데이터센터 전력은 재생에너지? 원전?

-대선 토론회에서 나온 주장 팩트 체크

-IEA가 4월 발표한 2024~2035년 데이터센터를 위한 신규 발전 설비 설치량 예상 비중은 재생에너지 65%, ESS 14%, 가스 11%, 원전 6%, 석탄 4% 순

-신규 데이터센터용 전력 공급은 재생에너지와 저장장치가 주력이고, 여타 발전원이 보조전원 역할하는 것

-재생에너지가 압도적인 이유는 1) 발전원 중 가장 낮은 발전원가 2) 상대적으로 짧은 설치 기간 3) 데이터센터 수요자들이 대부분 RE100 기업들이기 때문

-결론적으로 데이터센터 전력으로 재생에너지가 부적합하다는 주장은 거짓

-또한 태풍에 따라 초속 25m 바람이 불면 풍력터빈이 정지하고 전력 공급이 안되기 때문에 데이터센터에 부적합하다는 주장은 과장

-풍력터빈이 cut-out speed를 넘어서면 보호를 위해서 자동 정지되나, 이 경우 ESS 가 저장한 전력을 방출하거나 가스 발전기가 즉시 발전에 들어가게 설계됨. 풍력터빈이나 태양광 패널에만 데이터센터 전력 공급이 연계되어있는 경우는 없어

-풍력산업 지원하면 중국만 좋다는 논리도 과장과 편견

-국내 풍력 시장에는 아직 중국업체들의 존재감 없어. 정부도 입찰시 안보규정과 산업기여도를 평가해 중국의 진입을 막는 정책 시작

-국내 풍력 밸류체인 업체들은 중국을 제외하면 글로벌 최고 수준. 해상풍력 기준 생애주기 매출 구성의 약 83%를 국내에서 조달가능. 이는 유럽과 유사한 수준. 대만 해상풍력 시장에 한국업체들이 약 3.5조원의 공급을 완료한 것이 이를 증명. 따라서 해상풍력 지원 정책은 국내업체들이 직수혜

-해상풍력 발전 원가가 비싸다는 주장은 사실. 다만 이는 국내 해상풍력 누적 설치량이 0.2GW에 불과해 규모의 경제가 확보되지 않았기 때문. 연간 설치량이 대만처럼 GW대로 상승하면 원가 빠르게 떨어질 것

뉴욕 해상풍력 건설 재개

-엠파이어 프로젝트

-공사 진행 중 갑작스런 행정명령으로 중지되었다가, 주지사의 중재로 재개

-미 동부의 해상풍력 개발업체 상당수가 트럼프 정부 상대로 소송을 준비하고 있어

-3년 6개월 밖에 임기가 안남았기 때문에 소송 리스크를 부담하고도 건설 중인 단지의 공사를 재개하는게 이익

-트럼프 이후 공화당이 재집권 하더라도 "국가 승인 후 건설 중 프로젝트의 공사 중단"과 같은 시장경제를 파괴하는 막가파식 결정은 없을 것으로 보기 때문

-기존 전망보다 줄겠지만, 미 해상풍력 2030년까지 약 5~6GW 수준의 설치는 있을 것

https://n.news.naver.com/article/123/0002359387?sid=101

<일본 초장기채 금리 급등 배경>

- 주요국 중 최대 스팁(10/30년 기준)
- BOJ 채권매입 축소(수요둔화)
- 보험사/외인의 소극적인 모습(입찰부진)
- 7월 참의원 선거 앞두고 확장재정 우려
- 미국 신용등급 강등발 글로벌 금리상승

일본 40년 국채 수익률 역대 최고 기록

오늘 있었던 일본 국채 20년물 입찰에서 응찰률은 2.50배(이전 2.96배)로 2012년 이후 최저치를 기록.

입찰 전 수익률과의 차이(채권 수요)를 나타내는 테일(tail) 지표는 1987년 이후 가장 약한 모습을 기록.

이에 장기물 중심의 일본 국채 금리 상승 압력 커짐.

