МЕЧЕЛ МСФО 2018г.
Основные фин.показатели📊:
-ВЫРУЧКА: 313 млрд.р. (+4,5% г/г)
-EBITDA: 72 млрд.р. (-8,8% г/г)
-EBITDA, margin %: 23 (26% в 2017г.)
-ЧП: 12,63 млрд.р. (+9,3%)
-*ЧП скорр.: 13,8 (-17%) ❗ (жесть)
-ND/EBITDA: 5,8 ❗ (жесть)
-EV/EBITDA: 6,5
-P/E: 3,7
-*P/E по скорректированной чп: 3,34
-Див.доходность префа за 2018г.: 17,3% (18,20 р. согласно уставу 20% чп мсфо)
----------------
Несмотря на положительную чп, 2018 год отработан слабо и это при при отличных ценах на уголь 🤦
В мечеле самой интересной историей является преф, который по своей дивидендной составляющей (див. по уставу 20% чп мсфо) является уникальной бумагой на нашем рынке (суперпрефы нашего рынка).
⚠️Исходя из отчетности МСФО, див.преф должен составить 18,20р. (дд. 17%), но из-за конских убытков в РСБУ по закону Мечел не может платить дивиденды, но последнее слово здесь за мечелом/кредиторами.
⚠️Невыплата див. может стать прецедентным и растянуться на многие годы, что понесет котировки префа к обычке (74 р. или -28%).
💡Если же дивиденд будет заплачен, то это станет отличным толчком для переоценки префа в район 130-150 р.(+24-43%)
Как видно из графика, мечел в моменте, даже при таком конском долге может зарабатывать около 14 млрд.р. чп (див. 19,96р.), что создает базу для выплаты дивидендов.
В моем портфеле есть небольшая доля префа(2%), поэтому я попробую рискнуть и дождаться финального решения по дивам.
------------
⚖️Предлагаю провести небольшое голосование на канале - МЕЧЕЛ ЗАПЛАТИТ ДИВИДЕНДЫ НА ПРЕФ ЗА 2018г.?
------------
Прим.:
*Скорректированная(целевая) чистая прибыль - чистая прибыль, рассчитанная на основании операционной деятельности с учетом долговой нагрузки и % ставок.;
#mtlrp #портфель2019
Основные фин.показатели📊:
-ВЫРУЧКА: 313 млрд.р. (+4,5% г/г)
-EBITDA: 72 млрд.р. (-8,8% г/г)
-EBITDA, margin %: 23 (26% в 2017г.)
-ЧП: 12,63 млрд.р. (+9,3%)
-*ЧП скорр.: 13,8 (-17%) ❗ (жесть)
-ND/EBITDA: 5,8 ❗ (жесть)
-EV/EBITDA: 6,5
-P/E: 3,7
-*P/E по скорректированной чп: 3,34
-Див.доходность префа за 2018г.: 17,3% (18,20 р. согласно уставу 20% чп мсфо)
----------------
Несмотря на положительную чп, 2018 год отработан слабо и это при при отличных ценах на уголь 🤦
В мечеле самой интересной историей является преф, который по своей дивидендной составляющей (див. по уставу 20% чп мсфо) является уникальной бумагой на нашем рынке (суперпрефы нашего рынка).
⚠️Исходя из отчетности МСФО, див.преф должен составить 18,20р. (дд. 17%), но из-за конских убытков в РСБУ по закону Мечел не может платить дивиденды, но последнее слово здесь за мечелом/кредиторами.
⚠️Невыплата див. может стать прецедентным и растянуться на многие годы, что понесет котировки префа к обычке (74 р. или -28%).
💡Если же дивиденд будет заплачен, то это станет отличным толчком для переоценки префа в район 130-150 р.(+24-43%)
Как видно из графика, мечел в моменте, даже при таком конском долге может зарабатывать около 14 млрд.р. чп (див. 19,96р.), что создает базу для выплаты дивидендов.
В моем портфеле есть небольшая доля префа(2%), поэтому я попробую рискнуть и дождаться финального решения по дивам.
------------
⚖️Предлагаю провести небольшое голосование на канале - МЕЧЕЛ ЗАПЛАТИТ ДИВИДЕНДЫ НА ПРЕФ ЗА 2018г.?
------------
Прим.:
*Скорректированная(целевая) чистая прибыль - чистая прибыль, рассчитанная на основании операционной деятельности с учетом долговой нагрузки и % ставок.;
#mtlrp #портфель2019
МЕЧЕЛ. ДИВИДЕНДЫ
▫️обычка: 0,0 р.
