Что происходит?
Стоит ли покупать золотые слитки
👉🏻 В начале месяца, 9 марта, был отменен налог на добавленную стоимость на покупку золота в слитках: теперь не надо платить 20%-ый НДС по сделкам, заключаемым с первого марта.
Раньше при покупке слитка, нужно было дополнительно заплатить 20% в виде налога, а при продаже зачесть уплаченный НДС было нельзя. Получить положительный доход от такой инвестиции можно было только в случае роста рыночной стоимости золота более, чем на 20%. Инвестиционная привлекательность такой идее была очень низкой, а покупка населением золота в слитках не пользовалась популярностью.
Поэтому отмена НДС действительно сделала этот вариант заметно привлекательнее. Судя по всему, он стал востребованным у населения. Однако есть несколько «но», которые все еще нужно учитывать. Многие из них, кстати, относятся не только к покупке золота в слитках, но и в виде инвестиционных монет (на покупку которых НДС не было и раньше).
▪️Доступность
Раньше купить и продать золотые слитки было сложно. В начале марта у Сбера слитки были доступны только в 24 городах; у РСХБ не было предложений, хотя банк в теории продавал слитки; ВТБ вообще не предоставлял подобную услугу населению. Сейчас, вместе с ростом спроса на золото, банковских предложений стало больше, услуга стала доступнее. Но не везде и не всем.
Например, в Москве у Сбера продают и покупают золото 3 отделения, в Питере и других крупных городах - только по 1 отделению, а в таких городах, как Пенза, Нижневартовск – ни одного.
▪️Хранение
Физическое золото надо где-то и как-то хранить. Если самостоятельно, то нужно учитывать и риски утраты, и риски повреждения. Причем не только самого золота, но и сертификата завода-изготовителя к нему. Без него продать слиток, скорее всего, не получится (по крайней мере, по справедливой цене).
Если хранить в банке, что надежнее, то появятся соответствующие регулярные затраты. Они повлияют и на наш текущий денежный поток и на итоговую доходность всей операции. Если принять, что золото – консервативное и долгосрочное вложение, то и такие расходы будут долгосрочными.
▪️Спред
Самое важное ограничение с т.зр. инвестиционной привлекательности – это разница между ценой покупки и ценой продажи слитков в банке. Раньше она была на уровне 10%, сейчас выросла. Логика здесь та же, что и с НДС. Если мы можем без убытка продать то, что купили, только при росте цены на 10% и больше, то надо оценивать реалистичность такого сценария, а также возможные альтернативные инвестиции.
На 5 апреля продать слиток золота Сберу можно было за ₽ 4’981, а купить у Сбера – уже на 14% дороже, за ₽ 5’700. Придется ждать роста золотых цен минимум на 14%, чтобы хотя бы выйти в 0 с такой инвестицией. Вопрос в том, сколько придется ждать.
▪️Альтернативы
У слитков есть несколько альтернатив, среди которых выгодно выделяется прямая покупка золота на бирже. Речь не про акции, фонды или фьючерсы – а про поставочный рынок драгоценных металлов Московской биржи, который доступен частным инвесторам через брокера.
❗️Кстати, ранее этот способ мы не упоминали.
Сделки за рубли с расчетами сегодня и через 1, 2 р.д.; минимальный лот 1 гр.; низкий спред; вывод физического золота (для слитков от 1 кг). Поставка происходит на торговые банковские счета (аналог ОМС) в Национальном Клиринговом Центре, поэтому не будет забот о физическом хранении. Но они, так же как и ОМС, не застрахованы.
👉🏻 Покупка золота в качестве альтернативы доллару действительно схожа по смыслу с инвестированием в любой долларовый актив (как, например, и в акции). Там кроме изменения цены этого актива мы можем дополнительно получить положительную курсовую разницу (которую мы получили бы, просто купив доллар).
Однако перечисленные выше особенности требуют от нас вдумчивого подхода к тому, какие риски мы берем на себя, покупая золото тем или иным способом, и какие принципиальные цели преследуем (сохранение или преумножение средств).
А вы покупаете золото в слитках? 👇🏻
#чтопроисходит #инвестиции
P.S. Берегите себя и своих близких, а также свои финансы 🕊
Стоит ли покупать золотые слитки
👉🏻 В начале месяца, 9 марта, был отменен налог на добавленную стоимость на покупку золота в слитках: теперь не надо платить 20%-ый НДС по сделкам, заключаемым с первого марта.
Раньше при покупке слитка, нужно было дополнительно заплатить 20% в виде налога, а при продаже зачесть уплаченный НДС было нельзя. Получить положительный доход от такой инвестиции можно было только в случае роста рыночной стоимости золота более, чем на 20%. Инвестиционная привлекательность такой идее была очень низкой, а покупка населением золота в слитках не пользовалась популярностью.
Поэтому отмена НДС действительно сделала этот вариант заметно привлекательнее. Судя по всему, он стал востребованным у населения. Однако есть несколько «но», которые все еще нужно учитывать. Многие из них, кстати, относятся не только к покупке золота в слитках, но и в виде инвестиционных монет (на покупку которых НДС не было и раньше).
▪️Доступность
Раньше купить и продать золотые слитки было сложно. В начале марта у Сбера слитки были доступны только в 24 городах; у РСХБ не было предложений, хотя банк в теории продавал слитки; ВТБ вообще не предоставлял подобную услугу населению. Сейчас, вместе с ростом спроса на золото, банковских предложений стало больше, услуга стала доступнее. Но не везде и не всем.
Например, в Москве у Сбера продают и покупают золото 3 отделения, в Питере и других крупных городах - только по 1 отделению, а в таких городах, как Пенза, Нижневартовск – ни одного.
▪️Хранение
Физическое золото надо где-то и как-то хранить. Если самостоятельно, то нужно учитывать и риски утраты, и риски повреждения. Причем не только самого золота, но и сертификата завода-изготовителя к нему. Без него продать слиток, скорее всего, не получится (по крайней мере, по справедливой цене).
Если хранить в банке, что надежнее, то появятся соответствующие регулярные затраты. Они повлияют и на наш текущий денежный поток и на итоговую доходность всей операции. Если принять, что золото – консервативное и долгосрочное вложение, то и такие расходы будут долгосрочными.
▪️Спред
Самое важное ограничение с т.зр. инвестиционной привлекательности – это разница между ценой покупки и ценой продажи слитков в банке. Раньше она была на уровне 10%, сейчас выросла. Логика здесь та же, что и с НДС. Если мы можем без убытка продать то, что купили, только при росте цены на 10% и больше, то надо оценивать реалистичность такого сценария, а также возможные альтернативные инвестиции.
На 5 апреля продать слиток золота Сберу можно было за ₽ 4’981, а купить у Сбера – уже на 14% дороже, за ₽ 5’700. Придется ждать роста золотых цен минимум на 14%, чтобы хотя бы выйти в 0 с такой инвестицией. Вопрос в том, сколько придется ждать.
▪️Альтернативы
У слитков есть несколько альтернатив, среди которых выгодно выделяется прямая покупка золота на бирже. Речь не про акции, фонды или фьючерсы – а про поставочный рынок драгоценных металлов Московской биржи, который доступен частным инвесторам через брокера.
❗️Кстати, ранее этот способ мы не упоминали.
Сделки за рубли с расчетами сегодня и через 1, 2 р.д.; минимальный лот 1 гр.; низкий спред; вывод физического золота (для слитков от 1 кг). Поставка происходит на торговые банковские счета (аналог ОМС) в Национальном Клиринговом Центре, поэтому не будет забот о физическом хранении. Но они, так же как и ОМС, не застрахованы.
👉🏻 Покупка золота в качестве альтернативы доллару действительно схожа по смыслу с инвестированием в любой долларовый актив (как, например, и в акции). Там кроме изменения цены этого актива мы можем дополнительно получить положительную курсовую разницу (которую мы получили бы, просто купив доллар).
Однако перечисленные выше особенности требуют от нас вдумчивого подхода к тому, какие риски мы берем на себя, покупая золото тем или иным способом, и какие принципиальные цели преследуем (сохранение или преумножение средств).
А вы покупаете золото в слитках? 👇🏻
#чтопроисходит #инвестиции
P.S. Берегите себя и своих близких, а также свои финансы 🕊
Что происходит?
Альфа, так сказать, инвестиции, ч.1
Уверен, что многие в курсе сложившейся ситуации вокруг Альфа-банка и Альфа-инвестиций. Поэтому я не буду пересказывать всю историю, но постараюсь добавить пользы.
Из-за того, что Альфабанк попал в лист SDN, обещанного ранее централизованного «бережного» перевода ценных бумаг из Альфа-инвестиций к другому брокеру (в т.ч. к вновь созданным А-инвестициям) не будет. Взамен решение и перевод надо сделать нам самим.
Если хотите больше контекста, его можно найти здесь:
▪️официальное (и пока единственное) сообщение от Альфа-инвестиций
▪️видео от InvestFuture
▪️предыстория от Финсей
▪️неожиданные детали и личный опыт от Фининди
Мы же сосредоточимся на главном: до 23:59 вторника, 26 апреля 2022 года, надо определиться с тем, подавать ли поручение на перевод или нет.