10년물은 지난 4월 2일 이후 처음으로 1.5%를 상회하였고, 20년물은 15bp 오르며 2000년 이후 최고 수준을 기록함. 30년물은 1999년 처음 도입 이래 최고 수준으로 올랐고, 40년물 역시 2007년 도입 이래 최고수준을 기록함.

달러/엔 환율은 오전 9시 145.4에서 현재 144.4까지 하락함.

반도체는 언제나 시티 피터리 전무님꺼 참고

글로벌 반도체 산업
HBM 품질 문제 지속으로 2025년, 2026년까지 HBM 공급 부족 심화 전망

CITI의 견해
우리의 공급망 점검에 따르면, 지속적인 HBM 품질 문제와 낮은 HBM3e 수율로 인해 2025년과 2026년 동안 HBM 생산 증가가 예상보다 약해지면서 공급/수요 상황이 훨씬 더 타이트해질 것으로 보입니다. 수요가 강세를 유지하는 가운데, 우리는 공급 제약이 심화될 것으로 예상하며, 2025년/2026년의 공급/수요 비율은 -10%/-6% 수준이 될 것으로 봅니다 (기존 추정치는 -8%/-3%). 당사 최선호주는 SK하이닉스입니다.

2025/2026년까지 HBM 공급 부족 지속 전망; 공급 전망 하향 조정 —
최근 HBM 공급 과잉 가능성에 대한 시장 우려와 달리, 우리는 2025년과 2026년 전반에 걸쳐 공급 부족이 심화될 것으로 예상합니다. 지속적인 품질 문제와 낮은 HBM3e 수율을 반영해 2025년 공급 성장률 전망을 기존 YoY +97%에서 +86%로 11%포인트 하향 조정했습니다. 시장은 삼성전자의 HBM3e 12Hi 인증 성공이 공급 과잉으로 이어질 것이라 보는 반면, 우리는 삼성의 성과에도 불구하고 전체 시장의 수급에 미치는 영향은 제한적일 것으로 봅니다. 삼성의 공급 증가가 시장 기대치에 크게 못 미칠 것으로 판단되며, 이에 따라 2025년 비트 출하 전망치를 기존보다 6% 낮춥니다. 참고로, 삼성은 1분기 실적 발표에서 HBM 성장세가 기하급수적이기보다는 점진적일 것이라 언급했습니다.

HBM 수요는 AI 기반 콘텐츠 증가에 따라 강세 유지 —
공급이 초기 계획에 못 미칠 것으로 보이지만, AI 가속기 및 서버에서의 HBM 사용 증가로 인해 수요는 계속해서 강하게 증가할 것으로 예상됩니다. HBM3의 8단 적층에서 HBM3e의 12단, HBM4의 16단으로 적층이 증가하면서, 각 레이어의 비트 용량 증가(16Gb → 24Gb 및 32Gb)가 수요를 더욱 끌어올릴 것으로 보입니다.

HBM 공급 전망: 2025년 +86% YoY, 2026년 +48% YoY —
HBM DRAM 공급(1Gb 기준)은 2025년 233억Gb(기존 246억Gb) 및 2026년 345억Gb로 전망됩니다. 이는 HBM3e 수율 개선의 어려움, TSV(실리콘 관통 전극)와 공정상의 약점 등을 반영한 결과로, 이전 대비 공급 증가폭이 제한적일 것으로 보입니다.

HBM 수요 전망: 2025년 +106% YoY, 2026년 +57% YoY —
전체 HBM에 대한 수요 강세가 이전 예상보다 더 강하게 나타나고 있습니다. 2025년 HBM 비트 수요는 479억Gb(+106% YoY), 2026년은 752억Gb(+57% YoY)로 전망되며, 이는 Nvidia뿐 아니라 Google, AWS, Meta 등 ASIC AI 칩 고객사들의 AI 가속기 수요 덕분입니다.