▫️преф: 18,21 р.🔥
▫️отсечка: 18.07.19
ссылка на решение сд
Всех поздравляю, ожидания подтвердились, совет директоров рекомендовал дивиденды в соответствии с уставом. Бумага есть в моем портфеле(покупка 100,65), доход с начала года +19%🚀. Продавать пока не планирую, по текущей отчетности мечел способен продолжать платить по ~20 руб. в год, но и риски ни куда не делись⚠️
#портфель2019 #mtlrp
▫️обычка: 0,0 р.
▫️преф: 18,21 р.🔥
▫️отсечка: 18.07.19
ссылка на решение сд
Всех поздравляю, ожидания подтвердились, совет директоров рекомендовал дивиденды в соответствии с уставом. Бумага есть в моем портфеле(покупка 100,65), доход с начала года +19%🚀. Продавать пока не планирую, по текущей отчетности мечел способен продолжать платить по ~20 руб. в год, но и риски ни куда не делись⚠️
#портфель2019 #mtlrp
МЕЧЕЛ МСФО 1кв2019
На прошлой неделе компания отчиталась за 1 квартал👇
Как уже не раз говорилось, история про мечел это в первую очередь история про его уникальные привилегированные акции на которые по уставу положено жирные 20% чп мсфо(см. суперпрефы нашего рынка).
⚠️Обыкновенные акции мечела не представляют интереса пока до тех пор, пока не произойдет снижение долга и(или) существенного роста фин.показателей. Ни того, ни другого в ближайшем будущем ждать не приходится.
В истории с префом нас интересует только 2 фактора:
1️⃣ Самый главный - Способность генерировать чп(дивиденды):
▫️Относительно последних 12 мес. Мечел способен получать прибыль(Ebitda>фин.расходов);
▫️Скорректированная чп последнего LTM периода составляет 11 млрд.р.(16 р. дивпреф)
Итог: Последние 2 квартала отработаны конечно слабо, но запас прочности еще есть, к плюсам можно отнести умеренное снижение фин.расходов.
2️⃣ Способность выплачивать дивиденды - выплата дивидендов регулируется законом в соотв. с российскими стандартами бух.учета, которые, в случае с мечелом, делают его отчетность существенно слабее мсфо т.к. не включают фин.показатели его дочек.
▫️Мечел заинтересован в выплате дивидендов на преф:
не знаю почему, но даже при убытках по мсфо мечел никогда не давал право голоса префам, выплачивая по своей инициативе символический дивиденд.
▫️Мечел может влиять на свою рсбу отчетность, создавая необходимые условия для выплаты дивидендов:
по рсбу отчетности мечела хорошо заметно, как в нужный момент, словно заяц из шляпы появляется чп😉
P/S: продолжаю держать префы, кроме дивидендов здесь есть более отдаленный вариант развития событий при котором, наблюдаемое хроническое недофинансирование кап.вложений может в конечном итоге снова поставить вопрос о рестракте(списании) долга или конвертации его в обычку, что помогло бы одним движением отправить преф в космос🚀
#mtlrp #портфель2019
На прошлой неделе компания отчиталась за 1 квартал👇
Как уже не раз говорилось, история про мечел это в первую очередь история про его уникальные привилегированные акции на которые по уставу положено жирные 20% чп мсфо(см. суперпрефы нашего рынка).
⚠️Обыкновенные акции мечела не представляют интереса пока до тех пор, пока не произойдет снижение долга и(или) существенного роста фин.показателей. Ни того, ни другого в ближайшем будущем ждать не приходится.
В истории с префом нас интересует только 2 фактора:
1️⃣ Самый главный - Способность генерировать чп(дивиденды):
▫️Относительно последних 12 мес. Мечел способен получать прибыль(Ebitda>фин.расходов);
▫️Скорректированная чп последнего LTM периода составляет 11 млрд.р.(16 р. дивпреф)
Итог: Последние 2 квартала отработаны конечно слабо, но запас прочности еще есть, к плюсам можно отнести умеренное снижение фин.расходов.
2️⃣ Способность выплачивать дивиденды - выплата дивидендов регулируется законом в соотв. с российскими стандартами бух.учета, которые, в случае с мечелом, делают его отчетность существенно слабее мсфо т.к. не включают фин.показатели его дочек.
▫️Мечел заинтересован в выплате дивидендов на преф:
не знаю почему, но даже при убытках по мсфо мечел никогда не давал право голоса префам, выплачивая по своей инициативе символический дивиденд.
