AP 통신은 "전문가들은 파월 의장이 시장이 기대하는 만큼 금리 인하 의지를 보이지 않을 수도 있다고 경고하고 있다"며 "그는 경제 정체와 물가 상승이 동시에 발생하는 스태그플레이션 가능성을 언급하며 신중한 입장을 취할 수 있다"고 전망했다.


https://n.news.naver.com/article/001/0015574672?sid=104

S&P는 "이번 신용등급 평가는 국내 및 국제 정책의 변화가 미국 경제의 탄력성과 다양성에 부담을 주지 않을 것이라는 우리의 견해를 반영한다"면서 "우리는 세금과 지출의 감축 및 증액을 모두 포함한 최근의 재정 법안으로 인해 재정이 나빠질 수 있다고 보지만 관세 수입을 포함한 전반적인 수익 증가가 이를 상쇄할 수 있을 것으로 예상한다"고 설명했다.

S&P, 미국 신용등급 유지…"관세수입 증가가 재정악화 상쇄"
- 향후 전망도 '안정적' 평가
https://n.news.naver.com/article/001/0015574112?sid=104

» 현재 S&P 500의 PBR은 5.3배로, 2000년 닷컴 버블 당시 기록했던 5.1배를 상회

» 여전히 풍부한 유동성 환경과 강한 성장 기대가 시장을 이끌고 있지만, 높은 수준의 밸류에이션 리스크가 공존

📌 Private Equity Firms’ Stocks Are Struggling, Despite Getting into 401(k)s

트럼프 대통령의 서명으로 사모펀드(PE)와 프라이빗 크레딧 운용사들이 12조 달러 규모의 401(k) 퇴직연금 시장에 진출할 길이 열렸음에도 불구하고, 정작 이들의 주가는 올해 들어 시장을 크게 밑돌고 있습니다.

그 이유는 크게 세 가지입니다.
1. 투자 회수 지연(Exit Slowdown)
코로나 이후 공격적으로 기업을 인수했지만, 현재는 매각이나 IPO를 통한 출구가 막히며 자금 회수가 더뎌졌습니다. 피치북에 따르면 전 세계적으로 PE가 보유한 기업은 3만 개 이상, 현 추세라면 8년은 걸려야 해소됩니다.
2. 신규 펀드레이징 둔화
투자자들이 기존 펀드에서 자금을 회수하지 못하면 새 펀드 출자 의지가 줄어들게 됩니다. 이는 관리보수·성과보수 성장 둔화로 이어집니다.
3. 프라이빗 크레딧 경쟁 심화
신규 딜 감소로 대출 수요가 위축됐고, 아폴로·KKR처럼 보험 자금을 크레딧에 활용하는 운용사들은 수익 스프레드 축소 압박을 받고 있습니다.

📈 차별화 포인트
• 칼라일 그룹(Carlyle)은 예외적으로 강세를 보였는데, 지난 12개월 동안 투자 회수가 2022년 이후 최고 수준에 근접하면서 실적이 뒷받침됐기 때문입니다.
• 반면 블랙스톤, 아폴로, KKR 등은 최근 S&P500 편입 랠리 이후 주가가 조정받는 흐름을 보이고 있습니다.

🔮 전망
단기적으로는 PE 회수 지연과 신규 펀드레이징 둔화가 부담이지만, 장기적으로는 401(k) 시장 개방이 새로운 성장 모멘텀이 될 수 있습니다. 특히 대형 브랜드와 마케팅 역량을 가진 상위 운용사 중심으로 ‘승자독식’ 구도가 강화될 가능성이 큽니다.

https://www.theverge.com/ai-artificial-intelligence/759965/sam-altman-openai-ai-bubble-interview?mod=djemCMOToday

📌 AI 버블 논란과 알트먼의 시각

1. 알트먼의 입장
• 버블적 성격 인정: 현재 AI 투자 열풍은 과열 양상이 분명히 존재. 일부 기업은 고평가된 채 사라질 수 있음.
• 그러나 ‘필요한 버블’: 대규모 자본이 몰려야만 데이터센터, 반도체, AI 인프라 같은 장기 성장 기반이 구축됨.
• 핵심 메시지: “버블은 아프지만, 혁신에는 불가피하다.”