Что же сделать, пользуясь доступной на сейчас информацией и с оговоркой о том, что официальных сообщений вообще-то практически нет? Сначала ряд вводных ограничений👇🏻
📍Бумаги с ИИС и с брокерского счета переводятся раздельно
Для ИИС и для брокерского счета можно выбрать разные переводы. Но имеем ввиду, что переводятся не сами счета, а отдельные бумаги с них.
📍ИИС переводится только через закрытие
Если мы переводим хоть одну бумагу с ИИС, то именно в Альфе сначала ИИС закрывается и ВСЕ активы переводятся на брокерский счет, а уже потом происходит депозитарный перевод. Это приводит к тому, что по всем ИИСам не старше 3 лет нужно будет вернуть полученные вычеты по типу А и доплатить налоговой пени сверху.
Пени считаются с даты получения вычета по дату его возврата на его сумму по ставке 1/300 от ключевой ставки ЦБ РФ (в %% годовых).
📍Активы, хранящиеся в НРД, не переводятся
Не официально, но есть информация, что не переведутся российские ценные бумаги (ISIN начинается с RU); иностранные ценные бумаги, которые учитываются в НРД; ETF. Чтобы посмотреть место хранения, надо открыть брокерский отчет.
⚠️ У клиентов, которых перевели из ВТБ, в отчете иностранные бумаги могут задваиваться: одно место хранение НРД, второе - КЦ МФБ. Поддержка Альфы говорит, что они переведутся. Но это не точно.
📍Крайние сроки
Перевод будет бесплатным, если успеть подать заявление до 23:59 этого вторника, 26.04.22. Со слов Альфы, нужно только подать заявление, но все-таки нет гарантий, что больше ничего делать не надо. Лучше бы открыть брокерский счет у нового брокера и заранее уточнить, готов ли он принять наши активы, а также какие у него на это тарифы.
А еще “лучше”, пойти по стандартной процедуре перевода с двумя встречными поручениями. Правда, срок по ним - до 30 дней 🤦🏻♂️
Теперь возможные решения. Обращаю внимание, что это только мое мнение, а не рекомендации 🙌🏻
✔️Нет иностранных активов
На нет и суда нет, поздравляю!
✔️Всё хранится в НРД
Перевести скорее всего не получится. Если попробуете - расскажите в комментариях, что вышло.
✔️Нет ИИС
Если платить за перевод не надо или его размер заметно меньше текущей стоимости переводимых активов, то я бы сделал перевод, чтобы сохранить возможность контроля над активами.
✔️Есть ИИС, иностранные активы не в НРД, не было вычетов по типу А (или срок ИИС >3 лет)
Я бы сделал перевод (опять же, учитывая его стоимость, если он будет не бесплатным).
✔️Есть ИИС, иностранные активы не в НРД, были вычеты по типу А и срок ИИС <3 лет
Надо сравнивать сумму штрафа от налоговой (вычет+пени) со стоимостью переводимой (сохраняемой) доли портфеля или нашими ожиданиями по ее будущей стоимости. Смысл есть, если активы больше штрафа.
Да, штраф может окупиться в будущем при росте их стоимости. Но тогда нам надо верить, что одновременно: перевод на 100% получится + стоимость активов будет расти до суммы штрафа и расходов на перевод (если есть) + мы к тому времени не потеряем к ним доступ в результате каких-то новых санкций.
👉🏻 Лично я после такого анализа, увы, не перевожу, т.к. пользовался на ИИС в основном индексной стратегией (со всеми ее непредвиденными вытекающими).
А вы переводите?
#чтопроисходит #инвестиции
P.S. UPD от Альфы.
Альфа, так сказать, инвестиции, ч.1
Уверен, что многие в курсе сложившейся ситуации вокруг Альфа-банка и Альфа-инвестиций. Поэтому я не буду пересказывать всю историю, но постараюсь добавить пользы.
Из-за того, что Альфабанк попал в лист SDN, обещанного ранее централизованного «бережного» перевода ценных бумаг из Альфа-инвестиций к другому брокеру (в т.ч. к вновь созданным А-инвестициям) не будет. Взамен решение и перевод надо сделать нам самим.
Если хотите больше контекста, его можно найти здесь:
▪️официальное (и пока единственное) сообщение от Альфа-инвестиций
▪️видео от InvestFuture
▪️предыстория от Финсей
▪️неожиданные детали и личный опыт от Фининди
Мы же сосредоточимся на главном: до 23:59 вторника, 26 апреля 2022 года, надо определиться с тем, подавать ли поручение на перевод или нет.
Что же сделать, пользуясь доступной на сейчас информацией и с оговоркой о том, что официальных сообщений вообще-то практически нет? Сначала ряд вводных ограничений👇🏻
📍Бумаги с ИИС и с брокерского счета переводятся раздельно
Для ИИС и для брокерского счета можно выбрать разные переводы. Но имеем ввиду, что переводятся не сами счета, а отдельные бумаги с них.
📍ИИС переводится только через закрытие
Если мы переводим хоть одну бумагу с ИИС, то именно в Альфе сначала ИИС закрывается и ВСЕ активы переводятся на брокерский счет, а уже потом происходит депозитарный перевод. Это приводит к тому, что по всем ИИСам не старше 3 лет нужно будет вернуть полученные вычеты по типу А и доплатить налоговой пени сверху.
Пени считаются с даты получения вычета по дату его возврата на его сумму по ставке 1/300 от ключевой ставки ЦБ РФ (в %% годовых).
📍Активы, хранящиеся в НРД, не переводятся
Не официально, но есть информация, что не переведутся российские ценные бумаги (ISIN начинается с RU); иностранные ценные бумаги, которые учитываются в НРД; ETF. Чтобы посмотреть место хранения, надо открыть брокерский отчет.
⚠️ У клиентов, которых перевели из ВТБ, в отчете иностранные бумаги могут задваиваться: одно место хранение НРД, второе - КЦ МФБ. Поддержка Альфы говорит, что они переведутся. Но это не точно.
📍Крайние сроки
Перевод будет бесплатным, если успеть подать заявление до 23:59 этого вторника, 26.04.22. Со слов Альфы, нужно только подать заявление, но все-таки нет гарантий, что больше ничего делать не надо. Лучше бы открыть брокерский счет у нового брокера и заранее уточнить, готов ли он принять наши активы, а также какие у него на это тарифы.
А еще “лучше”, пойти по стандартной процедуре перевода с двумя встречными поручениями. Правда, срок по ним - до 30 дней 🤦🏻♂️
Теперь возможные решения. Обращаю внимание, что это только мое мнение, а не рекомендации 🙌🏻
✔️Нет иностранных активов
На нет и суда нет, поздравляю!
✔️Всё хранится в НРД
Перевести скорее всего не получится. Если попробуете - расскажите в комментариях, что вышло.
✔️Нет ИИС
Если платить за перевод не надо или его размер заметно меньше текущей стоимости переводимых активов, то я бы сделал перевод, чтобы сохранить возможность контроля над активами.
✔️Есть ИИС, иностранные активы не в НРД, не было вычетов по типу А (или срок ИИС >3 лет)
Я бы сделал перевод (опять же, учитывая его стоимость, если он будет не бесплатным).
✔️Есть ИИС, иностранные активы не в НРД, были вычеты по типу А и срок ИИС <3 лет
Надо сравнивать сумму штрафа от налоговой (вычет+пени) со стоимостью переводимой (сохраняемой) доли портфеля или нашими ожиданиями по ее будущей стоимости. Смысл есть, если активы больше штрафа.
Да, штраф может окупиться в будущем при росте их стоимости. Но тогда нам надо верить, что одновременно: перевод на 100% получится + стоимость активов будет расти до суммы штрафа и расходов на перевод (если есть) + мы к тому времени не потеряем к ним доступ в результате каких-то новых санкций.
👉🏻 Лично я после такого анализа, увы, не перевожу, т.к. пользовался на ИИС в основном индексной стратегией (со всеми ее непредвиденными вытекающими).
А вы переводите?
#чтопроисходит #инвестиции
P.S. UPD от Альфы.
Что происходит?
Альфа, так сказать, инвестиции, ч.2
Суета и неразбериха вокруг Альфа-инвестиций продолжается.. но понемногу становится меньше и понятнее. Срок для подачи продлили до конца текущего дня, а в добавок разрешили переносить ИИС полностью. Что это меняет в логике, которую мы описывали ранее?
Опять же контекст последних изменений для тех, кто не в курсе:
▪️сообщение от Банка России
▪️последующее сообщение от Альфа-инвестиций
Новые вводные 👇🏻
📍Можно перевести ИИС без его закрытия
В этом случае не потеряются налоговые льготы по вычетам и не придется платить штраф.
📍Видимо, активы, хранящиеся в НРД, теперь можно перевести
Если они куплены на ИИС. Если - на брокерский счет, то, вероятно, все еще нет.
Напомню, что окончательного и внятного ответа на этот вопрос все еще нет (если есть у вас – поделитесь в комментариях ниже).
📍Поручение на полный перевод ИИС, скорее всего, отличается от поручения на перевод активов
Перевод отдельных активов (т.е. только иностранных), скорее всего, означает закрытие ИИС и попадание на штраф от налоговой, если ранее был получен вычет типа А, а самому ИИС при этом меньше 3 лет. Перевод ИИС без штрафа – это заявка на полный перевод.
