​​На фоне роста % ставок денежного рынка все чаще замечаю, что некоторые молодые инвесторы с удивлением восприняли недавнюю просадку по длинным ("защитным") выпускам классических ОФЗ.

Думаю, будет полезным на примере ОФЗ наглядно напомнить о процентом риске, который показывает чувствительность цены относительно роста процентных ставок(доходности)👇
#офз

Доходность 18-летних ОФЗ - номинальные ставки уже не кажутся низкими

#офз #инфографика

Ставка ЦБ и доходность длинных ОФЗ

Интересно, что еще летом прошлого года длинные ставки "оторвались" от ключевой и начали постепенно прайсить ее повышение. Даже такое достаточно неожиданное пятничное решение ЦБ шагнуть сразу на +0.5%(4.5->5.0%) не оказало особого влияния на длинный участок кривой офз, который сейчас стоит столько же, как и в 2019г. при ключевой ставке в 7%.

#офз

Банк России сегодня повысил ключевую ставку на 50 б.п. - до 5,5%, в длинных ОФЗ повышение уже давно в рынке.

#офз

Ключевая ставка ЦБ и доходность 18-летних ОФЗ

На прошлой неделе накануне роста ключевой ставки с 5.5% до 6.5% на длинном конце ОФЗ можно было наблюдать 2% ралли в результате которого доходность самого длинного классического выпуска ОФЗ 26230 снизилась с 7,30% до 7.12%

Разница в доходности длинных ОФЗ и ключевой ставки вновь сократилась до минимальных значений, рынок продолжает ожидать роста ставок, но теперь делает это чуть менее агрессивно.

#офз

Банк России повысил ключевую ставку на 25 б.п. до 6,75%

ЦБ допустил дальнейший рост ставки, судя по доходности длинных ОФЗ, ее увеличение до 7% уже свершившийся факт.

#офз

За последний год на фоне ралли рынка акций долговой рынок существенно растерял свои позиции, рост доходностей вдоль бескупонной кривой ОФЗ составил от 1 до 3%. Позитивный для рынка акций фактор низких ставок исчерпал себя.

#офз

Ставка ЦБ и доходность длинных ОФЗ

❗️БАНК РОССИИ ПОВЫСИЛ СТАВКУ СРАЗУ НА 75 Б.П. - ДО 7,50%
▫️ЦБ РФ ПОВЫСИЛ ПРОГНОЗ ПО СРЕДНЕЙ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКЕ НА 2022Г С 6,0-7,0% ДО 7,3-8,3%
▫️ЦБ РФ ПО-ПРЕЖНЕМУ ОЖИДАЕТ ИНФЛЯЦИЮ В 2022Г НА УРОВНЕ 4,0-4,5%
▫️ЦБ СОХРАНИЛ ПРОГНОЗ РОСТА ВВП РФ В 2021Г НА УРОВНЕ 4,0-4,5%
▫️ЦБ СОХРАНИЛ ПРОГНОЗ РОСТА ВВП РФ В 2022-2024ГГ В ИНТЕРВАЛЕ 2,0-3,0% В ГОД

#офз

​​ЦБ повысил ставку - привлекательность длинных ОФЗ выросла

В пятницу Банк Росии повысил ключевую ставку на 100 б.п. (с 7.5% до 8.5%), реакция самых чувствительных к % риску 18-летних ОФЗ 26230 оказалась умеренно позитивной, рынок уже все учел.

Если верить прогнозу ЦБ, высокая инфляция будет побеждена к концу 22г.: "По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4,0–4,5% к концу 2022 года и в дальнейшем будет находиться вблизи 4%".
👉🏻По оценке на 13 декабря, инфляция составила 8,1%.

💡Покупка длинных ОФЗ в расчете на снижение инфляции(ключевой ставки) к концу 22г. выглядит достаточно интересно и может быть хорошей идеей на следующий год. Максимальный эффект от реализации идеи можно получить в наиболее длинном классическом выпуске ОФЗ 26230 с погашением в 2039г., цена которого наиболее чувствительна к % ставке.
❗Для понимания потенциального риска и доходности в ОФЗ 26230 можно ориентироваться на показатель выпуклости, который точнее дюрации определяет чувствительность цены к % ставке👇

#офз

Доходность 18-летних ОФЗ и ставка ЦБ

Рекордная доходность ОФЗ с ковидного 2020г., рынок прайсит продолжение роста ставки.

#офз

Доходности ОФЗ

Разброс значений от 12.9% до 20% г-х

#офз

Благодаря поддержке ЦБ первый день торгов ОФЗ после длительного перерыва не стал провальным, так самый высокодоходный(однодневный) участок кривой ОФЗ закрылся существенно ниже 20%, что полностью соответствует исторически сложившейся практике.

💡Проявленная центральным банком способность стабилизации рынка ОФЗ является важным позитивным сигналом и для рынка акций, который при открытии будет обязательно учитывать его состояние.

#офз