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2. 역사적 버블 사례와 교훈
1. 튤립 버블 (1630년대, 네덜란드)

• 순수 투기만 남은 대표적 거품.
• 교훈: 실체 없는 과열은 결국 붕괴.

2. 남해회사 버블 (1720년, 영국)

• 정치·왕실 후원으로 과장된 기대.
• 교훈: 제도·정치와 결합된 거품은 더 위험하다.

3. 철도 버블 (1840년대, 영국)

• 철도망 확장 기대에 대규모 투자 → 투기 붕괴.
• 그러나 남은 철도망은 산업혁명 핵심 인프라로 작동.
• 교훈: 버블 후에도 인프라는 살아남아 경제 기반이 된다.

4. 닷컴 버블 (1990년대~2000년대 초, 미국)

• 매출 없는 인터넷 기업들 폭등 후 붕괴.
• 아마존·구글은 살아남아 세계 최강 기업으로 성장.
• 교훈: 버블은 걸러내기 과정, 핵심 기술은 남는다.

5. 주택 버블 (2008 금융위기)

• 부채·레버리지 기반 버블은 붕괴 시 금융 시스템 전체를 흔듦.
• 교훈: 금융 구조 취약성에 기반한 버블은 치명적.

6. 비트코인·가상자산 버블 (2017, 2021)

• 반복되는 과열·조정 사이클.
• 교훈: 혁신 자산은 사이클 속에서 점진적 제도화.

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3. AI 버블과의 연결
• 철도·닷컴 버블과 가장 유사:
• 단기 과열 → 많은 기업이 사라짐.
• 그러나 인프라와 핵심 기술은 살아남아 산업 구조를 바꿔놓음.
• 알트먼의 논리:
• AI 버블도 이런 “역사적 필연의 버블”일 뿐.
• 버블은 기술이 사회와 경제에 뿌리내리게 하는 투자 촉매제 역할.

[키움 허혜민] Viking, 경구 비만 치료제 중간 단계 임상 결과 발표 후, 시초가 -32% 급락 중

GLP-1/GIP 이중 작용제인 VK2735의 1일1회 복용 경구제형 중간 단계 임상에서 13주간 최대 12.2% 체중 감소 vs 대조군 1.3%

치료 관련 이상반응 대부분 경증 또는 중등에 그쳤다고 밝혔음

VK2735 투여군이 위약군 대비 통계적으로 유의미한 체중 감소를 보여, 1차 및 2차 평가변수 모두 달성

그러나, VK2735 최고 용량 투여군의 약 38%가 약물 복용 조기 중단. 모든 용량에서 참여자의 28%가 중단 vs 위약군 18% 중단.

체중 감소율은 괜찮았지만, 안전성 문제로 인한 장기 순응도에 대한 의문 제기되며 하락

https://www.prnewswire.com/news-releases/viking-therapeutics-announces-positive-top-line-results-from-phase-2-venture-oral-dosing-trial-of-vk2735-tablet-formulation-in-patients-with-obesity-302533355.html


불과 몇 시간 전에 아래와 같은 기사도 있었는데, 이번 데이터 발표로 인해서 변화가 생길 수도 있겠습니다. 근데 릴리는 왜 40년 만기 채권을 발행한거지..?

릴리가 매우 이례적으로 40년 만기 채권 발행으로 큰일을 준비하고 있다. 바이킹 테라퓨틱스 인수 고려? https://www.benzinga.com/markets/equities/25/08/47201502/eli-lilly-considering-viking-therapeutics-acquisition-expert-says-theyre-setting-up-for-something-big-as-lly-issues-40-year-bond

Viking therapeutics의 VK2735 GLP-1/GIP 경구용 비만 치료제의 13주차 -12.2% 체중 감량 (통계적 유의성 확보 및 1, 2차 지표 충족) 했으나

위장관 및 치료 관련 부작용 발생 99%. 전체 치료 중단이 28%, 그 중 위장관 관련 부작용으로 인한 치료 중단 20%로 높아 Viking 주가 -37% 폭락 중