▫️Мечел может влиять на свою рсбу отчетность, создавая необходимые условия для выплаты дивидендов:
по рсбу отчетности мечела хорошо заметно, как в нужный момент, словно заяц из шляпы появляется чп😉
P/S: продолжаю держать префы, кроме дивидендов здесь есть более отдаленный вариант развития событий при котором, наблюдаемое хроническое недофинансирование кап.вложений может в конечном итоге снова поставить вопрос о рестракте(списании) долга или конвертации его в обычку, что помогло бы одним движением отправить преф в космос🚀
#mtlrp #портфель2019
Мечел, мсфо отчет за 2 квартал
Еще одна акция(мечел преф) из моего портфеля,
Первое полугодие к аналогичному периоду прошлого года:
▪️Выручка, млрд.р.: 153 (-2%) - снижение вызвано сокращением производственных показателей (добыча угля и стали).
▪️Ebitda, млрд.р.: 28 (-29%)
▪️ND/Ebitda (ltm) = 6.8
▪️Рентабельность Ebitda,%: 18% (против 25% за 1п18)
▪️Чистая прибыль, млрд.р.: 13 (+172%) - от убытка в 1П19 Мечел спас крепкий рубль, благодаря чему прибыль по курсовым разницам (переоценка валютного долга) составила 15 млрд.р., во втором полугодии этот эффект будет ниже из-за более слабого рубля.
▪️Скорректированная Чистая прибыль, млрд.р.: 2 (-76%) - этот показатель уже более объективно отражает ситуацию с чистой прибылью, ситуация на грани.
⚠️Мечел снова попал в замкнутый круг - обслуживание большого долга давит на объемы производства, снижение производства ухудшает финансовые показатели, слабые финпоказатели снижают способность обслуживания долга, проблемы с обслуживанием долга приводят к его реструктуризации (компания уже разослала банкам свои предложения).
💡Мечел после каждого слабого квартала традиционно обещает исправить ситуацию с производством и даже нарастить показатели:
"Прирост объемов добычи угля продолжится в предстоящих периодах. Несмотря на плановое сокращение добычи в первом квартале, по итогам 2019 года объемы добычи угля превысят показатели прошлого года." - [ген.дир Мечел Олег Коржов]
💡Потенциальная прибыль Мечела(див.преф) это примерно 1/3 от разницы между Ebitda и расходами на обслуживание долга (без учета штрафов, пеней и не денежных расходов по опциону с Газпромбанком). Если компания, как и обещает, отработает 2 полугодие не хуже 2018 г., то по итогам года можно рассчитывать на див.преф. ~12 р. (8,4 млрд.р. чп).👇
💡Как уже говорил ранее, мечел преф благодаря дивиденду 20% от мсфо является уникальной бумагой на нашем рынке, такого щедрого дивиденда нет ни у кого.
💡История с Мечелом и с его префами в частности обладает одним интересным свойством, когда компании становится плохо возрастает вероятность реструктуризации долга, начиная от предоставления кредитных каникул, до списания/конвертации долга в акции. Любое из этих событий даст + по прибыли и ускорит самый важный в инвестиционном профиле префа вопрос делевериджа.
Продолжаю держать преф.
#mtlrp
Еще одна акция(мечел преф) из моего портфеля,
Первое полугодие к аналогичному периоду прошлого года:
▪️Выручка, млрд.р.: 153 (-2%) - снижение вызвано сокращением производственных показателей (добыча угля и стали).
▪️Ebitda, млрд.р.: 28 (-29%)
▪️ND/Ebitda (ltm) = 6.8
▪️Рентабельность Ebitda,%: 18% (против 25% за 1п18)
▪️Чистая прибыль, млрд.р.: 13 (+172%) - от убытка в 1П19 Мечел спас крепкий рубль, благодаря чему прибыль по курсовым разницам (переоценка валютного долга) составила 15 млрд.р., во втором полугодии этот эффект будет ниже из-за более слабого рубля.
▪️Скорректированная Чистая прибыль, млрд.р.: 2 (-76%) - этот показатель уже более объективно отражает ситуацию с чистой прибылью, ситуация на грани.
⚠️Мечел снова попал в замкнутый круг - обслуживание большого долга давит на объемы производства, снижение производства ухудшает финансовые показатели, слабые финпоказатели снижают способность обслуживания долга, проблемы с обслуживанием долга приводят к его реструктуризации (компания уже разослала банкам свои предложения).