⚠️ Скорее всего, в личном кабинете Альфы поручение на полный перенос ИИС – это поручение с типом «Иное поручение». Я бы рекомендовал подать поручение через чат в приложении и прямо указать на полный перевод ИИС.
Теперь к решениям. Обращаю внимание, что это только мое мнение, а не рекомендация.
✔️Нет иностранных активов
На нет и суда нет, поздравляю!
✔️Уже подали ранее поручение на перевод активов
Если не по ИИС, то все ок, ждем результата. Если по ИИС, то подавать новое стоит после отмены старого.
⚠️ UPD от Альфы: Вы можете поменять выбранного ранее брокера до 23:59 26 апреля. Для этого нужно просто подать новое поручение. Мы возьмем в работу последнее.
✔️Всё хранится в НРД на брокерском счете
Перевести скорее всего не получится, но попробовать можно (особенно, если перевод бесплатный). Расскажите потом, что вышло.
⚠️ UPD от НРД - формально перемещение возможно, если активы хранятся не на внебиржевом сегменте. Так что пробуем, если за спрос денег не берут.
✔️Нет ИИС или ИИС старше 3 лет
Если платить за перевод не надо или его размер заметно меньше текущей стоимости иностранных активов, хранящихся не в НРД, то я бы сделал частичный перевод, чтобы сохранить возможность контроля над этими активами.
✔️Есть ИИС (с иностранными активами) меньше 3 лет
Я бы сделал полный перевод, чтобы сохранить возможность доступа к этой части своего портфеля (опять же, учитывая стоимость перевода, если он будет не бесплатным – она должна быть заметно ниже стоимости самого портфеля).
Осталось только найти брокера, который примет полный перевод ИИС, включая мелочь в валюте. Тинькофф, например, не принимает ИИС совсем, это проверено (и так было и до всей этой ситуации). Поэтому, поделитесь в комментариях ниже тем брокером, кто принимаетИИС таким, как есть и кого вам удалось найти.
⚠️ UPD от Альфы по центам: все будет, но не сразу, а к 5 мая.
🤬 UPD: на 7 мая так ничего и не появилось!
👉🏻 Лично я теперь изменил решение и буду переводить, т.к. ограничения на торговлю ETF, вероятно, снимут раньше, чем блокирующие санкции с Альфы. К кому именно, пока не решил.
⚠️ UPD: судя по всему, бесплатным в этой истории будет только перевод иностранных активов (возможно, без учета ETF). А все остальное затем надо будет переводить отдельными поручениями по 600₽ за эмитента.
#чтопроисходит #инвестиции
P.S. Берегите себя и своих близких, а также свои финансы 🕊
Альфа, так сказать, инвестиции, ч.2
Суета и неразбериха вокруг Альфа-инвестиций продолжается.. но понемногу становится меньше и понятнее. Срок для подачи продлили до конца текущего дня, а в добавок разрешили переносить ИИС полностью. Что это меняет в логике, которую мы описывали ранее?
Опять же контекст последних изменений для тех, кто не в курсе:
▪️сообщение от Банка России
▪️последующее сообщение от Альфа-инвестиций
Новые вводные 👇🏻
📍Можно перевести ИИС без его закрытия
В этом случае не потеряются налоговые льготы по вычетам и не придется платить штраф.
📍Видимо, активы, хранящиеся в НРД, теперь можно перевести
Если они куплены на ИИС. Если - на брокерский счет, то, вероятно, все еще нет.
Напомню, что окончательного и внятного ответа на этот вопрос все еще нет (если есть у вас – поделитесь в комментариях ниже).
📍Поручение на полный перевод ИИС, скорее всего, отличается от поручения на перевод активов
Перевод отдельных активов (т.е. только иностранных), скорее всего, означает закрытие ИИС и попадание на штраф от налоговой, если ранее был получен вычет типа А, а самому ИИС при этом меньше 3 лет. Перевод ИИС без штрафа – это заявка на полный перевод.
⚠️ Скорее всего, в личном кабинете Альфы поручение на полный перенос ИИС – это поручение с типом «Иное поручение». Я бы рекомендовал подать поручение через чат в приложении и прямо указать на полный перевод ИИС.
Теперь к решениям. Обращаю внимание, что это только мое мнение, а не рекомендация.
✔️Нет иностранных активов
На нет и суда нет, поздравляю!
✔️Уже подали ранее поручение на перевод активов
Если не по ИИС, то все ок, ждем результата. Если по ИИС, то подавать новое стоит после отмены старого.
⚠️ UPD от Альфы: Вы можете поменять выбранного ранее брокера до 23:59 26 апреля. Для этого нужно просто подать новое поручение. Мы возьмем в работу последнее.
✔️Всё хранится в НРД на брокерском счете
Перевести скорее всего не получится, но попробовать можно (особенно, если перевод бесплатный). Расскажите потом, что вышло.
⚠️ UPD от НРД - формально перемещение возможно, если активы хранятся не на внебиржевом сегменте. Так что пробуем, если за спрос денег не берут.
✔️Нет ИИС или ИИС старше 3 лет
Если платить за перевод не надо или его размер заметно меньше текущей стоимости иностранных активов, хранящихся не в НРД, то я бы сделал частичный перевод, чтобы сохранить возможность контроля над этими активами.
✔️Есть ИИС (с иностранными активами) меньше 3 лет
Я бы сделал полный перевод, чтобы сохранить возможность доступа к этой части своего портфеля (опять же, учитывая стоимость перевода, если он будет не бесплатным – она должна быть заметно ниже стоимости самого портфеля).
Осталось только найти брокера, который примет полный перевод ИИС, включая мелочь в валюте. Тинькофф, например, не принимает ИИС совсем, это проверено (и так было и до всей этой ситуации). Поэтому, поделитесь в комментариях ниже тем брокером, кто принимает
⚠️ UPD от Альфы по центам: все будет, но не сразу, а к 5 мая.
🤬 UPD: на 7 мая так ничего и не появилось!
👉🏻 Лично я теперь изменил решение и буду переводить, т.к. ограничения на торговлю ETF, вероятно, снимут раньше, чем блокирующие санкции с Альфы. К кому именно, пока не решил.
⚠️ UPD: судя по всему, бесплатным в этой истории будет только перевод иностранных активов (возможно, без учета ETF). А все остальное затем надо будет переводить отдельными поручениями по 600₽ за эмитента.
#чтопроисходит #инвестиции
P.S. Берегите себя и своих близких, а также свои финансы 🕊
Что происходит?
Блокировка иностранных ценных бумаг: вопросы учета и хранения
Мы по-прежнему продолжаем отвлекаться от начатой было темы с кредитами и ипотекой. Чуть позже мы к ней вернемся, чтобы разобраться в реструктуризации долга, кредитных каникулах и даже в банкротстве. Но сейчас – про не менее актуальное. Про переворот в представлении многих частных инвесторов об их личных финансовых рисках. Про заблокированные иностранные ценные бумаги (ицб).
Правда, прежде чем перейти к тому, почему и кому стали недоступны торги ицб, давайте сделаем шаг назад и уточним процесс учета и хранения ценных бумаг (цб). Ведь несмотря на то, что именно депозитарное хранение раньше считалось защитой инвесторов, в итоге оно оказалось их/нашей ахиллесовой пятой.
Инвесторы обычно покупают и продают цб на бирже через брокера. Может сложиться впечатление, что цб тоже хранятся у брокера. Но это не так. Все торгуемые цб учитываются на счетах депо, открываемых брокером в депозитарии. Там же хранятся сведения о сделках и записи о правах владения цб.
Записи же о неторгуемых цб, как правило, хранятся в реестре у специальной компании - регистратора.
Депозитарий также оказывает посреднические услуги по перечислению дивидендов и купонов, считает и списывает с них налоги, позволяет акционерам участвовать в собраниях, а эмитентам проводить организованную коммуникацию с инвесторами. А еще учитывает имущество ПИФов, контролирует работу их управляющих и рассчитывает чистую стоимость их активов.
Как правило, у брокера есть свой собственный депозитарий, поэтому он называется брокерским. Все брокерские депозитарии хранят активы (свои и отдельно своих клиентов) на т.н. счетах номинальных держателей, открытых в централизованном депозитарии. Для них он является вышестоящим, а они для него – нижестоящими или суб-депозитариями.
Сегодня в России централизованным депозитарием для российских ценных бумаг (рцб) является Национальный Расчетный Депозитарий (НРД), который принадлежит Московской бирже. Он контролирует работу нижестоящих депозитариев, сверяет данные по всем их сделкам и учитывает права владения.
При этом цепочка не обязательно состоит лишь из 2 депозитариев – вышестоящего и нижестоящего. По отдельным цб их в ней может быть и больше. Например, депозитарий ГПБ может быть клиентом (суб-депозитарием) депозитария Альфа-банка, а тот – клиентом (опять же, суб-депозитарием) НРД.
Инвесторы могут переводить цб между разными суб-депозитариями, если это необходимо. Но, в конечном счете, все рцб учитываются и хранятся по цепочке из суб-депозитариев именно в НРД.
