:
▫️Потребители выбирают алюминий: наиболее быстрый рост спроса на алюминий происходит со стороны транспортной промышленности. Запуск новых моделей, включая электромобили, реализация пакетов стимулирования по внедрению в производство практик в области защиты окружающей среды, социального обеспечения и управления (ESG) способствуют расширению применения алюминия в таких секторах, как упаковка, возобновляемая энергетика, энергоэффективное строительство.
▫️Китай закрывает грязное производство: строгие меры в области защиты окружающей среды, социального обеспечения и управления в Китае и объявленное сокращение китайских мощностей производства алюминия до 45 млн тонн могут кардинально изменить глобальную алюминиевую отрасль, существенно сократив предложение металла на рынке.
💡Расписки Русала с момента старта торгов на мосбирже (март 2015г.) очень слабо коррелировали с ценами на алюминий, но за последние 12 мес ситуация полностью изменилась, с мая прошлого года два актива достаточно синхронно увеличили свои котировки👇
Относительно текущих цен на алюминий Русал оценен относительно справедливо, но фактор делевериджа и запуска Тайшета должен в будущем помогать распискам Русала выглядеть лучше сырья.
💡Наиболее дешевым способом входа в Русал продолжают оставаться акции EN+(подробней).
#rual
Металлурги: налоги, динамика котировок и сырья
Введение правительством с 1 августа до до конца 2021г. экспортных пошлин на продукцию российских металлургов привело к дополнительному относительно сырья снижению акций сектора:
Динамика с начала июня:
-Алюминий в рублях: 0%
-Русал, руб: -12%
-Сталь(ГКЛ) Шанхай, тыс.р.т.: -4%
-ММК, руб: -5%
-НЛМК, руб: -13%
-Северсталь, руб: -13%
💡Реакция рынка соответствует прогнозам аналитиков, которые к наиболее пострадавшим от введения новых пошлин относят Русал и НЛМК, в меньшей степени рост налогов затронет ММК и Норникель.
По некоторым прогнозам в сценарии продления пошлин и нормализации(снижении) цен на сталь дивиденды Северстали и НЛМК в 2022г. могут быть вовсе отменены.
Кейс Татнефти, капитализация которой наиболее сильно пострадала от роста налоговой нагрузки, достаточно показателен, повторение аналогичной истории с металлургами выглядит весьма реально.
#rual #magn #nlmk #chmf
Введение правительством с 1 августа до до конца 2021г. экспортных пошлин на продукцию российских металлургов привело к дополнительному относительно сырья снижению акций сектора:
Динамика с начала июня:
-Алюминий в рублях: 0%
-Русал, руб: -12%
-Сталь(ГКЛ) Шанхай, тыс.р.т.: -4%
-ММК, руб: -5%
-НЛМК, руб: -13%
-Северсталь, руб: -13%
💡Реакция рынка соответствует прогнозам аналитиков, которые к наиболее пострадавшим от введения новых пошлин относят Русал и НЛМК, в меньшей степени рост налогов затронет ММК и Норникель.
По некоторым прогнозам в сценарии продления пошлин и нормализации(снижении) цен на сталь дивиденды Северстали и НЛМК в 2022г. могут быть вовсе отменены.
Кейс Татнефти, капитализация которой наиболее сильно пострадала от роста налоговой нагрузки, достаточно показателен, повторение аналогичной истории с металлургами выглядит весьма реально.
#rual #magn #nlmk #chmf