상위 5개 NAND 제조사, 생산량 10~15% 감산… 2분기 가격 반등세에 기름 부어

메모리 업계가 DDR4 및 DDR5 가격 인상을 준비하는 가운데, NAND 플래시 공급업체들도 2분기 예상보다 강한 반등세를 보이고 있다.

대만 상업시보(Commercial Times)에 따르면, 상위 5대 NAND 플래시 제조사들이 생산량을 감축하며 메모리 가격 상승에 힘을 보태고 있다.

보도에 따르면, 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론(Micron), 키옥시아(Kioxia), 웨스턴디지털(WD) 등 주요 NAND 제조사들은 2025년 상반기에 10~15% 수준의 생산 감축을 단행했다.
이는 공급 과잉 압력을 완화하고 시장 균형을 되찾기 위한 전략적 조치로 해석된다.

한편, 미국과 중국 간의 일시적 관세 유예 합의로 인해 90일 유예기간 내에 거래를 서둘러 마치려는 재고 비축 수요가 급증, 정책 불확실성 속에 단기적인 수요 상승세가 나타나고 있다고 보도는 전했다.

공급 축소와 단기 수요 급증이 겹치면서 2025년 2분기 메모리 가격은 예상을 웃도는 반등세를 보이고 있다.

이는 시장조사기관 트렌드포스(TrendForce)의 분석과도 일치한다. 트렌드포스는 “양측 모두 정책 리스크에 대비해 유예 기간 내 거래 및 선적을 서두르고 있다”면서, 2025년 2분기 메모리 시장의 활발한 움직임을 전망했다.

트렌드포스는 1분기에 15~20% 하락했던 NAND 플래시 가격이 2분기에는 3~8% 반등할 것으로 예측했다.

https://www.trendforce.com/news/2025/05/20/news-top-five-nand-manufacturers-reportedly-cut-production-by-10-15-fueling-q2-price-rebound/

카타르 경제 포럼 개막 – 글로벌 경제 전망 및 AI 트렌드 집중 조명 (5월 20일~22일)

카타르 경제 포럼(Qatar Economic Forum, QEF)이 개막하며, 세계 경제 전망과 인공지능(AI) 트렌드가 주요 화두로 떠올랐습니다.

https://www.bloomberg.com/news/live-blog/2025-05-20/qatar-economic-forum-live-updates-elon-musk-day-1?taid=682c1f3a8af4540001a1cf50&utm_campaign=trueanthem&utm_content=business&utm_medium=social&utm_source=twitter

일론 머스크, 생중계 인터뷰 예정
일론 머스크(Elon Musk)는 이번 포럼에서 화상 인터뷰를 통해 생중계로 참여할 예정입니다.

이 인터뷰에서는 Tesla, SpaceX, Starlink, Neuralink 등 일론 머스크의 다양한 글로벌 영향력에 대해 논의할 예정입니다.

5월 20일 오후 4시 10분(카타르 현지시간)

5월 20일 화요일, 밤 10시 10분(한국시간)

[신한 조선/방산/기계 이동헌]
『2H25 산업전망 - 조선』

조선
멀리보는 자가 이긴다

▶️ 2H25 전망 - 진짜 실력을 보여줄 시간
- 하반기는 실적 성장과 구조 분화가 동시에 가속화되는 구간으로 진입한다. LNG·특수선의 고부가 실적 인식과 기업 간 경쟁력 분화를 중심으로 주가 추세가 새롭게 형성될 가능성이 높다. 경기보다 실적, 정책, 기술력이 중요하다.
- 미국의 중국 제재는 조선업 공급망 전체에 영향을 미치며 시장 지형을 재편하고 있다. 항만 수수료 규제 등 실질적 조치가 시행 예정이며, 중국산 선박 회피 흐름이 확산되고 있다. 정치적 신뢰도와 기술력을 갖춘 한국 조선사는 구조적 반사이익의 수혜 가능성이 높다.