А вот с ицб ситуация сложнее 👇🏻
Вышестоящими депозитариями для ицб являются иностранные организации. А инвесторы в России могут владеть ицб через разные комбинации суб-депозитариев.
Например, большинство ицб, которые исторически торговались на СПб Бирже, хранятся не в НРД, а в депозитарии Бест Эффортс Банка (БЭБ), который является суб-депозитарием для вышестоящих зарубежных. Однако, ицб торгуются и на Мосбирже, депозитарием для сделок на которой обычно выступает НРД. Кроме того, мы помним, что владельцы цб могут переводить их между отдельными суб-депозитариями (т.е., например, между БЭБ и НРД или другими брокерскими депозитариями).
В итоге получается «депозитарная» каша. Часть ицб хранятся через БЭБ, часть - через НРД, отдельные ицб могут храниться даже без участия БЭБа или НРД, если брокерский депозитарий открыл прямые счета номинального держателя в зарубежном вышестоящем депозитарии, минуя НРД или БЭБ (это не запрещено).
Такой подход давал гибкость операций, защищенность активов и некую анонимность инвесторов. Ведь каждый депозитарий в цепочке видит только своего нижестоящего клиента, т.е. суб-депозитария. И лишь последний в цепочке, брокерский, депозитарий знает, какое именно физ- или юрлицо владеет цб.
Запутанно? Да. Удобно? Вполне.
Было 🤷🏻♂️
После санкций на банки выяснилось, что анонимность сыграла против инвесторов и привела к их незащищенности перед инфраструктурными рисками.
#чтопроисходит #инвестиции
P.S. Берегите себя и своих близких, а также свои финансы 🕊
Блокировка иностранных ценных бумаг: вопросы учета и хранения
Мы по-прежнему продолжаем отвлекаться от начатой было темы с кредитами и ипотекой. Чуть позже мы к ней вернемся, чтобы разобраться в реструктуризации долга, кредитных каникулах и даже в банкротстве. Но сейчас – про не менее актуальное. Про переворот в представлении многих частных инвесторов об их личных финансовых рисках. Про заблокированные иностранные ценные бумаги (ицб).
Правда, прежде чем перейти к тому, почему и кому стали недоступны торги ицб, давайте сделаем шаг назад и уточним процесс учета и хранения ценных бумаг (цб). Ведь несмотря на то, что именно депозитарное хранение раньше считалось защитой инвесторов, в итоге оно оказалось их/нашей ахиллесовой пятой.
Инвесторы обычно покупают и продают цб на бирже через брокера. Может сложиться впечатление, что цб тоже хранятся у брокера. Но это не так. Все торгуемые цб учитываются на счетах депо, открываемых брокером в депозитарии. Там же хранятся сведения о сделках и записи о правах владения цб.
Записи же о неторгуемых цб, как правило, хранятся в реестре у специальной компании - регистратора.
Депозитарий также оказывает посреднические услуги по перечислению дивидендов и купонов, считает и списывает с них налоги, позволяет акционерам участвовать в собраниях, а эмитентам проводить организованную коммуникацию с инвесторами. А еще учитывает имущество ПИФов, контролирует работу их управляющих и рассчитывает чистую стоимость их активов.
Как правило, у брокера есть свой собственный депозитарий, поэтому он называется брокерским. Все брокерские депозитарии хранят активы (свои и отдельно своих клиентов) на т.н. счетах номинальных держателей, открытых в централизованном депозитарии. Для них он является вышестоящим, а они для него – нижестоящими или суб-депозитариями.
Сегодня в России централизованным депозитарием для российских ценных бумаг (рцб) является Национальный Расчетный Депозитарий (НРД), который принадлежит Московской бирже. Он контролирует работу нижестоящих депозитариев, сверяет данные по всем их сделкам и учитывает права владения.
При этом цепочка не обязательно состоит лишь из 2 депозитариев – вышестоящего и нижестоящего. По отдельным цб их в ней может быть и больше. Например, депозитарий ГПБ может быть клиентом (суб-депозитарием) депозитария Альфа-банка, а тот – клиентом (опять же, суб-депозитарием) НРД.
Инвесторы могут переводить цб между разными суб-депозитариями, если это необходимо. Но, в конечном счете, все рцб учитываются и хранятся по цепочке из суб-депозитариев именно в НРД.
А вот с ицб ситуация сложнее 👇🏻
Вышестоящими депозитариями для ицб являются иностранные организации. А инвесторы в России могут владеть ицб через разные комбинации суб-депозитариев.
Например, большинство ицб, которые исторически торговались на СПб Бирже, хранятся не в НРД, а в депозитарии Бест Эффортс Банка (БЭБ), который является суб-депозитарием для вышестоящих зарубежных. Однако, ицб торгуются и на Мосбирже, депозитарием для сделок на которой обычно выступает НРД. Кроме того, мы помним, что владельцы цб могут переводить их между отдельными суб-депозитариями (т.е., например, между БЭБ и НРД или другими брокерскими депозитариями).
В итоге получается «депозитарная» каша. Часть ицб хранятся через БЭБ, часть - через НРД, отдельные ицб могут храниться даже без участия БЭБа или НРД, если брокерский депозитарий открыл прямые счета номинального держателя в зарубежном вышестоящем депозитарии, минуя НРД или БЭБ (это не запрещено).
Такой подход давал гибкость операций, защищенность активов и некую анонимность инвесторов. Ведь каждый депозитарий в цепочке видит только своего нижестоящего клиента, т.е. суб-депозитария. И лишь последний в цепочке, брокерский, депозитарий знает, какое именно физ- или юрлицо владеет цб.
Запутанно? Да. Удобно? Вполне.
Было 🤷🏻♂️
После санкций на банки выяснилось, что анонимность сыграла против инвесторов и привела к их незащищенности перед инфраструктурными рисками.
#чтопроисходит #инвестиции
P.S. Берегите себя и своих близких, а также свои финансы 🕊
Что происходит?
Блокировка иностранных ценных бумаг: последствия санкций
Включение российских банков в лист SDN оказало неожиданный эффект на локальных инвесторов. Для многих из них торги иностранными ценными бумагами (ицб) оказались не доступны даже после перезапуска рынка.
Не могут торговать ицб клиенты подсанкционных брокеров; нет торгов ицб на Мосбирже (за исключением тех ицб, что входят в iMOEX); дивиденды/купоны по ицб не доходят большинству держателей в России.
Почему так?
В прошлый раз мы обсуждали, что запутанная система депозитарного хранения цб предоставляет инвесторам гибкость операций, защищенность активов и некую анонимность. Но именно анонимность и подвела, когда появились санкции.
📍Включение в лист SDN ряда банков привело к недоступности операций с ицб для их брокеров. Все они предприняли попытки перевести активы своих клиентов к другим игрокам: кто-то сделал это удачно, кто-то - не очень. Кто-то переводил только ицб, кто-то - все цб. Но результаты оказались во многом схожи.
Те, кто по каким-то причинам (или ошибкам брокера) остался, потеряли доступ к своим ицб до тех пор, пока санкции против «материнских» банков остаются в силе. Те, кто перешел к новому брокеру, мог, во-первых, столкнуться с повторением всей истории (привет, Сбер и Альфа). А во-вторых, переведенные ицб оказались на неторговом разделе счета депо, они заблокированы и недоступны для торгов, при чем перевод на торговый раздел временно ограничен.
С одной стороны, после депозитарного перевода цб и так блокируются на срок до 30 дней для завершения перевода. С другой, новые брокеры тоже могут быть не на 100% уверены в отсутствии угрозы вторичных санкций и поэтому не давать доступ к торгам (это догадка).
📍Вдобавок, во время перевода ицб некоторых клиентов поменяли место хранения с БЭБ на НРД. А некоторые хранились там и до этого. И это плохая новость. Ведь связь между НРД и вышестоящими европейскими депозитариями (в лице Euroclear и Clearstream) была прервана из-за санкций.
Помните анонимность?
Так вот, никакие поручения НРД не обрабатываются, потому что Euroclear и Clearstream не могут удостовериться, что за НРД не стоят подсанкционные лица. В результате они не ведут учет операций НРД; не принимают любые его поручения; не перечисляют дивиденды и купоны; и т.д.
А НРД, как следствие, заблокировал возможность торгов всеми ицб, которые у него хранятся, кроме тех, что входят в расчет iMOEX. От греха (и листа SDN) подальше.
📍А теперь вспомним и про «депозитарную» кашу
Чьи-то ицб хранятся в НРД и теперь они заблокированы. А чьи-то - в БЭБ или в других брокерских депозитариях, имеющих прямые счета в Euroclear, Clearstream и иных зарубежных вышестоящих депозитариях. И только эти последние ицб доступны, только по ним все работает (но и то, лишь для клиентов из неподсанкционных брокеров).
Да, вполне резонным выглядит вопрос, почему счета БЭБ не заблокированы также, как у НРД? Ведь принцип анонимности справедлив и для БЭБ 🤔
Но сейчас это риторика, копаться в которой у клиентов СПб Биржи, вероятно, нет особого желания. Возможно, дело в том, что сам НРД принадлежит Московской бирже, которая, в свою очередь, пусть и по 8-10%, но принадлежит сразу трем подсанкционным организациям: ЦБ РФ, Сберу и ВЭБу.