💡Мечел после каждого слабого квартала традиционно обещает исправить ситуацию с производством и даже нарастить показатели:
"Прирост объемов добычи угля продолжится в предстоящих периодах. Несмотря на плановое сокращение добычи в первом квартале, по итогам 2019 года объемы добычи угля превысят показатели прошлого года." - [ген.дир Мечел Олег Коржов]
💡Потенциальная прибыль Мечела(див.преф) это примерно 1/3 от разницы между Ebitda и расходами на обслуживание долга (без учета штрафов, пеней и не денежных расходов по опциону с Газпромбанком). Если компания, как и обещает, отработает 2 полугодие не хуже 2018 г., то по итогам года можно рассчитывать на див.преф. ~12 р. (8,4 млрд.р. чп).👇
💡Как уже говорил ранее, мечел преф благодаря дивиденду 20% от мсфо является уникальной бумагой на нашем рынке, такого щедрого дивиденда нет ни у кого.
💡История с Мечелом и с его префами в частности обладает одним интересным свойством, когда компании становится плохо возрастает вероятность реструктуризации долга, начиная от предоставления кредитных каникул, до списания/конвертации долга в акции. Любое из этих событий даст + по прибыли и ускорит самый важный в инвестиционном профиле префа вопрос делевериджа.
Продолжаю держать преф.
#mtlrp
Мечел преф - I квартал отыгран
На прибыльном отчете за I кв. котировки префов заметно прибавили в цене. Несмотря на перегруженное долгом состояние Мечел строго соблюдает свой устав и платит на преф 20% прибыли по мсфо.
Квартальная прибыль в размере 8.8 млрд.р. предполагает 11.4р. дивидендов на преф, но это совсем не гарантирует положительный результат по итогам всего года, а лишь создает некий задел на будущие 3 квартала.
Скорректированная прибыль Мечела, рассчитанная на основе Ebitda и расходов на обслуживание долга позволяет рассчитать потенциально возможный дивиденд на преф, который компания способна генерировать операционно без влияния разовых факторов(курсовые колебания, резервы и списания).
Рассчитанный с 2012г. подобными образом дивиденд на 86% коррелирует с котировками префа и по итогам I квартала предполагает около 11.7р. ltm-дивидендов на преф(дд. 12%).
💡К расчетному LTM-дивиденду здесь уместно относиться, как к зеркалу заднего вида, относительно которого котировки префа полноценно отыграли итоги I квартала, ставка на продолжение роста без понимания результатов II квартала выглядит пока слишком рискованно.
#mtlrp
На прибыльном отчете за I кв. котировки префов заметно прибавили в цене. Несмотря на перегруженное долгом состояние Мечел строго соблюдает свой устав и платит на преф 20% прибыли по мсфо.
Квартальная прибыль в размере 8.8 млрд.р. предполагает 11.4р. дивидендов на преф, но это совсем не гарантирует положительный результат по итогам всего года, а лишь создает некий задел на будущие 3 квартала.
Скорректированная прибыль Мечела, рассчитанная на основе Ebitda и расходов на обслуживание долга позволяет рассчитать потенциально возможный дивиденд на преф, который компания способна генерировать операционно без влияния разовых факторов(курсовые колебания, резервы и списания).
Рассчитанный с 2012г. подобными образом дивиденд на 86% коррелирует с котировками префа и по итогам I квартала предполагает около 11.7р. ltm-дивидендов на преф(дд. 12%).
💡К расчетному LTM-дивиденду здесь уместно относиться, как к зеркалу заднего вида, относительно которого котировки префа полноценно отыграли итоги I квартала, ставка на продолжение роста без понимания результатов II квартала выглядит пока слишком рискованно.
#mtlrp
Мечел удивил
мсфо за 6мес.:
-Выручка: 185 млрд.р.(+40%)
-Ebitda: 51 млрд.р.(+281%)
-Прибыль: 31.8 млрд.р.(+212%)
💡Вклад первого полугодия в годовые дивиденды на преф составляет 45.84р.(дд 21%)🔥
Очень важно, что полученная Мечелом прибыль является настоящей(производственной), бумажные и курсовые фокусы с переоценкой здесь ни при чем.
Рассчитанный на основе операционных результатов ltm-дивиденд на преф составляет в моменте около 28р., что исторически уже сейчас подразумевает целевой уровень по префу в районе 280р. 👇
#mtlrp
мсфо за 6мес.:
-Выручка: 185 млрд.р.(+40%)
-Ebitda: 51 млрд.р.(+281%)
-Прибыль: 31.8 млрд.р.(+212%)
💡Вклад первого полугодия в годовые дивиденды на преф составляет 45.84р.(дд 21%)🔥
Очень важно, что полученная Мечелом прибыль является настоящей(производственной), бумажные и курсовые фокусы с переоценкой здесь ни при чем.