▶️ Top Pick - HD현대중공업, 이외 조선주 전반의 관심
- 조선업 비중확대 의견을 유지한다. 1Q25의 실적 급증으로 하반기 개선 기조가 뚜렷해진다. 선가 인상과 물량 증가의 반영 폭이 커지고 강재가 인하 가능성도 있다. 대형 조선사 실적 턴어라운드 기조는 비슷하며 HD현대미포도 따라온다.
- HD현대중공업을 하반기 Top Pick으로 제시한다. 규모의 경제와 엔진사업, 특수선 내재화, 안정적 재무 구조가 앞선다. 삼성중공업은 LNG 라인업이 안정적이고 한화오션은 성장 모멘텀이 많다. 조선주 전반에 대한 긍정적 관점을 유지한다.

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=335565
위 내용은 2025년 5월 16일 17시 50분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

신한 조선/방산/기계 채널: https://bit.ly/3pMTnTY
신한 리서치 채널: https://bit.ly/3AqbpSm

[속보]美 25% 관세 직격탄…한국 車 수출 4월 20% ‘뚝’

https://n.news.naver.com/mnews/article/050/0000091085?rc=N&ntype=RANKING&sid=001

유럽의 탈 신재생 최대 수혜
지멘스 에너지 신고가

-홈디포 CFO, 관세 영향으로 제품 가격 인상하지 않고, 올해 매출 가이던스(+2.8% YoY)를 그대로 유지하겠다고 밝힘

-홈디포는 제품 소싱 다변화를 위해 노력해왔고, 내년 이맘때에는 미국을 제외한 특정 국가로부터 제품을 소싱하는 비중이 10%를 넘지 않을 것. 현재 판매 제품의 50% 이상은 미국에서 자체 조달 중

-홈디포 1분기 매출은 기대치를 소폭 상회, EPS는 하회하는 엇갈린 실적을 기록했지만, 그럼에도 불구하고 pre-market에서 주가는 +1.8% 상승 중


Home Depot CFO says retailer won’t raise prices because of tariffs

https://www.cnbc.com/2025/05/20/home-depot-hd-q1-2025-earnings.html?__source=iosappshare%7Ccom.apple.UIKit.activity.CopyToPasteboard

EU, 온라인 소형 물품에 ‘고정 수수료’ 부과 예정

유럽연합(EU)이 중국 등에서 개인 소비자에게 직접 배송되는 소형 물품 수십억 개에 대해 고정 수수료를 부과하는 새로운 제도를 추진하고 있습니다.

이는 Temu, Shein 등 중국계 온라인 쇼핑 플랫폼에 또 다른 규제 부담을 안길 수 있습니다.

부과 금액은 아직 확정되지 않았지만, €2(약 3,000원) 수준이 될 가능성이 높다고 소식통들은 전했습니다.

해당 고정 수수료는 일부는 세관 처리 비용을 충당하고, 일부는 EU 예산으로 귀속될 예정입니다.

Temu와 Shein은 중국발 소형 소포의 상당수를 차지하는 대표 업체로, 이 수수료가 도입되면 물류 비용 상승 및 가격 경쟁력 약화가 우려됩니다.

https://www.ft.com/content/102e18d7-d06b-4405-a347-97bb3c37318b

일론 머스크- 카타르 경제 포럼(Qatar Economic Forum)

스타링크(Starlink)의 상장 가능성에 대해 "가능하다"

스페이스X가 무기 사업에 진출할 계획은 없다

내가 죽지 않는 한, 5년 후에도 여전히 테슬라 CEO 자리에 있을 것

테슬라는 이미 반등했다"고 밝히며, 유럽은 가장 약한 시장이고 그 외 지역에서는 모두 강세를 보이고 있다고 언급
전반적으로 수요에는 아무런 문제가 없다

주당 1~2일을 워싱턴 D.C.에서 보내고 있다, 이번 주 트럼프 대통령과 만찬을 가질 예정

오픈AI를 상대로 한 소송을 계속 추진 중

AI 규제에 대한 발언:
“우리가 규제가 전혀 필요 없다는 게 아닙니다... 규제는 스포츠의 심판처럼 생각해야 합니다... 어느 정도는 필요하지만 너무 많으면 안 됩니다. 가끔은 경기장에 선수보다 심판이 더 많은 것처럼 느껴지기도 합니다.”