Куда более важными сейчас выглядят другие вопросы:
▪️Что делать тем, чьи ицб заблокированы?
▪️Какие «новые» риски теперь надо учитывать и как это делать?
▪️Какое будущее у индексной стратегии, ведь основные ETF тоже перестали торговаться?
Вскоре попробуем вместе на них ответить.
#чтопроисходит #инвестиции
P.S. Берегите себя и своих близких, а также свои финансы 🕊
Блокировка иностранных ценных бумаг: последствия санкций
Включение российских банков в лист SDN оказало неожиданный эффект на локальных инвесторов. Для многих из них торги иностранными ценными бумагами (ицб) оказались не доступны даже после перезапуска рынка.
Не могут торговать ицб клиенты подсанкционных брокеров; нет торгов ицб на Мосбирже (за исключением тех ицб, что входят в iMOEX); дивиденды/купоны по ицб не доходят большинству держателей в России.
Почему так?
В прошлый раз мы обсуждали, что запутанная система депозитарного хранения цб предоставляет инвесторам гибкость операций, защищенность активов и некую анонимность. Но именно анонимность и подвела, когда появились санкции.
📍Включение в лист SDN ряда банков привело к недоступности операций с ицб для их брокеров. Все они предприняли попытки перевести активы своих клиентов к другим игрокам: кто-то сделал это удачно, кто-то - не очень. Кто-то переводил только ицб, кто-то - все цб. Но результаты оказались во многом схожи.
Те, кто по каким-то причинам (или ошибкам брокера) остался, потеряли доступ к своим ицб до тех пор, пока санкции против «материнских» банков остаются в силе. Те, кто перешел к новому брокеру, мог, во-первых, столкнуться с повторением всей истории (привет, Сбер и Альфа). А во-вторых, переведенные ицб оказались на неторговом разделе счета депо, они заблокированы и недоступны для торгов, при чем перевод на торговый раздел временно ограничен.
С одной стороны, после депозитарного перевода цб и так блокируются на срок до 30 дней для завершения перевода. С другой, новые брокеры тоже могут быть не на 100% уверены в отсутствии угрозы вторичных санкций и поэтому не давать доступ к торгам (это догадка).
📍Вдобавок, во время перевода ицб некоторых клиентов поменяли место хранения с БЭБ на НРД. А некоторые хранились там и до этого. И это плохая новость. Ведь связь между НРД и вышестоящими европейскими депозитариями (в лице Euroclear и Clearstream) была прервана из-за санкций.
Помните анонимность?
Так вот, никакие поручения НРД не обрабатываются, потому что Euroclear и Clearstream не могут удостовериться, что за НРД не стоят подсанкционные лица. В результате они не ведут учет операций НРД; не принимают любые его поручения; не перечисляют дивиденды и купоны; и т.д.
А НРД, как следствие, заблокировал возможность торгов всеми ицб, которые у него хранятся, кроме тех, что входят в расчет iMOEX. От греха (и листа SDN) подальше.
📍А теперь вспомним и про «депозитарную» кашу
Чьи-то ицб хранятся в НРД и теперь они заблокированы. А чьи-то - в БЭБ или в других брокерских депозитариях, имеющих прямые счета в Euroclear, Clearstream и иных зарубежных вышестоящих депозитариях. И только эти последние ицб доступны, только по ним все работает (но и то, лишь для клиентов из неподсанкционных брокеров).
Да, вполне резонным выглядит вопрос, почему счета БЭБ не заблокированы также, как у НРД? Ведь принцип анонимности справедлив и для БЭБ 🤔
Но сейчас это риторика, копаться в которой у клиентов СПб Биржи, вероятно, нет особого желания. Возможно, дело в том, что сам НРД принадлежит Московской бирже, которая, в свою очередь, пусть и по 8-10%, но принадлежит сразу трем подсанкционным организациям: ЦБ РФ, Сберу и ВЭБу.
Куда более важными сейчас выглядят другие вопросы:
▪️Что делать тем, чьи ицб заблокированы?
▪️Какие «новые» риски теперь надо учитывать и как это делать?
▪️Какое будущее у индексной стратегии, ведь основные ETF тоже перестали торговаться?
Вскоре попробуем вместе на них ответить.
#чтопроисходит #инвестиции
P.S. Берегите себя и своих близких, а также свои финансы 🕊
Что происходит?
Блокировка иностранных ценных бумаг: возможные шаги
Итак, некая анонимность хранения иностранных ценных бумаг (ицб), введенные санкции, нарушение канала связи между НРД и Евроклиром/Клирстримом – вот те причины, которые, сложившись вместе, сделали недоступными торги ицб на Мосбирже, а также для бывших и текущих клиентов подсанкционных брокеров.
Что теперь делать? 🤔
Давайте пройдем по возможным шагам, от пассивных до проактивных (включая любые их комбинации).
📍Ждать
Если мы остались в подсанкционном брокере или обслуживаемся в еще «чистом», но имеем заблокированные ицб, можно подождать и быть действительно «пассивным» инвестором. Возможно, ждать придется долго – пример Ирана говорит о 40 лет (и эта их история еще не закончилась). Возможно, заблокированные ицб станут доступны, как только Евроклир/Клирстрим закончит compliance-проверку НРД, кто знает.
При этом абсолютно точно, на время ожидания надо списать заблокированные активы, вычеркнуть их из своего финансового и пенсионного плана.
📍Раскрываться
Инвесторы, зависшие у подсанкционного брокера, могут попробовать перейти куда-то еще даже сейчас, подав вместе с депозитарным поручением еще одно поручение - на раскрытие информации.
Вышестоящие депозитарии могут узнать конечных держателей только с согласия таких держателей. И если санкции к нам не имеют никакого отношения, мы можем дать поручение брокерскому депозитарию на предоставление раскрывающей информации путем отправки специального SWIFT-сообщения в формате MT599.
Этот шаг можно попробовать и в отношении перевода, и в отношении получения дохода по ицб (дивидендов/купонов). Однако шансов на то, что оно даст результат, немного. На личном опыте скажу, что когда раскрытие хоть как-то касается подсанкционных лиц, оно не обрабатывается вышестоящим депозитарием. По крайней мере, пока это так.
📍Сопротивляться
Действия инфраструктуры финансовых рынков, вероятно, нарушают и ограничивают права инвесторов, как частных, так и корпоративных. Как минимум тех, кто не включен ни в какие санкционные списки. Иронично, но среди них есть и нерезиденты, которые тоже обслуживаются в НРД и не получают доходы по своим ицб.
В профессиональной среде ходят слухи, что они направляют коллективные иски в адрес вышестоящих депозитариев, и, кто знает, к чему это может привести. Может быть, подобная опция существует и для инвесторов-резидентов. Может быть, найдутся желающие посодействовать в защите их интересов перед инфраструктурными организациями (в первую очередь перед Евроклиром/Клирстримом).
При этом в условиях массового отказа международных юридических фирм от поддержания российских контактов надо признать, что защита интересов по международному праву и в зарубежных юрисдикциях будет значительно затруднена. Вероятно, даже невозможна.
📍Управлять рисками
Это проактивное действие, напрямую не связанное с уже заблокированными ицб. Речь о том, чтобы принять во внимание инфраструктурные риски при ДАЛЬНЕЙШЕМ управлении портфелем: по текущим доступным ицб и по потенциальным новым торгам с ними.
Например, вполне вероятно, что мы могли иметь несколько портфелей у разных брокеров, и где-то торги ицб нам доступны. Или же наша стратегия могла быть основана (полностью или в значительной части) на ицб или на ETF.
Стоит ли:
▪️сохранять в портфеле те ицб, что еще нам доступны?
▪️покупать новые ицб, учитывая укрепление рубля и снижение зарубежных фондовых рынков?
▪️пополнять счета у зарубежных брокеров, чтобы покупать ицб без локальных посредников?
Ответы на эти и смежные с ними вопросы относятся к управлению рисками и влияют на наши решения и будущее, даже если мы не задаем их себе или не отвечаем на них. Поэтому давайте их поищем.
#чтопроисходит #инвестиции
P.S. Берегите себя и своих близких, а также свои финансы 🕊
Блокировка иностранных ценных бумаг: возможные шаги
Итак, некая анонимность хранения иностранных ценных бумаг (ицб), введенные санкции, нарушение канала связи между НРД и Евроклиром/Клирстримом – вот те причины, которые, сложившись вместе, сделали недоступными торги ицб на Мосбирже, а также для бывших и текущих клиентов подсанкционных брокеров.
Что теперь делать? 🤔
Давайте пройдем по возможным шагам, от пассивных до проактивных (включая любые их комбинации).
📍Ждать
Если мы остались в подсанкционном брокере или обслуживаемся в еще «чистом», но имеем заблокированные ицб, можно подождать и быть действительно «пассивным» инвестором. Возможно, ждать придется долго – пример Ирана говорит о 40 лет (и эта их история еще не закончилась). Возможно, заблокированные ицб станут доступны, как только Евроклир/Клирстрим закончит compliance-проверку НРД, кто знает.
При этом абсолютно точно, на время ожидания надо списать заблокированные активы, вычеркнуть их из своего финансового и пенсионного плана.