[비만 경구제 단기 감량률 비교]
바이킹 VK2735 -12.2% (13주차) ▶️ 오늘 발표
릴리 오포글리프론 -12.3% (26주차)
노보 아미크레틴 -10.4% (12주차)
멧세라 MET-097i -11.3% (12주차)

[비만 경구제 치료중단 비율]
바이킹 VK2735 28% ▶️ 오늘 발표
릴리 오포글리프론 10~15%
노보 위고비(경구) 6.9%
화이자 다누글리프론(실패 및 중단) 50% 이상

https://www.prnewswire.com/news-releases/viking-therapeutics-announces-positive-top-line-results-from-phase-2-venture-oral-dosing-trial-of-vk2735-tablet-formulation-in-patients-with-obesity-302533355.html

Dylan Patel- GPT-5, OpenAI의 라우터 전략, GPU vs TPU, 데이터센터 인프라, 그리고 빅테크별 전략 조언

1. Nvidia의 압도적 우위

* 네트워킹, HBM, 공정 노드, 램프업 속도, TSMC·SK하이닉스 협상력, 공급망 관리, 원가 효율 등에서 경쟁사가 따라오기 어렵다.
* 단순히 “조금 더 잘하는 것”으로는 부족하며, 최소 5배(5x) 이상 뛰어난 혁신이 있어야 Nvidia를 이길 수 있다.

2. GPT-5 평가

* 모델 크기는 GPT-4와 비슷, 크게 커지지 않음.
* ‘생각(thinking)’ 모드에서 5\~10초만 연산하는 등 효율성이 올라감.
* OpenAI는 라우터를 통해 질의 가치를 평가해 저가 모델·고성능 모델·에이전트 실행을 구분 적용 → 무료 사용자도 수익화 가능.
* 이는 비용 효율성과 수익 모델 전환(광고 대신 에이전트 기반 커미션 구조)을 위한 전략으로 해석됨.

3. AI 인프라 및 경제성

* 코드 생산성만 놓고 보더라도 3조 달러 이상의 부가가치 창출 가능.
* 하지만 OpenAI, Anthropic 등은 이미 창출한 가치의 10%도 제대로 수익화하지 못하고 있음 → “가치 창출 vs 가치 포착” 간 괴리.
* CAPEX는 아직도 초기 단계, 소버린 웰스펀드·대형 인프라펀드 진입 여지 큼.

4. Nvidia의 리스크

* Google TPU, Amazon Trainium, Meta ASIC 등 hyperscaler의 맞춤형 칩(custom silicon) 증가.
* 하지만 Nvidia는 여전히 공급망·소프트웨어(CUDA, 라이브러리)·생태계에서 압도적 우위.
* 따라서 신생 AI 반도체 스타트업은 “동일한 게임”으로는 승산이 없으며, 5배 이상의 기술적 도약이 필요.

5. 전력·데이터센터 문제

* 미국은 전력망 연결, 송전, 인력 부족으로 데이터센터 증설 지연.
* 중국은 전력 인프라 여유가 있지만, 정부가 화웨이 육성 정책을 병행.
* 전력 비용은 전체 TCO의 20% 미만 → 핵심은 속도와 입지, 빠른 전력 확보.

6. Intel·TSMC·미래 전략

* Intel은 TSMC 대비 뒤처져 있으나, 삼성보다는 앞섰다는 평가.
* 미국·세계적으로 Intel의 생존 필요성은 크며, 대규모 자본 투입이 필요.
* TSMC는 사실상 독점적 지위에 있으나 가격 인상은 점진적.

7. CEO들에게 줄 조언

* OpenAI: 결제 시스템-에이전트 상거래 즉시 도입해 무료 사용자 수익화.
* Nvidia (Jensen Huang): 축적된 현금을 데이터센터·인프라 레이어에 재투자.
* Google: TPU 외부 판매 개방, 데이터센터 투자 가속.
* Meta (Zuck): 모델·인프라 속도전 가속, 더 많은 소비자 제품 출시.
* Apple: 최소 500억 달러 AI 인프라 투자 필요, AI 인터페이스 전환 위기 인식해야.
* Microsoft: 데이터센터 투자 축소, OpenAI 의존, 자체 모델 실패 → 제품 혁신력 회복 시급.
* Elon Musk: 인재 유지, 제품 실행력 강화. XAI 수익모델(성인 AI 포함)도 긍정적이나 인력 유출 문제 해결 필요.