$TSLA 일론 머스크:

저는 5년 후에도 여전히 테슬라 CEO로 남을 것을 약속드립니다. 제가 죽지 않는 한, 테슬라에 대한 합리적인 통제권을 갖는 것이 제가 CEO로 남는 데 가장 중요한 요소입니다.

» 캐나다의 양자컴퓨팅 기업 D-Wave Quantum(QBTS)의 주가 강세 흐름 지속(차트는 한달 주가). 금일 장중에도 +18.8% 상승 중

» 지난주 발표된 2025년 1분기 실적이 예상을 상회(매출: 전년동기대비 +509% 증가. 순손실: -1,730만달러에서 -540만달러로 급감)하며 개선되는 모습을 보인 가운데 6세대 양자 시스템인 Advantage2의 일반 출시(정식 상용화) 발표

» Advantage2: D-Wave가 개발한 차세대 양자 어닐링 시스템으로, 이전 모델보다 더 많은 큐비트와 향상된 성능을 제공

2025년 5월 21일 매크로 데일리

세줄요약

(1) CATL이 홍콩증시 상장에 성공했고 모집한 자금은 유럽에 투자합니다.

(2) 어제 일본국채 입찰이 부진하며 장기금리가 올랐습니다.

(3) 미 상원이 달러페그 스테이블코인 법을 통과시켰고 비트코인 옵션은 3만달러 콜이 거래됐습니다.

K200 야간선물 등락률, -0.09% (오전 5시 기준)
1개월 NDF 환율 1,390.36원 (-3.64원)

자세히 보기

rafikiresearch.blogspot.com
t.me/rafikiresearch

05/21 미 증시, 장 후반 밸류 부담 속 정치 불안을 이유로 하락 확대 후 낙폭 축소

미 증시는 국채 금리가 상승하자 소폭 하락 출발. 새로운 상승 모멘텀이 부재한 가운데 경제 및 재정 전망 그리고 무역 협상의 진전 등에 주목하며 기술주 중심으로 매물 출회 됐지만 경기 방어주 중심으로 상승하는 차별화가 진행. 장 마감 앞두고는 정치적인 불확실성 등을 빌미로 밸류에이션 부담이 높은 일부 기술주 하락이 좀더 이어지며 하락폭 확대하다 수급의 힘으로 재차 낙폭 축소(다우 -0.27%, 나스닥 -0.38%, S&P500 -0.39%, 러셀2000 +0.05%, 필라델피아 반도체 지수 -0.14%)


*변화요인: 국채 금리, 정치 불확실성

국채 금리가 일본의 국채 입찰 부진에 따른 일본 국채 금리 급등 여파로 상승. 여기에 유럽 각국의 채권 발행액이 역사상 가장 빠른 속도로 1조 유로를 돌파했다는 소식이 전해지며 10년물 국채 금리가 재차 4.5%를 넘어서는 모습을 보임. 해맥 연은 총재가 관세로 경기 둔화와 높은 물가 가능성이높다고 언급한 점, 보스틱 총재와 윌리엄스 총재 등이 단기적으로 금리 인하 가능성이 낮다고 언급한 점이 영향. 다만, 되돌림도 여전히 높아 금리 상승폭이 축소되거나 하락 전환하자 주식시장은 제한된 모습 속 개별 기업들의 변화 요인이 지수에 영향을 주는 종목 장세로 전환.

한편, 지난 주말 하원 예산 위원회에서 미국 예산안이 통과. 공제 상한을 확대하고 2017년 감세 연장 등으로 재정적자가 약 3조 3천억 달러 규모가 추가 확대될 것으로 알려짐. 문제는 민주당은 메디케어 예산 삭감에 반발하고, 일부 보수적인 공화당 의원들은 메디케어 삭감이 적다며 반발하고 있어 이번 주 본회의에서의 통과 가능성이 크지 않을 수 있다는 점. 실제 장 마감 앞두고 하원 의장이 세금 법안에 관해 아직 해결해야 할 몇가지 사안이 남아 있다며 예산안 통과가 지연될 수 있음을 보여줌. 정치 불확실성을 시사한 부분인데 향후 있을 부채한도 협상 논란이 부각될 수 있음을 보여줌.