📍Раскрываться
Инвесторы, зависшие у подсанкционного брокера, могут попробовать перейти куда-то еще даже сейчас, подав вместе с депозитарным поручением еще одно поручение - на раскрытие информации.
Вышестоящие депозитарии могут узнать конечных держателей только с согласия таких держателей. И если санкции к нам не имеют никакого отношения, мы можем дать поручение брокерскому депозитарию на предоставление раскрывающей информации путем отправки специального SWIFT-сообщения в формате MT599.
Этот шаг можно попробовать и в отношении перевода, и в отношении получения дохода по ицб (дивидендов/купонов). Однако шансов на то, что оно даст результат, немного. На личном опыте скажу, что когда раскрытие хоть как-то касается подсанкционных лиц, оно не обрабатывается вышестоящим депозитарием. По крайней мере, пока это так.
📍Сопротивляться
Действия инфраструктуры финансовых рынков, вероятно, нарушают и ограничивают права инвесторов, как частных, так и корпоративных. Как минимум тех, кто не включен ни в какие санкционные списки. Иронично, но среди них есть и нерезиденты, которые тоже обслуживаются в НРД и не получают доходы по своим ицб.
В профессиональной среде ходят слухи, что они направляют коллективные иски в адрес вышестоящих депозитариев, и, кто знает, к чему это может привести. Может быть, подобная опция существует и для инвесторов-резидентов. Может быть, найдутся желающие посодействовать в защите их интересов перед инфраструктурными организациями (в первую очередь перед Евроклиром/Клирстримом).
При этом в условиях массового отказа международных юридических фирм от поддержания российских контактов надо признать, что защита интересов по международному праву и в зарубежных юрисдикциях будет значительно затруднена. Вероятно, даже невозможна.
📍Управлять рисками
Это проактивное действие, напрямую не связанное с уже заблокированными ицб. Речь о том, чтобы принять во внимание инфраструктурные риски при ДАЛЬНЕЙШЕМ управлении портфелем: по текущим доступным ицб и по потенциальным новым торгам с ними.
Например, вполне вероятно, что мы могли иметь несколько портфелей у разных брокеров, и где-то торги ицб нам доступны. Или же наша стратегия могла быть основана (полностью или в значительной части) на ицб или на ETF.
Стоит ли:
▪️сохранять в портфеле те ицб, что еще нам доступны?
▪️покупать новые ицб, учитывая укрепление рубля и снижение зарубежных фондовых рынков?
▪️пополнять счета у зарубежных брокеров, чтобы покупать ицб без локальных посредников?
Ответы на эти и смежные с ними вопросы относятся к управлению рисками и влияют на наши решения и будущее, даже если мы не задаем их себе или не отвечаем на них. Поэтому давайте их поищем.
#чтопроисходит #инвестиции
P.S. Берегите себя и своих близких, а также свои финансы 🕊
Что происходит?
Блокировка иностранных ценных бумаг: старые риски и новые решения
В тот раз мы задались проактивными вопросами, стоящими перед инвесторами-резидентами прямо сейчас:
▪️сохранять ли в портфеле те ицб, что еще нам доступны?
▪️покупать ли новые ицб, учитывая укрепление рубля и снижение зарубежных фондовых рынков?
▪️пополнять ли счета у зарубежных брокеров, чтобы покупать ицб без локальных посредников?
Если отвечать коротко: скорее нет.
А теперь подробнее и с аргументацией 👇🏻
📍Любому инвестору приходится сталкиваться с различными рисками. Как помните, мы уже разбирались в некоторых из них в рубрике #попонятиям. Какие-то из рисков можно ограничить (например, валютный или кредитный), какие-то приходится в большей степени принимать (например, инфляционный), а какими-то надо активно управлять. К последним, как правило, относятся операционные, а также системные риски, с которыми мы все и столкнулись сегодня.
Но уже заблокированные ицб, увы, не находятся в зоне нашего влияния и управлять нам тут нечем. Мы, по сути, можем только надеяться на «авось» и на то, что «время лечит».
☝🏻 Зато мы можем управлять этими рисками по отношению к своим будущим действиям.
📍Способны ли мы напрямую, как инвесторы, повлиять на введение западных санкций против нашего банка, брокера или биржи? Или на санкции Банка России против ицб, которые уже обсуждаются (например, запрет на их покупку на ИИС)? Или, в самом крайнем случае, на принудительную конвертацию валюты или на запрет владения ею?
Ответ один и он не утешителен: нет, не способны. По крайней мере, в финансово-экономическом плане.
Но из него следует проактивный вывод: владение ицб, как и их покупка, сейчас являются ОЧЕНЬ рискованными решениями с т.зр. операционных и системных рисков. Рисков, которыми мы не можем управлять и которые в случае их реализации приведут к заморозке и даже к утрате наших активов.
Максим Ильин, автор популярного ТГ-канала о FIRE, написал 10 марта, что продал все свои ицб. И судя по некоторым из 354 комментариев, не все поняли и приняли его позицию. Но лично я понимаю его СЛИШКОМ хорошо. Ведь 90% моего индексного портфеля списаны из-за приостановки торгов ETF и блокировки ицб у подсанкционного брокера. 90% портфеля, Карл 🤦🏻♂️
Продолжая владеть или покупать ицб, мы принимаем риски, которыми сегодня не можем управлять и которые завтра могут обнулить ВСЕ наши прошлые действия. На мой взгляд, рациональный подход кричит, что такое соотношение риска и доходности недопустимо.
Естественно, кто-то всегда готов брать больше риска. Кто-то владеет или покупает ицб на маленькие или незначимые для него суммы. У каждого правила есть исключения, как есть и те люди, кто думает, что они таковыми являются или будут являться. Но ведь это уже не инвестирование, а игра.
📍И если очень хочется играть с ицб, а не инвестировать, то уж лучше делать это через иностранного брокера. Хотя и там - те же риски тех же санкций и блокировок.
Да, они чуточку меньше, потому что нам, вероятно, дадут время на то, чтобы выйти из активов и унестиноги деньги. Но этого времени может быть мало, оно может быть неудачным, да и перевод денег при их выводе может попросту не дойти или оказаться незаконным.
Например, есть юридически обоснованная позиция, что ицб на иностранных счетах сейчас нельзя продать без нарушения валютного законодательства и штрафа в размере 75-100% от суммы операции.
👉🏻 Поэтому рационально выглядит следующее резюме:
Прямо сейчас в большинстве случае резидентам и лицам с российским гражданством стоит продать ицб, еще доступные им у российских брокеров, и не стоит покупать новые ицб ни на счета в России, ни за рубежом.
Вы с этим согласны?👇🏻
#чтопроисходит #инвестиции
P.S. Берегите себя и своих близких, а также свои финансы 🕊
Блокировка иностранных ценных бумаг: старые риски и новые решения
В тот раз мы задались проактивными вопросами, стоящими перед инвесторами-резидентами прямо сейчас:
▪️сохранять ли в портфеле те ицб, что еще нам доступны?
▪️покупать ли новые ицб, учитывая укрепление рубля и снижение зарубежных фондовых рынков?
▪️пополнять ли счета у зарубежных брокеров, чтобы покупать ицб без локальных посредников?
Если отвечать коротко: скорее нет.
А теперь подробнее и с аргументацией 👇🏻
📍Любому инвестору приходится сталкиваться с различными рисками. Как помните, мы уже разбирались в некоторых из них в рубрике #попонятиям. Какие-то из рисков можно ограничить (например, валютный или кредитный), какие-то приходится в большей степени принимать (например, инфляционный), а какими-то надо активно управлять. К последним, как правило, относятся операционные, а также системные риски, с которыми мы все и столкнулись сегодня.
Но уже заблокированные ицб, увы, не находятся в зоне нашего влияния и управлять нам тут нечем. Мы, по сути, можем только надеяться на «авось» и на то, что «время лечит».
☝🏻 Зато мы можем управлять этими рисками по отношению к своим будущим действиям.
📍Способны ли мы напрямую, как инвесторы, повлиять на введение западных санкций против нашего банка, брокера или биржи? Или на санкции Банка России против ицб, которые уже обсуждаются (например, запрет на их покупку на ИИС)? Или, в самом крайнем случае, на принудительную конвертацию валюты или на запрет владения ею?
Ответ один и он не утешителен: нет, не способны. По крайней мере, в финансово-экономическом плане.
Но из него следует проактивный вывод: владение ицб, как и их покупка, сейчас являются ОЧЕНЬ рискованными решениями с т.зр. операционных и системных рисков. Рисков, которыми мы не можем управлять и которые в случае их реализации приведут к заморозке и даже к утрате наших активов.
Максим Ильин, автор популярного ТГ-канала о FIRE, написал 10 марта, что продал все свои ицб. И судя по некоторым из 354 комментариев, не все поняли и приняли его позицию. Но лично я понимаю его СЛИШКОМ хорошо. Ведь 90% моего индексного портфеля списаны из-за приостановки торгов ETF и блокировки ицб у подсанкционного брокера. 90% портфеля, Карл 🤦🏻♂️
Продолжая владеть или покупать ицб, мы принимаем риски, которыми сегодня не можем управлять и которые завтра могут обнулить ВСЕ наши прошлые действия. На мой взгляд, рациональный подход кричит, что такое соотношение риска и доходности недопустимо.