https://x.com/DrNHJ/status/1957789612715438278

https://youtu.be/xWRPXY8vLY4

TD Cowen, 엔비디아의 목표주가를 175달러에서 235달러로 상향하면서 매수(Buy) 의견을 유지

실적 발표 전 전망
“NVIDIA는 높은 기대치를 충분히 넘어설 수 있는 최적의 포지션에 있다고 본다. AVGO(브로드컴), MRVL(마벨), CRDO(크레도)에 대해서는 좀 더 균형 잡힌 시각을 가지고 있지만, NVIDIA에 대해서는 여전히 긍정적이다.”


근거
H20 및 중국 관련 혼란에도 불구하고 Blackwell → Blackwell Ultra 전환이 빠르고 매끄럽게 진행 중.

NVIDIA는 현재 Broadcom 대비 할인된 밸류에이션에서 거래되고 있으며, AI 투자에서 가장 깨끗하고 확실한 플레이라고 판단.

TD Cowen은 10월 분기 매출 550억 달러 전망(Street 컨센서스 대비 훨씬 높은 수치)을 유지, 여기에는 H20 매출은 반영하지 않음(시점·규모 불확실성 때문).


중장기 전망

2026년 전망치 역시 Street 대비 높으며, 단순히 중국 데이터센터 매출 회복분을 더하는 수준을 넘어 추가 상향 가능성을 봄.

주가가 150달러일 때 투자자들은 2026년 예상 EPS 6달러를 기대했으나, 180달러일 때는 7달러에 가까운 숫자를 반영하고 있다고 분석.

향후 2~3개 분기 동안 NVIDIA는 이러한 실적 가시성을 확보할 것으로 예상.

단독: 엔비디아, 중국용 H20보다 성능 높은 신규 AI 칩 개발 중 – 소식통

-소식통: 최신 블랙웰(Blackwell) 아키텍처 기반 신규 칩 개발 중

-트럼프 “중국에 더 첨단 칩 판매 허용할 수 있다” 발언

-규제 승인 전망은 여전히 불확실

-엔비디아, 빠르면 내달 샘플 중국 고객사에 제공 목표


엔비디아(NVDA.O)가 최신 블랙웰 아키텍처를 기반으로 한 중국 전용 신규 AI 칩을 개발 중이라고 두 명의 소식통이 전했다. 이는 현재 중국 판매가 허용된 H20보다 성능이 뛰어날 것으로 알려졌다.

지난주 도널드 트럼프 미국 대통령은 엔비디아가 중국에 더 첨단 칩을 판매할 수 있는 가능성을 열어두었다. 그러나 소식통들은 워싱턴이 중국에 미국의 AI 기술 접근을 지나치게 허용할 것에 대한 뿌리 깊은 우려 때문에 미국 규제 승인은 보장되지 않는다고 지적했다.

새로운 B30A 칩

신규 칩은 임시로 B30A라 불리며, 단일 다이(single-die) 설계를 채택할 예정이다. 이는 엔비디아의 플래그십 가속기 카드 B300의 이중 다이 구성 대비 약 절반 수준의 연산 성능을 낼 것으로 예상된다.

단일 다이 설계란 주요 회로를 여러 다이로 나누지 않고 하나의 실리콘 웨이퍼 위에 구현하는 방식을 말한다.

이 칩은 H20과 마찬가지로 HBM(고대역폭 메모리)과 NVLink(프로세서 간 고속 데이터 전송 기술)을 지원한다.

아직 사양은 확정되지 않았지만, 엔비디아는 내달 중 중국 고객사에 샘플을 제공해 테스트를 시작하길 원한다고 소식통은 전했다.

엔비디아는 성명에서 이렇게 밝혔다:
“우리는 정부가 허용하는 범위 내에서 경쟁할 수 있도록 다양한 제품을 평가합니다. 모든 제공 제품은 관련 당국의 승인 하에, 상업적 유익만을 목적으로 설계된 것입니다.”

미 상무부는 로이터의 논평 요청에 응하지 않았다.