Рассчитанный на основе операционных результатов ltm-дивиденд на преф составляет в моменте около 28р., что исторически уже сейчас подразумевает целевой уровень по префу в районе 280р. 👇
#mtlrp
Мечел - отчет по продажам за 3кв.
Квартальная реализация, млн.т.(3q/3q):
▫️Кокс.уголь: 1,06 (-26%)
▫️Угли PCI: 0,32 (-36%)
▫️Антрациты: 0,35 (+12%)
▫️Энергетические угли: 0,64 (-36%)
▫️Железорудный концентрат: 0,37 (-39%)
▫️Кокс: 0,69 (+7%)
💡Ситуация с объемами продолжает ухудшаться, многообещающий рост реализации кокс.угля во 2кв., оказался ложным. Акции сегодня теряют более 4%.
#mtlrp
Квартальная реализация, млн.т.(3q/3q):
▫️Кокс.уголь: 1,06 (-26%)
▫️Угли PCI: 0,32 (-36%)
▫️Антрациты: 0,35 (+12%)
▫️Энергетические угли: 0,64 (-36%)
▫️Железорудный концентрат: 0,37 (-39%)
▫️Кокс: 0,69 (+7%)
💡Ситуация с объемами продолжает ухудшаться, многообещающий рост реализации кокс.угля во 2кв., оказался ложным. Акции сегодня теряют более 4%.
#mtlrp
Несмотря на всю турбулентность российского рынка цены на сталь, железную руду и уголь в Китае показывают с начала года позитивную динамику:
▫️сталь: 58 т.р./т. (+4%)
▫️железная руда: 8.5 т.р./т. (+7%)
▫️кокс.уголь: 27 т.р./т. (+10%)
💡Пока рынок нервничает, экономика сектора улучшается.
#magn #nlmk #chmf #rasp #mtlrp
▫️сталь: 58 т.р./т. (+4%)
▫️железная руда: 8.5 т.р./т. (+7%)
▫️кокс.уголь: 27 т.р./т. (+10%)
💡Пока рынок нервничает, экономика сектора улучшается.
#magn #nlmk #chmf #rasp #mtlrp
Мечел - возрождение из пепла
✅Мощный рост фин.показателей + делеверидж:
▫️Выручка: 402 млрд.р.(+51%)
▫️Ebitda: 118.9 млрд.р.(+190%)
▫️Ebitda margin: 30%
▫️Прибыль: 80.6 млрд.р.(х100)
🔥ND/Ebitda: 2.3 против 7.9 в 20г.
🔥Расчетный див.преф: ~116р.
Ген.дир Мечела: "Сложившаяся на рынках ситуация позволила компании получить хороший финансовый результат при вынужденном снижении объемов производимой продукции".
❗Операционные показатели снизились, причина - недостаточное финансирование предприятий в предыдущие годы из-за высокой долговой нагрузки.
✅Ожидается восстановление производства - в текущем году компания ожидает, что показатели будут прибавлять от квартала к кварталу.
💡Сказать, что Мечелу сильно повезло, значит ничего не сказать. Это невероятно, но компания смогла самостоятельно снизить долговую нагрузку до комфортных значений, что открывает дорогу к выплате щедрых дивидендов на преф, которые закреплены уставом на уровне 20% от прибыли. При сохранении текущих цен на уголь и росте производства, див.преф по итогам этого года может оказаться еще выше.
🎯Мечел преф цель: 480р.
#mtlrp
✅Мощный рост фин.показателей + делеверидж:
▫️Выручка: 402 млрд.р.(+51%)
▫️Ebitda: 118.9 млрд.р.(+190%)
▫️Ebitda margin: 30%
▫️Прибыль: 80.6 млрд.р.(х100)
🔥ND/Ebitda: 2.3 против 7.9 в 20г.
🔥Расчетный див.преф: ~116р.
Ген.дир Мечела: "Сложившаяся на рынках ситуация позволила компании получить хороший финансовый результат при вынужденном снижении объемов производимой продукции".
❗Операционные показатели снизились, причина - недостаточное финансирование предприятий в предыдущие годы из-за высокой долговой нагрузки.
✅Ожидается восстановление производства - в текущем году компания ожидает, что показатели будут прибавлять от квартала к кварталу.
💡Сказать, что Мечелу сильно повезло, значит ничего не сказать. Это невероятно, но компания смогла самостоятельно снизить долговую нагрузку до комфортных значений, что открывает дорогу к выплате щедрых дивидендов на преф, которые закреплены уставом на уровне 20% от прибыли. При сохранении текущих цен на уголь и росте производства, див.преф по итогам этого года может оказаться еще выше.
🎯Мечел преф цель: 480р.
#mtlrp