Естественно, кто-то всегда готов брать больше риска. Кто-то владеет или покупает ицб на маленькие или незначимые для него суммы. У каждого правила есть исключения, как есть и те люди, кто думает, что они таковыми являются или будут являться. Но ведь это уже не инвестирование, а игра.
📍И если очень хочется играть с ицб, а не инвестировать, то уж лучше делать это через иностранного брокера. Хотя и там - те же риски тех же санкций и блокировок.
Да, они чуточку меньше, потому что нам, вероятно, дадут время на то, чтобы выйти из активов и унести
Например, есть юридически обоснованная позиция, что ицб на иностранных счетах сейчас нельзя продать без нарушения валютного законодательства и штрафа в размере 75-100% от суммы операции.
👉🏻 Поэтому рационально выглядит следующее резюме:
Прямо сейчас в большинстве случае резидентам и лицам с российским гражданством стоит продать ицб, еще доступные им у российских брокеров, и не стоит покупать новые ицб ни на счета в России, ни за рубежом.
Вы с этим согласны?👇🏻
#чтопроисходит #инвестиции
P.S. Берегите себя и своих близких, а также свои финансы 🕊
Что происходит?
Блокировка иностранных ценных бумаг: будущее индексных стратегий и ETF
В нашей маленькой подтеме про блокировку ицб остался неотвеченным вопрос о будущем индексных стратегий и ETF в частности. Предлагаю в нем разобраться 👇🏻
Индексная стратегия – это диверсифицированные вложения в фондовые индексы, чаще всего в цб широкого рынка и через специальные инструменты - фонды: иностранный Exchange Traded Fund или ETF и его российский аналог, биржевой паевой инвестиционный фонд или БПИФ.
Индексная стратегия и фонды характерны для пассивных инвестиций, «мода» на которые пришла к нам с запада. Там этой стратегии обычно придерживаются те, кто стремится к F.I.R.E.
И несмотря на происходящие сегодня события, популярность и востребованность индексной стратегии в мире вряд ли изменится. Кроме как в России.
Здесь из-за блокировки ицб перестали торговаться все фонды с ицб. И ETF, и БПИФы. Вот как картина индексной стратегии и ETF выглядит прямо сейчас:
📍Не в РФ
Индексная стратегия живее живых, ведь и ETF, и отдельные ицб на зарубежных площадках торгуются как ни в чем не бывало.
Нам они все еще доступны через иностранного брокера, правда, резидентам и гражданам РФ теперь нельзя не учитывать изменившиеся старые новые риски.
📍В РФ: ETF
Торги всеми ETF приостановлены. Прогноз возобновления торгов связан со снятием санкций и восстановлением депозитарных связей (считается даже, что это будут взаимосвязанные действия).
Самые популярные ETF в России – фонды FinEx. У них на сайте, кстати, довольно понятно даны ответы на многие важные вопросы.
В теории FinEx может прекратить деятельность и продать свои активы, а затем раздать полученные деньги своим вкладчикам соразмерно их паям. Но случится ли это? Наверное, только в самом крайнем случае. А до этого нам остается лишь ждать 🤷🏻♂️
Кстати, ETF, застрявшие в подсанкционных брокерах, вероятно, так и останутся замороженными до снятия с них санкций, потому что любые операции с ицб для таких брокеров теперь недоступны. Как и для их клиентов.
📍В РФ: БПИФы
Большинство БПИФов сейчас недоступны, торгуются только те, что относятся исключительно к российским цб.
Многие БПИФы были созданы банками, попавшими в лист SDN, и теперь они, вероятно, останутся замороженными. Может быть, сменят провайдера или будут ликвидированы, но и то, и другое маловероятно из-за пресловутых санкций.
Некоторые недоступные БПИФы были лишь внешней оболочкой для более популярных иностранных ETF – их «провайдеры» просто зарабатывали на комиссиях.
Те, кто придерживался индексной стратегии на российский рынок, технически могут делать это и сейчас. Но уже не в фондах FinEx (и с большей комиссией за управление), потому что каждый из фондов FinEx является иностранным со всеми вытекающими.
📍В РФ: ручной режим
Т.к. индекс – это набор цб в определенных пропорциях, каждый из индексов технически можно собрать руками. Это не так просто и требует немало вложений, чтобы соблюсти эталонные (или хотя бы близкие к ним) веса отдельных цб. Но это возможно и некоторыми практикуется. Даже появляются новые "народные" решения.
Поэтому «ручное» следование индексам по российскому рынку все еще доступно. И даже по ицб – через иностранного брокера со всеми сопутствующими рисками.
👉🏻 В итоге, и индексная стратегия, и ETF (как сущности и как востребованные инструменты) никуда не денутся. Но их использование российскими, а на самом деле любыми неамериканскими (!) инвесторами теперь будет рассматриваться иначе.
Фондовый мир изменился вслед за миром физическим. Наши финансовые и пенсионные планы тоже должны поменяться, хочется нам этого или нет 😬
#чтопроисходит #инвестиции
P.S. Берегите себя и своих близких, а также свои финансы 🕊
Блокировка иностранных ценных бумаг: будущее индексных стратегий и ETF
В нашей маленькой подтеме про блокировку ицб остался неотвеченным вопрос о будущем индексных стратегий и ETF в частности. Предлагаю в нем разобраться 👇🏻
Индексная стратегия – это диверсифицированные вложения в фондовые индексы, чаще всего в цб широкого рынка и через специальные инструменты - фонды: иностранный Exchange Traded Fund или ETF и его российский аналог, биржевой паевой инвестиционный фонд или БПИФ.
Индексная стратегия и фонды характерны для пассивных инвестиций, «мода» на которые пришла к нам с запада. Там этой стратегии обычно придерживаются те, кто стремится к F.I.R.E.
И несмотря на происходящие сегодня события, популярность и востребованность индексной стратегии в мире вряд ли изменится. Кроме как в России.
Здесь из-за блокировки ицб перестали торговаться все фонды с ицб. И ETF, и БПИФы. Вот как картина индексной стратегии и ETF выглядит прямо сейчас:
📍Не в РФ
Индексная стратегия живее живых, ведь и ETF, и отдельные ицб на зарубежных площадках торгуются как ни в чем не бывало.
Нам они все еще доступны через иностранного брокера, правда, резидентам и гражданам РФ теперь нельзя не учитывать изменившиеся старые новые риски.
📍В РФ: ETF
Торги всеми ETF приостановлены. Прогноз возобновления торгов связан со снятием санкций и восстановлением депозитарных связей (считается даже, что это будут взаимосвязанные действия).
Самые популярные ETF в России – фонды FinEx. У них на сайте, кстати, довольно понятно даны ответы на многие важные вопросы.
В теории FinEx может прекратить деятельность и продать свои активы, а затем раздать полученные деньги своим вкладчикам соразмерно их паям. Но случится ли это? Наверное, только в самом крайнем случае. А до этого нам остается лишь ждать 🤷🏻♂️
Кстати, ETF, застрявшие в подсанкционных брокерах, вероятно, так и останутся замороженными до снятия с них санкций, потому что любые операции с ицб для таких брокеров теперь недоступны. Как и для их клиентов.
📍В РФ: БПИФы
Большинство БПИФов сейчас недоступны, торгуются только те, что относятся исключительно к российским цб.
Многие БПИФы были созданы банками, попавшими в лист SDN, и теперь они, вероятно, останутся замороженными. Может быть, сменят провайдера или будут ликвидированы, но и то, и другое маловероятно из-за пресловутых санкций.
Некоторые недоступные БПИФы были лишь внешней оболочкой для более популярных иностранных ETF – их «провайдеры» просто зарабатывали на комиссиях.
Те, кто придерживался индексной стратегии на российский рынок, технически могут делать это и сейчас. Но уже не в фондах FinEx (и с большей комиссией за управление), потому что каждый из фондов FinEx является иностранным со всеми вытекающими.
📍В РФ: ручной режим
Т.к. индекс – это набор цб в определенных пропорциях, каждый из индексов технически можно собрать руками. Это не так просто и требует немало вложений, чтобы соблюсти эталонные (или хотя бы близкие к ним) веса отдельных цб. Но это возможно и некоторыми практикуется. Даже появляются новые "народные" решения.
Поэтому «ручное» следование индексам по российскому рынку все еще доступно. И даже по ицб – через иностранного брокера со всеми сопутствующими рисками.
👉🏻 В итоге, и индексная стратегия, и ETF (как сущности и как востребованные инструменты) никуда не денутся. Но их использование российскими, а на самом деле любыми неамериканскими (!) инвесторами теперь будет рассматриваться иначе.
Фондовый мир изменился вслед за миром физическим. Наши финансовые и пенсионные планы тоже должны поменяться, хочется нам этого или нет 😬
#чтопроисходит #инвестиции
P.S. Берегите себя и своих близких, а также свои финансы 🕊
Что происходит?
Блокировка иностранных ценных бумаг: неожиданные эффекты
В завершении публикаций про блокировку ицб – о неожиданных эффектах для российского фондового рынка и частных инвесторов. Речь не про изменения в рисках, которые мы уже обсудили, а о практических следствиях блокировки и о некоторых финансовых огорчениях.