미·중 갈등의 핵심

중국은 엔비디아의 지난 회계연도 매출의 13%를 차지했다. 중국의 첨단 AI 칩 접근 범위는 미·중 무역 갈등의 핵심 쟁점 중 하나다.

엔비디아는 지난 7월에야 H20 판매 재개 승인을 받았다. H20은 2023년 수출 제한 이후 중국 전용으로 개발된 칩이지만, 올해 4월 갑작스럽게 판매 중단 명령을 받았었다.

트럼프는 지난주, 차세대 칩의 축소판을 중국에 판매 허용할 수 있다고 언급했다. 그는 또한 엔비디아와 AMD가 중국 내 일부 첨단 칩 매출의 15%를 미 정부에 제공하는 전례 없는 합의도 발표했다.

트럼프는 신규 칩이 “성능이 30~50% 축소된 버전”이 될 수 있다고 시사하며, H20은 “이미 구식”이라고 덧붙였다.

미국 민주·공화 양당 의원들은 축소판이라 하더라도 플래그십 AI 칩을 중국이 확보하면 미국의 AI 기술 우위를 약화시킬 수 있다고 우려하고 있다.


중국 시장 방어 필요성

엔비디아와 업계는 중국 고객들이 화웨이 같은 대체 업체로 완전히 이동하지 않도록 칩 공급을 유지하는 것이 중요하다고 주장한다.

화웨이는 최근 칩 개발에서 상당한 진전을 보여 일부 성능 면에서는 엔비디아와 동등한 수준에 도달했으나, 소프트웨어 생태계와 메모리 대역폭 등 핵심 영역에서는 여전히 뒤처져 있다는 평가다.

한편 중국 관영매체는 최근 엔비디아 칩이 보안 위험을 야기할 수 있다고 보도했고, 당국은 중국 기술기업들에게 H20 구매에 신중할 것을 경고했다. 엔비디아는 “백도어 위험은 없다”고 반박했다.


또 다른 중국 전용 칩 – RTX6000D

엔비디아는 블랙웰 아키텍처 기반의 또 다른 중국 전용 칩도 준비 중이다. 이는 주로 AI 추론(inference) 작업을 위해 설계됐다.

로이터가 5월 보도한 바에 따르면, 이 칩은 현재 RTX6000D로 불리며, H20보다 저렴한 가격으로 출시될 예정이다. 사양이 약하고 제조 요건이 단순하기 때문이다.

RTX6000D는 GDDR 메모리를 사용하며, 메모리 대역폭은 초당 1,398GB로, 미 정부가 4월에 설정한 1.4TB 제한 기준 바로 아래에 맞춰 설계됐다. 이 기준 때문에 H20은 한때 금지되었다.

엔비디아는 9월부터 RTX6000D를 소량 출하해 중국 고객사에 공급할 계획이라고 소식통은 전했다.

https://www.reuters.com/world/china/nvidia-working-new-ai-chip-china-that-outperforms-h20-sources-say-2025-08-19/

» Nvidia는 현재 중국에 판매가 허용된 H20 모델보다 성능이 뛰어난 새로운 AI 칩을 개발 중. 새로 개발되는 칩은 최신 Blackwell 아키텍처를 기반으로 설계

» 팔란티어의 전년대비 매출 증가율은 여전히 우상향 추세를 이어갈 전망(3Q는 가이던스 반영)

» 팔란티어는 Outlier 수준의 밸류에이션 부담이 여전하지만, 실적 상향을 통한 기대감 반영 흐름도 지속

» Microsoft의 실적은 AI와 클라우드의 선순환 효과가 본격적으로 나타나고 있음을 확인

» Azure를 중심으로 한 Intelligent Cloud 매출 성장과 Office, Teams, Copilot 등 생산성 도구의 확대가 결합되면서 실적이 시장 전망치를 상회

» 이러한 흐름은 FY25로 이어지며 모멘텀이 지속되고 있으며, AI 투자와 클라우드 전환이 지속적인 성장 동력으로 작용

» 이는 Microsoft가 AWS와 GCP와의 경쟁 구도 속에서 클라우드 선두 주자로서 입지를 강화하고 있음을 의미