최근 무디스가 재정적자 확대와 정치 불확실성을 이유로 신용등급을 강등했는데 관련 우려가 부각. 만약 하원과 상원이 예산안을 두고 협상을 통해 세금문제 등을 조율해 통과시키지 못할 경우 향후 부채한도 증액을 두고 이견을 좁히지 못할 가능성이 높은건 사실. 이 경우 다시금 부채 한도 관련 불확실성, 신용등급 강등, 금융시장 불안 등 복합적인 리스크가 발생할 수 있다는 점이 주식시장에 영향. 특히 최근 상승으로 과매수 구간에 돌입했으며 S&P500 기준 12m Fwd PER이 21배를 넘어서 10년 평균인 18.3배를 훌쩍 넘은 상태이기에 하락 이슈에 좀더 민감한 반응을 보여 장 마감 앞두고 주식시장 하락폭이 좀더 확대된 것으로 추정. 다만 여전히 수급의 힘으로 재차 낙폭을 축소하는 등 장중 변동성은 확대.

뉴욕증시, 재료 부재 속 숨 고르기…동반 하락 마감 | 연합뉴스

3대 주가지수는 지난 6일 이후 처음으로 동반 하락했다. S&P500 지수는 최근 연속 상승세가 6거래일에서 끊기게 됐다.

시장이 주목할 만한 지표나 이벤트가 없었던 가운데 미국과 주요국 간 관세 협상을 두고도 별다른 진척이 없었다.

이에 따라 증시는 뚜렷한 방향성을 보이지 못한 채 차익 실현 매물을 받아내며 숨을 골랐다.

미국과 주요국 간 관세 협상은 영국을 제외하면 아직 마무리된 국가가 전무하다. 한국과 일본, 인도 등 아시아 주요 교역국과의 협상이 빠르게 타결될 것이라고 트럼프 행정부는 선전했으나 아직 진척이 없다.

최근 주가 상승세가 매우 가팔랐고 강세를 지탱할 만한 재료도 부족해 과열 경계감도 확산하고 있다.

미국과 일본의 관세 및 환율 협상이 어떻게 진행될지 시장은 주목하고 있다.

일본 교도통신에 따르면 일본 정부는 기존 방침에서 한발 물러나 관세 인하도 수용할 수 있다는 입장인 것으로 알려졌다. 일본은 당초 자동차 등 핵심 수출 품목에 대해선 미국에 추가 관세와 상호 관세의 전면 철폐를 요구해왔다.

이는 양국 간 협상을 진척시키기 위한 방편으로 해석되고 있다. 미일 무역협상이 큰 틀에서 타결되면 시장에 새로운 지지력을 제공할 수 있다.

주요 연방준비제도(Fed·연준) 인사들은 이날 공개 발언에서 물가 안정을 거듭 강조했다.

알베르토 무살렘 미국 세인트루이스 연방준비은행(연은) 총재는 "장기 기대 인플레이션을 뒤흔들 수 있는 지속적 인플레이션 압력 앞에서 가격 안정을 우선시해야 한다고 믿는다"며 "지금은 인플레이션과 싸움을 계속하겠다고 대중에게 확신을 줘야 하는 때"라고 말했다.

래피얼 보스틱 애틀랜타 연은 총재는 "지금까지 관세 영향이 실제로 수치에 나타나지 않은 부분이 많다"며 "선행 매수, 재고 축적 등 여러 가지가 있었는데 관세 부과 전 전략이 효과를 거두지 못하면 곧 가격 변동이 나타날 것"이라고 우려했다.

https://www.yna.co.kr/view/AKR20250521006200009