Большая их часть относится скорее к квалифицированным инвесторам и тем, чьи активы больше средних по рынку. Но я думаю, что это важно знать всем, кто интересуется инвестициями.
1️⃣ Заморозка выплат по ицб
Вместе с торгами по ицб замороженными оказались и доходы по ним, купоны и дивиденды. Как мы уже знаем, это случилось из-за модели учета/хранения ицб.
Но «фишка» в том, что эта история коснулась не только ицб, но и отдельных российских (на первый взгляд). Тех, что соотносятся в нашем сознании с российскими компаниями, но на самом деле были выпущены за рубежом.
Например, Яндекса, Полиметалла, Вконтакте. Или евробондов. Ведь все цб, чей международный идентификационный код (ISIN) начинается не с RU – иностранные. Да, торги по некоторым из них возобновлены, но не по всем.
2️⃣ Заморозка погашений по евробондам
Дальше – больше. Если какая-то из облигаций, выпущенная российской компанией в иностранной валюте и через иностранную юрисдикцию, будет погашаться до решения текущей депозитарной проблемы, то выплаты по ней не дойдут тем держателям, у кого она учитывается в НРД. А таких обычно немало.
Инвестиции в евробонды доступны квалифицированным инвесторам и связаны с более крупными суммами, поэтому вопрос их погашения важнее заморозки купонов.
На помощь приходит специальный Указ №95 и постановления Правительства, которые вместе обязывают эмитентов выплачивать локальным держателям средства в рублях по курсу ЦБ вместо заморозки долларов в вышестоящих зарубежных депозитариях. Но.
Непонятно, как применять Указ к некоторым бумагам – структура их обслуживания такова, что у российской компании нет отношений с держателями, только со специальной иностранной компанией, выпустившей бонды. Платежи пойдут не инвесторам, а этой компании на специальный счет типа «С», деньгами с которого она практически никак не сможет распоряжаться без отдельного госразрешения.
Но важнее другое – исполнение обязательств в рублях или раздельно для локальных и иностранных держателей, как правило, не предусмотрено в документации по цб. Оно будет считаться дефолтом и может привести к необходимости досрочного погашения вообще всего зарубежного долга и к аресту зарубежных активов российской компании.
Поэтому некоторые "международно-представленные" эмитенты могут получить разрешения на стандартные платежи в валюте без учета требований Указа. А держатели их евробондов – не получить свои деньги до поры до времени 🤷🏻♂️
3️⃣ Отсутствие выплат по сложным продуктам
Следующие в этой цепочке – клиенты управляющих компаний и активных НПФ, покупатели полисов инвестиционного страхования жизни и т.п. Те, кто был клиентами организаций, вкладывавшихся в заблокированные ицб.
Вероятно, выплаты по их продуктам и полисам будут приостановлены в части ицб. Вероятно, условия таких продуктов перекладывают подобные риски на плечи самих инвесторов, а значит, снова приводят ко временной (ли?) утрате вложенных средств.
4️⃣ Риски банкротства
Если нагнетать дальше, можно предположить, что рискуют обанкротиться некоторые компании, что не смогут переложить риски по ицб на клиентов. Или те, чья финансовая модель не была рассчитана на подобное неполучение выплат по ицб и связанным с ними продуктам.
Причем из-за растянутости проблемы во времени (как и процесса заморозки очередных выплат) риск банкротства может проявиться не сразу, а расти постепенно.
Наконец, банкротами могут стать и те компании, которые всё-таки будут расплачиваться, следуя Указу. Правда их дефолт будет только «западным»: при отсутствии зарубежных долгов или активов его влияние будет ограничено (в основном пострадают их репутация и зарубежное финансовое будущее).
#чтопроисходит #инвестиции
P.S. Берегите себя и своих близких, а также свои финансы 🕊
Блокировка иностранных ценных бумаг: неожиданные эффекты
В завершении публикаций про блокировку ицб – о неожиданных эффектах для российского фондового рынка и частных инвесторов. Речь не про изменения в рисках, которые мы уже обсудили, а о практических следствиях блокировки и о некоторых финансовых огорчениях.
Большая их часть относится скорее к квалифицированным инвесторам и тем, чьи активы больше средних по рынку. Но я думаю, что это важно знать всем, кто интересуется инвестициями.
1️⃣ Заморозка выплат по ицб
Вместе с торгами по ицб замороженными оказались и доходы по ним, купоны и дивиденды. Как мы уже знаем, это случилось из-за модели учета/хранения ицб.
Но «фишка» в том, что эта история коснулась не только ицб, но и отдельных российских (на первый взгляд). Тех, что соотносятся в нашем сознании с российскими компаниями, но на самом деле были выпущены за рубежом.
Например, Яндекса, Полиметалла, Вконтакте. Или евробондов. Ведь все цб, чей международный идентификационный код (ISIN) начинается не с RU – иностранные. Да, торги по некоторым из них возобновлены, но не по всем.
2️⃣ Заморозка погашений по евробондам
Дальше – больше. Если какая-то из облигаций, выпущенная российской компанией в иностранной валюте и через иностранную юрисдикцию, будет погашаться до решения текущей депозитарной проблемы, то выплаты по ней не дойдут тем держателям, у кого она учитывается в НРД. А таких обычно немало.
Инвестиции в евробонды доступны квалифицированным инвесторам и связаны с более крупными суммами, поэтому вопрос их погашения важнее заморозки купонов.
На помощь приходит специальный Указ №95 и постановления Правительства, которые вместе обязывают эмитентов выплачивать локальным держателям средства в рублях по курсу ЦБ вместо заморозки долларов в вышестоящих зарубежных депозитариях. Но.
Непонятно, как применять Указ к некоторым бумагам – структура их обслуживания такова, что у российской компании нет отношений с держателями, только со специальной иностранной компанией, выпустившей бонды. Платежи пойдут не инвесторам, а этой компании на специальный счет типа «С», деньгами с которого она практически никак не сможет распоряжаться без отдельного госразрешения.
Но важнее другое – исполнение обязательств в рублях или раздельно для локальных и иностранных держателей, как правило, не предусмотрено в документации по цб. Оно будет считаться дефолтом и может привести к необходимости досрочного погашения вообще всего зарубежного долга и к аресту зарубежных активов российской компании.
Поэтому некоторые "международно-представленные" эмитенты могут получить разрешения на стандартные платежи в валюте без учета требований Указа. А держатели их евробондов – не получить свои деньги до поры до времени 🤷🏻♂️
3️⃣ Отсутствие выплат по сложным продуктам
Следующие в этой цепочке – клиенты управляющих компаний и активных НПФ, покупатели полисов инвестиционного страхования жизни и т.п. Те, кто был клиентами организаций, вкладывавшихся в заблокированные ицб.
Вероятно, выплаты по их продуктам и полисам будут приостановлены в части ицб. Вероятно, условия таких продуктов перекладывают подобные риски на плечи самих инвесторов, а значит, снова приводят ко временной (ли?) утрате вложенных средств.
4️⃣ Риски банкротства
Если нагнетать дальше, можно предположить, что рискуют обанкротиться некоторые компании, что не смогут переложить риски по ицб на клиентов. Или те, чья финансовая модель не была рассчитана на подобное неполучение выплат по ицб и связанным с ними продуктам.
Причем из-за растянутости проблемы во времени (как и процесса заморозки очередных выплат) риск банкротства может проявиться не сразу, а расти постепенно.
Наконец, банкротами могут стать и те компании, которые всё-таки будут расплачиваться, следуя Указу. Правда их дефолт будет только «западным»: при отсутствии зарубежных долгов или активов его влияние будет ограничено (в основном пострадают их репутация и зарубежное финансовое будущее).
#чтопроисходит #инвестиции
P.S. Берегите себя и своих близких, а также свои финансы 🕊
Что происходит с российским рынком акций?
На той неделе вышел очередной эпизод подкаста «Горшочек, вари!». Он стал уже 34-ым в текущем третьем сезоне, который мы посвятили всему происходящему в финансово-экономической сфере.
В этот раз у нас в гостях был Алексей Астапов, директор по привлечению капитала в управляющей компании Арсагера.
С ним мы обсудили российский рынок акций, перспективные и рискованные отрасли экономики, оставшиеся в работе инвестиционные стратегии, трудности жизни российского инвестора и риски затухания интереса к частным инвестициям. А также узнали, что не все ошибки оказываются ошибками, а баланс в жизни и в активах оказывается важнее всего.
Яндекс | Apple | Google | Castbox
Слушайте, подписывайтесь, комментируйте 🎧
#подкаст #инвестиции
На той неделе вышел очередной эпизод подкаста «Горшочек, вари!». Он стал уже 34-ым в текущем третьем сезоне, который мы посвятили всему происходящему в финансово-экономической сфере.
В этот раз у нас в гостях был Алексей Астапов, директор по привлечению капитала в управляющей компании Арсагера.
С ним мы обсудили российский рынок акций, перспективные и рискованные отрасли экономики, оставшиеся в работе инвестиционные стратегии, трудности жизни российского инвестора и риски затухания интереса к частным инвестициям. А также узнали, что не все ошибки оказываются ошибками, а баланс в жизни и в активах оказывается важнее всего.
Яндекс | Apple | Google | Castbox
Слушайте, подписывайтесь, комментируйте 🎧
#подкаст #инвестиции